財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念ppt課件

1、 貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析 niFP1 某人存款1000元, 單利計(jì)息,利率5%, 2年后可一次取出 多少元? F=1000(1+5%2) =1100(元)iiAFn1)1 (iiAFn1)1 (1)1 (niiFAiiAPn)1 (1iiAPn)1 (1niiPA)1 (111)1 (1iiAFnF=A(F/A,i,n)(1+i)1)1 (1)1(iiAPnP=A(P/A,i,n)(1+i)iAP1iiiLimnn1)1 (11)(1nPFi031. 0014. 0%1%8ii =8.45%11MMri也可變i為r m,變n為m n假設(shè)年利率8%,每季復(fù)利一次,10年后

2、的50000元,其現(xiàn)值為多少?P=50000(P/F,8%/4,104)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元)%24. 81%)21 (14%8144i0322. 00098. 018nn=8.30(年)038. 0022. 0%1%4ii =4.58% 14.某系列現(xiàn)金流量如下表所示,貼現(xiàn)率為9%,求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值. 年 現(xiàn)金流量 年 現(xiàn)金流量 1 1000 6 2000 2 1000 7 2000 3 1000 8 2000 4 1000 9 2000 5 2000 10 3000 14.答案 P=1000(P/A,9%,4)+2000(P

3、/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10) =10016(元)第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)能夠發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。能夠發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1 1、風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。、風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。特特 定投資風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的，而能否去冒風(fēng)險(xiǎn)是定投資風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的，而能否去冒風(fēng)險(xiǎn)是客觀的。客觀的。 2 2、風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間的延續(xù)而變化，是、風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間的延續(xù)而變化，是“一定一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn) 3 3、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域

4、里都、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域里都視為視為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)待。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)待。 4 4、風(fēng)險(xiǎn)能夠給人們帶來(lái)收益，也能夠帶來(lái)?yè)p失。、風(fēng)險(xiǎn)能夠給人們帶來(lái)收益，也能夠帶來(lái)?yè)p失。人們研討風(fēng)險(xiǎn)普通都從不利的方面來(lái)調(diào)查，人們研討風(fēng)險(xiǎn)普通都從不利的方面來(lái)調(diào)查，從從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法到達(dá)預(yù)期報(bào)酬財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法到達(dá)預(yù)期報(bào)酬的能夠性。的能夠性。 風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類：主風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類：主要從公司本身和個(gè)體投資主體的角度。要從公司本身和個(gè)體投資主體的角度。公司特有風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)個(gè)別公司特有事件呵個(gè)別公司特有事件呵斥斥 的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。(可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)

5、險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 如：罷工，新廠品開發(fā)失敗，沒(méi)爭(zhēng)取到如：罷工，新廠品開發(fā)失敗，沒(méi)爭(zhēng)取到重要合同，重要合同， 訴訟失敗等。訴訟失敗等。個(gè)體投資主體個(gè)體投資主體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)一切公司影響要素引起對(duì)一切公司影響要素引起的的 風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。( 不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)) 如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)衰退如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)衰退 通貨膨脹，高利通貨膨脹，高利率等。率等。公司本身公司本身運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)經(jīng)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)經(jīng) 營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 來(lái)源：市場(chǎng)銷售消費(fèi)本錢、來(lái)源：市場(chǎng)銷售消費(fèi)本錢、消費(fèi)技術(shù)，其他。消費(fèi)技術(shù)，其他。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是由借款而添加

6、的是由借款而添加的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)， 是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)， 也叫籌資的風(fēng)險(xiǎn)。也叫籌資的風(fēng)險(xiǎn)。一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬: 是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展投資而獲得是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展投資而獲得的超越時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。的超越時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法： 絕對(duì)數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額絕對(duì)數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 相對(duì)數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率相對(duì)數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 二單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1 . 確定概率分布確定概率分布2 .計(jì)算期望報(bào)酬率計(jì)算期望報(bào)酬率 (expectation) 反映集中趨勢(shì)反映集中趨勢(shì)3.計(jì)算規(guī)范離差計(jì)算規(guī)范離差4.計(jì)算規(guī)范離差率計(jì)算規(guī)范離差

7、率5.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 1、確定概率分布 1概念： 用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生能夠性大小的數(shù)值，用Pi 來(lái)表示。 2特點(diǎn)：概率越大就表示該事件發(fā)生的能夠性 越大。 一切的概率即Pi 都在0和1之間， 一切結(jié)果的概率之和等于1，即n為能夠出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)為能夠出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)2、計(jì)算期望報(bào)酬率、計(jì)算期望報(bào)酬率(平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率) 1概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。期值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。 2公式：公式：pi 第第i種種 結(jié)果出現(xiàn)的概率結(jié)果出

8、現(xiàn)的概率 Ki 第第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率n一切能夠結(jié)果的數(shù)目一切能夠結(jié)果的數(shù)目例：例： 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬?yáng)|方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布率的概率分布經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率發(fā)生的概率(pi)報(bào)酬率報(bào)酬率(Ki )西京自來(lái)水公西京自來(lái)水公司司東方制造公司東方制造公司昌盛昌盛0.204070普通普通0.602020衰退衰退0

9、.200-30西京自來(lái)水公司西京自來(lái)水公司=40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%東方制造公司東方制造公司=70%0.20+20%0.60+(-30%)0.20=20%期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率西京自來(lái)水公司與東方制造公司報(bào)酬率的概率分布圖西京自來(lái)水公司與東方制造公司報(bào)酬率的概率分布圖 3.計(jì)算規(guī)范離差計(jì)算規(guī)范離差(standard deviation) ntiiPKK12)( 反映離散程度反映離散程度公式中，公式中，-期望報(bào)酬率的規(guī)范離差；期望報(bào)酬率的規(guī)范離差；-期望報(bào)酬率；期望報(bào)酬率； -第第i種能夠結(jié)果的報(bào)酬率；種能夠結(jié)果的報(bào)酬率； -第第i 種能夠結(jié)果的概率

10、種能夠結(jié)果的概率 ； n -能夠結(jié)果的個(gè)數(shù)。能夠結(jié)果的個(gè)數(shù)。 1概念：規(guī)范離差是各種能夠的報(bào)概念：規(guī)范離差是各種能夠的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差別，是反映離酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差別，是反映離散度的一種量度。散度的一種量度。 n -能夠結(jié)果的個(gè)數(shù)。能夠結(jié)果的個(gè)數(shù)。2公式公式 接前例接前例:西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差：西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差：=12.65%東方制造公司的規(guī)范離差：東方制造公司的規(guī)范離差：=31.62%結(jié)論：結(jié)論： 規(guī)范離差越小，闡明離散程規(guī)范離差越小，闡明離散程度越小，度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。因此風(fēng)險(xiǎn)也越小。因此A工程比工程比B工程工程風(fēng)險(xiǎn)小。風(fēng)險(xiǎn)小。4.計(jì)算規(guī)范離差率計(jì)算規(guī)范離差率

11、 (standard deviation coefficient) 反映離散程度反映離散程度%100Kq 期望值不同時(shí)，利用規(guī)范離差率來(lái)比期望值不同時(shí)，利用規(guī)范離差率來(lái)比較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。 1、公式：、公式： 2、例、例 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率：西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率： V=12.65%20%=63.25% 東方制造公司的規(guī)范離差率東方制造公司的規(guī)范離差率 ： V=31.62%20%=158.1%100Kq 未來(lái)收益率的概率和未來(lái)收益率估算困難未來(lái)收益率的概率和未來(lái)收益率估算困難,可用歷史數(shù)據(jù)近似的估算可用歷史數(shù)據(jù)近似的估算. 未來(lái)收益率可用算術(shù)平均法未來(lái)收益率可用算

12、術(shù)平均法,規(guī)范差可用下規(guī)范差可用下式式:niinEx12) 1()(式中用的數(shù)據(jù)為歷史數(shù)據(jù)式中用的數(shù)據(jù)為歷史數(shù)據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡,逃逃避避,取取b值大值大,容容忍程度高忍程度高,取值取值小小.上例中，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為上例中，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，西京自，西京自來(lái)水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為來(lái)水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，東方制造公，東方制造公司的為司的為8%，那么，那么西京自來(lái)水公司投資報(bào)酬率：西京自來(lái)水公司投資報(bào)酬率： K=RF+bq =10%+5%63.25%=13.16%東方制造公司投資報(bào)酬率東方制造公司投資報(bào)酬率 K=RF+bq=10%+8%158.1%=22.65%練習(xí) 假定甲、乙兩項(xiàng)

13、資產(chǎn)的歷史收益率的有關(guān)資料如下: 甲乙兩項(xiàng)資產(chǎn)的歷史收益率年甲資產(chǎn)的收益率乙資產(chǎn)的收益率2002-10%15%20035%10%200410%0%200515%-10%200620%30% 要求要求: 1.估算兩項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率估算兩項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率 2.估算兩項(xiàng)資產(chǎn)的規(guī)范差估算兩項(xiàng)資產(chǎn)的規(guī)范差 3.估算兩項(xiàng)資產(chǎn)的規(guī)范離差率估算兩項(xiàng)資產(chǎn)的規(guī)范離差率解答解答: :1.1.甲資產(chǎn)預(yù)期收益率甲資產(chǎn)預(yù)期收益率=8%=8% 乙資產(chǎn)預(yù)期收益率乙資產(chǎn)預(yù)期收益率=9%=9%2.2.甲資產(chǎn)的規(guī)范差甲資產(chǎn)的規(guī)范差=11.51%=11.51%乙資產(chǎn)的規(guī)范差乙資產(chǎn)的規(guī)范差=15.17%=15.17%3.3.甲資產(chǎn)

14、的規(guī)范率甲資產(chǎn)的規(guī)范率=11.51%=11.51%8%=1.448%=1.44 乙資產(chǎn)的規(guī)范離差率乙資產(chǎn)的規(guī)范離差率=15.17%=15.17%9%=1.699%=1.69第三節(jié) 利息率(利息率利率，是資金運(yùn)用權(quán)的買賣價(jià)錢利息率分類：按利率間變動(dòng)關(guān)系分：基準(zhǔn)利率、套算利率按利率構(gòu)成的機(jī)制分：市場(chǎng)利率、法定利率按債務(wù)人獲得的報(bào)酬情況分：名義利率、實(shí)踐利率 一、利息率的分類11MMriR=r + IP估計(jì)通估計(jì)通貨膨脹貨膨脹率率實(shí)踐利實(shí)踐利率率名義利名義利率率 按利率與市場(chǎng)資金的供求關(guān)系分：按利率與市場(chǎng)資金的供求關(guān)系分： 固定利率、浮動(dòng)利率固定利率、浮動(dòng)利率 按利率與時(shí)間長(zhǎng)短關(guān)系分：按利率與時(shí)間長(zhǎng)

15、短關(guān)系分： 年利率、月利率、日利率年利率、月利率、日利率 二、利率的決議要素二、利率的決議要素 利率利率=純利率純利率+通貨膨脹率通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率第三節(jié) 利息率 假設(shè)他忽然收到一張事先不知道的假設(shè)他忽然收到一張事先不知道的1255億美圓的賬單，億美圓的賬單，他一定會(huì)大吃一驚。而這件事卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民他一定會(huì)大吃一驚。而這件事卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。該問(wèn)題源于身上。該問(wèn)題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在田年的一筆存款。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在田納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行存入納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行存入6億美圓的存款。存款協(xié)議要求銀行按億美圓的存款。存款協(xié)議要求銀行按1%的周利率復(fù)利付息難怪該銀行第二年破產(chǎn)！。的周