長期投資與固定資產(chǎn)管理課件

1、長期投資與固定資產(chǎn)管理課件第五章 長期投資與固定資產(chǎn)管理重點(diǎn)掌握：固定資產(chǎn)投資決策 投資決策的基本指標(biāo) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用固定資產(chǎn)折舊政策長期投資與固定資產(chǎn)管理課件一、投資及固定資產(chǎn)概述一、投資及固定資產(chǎn)概述 （一）投資（概念、特點(diǎn)、目的、種類）（一）投資（概念、特點(diǎn)、目的、種類） 投資是將財(cái)力投放于一定的對(duì)象，以期望在未來獲取收益的行為。投資是將財(cái)力投放于一定的對(duì)象，以期望在未來獲取收益的行為。投資決策在財(cái)務(wù)決策中處于核心地位。投資決策在財(cái)務(wù)決策中處于核心地位。投資分類投資分類1 1、按投資對(duì)象的存在形態(tài)分：、按投資對(duì)象的存在形態(tài)分：實(shí)體投資：企業(yè)購買實(shí)質(zhì)形態(tài)資產(chǎn)的投資。實(shí)體投資：企業(yè)購買實(shí)

2、質(zhì)形態(tài)資產(chǎn)的投資。 （不僅包括具體物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，還包括各種無形資產(chǎn)）（不僅包括具體物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，還包括各種無形資產(chǎn)）金融投資：企業(yè)購買各種金融資產(chǎn)的投資。金融投資：企業(yè)購買各種金融資產(chǎn)的投資。2 2、按項(xiàng)目之間的相互獨(dú)立性：、按項(xiàng)目之間的相互獨(dú)立性：（注意區(qū)別）（注意區(qū)別） 獨(dú)立投資：非相關(guān)性投資獨(dú)立投資：非相關(guān)性投資互斥投資：互不相容投資互斥投資：互不相容投資互補(bǔ)投資：相互補(bǔ)充投資互補(bǔ)投資：相互補(bǔ)充投資 （二）固定資產(chǎn)（概念、特點(diǎn)、管理原則）（二）固定資產(chǎn)（概念、特點(diǎn)、管理原則）長期投資與固定資產(chǎn)管理課件二、固定資產(chǎn)投資決二、固定資產(chǎn)投資決策策 對(duì)投資方案進(jìn)行評(píng)估對(duì)投資方案進(jìn)行評(píng)估（新建

3、、改擴(kuò)（新建、改擴(kuò)建）建） （一）固定資產(chǎn)投資決策要素（一）固定資產(chǎn)投資決策要素 長期項(xiàng)目投資大多屬戰(zhàn)略性投資長期項(xiàng)目投資大多屬戰(zhàn)略性投資決策應(yīng)考慮的要素決策應(yīng)考慮的要素（二）固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo)（二）固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo) 1、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量 2、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（不考慮時(shí)間價(jià)值）（不考慮時(shí)間價(jià)值） 投資回收期投資回收期 、平均報(bào)酬率、平均報(bào)酬率 3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（考慮時(shí)間價(jià)值）（考慮時(shí)間價(jià)值） 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù) 長期投資與固定資產(chǎn)管理課件 1、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量長期投資決策為什么用現(xiàn)金流而不

4、用利潤？長期投資決策為什么用現(xiàn)金流而不用利潤？ （討論）（討論） 現(xiàn)金流是如何構(gòu)成和估算的？現(xiàn)金流是如何構(gòu)成和估算的？ （1）投資決策中的現(xiàn)金流量的）投資決策中的現(xiàn)金流量的構(gòu)成構(gòu)成 （2 2）現(xiàn)金流量的）現(xiàn)金流量的計(jì)算計(jì)算 長期投資與固定資產(chǎn)管理課件（1）投資決策中的現(xiàn)金流量的構(gòu)成）投資決策中的現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量：指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流現(xiàn)金流量：指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流 出的數(shù)量。出的數(shù)量。利用現(xiàn)金流量，以成本率或報(bào)酬率折現(xiàn)，即可確定長期投資項(xiàng)利用現(xiàn)金流量，以成本率或報(bào)酬率折現(xiàn)，即可確定長期投資項(xiàng)目的可行性與否目的可行性與否. .長期投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由三層內(nèi)容組成：

5、長期投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由三層內(nèi)容組成： 初始初始現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量 營業(yè)營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量 終結(jié)現(xiàn)金流入量長期投資與固定資產(chǎn)管理課件初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量（建設(shè)階段）（建設(shè)階段） ：指投資初始狀態(tài)所發(fā)生的現(xiàn)金流量。指投資初始狀態(tài)所發(fā)生的現(xiàn)金流量。包括：包括： 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 墊支的營運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)上的投資）墊支的營運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)上的投資） 原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入長期投資與固定資產(chǎn)管理課件 營業(yè)現(xiàn)金凈流量（ 運(yùn)營階段運(yùn)營階段估算重點(diǎn)）：指投入使用后生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流入與流出數(shù)量。指投入使用后生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流入與流出數(shù)量。 估算中應(yīng)考慮：項(xiàng)目

6、本身每期帶來的稅后利潤，具體即估算中應(yīng)考慮：項(xiàng)目本身每期帶來的稅后利潤，具體即 營業(yè)收入營業(yè)收入（假定全為收現(xiàn)收入）（假定全為收現(xiàn)收入）付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本（指不包括折舊的流動(dòng)成本，折舊成本為非付現(xiàn)成本）（指不包括折舊的流動(dòng)成本，折舊成本為非付現(xiàn)成本） 所得稅所得稅 計(jì)算計(jì)算公式公式: 每年每年凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量（NCFNCF） 年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 式式 （年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）（年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）* *稅率稅率 或或= =（年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）（年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）* *（1 1稅率）稅率）+ +折舊折舊式式 或或= = 凈利潤凈利潤+ +折舊折舊

7、 式式 式為直接法，式為直接法， 式為變化整理式，式為變化整理式， 式為間接法式為間接法長期投資與固定資產(chǎn)管理課件 終結(jié)現(xiàn)金流入量（報(bào)廢階段）： 指項(xiàng)目完結(jié)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量指項(xiàng)目完結(jié)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量包括：包括：殘值收入（或變價(jià)收入）殘值收入（或變價(jià)收入）墊付的營運(yùn)資金的收回墊付的營運(yùn)資金的收回長期投資與固定資產(chǎn)管理課件（2）現(xiàn)金流量的計(jì)算）現(xiàn)金流量的計(jì)算 例例1 1：某公司投資：某公司投資170170萬元的項(xiàng)目，另第一年墊支營運(yùn)資金萬元的項(xiàng)目，另第一年墊支營運(yùn)資金2020萬元，項(xiàng)目壽命萬元，項(xiàng)目壽命3 3年，采取直年，采取直線折舊法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值收入線折舊法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值收入2020萬

8、元，萬元，3 3年中年銷售收入年中年銷售收入120120萬元，付現(xiàn)成本萬元，付現(xiàn)成本2020萬元，稅率萬元，稅率40%40%，計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量？（若付現(xiàn)成本逐年增加，計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量？（若付現(xiàn)成本逐年增加5 5萬元，又如何？）萬元，又如何？） 解：解： 折舊折舊 （1702017020）/3=50/3=50 初始現(xiàn)金流量（初始現(xiàn)金流量（NCFNCF0 0） = =170+170+（2020）= =190190 （1 1）各年相等：）各年相等： 第一、二年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量（第一、二年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量（NCFNCF1 12 2）= =（12020501202050）* *（1 140%40%）+5

9、0+508080 第三年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量（第三年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量（NCFNCF3 3）= 80+= 80+（終結(jié)現(xiàn)金流量）（終結(jié)現(xiàn)金流量）120120 （20+2020+20） （2 2）各年不相等：）各年不相等： NCFNCF1 1（12020501202050）* *（1 140%40%）+50+508080 NCF NCF2 2（12012025255050）* *（1 140%40%）+50+507777 NCF NCF3 3（12012030305050）* *（1 140%40%）+50+50+40+4074+4074+40114114 （各年（各年NCFNCF相等，可統(tǒng)一算；各年相等，可

10、統(tǒng)一算；各年NCFNCF不相等，則分別算）不相等，則分別算） 例例2 2：教材：教材P146P146例例5 51 / 1 / 練習(xí)：導(dǎo)學(xué)自測(cè)第練習(xí)：導(dǎo)學(xué)自測(cè)第2 2題題長期投資與固定資產(chǎn)管理課件2、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)標(biāo) （1）投資回收期）投資回收期（例52） 相等：回收期 不相等：回收期整年數(shù)+ 決策原則：越短越好（2）平均報(bào)酬率）平均報(bào)酬率（ARR）（例53）平均報(bào)酬率 （分相等和不相等）決策原則：大于必要投資報(bào)酬率即可行 非貼現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)：簡(jiǎn)單、明了；缺：未考慮時(shí)間價(jià)值，只能做輔助指標(biāo)。 NCF年投資額NCF當(dāng)年尚未回收額投資額平均年NCF長期投資與固定資產(chǎn)管

11、理課件3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （區(qū)別并熟練掌握計(jì)算公式（區(qū)別并熟練掌握計(jì)算公式） 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 (NPV法法) 現(xiàn)值指數(shù)法（現(xiàn)值指數(shù)法（PI法）法） 內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率 （IRR）長期投資與固定資產(chǎn)管理課件（1）凈現(xiàn)值法）凈現(xiàn)值法(NPV法法) 凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值：項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按預(yù)期收益率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，用NPV表示。 公式： 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPV）=未來報(bào)酬總現(xiàn)值初始投資未來報(bào)酬總現(xiàn)值初始投資 （貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越?。?決策原則 （例54/導(dǎo)學(xué)3、4、5題練習(xí)） 優(yōu)劣分析： 優(yōu)：考慮時(shí)間價(jià)值，能反映各種投資方案的凈收益； 缺：不能揭示各

12、投資方案可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)各年不相等，則）各年（年金現(xiàn)值系數(shù)則相等）各年（*2*,1NCFNCFNCFNCF最大多個(gè)方案單個(gè)方案NPVNPV,0,長期投資與固定資產(chǎn)管理課件（2）內(nèi)部報(bào)酬率（內(nèi)含報(bào)酬）內(nèi)部報(bào)酬率（內(nèi)含報(bào)酬/IRR） 使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=0的貼現(xiàn)率，即未來報(bào)酬總現(xiàn)值與原始投資相等時(shí)的貼現(xiàn)率。 年NCF相等： =年金現(xiàn)值系數(shù)查表得相鄰兩貼現(xiàn)率及對(duì)應(yīng)的系數(shù) IRR 年NCF不相等：采取逐次測(cè)試逼近法 找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)且接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率 IRR 決策原則 （例55/導(dǎo)學(xué)1題、練習(xí)） 優(yōu)劣分析： 優(yōu)：考慮時(shí)間價(jià)值，考慮了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念易于理解； 缺

13、：計(jì)算過程復(fù)雜，還可能出現(xiàn)由于投資規(guī)模所帶來的決策失誤。NCF年初始投資 扦值法 扦值法最高多方案：必要的報(bào)酬率單方案：IRRIRR長期投資與固定資產(chǎn)管理課件（3）現(xiàn)值指數(shù)法（利潤指數(shù)法/PI法） 未來報(bào)酬總現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。 現(xiàn)值指數(shù)= （也分相等、不相等兩種情況） 決策原則 （例56/導(dǎo)學(xué)、練習(xí) ） 優(yōu)劣分析： 優(yōu)：考慮時(shí)間價(jià)值，能反映各種投資方案的凈收益，有 利于投資額不同的項(xiàng)目比較（相對(duì)數(shù)）； 缺：現(xiàn)值指數(shù)這一概念不便于理解。u 五種方法進(jìn)行區(qū)別的綜合計(jì)算：導(dǎo)學(xué)練習(xí)第2題。初始投資未來報(bào)酬總現(xiàn)值最大多方案單方案PIPI,1,長期投資與固定資產(chǎn)管理課件三、投資決策指標(biāo)的應(yīng)用三、投資

14、決策指標(biāo)的應(yīng)用固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策 繼續(xù)使用舊設(shè)備還是對(duì)其更新的決策繼續(xù)使用舊設(shè)備還是對(duì)其更新的決策 差量分析法（差量分析法（分析法）例分析法）例57 凈現(xiàn)值直接對(duì)比法自己做凈現(xiàn)值直接對(duì)比法自己做資本限量決策資本限量決策 企業(yè)資金有限，不能滿足所有可接受的項(xiàng)目的決策企業(yè)資金有限，不能滿足所有可接受的項(xiàng)目的決策 獲利指數(shù)法例獲利指數(shù)法例58 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 （也可綜合兩方法用）（也可綜合兩方法用）項(xiàng)目壽命不等的投資決策項(xiàng)目壽命不等的投資決策 最小公倍壽命法例最小公倍壽命法例59 年均凈現(xiàn)值法年均凈現(xiàn)值法長期投資與固定資產(chǎn)管理課件四、固定資產(chǎn)折舊政策四、固定資產(chǎn)折舊政策 折舊、折舊政

15、策的概念折舊、折舊政策的概念 折舊政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響折舊政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響 折舊政策的影響因素折舊政策的影響因素 折舊政策的選擇折舊政策的選擇長期投資與固定資產(chǎn)管理課件同同 步步 練（五）練（五）？在長期投資中，對(duì)某項(xiàng)專利技術(shù)的投資屬于（在長期投資中，對(duì)某項(xiàng)專利技術(shù)的投資屬于（ ） A實(shí)體投資實(shí)體投資 B金融投資金融投資 C對(duì)內(nèi)投資對(duì)內(nèi)投資 D對(duì)外投資對(duì)外投資？企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備現(xiàn)金，這實(shí)企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備現(xiàn)金，這實(shí)際上反映了固定資產(chǎn)的如下特點(diǎn)：（際上反映了固定資產(chǎn)的如下特點(diǎn)：（ ）A專用性強(qiáng)，技術(shù)含量高專用性強(qiáng)，技術(shù)含量高 B收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較

16、大收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大C價(jià)值雙重存在價(jià)值雙重存在D投資的集中性和回收的分散性投資的集中性和回收的分散性 A C長期投資與固定資產(chǎn)管理課件?不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（成本都不因此受到影響的投資是（ ） A互斥投資互斥投資B獨(dú)立投資獨(dú)立投資 C互補(bǔ)投資互補(bǔ)投資D互不相容投資互不相容投資?所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)（的企業(yè)（ ） A現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入量現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入量 B貨幣資金支出和貨幣資金收入量貨幣資金支出和貨幣資金收入量 C現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量 D流動(dòng)資金增加和減少量流動(dòng)資金增加和減少量BC長期投資與固定資產(chǎn)管理課件?一個(gè)投資方案年銷售收入一個(gè)投資方案年銷售收入300萬元，年銷售萬元，年銷售成本成本210萬元，其中折舊萬元，其中折舊85萬元，所得稅萬元，所得稅40%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（ ） A90萬元萬元B139萬元萬元 C175萬元萬元 D54萬元萬元B長期投資與固定資產(chǎn)管理