棉花期貨基本面解析PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1棉花期貨基本面解析棉花期貨基本面解析市場綜述市場綜述1市場分析及展望市場分析及展望2供需狀況分析供需狀況分析3行情預(yù)測行情預(yù)測4第1頁/共13頁2010年前三個(gè)月，鄭棉期貨走出了一個(gè)倒拋物線走勢，先跌后漲，整體處于一個(gè)較高的價(jià)格區(qū)間，2010年1月至今，鄭棉主力1009合約在2010年開盤第一天創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)17635元/噸后，由于進(jìn)口配額的逐步發(fā)放，棉價(jià)出現(xiàn)回落，至2月2日達(dá)三個(gè)月內(nèi)最低點(diǎn)15705元/噸，月內(nèi)最大跌幅近2000元/噸，隨后價(jià)格在美棉價(jià)格上漲的帶動(dòng)下再次開始震蕩走高。一、一季度國內(nèi)一、一季度國內(nèi)國際棉價(jià)走勢先國際棉價(jià)走勢先抑后仰抑后仰第2頁/共13頁二、二、國內(nèi)外國內(nèi)外

2、現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)格持續(xù)走高走高 隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，紡織品出口貿(mào)易和國內(nèi)居民紡織品消費(fèi)總體呈現(xiàn)快速增長的格局。2009年5月22日以來，國家先后三次拋售儲(chǔ)備棉花，共262萬多噸，三次拋儲(chǔ)非但未能有效遏制棉價(jià)上漲，反而出現(xiàn)越拋越漲的現(xiàn)象。價(jià)格上漲充分體現(xiàn)出棉花產(chǎn)量減少、供需缺口拉大的事實(shí)。第3頁/共13頁二、二、消費(fèi)增加，消費(fèi)增加，庫存減少全球庫存減少全球可供采購的可供采購的棉花資源減少棉花資源減少一、一、2010年棉花年棉花種植情況種植情況三、三、人民幣升值預(yù)期人民幣升值預(yù)期將會(huì)對(duì)紡織企業(yè)將會(huì)對(duì)紡織企業(yè)形成沖擊，形成沖擊，制約棉價(jià)上漲制約棉價(jià)上漲四、四、高棉價(jià)或?qū)⒁l(fā)高棉價(jià)或

3、將引發(fā)政策性調(diào)節(jié)政策性調(diào)節(jié)第4頁/共13頁一、一、2010年棉花年棉花種植情況種植情況二、消費(fèi)增加二、消費(fèi)增加，庫存減少全球庫存減少全球可供采購的可供采購的棉花資源減少棉花資源減少 今年全國棉花種植面積去年基本持平，同比增0.09%，其中長江流域增長8.78%，西北內(nèi)陸增長2.8%，黃河流域下降7.76%。黃河流域棉區(qū)種棉積極性不高的原因主要是去年棉花受災(zāi)減產(chǎn)，單產(chǎn)降低，一定程度上影響棉花收入。（一）國內(nèi)情況消費(fèi)增加，庫存減少，支持高棉價(jià) （二）國際棉花消費(fèi)庫存情況 1、庫存下降，可能繼續(xù)推動(dòng)棉價(jià)走高 2、消費(fèi)數(shù)據(jù)利好和中國需求刺激美棉價(jià)格上漲。第5頁/共13頁基本分析法基本分析法影響價(jià)格的其

4、他因素影響價(jià)格的其他因素需求方需求方面面進(jìn)口進(jìn)口供給方供給方面面產(chǎn)量產(chǎn)量第6頁/共13頁進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009/10棉花年度前八個(gè)月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花172萬噸，月均進(jìn)口量達(dá)到21.5萬噸，4月份進(jìn)口量已是連續(xù)第2個(gè)月維持在32.4萬噸水平，近期國內(nèi)再次增發(fā)80萬噸進(jìn)口棉配額，后期年度剩余的4個(gè)月（包括5月份未公布數(shù)據(jù)）時(shí)間里，預(yù)估月均進(jìn)口量有望維持25萬噸高位附近，預(yù)計(jì)年度進(jìn)口量有望達(dá)到270萬噸（USDA預(yù)估為218萬噸），同比增幅達(dá)到86.21。新年度隨著中國隱性庫存消耗，中國棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)縮減趨勢，進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)保持增量，有望達(dá)到300萬噸（USDA預(yù)估為250萬噸），初步預(yù)

5、估同比增幅11。第7頁/共13頁從產(chǎn)量來看，我們依舊維持本年度中國棉花640萬噸的產(chǎn)量，與中國官方國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2009年棉花產(chǎn)量一致，低于當(dāng)前USDA（707.6萬噸）、ICAC、中棉協(xié)（680萬噸左右）數(shù)據(jù)；對(duì)新年度（2010/11年度）中國棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)測方面，在種植面積和去年保持平穩(wěn)或略有縮減的情況下，由于播種推遲，且預(yù)計(jì)今年夏季及棉花收獲季節(jié)天氣狀況不確定性風(fēng)險(xiǎn)日漸增多，預(yù)計(jì)新年度產(chǎn)量有望較本年度縮減1至634萬噸附近。第8頁/共13頁經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素利率匯率投機(jī)和心理政治、政策供求關(guān)系供求關(guān)系這些因素最終都是通過供求影響期貨市場價(jià)格。第9頁/共13頁政策因素政策因素包括：農(nóng)發(fā)行信

6、貸政策，國儲(chǔ)包括：農(nóng)發(fā)行信貸政策，國儲(chǔ)棉拍賣、采購，棉花收購加工棉拍賣、采購，棉花收購加工政策，棉花進(jìn)出口政策，國家政策，棉花進(jìn)出口政策，國家質(zhì)檢制度改革，配額及關(guān)稅等質(zhì)檢制度改革，配額及關(guān)稅等。匯率匯率我國改革開放以來我國改革開放以來，市場越來越開放，市場越來越開放，已成為國際市場，已成為國際市場的一部分，同國際的一部分，同國際市場棉花價(jià)格聯(lián)系市場棉花價(jià)格聯(lián)系越來越緊密，匯率越來越緊密，匯率因素對(duì)國內(nèi)價(jià)格的因素對(duì)國內(nèi)價(jià)格的形成更有影響力。形成更有影響力。如果人民幣對(duì)美元如果人民幣對(duì)美元升值，那么進(jìn)口美升值，那么進(jìn)口美棉的成本下降，同棉的成本下降，同時(shí)紡織品出口減小時(shí)紡織品出口減小，則對(duì)棉花的

7、需求，則對(duì)棉花的需求下降，這將導(dǎo)致棉下降，這將導(dǎo)致棉價(jià)下調(diào)。價(jià)下調(diào)。利率利率利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。對(duì)于像棉花這樣需要長時(shí)對(duì)于像棉花這樣需要長時(shí)間存積的商品來說，利率間存積的商品來說，利率在很大程度上影響其價(jià)格在很大程度上影響其價(jià)格水平，尤其是遠(yuǎn)期價(jià)格，水平，尤其是遠(yuǎn)期價(jià)格，因?yàn)槔⒊杀緦⑹侵饕梢驗(yàn)槔⒊杀緦⑹侵饕杀疽蛩?。利率下調(diào)，儲(chǔ)存本因素。利率下調(diào)，儲(chǔ)存棉花的利息成本下降，近棉花的利息成本下降，近遠(yuǎn)期價(jià)格差價(jià)拉小，反之遠(yuǎn)期價(jià)格差價(jià)拉小，反之則差價(jià)拉大，遠(yuǎn)期價(jià)格上則差價(jià)拉大，遠(yuǎn)期價(jià)格上漲。漲。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期 商品市

8、場價(jià)格波動(dòng)常常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期密切相關(guān)，當(dāng)整個(gè)社會(huì)商品市場價(jià)格波動(dòng)常常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期密切相關(guān)，當(dāng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，投機(jī)需求和消費(fèi)需求不斷擴(kuò)張，刺激價(jià)格經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，投機(jī)需求和消費(fèi)需求不斷擴(kuò)張，刺激價(jià)格處于較高水平。而在蕭條階段時(shí)，需求萎縮，價(jià)格處于較低水處于較高水平。而在蕭條階段時(shí)，需求萎縮，價(jià)格處于較低水平。因此，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，價(jià)格趨勢也將面臨著轉(zhuǎn)平。因此，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，價(jià)格趨勢也將面臨著轉(zhuǎn)變。我們可以通過變。我們可以通過GDP、失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來判斷經(jīng)濟(jì)走向。來判斷經(jīng)濟(jì)走向。其他影響因素第10頁/共13頁201

9、1年國內(nèi)棉花的行情預(yù)測向好。理由如下：年國內(nèi)棉花的行情預(yù)測向好。理由如下：1.國儲(chǔ)棉告罄，國家拋無可拋，唯一平抑物價(jià)的方法就是增加國儲(chǔ)棉告罄，國家拋無可拋，唯一平抑物價(jià)的方法就是增加進(jìn)口配額。進(jìn)口配額。2.棉花種植面積不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模恢復(fù)性增長，國內(nèi)市場格局將棉花種植面積不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模恢復(fù)性增長，國內(nèi)市場格局將繼續(xù)呈現(xiàn)供不足需的局面，而供應(yīng)于需求之間的差額將進(jìn)一繼續(xù)呈現(xiàn)供不足需的局面，而供應(yīng)于需求之間的差額將進(jìn)一步擴(kuò)大。步擴(kuò)大。3.成本論。成本論。2010年初期銷售的皮棉，都是成本位于年初期銷售的皮棉，都是成本位于13000-14500一線。而一線。而2011年棉花銷售成本將處于年棉花銷售成本將處于24000-25500一線。一線。4.通脹論，貨幣超發(fā)規(guī)模一直都是撲朔迷離。但是通貨膨脹確通脹論，貨幣超發(fā)規(guī)模一直都是撲朔迷離。但是通貨膨脹確實(shí)不可否認(rèn)的事實(shí)。至于大規(guī)模回收人民幣，以及大幅度加實(shí)不可否認(rèn)的事實(shí)。至于大規(guī)?；厥杖嗣駧牛约按蠓燃酉?，在目前的國家形勢下，都是不可取的。在美國大把印鈔息，在目前的國家形勢下，都是不可取的。在美國大把印鈔