短期調(diào)整充分后市上漲可期豆粕期貨后期價格走勢分析

1、短期調(diào)整充分 后市上漲可期 豆粕期貨后期價格走勢分析 國貿(mào)期貨農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)藍(lán)穎頻2009.12.26基本論點(diǎn)基本論點(diǎn)一、宏觀面背景：全球宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇二、資金面：全球市場流動性依然寬裕三、供需面：美國農(nóng)業(yè)部大豆月度供需報告隱藏利多四、國內(nèi)需求：國內(nèi)豆粕終端需求旺盛五、行情預(yù)測：豆粕現(xiàn)貨價格仍將高位運(yùn)行六、投資策略一、全球宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇一、全球宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇道指走勢圖道指走勢圖日經(jīng)指數(shù)走勢圖日經(jīng)指數(shù)走勢圖滬深滬深300300指數(shù)走勢圖指數(shù)走勢圖巴西圣保羅巴西圣保羅bovespabovespa指數(shù)指數(shù)二、全球市場流動性依然寬裕20102010年我國市場流動依然寬松年我國市場流動依然寬松 2

2、010年我國的貨幣政策將從寬松向適度寬松轉(zhuǎn)換。三大驅(qū)動力：新增信貸慣性增長居民儲蓄資本化新增外匯占款加速增長 我們認(rèn)為2010年流動性將延續(xù)寬松態(tài)勢。美元流動性依然寬裕美元流動性依然寬裕美聯(lián)儲12月15-16日議息會議后發(fā)布聲明摘要：1、維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在0-0.25%的區(qū)間不變,并通脹預(yù)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況影響下,聯(lián)邦基準(zhǔn)金利率將在較長時間內(nèi)維持于超低水準(zhǔn)。2、為了向抵押貸款和樓市提供支撐，并改善民間信貸市場的整體狀況，美聯(lián)儲將購買總計(jì)1.25萬億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(mbs)和約1,750億美元的機(jī)構(gòu)債, 預(yù)計(jì)將在明年首季結(jié)束前完成購買計(jì)劃。 美元指數(shù)走勢美元指數(shù)走勢深層次原因：金融風(fēng)暴

3、背景下，由于投資者避險需求買入美元深層次原因：美國經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，市場預(yù)期美聯(lián)儲會加息。近期美元指數(shù)上漲對于商品市場打壓有限，中長期將利好商品市場。 三、供需面：美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告隱藏利多三、供需面：美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告隱藏利多usdausda美國大豆供需預(yù)測變化表美國大豆供需預(yù)測變化表 月份產(chǎn)量國內(nèi)消費(fèi)量總計(jì)國內(nèi)消費(fèi)量總計(jì)出口量出口量期末庫存8月870750195019344334435729月8832507750773484348460010月8845507250723552355262511月9034509050903606360673673612月90345090509036473

4、647695695 單位：萬噸單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部 四、國內(nèi)需求：國內(nèi)豆粕終端需求旺盛四、國內(nèi)需求：國內(nèi)豆粕終端需求旺盛豆粕現(xiàn)貨需求旺盛豆粕現(xiàn)貨需求旺盛在禽類和生豬養(yǎng)殖效益好轉(zhuǎn)的背景下，國內(nèi)飼料需求旺盛。近期國內(nèi)雞、魚、肉、蛋價格持續(xù)走高改善養(yǎng)殖戶盈利水平，養(yǎng)殖業(yè)節(jié)前育肥有望提振豆粕等飼料需求。 國內(nèi)油廠在春節(jié)期間大面積停工休假多會引起豆粕需求方在春節(jié)前集中補(bǔ)庫熱潮，此外春節(jié)后由于補(bǔ)欄的需求，豆粕也會出現(xiàn)補(bǔ)庫需求。目前油廠預(yù)售的春節(jié)前豆粕合同價格多在3600元/噸左右，盡管短期豆粕現(xiàn)貨價格有所調(diào)整，但從貿(mào)易情況看，豆粕現(xiàn)貨價格的回調(diào)空間會較為有限。 從需求角度看，

5、預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價格仍將高位運(yùn)行從需求角度看，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價格仍將高位運(yùn)行20092009年下半年豆粕現(xiàn)貨價格走勢圖年下半年豆粕現(xiàn)貨價格走勢圖豆粕期貨合約價格豆粕期貨合約價格期貨合約m1001m1005m1009價格334030562944日期：日期：20092009年年1212月月2323日日豆粕基差變化趨勢圖豆粕基差變化趨勢圖m1001m1001價格走勢價格走勢m1005m1005價格走勢圖價格走勢圖m1009m1009價格走勢圖價格走勢圖m1005m1005價格走勢圖價格走勢圖持倉增加五、行情預(yù)測五、行情預(yù)測全球宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇全球市場流動性依然寬裕美國農(nóng)業(yè)部大豆供需面后期偏多國內(nèi)豆粕終端需求旺盛 結(jié)論：豆粕現(xiàn)貨價格仍將在3600元/噸一線高位運(yùn)行，鑒于m1005合約基差偏大，預(yù)計(jì)m1005后期仍將繼續(xù)上揚(yáng)。六、操作策略六、操作策略1、操作策略： 目前m1005合約短期調(diào)整是投資者中長線買入最佳時機(jī)，建議買入m1005合約，建倉價位3050元/噸，倉位30，目