《上市公司分析》ppt課件

1、第三章第三章 上市公司分析上市公司分析前期回想 1、他經(jīng)過(guò)什么方式找到適宜的投資對(duì)象？ 2、他可以根據(jù)什么規(guī)范來(lái)進(jìn)展企業(yè)質(zhì)量好壞的評(píng)定？第一節(jié)第一節(jié) 如何五分鐘內(nèi)界定公司的好壞如何五分鐘內(nèi)界定公司的好壞 根據(jù)根據(jù)“三高一低的原那么來(lái)進(jìn)展判別三高一低的原那么來(lái)進(jìn)展判別一凈資產(chǎn)收益率高一凈資產(chǎn)收益率高二毛利率高二毛利率高三凈利潤(rùn)率高三凈利潤(rùn)率高四資產(chǎn)負(fù)債率低四資產(chǎn)負(fù)債率低一凈資產(chǎn)收益率高一凈資產(chǎn)收益率高凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率ROEROE，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。該目的反映股東權(quán)益的收益程度，目的值越高，闡明益的百分比。該目的反映股

2、東權(quán)益的收益程度，目的值越高，闡明投資帶來(lái)的收益越高。投資帶來(lái)的收益越高。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。還以上述公司為例。其稅后利潤(rùn)為量公司運(yùn)用自有資本的效率。還以上述公司為例。其稅后利潤(rùn)為2 2億億元，凈資產(chǎn)為元，凈資產(chǎn)為1515億元，凈資產(chǎn)收益率就是億元，凈資產(chǎn)收益率就是13133333即即2 * *100100。 什么時(shí)候才算高？什么時(shí)候才算高？根據(jù)我個(gè)人的選股規(guī)范，企業(yè)根據(jù)我個(gè)人的選股規(guī)范，企業(yè)ROEROE至少延續(xù)三年堅(jiān)持在至少延續(xù)三年堅(jiān)持在12%12%以上，才以上，才算是一

3、家不錯(cuò)的企業(yè)。算是一家不錯(cuò)的企業(yè)。為什么為什么ROEROE要高于要高于12%12%？主要是與銀行的利率相比較，普通銀行的貸款利率是主要是與銀行的利率相比較，普通銀行的貸款利率是7%7%，高于這個(gè)，高于這個(gè)比例，闡明投資企業(yè)收益會(huì)更大比例，闡明投資企業(yè)收益會(huì)更大二毛利率高二毛利率高 毛利率是指毛利占商品銷售收入或營(yíng)業(yè)收入的百分比。毛毛利率是指毛利占商品銷售收入或營(yíng)業(yè)收入的百分比。毛利率普通分為綜合毛利率、分類毛利率和單項(xiàng)商品毛利率，利率普通分為綜合毛利率、分類毛利率和單項(xiàng)商品毛利率，它們分別反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)的全部、大類、某種商品的差價(jià)程它們分別反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)的全部、大類、某種商品的差價(jià)程度，是核算企業(yè)

4、運(yùn)營(yíng)成果和價(jià)錢制定能否合理的根據(jù)。度，是核算企業(yè)運(yùn)營(yíng)成果和價(jià)錢制定能否合理的根據(jù)。 總的來(lái)說(shuō)，毛利率越高，意味著企業(yè)的銷售效益越好?？偟膩?lái)說(shuō)，毛利率越高，意味著企業(yè)的銷售效益越好。 毛利率銷售收入銷售本錢毛利率銷售收入銷售本錢/ /銷售收入銷售收入100% 100% 什么時(shí)候才算高？什么時(shí)候才算高？ 結(jié)合中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐察看，不同行業(yè)的毛利率是不一樣的，結(jié)合中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐察看，不同行業(yè)的毛利率是不一樣的，例如醫(yī)藥是例如醫(yī)藥是30%-50%30%-50%，零售業(yè)是，零售業(yè)是13%-15%13%-15%左右，因此在分析左右，因此在分析毛利率的時(shí)候，應(yīng)該根據(jù)行業(yè)的平均程度來(lái)對(duì)比，假設(shè)該毛利率的時(shí)候，應(yīng)

5、該根據(jù)行業(yè)的平均程度來(lái)對(duì)比，假設(shè)該企業(yè)的毛利率高于行業(yè)平均程度，就算一家值得分析的企企業(yè)的毛利率高于行業(yè)平均程度，就算一家值得分析的企業(yè)業(yè) 就我個(gè)人而言，我首先會(huì)選擇毛利率比較高的行業(yè)來(lái)進(jìn)展就我個(gè)人而言，我首先會(huì)選擇毛利率比較高的行業(yè)來(lái)進(jìn)展挑選，普通思索延續(xù)三年都堅(jiān)持在挑選，普通思索延續(xù)三年都堅(jiān)持在25%25%以上。以上。三凈利潤(rùn)率高三凈利潤(rùn)率高 凈利潤(rùn)率又成銷售凈利率是反映公司盈利才干的一項(xiàng)重要目?jī)衾麧?rùn)率又成銷售凈利率是反映公司盈利才干的一項(xiàng)重要目的，是扣除一切本錢、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的利潤(rùn)率的，是扣除一切本錢、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的利潤(rùn)率凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1

6、00% 毛利率高，并不代表一定很賺錢，有能夠在扣除各項(xiàng)本錢、毛利率高，并不代表一定很賺錢，有能夠在扣除各項(xiàng)本錢、稅收之后，企業(yè)所得的凈利潤(rùn)很少。所以在關(guān)注毛利率的同稅收之后，企業(yè)所得的凈利潤(rùn)很少。所以在關(guān)注毛利率的同時(shí)，也要研討凈利潤(rùn)率，防止時(shí)，也要研討凈利潤(rùn)率，防止“金玉其外，敗絮其中的企金玉其外，敗絮其中的企業(yè)業(yè) 總的來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)率延續(xù)三年堅(jiān)持在總的來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)率延續(xù)三年堅(jiān)持在12%以上是不錯(cuò)的。以上是不錯(cuò)的。四資產(chǎn)負(fù)債率低四資產(chǎn)負(fù)債率低 資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比也

7、就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下： 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100% 100% 資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債程度及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債程度及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。 普通以為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜程度是普通以為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜程度是40-60%40-60%。對(duì)于運(yùn)營(yíng)風(fēng)。對(duì)于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對(duì)于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為添加股東收益應(yīng)選擇比債率；對(duì)于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為添加股東收益應(yīng)選擇

8、比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。較高的資產(chǎn)負(fù)債率。 以上數(shù)據(jù)可以在和訊網(wǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)里直接以上數(shù)據(jù)可以在和訊網(wǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)里直接查看查看 和訊網(wǎng)和訊網(wǎng) stock.hexun/ 選擇股票后，在網(wǎng)頁(yè)左手邊的選擇股票后，在網(wǎng)頁(yè)左手邊的“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一欄里，點(diǎn)選一欄里，點(diǎn)選“財(cái)務(wù)比率可以獲取。財(cái)務(wù)比率可以獲取。練習(xí) 請(qǐng)?jiān)u價(jià)以下三家公司能否值得我們投資： 1美邦服飾002269 2北巴傳媒600386 3新安股份600596第二節(jié)第二節(jié) 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 股價(jià)的根本分析還包括對(duì)公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)股價(jià)的根本分析還包括對(duì)公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)展分析。公司的財(cái)務(wù)情況好壞主要經(jīng)過(guò)公司定期展分析。公司的財(cái)務(wù)情況好壞

9、主要經(jīng)過(guò)公司定期公布其主要的財(cái)務(wù)報(bào)表得以反映。公司財(cái)務(wù)報(bào)表公布其主要的財(cái)務(wù)報(bào)表得以反映。公司財(cái)務(wù)報(bào)表是關(guān)于公司運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的原始資料的重要來(lái)源。上是關(guān)于公司運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的原始資料的重要來(lái)源。上市公司必需遵守財(cái)務(wù)公開的原那么，定期公布財(cái)市公司必需遵守財(cái)務(wù)公開的原那么，定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表主要有：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表主要有：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。和現(xiàn)金流量表。第三節(jié)第三節(jié) 公司財(cái)務(wù)目的分析公司財(cái)務(wù)目的分析一、公司償債才干分析一、公司償債才干分析一流動(dòng)比率分析一流動(dòng)比率分析 流動(dòng)比率可以反映公司的短期償債才干的高流動(dòng)比率可以反映公司的短期償債才干的高低，普通而言，消費(fèi)類上市公司

10、合理的最正確流低，普通而言，消費(fèi)類上市公司合理的最正確流動(dòng)比率是動(dòng)比率是2。 二速動(dòng)比率分析二速動(dòng)比率分析 流動(dòng)比率越高，公司的償債才干也就越強(qiáng)，流動(dòng)比率越高，公司的償債才干也就越強(qiáng)，普通正常的速動(dòng)比率為普通正常的速動(dòng)比率為1，低于，低于1的速動(dòng)比率被以的速動(dòng)比率被以為是短期償債才干偏低。為是短期償債才干偏低。 三現(xiàn)金比率分析三現(xiàn)金比率分析 現(xiàn)金比率是公司的貨幣資金和短期證券與流現(xiàn)金比率是公司的貨幣資金和短期證券與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確地反映公司的動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確地反映公司的直接償付才干。普通以為，現(xiàn)金比率維持在直接償付才干。普通以為，現(xiàn)金比率維持在0.25以上，闡明公

11、司有比較富余的直接償付才干。以上，闡明公司有比較富余的直接償付才干。二、公司營(yíng)運(yùn)才干分析二、公司營(yíng)運(yùn)才干分析一營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)比率分析一營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)比率分析 普通而言，公司的營(yíng)運(yùn)資金多，那么資金周普通而言，公司的營(yíng)運(yùn)資金多，那么資金周轉(zhuǎn)運(yùn)用比較靈敏。對(duì)于普通制造業(yè)公司而言，營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)用比較靈敏。對(duì)于普通制造業(yè)公司而言，營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率接近運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率接近50較好。較好。 二營(yíng)運(yùn)資金占資產(chǎn)總額比率分析二營(yíng)運(yùn)資金占資產(chǎn)總額比率分析 普通而言，營(yíng)運(yùn)資金占資產(chǎn)總額的比率維持普通而言，營(yíng)運(yùn)資金占資產(chǎn)總額的比率維持在在25左右為好。左右為好。 三存貨周轉(zhuǎn)率分析三存貨周轉(zhuǎn)率分析 普通而

12、言，公司存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，存貨普通而言，公司存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用程度就越低，流動(dòng)住就越強(qiáng)，存貨的變現(xiàn)的占用程度就越低，流動(dòng)住就越強(qiáng)，存貨的變現(xiàn)速度越快。速度越快。 四應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析四應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 普通而言，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平普通而言，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，闡明公司的應(yīng)收賬款回收得快；均收賬期越短，闡明公司的應(yīng)收賬款回收得快；反之，那么公司的營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多地凝滯在應(yīng)收賬反之，那么公司的營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多地凝滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)嚴(yán)重影響公司資金的正常周轉(zhuǎn)。款上，會(huì)嚴(yán)重影響公司資金的正常周轉(zhuǎn)。 五總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析五總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天

13、數(shù)越少，闡明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，闡明一家公司全部資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利一家公司全部資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利才干就越強(qiáng)。才干就越強(qiáng)。 三、公司盈利才干分析三、公司盈利才干分析一銷售凈利率分析一銷售凈利率分析 銷售凈利率反映每銷售凈利率反映每1元的銷售收入帶來(lái)的凈元的銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)有多少，表示公司銷售收入的盈利程度，因利潤(rùn)有多少，表示公司銷售收入的盈利程度，因此，公司銷售凈利率越高越好。此，公司銷售凈利率越高越好。 二資本收益率分析二資本收益率分析 資本收益率越高，闡明公司投資者投入資本資本收益率越高，闡明公司投資者投入資本的獲利才干越強(qiáng)。的獲利才干越強(qiáng)。 三每股

14、盈余分析三每股盈余分析 公司每股盈余是表示一家上市公司盈利才干公司每股盈余是表示一家上市公司盈利才干高低的重要目的，該目的應(yīng)該是越高越好。高低的重要目的，該目的應(yīng)該是越高越好。 四市盈率分析四市盈率分析 普通而言，市盈率越低越好，市盈率越低，普通而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投資價(jià)值越高；反之，那么投資表示公司股票的投資價(jià)值越高；反之，那么投資價(jià)值越低。然而，也有一種觀念以為，市盈率越價(jià)值越低。然而，也有一種觀念以為，市盈率越高，意味著公司未來(lái)生長(zhǎng)的潛力越大，也即投資高，意味著公司未來(lái)生長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高；反之，投資者對(duì)該股票者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高；反之

15、，投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越低。的評(píng)價(jià)越低。 每股盈余每股市價(jià)市盈率五每股股利分析五每股股利分析 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，那么公司股本獲利股利的大小。每股股利越大，那么公司股本獲利才干就越強(qiáng)。才干就越強(qiáng)。六每股凈資產(chǎn)分析六每股凈資產(chǎn)分析 每股凈資產(chǎn)越高，闡明公司股票的含金量越每股凈資產(chǎn)越高，闡明公司股票的含金量越高。高。七現(xiàn)金流量比率分析七現(xiàn)金流量比率分析 現(xiàn)金流量比率高，那么闡明公司現(xiàn)金比較現(xiàn)金流量比率高，那么闡明公司現(xiàn)金比較充足，短期償債才干較強(qiáng)；反之，現(xiàn)金流量比充足，短期償債才干較強(qiáng)；反之，現(xiàn)金流量比率低，那么闡明公司現(xiàn)金比較緊張，短期償債率低，那么闡明公司現(xiàn)金比較緊張，短期償債才干較差。才干較差。 下周實(shí)驗(yàn)課安排 1、結(jié)合今天所學(xué)，以及經(jīng)過(guò)