論股票上市對于企業(yè)的影響

1、論股票上市對于企業(yè)的影響 股票上市是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為，股票上市，是連接股票發(fā)行和股票交易的橋梁。無論就走完上市過程還是成為上市公司，上市都具有很多優(yōu)點(diǎn)。比如解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金， 為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長期的融資渠道，并借此可以形成良性的資金循環(huán)。其中最重要的包括獲取資金、贏得聲望、價(jià)值重估和流向所有者的財(cái)富轉(zhuǎn)移。上市的首要優(yōu)點(diǎn)包括： 一 獲取更多資金以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展上市最明顯的優(yōu)點(diǎn)就在于獲取資金。非上市公司通常資金有限，也就意味著他們?yōu)榫S持自身運(yùn)營提供資金的資源有限。需要籌資的公司能夠通過上市獲得大量的資金。通過公開發(fā)售股票（股權(quán)），一

2、家公司能募集到可用于多種目的的資金，包括增長和擴(kuò)張、清償債務(wù)、市場營銷、研究和發(fā)展，以及公司并購。 企業(yè)有了巨額資金，就可以擴(kuò)大規(guī)模，提高技術(shù)裝備水平，尤其是提高核心競爭力，使企業(yè)迅速發(fā)展。需要指出的是,企業(yè)上市后的發(fā)展變，而是質(zhì)的飛躍。大多數(shù)企業(yè)就是上市后，和非上市企業(yè)拉開了距離。 企業(yè)利用資本市場融資不是一次性的， 上市后還可以通過增發(fā)股票、 發(fā)行債券等多種形式再融資。和銀行貸款相比，發(fā)行上市融資更具有優(yōu)越性。銀行貸款到期要?dú)w還，如果不能借新還舊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就要受到影響。而發(fā)行股票融資不需歸還，企業(yè)可以從容規(guī)劃使用。二提升企業(yè)形象及聲望 上市可以幫助公司獲得聲望和國際信任度。伴隨公司上市

3、的宣傳效應(yīng)對于其產(chǎn)品和服務(wù)的營銷非常有效。而且，受到更多的關(guān)注常常會促進(jìn)新的商業(yè)或戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成，吸引潛在的合伙人和合并對象。從私人公司向上市公司的轉(zhuǎn)變還會增進(jìn)公司的國際形象，并為顧客和供貨商提供與公司長期合作的信心。一個(gè)在國際資本市場上市的公司將在中國國內(nèi)獲得顯著的品牌認(rèn)同。 提高企業(yè)品牌價(jià)值和社會知名度，更容易獲得訂貨、技術(shù)、人才和信貸。中國有超過 一億股民，每日股票行情、媒體對上市公司的報(bào)道、證券分析師對公司的分析研究，實(shí)際成為面向億萬股民的免費(fèi)廣告， 產(chǎn)生巨大的廣告效應(yīng)， 從而提高企業(yè)的品牌價(jià)值和社會影響力。 三確定和提高企業(yè)價(jià)值 股票上市后,公司股價(jià)有市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值，有

4、利于促進(jìn)公司財(cái)富最大化。上市公司的估值往往比私人企業(yè)高。上市會立刻給股東帶來流動性，從而提高了公司的價(jià)值（注意，對于上市公司的財(cái)務(wù)透明和公司治理的要求也有助于提高其估值）。例如，當(dāng)中國工商銀行尚未上市時(shí)，高盛買下其一部分股權(quán)的成本是工行賬面價(jià)值的1.22倍。當(dāng)工行上市后，其股票市值達(dá)到了賬面價(jià)值的2.23倍，公司的估值幾乎翻了一番！ 四增強(qiáng)流動性 私人公司的所有權(quán)通常不具備流動性而且很難出售，對小股東而言更是如此。上市為公司的股票創(chuàng)造了一個(gè)流動性遠(yuǎn)好于私人企業(yè)股權(quán)的公開市場。投資者、機(jī)構(gòu)、建立者和所有者的股權(quán)都獲得了流動性，股權(quán)的買賣變得更加方便了。 盡管流動性可以提升公司的價(jià)值，但是這取決于

5、諸多因素，包括注冊權(quán)、鎖定限制和持有期等。例如，典型的經(jīng)營者和建立者會面對各種限制，不允許他們在公司上市后的若干個(gè)月內(nèi)將股權(quán)兌現(xiàn)。流動性還為公司將增發(fā)股份賣給投資者進(jìn)行再融資提供了更大的機(jī)會，幫助公司的負(fù)責(zé)人排除個(gè)人擔(dān)保，為投資者或所有者提供了退出戰(zhàn)略、投資組合多樣性和資產(chǎn)配置靈活性。 五有利于建立和完善激勵機(jī)制上市公司股權(quán)對員工具有極大的吸引力。公司設(shè)立時(shí)， 一般是每股 1 元，而上市后，每股價(jià)格就可能變成數(shù)元、甚至幾十元。持有公司股份的員工 往往一夜暴富。公司高管對未來沒有任何后顧之憂，完全把心思都撲在了企業(yè)發(fā)展上。上市公司還可以通過股票期權(quán)來加大職業(yè)經(jīng)理人的壓力和動力。 上市公司可以使用

6、股票和股票期權(quán)來吸引并留住有才干的員工。股票持有權(quán)提高員工的忠誠度并阻止員工離開公司而成為競爭者。如去年上市的阿里巴巴、巨人網(wǎng)絡(luò)等中國企業(yè)，因員工持股而創(chuàng)造了數(shù)千名百萬富翁、千萬富翁，還有數(shù)名億萬富翁。 六更有利于公司治理決定上市的私人公司需要重新審查其管理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。內(nèi)部規(guī)范和程序的建立以及對公司治理標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)持最終會使公司管理更好、更加成功。執(zhí)行內(nèi)部控制并堅(jiān)持嚴(yán)格的公司治理標(biāo)準(zhǔn)的公司將獲得更高的估值.有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平。在企業(yè)發(fā)行上市 過程中，證券公司、會計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所要對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，診斷企業(yè)在公司設(shè) 立、生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理、公司治理

7、和內(nèi)部控制等各個(gè)方面存在的問題，對企業(yè)進(jìn)行專業(yè)培 訓(xùn)和輔導(dǎo)，幫助企業(yè)重組和改制，明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和募集資金投向。發(fā)行上市后,作為公眾公司，企業(yè)需要對公眾股東負(fù)責(zé)，更需要嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)及上市公司監(jiān)管要求規(guī) 范運(yùn)作。因此，發(fā)行上市過程實(shí)質(zhì)就是全面加強(qiáng)基礎(chǔ)管理、完善公司治理和內(nèi)部控制、提高 企業(yè)管理水平的過程；發(fā)行上市可以使企業(yè)步入正規(guī)化、規(guī)范化的軌道，完成向現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)變。七利于企業(yè)合并和收購上市公司的股票市場和估值一旦建立，就具備了通過交易股票來收購其它公司的優(yōu)勢。通過股票收購相對其它的途徑更為方便和便宜。由于具備了回公開市場進(jìn)行再融資的能力，上市公司為現(xiàn)金收購提供資金支持的能力也更

8、強(qiáng)。上市也使其它公司更容易注意到本公司，并對與本公司的潛在的整合和戰(zhàn)略關(guān)系進(jìn)行評估。 八退出戰(zhàn)略和企業(yè)財(cái)富轉(zhuǎn)移公司股票所處的公開市場也為最初的投資者和所有者提供了流動性和退出戰(zhàn)略。上市也使人們在心理上更容易認(rèn)同公司在財(cái)務(wù)上的成功，這無疑是個(gè)額外的好處。上市可以增加公司的股票持有者的個(gè)人凈資產(chǎn)。即使上市公司的持股人不立刻兌現(xiàn)，能夠公開交易的股票也可以用作貸款抵押。九提高企業(yè)經(jīng)營的安全性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為百年老店。 提高企業(yè)安全性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，上市公司要規(guī)范運(yùn)作，例如財(cái)務(wù)報(bào)表要經(jīng)過審計(jì)，不能偷稅漏稅等，要接受 監(jiān)管，這些本身就有利于企業(yè)安全經(jīng)營；其次，企業(yè)有了充裕的現(xiàn)金，可以幫助企業(yè)在

9、市場 蕭條情況下更容易度過困難時(shí)期。這一點(diǎn)，在這次國際金融危機(jī)中，很多上市公司老總感受 頗深；再次，上市公司依靠規(guī)范化公司治理結(jié)構(gòu)推動發(fā)展，企業(yè)可以通過職業(yè)經(jīng)理人專業(yè)化管理而代代相傳，成為百年老店。 上市帶來的優(yōu)勢是巨大而深遠(yuǎn)的，但也必須考慮上市的重大不利因素和上市成本。這些缺點(diǎn)包括： 一披露專有信息,失去保密性 公司抵制上市的一個(gè)主要原因就是上市需要披露公司運(yùn)營和政策中的專有信息。公司的財(cái)務(wù)信息可以從公開途徑獲取，有可能給競爭者帶來知己知彼的戰(zhàn)略優(yōu)勢。因此，必須建立確保公司專有信息保密性的相關(guān)機(jī)制。 公司的上市過程包含了對公司和業(yè)務(wù)歷史的大量的“盡職調(diào)查”。這需要對公司的所有商業(yè)交易進(jìn)行徹底

10、的分析，包括私人契約和承諾，以及諸如營業(yè)執(zhí)照、許可和稅務(wù)等的規(guī)章事務(wù)。不僅如此，監(jiān)管現(xiàn)在可能還會要求對公司的環(huán)保歷史和對環(huán)保條例和法規(guī)的遵守情況進(jìn)行復(fù)查。違反這些標(biāo)準(zhǔn)的公司不僅會因此遭到處罰，而且還可能被禁止進(jìn)行融資。 二披露和受托責(zé)任以及管理責(zé)任重大 上市公司必須不斷的向所在交易所和各種監(jiān)管部門提交報(bào)告。在美國，上市公司不僅要向證券交易委員會(SEC)提交報(bào)告，而且還要遵守證券法的相關(guān)條款以及全美證券交易者協(xié)會的交易指南。 公司高管、其管理層以及相關(guān)群體都對上市過程及公告文件中的誤導(dǎo)性陳述或遺漏負(fù)有責(zé)任。而且，管理層可能還會由于違反受信責(zé)任、自我交易等罪名遭到股東的法律訴訟，無論這些罪名是否成立。管理層壓力增加。股民對業(yè)績和回報(bào)有一定的要求。如果經(jīng)營不佳，業(yè)績下降，公司 股票會遭到投資者冷遇，甚至有退市的可能性三盈利壓力和失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)上市公司的股東有權(quán)參與管理層的選舉，在特定情況下甚至可以取代公司的建立者。即使不出現(xiàn)這種情況，上市公司也會受制于董事會的監(jiān)督，而董事會出于股東的利益可能會改變建立者的原定戰(zhàn)略方向或否決其決定。 四上市后開銷成本加大在海外上市的努力花銷巨大。公司將上市籌集所得資金的12%-15%用于上市進(jìn)程的直接開銷是很平常的。上市過程占用了管理層的大量時(shí)間并可能會打斷正常的業(yè)務(wù)進(jìn)程。而且，上