國(guó)際金融外匯與匯率1

1、國(guó)際金融國(guó)際金融國(guó)際金融國(guó)際金融2本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)國(guó)際金融國(guó)際金融3本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容國(guó)際金融國(guó)際金融41.1 外匯（外匯（foreign exchange）靜態(tài)的外匯概念靜態(tài)的外匯概念動(dòng)態(tài)的外匯概念動(dòng)態(tài)的外匯概念是指一國(guó)貨幣兌換成另是指一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的一國(guó)貨幣的實(shí)踐過(guò)程實(shí)踐過(guò)程，通過(guò)，通過(guò)這種活動(dòng)來(lái)清償國(guó)際間的債這種活動(dòng)來(lái)清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系權(quán)債務(wù)關(guān)系是指國(guó)際間為清償債權(quán)是指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所債務(wù)關(guān)系進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的憑借的手段和工具手段和工具，或者說(shuō)，或者說(shuō)是用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付是用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具手段和工具國(guó)際結(jié)算國(guó)際

2、結(jié)算常用概念常用概念國(guó)際金融國(guó)際金融51.1 外匯（外匯（foreign exchange）Describe a vision of company or strategic contents.Describe a vision of company or strategic contents.任何以本國(guó)貨幣表示的信用工具、支付手段、有任何以本國(guó)貨幣表示的信用工具、支付手段、有價(jià)證券等對(duì)本國(guó)人來(lái)說(shuō)都不能稱其為外匯。價(jià)證券等對(duì)本國(guó)人來(lái)說(shuō)都不能稱其為外匯。例如，例如，美元資產(chǎn)是國(guó)際支付中最為常用的一種外匯資產(chǎn)，美元資產(chǎn)是國(guó)際支付中最為常用的一種外匯資產(chǎn)，但這是針對(duì)美國(guó)以外的其他國(guó)家而言的。但這是針

3、對(duì)美國(guó)以外的其他國(guó)家而言的。如果某種資產(chǎn)在國(guó)際間的自由兌換受到限制則不能稱其如果某種資產(chǎn)在國(guó)際間的自由兌換受到限制則不能稱其為外匯。為外匯。比如，有些國(guó)家的貨幣當(dāng)局實(shí)行外匯管制，禁比如，有些國(guó)家的貨幣當(dāng)局實(shí)行外匯管制，禁止本幣在境內(nèi)外自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，以這種貨止本幣在境內(nèi)外自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，以這種貨幣表示的各種支付工具也不能隨時(shí)轉(zhuǎn)換成其他貨幣表示幣表示的各種支付工具也不能隨時(shí)轉(zhuǎn)換成其他貨幣表示的支付手段，那么這種貨幣及其標(biāo)識(shí)的支付工具在國(guó)際的支付手段，那么這種貨幣及其標(biāo)識(shí)的支付工具在國(guó)際上就不能稱作外匯。上就不能稱作外匯。國(guó)際金融國(guó)際金融61.1 外匯（外匯（foreign e

4、xchange）ABDC國(guó)際金融國(guó)際金融71.1 外匯（外匯（foreign exchange）100萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元=多少日元多少日元國(guó)際金融國(guó)際金融8本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容國(guó)際金融國(guó)際金融91.2 匯率匯率(foreign exchange rate)國(guó)際金融國(guó)際金融101.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 以一定單位的以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)(1, 100，10000 等等)來(lái)計(jì)算折合多來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣少單位的本國(guó)貨幣 以一定單位的本以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（ 1，100，10 000等）等） ，來(lái)計(jì)算折合若干單位來(lái)計(jì)算折

5、合若干單位的外國(guó)貨幣的外國(guó)貨幣以美元作為以美元作為本幣以外本幣以外其他貨幣之間折算的其他貨幣之間折算的關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣如何判斷升值與貶值？如何判斷升值與貶值？英國(guó)、英聯(lián)邦國(guó)家、英國(guó)、英聯(lián)邦國(guó)家、美國(guó)和歐元區(qū)國(guó)家美國(guó)和歐元區(qū)國(guó)家 我國(guó)我國(guó) 各國(guó)的外匯市場(chǎng)各國(guó)的外匯市場(chǎng)（外匯行情表）（外匯行情表）國(guó)際金融國(guó)際金融111.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 匯率分類(lèi)匯率分類(lèi)7.按國(guó)際匯率制度劃分按國(guó)際匯率制度劃分8.按是否經(jīng)通脹調(diào)整劃分按是否經(jīng)通脹調(diào)整劃分6.按外匯使用范圍劃分按外匯使用范圍劃分3.按匯率制定的方法劃分按匯率制定的方法劃分2.按交割時(shí)間長(zhǎng)短劃分按交割時(shí)間長(zhǎng)短劃

6、分4.按支付方式劃分按支付方式劃分1.從銀行買(mǎi)賣(mài)的角度劃分從銀行買(mǎi)賣(mài)的角度劃分5.按外匯管制程度劃分按外匯管制程度劃分國(guó)際金融國(guó)際金融121.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 1.從銀行外匯買(mǎi)賣(mài)的角度劃分從銀行外匯買(mǎi)賣(mài)的角度劃分買(mǎi)入價(jià)買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià)賣(mài)出價(jià)中間價(jià)中間價(jià)買(mǎi)入價(jià)買(mǎi)入價(jià)(buying rate)，即買(mǎi)入?yún)R率，是銀行即買(mǎi)入?yún)R率，是銀行從客戶或同業(yè)那里買(mǎi)從客戶或同業(yè)那里買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯入外匯時(shí)所使用的匯率率賣(mài)出價(jià)賣(mài)出價(jià)(selling rate)，即賣(mài)出，即賣(mài)出匯率，是銀行匯率，是銀行向客戶或同業(yè)向客戶或同業(yè)賣(mài)出外匯時(shí)所賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率使用的匯率中間價(jià)中間

7、價(jià)(middle rate)，即買(mǎi)入價(jià)與，即買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均價(jià)。賣(mài)出價(jià)的平均價(jià)。國(guó)際金融國(guó)際金融131.2 匯率匯率(foreign exchange rate)直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法國(guó)際金融國(guó)際金融141.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 2.按外匯買(mǎi)賣(mài)成交后交割時(shí)間長(zhǎng)短劃分按外匯買(mǎi)賣(mài)成交后交割時(shí)間長(zhǎng)短劃分即期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率(spot exchange rate)也稱現(xiàn)匯率，是交易雙也稱現(xiàn)匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，在方達(dá)成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，在兩個(gè)工作日以內(nèi)兩個(gè)工作日以內(nèi)辦理交割的辦理交割的匯率。這一匯率一般就是匯率。這一匯率一

8、般就是現(xiàn)現(xiàn)時(shí)時(shí)外匯市場(chǎng)的匯率水平。外匯市場(chǎng)的匯率水平。遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率(forward exchange rate)也稱期也稱期匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，約定匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，約定在在未來(lái)某一時(shí)間未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的匯率。這一匯率是雙方以即期匯率為基礎(chǔ)約匯率。這一匯率是雙方以即期匯率為基礎(chǔ)約定的，但往往與即期匯率有一定差價(jià)，其差定的，但往往與即期匯率有一定差價(jià)，其差價(jià)稱為價(jià)稱為升水或貼水升水或貼水。國(guó)際金融國(guó)際金融151.2 匯率匯率(foreign exchange rate)遠(yuǎn)期匯率升水，盧布是貶值還是升值？遠(yuǎn)期匯率升水，盧布

9、是貶值還是升值？遠(yuǎn)期匯率貼水，英鎊是貶值還是升值？遠(yuǎn)期匯率貼水，英鎊是貶值還是升值？國(guó)際金融國(guó)際金融161.2 匯率匯率(foreign exchange rate)國(guó)際金融國(guó)際金融171.2 匯率匯率(foreign exchange rate)例如，美元例如，美元兌兌新加坡元新加坡元的即期匯率為的即期匯率為1. 422 21. 423 0，若某銀行，若某銀行三個(gè)月遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)三個(gè)月遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)為為210 - 200則表示該行愿意以則表示該行愿意以1.401 2新加坡元新加坡元（=1. 422 2 -0. 021 0）的價(jià)格買(mǎi)入）的價(jià)格買(mǎi)入三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元，以三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元，以1. 403

10、 0新新加坡元（加坡元（=1. 423 0-0. 020 0）的價(jià)）的價(jià)格賣(mài)出三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元格賣(mài)出三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元例如，美元與新加坡例如，美元與新加坡元的即期匯率為元的即期匯率為1. 422 21. 423 0，若，若某銀行三個(gè)月遠(yuǎn)期外某銀行三個(gè)月遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)為匯報(bào)價(jià)為200 - 210則表示該行愿意以則表示該行愿意以1.442 2新加坡元新加坡元（=1. 422 2 +0. 020 0）的價(jià)格買(mǎi)）的價(jià)格買(mǎi)入三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元，以入三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元，以1. 444 0新加坡元（新加坡元（=1. 423 0+0. 021 0）的）的價(jià)格賣(mài)出三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元價(jià)格賣(mài)出三個(gè)月期遠(yuǎn)期美元保證買(mǎi)低賣(mài)高保證

11、買(mǎi)低賣(mài)高國(guó)際金融國(guó)際金融181.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 3.按匯率制定的方法劃分按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率基礎(chǔ)匯率套算匯率套算匯率與本國(guó)貨幣有關(guān)的外國(guó)與本國(guó)貨幣有關(guān)的外國(guó)貨幣往往有許多種，但貨幣往往有許多種，但不可能為本幣與每種外不可能為本幣與每種外幣單獨(dú)確定匯率，所以幣單獨(dú)確定匯率，所以往往選擇某一種主要貨往往選擇某一種主要貨幣（即幣（即關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣）作為）作為本國(guó)匯率的制定標(biāo)準(zhǔn)。本國(guó)匯率的制定標(biāo)準(zhǔn)?；A(chǔ)匯率基礎(chǔ)匯率(basic rate)是是一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與與基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣（往往是關(guān)（往往是關(guān)鍵貨幣）之間的匯率。鍵貨幣）

12、之間的匯率。套算匯率套算匯率(cross rate)是是在基礎(chǔ)匯率的在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出基礎(chǔ)上套算出來(lái)的本幣與非來(lái)的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間關(guān)鍵貨幣之間的匯率。的匯率。 國(guó)際金融國(guó)際金融191.2 匯率匯率(foreign exchange rate)1美元美元=107.300日元日元=1.4226新加坡元新加坡元1新加坡元新加坡元=107.300/1.422=75.4253日元日元 國(guó)際金融國(guó)際金融201.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 4.按外匯交易中支付方式劃分按外匯交易中支付方式劃分電匯匯率電匯匯率信匯匯率信匯匯率電匯匯率電匯匯率(telegraphic t

13、ransfer rate，T/T rate)，也稱電匯價(jià)，也稱電匯價(jià)，是以電報(bào)、電傳等電匯是以電報(bào)、電傳等電匯方式支付外匯所使用的方式支付外匯所使用的匯率。外匯支付迅速，匯率。外匯支付迅速，匯率較高。匯率較高。信匯匯率信匯匯率(mail transfer rate，M/T rate)，也稱，也稱信匯價(jià)，是銀行用信函信匯價(jià)，是銀行用信函方式通知給付外匯的匯方式通知給付外匯的匯率。率。匯率較低。匯率較低。票匯匯率票匯匯率票匯匯率票匯匯率(demand draft rate，DD rate)，也稱，也稱票匯率，是銀行買(mǎi)賣(mài)即期匯票的匯率。買(mǎi)賣(mài)即期匯票匯率，是銀行買(mǎi)賣(mài)即期匯票的匯率。買(mǎi)賣(mài)即期匯票所需時(shí)間

14、較長(zhǎng)，票所需時(shí)間較長(zhǎng)，匯率較電匯匯率低。匯率較電匯匯率低。國(guó)際金融國(guó)際金融211.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 5.按外匯管制程度劃分按外匯管制程度劃分官方匯率官方匯率官方匯率官方匯率(official rate)，也稱也稱法定匯率法定匯率，是外匯，是外匯管制較嚴(yán)格的國(guó)家授權(quán)管制較嚴(yán)格的國(guó)家授權(quán)其外匯管理當(dāng)局制定并其外匯管理當(dāng)局制定并公布的本國(guó)貨幣與其他公布的本國(guó)貨幣與其他各種貨幣之間的各種貨幣之間的外匯牌外匯牌價(jià)價(jià)。市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率(market rate)，是外匯管制較松的，是外匯管制較松的國(guó)家在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行國(guó)家在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行自由交易自由交

15、易的匯率。市的匯率。市場(chǎng)匯率受外匯供求關(guān)系的影響，波動(dòng)較頻繁。場(chǎng)匯率受外匯供求關(guān)系的影響，波動(dòng)較頻繁。在一些在一些逐步放松外匯管制、建逐步放松外匯管制、建立外匯市場(chǎng)立外匯市場(chǎng)的國(guó)家中，可能會(huì)出現(xiàn)的國(guó)家中，可能會(huì)出現(xiàn)官方匯率與市場(chǎng)匯率并存官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的狀況，的狀況，在官方規(guī)定的一定范圍內(nèi)使用官方在官方規(guī)定的一定范圍內(nèi)使用官方匯率，而在外匯市場(chǎng)上使用由供求匯率，而在外匯市場(chǎng)上使用由供求關(guān)系決定的市場(chǎng)匯率。關(guān)系決定的市場(chǎng)匯率。國(guó)際金融國(guó)際金融221.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 6.按外匯使用范圍劃分按外匯使用范圍劃分貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率(comm

16、ercial exchange rate)是用于進(jìn)是用于進(jìn)出口貿(mào)易及其出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用計(jì)價(jià)從屬費(fèi)用計(jì)價(jià)結(jié)算的匯率結(jié)算的匯率金融匯率金融匯率金融匯率金融匯率(financial exchange rate)是用于是用于非貿(mào)易往來(lái)如勞務(wù)、資本移動(dòng)等方面的匯率非貿(mào)易往來(lái)如勞務(wù)、資本移動(dòng)等方面的匯率單一匯率單一匯率 復(fù)匯率復(fù)匯率國(guó)際金融國(guó)際金融231.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 7.按國(guó)際匯率制度劃分按國(guó)際匯率制度劃分固定匯率固定匯率固定匯率固定匯率(fixed exchange rate)是在是在金本位制度下和布金本位制度下和布雷頓森林體系雷頓森林體系下通行的匯率

17、下通行的匯率制度，本國(guó)貨幣與其他國(guó)家制度，本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間維持一個(gè)固定的比貨幣之間維持一個(gè)固定的比率范圍，由官方干預(yù)匯率的率范圍，由官方干預(yù)匯率的穩(wěn)定。穩(wěn)定。目前許多發(fā)展中國(guó)家目前許多發(fā)展中國(guó)家仍然實(shí)行固定匯率制度。仍然實(shí)行固定匯率制度。浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率(floating exchange rate)是本國(guó)貨幣是本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的匯率與其他國(guó)家貨幣之間的匯率不由官方制定不由官方制定，而由，而由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，可自由浮動(dòng)，官方在匯外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，可自由浮動(dòng)，官方在匯率出現(xiàn)過(guò)度波動(dòng)時(shí)才干預(yù)市場(chǎng)，率出現(xiàn)過(guò)度波動(dòng)時(shí)才干預(yù)市場(chǎng)，這是布雷頓森林這是布雷頓森林

18、體系解體后西方國(guó)家普遍實(shí)行的匯率制度。體系解體后西方國(guó)家普遍實(shí)行的匯率制度。金本位制度金本位制度布雷頓森林體系布雷頓森林體系國(guó)際金融國(guó)際金融241.2 匯率匯率(foreign exchange rate) 8.按紙幣制度下匯率是否按紙幣制度下匯率是否經(jīng)通貨膨脹調(diào)整來(lái)劃分經(jīng)通貨膨脹調(diào)整來(lái)劃分 名義匯率名義匯率名義匯率名義匯率(nominal exchange rate)是是由官方公布的或在由官方公布的或在市場(chǎng)上通行的、沒(méi)市場(chǎng)上通行的、沒(méi)有剔除通貨膨脹因有剔除通貨膨脹因素的匯率素的匯率實(shí)際匯率實(shí)際匯率實(shí)際匯率實(shí)際匯率(real exchange rate)是在名是在名義匯率基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因

19、素后義匯率基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因素后的匯率。由于消除了貨幣之間的通貨的匯率。由于消除了貨幣之間的通貨膨脹差異，它膨脹差異，它比名義匯率更能反映不比名義匯率更能反映不同貨幣實(shí)際的購(gòu)買(mǎi)力水平，主要用于同貨幣實(shí)際的購(gòu)買(mǎi)力水平，主要用于相關(guān)的研究與分析。相關(guān)的研究與分析。國(guó)際金融國(guó)際金融25本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容國(guó)際金融國(guó)際金融261.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 匯率匯率各國(guó)貨幣各國(guó)貨幣的價(jià)值的價(jià)值各種影各種影響因素響因素變化變化國(guó)際金融國(guó)際金融271.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 金本位制度下的金本位制度下的金本位制金本位制 （Go

20、ld standard）是以黃金為本位幣的貨幣制度。是以黃金為本位幣的貨幣制度。每單位的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金每單位的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量），國(guó)家之間的匯率由它們（即貨幣含金量），國(guó)家之間的匯率由它們各自各自貨幣的含金量貨幣的含金量之比之比金平價(jià)來(lái)決定金平價(jià)來(lái)決定在歷史上，曾有過(guò)三種形式的金本位制：在歷史上，曾有過(guò)三種形式的金本位制：金幣、金塊本位制、金匯兌本位制金幣、金塊本位制、金匯兌本位制。其中金。其中金幣本位制是最典型的形式，金本位制即指該幣本位制是最典型的形式，金本位制即指該種貨幣制度。種貨幣制度。國(guó)際金融國(guó)際金融281.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率

21、決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 匯率匯率供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)金本位制度下的金本位制度下的國(guó)際金融國(guó)際金融291.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)兩種貨幣的兩種貨幣的含金量之比含金量之比匯率的決匯率的決定基礎(chǔ)定基礎(chǔ)金本位金本位是從是從19世紀(jì)世紀(jì)初到初到20世紀(jì)世紀(jì)初資本主義初資本主義國(guó)家實(shí)行的國(guó)家實(shí)行的貨幣制度貨幣制度各國(guó)貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有各國(guó)貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有法定含金量一定重量和成色，有法定含金量金幣可以自由流通、自由鑄造、自金幣可以自由流通、自由鑄造、自由輸出入，具有無(wú)限清償能力由輸出入，具有無(wú)限

22、清償能力輔幣和銀行券可以按其票面價(jià)值自輔幣和銀行券可以按其票面價(jià)值自由兌換為金幣由兌換為金幣相對(duì)相對(duì)穩(wěn)定穩(wěn)定相對(duì)相對(duì)穩(wěn)定穩(wěn)定金本位制度下的金本位制度下的國(guó)際金融國(guó)際金融301.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 英鎊與美元的英鎊與美元的鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)=各自含金量之比各自含金量之比=113. 00/23. 22=4. 866 5 在在1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以前的金本位制時(shí)期，年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以前的金本位制時(shí)期，英國(guó)英國(guó)規(guī)定規(guī)定1英鎊含金量為英鎊含金量為113. 00格令，格令，美國(guó)美國(guó)規(guī)定規(guī)定1美元含金量為美元含金量為23. 22格令格令即即1英鎊金幣的含金量英鎊金幣的含金量=

23、1美元金幣含金量的美元金幣含金量的4. 866 5倍倍金本位制度下的金本位制度下的鑄幣鑄幣平價(jià)平價(jià)國(guó)際金融國(guó)際金融311.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 匯率匯率供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)金本位制度下的金本位制度下的國(guó)際金融國(guó)際金融321.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 市場(chǎng)市場(chǎng)匯率匯率 鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)國(guó)際貿(mào)易引起的國(guó)際國(guó)際貿(mào)易引起的國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系變化債權(quán)債務(wù)關(guān)系變化 下浮下浮 供求關(guān)系供求關(guān)系 相對(duì)穩(wěn)定相對(duì)穩(wěn)定 經(jīng)常變動(dòng)經(jīng)常變動(dòng) 供不應(yīng)求供不應(yīng)求 供大于求供大于求上浮上浮 貿(mào)易順差貿(mào)易順差 貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差 黃黃金

24、金輸輸送送點(diǎn)點(diǎn)金本位制度下的金本位制度下的國(guó)際金融國(guó)際金融331.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 黃金輸黃金輸出點(diǎn)出點(diǎn)鑄幣鑄幣平價(jià)平價(jià)黃金輸黃金輸入點(diǎn)入點(diǎn)本國(guó)債務(wù)人用本幣購(gòu)買(mǎi)本國(guó)債務(wù)人用本幣購(gòu)買(mǎi)外匯的成本會(huì)外匯的成本會(huì)超過(guò)超過(guò)直接直接輸出黃金支付的成本輸出黃金支付的成本本國(guó)擁有外匯債權(quán)者用外本國(guó)擁有外匯債權(quán)者用外匯兌換本幣所得會(huì)匯兌換本幣所得會(huì)少于少于用用外匯在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)黃金再輸外匯在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)黃金再輸回國(guó)內(nèi)所得回國(guó)內(nèi)所得黃金黃金:匯率上限匯率上限匯率下限匯率下限金本位制度下的金本位制度下的國(guó)際金融國(guó)際金融341.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定

25、與變動(dòng) 匯率匯率供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)金本位制度下的金本位制度下的國(guó)際金融國(guó)際金融351.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的 1944年，在美國(guó)布雷頓森林召開(kāi)了一次國(guó)際貨年，在美國(guó)布雷頓森林召開(kāi)了一次國(guó)際貨幣金融會(huì)議，確定了以美元為中心的匯率制度，被幣金融會(huì)議，確定了以美元為中心的匯率制度，被稱為稱為布雷頓森林體系，布雷頓森林體系，或者或者金匯兌本位制金匯兌本位制 美元規(guī)定含金量（每一美元的含金量為美元規(guī)定含金量（每一美元的含金量為0.888671克黃金）克黃金），其他貨幣與美元掛鉤，兩種貨幣兌換比率由黃金平價(jià)決定，其他貨幣

26、與美元掛鉤，兩種貨幣兌換比率由黃金平價(jià)決定 各國(guó)的中央銀行有義務(wù)使本國(guó)貨幣與美元匯率圍繞黃金平價(jià)各國(guó)的中央銀行有義務(wù)使本國(guó)貨幣與美元匯率圍繞黃金平價(jià)在規(guī)定的幅度內(nèi)波動(dòng)在規(guī)定的幅度內(nèi)波動(dòng) 各國(guó)中央銀行持有的美元可按官價(jià)向美國(guó)兌取黃金（各國(guó)中央銀行持有的美元可按官價(jià)向美國(guó)兌取黃金（ 35美美元元/盎司）盎司） 會(huì)員國(guó)貨幣與美元建立固定的比價(jià)，匯率波動(dòng)幅度不得超過(guò)會(huì)員國(guó)貨幣與美元建立固定的比價(jià)，匯率波動(dòng)幅度不得超過(guò)固定比價(jià)的上下各固定比價(jià)的上下各1%，超過(guò)這一限度，各國(guó)中央銀行有義，超過(guò)這一限度，各國(guó)中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)務(wù)進(jìn)行干預(yù)布雷頓森林體系的形成布雷頓森林體系的形成國(guó)際金融國(guó)際金融361.3匯

27、率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的20世紀(jì)世紀(jì)6070年代，美國(guó)深陷越戰(zhàn)泥潭，財(cái)政赤字年代，美國(guó)深陷越戰(zhàn)泥潭，財(cái)政赤字巨大，國(guó)際收入情況惡化，美元信譽(yù)受到?jīng)_擊，爆發(fā)巨大，國(guó)際收入情況惡化，美元信譽(yù)受到?jīng)_擊，爆發(fā)了多次美元危機(jī)。大量資本出逃，各國(guó)紛紛拋售自己了多次美元危機(jī)。大量資本出逃，各國(guó)紛紛拋售自己手中的美元，搶購(gòu)黃金，手中的美元，搶購(gòu)黃金，使美國(guó)黃金儲(chǔ)備急劇減少，使美國(guó)黃金儲(chǔ)備急劇減少，無(wú)力維持黃金每盎司無(wú)力維持黃金每盎司35美元的官價(jià)美元的官價(jià) 美元停止兌換黃金：美元停止兌換黃金：1971年年7月第七次美元危機(jī)爆發(fā)，月第七次美元危機(jī)爆發(fā)，尼

28、克松政府于尼克松政府于8月月15日宣布實(shí)行日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策新經(jīng)濟(jì)政策”，停止履，停止履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù) 取消固定匯率制度：取消固定匯率制度：1973年年3月，歐洲月，歐洲9國(guó)達(dá)成協(xié)議，聯(lián)國(guó)達(dá)成協(xié)議，聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家對(duì)美元實(shí)行邦德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家對(duì)美元實(shí)行“聯(lián)合浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng)”，英國(guó)、，英國(guó)、意大利、愛(ài)爾蘭實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)，其他主要西方貨幣實(shí)行意大利、愛(ài)爾蘭實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)，其他主要西方貨幣實(shí)行了對(duì)美元的浮動(dòng)匯率。至此，固定匯率制度完全垮臺(tái)。了對(duì)美元的浮動(dòng)匯率。至此，固定匯率制度完全垮臺(tái)。 布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森

29、林體系的崩潰國(guó)際金融國(guó)際金融371.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的法定含金量法定含金量的紙幣制度的紙幣制度1970年代之前年代之前無(wú)法定含金量無(wú)法定含金量的紙幣制度的紙幣制度1970年代之后年代之后美元與黃金掛鉤美元與黃金掛鉤的固定匯率的固定匯率美元與黃金脫鉤美元與黃金脫鉤的浮動(dòng)匯率的浮動(dòng)匯率匯率失去了保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)匯率失去了保持穩(wěn)定的基礎(chǔ),匯率波動(dòng)也不再具有黃金輸送點(diǎn)的制約匯率波動(dòng)也不再具有黃金輸送點(diǎn)的制約國(guó)際金融國(guó)際金融381.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)

30、值貨幣對(duì)外價(jià)值貨幣對(duì)外價(jià)值匯率匯率國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力通貨膨脹程度通貨膨脹程度物價(jià)指數(shù)物價(jià)指數(shù)慢慢低低升升升升漲漲高高降降跌跌升升跌跌漲漲跌跌決定決定決定決定決定決定決定決定決定決定蝴蝶的翅膀蝴蝶的翅膀國(guó)際金融國(guó)際金融391.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素1國(guó)際收支差額國(guó)際收支差額 當(dāng)一國(guó)存在較大的國(guó)際收支逆差或貿(mào)易逆差時(shí)當(dāng)一國(guó)存在較大的國(guó)際收支逆差或貿(mào)易逆差時(shí)，說(shuō)，說(shuō)明本國(guó)外匯收入比外匯支出少，對(duì)外匯的需求大于外匯明本國(guó)外匯收入比外匯支出少，對(duì)外匯的需求大于外匯供給，外

31、匯匯率上漲，供給，外匯匯率上漲，本幣對(duì)外貶值；本幣對(duì)外貶值； 反之，反之，當(dāng)一國(guó)處于國(guó)際收支順差或貿(mào)易順差時(shí)，當(dāng)一國(guó)處于國(guó)際收支順差或貿(mào)易順差時(shí)，說(shuō)說(shuō)明本國(guó)出口等外匯收入增加，進(jìn)口等外匯支付較少，外明本國(guó)出口等外匯收入增加，進(jìn)口等外匯支付較少，外匯供給大于支出，同時(shí)外國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣需求增加，匯供給大于支出，同時(shí)外國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣需求增加，從而從而造成本幣對(duì)外升值。造成本幣對(duì)外升值。國(guó)際金融國(guó)際金融401.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素 2利率水平利率水平 當(dāng)一國(guó)提高利率水平或本國(guó)利

32、率高于外國(guó)利率當(dāng)一國(guó)提高利率水平或本國(guó)利率高于外國(guó)利率時(shí)，時(shí)，會(huì)引起資本流入，由此對(duì)本國(guó)貨幣需求增大，會(huì)引起資本流入，由此對(duì)本國(guó)貨幣需求增大，使使本幣升值，外匯貶值；本幣升值，外匯貶值； 反之，反之，當(dāng)一國(guó)降低利率水平或本國(guó)利率低于外國(guó)當(dāng)一國(guó)降低利率水平或本國(guó)利率低于外國(guó)利率時(shí)，利率時(shí)，會(huì)引起資本從本國(guó)流出，由此對(duì)外匯需求增會(huì)引起資本從本國(guó)流出，由此對(duì)外匯需求增大，大，使外匯升值，本幣貶值使外匯升值，本幣貶值國(guó)際金融國(guó)際金融411.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素 2利率水平利

33、率水平 利率對(duì)于匯率的另一個(gè)重要作用是利率對(duì)于匯率的另一個(gè)重要作用是導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率變導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率變化?；?。高利率貨幣會(huì)引起市場(chǎng)上對(duì)該貨幣的需求，以期獲高利率貨幣會(huì)引起市場(chǎng)上對(duì)該貨幣的需求，以期獲得一定期限的高利息收入，但為了防止將來(lái)到期時(shí)該種得一定期限的高利息收入，但為了防止將來(lái)到期時(shí)該種貨幣匯率下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，人們?cè)谫?gòu)進(jìn)這種貨幣貨幣匯率下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，人們?cè)谫?gòu)進(jìn)這種貨幣現(xiàn)匯時(shí)往往會(huì)采取現(xiàn)匯時(shí)往往會(huì)采取掉期交易掉期交易，即賣(mài)出這種貨幣的遠(yuǎn)期，即賣(mài)出這種貨幣的遠(yuǎn)期，從而使其從而使其遠(yuǎn)期貼水遠(yuǎn)期貼水；同樣的道理，低利率的貨幣則存在；同樣的道理，低利率的貨幣則存在遠(yuǎn)期升水遠(yuǎn)期升水。國(guó)際金融

34、國(guó)際金融421.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素 3財(cái)政、貨幣政策財(cái)政、貨幣政策 擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成的巨額財(cái)政赤字和通貨膨造成的巨額財(cái)政赤字和通貨膨脹，會(huì)使本國(guó)貨幣對(duì)外貶值；脹，會(huì)使本國(guó)貨幣對(duì)外貶值；緊縮性的財(cái)政、貨幣政策緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減會(huì)減少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，而使本國(guó)貨幣對(duì)外升值。少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，而使本國(guó)貨幣對(duì)外升值。 如果擴(kuò)張政策能最終增強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，如果擴(kuò)張政策能最終增強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，促使國(guó)際收支促使國(guó)際收支順差，那么本幣

35、對(duì)外價(jià)值的長(zhǎng)期走勢(shì)必然會(huì)提高，即本幣升順差，那么本幣對(duì)外價(jià)值的長(zhǎng)期走勢(shì)必然會(huì)提高，即本幣升值；值；如果緊縮政策導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前，如果緊縮政策導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前，國(guó)際收支逆差擴(kuò)國(guó)際收支逆差擴(kuò)大，那么本幣對(duì)外價(jià)值必然逐漸削弱，即本幣貶值。大，那么本幣對(duì)外價(jià)值必然逐漸削弱，即本幣貶值。國(guó)際金融國(guó)際金融431.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素 4通貨膨脹因素通貨膨脹因素 一國(guó)通貨膨脹率升高一國(guó)通貨膨脹率升高，貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，紙幣，貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，紙幣對(duì)內(nèi)貶值，進(jìn)而對(duì)外貶值。對(duì)內(nèi)貶

36、值，進(jìn)而對(duì)外貶值。 匯率是兩國(guó)貨幣的比價(jià)匯率是兩國(guó)貨幣的比價(jià)，其變化受制于兩國(guó)通，其變化受制于兩國(guó)通貨膨脹程度之比較。如果兩國(guó)都發(fā)生通貨膨脹，貨膨脹程度之比較。如果兩國(guó)都發(fā)生通貨膨脹，則則高通貨膨脹國(guó)家的貨幣會(huì)對(duì)低通貨膨脹國(guó)家的貨幣高通貨膨脹國(guó)家的貨幣會(huì)對(duì)低通貨膨脹國(guó)家的貨幣貶值，貶值，而后者則對(duì)前者相對(duì)升值。而后者則對(duì)前者相對(duì)升值。國(guó)際金融國(guó)際金融441.3匯率的經(jīng)濟(jì)分析匯率的經(jīng)濟(jì)分析I匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng) 紙幣制度下的紙幣制度下的紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素 5一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力 穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、低通貨膨脹水平、平衡的國(guó)際收支穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、低通貨膨脹水平、平衡的國(guó)際收支狀況、充足的外匯儲(chǔ)備以及合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等都狀況、充足的外匯儲(chǔ)備以及合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等都會(huì)使外匯市場(chǎng)對(duì)該貨幣的信心增強(qiáng)，本幣會(huì)使外匯市場(chǎng)對(duì)該貨幣的信心增強(qiáng)，本幣對(duì)外升值。對(duì)外升值。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至衰退、高通貨膨脹率、