我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范 【摘要】在國(guó)際金融市場(chǎng)急劇變化的形勢(shì)下，外貿(mào)企業(yè)減少或避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)就顯得十分必要。本文分析了外匯風(fēng)險(xiǎn)在外貿(mào)企業(yè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的具體表現(xiàn)，提出了外貿(mào)企業(yè)規(guī)避和防范外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的措施。 隨著我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放，對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往日益頻繁，其中涉及到的外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也越來(lái)越多。一些國(guó)家貨幣的匯率起伏加劇，給我國(guó)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外融資等涉及外匯交易的領(lǐng)域帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)。如何在國(guó)際金融市場(chǎng)急劇變化的形勢(shì)下，加強(qiáng)外匯交易的管理，減少或避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，保證對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的順利進(jìn)行就成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要課題。 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)在外貿(mào)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易中的具體表現(xiàn) 所謂外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一

2、個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能。對(duì)具有外幣資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系人來(lái)講，外匯風(fēng)險(xiǎn)可能有兩個(gè)結(jié)果：或是獲得利益；或是遭受損失，一般而言是遭受損失。目前，一些國(guó)家貨幣匯率經(jīng)常動(dòng)蕩不定，國(guó)際金融市場(chǎng)變幻莫測(cè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)持有外匯的個(gè)人來(lái)說(shuō)，常造成損失，因此，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)個(gè)人，特別是對(duì)外貿(mào)企業(yè)來(lái)講已成為重要問(wèn)題。 （一）交易風(fēng)險(xiǎn)。即由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。它包括：一是以延期付款為條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口，在貨物已發(fā)運(yùn)或勞務(wù)提供后，而貨物或勞務(wù)費(fèi)尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出口企業(yè)而言，承受著出口收

3、入的外匯匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于進(jìn)口企業(yè)而言，則承受著支付進(jìn)口貨款的外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)。二是以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng)，包括向外投資和向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實(shí)際收益就會(huì)下降，使對(duì)外投資者蒙受損失；向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)正好相反，在遇到所借債務(wù)的外幣匯率上升時(shí)，債務(wù)人將多支付債務(wù)本息。 （二）折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常被稱(chēng)為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、翻譯風(fēng)險(xiǎn)。它是指以外幣度量的子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用和損益都需要按一定的匯率折算為母公司所在國(guó)的貨幣表示，以便編制整個(gè)公司的綜合報(bào)表。這種折算風(fēng)險(xiǎn)只是一種計(jì)算上的、名義上的風(fēng)險(xiǎn)，主要出現(xiàn)在跨國(guó)公司編制的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表里。它與實(shí)

4、際交易的損益不同，但它卻會(huì)影響企業(yè)在股東和社會(huì)公眾面前的形象，甚至可能會(huì)招致企業(yè)利潤(rùn)下降和股價(jià)下跌，從而帶來(lái)企業(yè)在籌資能力方面的困難。因此這種名義的風(fēng)險(xiǎn)也是不可馬虎的。 （三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指涉外企業(yè)由于預(yù)料之外的匯率變動(dòng)引起企業(yè)產(chǎn)量、成本和價(jià)格的變動(dòng)，使得企業(yè)收益在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)方向的能力，所以，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)取決于經(jīng)濟(jì)分析，帶有很大主觀性。 二、外貿(mào)企業(yè)規(guī)避和防范外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的措施 外匯風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，其大小在一定程度上取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，匯率波動(dòng)十分劇烈。企業(yè)總體上面臨著很大的外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如果企業(yè)

5、能夠?qū)R率的未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行正確的預(yù)測(cè)，并采取一系列規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，就可以免遭和降低外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失。因此，企業(yè)選擇什么幣種進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算、選擇哪國(guó)的貿(mào)易伙伴、是否對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)行套期保值、怎樣管理其資產(chǎn)負(fù)債、如何進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，這一系列的日?；顒?dòng)都在匯率變動(dòng)一定的情況下對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響，使外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響結(jié)果截然不同，有的因外匯風(fēng)險(xiǎn)獲利，而有的則因此損失慘重。針對(duì)上述情況，筆者采取了以下措施及對(duì)策： （一）要加強(qiáng)宣傳，強(qiáng)化外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。我國(guó)的企業(yè)不是國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)商人。不能以投機(jī)盈利為目的，而是要利用外資上項(xiàng)目、摘經(jīng)營(yíng)，通過(guò)產(chǎn)品盈利。因此，不能有僥幸的投機(jī)心理。不能為匯率風(fēng)

6、險(xiǎn)損益惋借或慶幸。為了更好地利用外資，發(fā)展我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，就要大力宣傳和普及國(guó)際金融知識(shí)，增強(qiáng)人們的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使企業(yè)充分認(rèn)識(shí)匯率變動(dòng)所帶來(lái)的后果。在實(shí)際業(yè)務(wù)中積極主動(dòng)地去防范可能出現(xiàn)的匯兌損失。 銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣的機(jī)構(gòu)，集中了大批金融方面的人才，通過(guò)分支機(jī)構(gòu)和代理行等，利用先進(jìn)的通訊設(shè)備，能及時(shí)掌握國(guó)際金融市場(chǎng)的最新動(dòng)向，并能及時(shí)作出反應(yīng)，銀行還可很據(jù)各種信息，預(yù)測(cè)匯率態(tài)勢(shì)，國(guó)際金觸市場(chǎng)變化趨勢(shì)等。銀行的這些優(yōu)勢(shì)，可為企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)提出預(yù)見(jiàn)，并在征得企業(yè)同意后代企業(yè)進(jìn)行操作。 （二）選擇好合同計(jì)價(jià)貨幣。在對(duì)外貿(mào)易和資本借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，交易雙方的簽約日期同結(jié)算或清償日期總是存在一個(gè)時(shí)間差，在

7、匯率不斷變動(dòng)而且軟硬幣經(jīng)常更替的情況下，選擇何種貨幣作為簽訂合同時(shí)的計(jì)價(jià)貨幣或計(jì)價(jià)清償貨幣，往往成為交易雙方談判時(shí)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到交易主體是否承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。 首先是盡量采用本國(guó)貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。這樣就避免了貨幣的兌換問(wèn)題，也就不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。但這在我國(guó)是很難實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)榈侥壳盀橹?，人民幣在?guó)際上還不是自由兌換的貨幣。其次是出口商品、資本輸出時(shí)爭(zhēng)取選用幣值穩(wěn)定、堅(jiān)挺的“硬幣”；進(jìn)口商品、資本輸入時(shí)爭(zhēng)取選用幣值疲軟的“軟幣”。這樣，出口商和債權(quán)人以“硬幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算和清償時(shí)，這種貨幣匯率上升，則會(huì)以同樣多的外匯兌換更多的本國(guó)貨幣；而進(jìn)口商和債務(wù)人以“軟幣”作為合同貨幣，

8、當(dāng)結(jié)算和清償時(shí)，計(jì)價(jià)貨幣匯率下跌，則會(huì)以較少的本國(guó)貨幣兌換更多的外匯以用來(lái)結(jié)算貨款和清償債務(wù)。但這種方法有其局限性，一是貨幣的“軟”和“硬”都是相對(duì)的，而且是可以互相轉(zhuǎn)換的，即使很受歡迎的“自由外匯”的匯率也有可能發(fā)生波動(dòng)，其軟硬局面會(huì)發(fā)生改變；二是這只是作為涉外經(jīng)濟(jì)主體在實(shí)際涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中力爭(zhēng)的一種可能性。因?yàn)檫M(jìn)口和出口、資本輸出和輸入都是相對(duì)的。在出口時(shí)爭(zhēng)取使用“硬幣”，而同時(shí)對(duì)方作為進(jìn)口商肯定也會(huì)盡量爭(zhēng)取使用“軟幣”，關(guān)鍵看雙方的洽談結(jié)果。 （三）以遠(yuǎn)期外匯交易彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)預(yù)先決定匯率和金額的遠(yuǎn)期交易是一種最直接的彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)手段。假定中方一出口企業(yè)，預(yù)定在三個(gè)月后收進(jìn)以美元計(jì)價(jià)的出口貨款

9、，可與銀行預(yù)先約定在三個(gè)月后賣(mài)出美元。當(dāng)美元資金一入賬就進(jìn)行交割，也就是以約定的匯率將美元賣(mài)給銀行，換成人民幣，這樣通過(guò)遠(yuǎn)期外匯交易對(duì)可能產(chǎn)生的交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。這里需要考慮彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)的成本，可以通過(guò)現(xiàn)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的比較來(lái)決定彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)是否有利。如果對(duì)結(jié)匯期到期時(shí)的即期匯率的估計(jì)與現(xiàn)在的遠(yuǎn)期匯率差別不大，現(xiàn)時(shí)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差就是一般的彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)成本。 對(duì)進(jìn)行的資本交易，通常也通過(guò)預(yù)先進(jìn)行遠(yuǎn)期預(yù)約來(lái)起到彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)的作用。一般的資本交易有兩種：套息交易和籌資交易。所謂套息交易是指通過(guò)資金調(diào)撥賺取利差的交易，它是伴隨著外匯交易的資金移動(dòng)和為避免在將來(lái)特定時(shí)候發(fā)生反方向資金移動(dòng)時(shí)的外匯

10、風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的組合。籌資交易是以籌集資金為目的的資本交易，如借進(jìn)外幣貸款或發(fā)行外債等，在還款時(shí)也會(huì)因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，通常也采用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行彌補(bǔ)。 （四）慎重考慮出口收匯的結(jié)算方式。外貿(mào)企業(yè)還應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際，慎重考慮出口收匯的結(jié)算方式，做到安全及時(shí)，這是對(duì)外貿(mào)易出口收匯應(yīng)貫徹的一個(gè)原則。一般而言，即期信用證結(jié)算方式最符合安全及時(shí)收匯的原則；遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式收匯安全有保證，但不及時(shí)，因此匯率發(fā)生波動(dòng)的概率就高，從而削弱了收匯的安全性。至于托收結(jié)算方式，由商業(yè)信用代替了銀行信用，安全性大大降低。所以，為達(dá)到安全及時(shí)收匯的目的，要根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，在了解對(duì)方資信的前提下，慎重靈活地選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式。如出口商出售的商品庫(kù)存積壓，并且在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格疲軟，在進(jìn)口商資信可靠，而且該商品在進(jìn)口國(guó)有一定的銷(xiāo)路，進(jìn)口國(guó)對(duì)付匯控制相對(duì)不嚴(yán)的情況下，出口商也可接受托收方式。 我國(guó)還要健全信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)匯率變動(dòng)進(jìn)行及時(shí)預(yù)測(cè)和分析研究。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部門(mén)、金融部門(mén)、涉外企業(yè)等具備條件的設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)或指派專(zhuān)人負(fù)責(zé)國(guó)際金融、貨幣的研究及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)工作。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部門(mén)、中國(guó)銀行利用現(xiàn)代化的通信設(shè)備網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)掌握國(guó)際市場(chǎng)上外匯變動(dòng)信息，向涉外企業(yè)提供情況和資料。目前，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行、商務(wù)部都先后成立了匯率趨勢(shì)研究小組，從事研究西方各國(guó)的主要貨幣匯率的變化，預(yù)測(cè)中、長(zhǎng)期