Ofbfxa財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析之澳柯瑪

1、生命中，不斷地有人離開(kāi)或進(jìn)入。于是，看見(jiàn)的，看不見(jiàn)的；記住的，遺忘了。生命中，不斷地有得到和失落。于是，看不見(jiàn)的，看見(jiàn)了；遺忘的，記住了。然而，看不見(jiàn)的，是不是就等于不存在？記住的，是不是永遠(yuǎn)不會(huì)消失？ 澳柯瑪財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例1 研究背景1.1 公司概況青島澳柯瑪股份有限公司是在青島澳柯瑪電器公司基礎(chǔ)上，于1998年12月28日通過(guò)股份制改造組建而成。2000年12月29日，公司a股股票在上海證券交易所高科技板塊掛牌上市，成為山東省首家通過(guò)中科院和科技部認(rèn)定的高科技上市公司。2010年6月30日上半年半年報(bào)顯示，該公司注冊(cè)資本341,036,000.00元，資產(chǎn)總額2,575,542,450.

2、75元，所有者權(quán)益資本1,151,392,334.99元，負(fù)債總額1,424,150,115.76元，2009年銷(xiāo)售收入2,638,489,473.39元，2009年利潤(rùn)總額61,746,801.55元。公司股份總數(shù)341,036,000股，第一大股東“青島市企業(yè)發(fā)展投資有限公司”擁有股份175,266,090股，約占51.38%股權(quán)。自創(chuàng)業(yè)以來(lái)，公司堅(jiān)持“沒(méi)有最好，只有更好”的企業(yè)信念，秉承“推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步，謀求合作共贏”的經(jīng)營(yíng)宗旨，創(chuàng)新發(fā)展，努力拼搏，成為家電行業(yè)領(lǐng)域的佼佼者；尤其是2006年開(kāi)展二次創(chuàng)業(yè)以來(lái)，公司通過(guò)調(diào)整發(fā)展思路，經(jīng)營(yíng)面貌已經(jīng)煥然一新。公司下轄家電事業(yè)部、電動(dòng)車(chē)事業(yè)部、商務(wù)

3、公司、進(jìn)出口公司、太陽(yáng)能公司、商用設(shè)備公司等19家子公司，擁有員工4000多人。公司經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)業(yè)有制冷家電、電動(dòng)車(chē)、小家電等，具有年產(chǎn)冷柜300萬(wàn)臺(tái)、冰箱100萬(wàn)臺(tái)、電動(dòng)車(chē)100萬(wàn)輛、小家電300萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)能力，擁有世界上最大的無(wú)氟冰柜生產(chǎn)基地，公司是世界上重要的冷鏈供應(yīng)商。1995年，澳柯瑪被第50屆世界統(tǒng)計(jì)大會(huì)、國(guó)家技術(shù)進(jìn)步評(píng)價(jià)中心認(rèn)定為中國(guó)電冰柜大王，冷柜產(chǎn)品已連續(xù)14年穩(wěn)居行業(yè)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量第一；電冰箱增長(zhǎng)迅速，已成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；電動(dòng)車(chē)從2005年以來(lái)一直保持國(guó)內(nèi)行業(yè)銷(xiāo)量領(lǐng)先；小家電銷(xiāo)量也居國(guó)內(nèi)行業(yè)前列。長(zhǎng)期以來(lái)，澳柯瑪實(shí)施以質(zhì)量塑造品牌、以創(chuàng)新推進(jìn)品牌、以服務(wù)提升品牌、以市場(chǎng)拉動(dòng)

4、品牌的品牌發(fā)展戰(zhàn)略，成果顯著，接連獲得“中國(guó)馳名商標(biāo)”、“中國(guó)名牌產(chǎn)品”、“中國(guó)重點(diǎn)支持與發(fā)展的出口名牌”、“最具影響中國(guó)民眾消費(fèi)的品牌”、“中國(guó)十大影響力品牌”、“中國(guó)冰柜行業(yè)標(biāo)志性品牌”等殊榮，2007年公司成為行業(yè)內(nèi)唯一通過(guò)冷柜產(chǎn)品出口免驗(yàn)的生產(chǎn)企業(yè)，品牌價(jià)值不斷提升，已成為中國(guó)最有價(jià)值的品牌之一，在國(guó)際上的品牌影響力也在不斷擴(kuò)大。1994年通過(guò)iso9001質(zhì)量管理體系、1997年通過(guò)iso14001環(huán)境管理體系、2001年通過(guò)ohsas18001職業(yè)安全衛(wèi)生管理體系國(guó)際三認(rèn)證，并率先初步實(shí)現(xiàn)了三個(gè)體系的整合。從2000年開(kāi)始，實(shí)現(xiàn)了以6sigma、qc等多種管理方法兼容并蓄的管理模式

5、，全面提升了質(zhì)量管理的水平。通過(guò)積極實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，澳柯瑪在國(guó)際市場(chǎng)的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。一方面，積極吸取國(guó)際先進(jìn)的管理思想和方法，全面提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，如全面推行6sigma過(guò)程控制管理等，并廣泛與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，產(chǎn)品已通過(guò)歐洲ce認(rèn)證、美國(guó)ul認(rèn)證、俄羅斯gost認(rèn)證、澳大利亞coa認(rèn)證等160多項(xiàng)國(guó)際認(rèn)證，并屢次從全球各大跨國(guó)公司在產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)以及環(huán)保等全方位評(píng)估中脫穎而出，與ge、西門(mén)子、聯(lián)合利華、可口可樂(lè)、百事可樂(lè)等跨國(guó)公司建立了良好的合作關(guān)系。另一方面，積極有效地開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，穩(wěn)固歐美等原有市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)非洲等新興市場(chǎng)，產(chǎn)品已出口到亞、歐、美、非和大洋洲的100多個(gè)國(guó)

6、家和地區(qū)，年出口額增長(zhǎng)30%以上。澳柯瑪產(chǎn)品正受到越來(lái)越多的國(guó)外用戶的青睞和好評(píng)。公司注冊(cè)地址：青島市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)前灣港路315號(hào)。公司法人代表：李蔚?？偨?jīng)理：張興起。1.2 企業(yè)理念公司使命：創(chuàng)造更美好的產(chǎn)品，為“中國(guó)制造”贏得世界的尊敬1、持續(xù)推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、品質(zhì)改進(jìn)和服務(wù)優(yōu)化；2、生產(chǎn)世界一流產(chǎn)品，讓“中國(guó)制造”享譽(yù)全球公司愿景：做持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)，與員工共同發(fā)展，為用戶創(chuàng)造價(jià)值，回報(bào)股東，奉獻(xiàn)社會(huì)，為國(guó)家贏得榮譽(yù)1、堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展，保持業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)；2、謀求員工幸福，提升用戶生活品質(zhì)，讓股東獲得更多收益，與合作伙伴共贏發(fā)展，承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。公司信念：沒(méi)有最好 只有更好1、追求卓越

7、，不甘于平庸；2、追求進(jìn)步，不驕傲自滿；3、追求超越，不固步自封；4、追求革新，不墨守陳規(guī)。公司價(jià)值觀：忠誠(chéng)、責(zé)任、正直公司精神：自強(qiáng)不息，追求卓越公司作風(fēng)：嚴(yán)格要求，細(xì)致高效品牌觀：創(chuàng)一流品牌市場(chǎng)理念：超越用戶期望，用心感動(dòng)用戶人才觀：廣納賢才，人盡其才質(zhì)量觀：精心造精品科技創(chuàng)新理念：科技讓生活更美好合作理念：誠(chéng)實(shí)守信，義利共生財(cái)務(wù)理念：科學(xué)理財(cái)，防控并重，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化經(jīng)營(yíng)原則：“五力”聚合促發(fā)展學(xué)習(xí)力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、執(zhí)行力、協(xié)作力2 行業(yè)狀況與市場(chǎng)2.1 冰箱、冰柜行業(yè)在全國(guó)逾30家國(guó)家定點(diǎn)冰箱生產(chǎn)企業(yè)，共有年生產(chǎn)能力2000萬(wàn)臺(tái)以上，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)冰箱的年需求量?jī)H在1200萬(wàn)臺(tái)。嚴(yán)

8、重供大于求，使得冰箱企業(yè)都在全力搶奪市場(chǎng)，降價(jià)成為占領(lǐng)市場(chǎng)的重要法寶，競(jìng)爭(zhēng)異常殘酷激烈。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心的數(shù)據(jù)顯示，2005年國(guó)內(nèi)冰箱行業(yè)一系列的品牌兼并與收購(gòu)，使市場(chǎng)格局發(fā)生了重大變化。tcl集團(tuán)與日本東芝在廣東南海成立合資公司，快速切入冰箱市場(chǎng)；格林柯?tīng)栔评渫鯂?guó)分崩離析，海信接手科龍，進(jìn)一步深入冰箱領(lǐng)域；四川長(zhǎng)虹收購(gòu)美菱電器，進(jìn)軍冰箱、冷柜業(yè)務(wù)等等。國(guó)家經(jīng)貿(mào)委資源司資料顯示，目前我國(guó)電冰箱的社會(huì)保有量為1.2億臺(tái)，20世紀(jì)80年代末或90年代初投入使用的電冰箱絕大多數(shù)到了報(bào)廢期，預(yù)計(jì)今后幾年每年將有400萬(wàn)臺(tái)的電冰箱面臨“下崗”。升級(jí)換代將逐漸超過(guò)首次購(gòu)買(mǎi)，成為冰箱的主流需求

9、，這就決定了我國(guó)冰箱市場(chǎng)將更加細(xì)分化，并逐步走向高端化、多樣化。我們目前國(guó)內(nèi)冰箱行業(yè)的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)很快來(lái)臨，原因主要有：各大生產(chǎn)企業(yè)實(shí)力均衡，目前沒(méi)有一家具備靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)來(lái)摧跨對(duì)方的絕對(duì)實(shí)力；利潤(rùn)空間有限，現(xiàn)在的行業(yè)平均利潤(rùn)率已降低到5%左右；冰箱行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已上升到了技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的層次，今后的主要競(jìng)爭(zhēng)是技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)。這些年來(lái)，國(guó)內(nèi)冰箱企業(yè)一直沒(méi)有放松對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的追求，每年科技投入都是銷(xiāo)售額的3%-4%，技術(shù)進(jìn)步對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在80%以上。但供求窘境的壓力，說(shuō)明價(jià)格戰(zhàn)遲早會(huì)爆發(fā)，到時(shí)也就是中國(guó)冰箱行業(yè)洗盤(pán)之時(shí)。2.2 空調(diào)器行業(yè)根據(jù)中國(guó)家電協(xié)會(huì)和賽諾市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的信息顯示，今年空調(diào)出口占

10、總量的結(jié)構(gòu)比達(dá)53。2006冷凍年度中國(guó)空調(diào)業(yè)白皮書(shū)稱(chēng)，目前中國(guó)空調(diào)行業(yè)總體產(chǎn)能已經(jīng)突破1.2億臺(tái)，中國(guó)家用空調(diào)行業(yè)產(chǎn)能可滿足全球80以上的市場(chǎng)需求，已經(jīng)成為世界最大的空調(diào)生產(chǎn)基地。在2000-2004年這五年中，中國(guó)家電行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值和銷(xiāo)售收入都經(jīng)歷了持續(xù)的增長(zhǎng)。其中空調(diào)市場(chǎng)2004年度出現(xiàn)了前所未有的繁榮景象，全國(guó)空調(diào)行業(yè)共計(jì)完成工業(yè)產(chǎn)值1518.82億元，總產(chǎn)量6042.33萬(wàn)臺(tái)，重點(diǎn)商業(yè)城市空調(diào)器零售量比2003年增長(zhǎng)18.01個(gè)百分點(diǎn)，零售額比2003年增長(zhǎng)8.02個(gè)百分點(diǎn)。2005年上半年，排名前十位的空調(diào)企業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)突破7500萬(wàn)套，整體突破8000萬(wàn)臺(tái)，同期增長(zhǎng)23%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大

11、于空調(diào)消費(fèi)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)速度7%，直接導(dǎo)致了產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩。2005年中國(guó)空調(diào)行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總量出現(xiàn)明顯下滑，出口量則與去年基本持平?？照{(diào)器市場(chǎng)已由供不應(yīng)求向供求平衡、供大于求轉(zhuǎn)移。空調(diào)器行業(yè)產(chǎn)值的巨大增長(zhǎng)主要源自行業(yè)整體規(guī)模的擴(kuò)大。從生產(chǎn)企業(yè)的地域分布來(lái)看，空調(diào)器生產(chǎn)企業(yè)比較集中在華南和華東地區(qū)。從消費(fèi)地區(qū)市場(chǎng)看，空調(diào)器的主要銷(xiāo)售地區(qū)以華東、華南、中南及華北為主。過(guò)度的集中導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。主要空調(diào)廠商的產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擠壓其他品牌的生存空間。2006年9月14日，國(guó)家信息中心發(fā)布2006年度國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市空調(diào)零售市場(chǎng)白皮書(shū)，這份月度監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2006年8月，長(zhǎng)嶺、古橋、先科、

12、小鴨等17個(gè)空調(diào)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消失。全國(guó)重點(diǎn)城市空調(diào)的零售也經(jīng)歷了自1991年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)?？照{(diào)行業(yè)本身也存在諸多問(wèn)題：首先為了追求市場(chǎng)效應(yīng)過(guò)分關(guān)注空調(diào)器核心功能以外的輔助技術(shù)，進(jìn)入了浮夸的怪圈；其次，在能源危機(jī)和電力緊張的嚴(yán)峻形勢(shì)下，節(jié)能空調(diào)的比例還相對(duì)較低。2.3 2007至2010年的空調(diào)行業(yè)行業(yè)前景與市場(chǎng)變化居民消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變、豐富的購(gòu)買(mǎi)和使用經(jīng)驗(yàn)提高了消費(fèi)者的理性程度，同時(shí)也決定了市場(chǎng)的變化。突出表現(xiàn)在：一是品牌消費(fèi)意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)價(jià)格的關(guān)注開(kāi)始下降；二是對(duì)家電外觀的關(guān)注度明顯提升；三是健康與節(jié)能功能逐漸成為消費(fèi)者關(guān)注的兩大主題。目前連鎖渠道商控制著一、二級(jí)市場(chǎng)的資源，并且不斷將其自

13、身競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，使得家電行業(yè)的利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于制造行業(yè)的平均利潤(rùn)率。因此，加快拓展三、四級(jí)市場(chǎng)是各家電廠商降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的有效手段之一?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年，三、四級(jí)市場(chǎng)將成為中國(guó)家電行業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)。技術(shù)門(mén)檻的提高和行業(yè)利潤(rùn)的降低，使得家電行業(yè)總體市場(chǎng)呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是行業(yè)內(nèi)的拼爭(zhēng)已從價(jià)格、質(zhì)量、服務(wù)等延伸到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，競(jìng)爭(zhēng)不僅進(jìn)一步加劇而且呈現(xiàn)復(fù)雜多樣化；二是品牌集中度進(jìn)一步提高。主要的17個(gè)家電品牌的內(nèi)銷(xiāo)量已占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總量的92.1%，可以說(shuō)這17個(gè)品牌決定了家電市場(chǎng)，而其他品牌的地位越來(lái)越弱，行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢(shì)非常明顯。當(dāng)前中國(guó)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)主要有四個(gè)：進(jìn)入微利時(shí)代：

14、據(jù)統(tǒng)計(jì)，家電行業(yè)的行業(yè)平均利潤(rùn)率僅為4%，已幾乎沒(méi)有了降價(jià)的空間。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同：國(guó)內(nèi)家電行業(yè)經(jīng)過(guò)多次的市場(chǎng)整合和不斷的技術(shù)進(jìn)步，已達(dá)到一定的生產(chǎn)規(guī)模。面臨過(guò)剩經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)。發(fā)展戰(zhàn)略的挑戰(zhàn)：國(guó)內(nèi)家電行業(yè)如何在強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)面前，繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)企業(yè)是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。如何在產(chǎn)品、服務(wù)、人員、渠道和形象等方面實(shí)行差異化，樹(shù)立品牌特色，贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是擺在企業(yè)面前的難題。3 澳柯瑪股份公司的產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和目標(biāo)3.1 澳柯瑪?shù)漠a(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)營(yíng)者自2006年之后，澳柯瑪股份公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要是制冷家電設(shè)備、電動(dòng)車(chē)、小家電產(chǎn)品三大系列，制冷家電是澳柯瑪傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目。澳柯瑪制冷家電產(chǎn)業(yè)的基本狀況依托公

15、司國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和國(guó)際著名制冷專(zhuān)家的技術(shù)支持，通過(guò)加大研發(fā)投入、推動(dòng)科技創(chuàng)新，澳柯瑪在制冷家電領(lǐng)域不斷取得新突破。在2009年國(guó)家家電下鄉(xiāng)項(xiàng)目招標(biāo)中，澳柯瑪冷柜10款、冰箱15款、15款洗衣機(jī)產(chǎn)品全部中標(biāo)“家電下鄉(xiāng)”項(xiàng)目。技術(shù)研發(fā)澳柯瑪在深冷速凍、超保溫、節(jié)能、生物保鮮、恒溫、智能化、綠色無(wú)氟等十多項(xiàng)領(lǐng)域持續(xù)保持國(guó)際領(lǐng)先水平。澳柯瑪最近自主研發(fā)的最新一代mep保鮮技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“全時(shí)、全效、全方位”保鮮，突破了傳統(tǒng)技術(shù)無(wú)法解決的保鮮難題。產(chǎn)品項(xiàng)目產(chǎn)品包括家用、商用、醫(yī)用、飲食服務(wù)業(yè)用、辦公用共計(jì)20大系列近千種規(guī)格型號(hào)。2008年，澳柯瑪在充分調(diào)研消費(fèi)者需要特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，又推出了一系列定位

16、準(zhǔn)確、適銷(xiāo)對(duì)路的新產(chǎn)品。3.2 澳柯瑪電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)狀況澳柯瑪已形成集電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)（觀光旅游車(chē)、高爾夫球車(chē)、貨運(yùn)車(chē)等）前期研發(fā)、規(guī)?；a(chǎn)及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)為一體的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)品先后被授予“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”、“山東名牌產(chǎn)品”等榮譽(yù)，是目前唯一經(jīng)國(guó)家五部委認(rèn)證的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品，05至07年連續(xù)三年居全國(guó)同行業(yè)銷(xiāo)量第一。2008年澳柯瑪沂南電動(dòng)科技公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。技術(shù)研發(fā)澳柯瑪在電動(dòng)車(chē)方面具有強(qiáng)大的技術(shù)支持和研發(fā)力量，除了自主研發(fā)外，還與上海二十一所、清華大學(xué)和西安交通大學(xué)電動(dòng)車(chē)研發(fā)中心等多家研發(fā)機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，從而形成一套高效的技術(shù)研發(fā)體系，大大推動(dòng)了技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新，如電池采用磷酸

17、鐵鋰材料，使電池的壽命大大延長(zhǎng)；節(jié)能、時(shí)尚的“電管家”等新產(chǎn)品不涌現(xiàn)。澳柯瑪“電動(dòng)自行車(chē)用鉛酸蓄電池組均衡充電控制器”獲得山東省輕工業(yè)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。產(chǎn)品自上市以來(lái)，深受廣大消費(fèi)者的青睞，除暢銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外，還遠(yuǎn)銷(xiāo)世界眾多國(guó)家和地區(qū)。產(chǎn)品項(xiàng)目（1）電動(dòng)自行車(chē)澳柯瑪電動(dòng)自行車(chē)已形成四大系列五十多種規(guī)格型號(hào)規(guī)模，分豪華型、普及型和標(biāo)準(zhǔn)型，目前已達(dá)到年產(chǎn)200萬(wàn)臺(tái)的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；（2）電動(dòng)汽車(chē)電動(dòng)汽車(chē)方面，已形成電動(dòng)高爾夫、電動(dòng)警車(chē)、電動(dòng)觀光車(chē)和電動(dòng)貨運(yùn)車(chē)四大系列十多種規(guī)格型號(hào)規(guī)模，已達(dá)到年產(chǎn)10000臺(tái)的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)發(fā)展最快，也是目前規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)企業(yè)。3.3 澳柯瑪

18、小家電產(chǎn)業(yè)狀況近年來(lái)，澳柯瑪在生活家電產(chǎn)品上發(fā)展迅速，08年全年實(shí)現(xiàn)了60%以上的高增長(zhǎng)，電風(fēng)扇、飲水機(jī)、電飯鍋、電暖器和浴霸等幾大類(lèi)小家電產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中名列前茅，已躋身“生活家電行業(yè)銷(xiāo)量領(lǐng)先品牌”行列。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)在生活家電上，澳柯瑪目前已形成了廚房電器、兩季產(chǎn)品、水家電、電熱水器四大類(lèi)產(chǎn)品齊頭并進(jìn)的產(chǎn)業(yè)格局。其中，作為“中國(guó)名牌產(chǎn)品”的澳柯瑪電熱水器，在產(chǎn)品安全方面進(jìn)一步升級(jí)，推出了具有“人體感應(yīng)”功能的新產(chǎn)品。除先進(jìn)實(shí)用的功能外，精巧的外觀設(shè)計(jì)是澳柯瑪系列小家電產(chǎn)品的另一大特點(diǎn)。澳柯瑪在自主創(chuàng)新、自主研發(fā)提升單品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，形成了“電壓力鍋、電磁爐、電水壺”成套廚房家電和“電

19、熱水器、浴霸”成套衛(wèi)浴家電等系列產(chǎn)品組合。成套購(gòu)買(mǎi)、成套安裝、成套服務(wù)，極大地方便了消費(fèi)者，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也進(jìn)一步提升。市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)在小家電原有一、二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)上，澳柯瑪進(jìn)一步加大了三、四級(jí)市場(chǎng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提升工作。近來(lái)，為增大營(yíng)銷(xiāo)力度，公司大力開(kāi)展終端賣(mài)場(chǎng)建設(shè)，提供物料支持，組織各種形式的促銷(xiāo)活動(dòng)。截至目前，澳柯瑪生活家電新增銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)2500多家，已基本覆蓋目標(biāo)市場(chǎng)。山東地區(qū)二、三級(jí)市場(chǎng)全部覆蓋，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)的市場(chǎng)覆蓋率達(dá)到33%；華北、西北、東北市場(chǎng)12個(gè)中心市場(chǎng)覆蓋率達(dá)87.5%；南方11個(gè)中心市場(chǎng)覆蓋率比2007年增長(zhǎng)了74%；同時(shí)，集團(tuán)消費(fèi)客戶也有了大的增長(zhǎng)。卓有成效的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為澳柯瑪生

20、活家電產(chǎn)品走向市場(chǎng)提供了根本保障。4 澳柯瑪?shù)慕?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略公司2003年至2005年的經(jīng)營(yíng)情況如下圖：近三年公司總資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)幅度為7.38，主要是公司借款的增加，三年平均增長(zhǎng)16.38，其中2005年較2004年短期借款增加13073萬(wàn)元。而近三年所有者權(quán)益下降5.15，公司資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)并非源自企業(yè)自身的積累，而是靠外部舉債來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入波動(dòng)不大，平均增長(zhǎng)率為2.84，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)有所下降，三年平均下降5.32，表明公司市場(chǎng)份額有所下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力減弱，利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分類(lèi)如下表：表1 2003-2005收入及產(chǎn)品貢獻(xiàn)一覽 單位：萬(wàn)元產(chǎn)品名

21、稱(chēng)構(gòu)成2003年比率2004年比率2005年比率冰箱、冰柜銷(xiāo)售收入97,829.34 53.27 120,781.81 49.00 106,231.65 54.69 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)20,617.89 60.30 25,567.71 63.35 21,773.79 69.26 空調(diào)器銷(xiāo)售收入63,294.39 34.46 106,160.97 43.07 77,006.03 39.64 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8,784.61 25.69 11,178.15 27.70 7,557.45 24.04 合計(jì)收入總計(jì)183,649.91 100.00 246,496.17 100.00 194,240.59 100.00

22、 利潤(rùn)合計(jì)34,193.71 100.00 40,360.64 100.00 31,437.93 100.00 由上表可以看出，近三年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入中冰箱、冰柜系列和空調(diào)器的收入占到總銷(xiāo)售收入的90左右并在逐年增長(zhǎng)，2003、2004年和2005年所占比率分別為87.33、92.0794.33。二者對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)所占比率也逐年增長(zhǎng)，三年所占比率分別為85.99、91.05和93.30。其中冰箱冰柜收入穩(wěn)定在50，但其對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不斷增長(zhǎng)，2005底冰箱、冰柜系列產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)占公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的69.26。受關(guān)聯(lián)方占用資金影響，2006年一季度公司及下屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不

23、下，原材料采購(gòu)不足，產(chǎn)量下降，空調(diào)器產(chǎn)品處于基本停產(chǎn)狀態(tài)，公司市場(chǎng)份額和收益下降較大。2006年上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50045.77萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-7652.92萬(wàn)元。根據(jù)青島市人民政府和市國(guó)資委的有關(guān)文件精神，由青島市企業(yè)發(fā)展投資有限公司對(duì)本公司進(jìn)行托管，通過(guò)分期注入資金、推進(jìn)組織機(jī)構(gòu)調(diào)整、工作流程優(yōu)化等工作，2006年二季度公司冰柜、冰箱、小家電、電動(dòng)車(chē)已全面啟動(dòng)生產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)逐步趨于穩(wěn)定，擺脫了周轉(zhuǎn)停滯的被動(dòng)局面。同時(shí)公司正積極開(kāi)展對(duì)有關(guān)關(guān)聯(lián)方占款的清理行動(dòng)。家電行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，現(xiàn)已由規(guī)模效益階段轉(zhuǎn)為通過(guò)精細(xì)化管理促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的階段，公司未來(lái)將走精細(xì)化的道路來(lái)取得業(yè)績(jī)；家電業(yè)

24、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)雖然日趨激烈，但就冰柜產(chǎn)品而言，公司是國(guó)內(nèi)冰柜行業(yè)較有影響力的企業(yè)，產(chǎn)品大量出口歐美、日本、東南亞等地，已經(jīng)同ge、伊萊克斯、雀巢等國(guó)際知名企業(yè)具有良好的合作基礎(chǔ)，具有國(guó)際化合格產(chǎn)品供應(yīng)商的實(shí)力。家電業(yè)已經(jīng)進(jìn)入整合階段，導(dǎo)致家電企業(yè)面臨著分化、轉(zhuǎn)型和調(diào)整，使公司面臨著必須做大作強(qiáng)的挑戰(zhàn)。公司由于被大股東占用資金，發(fā)展受到較大影響。2006年月澳柯瑪集團(tuán)及其控股的上市公司澳柯瑪股份有限公司，被青島市企業(yè)發(fā)展投資公司正式托管。青島市經(jīng)貿(mào)委副主任姜培生將接任魯群生的澳柯瑪集團(tuán)董事局主席職務(wù)。青島市企業(yè)發(fā)展投資公司成立于1996年5月，注冊(cè)資本78266萬(wàn)元，是市政府直屬、實(shí)行企業(yè)化管理的事業(yè)

25、單位，歸屬市經(jīng)貿(mào)委領(lǐng)導(dǎo)。其主要職能是管理企業(yè)發(fā)展投資專(zhuān)項(xiàng)基金，對(duì)重點(diǎn)企業(yè)特別是大中型企業(yè)實(shí)施投資改造等。在此之前，青島市企業(yè)發(fā)展投資公司已經(jīng)買(mǎi)下了澳柯瑪集團(tuán)持有的澳柯瑪股份公司20700萬(wàn)股股權(quán)，成為了澳柯瑪股份公司事實(shí)上的控股股東。但由于澳柯瑪集團(tuán)占用了上市公司的財(cái)產(chǎn)，該部分股權(quán)2006年3月9日剛剛被法院凍結(jié)，凍結(jié)期1年，因此1年之后，企業(yè)發(fā)展投資公司才能成為澳柯瑪名副其實(shí)的主人。澳柯瑪生產(chǎn)的相當(dāng)一部分產(chǎn)品是通過(guò)澳柯瑪集團(tuán)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷(xiāo)售的，導(dǎo)致澳柯瑪集團(tuán)通過(guò)經(jīng)營(yíng)性渠道占用澳柯瑪大量資金。大股東資金占用對(duì)上市公司帶來(lái)的影響是不可避免的，目前公司正采取積極措施，調(diào)動(dòng)一切資源來(lái)將負(fù)面影響降到

26、最低。在主動(dòng)暴露資金占用的問(wèn)題之后，澳柯瑪公司自身積極應(yīng)對(duì)，專(zhuān)門(mén)成立了清欠小組，目前已經(jīng)將澳柯瑪集團(tuán)下屬優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商標(biāo)等納入清欠計(jì)劃。為了避免新的資金占用，澳柯瑪集團(tuán)與上市公司將于2006年4月份開(kāi)始，決定對(duì)暫無(wú)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品銷(xiāo)售逐步采取通過(guò)關(guān)聯(lián)方代理銷(xiāo)售的方式進(jìn)行，由澳柯瑪及下屬企業(yè)直接與經(jīng)銷(xiāo)商結(jié)算，并按照銷(xiāo)售收入的一定比例按市場(chǎng)價(jià)格支付代理費(fèi)。在代理形式過(guò)渡成功之前，目前已全部采取現(xiàn)款現(xiàn)貨方式，以控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)杜絕產(chǎn)生新的占用，徹底切斷集團(tuán)與上市公司的資金關(guān)聯(lián)占用渠道。作為青島市重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)，又是國(guó)內(nèi)家電行業(yè)的知名品牌，澳柯瑪?shù)睦Ь骋呀?jīng)得到青島市政府、國(guó)資委、青島證監(jiān)局

27、方方面面的高度重視，從某種程度上講，澳柯瑪能否走出困境，離不開(kāi)政府的協(xié)調(diào)和大力支持。數(shù)據(jù)顯示，澳柯瑪股份公司試圖走科技振興企業(yè)的發(fā)展策略。5 澳柯瑪基本財(cái)務(wù)狀況分析5.1 盈利能力分析1、利潤(rùn)表比率計(jì)算和分析以公司2001年數(shù)據(jù)為實(shí)例 （1）主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率194642392.50/863896643.7922.5%該毛利率水平高于家電行業(yè)平均毛利率17.93%，但低于行業(yè)最高水平40%的毛利率。（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率， 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(194642392.50 85664419.36)/863896643.7912.6%a股份公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率12.6%接近于行業(yè)最高水平16.

28、84%,遠(yuǎn)高于行業(yè)平均利潤(rùn)率 -13.69%；這表明，我們公司具有較強(qiáng)的盈利能力，具有較高的經(jīng)濟(jì)效益。（3）銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率，銷(xiāo)售利潤(rùn)率51167824.57/863896643.795.923%（4）凈資產(chǎn)收益率，公司稅后利潤(rùn)與所有者權(quán)益資金平均占用額的比率，又稱(chēng)自有資金利潤(rùn)率、所有者權(quán)益收益率等。該利潤(rùn)率是投資人最關(guān)心的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。凈資產(chǎn)收益率43251600.10/(1192989157.24+1170494294.22)23.6%雖然這里的凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)最高水平21.50%,并且相差很大,但是比家電行業(yè)平均水平 48.818%高出很多。這說(shuō)明,在家電行業(yè),a的獲利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是

29、很有競(jìng)爭(zhēng)力的。（5）總資產(chǎn)收益率，公司利潤(rùn)總額與總資產(chǎn)平均占用額的比率，表明公司整體盈利能力?？傎Y產(chǎn)收益率51167824.57/(2201620695.28+2543156339.22)20.0215692.157%該收益水平雖然低于行業(yè)最高收益率13%，但高于行業(yè)平均收益率0.6%；說(shuō)明a股份公司目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高于行業(yè)水平，具有較強(qiáng)的獲利能力和明顯的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（6）成本費(fèi)用利潤(rùn)率，成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本期間費(fèi)用）=51167824.57/(666923879.58+85664419.36+42034392.17+28431468.93)51167824.57/7810197

30、6760.66%如果不考慮期間費(fèi)用,僅計(jì)算成本利潤(rùn)率，則：成本利潤(rùn)率51167824.57/666923879.580.076727.67%，可見(jiàn)，該股份公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比較正常，并且較低；但是，由營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成的期間費(fèi)用則有些過(guò)大，年期間費(fèi)用156070280.46元，這就嚴(yán)重地抵減了公司的利潤(rùn)總額，淹沒(méi)了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。如果期間費(fèi)用降低10%，公司就會(huì)增加利潤(rùn)1500萬(wàn)元；若期間費(fèi)用節(jié)約5%，公司就會(huì)額外增加利潤(rùn)750萬(wàn)元。2、利潤(rùn)表比率計(jì)算小結(jié)從這里的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)看，該股份公司的資產(chǎn)使用效率較低，產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售量偏少，致使公司資金周轉(zhuǎn)速度緩慢。但是，公司的銷(xiāo)售利潤(rùn)率

31、、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率都高于行業(yè)平均水平，這是由于公司較低的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本發(fā)揮著作用。成本費(fèi)用利潤(rùn)率偏低的原因在于期間費(fèi)用過(guò)高。因此，該股份公司雖然同其所屬集團(tuán)公司一樣是知名的大企業(yè)，具有較強(qiáng)的獲利能力和良好的產(chǎn)品社會(huì)信譽(yù)及市場(chǎng)份額，但是，從2001年的年度會(huì)計(jì)報(bào)告信息披露和上述簡(jiǎn)潔的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可知，公司仍有必要注意或重點(diǎn)做一些相關(guān)的建設(shè)性甚至關(guān)系公司可持續(xù)發(fā)展的工作。諸如：（1）加大技術(shù)研究和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)資金、精力、人才投入，找準(zhǔn)、確認(rèn)、培育公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。（2）檢討修正公司市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略，研究老市場(chǎng)客戶，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)新客戶。（3）分析公司產(chǎn)業(yè)鏈、管理鏈、業(yè)務(wù)流程的長(zhǎng)短和組織機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的科

32、學(xué)性、有效性，以成本和效益作為公司產(chǎn)業(yè)跨度和工廠布局的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。（4）強(qiáng)化會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理，將成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、價(jià)值創(chuàng)造等財(cái)務(wù)概念運(yùn)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程各環(huán)節(jié)。公司全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都納入信息流、物流和資金流的客觀運(yùn)行系統(tǒng)，所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理活動(dòng)定量化。全面實(shí)施內(nèi)部財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)預(yù)算管理和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理。最終加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，擴(kuò)大公司銷(xiāo)售收入，同時(shí)減少管理支出、提高效率。其他財(cái)務(wù)指標(biāo)（1）息稅前利潤(rùn)與息稅前利潤(rùn)率 （2）利息保障倍數(shù)（3）投資利潤(rùn)率簡(jiǎn)介（4）每股收益 5.2 償債能力分析仍以2001年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為實(shí)例。這里首先測(cè)算公司的到期償債能力，然后，分解剖析公司的資本結(jié)構(gòu)

33、狀況。1，流動(dòng)比率a股份公司是一家電子加工企業(yè)，其短期償債能力是：流動(dòng)比率=1916639898.61 / 1292167181.98=1.483，顯然，比率較低，短期償債能力較弱。其問(wèn)題所在，將在下面聯(lián)系其它財(cái)務(wù)指標(biāo)作整體分析，從而找出償債能力較弱的原因。該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是，（1）數(shù)據(jù)容易獲得，計(jì)算簡(jiǎn)便，（2）規(guī)則清晰明確。（3）具有較強(qiáng)的科學(xué)性，當(dāng)比率超過(guò)100%是，其超過(guò)部分可理解為公司償還債務(wù)的安全邊際系數(shù)。缺點(diǎn)是，（1）采用的數(shù)據(jù)是資產(chǎn)存量，而不是資產(chǎn)流量；（2）該比率受會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的制約太大，當(dāng)會(huì)計(jì)核算、計(jì)價(jià)和賬務(wù)處理不正確或不準(zhǔn)確時(shí)，流動(dòng)比率的作用就大打折扣。2，速動(dòng)比率其財(cái)務(wù)規(guī)則是

34、，比率越高償債能力越強(qiáng)，速動(dòng)比率越低則短期償債能力越弱。同流動(dòng)比率一樣，速動(dòng)比率也有一個(gè)適中水準(zhǔn)，國(guó)際慣例是1左右。a股份公司的情況是：速動(dòng)比率=（1916639898.61295826004.54）/1292167181.98=1.249計(jì)算表明，a公司的短期償債能力較強(qiáng)，這就與前面計(jì)算的流動(dòng)比率形成矛盾。3，資產(chǎn)負(fù)債率其財(cái)務(wù)規(guī)則是，該比重越低，償債能力越強(qiáng)，反之則相反。該股份公司的情況是：資產(chǎn)負(fù)債率=1350167181.98 / 2543156339.22=53%從計(jì)算看，公司長(zhǎng)期償債比率不高也不低，比較適中。4，利息保障倍數(shù)其財(cái)務(wù)規(guī)則是,利息保障倍數(shù)越高，效益越好，償債能力越大；反之則

35、相反。a股份公司的情況是：利息保障倍數(shù)=（51167824.57+28431468.93）/ 28431468.93=2.7995，現(xiàn)金比率公司現(xiàn)金存量與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，表明公司每借一元短期債務(wù)資本所擁有的現(xiàn)金儲(chǔ)備額。即：現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債=現(xiàn)金比率。其財(cái)務(wù)規(guī)則是，現(xiàn)金比率越高，其短期償債能力越強(qiáng)；反之則相反。這一比率目前尚無(wú)國(guó)際慣例。一般認(rèn)為，該比率應(yīng)接近于1，最低不宜低于0.5。財(cái)務(wù)狀況分析公司償債能力分析主要考核分析公司償債比率是否達(dá)到國(guó)際慣例的基本標(biāo)準(zhǔn)，其次考核公司償債比率與本行業(yè)償債比率平均水平的差距。從上述計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，公司流動(dòng)比率過(guò)低，只有1.483，離國(guó)際慣例2尚有一定距離

36、，說(shuō)明公司短期債務(wù)的償還能力相對(duì)比較低一點(diǎn)。可是，速動(dòng)比率為1.249，大于1；雖然比國(guó)際慣例1略偏高，但基本屬于“比較正常”，表明公司有比較正常的償還短期債務(wù)的能力。這樣看來(lái)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有些相互沖突，這說(shuō)明公司會(huì)計(jì)核算工作仍存在一定的問(wèn)題或不足之處。前已述及，速動(dòng)比率一般比流動(dòng)比率要準(zhǔn)確一些。由于速動(dòng)比率在計(jì)算時(shí)扣減了存貨，而a股份公司的存貨較少，因而使公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比例比較接近，分別為1.483和1.249。二者的計(jì)算區(qū)別主要是流動(dòng)比率含有存貨、二速動(dòng)比率扣除了存貨，兩個(gè)比率比較接近，說(shuō)明公司存貨金額很小，對(duì)速動(dòng)比率影響不大。還有一個(gè)可能是會(huì)計(jì)做賬存在不真實(shí)。由此可得出這樣的

37、結(jié)論：（1）公司流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款占用額相對(duì)較大，如何盡快收回應(yīng)收賬款，減少資金占用，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是a股份公司財(cái)務(wù)應(yīng)注意的問(wèn)題。（2）流動(dòng)負(fù)債占公司負(fù)債總額的比重過(guò)大，負(fù)債總額為1350167181.98，其中流動(dòng)負(fù)債為1292167181.98，比重高達(dá)95.7%，這是造成流動(dòng)比率過(guò)低短期償債能力不夠強(qiáng)的主要原因。如果流動(dòng)比率要由現(xiàn)在的1.483上升到國(guó)際慣例2，則公司的短期債務(wù)應(yīng)減少或立即償還掉3億3千萬(wàn)元資金，亦即現(xiàn)在的流動(dòng)負(fù)債12.9億下降到9.58億元。股份公司償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)同家電行業(yè)平均水平相比，比較接近。2001年初，全國(guó)家電類(lèi)行業(yè)上市公司綜合財(cái)務(wù)狀況中的流動(dòng)比率為

38、：行業(yè)最高3.628，最低0.45，行業(yè)平均1.572，a股份公司略低于行業(yè)平均水平。速動(dòng)比率行業(yè)最高1.877，行業(yè)最低為0，行業(yè)平均0.525，a公司遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。顯然，整個(gè)家電類(lèi)行業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率普遍偏低。a股份公司的資產(chǎn)負(fù)債率53%，屬于正常，表明公司具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，資本結(jié)構(gòu)總體上也比較合理。利息保障倍數(shù)接近2.8，低于行業(yè)平均水平3.028；說(shuō)明公司利潤(rùn)增長(zhǎng)空間很大。僅從償債比率上并不能證明公司財(cái)務(wù)和整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的真實(shí)情況。因此，必須結(jié)合其它財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，才可能做出比較確切的關(guān)于公司整體上的經(jīng)營(yíng)狀況。在公司的資本結(jié)構(gòu)里，前十大股東持有的資本數(shù)額及其比例，對(duì)公司的

39、內(nèi)部治理具有重要意義。在2001年，澳柯瑪股份公司的國(guó)有資本比例過(guò)大，股本過(guò)于集中，第一大股東青島市國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)由于疏于管理，澳柯瑪集團(tuán)實(shí)際成為澳柯瑪股份有限公司的實(shí)際控制人。于是，澳柯瑪集團(tuán)的違規(guī)和低效經(jīng)營(yíng)與管理給澳柯瑪股份公司帶來(lái)滅頂之災(zāi)。致使澳柯瑪股份公司于2005年進(jìn)行重大的調(diào)整和改革。5.3 營(yíng)運(yùn)能力、資本周轉(zhuǎn)能力與資本效率分析資本周轉(zhuǎn)速度“賣(mài)冰糕”實(shí)例文字和數(shù)據(jù)略。首先分析澳柯瑪?shù)牧鲃?dòng)性。以澳柯瑪股份公司2001年數(shù)據(jù)為實(shí)例，進(jìn)行案例分析。1，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=863896643.79 / （385687363.02+418827285.26）2=86389664

40、3.79 / 402257324 =2.147次/年家電類(lèi)行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最快為53.043次/年，行業(yè)平均6.191次/年。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度2.147次/年，大大低于行業(yè)平均水平，從而會(huì)使公司的利潤(rùn)受到較大影響。如果股份公司應(yīng)收賬款這塊資金的周轉(zhuǎn)速度要達(dá)到行業(yè)平均水平，銷(xiāo)售收入就得由現(xiàn)在的8億6千3佰8拾9萬(wàn)元上升到24億9千零3拾7萬(wàn)元，即銷(xiāo)售額需增加1626478550元，接近目前年銷(xiāo)售額863896643.79元的兩倍。當(dāng)然，如果銷(xiāo)售收入難以大幅度提高，公司就應(yīng)該千方百計(jì)加速應(yīng)收賬款收回，減少應(yīng)收賬款資金占用。如果公司應(yīng)收賬款達(dá)到行業(yè)平均水平，目前的應(yīng)收賬款應(yīng)在13954072

41、7.3元的水平上為宜，這就需要公司成倍地大幅度降低應(yīng)收賬款占用額。2，存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=666923879.58 / （196652448.81+295826004.54）2 =2.708次/年家電類(lèi)行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率最高為17.4次/年，行業(yè)平均為3.028次/年。a股份公司的存貨資金周轉(zhuǎn)速度與行業(yè)平均水平和行業(yè)最高水平還相差很大距離?？s小這種差距的唯一途徑或根本出路是在現(xiàn)有存貨基礎(chǔ)上大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模，或者在現(xiàn)有的生產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模上大幅度減少存貨量，從而推進(jìn)資金周轉(zhuǎn)速度的加快。如果公司現(xiàn)在的存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到行業(yè)平均水平，公司在銷(xiāo)售收入不變情況下，可節(jié)約存貨資金25986954元。即，達(dá)到

42、行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均水平的存貨資金占用額是：666923879.58 元 / 3.028次/年 = 220252272元，而該公司現(xiàn)在的平均存貨量是：（196652448.81+295826004.54）2 = 246239226元；因此，246239226元-220252272元=25986954元（資金節(jié)約額）。3，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=863896643.79/（1873405130.78+1916639898.61）2=863896643.79/1895022515 =0.455次/年家電行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最快為2.141次/年，行業(yè)平均0.92次/年；澳柯瑪股份公司的流動(dòng)資產(chǎn)周

43、轉(zhuǎn)速度0.455次/年，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。數(shù)據(jù)顯示，在18.95億元的流動(dòng)資產(chǎn)里,存貨只有2.46239億元。存貨量很少。應(yīng)收賬款為4.0226億元。其余為庫(kù)存現(xiàn)金。由此可見(jiàn)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況較好。經(jīng)營(yíng)政策比較穩(wěn)定。在公司流動(dòng)資產(chǎn)不變情況下，若流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度達(dá)到行業(yè)平均周轉(zhuǎn)率，那么，a股份公司可額外增加銷(xiāo)售收入879524170元，比現(xiàn)在的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)一倍以上，即：（1873405130.78+1916639898.61）20.92次/年 =1743420713元，1743420713元 863896643元 =879524170元。如果a公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到1.5次/年時(shí)，則公司年銷(xiāo)售額可達(dá)

44、2842533771元，即：（1873405130.78+1916639898.61）21.5次/5 2842533771元，該銷(xiāo)售額是a股份公司現(xiàn)在銷(xiāo)售額的3.29倍?？梢?jiàn)，a股份公司在組織流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)方面，還需做大量的財(cái)務(wù)工作。關(guān)于澳柯瑪?shù)呢?cái)務(wù)政策與流動(dòng)性情況分析公司2003-2005年的會(huì)計(jì)年報(bào)均經(jīng)由山東匯德會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司進(jìn)行審計(jì)。公司報(bào)表2003年合并范圍15家、2004年合并范圍13家、2005年合并范圍17家。截止2005年底，公司（合并）資產(chǎn)總額425,267.67萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)358,527.51萬(wàn)元，長(zhǎng)期投資8,114.81萬(wàn)元，固定資產(chǎn)合

45、計(jì)51,351.59萬(wàn)元；負(fù)債總額313,414.11萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債304,894.11萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債8520.00萬(wàn)元；股東權(quán)益109,053.05萬(wàn)元，少數(shù)股東權(quán)益2,800.53萬(wàn)元。2005年全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入194,240.59萬(wàn)元，利潤(rùn)總額-9,634.11萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-30,417.07萬(wàn)元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1,484.65萬(wàn)元。從公司的資產(chǎn)構(gòu)成情況來(lái)看，公司近三年的資產(chǎn)總額變化不大，年均增長(zhǎng)7.38%。流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的絕大部分。如圖1所示：2005年底流動(dòng)資產(chǎn)358,527.51萬(wàn)元，其構(gòu)成情況如圖2所示：貨幣資金中大部分為保證金及定期存款，

46、占到90以上，可動(dòng)用貨幣資金嚴(yán)重不足；應(yīng)收票據(jù)中主要是銀行承兌匯票，其中關(guān)聯(lián)方占到90以上，近三年應(yīng)收票據(jù)平均增長(zhǎng)94.13；應(yīng)收賬款中賬齡在一年內(nèi)的占71.65、2-3年的占14.54，公司對(duì)可能無(wú)法收回的款項(xiàng)全額計(jì)提了壞帳準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備為6,430.82萬(wàn)元，其中關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款占到55以上；預(yù)付賬款中關(guān)聯(lián)方占到98以上；存貨中原材料占42.04，庫(kù)存商品占52.65，在產(chǎn)品占4.87，低值易耗品占0.44，公司未按產(chǎn)品進(jìn)一步分類(lèi)，已對(duì)部分存貨提取跌價(jià)準(zhǔn)備1931.96萬(wàn)元。長(zhǎng)期投資近三年減少幅度大，三年平均減少60.55，2005年底為8114.81萬(wàn)元，比2004年減少3.7億元，主要是

47、收回了與新華信托投資股份有限公司的資金信托合同項(xiàng)目投資2.7億元，以及轉(zhuǎn)讓持有的北京證券有限責(zé)任公司的股權(quán)。早在2002年6月，澳柯瑪空調(diào)器廠就與新華信托股份有限公司簽訂了資金信托合同，將3.5億元巨資委托后者進(jìn)行信托投資。2003年6月，該合同又延期一年。2004年6月26日，澳柯瑪空調(diào)器廠收回了上述投資；但6月28日，它又與新華信托簽訂了新的資金信托合同，金額2.7億元，期限一年。眾所周知，空調(diào)生產(chǎn)以規(guī)模取勝，而澳柯瑪剛把并具優(yōu)勢(shì)的空調(diào)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)金流用于集團(tuán)公司的其它投資，只能說(shuō)明公司的資金問(wèn)題與集團(tuán)公司糾纏在一起。股票投資5635萬(wàn)元，占投資總額的63.06；其他股權(quán)投資3964萬(wàn)元，

48、占48.85%；長(zhǎng)期債權(quán)投資500萬(wàn)元，占5.60，其余為股權(quán)投資差額。近三年公司對(duì)固定資產(chǎn)投資未進(jìn)行較大的投入，三年平均增長(zhǎng)5.32，固定資產(chǎn)中房屋及建筑物占58.51，通用設(shè)備占5.17，專(zhuān)用設(shè)備占30.74，運(yùn)輸設(shè)備占3.90，其他占1.68。近三年公司的固定資產(chǎn)成新率平均為74.5%，表明公司所擁有的固定資產(chǎn)比較新，這也反映了公司近年來(lái)采取多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略并不斷投產(chǎn)新的生產(chǎn)領(lǐng)域。無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)主要是專(zhuān)利使用權(quán)和土地使用權(quán)，分別占無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的62.89和33.55，其他為系統(tǒng)軟件及用電權(quán)、用水權(quán)。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用為廠房維修費(fèi)和供熱費(fèi)。從資金來(lái)源來(lái)看，公司自有資金逐年減少，平均降幅

49、為5.15，未確認(rèn)投資收益三年平均增長(zhǎng)69.12，自有資金比率為25.54%。自有資金實(shí)力較弱。公司所有者權(quán)益中，股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)和未確認(rèn)投資損失所占比率分別為32.12%、79.38%、3.33%、-9.48%和-5.35%。資本公積所占比重過(guò)大，所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，不利于對(duì)債權(quán)人的保護(hù)。公司連續(xù)三年有未確認(rèn)投資損失且金額在不斷增加，在2005年度首次出現(xiàn)虧損7288.94萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)異常。從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，2005年底，銀行負(fù)債（短期借款和應(yīng)付票據(jù)）占總負(fù)債的86.63%，短期債務(wù)占總債務(wù)的97.28%，債務(wù)期限以一年期內(nèi)到期為主，還款壓力較大。2005年下半年出現(xiàn)

50、銀行聯(lián)合收貸的情況，使澳柯瑪?shù)馁Y金鏈瀕于斷裂。由于市政府出面進(jìn)行協(xié)調(diào)，貸款人同意貸款展期，才緩和了資金危機(jī)的局面。公司近三年保持在較高的負(fù)債水平，三年平均資產(chǎn)負(fù)債率為68.44%。2005年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為69.12%，低于同行業(yè)平均水平（根據(jù)國(guó)家績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)值，家電制造業(yè)大型企業(yè)指標(biāo)值平均值為63.7%，優(yōu)秀值為45.7%，較低值為77.5%）。公司近三年的全部資本化比率和長(zhǎng)期資本化比率較高，平均水平為66.26%和6.8%，負(fù)債水平高，債務(wù)壓力沉重。該公司2001年的資產(chǎn)總額達(dá)25億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)1916639898.61元，很明顯，固定資產(chǎn)投資過(guò)少。作為知名品牌企業(yè)，處于成熟期

51、發(fā)展時(shí)期，過(guò)少的固定資產(chǎn)投資，將使公司缺乏盈利能力。依靠流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性獲取利潤(rùn)，只能是小額利潤(rùn)。流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)固定資產(chǎn)的財(cái)務(wù)政策，屬于邁小步、快步跑經(jīng)營(yíng)策略下的財(cái)務(wù)政策，小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)可以選擇這種財(cái)務(wù)政策，但大企業(yè)采取這種財(cái)務(wù)策略就不夠合適。其次，分析澳柯瑪股份公司的資本周轉(zhuǎn)狀況1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司全年銷(xiāo)售收入與總資產(chǎn)平均占用額的比率，表明企業(yè)資金總額一年的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)速度越快，次數(shù)越多，公司經(jīng)營(yíng)效率和效益越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率863896643.79 / (2201620695.28+2543156339.22)2 0.364次/年,即每次周轉(zhuǎn)天數(shù)為1002.74天,需要兩年九個(gè)月。

52、家電行業(yè)最高周轉(zhuǎn)率為1.66次/年,行業(yè)平均0.615次/年;a股份公司的總資金周轉(zhuǎn)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于行業(yè)平均速度,這使a股份公司減少了許多銷(xiāo)售收入。如果我們的總資金周轉(zhuǎn)速度能達(dá)到行業(yè)水平,則公司銷(xiāo)售收入會(huì)增長(zhǎng)到:(2201620695.28+2543156339.22)2 0.615次/年2372388517元0.6151459018938元-14.59億元。銷(xiāo)售額增加了595122295元,接近6億元。a股份公司現(xiàn)在的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率12.6%計(jì)算,近6個(gè)億的銷(xiāo)售增量可增加利潤(rùn):595122295元12.6%74985409.17元,計(jì)7498萬(wàn)元利潤(rùn)增量。如果公司資金周轉(zhuǎn)速度力爭(zhēng)快于行業(yè)水平,并

53、爭(zhēng)取達(dá)到一年周轉(zhuǎn)一次，那么，公司的年銷(xiāo)售收入就可達(dá)到：2372388517元1次/年2372388517元，比現(xiàn)在的年銷(xiāo)售收入863896643.79元增加了1508491874元,即增加了15億零8佰多萬(wàn)元銷(xiāo)售收入。顯然，這不是一個(gè)小數(shù)字。同理，依a股份公司現(xiàn)在的獲利能力，其利潤(rùn)總額將由現(xiàn)在的51167824.57元，增長(zhǎng)到140514447.5元,增加利潤(rùn)89346623元（注：現(xiàn)在的獲利能力，若使用銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率表示，則為51167824.57元 /863896643.79元 5.92% ）。2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司年銷(xiāo)售成本與固定資產(chǎn)平均占用額的比率，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，固定資產(chǎn)效率越高。固定

54、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率666923879.58元 /(168021064.63+200099654.77) 2 0.36次/年同流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比,a股份公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較慢,并且慢于家電行業(yè)平均水平3.821次/年,說(shuō)明公司的固定資產(chǎn)使用效率較高，固定資產(chǎn)占用資金不足流動(dòng)資產(chǎn)的十分之一。但是，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率離家電行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度最高水平13.416次/年,還有相當(dāng)遠(yuǎn)的差距。在這里，計(jì)算方法很重要。注意，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為什么是公司年銷(xiāo)售成本與固定資產(chǎn)平均占用額的比率？3資金周轉(zhuǎn)能力分析小結(jié)與家電行業(yè)平均資金周轉(zhuǎn)速度相比，我們公司的應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的資金周轉(zhuǎn)速度較為緩

55、慢。從根本上看，是我們的資產(chǎn)使用效率和工作效率太低；公司擁有25.4億元的總資產(chǎn),僅能提供8.6億元的年?duì)I業(yè)收入,資金需要近三年時(shí)間才能周轉(zhuǎn)一次（不是一年周轉(zhuǎn)三次），顯然,效率很低。直接原因是公司銷(xiāo)售收入較低，而銷(xiāo)售收入低的原因主要有二:一是產(chǎn)品存在問(wèn)題。公司的技術(shù)研究與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不夠，產(chǎn)品性能與質(zhì)量不高，滿足市場(chǎng)顧客、引領(lǐng)市場(chǎng)顧客的新產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)和升級(jí)、換代速度太慢。研發(fā)機(jī)構(gòu)如何具備創(chuàng)新能力，公司如何定位研發(fā)部門(mén)的性質(zhì)、核心作用和相應(yīng)的財(cái)務(wù)地位，可能是解決該問(wèn)題的關(guān)鍵。二是銷(xiāo)售策略不先進(jìn)。市場(chǎng)狹窄，深度不夠；售后服務(wù)不到位；財(cái)務(wù)支持力度不大。當(dāng)然，從會(huì)計(jì)報(bào)表上看，2001年a股份公司的銷(xiāo)售收

56、入和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比2000年有明顯提高，表明一年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著。6 發(fā)展能力分析6.1 營(yíng)業(yè)收入與基本盈利數(shù)據(jù)公司前三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入變動(dòng)較大，三年平均增長(zhǎng)2.84%，2005年較2004年下降21.20%。2005年全年銷(xiāo)售收入為194240.59萬(wàn)元，收入構(gòu)成如下表。表 2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入構(gòu)成產(chǎn)品銷(xiāo)售收入（萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率%收入較上年增長(zhǎng)%利潤(rùn)率較上年增長(zhǎng)%冰柜冰箱系列106,231.6520.50-12.05-0.67空調(diào)器7,700.609.81-27.46-0.72自動(dòng)售貨機(jī)946.6130.17-39.15-5.27鋰電池芯系列926.634.03-87.74-10.85廚潔具用品系列5,644.1217.4011.21-15.01其他72,182.6014.61-46.399.13亞油酸608.3862.70從上表反映出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)被壓縮，盈利能力減弱，市