股權(quán)投資基金管理公司可行性報(bào)告

1、發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金管理公司的建議一、問題的提出1、公司發(fā)展的需要拓展新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)公司在繼續(xù)做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，應(yīng)該說積極發(fā)展私募股權(quán)（private equity縮寫pe）投資基金業(yè)務(wù)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但是，直接利用公司現(xiàn)有平臺(tái)則受到很大的局限，一是目標(biāo)企業(yè)不愿意讓信托公司參與，以免為未來的上市帶來不便；二是投資的股權(quán)在退出時(shí)會(huì)遇到國有股減持的諸多限制，并且會(huì)給公司帶來直接的收益損失。組建專業(yè)的股權(quán)投資基金管理公司不僅可以規(guī)避目前公司自營業(yè)務(wù)中的一些不利因素，同時(shí)還可以促使pe業(yè)務(wù)得到更大的發(fā)展。2、競(jìng)爭(zhēng)格局的需要培養(yǎng)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)國內(nèi)的pe規(guī)模盡管已經(jīng)快速增長，但依然處于

2、初級(jí)階段，數(shù)據(jù)表明，國企參與了超出半數(shù)的于2010年完成（首輪）募資的新基金，參與金額占比高達(dá)69%。特別是保險(xiǎn)、證券及信托等金融機(jī)構(gòu)都在積極參與。2006年2009年，共有483家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在發(fā)改委備案，國有機(jī)構(gòu)所占有限合伙人(limited partner縮寫lp)實(shí)到資本的比例最大，接近50%。國企之所以能夠如此積極地參與股權(quán)投資，主要有兩個(gè)原因，“一是股權(quán)投資符合國家的政策引導(dǎo)方向，二是充沛的資金為國企參與股權(quán)投資奠定了良好的基礎(chǔ)?！睆膰H市場(chǎng)看，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，pe已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和ipo的重要融資手段。因此，公司有必要積極參與發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金管理公司。二、市場(chǎng)分析1、

3、市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)查政府推動(dòng)，各方積極參與處于工業(yè)化轉(zhuǎn)型期高速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)和不斷完善的投資環(huán)境，無疑是pe投資中國的巨大驅(qū)動(dòng)力，這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一是中國持續(xù)、高速增長的經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)藏了巨大的投資機(jī)會(huì)。二是日益活躍的中小企業(yè)、民營企業(yè)的并購提出了更多的融資需求。 三是大量企業(yè)境內(nèi)境外公開上市前需要融資支持。四是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，大量創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)生，pe將是這些企業(yè)的助推器。第一、pe市場(chǎng)發(fā)展速度快。今天除了銀行信貸和ipo以外，第三大融資手段就是股權(quán)投資基金，這是全球經(jīng)歷的過程。特別是金融危機(jī)之后，股權(quán)投資基金進(jìn)入了黃金階段，如果說1999年到2009年發(fā)展很快的話，主動(dòng)也就是12%左右，但是去

4、年我們新募集基金的數(shù)量和金額都是歷史最高的，數(shù)量增長了170%，金額增長了113%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前十年。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，在天津落戶的私募股權(quán)投資基金及管理企業(yè)已達(dá)2400多家，認(rèn)繳資本突破4600多億元。顯然，天津已經(jīng)成為中國最大的私募股權(quán)投資基金聚集基地。第二、金融機(jī)構(gòu)及國有企業(yè)積極參與。近年，在國際、國內(nèi)pe業(yè)績(jī)良好的推動(dòng)下，各類金融機(jī)構(gòu)開始將眼光轉(zhuǎn)向pe市場(chǎng)，證券公司通過設(shè)立直投公司開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司參與pe投資，信托公司在資金信托計(jì)劃的框架下進(jìn)入pe市場(chǎng)。國有企業(yè)更是占到pe市場(chǎng)的六成以上。第三、政府大力推動(dòng)。從中央到地方，各級(jí)政府都出臺(tái)了大力支持股權(quán)投資基金發(fā)

5、展的政策及法規(guī)性文件，各省都在積極推動(dòng)設(shè)立各種類型的股權(quán)（產(chǎn)業(yè)）投資基金。2、未來的發(fā)展機(jī)會(huì)發(fā)展pe的條件更加成熟第一、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展促使pe快速發(fā)展。目前正是pe發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)。當(dāng)貨幣政策收緊的時(shí)候，企業(yè)難以獲得流動(dòng)性的支持，表現(xiàn)為貨幣市場(chǎng)短期利率急劇升高。從這個(gè)邏輯角度延伸，緊縮的貨幣政策推動(dòng)了私募股權(quán)基金的投資。貨幣寬松時(shí)也是股權(quán)投資基金的發(fā)展良機(jī)，那時(shí)私募股權(quán)投資將會(huì)肩負(fù)中國改革責(zé)任，提供更多的權(quán)益類投資通道和可能性，以保證中國權(quán)益類市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。一是中央政府提出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，即我們逐漸走出傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式，而各種各樣的股權(quán)基金應(yīng)該和新興產(chǎn)業(yè)情有獨(dú)鐘，連在一起的。中央政府和各類金融機(jī)構(gòu)看到了新

6、興產(chǎn)業(yè)的前景，中央提出了七大新興產(chǎn)業(yè)，但在現(xiàn)實(shí)中還有很多種。所以轉(zhuǎn)型必然推動(dòng)創(chuàng)新，而創(chuàng)新必然給我們股權(quán)投資基金帶來機(jī)遇。二是中小企業(yè)的需求，幾乎所有的科技創(chuàng)新都從中小企業(yè)開始，大企業(yè)在創(chuàng)新方面絕對(duì)沒有中小企業(yè)主動(dòng)性和動(dòng)力強(qiáng)，這是一個(gè)規(guī)律?，F(xiàn)在中小企業(yè)的融資需求十分旺盛，現(xiàn)在中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，但是中小企業(yè)卻面臨融資難的問題，盡管黨和政府、各級(jí)金融機(jī)構(gòu)做了很多工作，但是這個(gè)問題到現(xiàn)在并沒有完全解決。所以中小企業(yè)是各種各樣股權(quán)投資基金很大的需求，尤其是高科技、成長型企業(yè)。三是現(xiàn)在大家看到的企業(yè)兼并和重組的浪潮越來越高，去年并購交易的數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄是4300左右，交易金額披露的已經(jīng)超過了

7、兩千億美元，比2009年數(shù)量增長了16%，交易金額增長了27%。第二、法律環(huán)境日趨完善。法律體制逐步健全，公司法和證券法的修訂，創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律法規(guī)也相繼出臺(tái)。必將促使pe更加快速有序的發(fā)展。第三、國內(nèi)多層次資本市場(chǎng)的建立為pe的籌資、退出創(chuàng)造了有利環(huán)境。資本市場(chǎng)的不斷健全，中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，三板的設(shè)立已經(jīng)納入議事日程，全流通的實(shí)現(xiàn)，這一切使投資股權(quán)的退出渠道進(jìn)一步拓寬。3、競(jìng)爭(zhēng)力分析我公司作為專業(yè)的信托公司具有較大的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一是豐富的資源優(yōu)勢(shì)，不論是籌資時(shí)的客戶資源，還是尋求項(xiàng)目時(shí)的客戶資源都較為豐富；通過公司平臺(tái)還可以為投資企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，進(jìn)一步提升投資企業(yè)的效益。二是

8、公司這么多年從事專門的理財(cái)業(yè)務(wù)，熟悉資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律，并具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)；三是具有較為豐富的人力資源儲(chǔ)備；四是與當(dāng)?shù)卣P(guān)系良好。4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析第一、市場(chǎng)認(rèn)可度還不是很高。我國pe市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間較短，尤其是市場(chǎng)化的pe發(fā)展是近年的事，作為長期投資模式，pe尚缺乏有力的投資歷史來證明自己的能力。另一方面，我國的金融市場(chǎng)，仍是以國有金融機(jī)構(gòu)為主，第二、競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。雖然我國pe市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，但是，在巨大的利益誘惑下，最近幾年幾乎是全民參與pe投資,在我國從事pe的機(jī)構(gòu)既有外資，又有大量有實(shí)力的大機(jī)構(gòu)。因此競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。第三、多層次資本市場(chǎng)還不夠完善。我國一直在推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)的建立，但

9、是推進(jìn)速度不是很快，直到今天我們的三板市場(chǎng)還沒有建立起來，從而使得最大量的需要退出的股權(quán)投資受到一定程度的制約。三、設(shè)立方式1、股權(quán)結(jié)構(gòu)科學(xué)合理、有效治理國有資本與民營資本相結(jié)合，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)促進(jìn)公司的較好較快發(fā)展。國有資本具有良好的市場(chǎng)信譽(yù)度和強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)，民營資本具有靈活務(wù)實(shí)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還可以規(guī)避一些政策的限制，比如國有股減持的限制問題,國有企業(yè)高級(jí)管理人員的限薪制約市場(chǎng)化優(yōu)秀人才的引進(jìn)問題?；谏鲜隹紤]股權(quán)適當(dāng)分散，民營資本占控股地位。另外，為了避免一股獨(dú)大，股權(quán)可以適當(dāng)分散一些，這樣可以把股東設(shè)定在不多于4個(gè)，股權(quán)比例設(shè)計(jì)為40:20:20:10。2、股本規(guī)模為了未來業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，

10、公司注冊(cè)1億元人民幣，首期各股東實(shí)際出資5000萬元。四、投資估算及籌資方案1、固定資產(chǎn)的投資固定資產(chǎn)投資概算項(xiàng)目數(shù)量金額（元）網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)11000000應(yīng)用軟件1000000個(gè)人計(jì)算機(jī)20120000裝修100000辦公家具100000車1400000其他100000合計(jì)28200002、運(yùn)營資金的需要人力資源成本概算（單位：元）項(xiàng) 目基本薪酬五險(xiǎn)一金基本福利業(yè)績(jī)提成合 計(jì)金 額5340000228000022800017800009628000辦公費(fèi)概算（單位：元）項(xiàng)目差旅費(fèi)招待費(fèi)租金水電費(fèi)通訊費(fèi)其他合計(jì)金額720000240000360000120000120000600000216000

11、0因此，全年需要運(yùn)營費(fèi)用1215萬元。3、籌資方案公司成立的前兩年收入較少，但是支出卻比較大，固定資產(chǎn)投入及前兩年的公司運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用將達(dá)到2712萬元?？紤]到人員是逐步到位，那么薪酬實(shí)際支出將不到963萬元，因此，為了公司的運(yùn)作和長期的發(fā)展，公司注冊(cè)10000萬元，股東首期出資5000萬元即可滿足公司前期的運(yùn)轉(zhuǎn)需求。五、組織架構(gòu)及人員構(gòu)成 1、公司組織架構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)經(jīng)理層投資決策委員會(huì)投資管理部研究發(fā)展部項(xiàng)目管理部綜合管理部風(fēng)險(xiǎn)管理部2、各部門職責(zé)部門主要職責(zé)投資決策委員會(huì)制定基金投資的原則與方法，確定項(xiàng)目投資方向與投資組合投資管理部負(fù)責(zé)投資基金的日常投資運(yùn)作；投資組合方案的制定；項(xiàng)目的收集與篩

12、選；對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查并制作投資建議書；與項(xiàng)目公司進(jìn)行正式的談判簽約；股權(quán)變更登記；投資的跟蹤管理、退出方案的擬定與執(zhí)行。研究發(fā)展部針對(duì)公司管理基金的狀況提供研究信息支持并提出投資建議；宏觀經(jīng)濟(jì)的研究；行業(yè)及地區(qū)經(jīng)濟(jì)的研究；新業(yè)務(wù)的開發(fā)與研究；項(xiàng)目管理部負(fù)責(zé)已投資項(xiàng)目的管理與業(yè)務(wù)推進(jìn)；負(fù)責(zé)項(xiàng)目外圍資源的建立和對(duì)項(xiàng)目公司提供資源注入或支持；主要包括：財(cái)務(wù)重組、戰(zhàn)略管理、管理提升、改善治理、資源重組和投資效率等。風(fēng)險(xiǎn)管理部合規(guī)控制及風(fēng)險(xiǎn)管理；綜合管理部公司財(cái)務(wù)及基金財(cái)務(wù)的管理和核算、技術(shù)支持、人力資源開發(fā)和管理、行政管理、與股東的聯(lián)系等3、人員編制崗位人數(shù)備 注總經(jīng)理1副總經(jīng)理2兼投資總監(jiān)、市場(chǎng)總

13、監(jiān)投資經(jīng)理含投資部經(jīng)理 研究員含部門經(jīng)理項(xiàng)目管理人3含部門經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)管理員2含部門經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)2含財(cái)務(wù)經(jīng)理計(jì)算機(jī)工程師1人力資源專員1行政人員1兼司機(jī)合 計(jì)194、激勵(lì)機(jī)制隨著我國pe投資逐漸成熟起來，pe將會(huì)從投機(jī)性投資轉(zhuǎn)化為價(jià)值投資，形成pe與投資企業(yè)共成長的格局。這就需要大量的具有管理、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)和行業(yè)專業(yè)都具備的多學(xué)科人才。為了能夠吸引這些優(yōu)秀的人才，必須建立有效的人才激勵(lì)機(jī)制，一是在公司內(nèi)部要形成專業(yè)核心人才必須市場(chǎng)化招聘。二是根據(jù)能力和貢獻(xiàn)的大小進(jìn)行提拔和任用。三是根據(jù)業(yè)績(jī)情況進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。四是建立同事關(guān)系簡(jiǎn)單而融洽的工作氛圍。六、經(jīng)濟(jì)效益分析1、假設(shè)前提前兩年為投入期，從第三年開始逐漸

14、有項(xiàng)目推出并產(chǎn)生效益?；鸬墓芾碣M(fèi)按照管理規(guī)模的2%計(jì)提。業(yè)績(jī)分成按照投資收益的20%計(jì)算。投資團(tuán)隊(duì)的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)按照業(yè)績(jī)提成的50%計(jì)提。投資收益按照投資額的80%計(jì)算。募集的基金分三年完成投資，每年投30%計(jì)算。管理規(guī)模第一年1億元，第二年新增4億元，以后每年新增5億元。各項(xiàng)營業(yè)費(fèi)用按照年遞增10%計(jì)算。、投入產(chǎn)出分析投入產(chǎn)出分析表單位：萬元項(xiàng) 目第一年第二年第三年第四年第五年一、營業(yè)收入200 1000 2480 5400 8800 1、管理費(fèi)收入200 1000 2000 3000 4000 2、業(yè)績(jī)提成0 0 480 2400 4800 3、其他收入二、營業(yè)支出972 1271 1437

15、 2198 3804 1、營業(yè)費(fèi)用847 1093 1197 1301 1404 2、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)125 178 240 897 2400 3、其他費(fèi)用510202020三、營業(yè)稅及附加0 0 68 149 242 四、利潤(777)(281)955 3034 4734 從投入產(chǎn)出分析表可以看出前兩年公司都會(huì)發(fā)生虧損，第三年開始有盈利，到第五年可以收回全部投資，以后隨著規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)營效益會(huì)得到進(jìn)一步提升。如果在經(jīng)營中靈活運(yùn)用資金使基金的投資能夠更快的產(chǎn)生效益，并注重對(duì)自有資金的管理和運(yùn)作可以使前兩年的收入有所增加，從而使公司的營業(yè)虧損會(huì)進(jìn)一步減少。七、公司運(yùn)作模式通過整合公司資源，發(fā)起設(shè)立幾只不

16、同投資方向的股權(quán)投資基金，采取專業(yè)化的方式實(shí)施管理。主要投資方向限定在新型材料、新能源、文化產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥和環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域（具體行業(yè)的選擇要視公司的人力資源構(gòu)成情況和股東情況而定，選擇公司人員熟悉或股東熟悉的行業(yè)進(jìn)行投資）。1、專業(yè)化的投資運(yùn)作投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制實(shí)行科學(xué)嚴(yán)格的投資決策流程，由投資經(jīng)理負(fù)責(zé)對(duì)擬投資企業(yè)進(jìn)行初步的篩選及評(píng)估，再經(jīng)過研究部就投資時(shí)機(jī)及企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行詳細(xì)研究并提出報(bào)告，在初步認(rèn)為可行的情況下，由投資經(jīng)理帶隊(duì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面而詳細(xì)的盡職調(diào)查，擬定投資建議書報(bào)公司投資決策委員會(huì)進(jìn)行決策。根據(jù)投資決策委員會(huì)的決策投資經(jīng)理擬定投資計(jì)劃和具體實(shí)施方案并進(jìn)行談判簽約。2、實(shí)施

17、嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)管理的風(fēng)險(xiǎn)控制體系事前審查，就是對(duì)投資經(jīng)理提交的投資方案、投資協(xié)議等進(jìn)行嚴(yán)格的審查，并經(jīng)投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。事中控制就是對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控和參與重大決策等，督促被投資企業(yè)及時(shí)報(bào)告相關(guān)事項(xiàng)，掌握企業(yè)狀況，定期制作、披露相關(guān)財(cái)務(wù)及市場(chǎng)信息。同時(shí)對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控，及時(shí)跟蹤資金運(yùn)用項(xiàng)目，控制資金運(yùn)用過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)。3、嚴(yán)格縝密的項(xiàng)目管理價(jià)值提升的關(guān)鍵對(duì)已投資企業(yè)進(jìn)行科學(xué)嚴(yán)格的管理是提升企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，參與投資企業(yè)各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理既可以控制投資風(fēng)險(xiǎn)，又可以提高投資企業(yè)的價(jià)值。項(xiàng)目管理的關(guān)鍵在于資源的輸入及整合和風(fēng)險(xiǎn)的控制。4、項(xiàng)目的退出投資企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)pe從事的是財(cái)務(wù)性投資，在對(duì)企業(yè)作出投資決策時(shí)就必須對(duì)退出方式和時(shí)機(jī)做好安排，并落實(shí)在合作協(xié)議中。退出方式的安排以投資效益最大化及可實(shí)現(xiàn)為根本原則。目前可以通過ipo、轉(zhuǎn)讓、兼并收購、投資企業(yè)管理層回購等方式實(shí)現(xiàn)投資的退出。公司通過對(duì)企業(yè)的投資及退出，為基金持有人獲取投資收益，同時(shí)公司獲得相應(yīng)的管理費(fèi)收入和業(yè)績(jī)提成回