《新證券法》對券商的影響及與《證券法》(2014年修正)主要條款對比

1、新證券法對券商的影響及與證券法（2014年修正）主要條款對比2015-05-04結(jié)構(gòu)化金融新證券法對券商影響 來源：中國債券新證券法修訂草案以公開發(fā)行在證券交易所上市交易的股票為主線，確立了股票發(fā)行注冊的法律制度，對券商投行將產(chǎn)生重大的影響。一、有利的一面：1、首發(fā)上市的投行業(yè)務(wù)需求會大幅增加新證券法取消發(fā)行人財務(wù)狀況及持續(xù)盈利能力等盈利性要求，將上市門檻大幅降低，會有大量的企業(yè)符合上市的條件，首發(fā)上市的投行業(yè)務(wù)需求會大幅增加。2、成立證券合伙企業(yè)，投行人員自己干新證券法將取消通道制，牌照的價值大幅下降。增加證券經(jīng)營機構(gòu)的組織形式，允許設(shè)立證券合伙企業(yè)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，并將證券投資咨詢機構(gòu)、財務(wù)顧

2、問機構(gòu)納入證券經(jīng)營機構(gòu)的范圍。規(guī)定證券承銷、保薦、經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)由證券公司、證券合伙企業(yè)經(jīng)營。有資源、有能力的投行人員可以成立合伙證券企業(yè)，自己干，機會無窮大。3、注冊制后，審核相對比核準(zhǔn)制要寬松新證券法明確注冊程序。取消股票發(fā)行審核委員會制度，規(guī)定公開發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負責(zé)審核。相對核準(zhǔn)制來說，注冊制信息披露是關(guān)鍵，而業(yè)績等都不是上市的障礙。4、允許買賣股票，存在大機遇調(diào)整取消若干限制性或者禁止性規(guī)定。如取消證券從業(yè)人員、監(jiān)管機構(gòu)工作人員買賣股票的禁止性條款，相應(yīng)建立證券買賣申報登記制度（第七十六條）。投行人員對自己從事的項目涉及的上市公司業(yè)務(wù)十分了解，

3、在非窗口期買入股票，預(yù)期可以實現(xiàn)較高的收益。此外，投行人員也可以參與PE等投資了，可以分享資本市場的盛宴，而不是再瞭望了。二、不利的一面1、投行發(fā)行增值業(yè)務(wù)縮水新證券法建立公開發(fā)行豁免注冊制度，規(guī)定向合格投資者發(fā)行、眾籌發(fā)行、小額發(fā)行、實施股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃等豁免注冊的情形（第十三條至第十六條）。這部分業(yè)務(wù)原來投行可以收取財務(wù)顧問等費用，以后上市公司可以自行操作，投行證券發(fā)行增值業(yè)務(wù)縮水。2、再融資業(yè)務(wù)收入可能顆粒無收新證券法取消證券發(fā)行強制承銷制度；取消除首次公開發(fā)行股票外其他發(fā)行保薦要求等。上市公司再融資可以自行銷售，投行與再融資業(yè)務(wù)可能告別。3、投行的責(zé)任加大新證券法規(guī)定發(fā)行人注冊文件及補充修改情況、解釋說明等，均應(yīng)當(dāng)公開（第二十一條、第二十二條）。發(fā)行人和保薦人應(yīng)當(dāng)保證其真實、準(zhǔn)確、完整（第二十七條、第二十八條）；證券服務(wù)機構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)恪守職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)規(guī)范，勤勉盡責(zé)，保證出具文件的真實、準(zhǔn)確、完整（第二十九條至第三十一條）；負責(zé)承銷的證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對發(fā)行文件的真實性、準(zhǔn)確性、完整性進行核查（第四十四條）。同時，規(guī)定現(xiàn)場檢查、核查制度以及欺詐發(fā)行的撤銷注冊制度，并明確相應(yīng)的民事責(zé)任和監(jiān)管措施（第二十四條、第三十二條、第三十三條