最常用的9種企業(yè)估值方法,您真的了解嗎？(最全總結(jié))

1、;,最常用的9種企業(yè)估值方法，您真的了解嗎？（干貨）估值是一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程，它絕不像做數(shù)學(xué)題那么簡(jiǎn)單，也絕不只是算一算就能解決的問(wèn)題。估值是一門(mén)值得修煉一生的“藝術(shù)課”！今天來(lái)講一講，最常用的9種企業(yè)估值方法1、市銷(xiāo)率倍數(shù)估值法（P/S）市銷(xiāo)率（P/S）倍數(shù)是一家公司的股權(quán)價(jià)值相對(duì)其銷(xiāo)售收入的倍數(shù)。市銷(xiāo)率倍數(shù)的計(jì)算公式為：市銷(xiāo)率倍數(shù)=股權(quán)價(jià)值/銷(xiāo)售收入。這種估值方法適用于現(xiàn)金流強(qiáng)勁、銷(xiāo)售健旺、利潤(rùn)較低的批發(fā)、物流、制造業(yè)等行業(yè)。在股哥股權(quán)的企業(yè)估值實(shí)戰(zhàn)服務(wù)案例中，我們還經(jīng)常會(huì)采用一種根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況，進(jìn)行動(dòng)態(tài)市銷(xiāo)率估值方式，即“上三路”與“下三路”兩種模型：“上三路模型”:即以現(xiàn)在為截止日期

2、，將過(guò)去三個(gè)會(huì)計(jì)年度的銷(xiāo)售收入進(jìn)行加權(quán)平均評(píng)估。參照這個(gè)模型，如果X企業(yè)過(guò)去三年來(lái)的歷史數(shù)據(jù)分別為6000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、10000萬(wàn)元，那么加權(quán)平均為8000萬(wàn)元。由于該企業(yè)業(yè)績(jī)處于上行態(tài)勢(shì)。所以，估值還會(huì)往上走，企業(yè)估值完全可能上調(diào)到1億元甚至更多，“上三路模式”即由過(guò)去三年來(lái)企業(yè)銷(xiāo)售上升走勢(shì)看企業(yè)未來(lái)的價(jià)值！“下三路模型”:即以現(xiàn)在為起步日期，結(jié)合公司的復(fù)合增長(zhǎng)率，將未來(lái)三個(gè)會(huì)計(jì)年度的銷(xiāo)售收入進(jìn)行加權(quán)平均評(píng)估。參照這個(gè)模型，如果X企業(yè)三年來(lái)的歷史數(shù)據(jù)分別為10000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元，那么加權(quán)平均為8000萬(wàn)元，由于該企業(yè)業(yè)績(jī)處于下滑態(tài)勢(shì)，所以，估值還會(huì)往下走，企業(yè)估值

3、完全可能下調(diào)到6000萬(wàn)元甚至更低，“下三路模型” 即由過(guò)去三年企業(yè)業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)看企業(yè)未來(lái)的價(jià)值！2、市凈倍數(shù)估值法（P/B）市凈率（P/B）倍數(shù)是一家公司的股權(quán)價(jià)值除以其凈資產(chǎn)的倍數(shù)，其計(jì)算公式為：市凈率倍數(shù)=股權(quán)價(jià)值/凈資產(chǎn)。適用于重資產(chǎn)、現(xiàn)金流需求大、利潤(rùn)較低、資金回籠時(shí)間長(zhǎng)的行業(yè)，如機(jī)械制造、鐵路、公路、基礎(chǔ)建設(shè)以及農(nóng)業(yè)、水利等重資產(chǎn)行業(yè)。3、市盈率倍數(shù)估值法（P/E）市盈率倍數(shù)估值法是一家公司的股權(quán)價(jià)值除以其凈利潤(rùn)的倍數(shù)。市盈率的計(jì)算公司為：市盈率倍數(shù)=股權(quán)價(jià)值/凈利潤(rùn)。在市盈率估值法里面，我們還細(xì)分出兩種估值方式，即息稅前利潤(rùn)倍數(shù)估值法（EBIT），和息稅攤銷(xiāo)折舊前利潤(rùn)倍數(shù)估值法（

4、EBITDA）。這種估值方式它適用于互聯(lián)網(wǎng)、教育、培訓(xùn)咨詢等輕資產(chǎn)行業(yè)！在股哥股權(quán)的企業(yè)估值實(shí)戰(zhàn)服務(wù)案例中，我們還經(jīng)常采用一種根據(jù)企業(yè)情況動(dòng)態(tài)市盈率估值方式，即“上行路”與“下行路”兩種模型，其中，“上行路模型”意味著盈利能力不斷走高，PE倍數(shù)會(huì)水漲船高?！跋滦新纺Ｐ汀币馕吨芰Σ粩嘧叩?，PE倍數(shù)會(huì)不斷縮水。4、現(xiàn)金流倍數(shù)估值法（P/C）折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的基本原理是將估值時(shí)點(diǎn)之后，目標(biāo)公司的未來(lái)現(xiàn)金流，以合適的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，加總得到相應(yīng)價(jià)值。評(píng)估所得價(jià)值，可以是股權(quán)價(jià)值，也可以是企業(yè)價(jià)值。所以，P/C估值法根據(jù)現(xiàn)金流向，又可細(xì)分為企業(yè)自由現(xiàn)金流估值法（FCFF）和股權(quán)自由現(xiàn)金流估值法(F

5、CFE），這兩種估值方法適用于現(xiàn)金流充裕、利潤(rùn)不高，貼現(xiàn)能力強(qiáng)的批發(fā)、物流等行業(yè)。5、博克斯法這種方法是由美國(guó)人博克斯創(chuàng)立的，他通過(guò)對(duì)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，盈利模式，產(chǎn)品前景等進(jìn)行估值，得出企業(yè)價(jià)值。這種方法適用于初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。6、重置成本法是用待評(píng)估資產(chǎn)的完全重置成本（重置全價(jià)），減去其各種貶值后的差額，作為該項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法，完全重置成本是指在現(xiàn)時(shí)條件下，重新購(gòu)置一項(xiàng)全新?tīng)顟B(tài)的資產(chǎn)所需的全部成本。待評(píng)估資產(chǎn)=重置全價(jià)綜合貶值，或者是待評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值=重置全價(jià)*綜合成新率。這種方法適用于一些待清算，或企業(yè)創(chuàng)立以來(lái)并不景氣的行業(yè)：7、賬面價(jià)值估值法將企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債后所剩的凈值，即為公司的

6、賬面價(jià)值。但是若要評(píng)估目標(biāo)公司的真正價(jià)值，還必須對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的各個(gè)項(xiàng)目作出必要的調(diào)整。因?yàn)闊o(wú)論是資產(chǎn)，還是負(fù)債，根據(jù)不同類(lèi)型，在不同時(shí)期，都會(huì)有著不同的價(jià)值，所以，我們必須結(jié)合具體企業(yè)、具體資產(chǎn)、具體時(shí)間來(lái)作具體細(xì)分與評(píng)估。例如，對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目的調(diào)整，應(yīng)該注意公司的應(yīng)收賬款的可能發(fā)生的壞賬損失，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)的匯兌損失，公司有價(jià)證券的市值是否低于賬面價(jià)值，固定資的折舊方式是否合理。在無(wú)形資產(chǎn)方面，有關(guān)專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)和商譽(yù)的評(píng)估彈性也很大，所以，要具體具體資產(chǎn)具體分析，具體負(fù)債具體討論！8、創(chuàng)業(yè)投資估值法通過(guò)評(píng)估目標(biāo)公司退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值，再基于目標(biāo)公司回報(bào)倍數(shù)或收益率，倒推出目標(biāo)公司的當(dāng)前價(jià)值！計(jì)算方

7、式如下：先估計(jì)出目標(biāo)公司在N年后投資人退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值，再計(jì)算當(dāng)前的股權(quán)價(jià)值。當(dāng)前股權(quán)價(jià)值=退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)=退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/（1+目標(biāo)收益率）的N次方。這是一種基于未來(lái)的價(jià)值倒推計(jì)算法。適用于互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)域鏈、大數(shù)據(jù)、信息化、云計(jì)算等新興輕資產(chǎn)行業(yè)。如果，你認(rèn)為這種方式比較主觀，主要因?yàn)槠髽I(yè)的未來(lái)價(jià)值存在較大的不確定性，那么，而對(duì)于一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，就值得進(jìn)行一定的參考與借鑒。對(duì)于一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的估值模式呈現(xiàn)出這種方式：平臺(tái)價(jià)值=粉絲量*活躍程度*轉(zhuǎn)化率*客單價(jià)*復(fù)購(gòu)率，再根據(jù)這個(gè)數(shù)據(jù)在過(guò)去幾年來(lái)是上行還是下行，最后進(jìn)行動(dòng)態(tài)估值！9.清算價(jià)值估值法清算包括破產(chǎn)清算和解散清算

8、，假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)或清散時(shí)，將企業(yè)拆分為可出售的幾個(gè)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包，并分別估算這些業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包的變現(xiàn)價(jià)值，加總后作為企業(yè)估值的參考標(biāo)準(zhǔn)！這種方式針對(duì)那些進(jìn)入解散或破產(chǎn)的公司來(lái)說(shuō)，是一種最為理想的估值模式。企業(yè)價(jià)值評(píng)估只是一種評(píng)估工具，不一定是對(duì)企業(yè)價(jià)值的最精準(zhǔn)評(píng)估，不同企業(yè)，不同時(shí)期、不同數(shù)據(jù)、不同團(tuán)隊(duì)、不同評(píng)估方式，都將得到不同的評(píng)估結(jié)果。當(dāng)下，很多獨(dú)角獸企業(yè)可能利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也為負(fù)數(shù)，且賬面價(jià)值也比較低。最難過(guò)的是企業(yè)還要天天燒錢(qián)，當(dāng)年騰訊、滴滴、美團(tuán)、摩拜，就面臨過(guò)這些問(wèn)題！此時(shí)，市盈率倍數(shù)、EBIT、EBITDA、市凈率都無(wú)法用來(lái)估值，對(duì)此類(lèi)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資估值法可能比較實(shí)用，或者上面談到針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)估值的絕對(duì)估值法！對(duì)融資方來(lái)說(shuō)，我們需要結(jié)合不同行業(yè)，找到最合適自己的估值方式，同時(shí)，也找到最有利于自己價(jià)值評(píng)估的方式；如現(xiàn)金流較大的而盈利能力和資產(chǎn)不大的企業(yè)，一般會(huì)采用市現(xiàn)率；如輕資產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)金流并不強(qiáng)勁，但利潤(rùn)成長(zhǎng)空間較大的行業(yè)往往采用市盈率；而一些老國(guó)企在盈利能力跟不上，發(fā)展乏力