冠通期貨農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)月

1、冠通期貨農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)冠通期貨農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)20112011年年1010月月目目 錄錄界定金融屬性與商品屬性界定金融屬性與商品屬性1量化分析大豆金融特征量化分析大豆金融特征2大豆價(jià)格周期性分析大豆價(jià)格周期性分析3后期走勢(shì)研判與操作后期走勢(shì)研判與操作4金融學(xué)注解金融學(xué)注解商品屬性即是商品的基本屬性商品屬性即是商品的基本屬性 商品是用于交換的勞動(dòng)產(chǎn)品。使用價(jià)值和價(jià)值是商品的基本屬性。是商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)貨幣變化的敏感性是商品定價(jià)權(quán)部分掌握在期貨市場(chǎng)手里是可存儲(chǔ)的商品在需要時(shí)可以變現(xiàn)第一層次第二層次第三層次金融屬性兩屬性共同作用商品市場(chǎng)兩屬性共同作用商品市場(chǎng)金融屬性商品屬性期貨市場(chǎng)大宗商品經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貨

2、幣流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)周期商品供給、市場(chǎng)需求、季節(jié)因素、庫(kù)存變化大豆市場(chǎng)商品屬性分析大豆市場(chǎng)商品屬性分析近十年大豆商品屬性基本穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，中國(guó)大豆消費(fèi)刺激全球大豆價(jià)格走勢(shì)。單位：噸元/噸大豆市場(chǎng)商品屬性分析大豆市場(chǎng)商品屬性分析 經(jīng)過(guò)hp濾波得到的連豆周期波動(dòng)與上證指數(shù)波動(dòng)密切相關(guān)；上證指數(shù)變化領(lǐng)先于大豆價(jià)格變化，反映了連豆具有較強(qiáng)的金融屬性大豆與金融市場(chǎng)相關(guān)度大豆與金融市場(chǎng)相關(guān)度page 8 以中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中的一致指數(shù)和去年同期cpi累積同比漲跌變化為基礎(chǔ)，劃分出中國(guó)的四個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)階段經(jīng)濟(jì)階段一致指數(shù)一致指數(shù)通貨膨脹通貨膨脹收縮（收縮（reflationreflation）向下向下向下向下復(fù)

3、蘇（復(fù)蘇（recoverrecover）向上向上向下向下擴(kuò)張（擴(kuò)張（overheatoverheat）向上向上向上向上滯脹（滯脹（stagnationstagnation）向下向下向上向上連豆與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期連豆與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期日期經(jīng)濟(jì)階段連豆價(jià)格期間漲跌1999.0-2000.08擴(kuò)張擴(kuò)張223812.69%2008.0-2001.08滯脹2169-3.08%2001.0-2002.01收縮2052-5.39%2002.0-2002.12復(fù)蘇242818.32%2002.0-2004.04擴(kuò)張擴(kuò)張329035.50%2004.0-2004.10滯脹2574-21.76%2004.11-2005.

4、03收縮296015.00%2005.0-2006.11復(fù)蘇32178.68%2006.1-2007.10擴(kuò)張擴(kuò)張436535.69%2007.1-2008.05滯脹44040.89%連豆各經(jīng)濟(jì)階段期間漲跌統(tǒng)計(jì)連豆各經(jīng)濟(jì)階段期間漲跌統(tǒng)計(jì)在供求不變的前提下，連豆的價(jià)格周期依附于經(jīng)濟(jì)周期，兩者相互作用。從1997年2010年10月，目前中國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了三個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期連豆價(jià)格與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期趨勢(shì)連豆價(jià)格與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期趨勢(shì)從1997年2010年10月，目前中國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了三個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇擴(kuò)張滯脹收縮？現(xiàn)在？現(xiàn)在 上漲620個(gè)月 上漲716個(gè)月 寬幅震蕩412個(gè)月震蕩下跌59個(gè)月滯漲收縮各經(jīng)濟(jì)階段連

5、豆價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)各經(jīng)濟(jì)階段連豆價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)非商業(yè)持倉(cāng)顯示市場(chǎng)資金的流向，大豆價(jià)格與市場(chǎng)資金具有較強(qiáng)的相關(guān)性，凈多頭頭寸的增長(zhǎng)預(yù)示著大豆價(jià)格上漲的可能增大，反之，大豆價(jià)格弱勢(shì)大豆非商業(yè)持倉(cāng)指數(shù)分析大豆非商業(yè)持倉(cāng)指數(shù)分析長(zhǎng)期（3-5年）：中國(guó)需求每年9%的平均增速，世界3%平均增速，預(yù)計(jì)大豆價(jià)格以6%的cagr增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期處于滯漲向收縮期過(guò)渡階段，預(yù)期6個(gè)月左右市場(chǎng)下行動(dòng)能較強(qiáng)持倉(cāng)指數(shù)下滑，資金流動(dòng)性減弱，大豆上行動(dòng)力不足上證指數(shù)領(lǐng)先大豆市場(chǎng)36個(gè)月估計(jì)，連豆仍將處于弱勢(shì)商品屬性經(jīng)濟(jì)周期金融市場(chǎng)資金流向行情研判：行情研判：36月連豆仍將下行月連豆仍將下行投資標(biāo)的：a1205建倉(cāng)區(qū)間：第一區(qū)間4420-4350;最佳區(qū)間4550-4450預(yù)計(jì)目標(biāo)：4250 -4200 止損區(qū)間：4420；4570關(guān)鍵點(diǎn)位有效突破進(jìn)場(chǎng)方式：輕倉(cāng)分批建倉(cāng) 最大