2013財務管理練習(計算)

1、1財務管理課程練習題第一章 總論第二章 價值觀念內容一：資金時間價值與證券評價計算題1. 甲企業(yè)欲在 5年后購買某設備，設備價款為 50000元，從現在起每年末存入銀 行 8600 元，銀行復利率為 6。問（1）甲企業(yè) 5 年后能否用銀行存款購買該設備？（2）甲企業(yè)每年末至少應存入多少錢，才能在 5 年后購買該設備？2.某人第一年年初存入銀行 10000 元，第二年年初存入銀行 20000元，第三年年 初沒存款，第四年年初存入銀行 15000 元。若銀行存款利率均為 5，則第四年 年末可取出多少錢？3. 乙公司于 2008 年初投資一生產線，投資額 4000 萬元。投產后預計每年末產生 的收益

2、為 900 萬元，共 6 年。若投資額全部由借款形成，借款利率為 7。在考 慮時間價值的情況下，試求： （1）投產后產生的收益能否收回全部投資？（2）若要收回投資，每年末至少應產生多少收益？24. 某公司連續(xù) 5 年每年年初存入 500 萬元作為住房基金。銀行存款利率為 10。 如果該公司從第 6 年開始到第 10 年每年初取出相同數額的住房基金發(fā)給職工。 每 年可以取出的住房基金金額是多少？5.某人年初存入銀行一筆現金，從第三年年末起，每年取出 5000元，至第 6年年末全部取完。銀行存款利率為 10。要求計算最初一次存入銀行的款項是多少？6. 王女士最近準備買房，準備了幾個購房方案，其中一

3、個方案是開發(fā)商出售一套100 平方米的住房，要求首付 30 萬元，然后分 8 年每年年初支付 3 萬元，另一個 方案是按每平方 4500 元購現房，若銀行利率為 8%，王女士應當作何選擇？3得到750元?PVIFAi,i0 =5000/750=6.667利率8%|? x% 1%9%6.7106.6676.418金現值系數0.0430.292例題：現在向銀行存入5000元，在利率為多少時，才能保證在今后10年中每年查年金現值系數表，當利率為 8%寸，系數為6.710 ;當系數為9%寸，系數為6.418。所以利率應在8%9之間，假設x為超過8%勺利息率，則可用查值法計算x的值如下:x/1=0.04

4、3/0.292=0.147則利息率為：i=8%+0.147%=8.147%Comme nts:年金現值系數，可寫成 PVIFA汕7.某投資人持有A公司的股票，他期望的最低報酬率是 15%預計A公司未來三 年股利將按12%遞增，在此之后轉為正常增長，增長率為 8%公司最近支付的股 利為每10股3.5元，要求計算該股票的內在價值。8某債券面值為 1000 元，期限為 5 年，期內不計利息，到期按面值償還，當時的市場利率為 8%。請問該債券價格為多少時，投資者購買較為合適？49. ABC 某公司準備投資購買某股份有限公司的股票，該股票上年每股股利為 0.5 元。預計以后每年以 6%的增長率增長，公司

5、經市場分析后，認為必須得到10%的報酬率，才能購買該股票。要求（ 1）計算該股票的內在價值。（2）如果該股票目前市價為 11.6 元，能否進行投資？為什么？10.某股票的B系數為2.5 ,目前無風險收益率為5.5%,市場上所有股票的平均報 酬率為 12.5%，若該股票為固定成長股， 年成長率為 6%，預計一年后的股利為 0.8 元，要求：測算該股票的風險收益率； 測算該股票的必要投資收益率； 該股票的價格為多少時可以購買。內容二：風險報酬一、單選題 六、計算題1.某資產組合中有三種股票，有關信息如下表所示股票(3系數股票的每股市價(元)股票數量(股)A0.7122000B1.28.51000C

6、1.81520005要求(1)計算該資產組合的B系數。(2) 假定當前短期國債的年收益率為 4.2%，股票市場平均收益率為13%分別計 算A B C三種股票的必要收益率(3) 計算該資產組合的必要收益率。2.某公司投資組合中有 A、B C、D四種股票，所占的比例分別是 10%、20%、 40%、30%、其B系數分別為0.8、1、1.2和1.5、；股票平均風險的必要收益 為12%，無風險收益率為5%。要求計算：(1)各種股票的預期收益率；(2) 投資組合的綜合B系數；(3) 該投資組合的必要收益率。第三章 財務分析案例二：某企業(yè) 2009年 度賒銷收入凈額為 2000萬 元，銷售成本為 1600

7、萬 元；年初、 年末應收賬款余額分別為 100 萬元和 400 萬元；年初、年末存貨余額分別為 200 萬元和 600 萬元。該企業(yè)年末現金為 560萬 元，流動負債為 800萬 元，假定該企 業(yè)流動資產由速動資產和存貨組成， 速動資產由應收賬款和現金組成， 一年按 360 天 計算。要求：（ 1）計算 2009年 應收賬款周轉天數。（ 2）計算 2009年 存貨周轉天數。6（ 3）計算 2009年 年末速動比率。（ 4）計算 2009年 年末流動比率。第四、第五章企業(yè)籌資四、計算分析題1. A 企業(yè) 2010 年年末敏感資產總額為 4000萬元，敏感負債總額為 1500 萬元， 2010 年

8、銷售收入 5000萬元。預計該企業(yè) 2011 年銷售收入比 2010 年增加 10%，預 計 2011 年銷售凈利率為 6%，留存收益比率為 40%。請計算該企業(yè) 2011 年度外部 融資需求量。P578 銷售百分比法72.某公司采用融資租賃方式于 2012年1月1日租入一臺設備， 價款80000元，租 期六年，到期后設備歸承租人所有。雙方商定的貼現利率為15，采用后付等額方式支付租金，試計算每年年末支付租金的數額。融資租賃租金計算 P6033. 某公司發(fā)行 5 年期利率 12的債券 2500萬元，按面值發(fā)行，發(fā)行費率 2.5， 所得稅率為 25。試計算該債券的資本成本。另當以 3000 萬元

9、溢價發(fā)行或 2000 萬元折價發(fā)行時的資本成本又為多少 ?資本成本 P6144. 某股份公司普通股每股市價 20元，現準備增發(fā) 80000股，預計籌資費用率為 6， 第一年每股發(fā)放現金股利 2 元，以后每年股利增長 5，計算本次增發(fā)普通股的 資本成本。85.某股票的B系數為1.7 ,目前無風險收益率為6.5%，市場上所有股票的平均報 酬率為12.5%。請計算：（1） 該公司普通股的風險溢價。（2） 該公司普通股的籌資的成本。6.某公司在初創(chuàng)時籌資500萬元，現有兩個備選方案，有關資料如下表。甲、乙 兩方案的其他情況相同?；I資方案甲籌資方案乙籌資方式籌資額（萬元）個別資金成本%籌資額（萬元）個別

10、資金成本%長期借款8071107.5公司債券1208.5408普通股票:300M4:35014合計500500要求：（1）試根據兩方案的加權平均資金成本選擇籌資方案。（2）若公司現有一項目，需要資金 300萬元，項目預期的收益率為 10% 請問該項目能否實施？為什么？加權成本P62096、某企業(yè)共有資金 100萬元，其中債券 30 萬元，優(yōu)先股 10 萬元，普通股 40萬 元，留存收益 20萬元，各種資金的成本分別為： Kb=6%,Kp=12%,Ks=15.5%, Ke=15%. 試計算該企業(yè)加權平均資金成本7.某公司 2012年銷售產品 50萬件，單價 100 元，單位變動成本 60元，固定

11、成本 總額 700 萬元。公司負債 3000 萬元，年利息率 10%，當年需支付優(yōu)先股股利 30 萬元，所得稅率 25%。要求計算該公司 2012 年的：（1）邊際貢獻；（2）息稅前利潤；（3）經營杠桿系數；（4）財務杠桿系數；（5）總杠桿系數。杠桿利益與風險 P628108.某企業(yè)銷售凈額 280萬元，息稅前利潤 80 萬元，變動成本率 60，資本總額200 萬元，債務比率 40，債務利率 12。試計算企業(yè)的經營杠桿系數、財務杠 桿系數和總杠桿系數。9.某企業(yè)目前擁有資本 5000萬元，其結構為：債務資本 40（年利息為 160 萬 元），普通股權益資本 60（發(fā)行普通股 100 萬股，每股

12、發(fā)行價 30 元）?，F準備 追加籌資 1000 萬元，有兩種籌資方案可供選擇： （ 1）全部發(fā)行普通股，增發(fā) 25 萬股，每股發(fā)行價 40 元。（2）全部籌措長期借款，利率為 10，利息為 100萬。 企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為 860 萬元，所得稅率為 25。 要求：計算每股利潤無差別點的息稅前利潤，并簡要說明應該選擇的籌資方案。每股收益分析 P64111案例 某公司現有普通股 100 萬股，每股面值 10 元，股本總額為 1000 萬元， 公司債券為 600 萬元（總面值為 600萬 元，票面利率為 12%， 3年 期限）。2008 年 該公司擬擴大經營規(guī)模，需增加籌資 750萬 元

13、，現有兩種備選方案可供選擇： 甲方案是增發(fā)每股面值為 10元 的普通股 50 萬股，每股發(fā)行價格為 15元 ，籌資總 額為750萬 元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券 750萬 元，新發(fā)行公司債券年利率 為12%，3年期限，每年付息一次。股票和債券的發(fā)行費用均忽略不計。公司的所 得稅稅率為 30%。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為 3 元。 2008 年該 公司預期息稅前盈余為 400萬 元。要求：1計算公司發(fā)行新的普通股的資本成本； 2計算公司發(fā)行債券的資本成本； 3計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，并判斷該公司應 當選擇哪種籌資方案？12第六章企業(yè)投資決策六、計算分析題大

14、華公司準備購入一設備已擴充生產能力?，F有甲、乙兩個方案可供選擇:甲方案需投資10 000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無 殘值。5年中每年銷售收入為6000元，每年的付現成本為2000元。乙方案需投資12 000元，另外在第一年墊支營運資金 3000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收 入為8000元，付現成本第一年為3000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費400元，假設所得稅率為40%試計算兩個方案的現金流量。先計算兩個方案每年的折舊額：甲方案：每年折舊額=10000/5=2000元乙方案：每年折舊額=（120

15、00-2000）/5=2000元用下表計算兩個方案的營業(yè)現金流量投資項目的營業(yè)現金流量計算表元項目t12345甲方案：銷售收入（1）60006000600060006000付現成本（2）20002000200020002000折舊（3）20002000200020002000稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）20002000200020002000所得稅（5）=(4)*40%800800800800800稅后凈利（6）=（4）-（5）12001200120012001200營業(yè)現金流量(7)=（1）-（2）-（5）=（ 3）+32003200320032003200（6）乙方案： 銷售收入

16、（1）80008000800080008000付現成本（2）30003400380042004600折舊（3）20002000200020002000稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）30002600220018001400所得稅（5）=(4)*40%12001040880720560稅后凈利（6）=（4）-（5）1800156013201080840營業(yè)現金流量(7)=（1）-（2）-（5）=（ 3）+（ 6）38003560332030802840133、結合初始現金流量和終結現金流量編制兩個方案的全部現金流量表投資項目現金流量計算表 t項目012345甲方案： 固定資產投資 營業(yè)現金

17、流量-10 00032003200320032003200現金流量合計-10 00032003200320032003200乙方案： 固定資產投資 營運資金墊支 營業(yè)現金流量-12 000-3 00038003560332030802840固定資產殘值 營運資金回收 現金流量合計-15 0003800356033203080200030007840在以上兩表中，t=0代表第一年年初，t=i代表第i年年末。為簡化計算，一般都假定各年投資 在年初一次進行，各年營業(yè)現金流量看作是各年年末一次發(fā)生。把終結現金流量看作是最后一 年年末發(fā)生的。1.某企業(yè)擬建設一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資2

18、00萬元于建 設起點一次投入。該設備預計使用壽命為 5年，使用期滿報廢清理時無殘值，該 設備采用直線法折舊。設備投產后每年增加凈利潤 60萬元。假定適用的行業(yè)基準 折現率為10%。要求：(1) 計算項目計算期內各年凈現金流量；(2) 計算項目凈現值，并評價其財務可行性。投資決策P6602.某企業(yè)擬建造一項生產設備。 預計建設期為 1 年，所需原始投資 550萬元（為 自有資金）于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為 5 年，使用期滿報廢清 14理時有 50 萬元凈殘值。 該設備折舊方法采用直線法。 該設備投產后每年增加營業(yè) 收入 400 萬元，付現成本 280萬元，企業(yè)所得稅稅率為 25%。

19、要求：（1）計算項目計算期內各年凈現金流量； （2）計算該設備的靜態(tài)投資回收期；（ 3）計算該投資項目的平均報酬率（ ROI）；（4）假定適用的行業(yè)基準折現率為 10，計算項目凈現值；（5）計算項目凈現值率；（6）評價該項目的財務可行性。3. 企業(yè)現有A、B兩個方案可供選擇，其中 A項目初始投資20000元，5年內預計 每年現金凈流量為6800元，B項目初始投資25000元，4年內預計每年現金凈流 量為 8000元。若這兩個項目的資金成本均為 12，試分別計算這兩個項目的凈 現值和現值指數并決定投資于哪個項目為佳。15案例二:海特公司是一個體育用品制造商。2007年海特公司對家庭健身器材市場進行調查。市場 調查結果顯示，健身設備 A有廣闊的市場前景。經預測分析，生產和銷售設備A的有關資料如下：.生產設備A,需要新增固定資產投資額為630萬元，固定資產投資無建設期。預計設備A的 產品生命周期為6年，6年后固定資產的預計凈殘值為30萬元。6年中，生產銷售設備A,每 年可為公司新增銷售收入500萬元，新增付現成本300萬元。海特公司的資本成本為