2020顯示面板行業(yè)深度研究報(bào)告

1、2020顯示面板行業(yè)深度研究報(bào)告目錄目錄 21. 顯示面板行業(yè)面臨技術(shù)路徑和區(qū)域產(chǎn)能的雙重轉(zhuǎn)移 41.1 LCD 及OLED 技術(shù)路徑介紹OLED 有效降低質(zhì)量、減薄厚度且利用柔性技術(shù) 41.2 面板價(jià)格下行，銷量穩(wěn)步攀升 51.3 行業(yè)變化趨勢(shì)一：OLED 面板滲透提速 81.4 變化趨勢(shì)二：韓國(guó)廠商減產(chǎn)，行業(yè)面臨洗牌 121.5 制造商競(jìng)爭(zhēng)格局：大尺寸面板京東方迎頭趕上 132. 顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈分析 182.1 顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈上中下游概述 183. 顯示面板生產(chǎn)工藝分析 223.1 前段制程投入占比大；中段制程TFT-LCD 與OLED 差異大；后段制程國(guó)產(chǎn)品牌實(shí)現(xiàn)突破 224. 中國(guó)顯示

2、面板設(shè)備企業(yè)異軍突起，尤其在檢測(cè)、組裝等中后段設(shè)備 254.1 檢測(cè)、激光加工設(shè)備重點(diǎn)關(guān)注企業(yè) 254.2 組裝設(shè)備重點(diǎn)關(guān)注企業(yè) 274.3 前中段其他生產(chǎn)設(shè)備 294.3.1 蒸鍍?cè)O(shè)備 294.3.2 面板減薄設(shè)備 295、風(fēng)險(xiǎn)提示 31圖表目錄圖表 1 OLED 與LCD 性能對(duì)比 4圖表 2 大尺寸面板代線和尺寸 5圖表 3 全球面板銷售面積增量（萬平方米） 5圖表 4 顯示面板代表型號(hào)價(jià)格走勢(shì) 7圖表 5 2020 年 2 月下旬 TV 面板價(jià)格 7圖表 6 LCD、OLED 電視平均價(jià)格 8圖表 7 智能手機(jī)觸控面板市占率 9圖表 10 大尺寸 LCD 產(chǎn)能增速（百萬平米） 10圖表

3、 11 OLED 產(chǎn)能增長(zhǎng)情況（百萬平米） 10圖表 12 全球 AMOLED 生產(chǎn)線布局 10圖表 13 全球大尺寸 LCD 面板生產(chǎn)線布局 11圖表 14 2019 各國(guó)家/地區(qū)LCD 產(chǎn)能占比 12圖表 15 2019 各國(guó)家/地區(qū)OLED 產(chǎn)能占比 12圖表 16 2019 韓國(guó)減產(chǎn)情況 12圖表 17 LCD 分地區(qū)產(chǎn)能面積 13圖表 18 全球主要廠商TFT 液晶面板營(yíng)收（百萬美元） 14圖表 19 大尺寸面板主要企業(yè)營(yíng)收（百萬美元） 14圖表 20 中小尺寸面板主要企業(yè)營(yíng)收（百萬美元） 14圖表 21 2019 全球液晶電視面板出貨量（百萬臺(tái)） 15圖表 22 2019 全球液晶

4、電視面板出貨面積（百萬平方米） 15圖表 23 2019 年全球 OLED 顯示屏出貨量市場(chǎng)份額 15圖表 24 2019 年中國(guó) OLED 顯示屏出貨量市場(chǎng)份額 15圖表 26 三星手機(jī)平板全球市場(chǎng)份額 16圖表 27 三星顯示面板產(chǎn)能和產(chǎn)量（單位 1000 塊） 16圖表 25 京東方事業(yè)群及產(chǎn)線布局 17圖表 28 面板制造商營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)（億元） 17圖表 29 顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈 19圖表 30 顯示模組主要生產(chǎn)企業(yè) 19圖表 31 TFT-LCD 產(chǎn)業(yè)鏈上下游技術(shù)分類及國(guó)內(nèi)外企業(yè) 20圖表 32 OLED 產(chǎn)業(yè)鏈上下游技術(shù)分類及國(guó)內(nèi)外企業(yè) 21圖表 33 2019 年 TFT-LCD 下游主

5、要應(yīng)用領(lǐng)域占比 22圖表 342019 年 OLED 下游主要應(yīng)用領(lǐng)域占比 22圖表 35 TFT-LCD 成本結(jié)構(gòu) 23圖表 36 OLED 成本結(jié)構(gòu) 23圖表 37 面板制程各階段和主要步驟 23圖表 29 前中后段制程設(shè)備投資占比 23圖表 40 面板工藝流程和設(shè)備 24圖表 38 TFT-LCD 和OLED 的 Array 段設(shè)備 24圖表 39 TFT-LCD 和OLED 的 Cell 段設(shè)備 25圖表 41 激光/檢測(cè)設(shè)備國(guó)內(nèi)上市企業(yè) 26圖表 42 激光設(shè)備在面板制程中的應(yīng)用 27圖表 43 華為 5G 手機(jī)成本占比及企業(yè)構(gòu)成 28圖表 44 組裝設(shè)備國(guó)內(nèi)上市企業(yè) 28圖表 45

6、 面板薄化目的 30圖表 46 玻璃減薄技術(shù)發(fā)展 301. 顯示面板行業(yè)面臨技術(shù)路徑和區(qū)域產(chǎn)能的雙重轉(zhuǎn)移1.1 LCD 及 OLED 技術(shù)路徑介紹OLED 有效降低質(zhì)量、減薄厚度且利用柔性技術(shù)LCD（Liquid Crystal Display）即液晶顯示器，主流技術(shù)是 TFT-LCD，由上下兩片平行玻璃基板和極板之間的液晶盒構(gòu)成，LCD 的上基板設(shè)置有彩色濾光片，下基板上設(shè)有薄膜晶體管（TFT），其工作原理為，通過改變 TFT 上的信號(hào)與電壓來控制液晶分子的轉(zhuǎn)動(dòng)方向，從而達(dá)到控制每個(gè)像素點(diǎn)偏振光出射與否而達(dá)到顯示目的。由于 LCD 本身不發(fā)光，因此需要借助背光源即背光模組，來實(shí)現(xiàn)飽滿的色彩顯

7、示效果。 LCD 的背光光源包括 CCFL（陰冷極熒光燈管）和 LED（發(fā)光二極管）兩類。盡管 LED 相較于 CCFL 色彩表現(xiàn)稍差，但其體積小、功耗低，因此智能手機(jī)通常選用 LED 背光型液晶顯示器。OLED（Organic Light-Emitting Diode），即有機(jī)發(fā)光二極管，OLED 顯示按驅(qū)動(dòng)方式可分為主動(dòng)式（AMOLED）和被動(dòng)式（PMOLED），其應(yīng)用于顯示屏幕的主要類型為 AMOLED，即有源矩陣有機(jī)發(fā)光二極管。AMOLED 與 LCD 的不同在于 AMOLED 可以實(shí)現(xiàn)自發(fā)光，因此無需額外配備背光模組，僅需非常薄的有機(jī)涂層和玻璃蓋板或柔性有機(jī)基板即可成像，因此可以讓手

8、機(jī)更輕薄、質(zhì)感更好、反應(yīng)速度更快，此外，基于 AMOLED 自發(fā)光的特性，可以使屏幕的視角更廣、分辨率更高。同時(shí)相較于 LCD 屏幕，AMOLED在非白光狀態(tài)下的耗電量?jī)H為 LCD 的 6 成。因此自 2017 年 LG 首次推出采用 OLED 顯示屏的智能手機(jī)后，OLED 便受到了各大品牌的廣泛關(guān)注，目前市面上大多數(shù)曲面屏手機(jī)采用的都是 AMOLED 顯示屏。但目前 OLED 技術(shù)在智能手機(jī)方面的應(yīng)用尚處于起步階段，生產(chǎn)成本較高，日后隨著技術(shù)的發(fā)展，生產(chǎn)成本有一定的下降空間，屆時(shí)也將得到更廣泛的應(yīng)用。項(xiàng)目OLEDLCD最小厚度小于 0.1mm約 1mm最小質(zhì)量小于 1g約 9g柔性可繞折無柔

9、性抗震能力較好較差發(fā)光方式自發(fā)光背光源對(duì)比度100000:1150:1可視角度170 度120 度NTSC 色域110%以上70-90%圖表 1 OLED 與 LCD 性能對(duì)比響應(yīng)時(shí)間微秒級(jí)毫秒級(jí)資料來源：公開資料整理、廣證恒生去除了背光源有效降低質(zhì)量、減薄厚度；而且現(xiàn)在的技術(shù)可以將電路板涂布在柔性薄膜上，將整個(gè) OLED 顯示屏柔性化，這是 LCD 所不能做到的。這些性能上面的優(yōu)勢(shì)可以滿足許多新興出現(xiàn)的消費(fèi)需求，使得OLED 成為發(fā)展迅猛的新一代顯示技術(shù)。LCD 的發(fā)展方向主要是大尺寸。大于 6 代線是高世代產(chǎn)線，一般來說 7 代線以上面板制造可切割尺寸為大尺寸，在 40 英寸以上。常用的最

10、大尺寸液晶面板目前是 70-80 寸左右，也是市場(chǎng)的臨界點(diǎn)。圖表 2 大尺寸面板代線和尺寸面板線世代可切割尺寸第 6 代面板線六代線最適合切割的尺寸是 32 英寸，玻璃基板的利用率比較高，一塊玻璃基板可以切割成八片 32 英寸面板，也可以切割成四片 65 英寸面板。第 7 代面板線玻璃基板可切割八片 40 英寸或 42 英寸面板、六片 46 英寸或 47 英寸面板。第 8 代面板線玻璃基板可切割成八片 46 英寸、六片 52 英寸面板。第 8.5 代面板線玻璃基板可切割六片 55 英寸面板，玻璃基板可切割成 32 英寸-55 英寸面板，這是目前電視采用的主流液晶面板尺寸。第 10 代面板線玻璃

11、基板切割六片 65 英寸、八片 55 或 57 英寸面板，以及十五片 40 英寸的面板，主要應(yīng)用于液晶電視。第 11 代面板線玻璃基板可以切割出 70、75、80 寸液晶面板。資料來源：公開數(shù)據(jù)整理、廣證恒生1.2 面板價(jià)格下行，銷量穩(wěn)步攀升近十年來，顯示面板行業(yè)產(chǎn)生了從 2010 年時(shí)期的快速擴(kuò)張到目前的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)的一個(gè)發(fā)展過程。全球移動(dòng)銷售面板每月銷售面積大致穩(wěn)定在 25 萬平方米的體量，液晶電視面板也呈顯出相同的趨勢(shì)和數(shù)額。最近一段時(shí)間有下行趨勢(shì)，受疫情影響 2020 年全球移動(dòng)平板及液晶電視顯示屏出貨量均負(fù)增長(zhǎng)。圖表 3 全球面板銷售面積增量（萬平方米）35160%30140%120%2

12、5100%2080%60%1540%1020%0%5-20%1/1/105/1/109/1/101/1/115/1/119/1/111/1/125/1/129/1/121/1/135/1/139/1/131/1/145/1/149/1/141/1/155/1/159/1/151/1/165/1/169/1/161/1/175/1/179/1/171/1/185/1/189/1/181/1/195/1/199/1/191/1/200-40%出貨量:移動(dòng)PC面板:當(dāng)月值出貨量:移動(dòng)PC面板:當(dāng)月同比(右)30160%140%25120%20100%80%1560%40%1020%50%-20%1/

13、1/095/1/099/1/091/1/105/1/109/1/101/1/115/1/119/1/111/1/125/1/129/1/121/1/135/1/139/1/131/1/145/1/149/1/141/1/155/1/159/1/151/1/165/1/169/1/161/1/175/1/179/1/171/1/185/1/189/1/181/1/195/1/199/1/191/1/200-40%出貨量:液晶電視面板:當(dāng)月值出貨量:液晶電視面板:當(dāng)月同比(右)資料來源：wind、廣證恒生隨著技術(shù)的革新和產(chǎn)品的迭代，面板價(jià)格也經(jīng)歷了小幅波動(dòng)整體下行的趨勢(shì)。關(guān)于“技術(shù)創(chuàng)新”的影響，京

14、東方前董事長(zhǎng)王東升提出：“每三年，液晶顯示面板價(jià)格會(huì)下降 50%，若要生存下去，產(chǎn)品性能和有效技術(shù)保有量必須提升一倍以上”，上述論斷被業(yè)內(nèi)稱為“王氏定律”。目前行業(yè)主要存在兩個(gè)顯著特征：半導(dǎo)體顯示行業(yè)在近期處于下行周期；市場(chǎng)壓力加劇技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、提升行業(yè)集中度。圖表 4 顯示面板代表型號(hào)價(jià)格走勢(shì)120100806040202016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-03

15、2018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-030手機(jī)面板6.3寸2340*1080LTPS 美元/片平板電腦面板7寸1280*800IPS/FFS 美元/片平板電腦面板10.1寸1280*800IPS/FFS 美元/片液晶顯示器面板18.5寸LEDHD(169) 美元/片液晶顯示器面板27寸WVA LEDFH

16、D(169)資料來源：wind、廣證恒生為應(yīng)對(duì)當(dāng)期供過于求的行業(yè)環(huán)境，半導(dǎo)體顯示器件廠商一方面調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如京東方等廠商減少 32英寸等中小尺寸面板產(chǎn)量，同時(shí)增加 55 英寸及以上超大尺寸面板的產(chǎn)量；另一方面廠商謀求開發(fā)更先進(jìn)的產(chǎn)品和技術(shù)，例如用于電視的 8K 分辨率、量子點(diǎn)有機(jī)發(fā)光二極管（QD-OLED）和用于智能手機(jī)、平板電腦的可折疊顯示器，以便刺激消費(fèi)者需求。2020 年 2 月下旬由于行業(yè)下行、供給減少，液晶電視面板價(jià)格回暖。32 寸面板單價(jià)為 37 美元，增幅最大達(dá)到 5.71%，其他尺寸均有約 4%的增幅，75 寸面板單價(jià)仍為 291 美元，價(jià)格未變。圖表 5 2020 年 2

17、月下旬 TV 面板價(jià)格尺寸大大小3239.54350556575價(jià)格（美元/塊）37667189112178291環(huán)比變化5.71%4.76%4.41%3.49%4.67%2.89%0數(shù)據(jù)來源：群智咨詢、廣證恒生1.3 行業(yè)變化趨勢(shì)一：OLED 面板滲透提速根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2019 年全球顯示產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為 1081 億美元，與 2018 年基本持平，較前幾年來下降，主要原因是：2019 年 AMOLED 兩大陣營(yíng)的產(chǎn)值滲透率持續(xù)提升，但是提升的速度不及液晶面板產(chǎn)值的下降速度。所以，全球顯示產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值未來兩年將在低位徘徊。在電視面板方面，OLED 已儼然成為高端電視產(chǎn)品的代名詞。根據(jù) IH

18、S 統(tǒng)計(jì)，今年第二季度售價(jià)逾 2000 美元以上的電視，在日本 OLED 滲透率高達(dá) 59%，北美及歐洲也有約 45%左右(IHS)。OLED 的電視平均價(jià)格也在下降，相比于 2019 年 2 月的價(jià)格 2020 年降幅為 1000 美元。由于 OLED 電視在影像質(zhì)量方面優(yōu)于 LCD 電視，在價(jià)格差距逐漸縮小的情況下，OLED 將加速取代 LCD 在電視顯示器市場(chǎng)占有率。 OLED 電視價(jià)格下降 28.65%，LCD 電視價(jià)格反而提高 6.59%。圖表 6 LCD、OLED 電視平均價(jià)格400035003000250020001500100050002019.22020.2OLED電視價(jià)格（

19、美元）LCD電視價(jià)格（美元）資料來源：HEA.CN、廣證恒生2019 年 OLED 面板出貨量 300 萬臺(tái)，據(jù) IHS Markit 預(yù)測(cè)，2020 年 OLED 面板出貨量將增長(zhǎng) 50，達(dá)到 450 萬片，到 2021 年將達(dá)到 670 萬片，到 2022 年將達(dá)到 935 萬片，到 2023 年將達(dá)到 1150 萬片。因此，預(yù)計(jì) 2023 年 OLED 電視在整個(gè)電視市場(chǎng)中所占的比例將超過 10。OLED 生產(chǎn)成本逐漸向 LCD 靠近，助力 OLED 面板滲透提速。IHS Markit 表示，目前 55 寸 UHD OLED 以 60%良率設(shè)算，制造成本是 LCD 面板的 2.5 倍；若

20、良率提升至 90%的情況下可以進(jìn)一步縮小至1.8 倍。這意味著，LCD 面板在大尺寸 TV 應(yīng)用中，仍具更高的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于 5.5 英寸高解析度全高清智慧手機(jī)顯示熒幕，AMOLED 和 LCD 面板之間大約存在 30%的成本差距。隨著近年智能手機(jī)發(fā)展，OLED 紅利明顯，OLED 在智能手機(jī)觸控面板上市占率預(yù)計(jì)在 2020 年達(dá)到 37.7%。作為第三代顯示技術(shù)，OLED 正處于快速成長(zhǎng)期，其應(yīng)用市場(chǎng)主要是替代 LCD，OLED 的滲透率與其成本直接相關(guān)，而其成本又直接與生產(chǎn)良率相關(guān)。如果組件和材料價(jià)格合理，生產(chǎn)良率超過 80%時(shí)， OLED 成本將低于LCD。一旦成本低于 LCD，O

21、LED 將憑借其性能優(yōu)勢(shì)大規(guī)模替代 LCD。2019 年韓國(guó)媒體 thelec 報(bào)道，在智能手機(jī)面板市場(chǎng)，OLED 面板出貨量在第三季度首次超過LTPS LCD，達(dá)到 1.44 億片。圖表 7 智能手機(jī)觸控面板市占率40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%20132014201520162017201820192020TFT LCD(In-cell&On-cell)On-cell AMOLED資料來源：同花順 iFind、廣證恒生根據(jù) CINNO Research 月度 LCD TV 液晶電視面板出貨報(bào)告顯示，2020 年 2 月

22、，全球 LCD TV 面板出貨量 1,964 萬片，較 2020 年 1 月環(huán)比下降 5.1%，較 2019 年 2 月同比下降 5.6%。由 COVID-19 新冠疫情導(dǎo)致的物流資源緊張、供應(yīng)鏈運(yùn)行不暢等問題是 2 月LCD TV 出貨下降的主要原因之一。同樣可以印證的是根據(jù) IHS 數(shù)據(jù) 2019 年液晶電視面板出貨量 2.89 億片，因?yàn)殡娨暶姘逭?LCD 面板的 67%（后文產(chǎn)業(yè)鏈中提及），所以大致計(jì)算出 LCD 電視面板出貨量為 4.31 億片。根據(jù) IHS Markit，2019 年 11 月全球 OLED 面板發(fā)貨量達(dá) 4370 萬片，11 月的 OLED 面板出貨量數(shù)據(jù)較之前的

23、 10 月份下降了 5%，但與去年同期相比卻大幅上升了 38%。中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)顯示 2019 年AMOLED智能手機(jī)出貨量約為 4.7 億片， 同比增長(zhǎng)約 8%，根據(jù)下游手機(jī)應(yīng)用占比 69%，大致推算 OLED 出貨量 6.8億片。從產(chǎn)能來看，TFT-LCD 面板遠(yuǎn)高于OLED，2019 年增速達(dá)到 9.04%。OLED 手機(jī)產(chǎn)能較高，OLED 電視占比逐步提高，預(yù)計(jì) 2022 年 OLED 手機(jī)面板產(chǎn)能 3190 萬平米；電視面板 1820 萬平方米，達(dá)到手機(jī)面板產(chǎn)能的 57%。圖表 8 大尺寸 LCD 產(chǎn)能增速（百萬平米）圖表 9 OLED 產(chǎn)能增長(zhǎng)情況（百萬平米）350300250200

24、150100500201520162017201820192020大尺寸LCD面板產(chǎn)能產(chǎn)能增長(zhǎng)率10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00OLED電視面板OLED手機(jī)面板資料來源：同花順 iFind、廣證恒生資料來源：同花順 iFind、廣證恒生截至 2020 年 2 月，全球已建成AMOLED 生產(chǎn)線 25 條，在建生產(chǎn)線 3 條，計(jì)劃 2 條。在 TFT-LCD 方面，京東方正逐漸代替三星和 LG 的產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的領(lǐng)先地位；而在 OLED 制造上還和韓國(guó)企業(yè)有一定的距離。除了三星以外，京東方在全球OLED 產(chǎn)

25、線布局上還是處于相對(duì)領(lǐng)先地位。企業(yè)地點(diǎn)世代月產(chǎn)能種類狀態(tài)京東方鄂爾多斯5.52K剛性量產(chǎn)成都648K柔性量產(chǎn)綿陽(yáng)648K柔性爬坡重慶648K柔性在建福清648K柔性計(jì)劃華星光電武漢645K柔性爬坡深天馬上海5.52K剛性量產(chǎn)武漢648K剛性/柔性量產(chǎn)廈門648K柔性計(jì)劃維信諾昆山5.54K剛性量產(chǎn)固安630K剛性/柔性量產(chǎn)合肥630K柔性在建和輝光電上海4.515K剛性量產(chǎn)上海630K剛性/柔性爬坡信利惠州4.530K剛性量產(chǎn)仁壽630K柔性計(jì)劃柔宇科技深圳5.530K柔性爬坡富士康/群創(chuàng)高雄64K剛性/柔性量產(chǎn)貴州640K剛性/柔性量產(chǎn)鄭州630K剛性/柔性量產(chǎn)圖表 10 全球 AMOLED

26、 生產(chǎn)線布局友達(dá)新加坡4.58K剛性/柔性量產(chǎn)昆山68K剛性/柔性量產(chǎn)LGD廣州8.560K剛性/柔性爬坡韓國(guó)（E5）615K柔性量產(chǎn)韓國(guó)（E6）630K柔性量產(chǎn)韓國(guó)（P10）6-柔性計(jì)劃三星韓國(guó)（A1）4.555K剛性量產(chǎn)韓國(guó)（A2）5.5201K剛性/柔性量產(chǎn)韓國(guó)（A3）630K剛性/柔性量產(chǎn)韓國(guó)（A4）630K柔性量產(chǎn)資料來源：賽迪智庫(kù)、廣證恒生相對(duì)于 Samsung Display 在中小尺寸 OLED 面板的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，LG Display 則是把重心全放在大尺寸的 OLED 電視面板上，LG Display 未來兩年內(nèi)將在韓國(guó)坡州設(shè) 10.5 代 OLED 生產(chǎn)線及 6 代可撓式 O

27、LED 生產(chǎn)線；若再加上廣州的 8.5 代 OLED 生產(chǎn)線，2020 年時(shí) LG Display 的 OLED 總投資金額將高達(dá) 135 億美元。而在大尺寸TFT-LCD 產(chǎn)線布局方面，國(guó)內(nèi)的京東方、華星、惠科等處于領(lǐng)先地位；韓國(guó)、日本和臺(tái)灣廠商的擴(kuò)產(chǎn)步伐明顯放緩。圖表 11 全球大尺寸 LCD 面板生產(chǎn)線布局企業(yè)地點(diǎn)世代月產(chǎn)能時(shí)間京東方北京8.5140K2019重慶8.5150K2019福州8.5150K2019合肥8.5/10.5105K/120K2019武漢10.5120K2020華星光電深圳8.5160K2019深圳8.5150K2019深圳1190K2019深圳11105K2021

28、惠科股份重慶8.670K2019滁州8.6120K2019綿陽(yáng)8.6120K2020長(zhǎng)沙8.6138K2021群創(chuàng)光電臺(tái)南7.5140K2019高雄8.580K2019新竹8.645K2019富士康廣州10.590K2020夏普龜尾880K2019堺市1078K2019廣州10.590K2019三星湯井7/8.5160/180K2019蘇州8.5110K2019LGD廣州8.5180K2019坡州7.5/8.5215/180K2019松下姬路8.540K2019資料來源：公司官網(wǎng)、廣證恒生1.4 變化趨勢(shì)二：韓國(guó)廠商減產(chǎn)，行業(yè)面臨洗牌從下圖中可以看出，目前世界上液晶顯示屏的產(chǎn)能主要分布在東亞地

29、區(qū)，韓國(guó)產(chǎn)能最高，其次是大陸和臺(tái)灣。從下圖可以看出，目前 OLED 技術(shù)及其產(chǎn)能主要掌握在韓國(guó) LG、三星等企業(yè)手中，我國(guó)京東方、深天馬等企業(yè)也在積極推進(jìn) OLED 顯示器的研發(fā)和量產(chǎn)，日后我國(guó)在世界范圍內(nèi)的 OLED 產(chǎn)能占比將有所提升。圖表 12 2019 各國(guó)家/地區(qū)LCD 產(chǎn)能占比圖表 13 2019 各國(guó)家/地區(qū)OLED 產(chǎn)能占比資料來源：同花順 iFind、廣證恒生資料來源：同花順 iFind、廣證恒生從產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史來看，LCD 過往由投資驅(qū)動(dòng)，周期性的帶動(dòng)產(chǎn)能過剩，韓國(guó)廠商逐步退出。三星顯示器決定到 2020 年 12 月底為止、將終止所有 LCD 產(chǎn)品供應(yīng)，以加快轉(zhuǎn)向 QD d

30、isplay 事業(yè)(量子點(diǎn) OLED)。根據(jù)供應(yīng)鏈采購(gòu)調(diào)研，三星及 LG 旗下的電視廠商面板采購(gòu)逐步轉(zhuǎn)向了國(guó)內(nèi)面板廠，其中三星主要轉(zhuǎn)向了京東方和華星光電；LGD 主要轉(zhuǎn)向了京東方和惠科。韓國(guó)產(chǎn)能減少的主要是 8.5 代線，8.5 代線主要切割的尺寸是在 32和 55，65“和 75的切割主要在 10.5 代線，京東方武漢產(chǎn)能持續(xù)開出，供給端繼續(xù)增加。圖表 14 2019 韓國(guó)減產(chǎn)情況廠商產(chǎn)線名稱世代啟動(dòng)關(guān)停時(shí)間關(guān)閉產(chǎn)能（K/季度）關(guān)閉產(chǎn)能面積（萬平方米/季度）三星SECL8-1Tangjong82019Q3240132LGLGP Paju P772020Q1690273LGLGP Paju P

31、882020.1300165合計(jì)1230570資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、廣證恒生根據(jù)CINNO Rearch 研究表明，全球LCD 面板產(chǎn)線中，中國(guó)面板廠的產(chǎn)能面積占比將從2019 年的54%，進(jìn)一步提高至 2020 年 63%、韓國(guó)面板廠市占率滑落到 2 成以下。隨著韓國(guó)面板廠逐步關(guān)廠，到 2021 年，南韓面板廠 LCD 產(chǎn)能市占率預(yù)計(jì)將只有約 6%，中國(guó)市占率將躍升至 75%，2022 年市占率更將突破 8 成。臺(tái)灣面板廠市占率相對(duì)平穩(wěn)，未來幾年將維持在 13%15%。在 OLED 方面，隨著中國(guó)面板廠持續(xù)投入建設(shè)新產(chǎn)線，中國(guó) AMOLED 產(chǎn)能占比快速提升。圖表 15 LCD 分地區(qū)產(chǎn)

32、能面積100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017201820192020F2021F中國(guó)大陸韓國(guó)其他資料來源：CINNORearch、廣證恒生大陸顯示平板產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的主要原因有：（1）顯示面板行業(yè)新應(yīng)用不斷迭代、新產(chǎn)品需求旺盛，（2）大陸電子制造產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)明顯，（3）FPD 行業(yè)有一定后發(fā)優(yōu)勢(shì)屬性，并且大陸技術(shù)高速發(fā)展，（4）大陸地方政府在資金實(shí)力和支持力度上有較大優(yōu)勢(shì)。1.5 制造商競(jìng)爭(zhēng)格局：大尺寸面板京東方迎頭趕上對(duì)于國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者，日本企業(yè)松下和夏普表現(xiàn)并不突出，國(guó)內(nèi)廠商的主要競(jìng)爭(zhēng)者為韓國(guó)企業(yè)三星和 LGD。而三星和 LGD 正在逐步退出 LCD 產(chǎn)能，液

33、晶面板營(yíng)收也在 2019 年下滑。京東方、華星光電和深天馬的 TFT-LCD 營(yíng)業(yè)收入保持上漲趨勢(shì)。圖表 16 全球主要廠商 TFT 液晶面板營(yíng)收（百萬美元）3,0002,5002,0001,5001,0005002014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018

34、-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-010松下夏普三星LGD京東方華星光電天馬資料來源：wind、廣證恒生大尺寸面板整體營(yíng)收超過中小尺寸面板，其中大尺寸面板營(yíng)收目前京東方和 LGD 持平，逐漸超過三星。中小尺寸面板方面，LGD 仍有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。圖表 17 大尺寸面板主要企業(yè)營(yíng)收（百萬美元）圖表 18 中小尺寸面板主要企業(yè)營(yíng)收（百萬美元）1,8001,6001,4001,2001,00080060040020001,2001,0008006004002002015-012015-052015-092016-

35、012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-010LGD三星京東方華星光電 LGD三星京東方天馬資料來源：群智咨詢、廣證恒生資料來源：群智咨詢、廣證恒生根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）發(fā)布的 2019 年全球液晶電視面板出貨量及出貨面積排名，BO

36、E（京東方）以 5330 萬片出貨量和 2910 萬平方米出貨面積，雙雙位列全球第一。2019 年受供需失衡、面板價(jià)格持續(xù)下行的影響，大部分面板價(jià)格跌幅均超過 20%，企業(yè)面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。2020 年伊始，全球液晶電視價(jià)格逐步企穩(wěn)回升，面板供需趨于平衡偏緊。這將進(jìn)一步帶動(dòng)京東方等中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。圖表 19 2019 全球液晶電視面板出貨量（百萬臺(tái)）圖表 20 2019 全球液晶電視面板出貨面積（百萬平方米）BOEInnolux LGD CSOTSamsungAUO HKCCEC-PandaCHOTSharp0102030405060BOE LGDSamsungCSOTInnolux A

37、UOCEC-PandaCHOT HKCSharp051015202530資料來源：群智咨詢、廣證恒生資料來源：群智咨詢、廣證恒生根據(jù)群智咨詢(Sigmaintell)發(fā)布的 2019 年全球 AMOLED 智能手機(jī)面板出貨量排名，三星顯示、BOE（京東方）、和輝光電顯示屏出貨量位列全球前三甲，三星以 85.4%的市占率雄踞榜首。國(guó)內(nèi)廠商除京東方外，和輝光電、維信諾和深天馬表現(xiàn)也比較亮眼。圖表 21 2019 年全球 OLED 顯示屏出貨量市場(chǎng)份額圖表 22 2019 年中國(guó) OLED 顯示屏出貨量市場(chǎng)份額90%85.40%35%80%70%30%30.20%28.60%60%25%22.90%

38、50%20%18.30%40%15%30%20%10%10%3.60%3.40%2.80%4.80%5%0%0%三星顯示 京東方 和輝光電 LGD其他京東方和輝光電維信諾深天馬資料來源：群智咨詢、廣證恒生資料來源：群智咨詢、廣證恒生三星電子是韓國(guó)最大的電子工業(yè)企業(yè)，同時(shí)也是三星集團(tuán)旗下最大的子公司。2017 年，三星手機(jī)平板全球市場(chǎng)份額高達(dá) 44.8%，2018 年上升至 47.60%，2019 年前三季度下降至 43.80%。三星作為全球手機(jī)第二大生產(chǎn)商，自給自足的面板供應(yīng)仍然占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。圖表 23 三星手機(jī)平板全球市場(chǎng)份額48%47%46%45%44%43%42%41%47.60%2

39、01720182019前三季度三星手機(jī)平板全球市場(chǎng)份額資料來源：三星電子年報(bào)、廣證恒生三星年報(bào)顯示，2019 年前三季度三星顯示屏幕產(chǎn)能利用率為 100%，產(chǎn)能和產(chǎn)量也在近三年穩(wěn)步攀升。三星宣布將擴(kuò)大銷售，提高利用率，擴(kuò)大客戶群并增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。專注于通過擴(kuò)大超大型和 8K 電視面板和高級(jí)顯示器面板等增值產(chǎn)品的銷售來確保盈利。2019 年第四季度 QLED 電視的銷量超過了去年同期的兩倍。對(duì)于大型 LCD 面板，預(yù)計(jì)超高清，超大型電視以及曲面和游戲顯示器的高端市場(chǎng)將穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，由于行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致供過于求，供求可能仍將保持不平衡，此次產(chǎn)能轉(zhuǎn)移給中國(guó)企業(yè)帶來機(jī)會(huì)。圖表 24 三星顯示面板產(chǎn)能

40、和產(chǎn)量（單位 1000 塊）1000000%900000%800000%700000%600000%500000%400000%300000%200000%100000%0%201720182019前三季度產(chǎn)能產(chǎn)量資料來源：三星電子年報(bào)、廣證恒生京東方出貨量及產(chǎn)能亮眼：2019 年，京東方共出貨 3910 萬塊 OLED 面板。其中剛性顯示器達(dá) 2210萬臺(tái)，柔性顯示器為 1700 萬臺(tái)。與 2018 年相比，該公司剛性面板出貨量增長(zhǎng)了 12 倍，柔性面板出貨量的增長(zhǎng)則超過了 4 倍。在智能手機(jī)面板方面，京東方共出貨 1700 萬塊 OLED 面板；智能手表面板上，京東方出貨量為 2210 萬

41、臺(tái)。在新產(chǎn)線方面，京東方在武漢設(shè)立的 10.5 代生產(chǎn)線，目前處于產(chǎn)能爬坡階段，疫情期間，整體生產(chǎn)進(jìn)度沒有受到太大影響。按計(jì)劃京東方武漢工廠的 10.5 代生產(chǎn)線將在 2020 年底至2021 年一季度實(shí)現(xiàn)滿載生產(chǎn)，主要生產(chǎn) 65 英寸以上超大尺寸、超高分辨率的高端智能液晶面板。京東方積極布局高世代產(chǎn)線，在全國(guó)多地先后自主規(guī)劃建設(shè) 15 條半導(dǎo)體顯示器件生產(chǎn)線，產(chǎn)品覆蓋TFT-LCD 全尺寸、以及 AMOLED 和 Micro OLED 等技術(shù)類型：中國(guó)大陸首條第 5 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線、首條第 6 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線、首條第 8.5 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線、首條第 6 代

42、柔性 AMOLED 生產(chǎn)線，以及全球首條第 10.5 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線。京東方在顯示與傳感器件事業(yè)群也積極建設(shè)新產(chǎn)。圖表 25 京東方事業(yè)群及產(chǎn)線布局合肥京東方第 6 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品類占比超過 90%重慶京東方第 8.5 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線MBL 綜合可出貨率超 94%福州京東方第 8.5 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線單月產(chǎn)能達(dá) 165Ksh，刷新公司內(nèi)部第 8.5 代TFT-LCD生產(chǎn)線單月產(chǎn)能最高紀(jì)錄，良率穩(wěn)定在 97%以上合肥京東方全球首條 TFT-LCD 最高世代生產(chǎn)線合肥京東方顯示第 10.5 代生產(chǎn)線于2018 年 3 月實(shí)

43、現(xiàn)量產(chǎn)，2019 年上半年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，良率已提升至 90%以上武漢京東方第 10.5 代 TFT-LCD 生產(chǎn)線已完成設(shè)備搬入成都京東方第 6 代 AMOLED（柔性）生產(chǎn)線良品率達(dá)到業(yè)內(nèi)較高水平，2019 年上半年出貨量超千萬片，出貨量同比增加超 300%綿陽(yáng)京東方第 6 代柔性AMOLED 生產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，柔性 OLED 智能手機(jī)市占率有較大提升。資料來源：公司公告、廣證恒生京東方的國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)是華星光電、深天馬、維信諾和和輝光電。其中維信諾和和輝光電主要專注于OLED 和AMOLED 的研發(fā)和生產(chǎn)。圖表 26 面板制造商營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)（億元）1,6001,4001,2001,00080

44、06004002000京東方深天馬維信諾TCL最新市值營(yíng)業(yè)收入TTM歸母凈利潤(rùn)TTM資料來源：wind、廣證恒生TCL 華星光電技術(shù)有限公司的t6 G11 產(chǎn)線提前達(dá)產(chǎn)，t7 G11 產(chǎn)線建設(shè)順利，t3 G6 LTPS 產(chǎn)線突破設(shè)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)至 50K/月，成為全球單體產(chǎn)能最大的 LTPS 工廠，t4 G6 柔性 OLED 產(chǎn)線一期量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)折疊屏產(chǎn)品出貨，惠州模組整機(jī)一體化項(xiàng)目一期達(dá)產(chǎn)，至 2023 年，TCL 華星出貨面積 5 年復(fù)合增速（CAGR）達(dá)到 18%，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步增長(zhǎng)。通過 2 條 8.5 代線、2 條 11 代線、2 條 6 代線的投資建設(shè)，TCL 華星已形成大、中、小尺寸

45、齊備的產(chǎn)線格局，滿足市場(chǎng)主流產(chǎn)品需求。華星光電公司在 LCD 顯示領(lǐng)域，重點(diǎn)開發(fā) 4K/8K 及 Touch 產(chǎn)品，全球首發(fā) MiniLEDon Glass 星曜屏，將建立家庭大屏和商用顯示領(lǐng)域高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，開啟技術(shù)領(lǐng)先之路。在 AMOLED 領(lǐng)域，公司成功開發(fā)可實(shí)現(xiàn)外折及內(nèi)折形態(tài)切換的疊層技術(shù)，多折及卷曲等新型技術(shù)取得良好進(jìn)展，t4 產(chǎn)線折疊屏已量產(chǎn)出貨。天馬微電子股份有限公司產(chǎn)線組合完善并不斷加大對(duì)全球先進(jìn)技術(shù)和高端產(chǎn)線的布局，現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理 4.5代 a-Si、5 代a-Si、5.5 代 LTPS、5.5 代 AM-OLED、6 代 LTPS、6 代AMOLED 等多條產(chǎn)線。其中，廈門

46、 5.5代LTPS 產(chǎn)線為中國(guó)第一條，并率先實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。公司已經(jīng)連續(xù)兩年保持 LTPS 手機(jī)面板出貨全球第一，高階打孔屏出貨第一，車載 TFT 全球第二，多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)持續(xù)保持全球領(lǐng)先。目前 LTPS 依然是主流中端機(jī)型顯示方案，整體產(chǎn)能穩(wěn)定，技術(shù)持續(xù)進(jìn)化。相較 a-Si TFT-LCD 和 LTPS TFT-LCD 產(chǎn)線，AMOLED產(chǎn)線投資大、技術(shù)難度高、技術(shù)變化快、產(chǎn)品復(fù)雜度高，并且，AMOLED 新產(chǎn)線從投建到穩(wěn)定量產(chǎn)仍需要一定的時(shí)間。LTPS TFT-LCD 在窄邊框、高刷新率等技術(shù)參數(shù)上不斷優(yōu)化，加上打孔全面屏的進(jìn)一步滲透和屏下/屏內(nèi)指紋方案的突破，預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，LTPS

47、TFT-LCD 在中高端顯示產(chǎn)品中仍占有非常重要的地位。維信諾是新型顯示整體解決方案創(chuàng)新型供應(yīng)商。公司成立于 2001 年，前身是 1996 年成立的清華大學(xué) OLED（有機(jī)發(fā)光顯示器，Organic Light Emitting Display）項(xiàng)目組。公司專注 OLED 事業(yè) 20 余年，已發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的全球OLED 產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。上海和輝光電股份有限公司是國(guó)內(nèi)首家專注于中小尺寸高解析 AMOLED 顯示屏研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。公司首期項(xiàng)目斥資 70.5 億，建成國(guó)內(nèi)首條第 4.5 代低溫多晶硅 （LTPS） AMOLED 量產(chǎn)線。為了形成量產(chǎn)規(guī)模，和輝光電正在建設(shè)

48、一條 6 代 AMOLED 生產(chǎn)線。公司專注于 AMOLED 領(lǐng)先技術(shù)、專注中小尺寸顯示屏。2. 顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈分析2.1 顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈上中下游概述液晶面板顯示利用液晶的電光特性，通過場(chǎng)效應(yīng)管來控制液晶偏轉(zhuǎn)的顯示技術(shù)，其核心技術(shù)在于場(chǎng)效應(yīng)管的半導(dǎo)體陣列（Array）技術(shù)。液晶面板主要分為 LCD 和OLED 兩種。液晶面板的產(chǎn)業(yè)鏈分為上游材料，如玻璃基板、彩色濾光、驅(qū)動(dòng) IC、偏光片、液晶等；中游組裝則是電源管理、控制集成電路、液晶面板（陣列、成盒、模組）；下游則是電視、智能手機(jī)、筆記本等面向用戶的終端產(chǎn)品。圖表 27 顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：公開資料整理、廣證恒生上游裝備和材料的市占率不足

49、，成長(zhǎng)空間大：根據(jù)群智咨詢研究顯示，我國(guó)顯示器件上游材料本地化配套率為 55%，上游裝備本地化配套率保持在 15%左右。2019 年，全球顯示行業(yè)產(chǎn)值約為 1972 億美元，其中，我國(guó)顯示器件（面板）產(chǎn)值的全球占比約為 37%，而上游材料的全球占比只有 15%，上游裝備的全球占比則只有 6%。中游制造商是顯示面板產(chǎn)線生產(chǎn)的主力軍，目前面板生產(chǎn)廠商主要來自于中國(guó)大陸、臺(tái)灣、日本、韓國(guó)。除了傳統(tǒng)勢(shì)力強(qiáng)勁的日韓企業(yè)以及早前興起的中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)分羹外，中國(guó)企業(yè)也迎頭趕上。兩個(gè)行業(yè)趨勢(shì)非常顯著：其一是各廠商均在逐步提升大尺寸 TFT-LCD 的產(chǎn)能，已然過剩的中小尺寸產(chǎn)能逐漸削減；其二隨著 OLED 顯示技術(shù)在手機(jī)和高端電視中的滲透率日益提升，各主要廠商均在積極擴(kuò)張 OLED 面板產(chǎn)能，其中京東方、華星光電、深天馬、維信諾等中國(guó)大陸廠商擴(kuò)產(chǎn)尤為顯著，。據(jù) IHS Markit 估計(jì)，到 2022 年，韓國(guó)面板制造商在全球 AMOLED 產(chǎn)能中所占的比重將從 2017 年的 93%下降至 71%；中國(guó)制造商的市場(chǎng)份額則將從 2017 年的 5%增至 2022 年的 26%。所屬國(guó)家/地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)中國(guó)大陸國(guó)顯光電、和輝光電、京東方、柔宇科技、深天馬、四川虹視、維信諾中國(guó)臺(tái)灣聯(lián)詠科技、