招商銀行投資分析報(bào)告

1、股票投資分析報(bào)告分析對(duì)象: 招商銀行學(xué)生姓名： 銀威凱學(xué) 號(hào)： 20133903164系 別： 財(cái)經(jīng)系 專(zhuān)業(yè)班級(jí)： 2013級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)3班基本面分析一、 招商銀行簡(jiǎn)介招商銀行，是中國(guó)第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，簡(jiǎn)稱(chēng)招行，成于1987年4月8日，由香港招商局集團(tuán)有限公司創(chuàng)辦，是中國(guó)內(nèi)地規(guī)模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一?？傂性O(shè)在深圳市福田區(qū)，2002年4月9日，招商銀行A股在上海證券交易所掛牌上市。2006年9月8日，招商銀行開(kāi)始在香港公開(kāi)招股，發(fā)行約22億股H股，集資200億港元，并在9月22日于港交所上市。資本凈額超過(guò)2900億、資產(chǎn)總額超過(guò)4.4萬(wàn)億。招商銀行在中國(guó)

2、大陸110余個(gè)城市設(shè)有113家分行及943家支行，1家分行級(jí)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)（信用卡中心），1家代表處，2330家自助銀行，在香港擁有一家分行（香港分行），在美國(guó)設(shè)有紐約分行和代表處，在新加坡設(shè)有新加坡分行，在倫敦和臺(tái)北設(shè)有代表處。此外在中國(guó)大陸全資擁有招銀金融租賃有限公司，招商基金管理有限公司，持有招商信諾人壽保險(xiǎn)有限公司50%股權(quán)，在香港全資擁有永隆銀行和招銀國(guó)際金融有限公司。招商銀行發(fā)展目標(biāo)是成為中國(guó)領(lǐng)先的零售銀行。在1995年7月推出銀行卡一卡通，并在1999年9月啟動(dòng)中國(guó)首家網(wǎng)上銀行一網(wǎng)通，成為眾多企業(yè)和電子商務(wù)網(wǎng)站廣泛使用網(wǎng)上支付工具，在一定程度上促進(jìn)了中國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展。1-2 2015

3、年4月2日，招商局集團(tuán)有限公司正在籌劃重大事項(xiàng)，鑒于相關(guān)事項(xiàng)存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2015年4月3日開(kāi)市起停牌。二、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析(一)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析2016年國(guó)際環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中深層次問(wèn)題尚待解決，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較多有利條件，有望進(jìn)一步企穩(wěn)回升，增長(zhǎng)幅度區(qū)間將取決于國(guó)際大環(huán)境與內(nèi)部深層次結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)展。預(yù)計(jì)2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)6.8%左右。穩(wěn)增長(zhǎng)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作中的首要任務(wù)，同時(shí)需要處理好穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式與深化改革間的關(guān)系。通過(guò)穩(wěn)定投資增長(zhǎng)、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性減稅力度、適當(dāng)降

4、低增值稅標(biāo)準(zhǔn)稅率等措施實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)。同時(shí)促進(jìn)技術(shù)與制度創(chuàng)新，提高勞動(dòng)力素質(zhì)，培養(yǎng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。(二)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未延續(xù)2015年下半年的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，GDP同比增長(zhǎng)7.7%，較上年4季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。需求則表現(xiàn)為“消費(fèi)弱、投資穩(wěn)、出口好轉(zhuǎn)”；供給則表現(xiàn)為“農(nóng)業(yè)形勢(shì)較好，工業(yè)增速偏低，三產(chǎn)增長(zhǎng)分化”。通脹壓力減輕，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.4%，比上年同期回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)形勢(shì)穩(wěn)定，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)303萬(wàn)人，完成全年計(jì)劃目標(biāo)的34%，比上年同期多增加14萬(wàn)人。社會(huì)流動(dòng)性寬松，3月末，M2余額同比增長(zhǎng)15.7%，分別比上年末與上年同期高0.5個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)

5、，超出13%的全年增長(zhǎng)目標(biāo)2.7個(gè)百分點(diǎn)；中長(zhǎng)期貸款增加規(guī)模占全部人民幣貸款的51.4%，比上年同期提高17.6個(gè)百分點(diǎn)。種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，復(fù)蘇勢(shì)頭較為疲弱。特別是民間固定資產(chǎn)投資一直處于減速通道，1季度增速比上年全年與上年同期分別回落0.7個(gè)和4.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示民間對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資信心不足。房地產(chǎn)新“國(guó)五條”調(diào)控給未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)了不確定性因素，將聯(lián)動(dòng)影響到投資、消費(fèi)和上下游行業(yè)。在商業(yè)銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步上升、金融風(fēng)險(xiǎn)防范力度不斷加大的形勢(shì)下，政府基建投資擴(kuò)張也面臨資金約束，并可能在未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中埋下隱患。2、證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券52

6、14.6億元，同比增加182.9%，較2015 年12 月減少14.3%。2016年，金融市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行量同比大幅增加；銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借量和回購(gòu)量較上月增加，貨幣市場(chǎng)利率水平有所回落；現(xiàn)券交易活躍，銀行間債券指數(shù)和交易所國(guó)債指數(shù)小幅上升。上證指數(shù)上漲，成交量增加。2016 年4 月份，上證股指震蕩上升，上證指數(shù)月末收于2938.32 點(diǎn)，較12 月末收盤(pán)下降600.86 點(diǎn)，跌幅為20.1%。上證A 股市場(chǎng)日均交易量20.93 億元，較上月下降17.87 億元。二、銀行行業(yè)分析（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期困境，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)存在增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的雙重困境，一

7、方面是傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式存在產(chǎn)能過(guò)剩和生產(chǎn)低效率現(xiàn)象，另一方面是短期內(nèi)難以找到轉(zhuǎn)型突破點(diǎn)，新興行業(yè)的產(chǎn)能利用率及終端需求偏低。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，仍然需要改善不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提升要素生產(chǎn)率；但短期來(lái)看，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、降低傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、保持金融體系良性運(yùn)轉(zhuǎn)，或許才能給轉(zhuǎn)型帶來(lái)時(shí)間和空間。（二）金融生態(tài)監(jiān)管手段市場(chǎng)化，金融市場(chǎng)活力增加，機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇。中央銀行在貨幣政策制定過(guò)程中，存在內(nèi)部多重目標(biāo)的抉擇困境和內(nèi)外部發(fā)展不平衡的糾結(jié)。貨幣政策制定的困境和糾結(jié)，一方面可以通過(guò)推進(jìn)市場(chǎng)化的制度改革來(lái)實(shí)現(xiàn)，另一方面也可以發(fā)揮市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)功能來(lái)緩解。央行希望發(fā)揮金融活動(dòng)參與主體的主觀能動(dòng)性，同時(shí)

8、保持政策工具的精準(zhǔn)有效使用，調(diào)控的手段將更加市場(chǎng)化和多樣化。具體而言：1、強(qiáng)化金融制度的市場(chǎng)化改革：包括鞏固利率市場(chǎng)化成果，推動(dòng)存款保險(xiǎn)制度設(shè)立；在銀行間市場(chǎng)放松發(fā)債準(zhǔn)入來(lái)促進(jìn)金融支持支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)直接融資市場(chǎng)發(fā)展；推進(jìn)匯率制度改革，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)空間，完善匯率形成機(jī)制；推進(jìn)人民幣國(guó)際化，擴(kuò)大貿(mào)易結(jié)算范圍，提升人民幣在全球內(nèi)的使用范圍，增加央行政策制定的獨(dú)立性。2、拓寬多樣化的貨幣政策工具：除常規(guī)的準(zhǔn)備金和利率工具外，加強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具使用，平衡長(zhǎng)短期流動(dòng)性波動(dòng)，在基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)時(shí)暫停央票發(fā)行，提升正逆回購(gòu)工具使用頻率；不排除使用再貸款、再貼現(xiàn)、中央銀行借款等工具，增加貨幣政策

9、工具的多樣化。3、改善金融市場(chǎng)的定價(jià)及運(yùn)行機(jī)制：強(qiáng)化上海銀行間同業(yè)拆放利率對(duì)于金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)定價(jià)功能；通過(guò)資金市場(chǎng)拆借利率的變化來(lái)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)合理資產(chǎn)配置；推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理念?？傊?，央行開(kāi)始關(guān)注貨幣政策多重目標(biāo)之間的平衡，操作工具更加具有針對(duì)性，并推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮主觀能動(dòng)性，這樣既有利于自身獨(dú)立性的長(zhǎng)效，也有利于把握形勢(shì)，精準(zhǔn)調(diào)控。三、招商銀行財(cái)務(wù)分析（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)本報(bào)告期末2016年3月31日上年末2015年12月31日本報(bào)告期末比上年末增減(%)總資產(chǎn)3,513,4263,408,2193.09歸屬于本行股東的權(quán)益214,397200,4346.97歸屬于本行股東的每股凈資產(chǎn)(元

10、)9.949.297.00本報(bào)告期2016年1-3月上年同期2015年1-3月本報(bào)告期比上年同期增減(%)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2,7832,7650.65每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0.130.13-本報(bào)告期2016年1-3月上年同期2015年1-3月本報(bào)告期比上年同期增減(%)歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)13,02111,64311.84歸屬于本行股東的基本每股收益(元)0.600.5411.11歸屬于本行股東的稀釋每股收益(元)0.600.5411.11扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本行股東的基本每股收益(元)0.600.5411.11歸屬于本行股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(%)25.1127.20

11、-2.09扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于本行股東的加權(quán)平均資產(chǎn)收益率(%)24.9327.06-2.13非經(jīng)常性損益項(xiàng)目2016年1-3月?tīng)I(yíng)業(yè)外收入139營(yíng)業(yè)外支出(10)所得稅影響(31)營(yíng)業(yè)外收支凈額98（二）資產(chǎn)與負(fù)債2016年3月31日2015年12月31日資產(chǎn)現(xiàn)金12,18612,145存放中央銀行款項(xiàng)447,450454,498存放同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)101,761274,614拆出資金84,97185,981買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)255,042106,965貸款和墊款1,792,5741,720,403應(yīng)收利息15,01412,346以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)19,980

12、22,058衍生金融資產(chǎn)2,6871,866可供出售金融資產(chǎn)288,421274,370長(zhǎng)期股權(quán)投資35,29935,292持有至到期投資197,586172,994應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資32,69133,426固定資產(chǎn)15,87415,592投資性房地產(chǎn)367325無(wú)形資產(chǎn)1,6981,760遞延所得稅資產(chǎn)5,1714,838其他資產(chǎn)17,4538,171資產(chǎn)合計(jì)3,326,2253,237,644負(fù)債同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)239,069253,134拆入資金42,55666,431賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款51,432157,753客戶(hù)存款2,619,2932,426,474應(yīng)付利息23,86323,

13、281以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債25,6306,355衍生金融負(fù)債4,1572,673應(yīng)付債券71,41269,083應(yīng)付職工薪酬3,1463,766應(yīng)交稅費(fèi)7,3866,401其他負(fù)債20,61518,009負(fù)債合計(jì)3,108,5593,033,360（三）現(xiàn)金流量2016年2015年客戶(hù)存款凈增加額196,90339,434同業(yè)拆入資金及賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款凈增加額-35,493同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)凈增加額-42,315存放同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)凈減少額145,044-收回以前年度核銷(xiāo)貸款凈額156收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金37,72334,320收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

14、有關(guān)的現(xiàn)金3,02816,130經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)382,713167,698貸款及墊款凈增加(86,204)(61,255)拆出資金及買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)凈增加額(118,413)(63,979)存放中央銀行凈增加額(7,020)(8,253)同業(yè)拆入資金及賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款凈減少額(117,866)-同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)凈減少額(14,981)-存放同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)凈增加額-(3,959)支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金(14,126)(13,306)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(6,819)(4,547)支付的所得稅費(fèi)及其他各項(xiàng)稅費(fèi)(4,995)(3,747)支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有

15、關(guān)的現(xiàn)金(9,506)(5,887)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(379,930)(164,933)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2,7832,765四、技術(shù)分析（一）最近某周走勢(shì)（二）最近某月走勢(shì)（三）價(jià)格分析5日漲幅10日漲幅20日漲幅招商銀行0.11%1.27%-1.96%金融業(yè)-0.42%-4.01%-6.79%近5日均價(jià)為17.70元， 最高價(jià)為17.79元，最低價(jià)為17.39元，平均漲跌幅為0.11%，平均成交量為216247手。近5日行業(yè)平均漲跌幅為1.01%，最高漲幅為16.77%，最低漲幅為-3.74%。由此我預(yù)測(cè)招商銀行低位反彈，逐漸走出低位。kdj金叉，Macd綠柱縮短，短期有反彈。

16、中長(zhǎng)期看，該股仍處底部，下跌已無(wú)空間，風(fēng)險(xiǎn)極小。從K線(xiàn)組合理論可以看出，招商銀行近期周K線(xiàn)處于多頭行情，呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，有出現(xiàn)金叉的趨勢(shì)，并且股價(jià)圍繞著17.70元上下波動(dòng)，所以覺(jué)得股票價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定而且在低點(diǎn)徘徊，所以我們不妨在17.70元這個(gè)價(jià)位進(jìn)行購(gòu)入。從切線(xiàn)理論上看，招商銀行月K線(xiàn)圖呈現(xiàn)下降趨勢(shì)對(duì)上個(gè)月股價(jià)的猛烈上升起到了壓制作用，而近期股價(jià)到了低點(diǎn)有了支撐的作用，可以在近期做一下短期的投資，我建議17.70元股價(jià)買(mǎi)入。不排除支撐完后會(huì)繼續(xù)下降，所以做短期投資。五、建議由于招商銀行的良好經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，資金充足，負(fù)債良好，而股價(jià)經(jīng)過(guò)下跌后，我會(huì)在17.70元的價(jià)格買(mǎi)入進(jìn)行短線(xiàn)的投資，近期招商銀行交易量不夠大上升態(tài)勢(shì)還不夠明顯，所以只能進(jìn)行短線(xiàn)的投資。使用期限是一個(gè)月。根據(jù)上面分析，2016年招商銀行將面臨兩大減少利潤(rùn)因素：一是銀行利率市場(chǎng)化加快，存款利率上行趨勢(shì)明顯，同時(shí)經(jīng)濟(jì)下行形勢(shì)下銀行貸款市場(chǎng)供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，變賣(mài)方市場(chǎng)為買(mǎi)方市場(chǎng)，銀行越來(lái)越難把款貸給放心的客戶(hù)，貸款利率水平趨于下降，兩方面綜合作用，招商銀行2016年利差會(huì)縮小1個(gè)百分點(diǎn)左右，減少利潤(rùn)270億元以上。二是政府融