股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃概況

1、長(zhǎng)江保薦股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃概括2017年4月(內(nèi)部保密資料 謝絕外傳)長(zhǎng)江保薦目錄股權(quán)激勵(lì)概況股權(quán)激勵(lì)注意事項(xiàng)員工持股計(jì)劃概況Contents員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別#1第一節(jié) 股權(quán)激勵(lì)概況股權(quán)激勵(lì)概況股權(quán)激勵(lì)注意事項(xiàng)員工持股計(jì)劃概況員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)公司以發(fā)行的股票或其他股權(quán)性權(quán)益，對(duì)其董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)制度。激勵(lì)方式主要方式股票期權(quán)：公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本公司股票，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)是應(yīng)用最為廣泛的股權(quán)激勵(lì)方式。限制性股票：事先授予激勵(lì)對(duì)象

2、一定數(shù)量的公司股票，但是股票的來(lái)源、拋售等有一些特殊限制，只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可出售限制性股票并從中獲益。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推行情況從2014年1月1日至今，在A股市場(chǎng)上，推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司統(tǒng)計(jì)數(shù)量如下表所示：公司數(shù)量激勵(lì)總數(shù)占當(dāng)時(shí)總股本比例有效期限制性股票581家2.19%多為4年期權(quán)215家1.93%多為4年或5年總數(shù)796家2.12%-p 在推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的796家公司中，有73%的公司選擇了限制性股票的方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)；不管是限制性股票的方式還是期權(quán)的方式，激勵(lì)的股本數(shù)量占當(dāng)時(shí)總股本的比例相差不大，都在2%左右；而在股權(quán)激勵(lì)有效期的設(shè)置上面，一般為4年或者5年。p激

3、勵(lì)方式：股票期權(quán)、限制性股票等。p股份來(lái)源：向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份；回購(gòu)本公司股份；法律、行政法規(guī)允許的其他方式。p激勵(lì)對(duì)象：上市公司的董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，一集公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展有直接影響的其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事和監(jiān)事。p激勵(lì)規(guī)模：上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%。非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票，累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%。p預(yù)留權(quán)益：預(yù)留比例不得超過(guò)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的2-。上市公司應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)股

4、東大會(huì)審議通過(guò)后12個(gè)月內(nèi)明確預(yù)留權(quán)益的授予對(duì)象；超過(guò)12個(gè)月未明確激勵(lì)對(duì)象的，預(yù)留權(quán)益失效。p有效期：從首次授予權(quán)益日起不得超過(guò)10年。股權(quán)激勵(lì)的一般規(guī)定股權(quán)激勵(lì)的一般規(guī)定（續(xù)）上市公司具有右側(cè)情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)：p 最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；p 最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制唄注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；p 上市后最近36個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)過(guò)未按法律法規(guī)、公司章程、公開(kāi)承諾進(jìn)行利潤(rùn)分配的情形；p 法律法規(guī)規(guī)定不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的；p 中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。股權(quán)激勵(lì)的一般規(guī)定（續(xù)）p 單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以

5、上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女；p 最近12個(gè)月內(nèi)被證券交易所認(rèn)定為不適當(dāng)人選；p最近12個(gè)月內(nèi)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選；p 最近12個(gè)月內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)行政處罰或者采取市場(chǎng)禁入措施；p 法律法規(guī)規(guī)定不得參與上市公司股權(quán)激勵(lì)的；以下人員不得成為激勵(lì)對(duì)象：p中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。p 具有公司法規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員情形的；激勵(lì)方式對(duì)比股票期權(quán)p處于發(fā)展壯大期、股價(jià)具有大幅成長(zhǎng)空間的公司適用限制性股票p處于成熟穩(wěn)定期、股價(jià)缺乏大幅成長(zhǎng)空間的公司利與弊p預(yù)期收益著眼于未來(lái)p激勵(lì)對(duì)象行權(quán)前不存在任何風(fēng)險(xiǎn)，激勵(lì)對(duì)象的收益來(lái)自于市

6、場(chǎng)，公司和個(gè)人都無(wú)現(xiàn)金支付壓力p行權(quán)期限普遍很長(zhǎng)，未來(lái)的不確定性很多p預(yù)期收益不僅著眼于未來(lái)，還著眼于當(dāng)前，因?yàn)榻档褪谟鑳r(jià)格直接擴(kuò)大預(yù)期收益p若果一開(kāi)始激勵(lì)對(duì)象就要繳款，還有鎖定期，一旦出現(xiàn)行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致股票價(jià)值下跌，個(gè)人范兒會(huì)收到損失p能夠盡快獲得較高的回報(bào)在實(shí)踐中，應(yīng)用最為普遍的是股票期權(quán)、限制性股票。而兩種激勵(lì)方式的收益來(lái)源和適用條件也不盡相同，具體區(qū)別如下：限制性股票的相關(guān)規(guī)定解除限售解除限售p 授予價(jià)格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易

7、日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%。上市公司采用其他方法確定限制性股票授予價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式作出說(shuō)明。p在限制性股票有效期內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)規(guī)定分期解除限售，每期時(shí)限不得少于12個(gè)月，各期解除限售的比例不得超過(guò)激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票總額的50%。p當(dāng)期解除限售的條件未成就的，限制性股票不得解除限售或遞延至下期解除限售。p上市公司應(yīng)當(dāng)回購(gòu)尚未解除限售的限制性股票，并按照公司法的規(guī)定進(jìn)行處理。授予價(jià)格授予價(jià)格限制性股票的相關(guān)規(guī)定（續(xù)）行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格p行權(quán)價(jià)格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公

8、司股票交易均價(jià)；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。上市公司采用其他方法確定行權(quán)價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式作出說(shuō)明。p股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可行權(quán)日之間的間隔不得少于12個(gè)月。p在股票期權(quán)有效期內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)規(guī)定激勵(lì)對(duì)象分期行權(quán)，每期時(shí)限不得少于12個(gè)月，后一行權(quán)期的起算日不得早于前一行權(quán)期的屆滿日。p每期可行權(quán)的股票期權(quán)比例不得超過(guò)激勵(lì)對(duì)象獲授股票期權(quán)總額的50%。p當(dāng)期行權(quán)條件未成就的，股票期權(quán)不得行權(quán)或遞延至下期行權(quán)。股票期權(quán)各行權(quán)期結(jié)束后，激勵(lì)對(duì)象未行權(quán)的當(dāng)期股票期權(quán)應(yīng)當(dāng)終止行權(quán)，上市公司應(yīng)當(dāng)

9、及時(shí)注銷。行權(quán)日期行權(quán)日期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的意義 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃讓管理層成為公司股東，使其個(gè)人利益與公司利益聯(lián)系在一起，使得管理層更加重視提升公司的長(zhǎng)期價(jià)值從而來(lái)增加自己的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展、管理層和投資者受益的三贏局面。股權(quán)激勵(lì)的意義具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：p可以有效解決管理層長(zhǎng)期激勵(lì)不足的問(wèn)題p股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理層而言具有所有權(quán)激勵(lì)功能p股權(quán)激勵(lì)可以降低上市公司委托代理成本p股權(quán)激勵(lì)可以低成本不斷吸引以及穩(wěn)定吸引人才#2第二節(jié) 股權(quán)激勵(lì)概況股權(quán)激勵(lì)注意事項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)概況員工持股計(jì)劃概況員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別應(yīng)選擇合適的時(shí)點(diǎn)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出時(shí)點(diǎn)的選擇，會(huì)直接影響期權(quán)行權(quán)價(jià)格或

10、限制性股票授予價(jià)格的確定，在市場(chǎng)單邊下行時(shí)，公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃容易形成價(jià)格倒掛，影響激勵(lì)效果。p股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。應(yīng)選擇合適的時(shí)點(diǎn)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（續(xù)）p限制性限制性股票授予價(jià)格的確定股票授予價(jià)格的確定上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定授予價(jià)格或授予價(jià)格的確定方法。授予價(jià)格不得低于股票票面金額，且原

11、則上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%。p股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期問(wèn)題舊激勵(lì)辦法與備忘錄2號(hào)均對(duì)重大事項(xiàng)與股權(quán)激勵(lì)的互斥做了規(guī)定，新激勵(lì)辦法取消了該等限制，上市公司啟動(dòng)及實(shí)施增發(fā)新股、并購(gòu)重組、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行公司債券等重大事項(xiàng)期間,可以實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。提前安排審計(jì)師測(cè)算股份支付影響p在股權(quán)激勵(lì)的方案設(shè)計(jì)中，施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司各期業(yè)績(jī)的影響極為重要，因此建議在董事會(huì)確定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前，與年審會(huì)計(jì)師充分溝通股份支付影響金額

12、。合理設(shè)置行權(quán)條件p上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)本公司實(shí)際情況設(shè)定績(jī)效考核指標(biāo)，包括公司業(yè)績(jī)指標(biāo)和激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效指標(biāo)：p相關(guān)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)客觀公開(kāi)、清晰透明，符合公司的實(shí)際情況，有利于促進(jìn)公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升。p上市公司可以公司歷史業(yè)績(jī)或同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)作為公司業(yè)績(jī)指標(biāo)對(duì)照依據(jù)，公司選取的業(yè)績(jī)指標(biāo)可以包括凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股分紅等能夠反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造的綜合性指標(biāo)，以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率等能夠反映公司盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值的成長(zhǎng)性指標(biāo)。以同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)作為對(duì)照依據(jù)的，選取的對(duì)照公司不少于3 家。p激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效指標(biāo)由上市公司自行確定。#3第三節(jié) 員工持股計(jì)劃概況員工持股計(jì)

13、劃概況股權(quán)激勵(lì)注意事項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)概況員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別什么是員工持股計(jì)劃p按照關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)的定義，員工持股計(jì)劃(Employee Stock Ownership Plan，簡(jiǎn)稱ESOP)是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過(guò)合法方式使員工獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。員工持股計(jì)劃實(shí)施情況p從2014年1月1日起至今，在已經(jīng)公布員工持股計(jì)劃草案的552家公司中，有480家已經(jīng)實(shí)施完成了員工持股計(jì)劃；激勵(lì)股數(shù)占總股本的平均比例為1.15%，略低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的2.12%；不同于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃4年或5年的有效期，員工持股計(jì)劃的股份鎖定期多為

14、12個(gè)月或者36個(gè)月。具體情況如下表所示：實(shí)施完成公司數(shù)量平均實(shí)施資金規(guī)模激勵(lì)股數(shù)占總股本的平均比例股份鎖定期480家19183.4萬(wàn)元1.51%多為12個(gè)月或36個(gè)月員工持股計(jì)劃基本要素p員工持股是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過(guò)合法方式使員工獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)（證監(jiān)發(fā)201433號(hào)）股票來(lái)源資金來(lái)源持股規(guī)模p上市公司回購(gòu)本公司股票、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票、股東自愿贈(zèng)與、定向受讓以及法律、行政法規(guī)允許的其他方式。p員工計(jì)劃持股總額不得超過(guò)公司股本總額的10%p單個(gè)員工所獲股份總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總

15、額的1%p合法薪酬，法律、行政法規(guī)允許的其他方式（上市公司擬以凈利潤(rùn)補(bǔ)貼員工持股計(jì)劃的，需要獲得股東大會(huì)的審批同意）p每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月：二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買，鎖定期為12個(gè)月；非公開(kāi)發(fā)行方式，持股期限不得低于36個(gè)月審批流程p通過(guò)職工代表大會(huì)等組織充分征求員工意見(jiàn)p上市公司董事會(huì)提出員工持股計(jì)劃草案并提交股東大會(huì)表決p員工持股計(jì)劃本身無(wú)須證監(jiān)會(huì)審批，但是擬投產(chǎn)品需要審批的，需取得相關(guān)批復(fù)后方可操作（如員工持股參與定向增發(fā)）管理機(jī)構(gòu)p上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以選任獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)，將員工持股計(jì)劃委托給合格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理持股期限持股規(guī)模審批流程持股規(guī)模管理

16、機(jī)構(gòu)員工持股計(jì)劃參與對(duì)象p根據(jù)參與對(duì)象的不同，各上市公司為員工持股計(jì)劃設(shè)置了不一的參與門檻。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的上市公司員工持股計(jì)劃試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)僅明確員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為員工，包括管理層員工；對(duì)于具體參與對(duì)象的門檻條件則由各上市公司自行決定。p在已發(fā)布員工持股計(jì)劃的552家上市公司中，小部分上市公司首期持股計(jì)劃限定參與對(duì)象僅為高管、主管及以上、核心員工等小眾群體，例如三六五網(wǎng)、聯(lián)建光電等；但大部分上市公司采用利益均沾的方式，如上港集團(tuán)、通油石油等。p在已經(jīng)公布的552份員工持股計(jì)劃草案中，有517份說(shuō)明了預(yù)期的員工持股計(jì)劃參與員工數(shù)。參與員工數(shù)一般在500人及以下，占比為80.85%；人數(shù)最少的是

17、商贏環(huán)球，僅有4人參與；最多的是溫氏股份，有19090人參與；參與員工數(shù)在50人及以下的有78家，51-100人有81家，101-200人有125家，201-500人有134家，501-3000有85家，3000及以上有14家。員工持股計(jì)劃參與對(duì)象（續(xù)） 高管人員是否可以與普通員工同期實(shí)施員工持股計(jì)劃？關(guān)注點(diǎn) 員工持股計(jì)劃是否有人數(shù)限制？關(guān)注點(diǎn)提示：根據(jù)法規(guī)及現(xiàn)有案例，高級(jí)管理人員可與普通員工同期實(shí)施員工持股計(jì)劃，不用單獨(dú)實(shí)施。提示：目前已有溫氏股份、上港集團(tuán)、銅陵有色等三家上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃人數(shù)達(dá)到一萬(wàn)人以上，最多的溫氏股份有19090人參與；公司可根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定參與員工持股計(jì)劃對(duì)象

18、的人數(shù)。員工持股計(jì)劃股票來(lái)源p在已經(jīng)公告的552份員工持股計(jì)劃草案中，按股票來(lái)源分類，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買股票的企業(yè)有200家，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行方式認(rèn)購(gòu)股票的企業(yè)有160家，通過(guò)其他方式（包括大股東自愿贈(zèng)予、定向轉(zhuǎn)讓、上市公司回購(gòu)本公司股票、信托計(jì)劃認(rèn)購(gòu)等）的有26家，通過(guò)混合使用二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、定向受讓、股東贈(zèng)予等方式取得股票的有166家。 員工持股計(jì)劃如何保證股票來(lái)源？關(guān)注點(diǎn)提示：?jiǎn)T工持股計(jì)劃股票來(lái)源眾多，目前市場(chǎng)上的主流方式是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買以及參與非公開(kāi)發(fā)行。需根據(jù)現(xiàn)有案例及結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況（程序復(fù)雜程度、操作便利、操作時(shí)間等）制定股票來(lái)源方案。員工持股計(jì)劃資金來(lái)源p根據(jù)資金來(lái)源不同，主

19、要分為員工自籌、融資借款及凈利潤(rùn)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金等方式。p其中，員工持股計(jì)劃資金來(lái)源于員工自籌的比例最高，552份已發(fā)布的員工持股計(jì)劃案例中共有413家資金完全來(lái)自于員工自籌，有122家部分來(lái)自于員工自籌，合計(jì)占比高達(dá)96.92%。6家資金全部來(lái)源于凈利潤(rùn)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金方式；7家來(lái)源于股東或?qū)嶋H控制人借款；另有4家來(lái)源于其他方式。類別案例數(shù)量員工自籌（含部分自籌）535凈利潤(rùn)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金6股東或?qū)嶋H控制人借款7其他4員工持股計(jì)劃資金來(lái)源（續(xù)）p員工自籌：?jiǎn)T工薪酬或其他自有資金，按公司規(guī)定的繳納時(shí)間和繳納方式進(jìn)行繳納；如資產(chǎn)管理計(jì)劃繳納截止日一般為集合資產(chǎn)管理計(jì)劃成立日之前。p控股股東借款或提供擔(dān)保：

20、控股股東以自有資金提供的借款（有息或無(wú)息）或控股股東以其持有的部分股票向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)質(zhì)押融資取得的資金提供貸款。p提取獎(jiǎng)勵(lì)基金：公司提取上一年度經(jīng)審計(jì)的稅前利潤(rùn)的一定比例金額作為持股獎(jiǎng)勵(lì)基金，在扣除個(gè)人所得稅后劃入持股計(jì)劃托管賬戶，并通過(guò)證券賬戶從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票、參與認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行股票、參與認(rèn)購(gòu)配股等方式取得標(biāo)的股票。p實(shí)際操作中，分級(jí)資管計(jì)劃通常會(huì)根據(jù)優(yōu)先級(jí)資金的要求設(shè)計(jì)警戒止損線，由大股東或?qū)嶋H控制人充當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)；當(dāng)T日收盤觸及止損線，T+1日補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人以自有資金追加投資，使資管計(jì)劃免于平倉(cāng)。員工持股計(jì)劃審批流程p召開(kāi)職工代表大會(huì)，就擬實(shí)施員工持股計(jì)劃事宜征求員工意見(jiàn)。p召

21、開(kāi)董事會(huì)，審議相關(guān)議案并同意將議案提交股東大會(huì)表決。在董事會(huì)審議上述議案時(shí)，關(guān)聯(lián)董事履行回避表決的程序。獨(dú)立董事在會(huì)上就員工持股計(jì)劃是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，是否損害上市公司及全體股東利益，公司是否以攤派、強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制員工參加本次員工持股計(jì)劃發(fā)表明確意見(jiàn)。p召開(kāi)監(jiān)事會(huì)，審議員工持股計(jì)劃相關(guān)議案。監(jiān)事在會(huì)上就員工持股計(jì)劃是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，是否損害上市公司及全體股東利益，公司是否以攤派、強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制員工參加本次員工持股計(jì)劃發(fā)表明確意見(jiàn)。員工持股計(jì)劃審批流程（續(xù)）p召開(kāi)股東大會(huì)審議員工持股計(jì)劃相關(guān)議案，并在提供現(xiàn)場(chǎng)投票方式的同時(shí)提供網(wǎng)絡(luò)投票，對(duì)中小投資者的表決單獨(dú)計(jì)票并公

22、開(kāi)披露。股東大會(huì)對(duì)員工持股計(jì)劃作出決議時(shí)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席會(huì)議的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)的過(guò)半數(shù)通過(guò)（涉及非公開(kāi)發(fā)行除外）p除非公開(kāi)發(fā)行方式外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)員工持股計(jì)劃的實(shí)施不設(shè)行政許可，由上市公司根據(jù)自身實(shí)際情況決定實(shí)施。涉及非公開(kāi)發(fā)行股票的，需要證監(jiān)會(huì)審批。員工持股計(jì)劃參與路徑p參加員工持股計(jì)劃的員工應(yīng)當(dāng)通過(guò)員工持股計(jì)劃持有人會(huì)議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督員工持股計(jì)劃的日常管理，代表員工持股計(jì)劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利。上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)管理。如果員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源是上市公司非公開(kāi)發(fā)行的

23、股票（含配套融資）或者不需要加杠桿進(jìn)行融資，則一般可以采取的路徑如下：如果員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源是來(lái)自于上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股票以外的方式（如二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買）并需要加杠桿進(jìn)行融資，則一般可采取的模式如下：?jiǎn)T工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃券商定向資管券商定向資管計(jì)劃等計(jì)劃等上市公司非公上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股票開(kāi)發(fā)行的股票員工持股計(jì)劃（劣員工持股計(jì)劃（劣后級(jí)）后級(jí)）券商集合資管計(jì)劃等券商集合資管計(jì)劃等二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等優(yōu)先級(jí)優(yōu)先級(jí)實(shí)施員工持股計(jì)劃的意義p上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，有利于建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制，使員工利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更緊密地結(jié)合，有利于進(jìn)一步完善公司治理水平，提高員

24、工的凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性和創(chuàng)造性，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。#4第四節(jié) 員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別股權(quán)激勵(lì)注意事項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)概況員工持股計(jì)劃概況員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別p員工持股計(jì)劃的出現(xiàn)，從某種意義上說(shuō)是繼上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）后，對(duì)員工持股方式的完善和擴(kuò)展，將激勵(lì)對(duì)象從董事、高管及其他核心員工擴(kuò)展到全體員工。然而無(wú)論在政策指引還是在具體的實(shí)施中，員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在一些差異。項(xiàng)目股權(quán)激勵(lì)員工持股計(jì)劃參與對(duì)象較少，董事、高級(jí)管理人員及其他核心員工廣泛，所有公司員工，包括管理層人員，無(wú)人數(shù)限制股票來(lái)源定向發(fā)行、回購(gòu)公司股票，法律

25、、行政法規(guī)允許的其他方式上市公司回購(gòu)本公司股票、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票、股東自愿贈(zèng)與，法律、行政法規(guī)允許的其他方式規(guī)模限制全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃不得超過(guò)公司股本總額的10%，國(guó)有控股首次不超過(guò)1%；如無(wú)特別決議，單個(gè)員工不得超過(guò)1%；在計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益）的30%以內(nèi)全部有效的員工持股計(jì)劃不得超過(guò)公司股本總額的10%，單個(gè)員工不得超過(guò)1%；與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等不合計(jì)算員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別（續(xù)）項(xiàng)目股權(quán)激勵(lì)員工持股計(jì)劃期限限制股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過(guò)10年；限制性股票無(wú)具體規(guī)定。國(guó)有公司，股票

26、期權(quán)等待期不少于2年，行權(quán)期不少于3年；國(guó)有公司，限制性股票禁售期不少于2年，解鎖期不少于3年。每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月購(gòu)買股票價(jià)格限制性股票最低50%；股票期權(quán)無(wú)折扣非公開(kāi)方式最低90%；其他方式無(wú)折扣行權(quán)條件較為嚴(yán)格無(wú)內(nèi)部審批董事會(huì)；獨(dú)立董事監(jiān)事會(huì)；股東大會(huì)（2/3通過(guò)）董事會(huì)；獨(dú)立董事監(jiān)事會(huì)；職代會(huì)股東大會(huì)(1/2通過(guò))員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別（續(xù)）項(xiàng)目股權(quán)激勵(lì)員工持股計(jì)劃外部審批證監(jiān)會(huì)備案；國(guó)有控股需主管部門事先審批除非公開(kāi)發(fā)行方式外無(wú)需審批個(gè)人所得稅無(wú)論形式如何，性質(zhì)上均屬于個(gè)人因受雇而取得的工資薪金

27、所得，一般在授權(quán)日（登記日）不納稅，行權(quán)日（解禁日）納稅，若股票期權(quán)在授權(quán)日即可轉(zhuǎn)讓且有公開(kāi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)，則在授權(quán)日征稅，行權(quán)日不再納稅；行權(quán)后持有股票而獲得的股息、紅利，按照個(gè)人所得稅“利息、股息、紅利”所得征稅。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股息紅利個(gè)人所得稅有關(guān)政策的通知（財(cái)稅2005102號(hào)）規(guī)定，持有我國(guó)上市公司股票所獲股息，減按50%計(jì)稅。對(duì)于股票來(lái)源為二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買或非公開(kāi)發(fā)行的方式，暫免征稅。員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的對(duì)比分析股票期權(quán)股票期權(quán)p利用估值模型計(jì)算限制性在授予日的公允價(jià)值，由此確定整體的股份支付費(fèi)用。該等費(fèi)用將在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期限內(nèi)按月份平均攤銷。員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃p員工持股

28、計(jì)劃由員工以自有或自籌資金通過(guò)集合資管計(jì)劃主要在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易或參與上市公司的非公開(kāi)發(fā)行，一般不會(huì)涉及股份支付問(wèn)題，對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)造成影響。p僅當(dāng)員工持股計(jì)劃的股票全部或部分來(lái)源于大股東無(wú)償贈(zèng)予時(shí)，該部分激勵(lì)被認(rèn)為是員工薪酬的一部分，計(jì)入當(dāng)期管理費(fèi)用從而影響公司當(dāng)期利潤(rùn)水平。對(duì)公司利潤(rùn)對(duì)公司利潤(rùn)水平的影響水平的影響p根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)股份支付的有關(guān)規(guī)定，公司將在等待期的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，根據(jù)最新取得的可行權(quán)人數(shù)變動(dòng)、業(yè)績(jī)指標(biāo)完成情況等后續(xù)信息，修正預(yù)計(jì)可行權(quán)的股票期權(quán)數(shù)量，并按照股票期權(quán)授權(quán)日的公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積。由本次股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的期權(quán)成本將在經(jīng)常

29、性損益中列支。 限制性股票限制性股票員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的對(duì)比分析（續(xù)）股票期權(quán)股票期權(quán)p優(yōu)點(diǎn)：限制性股票的授予價(jià)格較當(dāng)前市價(jià)可以享受50%的折扣，其資金成本是三種方式中最小的。p缺點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象在限制性股票授予后需立即支付購(gòu)買價(jià)款。員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃p優(yōu)點(diǎn)：資金來(lái)源比較廣泛，可以員工自籌、大股東或第三方借款及凈利潤(rùn)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金等多種方式單獨(dú)或組合實(shí)施。p缺點(diǎn)：一般在集合資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之前即需完成繳款。p雖然有多種內(nèi)外部的借款方式以及在產(chǎn)品層面的配資方式，但需承擔(dān)相應(yīng)的利息成本。激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)對(duì)象的資金成本資金成本p優(yōu)點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象無(wú)需在授予日時(shí)出資，在等待期已經(jīng)結(jié)束且相關(guān)業(yè)績(jī)考核已經(jīng)完

30、成的前提下，激勵(lì)對(duì)象才可對(duì)股票期權(quán)行權(quán)。直到激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)，才需以自有或自籌資金以行權(quán)價(jià)格購(gòu)買對(duì)應(yīng)的的公司股票。激勵(lì)對(duì)象亦可選擇不行使期權(quán)，在有效期結(jié)束后由公司注銷。p缺點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格無(wú)法享受折扣限制性股票限制性股票員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的對(duì)比分析（續(xù)）股票期權(quán)股票期權(quán)p優(yōu)點(diǎn)：可以50%的折扣購(gòu)買公司股票。p缺點(diǎn)：當(dāng)公司股價(jià)低迷時(shí)，激勵(lì)對(duì)象仍有浮虧的風(fēng)險(xiǎn)。員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃p優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)于個(gè)人投資者，可通過(guò)集合資管計(jì)劃較低的成本進(jìn)行配資，且資管計(jì)劃可聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。p缺點(diǎn)：除參與上市公司非公開(kāi)發(fā)行外，員工持股計(jì)劃較一般的二級(jí)市場(chǎng)交易無(wú)任何價(jià)格優(yōu)勢(shì)。激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)對(duì)象的收益與風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)p優(yōu)點(diǎn)：股票期權(quán)給予激勵(lì)對(duì)象以事先約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量公司股票的選擇權(quán)。當(dāng)股票期權(quán)達(dá)到解鎖條件后，激勵(lì)對(duì)象可比對(duì)公司股價(jià)的現(xiàn)時(shí)走勢(shì)與期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，再?zèng)Q定是否行權(quán)以及何時(shí)行權(quán)。當(dāng)公司股價(jià)高企時(shí)，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)行權(quán)獲得高額收益；而當(dāng)公司股價(jià)低迷時(shí)，激勵(lì)對(duì)象可選擇不行權(quán)以避免損失。p缺點(diǎn)：至少12個(gè)月的等待期