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文檔簡介
1、股票投資分析報告分析對象: 招商銀行學生姓名: 銀威凱學 號: 20133903164系 別: 財經(jīng)系 專業(yè)班級: 2013級會計學3班基本面分析一、 招商銀行簡介招商銀行,是中國第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行,簡稱招行,成于1987年4月8日,由香港招商局集團有限公司創(chuàng)辦,是中國內(nèi)地規(guī)模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一。總行設在深圳市福田區(qū),2002年4月9日,招商銀行A股在上海證券交易所掛牌上市。2006年9月8日,招商銀行開始在香港公開招股,發(fā)行約22億股H股,集資200億港元,并在9月22日于港交所上市。資本凈額超過2900億、資產(chǎn)總額超過4.4萬億。招商銀行在中國
2、大陸110余個城市設有113家分行及943家支行,1家分行級專營機構(信用卡中心),1家代表處,2330家自助銀行,在香港擁有一家分行(香港分行),在美國設有紐約分行和代表處,在新加坡設有新加坡分行,在倫敦和臺北設有代表處。此外在中國大陸全資擁有招銀金融租賃有限公司,招商基金管理有限公司,持有招商信諾人壽保險有限公司50%股權,在香港全資擁有永隆銀行和招銀國際金融有限公司。招商銀行發(fā)展目標是成為中國領先的零售銀行。在1995年7月推出銀行卡一卡通,并在1999年9月啟動中國首家網(wǎng)上銀行一網(wǎng)通,成為眾多企業(yè)和電子商務網(wǎng)站廣泛使用網(wǎng)上支付工具,在一定程度上促進了中國電子商務的發(fā)展。1-2 2015
3、年4月2日,招商局集團有限公司正在籌劃重大事項,鑒于相關事項存在重大不確定性,為保證公平信息披露,維護投資者利益,避免造成公司股價異常波動,經(jīng)公司申請,公司股票自2015年4月3日開市起停牌。二、宏觀經(jīng)濟形勢分析(一)國際經(jīng)濟形勢分析2016年國際環(huán)境仍然復雜嚴峻,國內(nèi)經(jīng)濟運行中深層次問題尚待解決,但中國經(jīng)濟發(fā)展具有較多有利條件,有望進一步企穩(wěn)回升,增長幅度區(qū)間將取決于國際大環(huán)境與內(nèi)部深層次結(jié)構調(diào)整的進展。預計2016年中國經(jīng)濟增速達6.8%左右。穩(wěn)增長是當前經(jīng)濟工作中的首要任務,同時需要處理好穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構、轉(zhuǎn)方式與深化改革間的關系。通過穩(wěn)定投資增長、優(yōu)化投資結(jié)構,擴大結(jié)構性減稅力度、適當降
4、低增值稅標準稅率等措施實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)中求進。同時促進技術與制度創(chuàng)新,提高勞動力素質(zhì),培養(yǎng)經(jīng)濟長期增長潛力。(二)中國經(jīng)濟形勢分析1、我國經(jīng)濟并未延續(xù)2015年下半年的企穩(wěn)回升態(tài)勢,GDP同比增長7.7%,較上年4季度回落0.2個百分點。需求則表現(xiàn)為“消費弱、投資穩(wěn)、出口好轉(zhuǎn)”;供給則表現(xiàn)為“農(nóng)業(yè)形勢較好,工業(yè)增速偏低,三產(chǎn)增長分化”。通脹壓力減輕,居民消費價格同比上漲2.4%,比上年同期回落1.4個百分點。就業(yè)形勢穩(wěn)定,全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)303萬人,完成全年計劃目標的34%,比上年同期多增加14萬人。社會流動性寬松,3月末,M2余額同比增長15.7%,分別比上年末與上年同期高0.5個和2.3個百分點
5、,超出13%的全年增長目標2.7個百分點;中長期貸款增加規(guī)模占全部人民幣貸款的51.4%,比上年同期提高17.6個百分點。種種跡象表明,中國經(jīng)濟增長動力不足,復蘇勢頭較為疲弱。特別是民間固定資產(chǎn)投資一直處于減速通道,1季度增速比上年全年與上年同期分別回落0.7個和4.8個百分點,顯示民間對未來經(jīng)濟發(fā)展和投資信心不足。房地產(chǎn)新“國五條”調(diào)控給未來房地產(chǎn)市場發(fā)展帶來了不確定性因素,將聯(lián)動影響到投資、消費和上下游行業(yè)。在商業(yè)銀行不良資產(chǎn)風險逐步上升、金融風險防范力度不斷加大的形勢下,政府基建投資擴張也面臨資金約束,并可能在未來經(jīng)濟復蘇中埋下隱患。2、證券市場數(shù)據(jù)顯示,1月,銀行間債券市場發(fā)行債券52
6、14.6億元,同比增加182.9%,較2015 年12 月減少14.3%。2016年,金融市場總體運行平穩(wěn)。銀行間債券市場發(fā)行量同比大幅增加;銀行間市場同業(yè)拆借量和回購量較上月增加,貨幣市場利率水平有所回落;現(xiàn)券交易活躍,銀行間債券指數(shù)和交易所國債指數(shù)小幅上升。上證指數(shù)上漲,成交量增加。2016 年4 月份,上證股指震蕩上升,上證指數(shù)月末收于2938.32 點,較12 月末收盤下降600.86 點,跌幅為20.1%。上證A 股市場日均交易量20.93 億元,較上月下降17.87 億元。二、銀行行業(yè)分析(一)經(jīng)濟環(huán)境存在增長和轉(zhuǎn)型的長期困境,短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資樂觀經(jīng)濟存在增長和轉(zhuǎn)型的雙重困境,一
7、方面是傳統(tǒng)增長模式存在產(chǎn)能過剩和生產(chǎn)低效率現(xiàn)象,另一方面是短期內(nèi)難以找到轉(zhuǎn)型突破點,新興行業(yè)的產(chǎn)能利用率及終端需求偏低。因此,從長期來看,仍然需要改善不合理的經(jīng)濟結(jié)構、提升要素生產(chǎn)率;但短期來看,保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長、降低傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營波動風險、保持金融體系良性運轉(zhuǎn),或許才能給轉(zhuǎn)型帶來時間和空間。(二)金融生態(tài)監(jiān)管手段市場化,金融市場活力增加,機構競爭格局加劇。中央銀行在貨幣政策制定過程中,存在內(nèi)部多重目標的抉擇困境和內(nèi)外部發(fā)展不平衡的糾結(jié)。貨幣政策制定的困境和糾結(jié),一方面可以通過推進市場化的制度改革來實現(xiàn),另一方面也可以發(fā)揮市場自身的調(diào)節(jié)功能來緩解。央行希望發(fā)揮金融活動參與主體的主觀能動性,同時
8、保持政策工具的精準有效使用,調(diào)控的手段將更加市場化和多樣化。具體而言:1、強化金融制度的市場化改革:包括鞏固利率市場化成果,推動存款保險制度設立;在銀行間市場放松發(fā)債準入來促進金融支持支持實體經(jīng)濟,促進直接融資市場發(fā)展;推進匯率制度改革,擴大人民幣匯率波動空間,完善匯率形成機制;推進人民幣國際化,擴大貿(mào)易結(jié)算范圍,提升人民幣在全球內(nèi)的使用范圍,增加央行政策制定的獨立性。2、拓寬多樣化的貨幣政策工具:除常規(guī)的準備金和利率工具外,加強公開市場操作工具使用,平衡長短期流動性波動,在基礎貨幣增長面臨挑戰(zhàn)時暫停央票發(fā)行,提升正逆回購工具使用頻率;不排除使用再貸款、再貼現(xiàn)、中央銀行借款等工具,增加貨幣政策
9、工具的多樣化。3、改善金融市場的定價及運行機制:強化上海銀行間同業(yè)拆放利率對于金融資產(chǎn)的基礎定價功能;通過資金市場拆借利率的變化來促進金融機構合理資產(chǎn)配置;推進金融機構強化風險定價理念。總之,央行開始關注貨幣政策多重目標之間的平衡,操作工具更加具有針對性,并推動金融機構發(fā)揮主觀能動性,這樣既有利于自身獨立性的長效,也有利于把握形勢,精準調(diào)控。三、招商銀行財務分析(一)財務指標本報告期末2016年3月31日上年末2015年12月31日本報告期末比上年末增減(%)總資產(chǎn)3,513,4263,408,2193.09歸屬于本行股東的權益214,397200,4346.97歸屬于本行股東的每股凈資產(chǎn)(元
10、)9.949.297.00本報告期2016年1-3月上年同期2015年1-3月本報告期比上年同期增減(%)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,7832,7650.65每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0.130.13-本報告期2016年1-3月上年同期2015年1-3月本報告期比上年同期增減(%)歸屬于本行股東的凈利潤13,02111,64311.84歸屬于本行股東的基本每股收益(元)0.600.5411.11歸屬于本行股東的稀釋每股收益(元)0.600.5411.11扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本行股東的基本每股收益(元)0.600.5411.11歸屬于本行股東的加權平均凈資產(chǎn)收益率(%)25.1127.20
11、-2.09扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于本行股東的加權平均資產(chǎn)收益率(%)24.9327.06-2.13非經(jīng)常性損益項目2016年1-3月營業(yè)外收入139營業(yè)外支出(10)所得稅影響(31)營業(yè)外收支凈額98(二)資產(chǎn)與負債2016年3月31日2015年12月31日資產(chǎn)現(xiàn)金12,18612,145存放中央銀行款項447,450454,498存放同業(yè)和其他金融機構款項101,761274,614拆出資金84,97185,981買入返售金融資產(chǎn)255,042106,965貸款和墊款1,792,5741,720,403應收利息15,01412,346以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)19,980
12、22,058衍生金融資產(chǎn)2,6871,866可供出售金融資產(chǎn)288,421274,370長期股權投資35,29935,292持有至到期投資197,586172,994應收款項類投資32,69133,426固定資產(chǎn)15,87415,592投資性房地產(chǎn)367325無形資產(chǎn)1,6981,760遞延所得稅資產(chǎn)5,1714,838其他資產(chǎn)17,4538,171資產(chǎn)合計3,326,2253,237,644負債同業(yè)和其他金融機構存放款項239,069253,134拆入資金42,55666,431賣出回購金融資產(chǎn)款51,432157,753客戶存款2,619,2932,426,474應付利息23,86323,
13、281以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債25,6306,355衍生金融負債4,1572,673應付債券71,41269,083應付職工薪酬3,1463,766應交稅費7,3866,401其他負債20,61518,009負債合計3,108,5593,033,360(三)現(xiàn)金流量2016年2015年客戶存款凈增加額196,90339,434同業(yè)拆入資金及賣出回購金融資產(chǎn)款凈增加額-35,493同業(yè)和其他金融機構存放款項凈增加額-42,315存放同業(yè)和其他金融機構款項凈減少額145,044-收回以前年度核銷貸款凈額156收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金37,72334,320收到其他與經(jīng)營活動
14、有關的現(xiàn)金3,02816,130經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計382,713167,698貸款及墊款凈增加(86,204)(61,255)拆出資金及買入返售金融資產(chǎn)凈增加額(118,413)(63,979)存放中央銀行凈增加額(7,020)(8,253)同業(yè)拆入資金及賣出回購金融資產(chǎn)款凈減少額(117,866)-同業(yè)和其他金融機構存放款項凈減少額(14,981)-存放同業(yè)和其他金融機構款項凈增加額-(3,959)支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金(14,126)(13,306)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(6,819)(4,547)支付的所得稅費及其他各項稅費(4,995)(3,747)支付其他與經(jīng)營活動有
15、關的現(xiàn)金(9,506)(5,887)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(379,930)(164,933)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,7832,765四、技術分析(一)最近某周走勢(二)最近某月走勢(三)價格分析5日漲幅10日漲幅20日漲幅招商銀行0.11%1.27%-1.96%金融業(yè)-0.42%-4.01%-6.79%近5日均價為17.70元, 最高價為17.79元,最低價為17.39元,平均漲跌幅為0.11%,平均成交量為216247手。近5日行業(yè)平均漲跌幅為1.01%,最高漲幅為16.77%,最低漲幅為-3.74%。由此我預測招商銀行低位反彈,逐漸走出低位。kdj金叉,Macd綠柱縮短,短期有反彈。
16、中長期看,該股仍處底部,下跌已無空間,風險極小。從K線組合理論可以看出,招商銀行近期周K線處于多頭行情,呈現(xiàn)上升態(tài)勢,有出現(xiàn)金叉的趨勢,并且股價圍繞著17.70元上下波動,所以覺得股票價格已經(jīng)穩(wěn)定而且在低點徘徊,所以我們不妨在17.70元這個價位進行購入。從切線理論上看,招商銀行月K線圖呈現(xiàn)下降趨勢對上個月股價的猛烈上升起到了壓制作用,而近期股價到了低點有了支撐的作用,可以在近期做一下短期的投資,我建議17.70元股價買入。不排除支撐完后會繼續(xù)下降,所以做短期投資。五、建議由于招商銀行的良好經(jīng)營狀況和財務狀況,資金充足,負債良好,而股價經(jīng)過下跌后,我會在17.70元的價格買入進行短線的投資,近期招商銀行交易量不夠大上升態(tài)勢還不夠明顯,所以只能進行短線的投資。使用期限是一個月。根據(jù)上面分析,2016年招商銀行將面臨兩大減少利潤因素:一是銀行利率市場化加快,存款利率上行趨勢明顯,同時經(jīng)濟下行形勢下銀行貸款市場供求關系逆轉(zhuǎn),變賣方市場為買方市場,銀行越來越難把款貸給放心的客戶,貸款利率水平趨于下降,兩方面綜合作用,招商銀行2016年利差會縮小1個百分點左右,減少利潤270億元以上。二是政府融
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