證券業(yè)從業(yè)資格考試課堂筆記 《證券投資基金》第09章 基金的信息披露

1、第九章 基金的信息披露第一節(jié) 基金信息披露概述一、基金信息披露的含義與作用基金信息披露的作用主要表現(xiàn)在四個方面：（一）有利于投資者的價值判斷在基金份額的募集過程中，基金招募說明書等募集信息披露文件向公眾投資者闡明了基金產(chǎn)品的風險收益特征及有關(guān)募集安排，投資者能據(jù)以選擇適合自己風險偏好和收益預期的基金產(chǎn)品。（二）有利于防止利益沖突與利益輸送資本市場的基礎(chǔ)是信息披露，監(jiān)管的主要內(nèi)容之一就是對信息披露的監(jiān)管。相對于實質(zhì)性審查制度，強制性信息披露的基本推論是投資者在公開信息的基礎(chǔ)上“買者自慎”，它可以改變投資者的信息弱勢地位，增加資本市場的透明度，防止利益沖突與利益輸送，增加對基金運作的公眾監(jiān)督，限制

2、和阻止基金管理不當和欺詐行為的發(fā)生。（三）有利于提高證券市場的效率由于現(xiàn)實中證券市場的信息不對稱問題，使投資者無法對基金進行有效甄別，也無法有效克服基金管理人的道德風險，高效率的基金無法吸引到足夠的資金進行投資，不能形成合理的資金配置機制。（四）有效防止信息濫用如果法規(guī)不對基金信息披露進行規(guī)范，任由不充分、不及時、虛假的信息披露，會導致信息濫用。二、基金信息披露的原則披露的原則分為：實質(zhì)性原則和形式性原則。（一）實質(zhì)性原則1真實性原則真實性原則是基金信息披露最根本、最重要的原則，它要求披露的信息應當是以客觀事實為基礎(chǔ)，以沒有扭曲和不加粉飾的方式反映真實狀態(tài)。2準確性原則準確性原則要求用精確的語

3、言披露信息，在內(nèi)容和表達方式上不使人誤解，不得使用模棱兩可的語言。3完整性原則所有的重要事項，都要進行披露。4及時性原則在重大事件發(fā)生之日起2日內(nèi)披露臨時報告。5公開披露原則公開披露原則要求將信息向市場上所有的投資者平等公開地披露，而不是僅向個別機構(gòu)或投資者披露。例9-1（2010年3月單選題）信息披露人應在重大事件發(fā)生之日起（ ）日內(nèi)編制并披露臨時報告書。a5 b3 c2 d1【參考答案】c（二）形式性原則1規(guī)范性原則規(guī)范性原則要求基金信息必須按照法定的內(nèi)容和格式進行披露，以保證披露信息的可比性。2易解性原則易解性原則是要求信息披露的表述應當簡明扼要、通俗易懂，避免使用冗長、技術(shù)性用語。3易

4、得性原則易得性原則要求公開披露的信息易為一般公眾投資者所獲取。除法規(guī)指定的披露報刊和網(wǎng)站外，信息披露義務人也可在其他公共媒體披露信息，但須注意其他媒體不得早于指定報刊和網(wǎng)站披露信息，且不同媒體上披露的同一信息應一致。三、基金信息披露的禁止行為（一）虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏誤導性陳述是指使投資者對基金投資行為發(fā)生錯誤判斷并產(chǎn)生重大影響的陳述。重大遺漏是指披露中存在應披露而未披露的信息，以至于影響投資者做出正確決策。（二）對證券投資業(yè)績進行預測證券投資基金的風險收益變化存在一定的隨機性，因此，對基金的證券投資業(yè)績水平進行預測并不科學，應予以禁止。（三）違規(guī)承諾收益或者承擔損失基金是存在一定

5、投資風險的金融產(chǎn)品，投資者應根據(jù)自己的收益偏好和風險承受能力，審慎選擇基金品種，即所謂“買者自慎”。如果基金信息披露中違規(guī)承諾收益或承擔損失，則將被視為對投資者的誘騙及進行不當競爭。（四）詆毀其他基金管理人、托管人或者基金份額發(fā)售機構(gòu)如果基金管理人、托管人或者基金銷售機構(gòu)對其他同行進行詆毀、攻擊，借以抬高自己，則將被視為違反市場公平原則，擾亂市場秩序，構(gòu)成一種不當競爭行為。例9-2（2010年3月多選題）公開披露基金信息時，不得有的情形是（ ）。a在每個基金會計年度結(jié)束后90日內(nèi)編制完成年度報告b就基金業(yè)績進行預測c詆毀同行d承諾最低收益【參考答案】bcd四、基金信息披露的分類信息披露可分為：

6、基金募集信息披露、運作信息披露和臨時信息披露。（一）基金募集信息披露。基金募集信息披露可分為首次募集信息披露和存續(xù)期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份額發(fā)售前至基金合同生效期間進行信息披露。存續(xù)期募集信息披露主要指開放式基金在基金合同生效后每6個月披露一次更新的招募說明書。（二）基金運作信息披露基金運作信息披露文件包括：基金份額上市交易公告書、基金資產(chǎn)凈值和份額凈值報告、基金年度報告、半年度報告、季度報告。其中，基金年度報告、半年度報告和季度報告又合稱基金定期報告。（三）基金臨時信息披露基金臨時信息披露是不定期的披露，對重大影響事件進行披露。五、xbrl在基金信息披露中的應用xbrl

7、的作用很廣泛，企業(yè)的各種信息，特別是財務信息，都可以通過xbrl在計算機互聯(lián)網(wǎng)上有效地進行處理。信息發(fā)布者一旦輸入了信息，就無需再次輸入，通過xbrl就可以很方便地轉(zhuǎn)換成書面文字，文件，html頁面，或者其他相應的文件格式。而且，通過xbrl獲取到的信息，也無需打印或再次輸入，就可以方便快捷地運用于各種財務分析等領(lǐng)域。會計信息語言的標準化、規(guī)范化，會計信息運用的自動化、集成化，會計信息服務的市場化、社會化和會計行業(yè)的智能化、現(xiàn)代化。第二節(jié) 我國基金信息披露制度體系我國基金信息披露制度體系可分為國家法律、部門規(guī)章、規(guī)范性文件與自律性規(guī)則四個層次。一、基金信息披露的國家法律我國法律對基金信息披露的

8、規(guī)范主要體現(xiàn)在2004年6月1日起施行的證券投資基金法中。證券投資基金法規(guī)定，基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露義務人應當依法披露基金信息，保證所披露信息的真實性、準確性和完整性?；鹦畔⑴读x務人應當確保應予披露的基金信息在基金監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的時間內(nèi)披露，并保證投資者能夠按照基金合同約定的時間和方式查閱或者復制公開披露的信息資料。二、基金信息披露的部門規(guī)章基金信息披露的部門規(guī)章主要體現(xiàn)在于2004年7月1日起施行的基金信息披露管理辦法中。三、基金信息披露的規(guī)范性文件基金信息披露的規(guī)范性文件主要包括基金信息披露內(nèi)容與格式準則和基金信息披露編報規(guī)則。xbrl，根據(jù)我國會計準則和基金披露法規(guī)定

9、義的詞匯表，于2008年由中國議事日程會發(fā)布實施的規(guī)范性文件?；鹦畔⑴秞brl模板是根據(jù)我國會計準則和基金披露法規(guī)要求，將各類披露文件進一步表格化，并為各類信息元素加注xbrl編號。四、信息披露自律性規(guī)則如證券交所的基金上市規(guī)則。第三節(jié) 基金主要當事人的信息披露義務在基金募集和運作過程中，負有信息披露義務的當事人主要有基金管理人、基金托管人、召集基金份額持有人大會的基金份額持有人。他們應當依法及時披露基金信息，并保證所披露信息的真實性、準確性和完整性。一、基金管理人的信息披露義務對于基金管理人來說，主要負責辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務活動有關(guān)的信息披露事項，具體涉及基金募集、上市交易、投資運作、

10、凈值披露等各環(huán)節(jié)。1向中國證監(jiān)會提交基金合同草案、托管協(xié)議草案、招募說明書草案等募集申請材料。2在基金合同生效的次日，在指定報刊和管理入網(wǎng)站上登載基金合同生效公告。3開放式基金合同生效后每6個月結(jié)束之日起45日內(nèi)，將更新的招募說明書登載在管理入網(wǎng)站上，更新的招募說明書摘要登載在指定報刊上；在公告的15日前，應向中國證監(jiān)會報送更新的招募說明書，并就更新內(nèi)容提供書面說明。4基金擬在證券交易所上市的，應向交易所提交上市交易公告書等上市申請材料。5至少每周公告一次封閉式基金的資產(chǎn)凈值和份額凈值。開放式基金在開始辦理申購或者贖回前，至少每周公告一次資產(chǎn)凈值和份額凈值；放開申購贖回后，應于每個開放日的次日

11、披露基金份額凈值和份額累計凈值。如遇半年末或年末，還應披露半年度和年度最后一個市場交易日的基金資產(chǎn)凈值、份額凈值和份額累計凈值。6在每年結(jié)束后90日內(nèi)，在指定報刊上披露年度報告摘要，在管理人網(wǎng)站上披露年度報告全文。在上半年結(jié)束后60日內(nèi)，在指定報刊上披露半年度報告摘要，在管理入網(wǎng)站上披露半年度報告全文。在每季結(jié)束后15個工作日內(nèi)，在指定報刊和管理人網(wǎng)站上披露基金季度報告。上述定期報告在披露的第2個工作日，應分別報中國證監(jiān)會及其證監(jiān)局、基金l市的證券交易所備案。對于當期基金合同生效不足2個月的基金，可以不編制上述定期報告。7當發(fā)生對基金份額持有人權(quán)益或者基金價格產(chǎn)生重大影響的事件時，應在2日內(nèi)編

12、制并披露臨時報告書，并分別報中國證監(jiān)會及其證監(jiān)局備案。封閉式基金還應在披露臨時報告前送基金上市的證券交易所審核。8當媒體報道或市場流傳的消息可能對基金價格產(chǎn)生誤導性影響或引起較大波動時，管理人應在知悉后立即對該消息進行公開澄清，將有關(guān)情況報告中國證監(jiān)會及基金上市的證券交易所。9管理人召集基金份額持有人大會的，應至少提前30日公告大會的召開時間、會議形式、審議事項、議事程序和表決方式等事項。會議召開后，應將持有人大會決定的事項報中國證監(jiān)會核準或備案，并予公告。10基金管理人職責終止時，應聘請會計師事務所對基金財產(chǎn)進行審計，并將審計結(jié)果予以公告，同時報中國證監(jiān)會備案。例9-5（2010年3月判斷題

13、）基金凈值公告要求封閉式基金每周公告2次，開放式基金凈值每天公告。 （ ）【參考答案】二、基金托管人的信息披露義務基金托管人的信息披露義務主要是辦理與基金托管業(yè)務活動有關(guān)的信息披露事項，具體涉及基金資產(chǎn)保管、代理清算交割、會計核算、凈值復核、投資運作監(jiān)督等環(huán)節(jié)。同基金管理人一樣，基金托管人也應建立健全各項信息披露管理制度，指定專人負責管理信息披露事務。三、基金份額持有人的信息披露義務作為基金份額持有人，它的信息披露義務主要體現(xiàn)在與基金份額持有人大會相關(guān)的義務。當代表基金份額10%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開持有人大會，而管理人和托管人都不召集的時候，代表基金份額10%以上的持有人有權(quán)

14、自行召集。此時，該類持有人應至少提前30日公告持有人大會的召開時間、會議形式、審議事項、議事程序和表決方式等事項。第四節(jié) 基金募集信息披露在基金募集信息披露中，基金合同、基金招募說明書和基金托管協(xié)議是三大法律文件。一、基金合同基金合同是約定基金管理人、基金托管人和基金份額持有人權(quán)利義務關(guān)系的重要法律文件。投資者繳納基金份額認購款項時，即表明其對基金合同的承認和接受，此時基金合同成立。二、基金招募說明書基金招募說明書是基金管理人為發(fā)售基金份額而依法制作的，供投資者了解管理人基本情況、說明基金募集有關(guān)事宜、指導投資者認購基金份額的規(guī)范性文件。其編制原則是，基金管理人應將所有對投資者做出投資判斷有重

15、大影響的信息予以充分披露，以便投資者更好地做出投資決策。（一）招募說明書的主要披露事項包括：招募說明書摘要?；鹉技暾埖暮藴饰募Q和核準日期?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋说幕厩闆r等。（二）招募說明書重要信息1基金運作方式。個別開放式基金品種，如etf既可在交易所上市交易，也可在一級市場上以組合證券進行申購贖回。開放式基金的運作中要保留一定的現(xiàn)金以應付贖回，而封閉式基金組合運作的流動性要求會低一些，兩類基金的風險收益特征必然會存在差異。2從基金資產(chǎn)中列支的費用的種類、計提標準和方式。不同基金類別的管理費和托管費水平存在差異。即使是同一類別的基金，計提管理費的方式也可能不同。例如，有的管理人是每日

16、計提管理費；而有的管理人會在招募說明書中約定，如果基金資產(chǎn)凈值低于某一標準將停止計提管理費；對于一些特殊的基金品種，如貨幣市場基金，其不僅計提管理費和托管費，還計提銷售服務費用。3基金份額的發(fā)售、交易、申購、贖回的約定，特別是買賣基金費用的相關(guān)條款。即使是同一開放式基金品種，由于買賣金額不同、收費模式不同，也可能適用不同的費率水平。4基金投資目標、投資范圍、投資策略、業(yè)績比較基準、風險收益特征、投資限制等。這是招募說明書中最為重要的信息。7招募說明書摘要。該部分出現(xiàn)在每6個月更新的招募說明書中，主要包括基金投資基本要素、投資組合報告、基金業(yè)績和費用概覽、招募說明書更新說明等內(nèi)容。例9-6（20

17、10年3月單選題）是基金市場交易價格的價值基礎(chǔ)，基金的市場價格以此為中心上下波動。a基金面值 b基金的發(fā)行價格c101元 d基金單位的資產(chǎn)凈值【參考答案】d三、基金托管協(xié)議基金托管協(xié)議包含兩類重要信息：1基金管理人和托管人之間的相互監(jiān)督和核查。例如，基金托管人應依據(jù)法律法規(guī)和基金合同的約定，對基金投資對象、投資范圍、投資比例、投資禁止行為、基金參與銀行間市場的信用風險控制等進行監(jiān)督；基金管理人應對基金托管人改選賬戶開設、凈值復核、清算交收等托管職責情況等進行核查。2協(xié)議當事人權(quán)責約定中事關(guān)持有人權(quán)益的重要事項。例如，管理人與托管人依法自行商定估值方法的情形和程序、管理人或托管人發(fā)現(xiàn)估值未能維護

18、持有人權(quán)益時的處理、估值錯誤時的處理及責任認定等。第五節(jié) 基金運作信息披露一、基金凈值公告基金凈值公告主要包括基金資產(chǎn)凈值、份額凈值和份額累計凈值等信息。封閉式基金和開放式基金在披露凈值公告的頻率上有所不同。封閉式基金一般至少每周披露一次資產(chǎn)凈值和份額凈值。對開放式基金來說，在其放開申購、贖回前，一般至少每周披露一次資產(chǎn)凈值和份額凈值；放開申購、贖回后，則會披露每個開放日的份額凈值和份額累計凈值。二、基金季度報告基金管理人應當在每個季度結(jié)束之日起15個工作日內(nèi)，編制完成基金季度報告，并將季度報告登載在指定報刊和網(wǎng)站上?；鸷贤Р蛔?個月的，基金管理人可以不編制當期季度報告、半年度報告或者年

19、度報告。三、半年度報告基金管理人應當在上半年結(jié)束之日起60日，編制完成基金半年度報告。與年度報告相比，半年度報告披露的特點：（七條）1半年度報告不要求進行審計。2半年度報告只需披露當期數(shù)據(jù)和指標；而年度報告應提供最近3個會計年度的主要會計數(shù)據(jù)和財務指標。3半年度報告披露凈值增長率列表的時間段與年度報告有所不同。半年度報告無須披露近3年每年的凈值增長率，也無須披露近3年每年的基金收益分配情況。4半年度報告的管理人報告無需披露內(nèi)部監(jiān)察報告。5財務報表附注的披露。半年度財務報表附注重點披露比上年度財務會計報告更新的信息，并遵循重要性原則進行披露。例如：（1）半年度報告無需披露所有的關(guān)聯(lián)關(guān)系，只披露關(guān)

20、聯(lián)關(guān)系的變化情況，而且關(guān)聯(lián)交易的披露期限也不同于年度報告。（2）半年度報告只對當期的報表項目進行說明，無需說明兩個年度的報表項目。6重大事件提示中，半年度報告只報告期內(nèi)改聘會計師事務所的情況，無需披露支付給聘任會計師事務所的報酬及事務所已提供審計服務的年限等。7半年度報告摘要的財務報表附注無需對重要的報表項目進行說明；而年度報告摘要的報表附注在說明報表項目部分時，則因?qū)徲嬕庖姷牟煌兴顒e。四、基金年度報告基金年度報告是基金存續(xù)期信息披露中信息量最大的文件。應當在每年結(jié)束之日起90日內(nèi)，編制完成基金年度報告?；鹉甓葓蟾娴呢攧諘媹蟾鎽斀?jīng)過審計。（一）基金管理人和托管人在年度報告披露中的責

21、任。管理人是基金年度報告的編制者和披露義務人。基金年度報告應經(jīng)2/3以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發(fā)。如個別董事對年度報告內(nèi)容的真實、準確、完整無法保證或存在異議，應當單獨陳述理由和發(fā)表意見；未參會董事應當單獨列示其姓名。托管人職責相關(guān)的披露責任，包括負責復核年報、半年報中的財務會計資料等內(nèi)容，并出具托管人報告等。（二）正文與摘要的披露目前基金年報采用在管理人網(wǎng)站上披露正文、在指定報刊上披露摘要兩種方式。普通投資者通過閱讀摘要即可獲取重要信息，而專業(yè)投資者通過閱讀正文可獲得更為詳細的信息。（三）關(guān)于年度報告中的“重要提示”年度報告中注冊會計師出具非標準無保留意見的提示。（四）基金財務指標的

22、披露凈值增長指標是目前較為合理的評價基金業(yè)績表現(xiàn)的指標。（五）基金凈值表現(xiàn)的披露基金資產(chǎn)凈值信息是基金資產(chǎn)運作成果的集中體現(xiàn)?；鹳Y產(chǎn)運作情況主要表現(xiàn)為證券資產(chǎn)的利息收入、投資收益和公允價值變動損益，具體又反映到基金資產(chǎn)凈值的波動上。目前，法規(guī)要求在基金年度報告、半年度報告、季度報告中以圖表形式披露基金的凈值表現(xiàn)。（六）管理人報告的披露管理人報告是基金管理人就報告期內(nèi)管理職責履行情況等事項向投資者進行的匯報。（七）基金財務會計報告的編制與披露基金財務報表的編制與披露?；鹭攧請蟊戆▓蟾嫫谀┘捌淝耙粋€年度末的比較式資產(chǎn)負債表、該兩年度的比較式利潤表、該兩年度的比較式所有者權(quán)益變動表。（八）基金

23、投資組合報告的披露基金年度報告中的投資組合報告應披露以下信息：期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前5名債券明細、投資組合報告附注等。基金股票投資組合重大變動的披露內(nèi)容包括：報告期內(nèi)累計買入、累計賣出價值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%的股票明細；對累計買入、累計賣出價值前20名的股票價值低于2%的，應披露至少前20名的股票明細；整個報告期內(nèi)買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額。披露該信息的意義主要在于反映報告期內(nèi)基金的一些重大投資行為。（九）基金持有人信息的披露基金年度報告披露的持有人信息主要有：1上市基金前10名持有人的名稱、持有份額及占總份額的比例。2持有人結(jié)構(gòu)，包括機構(gòu)投資者、個人投資者持

24、有的基金份額及占總份額的比例。3持有人戶數(shù)、戶均持有基金份額。當期末基金管理公司的基金從業(yè)人員持有開放式基金時，年度報告還將披露公司所有基金從業(yè)人員投資基金的總量及占基金總份額的比例。披露上市基金前10名持有人信息有助于防范上市基金的價格操縱和市場欺詐等行為的發(fā)生。（十）開放式基金份額變動的披露基金規(guī)模的變化在一定程度上反映了市場對基金的認同度，而且不同規(guī)?；鸬倪\作和抗風險能力也不同，這是影響投資者進行投資決策的重要因素。五、基金上市交易公告書披露上市交易公告書的基金品種主要有封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數(shù)基金?；鹕鲜薪灰坠鏁闹饕妒马棸ǎ夯鸶艣r，基金募集情況與上市

25、交易安排，持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)及前10名持有人，主要當事人介紹，基金合同摘要，基金財務狀況，基金投資組合報告，重大事件揭示。第六節(jié) 基金臨時信息披露一、關(guān)于基金信息披露的重大性標準各國信息披露所采用的“重大性”概念有兩種標準：一種是“影響投資者決策標準”；一種是“影響證券市場價格標準”。按照前一種標準，如果可以合理地預期某種信息將會對理性投資者的投資決策產(chǎn)生重大影響，則該信息為重大信息，應及時予以披露。按照后一種標準，如果相關(guān)信息足以導致或可能導致證券價值或市場價格發(fā)生重大變化，則該信息為重大信息，應予披露。我國的情況是結(jié)合這兩種。二、基金臨時報告對于重大性的界定，我國基金信息披露法規(guī)采用較

26、為靈活的標準，即“影響投資者決策標準”或者“影響證券市場價格標準”?；鸬闹卮笫录砂ǎ夯鸱蓊~持有人大會的召開；提前終止基金合同；延長基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運作方式；更換基金管理人或托管人；基金管理人的董事長、總經(jīng)理及其他高級管理人員、基金經(jīng)理和基金托管人的基金托管部門負責人發(fā)生變動；涉及基金管理人、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務的訴訟；基金份額凈值計價錯誤達基金份額凈值的05%；開放式基金發(fā)生巨額贖回并延期支付，基金改按估值技術(shù)等方法對長期停牌股票進行估值等等。三、基金澄清公告由于上市交易基金的市場價格等事項可能受到謠言、猜測和投機等因素的影響，為防止投資者誤將這些因素視為重大信息，基金信息披露

27、義務人還有義務發(fā)布公告對這些謠言或猜測進行澄清。具體地，在基金合同期限內(nèi)，任何公共媒體中出現(xiàn)的或者在市場上流傳的消息可能對基金份額價格或者基金投資者的申購贖回行為產(chǎn)生誤導性影響的，相關(guān)信息披露義務人知悉后應當立即對該消息進行公開澄清。第七節(jié) 特殊基金品種的信息披露一、貨幣市場基金的信息披露貨幣市場基金收益公告主要指每萬份基金凈收益和7日年化收益率。由于貨幣市場基金每日分配收益，其凈值保持在1元不變，因此，貨幣市場基金沒有必要像其他類型基金那樣定期披露基金份額凈值信息，而是披露收益公告。（一）收益公告的類別按照披露時間段的不同，收益公告可分為三類，即封閉期的收益公告、開放日的收益公告和節(jié)假日的收益公告。1封閉期的收益公告是指貨幣市場基金的基金合同生效后，基金管理工作人于開始辦理基金份額申購或者贖回當日，有中國證監(jiān)會指定的報刊和基金管理人網(wǎng)站上披露截至前一日的基金資產(chǎn)凈值、基金合同生效至前一日期間的每萬份基金凈收益、前一日的7日年化收益率。2開放日的收益公告貨幣市場基金應至少于每個開放日的次日在中國證監(jiān)會指定報刊和管理人網(wǎng)站上披露開放日每萬份基金凈收益和7日年化收益率。3節(jié)假日的收益公告是指貨幣市場基金放開申購贖