NO8證券投資基本分析課件

1、目錄目錄模塊一模塊一 宏觀分析宏觀分析模塊二模塊二 行業(yè)分析行業(yè)分析模塊三模塊三 公司分析公司分析目錄目錄 1.1.理解證券投資基本分析的概念；理解證券投資基本分析的概念； 2. 2.熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)變量；熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)變量； 3. 3.掌握行業(yè)特征判斷方法；掌握行業(yè)特征判斷方法； 4. 4.熟悉公司財(cái)務(wù)分析及財(cái)務(wù)報(bào)表。熟悉公司財(cái)務(wù)分析及財(cái)務(wù)報(bào)表。 目錄目錄1.掌握各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響；2.學(xué)會(huì)分析行業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、行業(yè)所處的不同生命周期、行業(yè)的業(yè)績(jī)以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)對(duì)于證券價(jià)格的影響；3.學(xué)會(huì)分析公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)管理能力、發(fā)展?jié)摿?、?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以

2、及潛在風(fēng)險(xiǎn)。目錄目錄 2010年，伴隨宏觀調(diào)控在三季度陷入調(diào)結(jié)構(gòu)與保增長(zhǎng)的僵持，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外疊加效年，伴隨宏觀調(diào)控在三季度陷入調(diào)結(jié)構(gòu)與保增長(zhǎng)的僵持，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外疊加效應(yīng)下，無(wú)論從供給面還是從需求面來(lái)看，都將在四季度面臨繼續(xù)回落的尷尬。排除財(cái)政政應(yīng)下，無(wú)論從供給面還是從需求面來(lái)看，都將在四季度面臨繼續(xù)回落的尷尬。排除財(cái)政政策在下半年出臺(tái)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)四季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將繼續(xù)放緩，與此同時(shí)通脹策在下半年出臺(tái)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)四季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將繼續(xù)放緩，與此同時(shí)通脹壓力也將有所緩解，經(jīng)濟(jì)回歸內(nèi)生性增長(zhǎng)的跡象也恰是經(jīng)濟(jì)自然觸底的前兆。壓力也將有所緩解，經(jīng)濟(jì)回歸內(nèi)生性增長(zhǎng)的跡象也恰是經(jīng)

3、濟(jì)自然觸底的前兆。 雖然市場(chǎng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)存在一些擔(dān)憂，甚至提出中周期滯脹的邏輯雖然市場(chǎng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)存在一些擔(dān)憂，甚至提出中周期滯脹的邏輯盡管不能否定這盡管不能否定這種邏輯上的可能性，但就短期而言，決定通脹的三大因素都在逐漸回落或者放緩。因此，種邏輯上的可能性，但就短期而言，決定通脹的三大因素都在逐漸回落或者放緩。因此，可以認(rèn)為物價(jià)追隨經(jīng)濟(jì)的回落正是為以可以認(rèn)為物價(jià)追隨經(jīng)濟(jì)的回落正是為以“十二五十二五”為標(biāo)志的新周期的開(kāi)啟作準(zhǔn)備。為標(biāo)志的新周期的開(kāi)啟作準(zhǔn)備。 就通脹而言，從產(chǎn)出缺口、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格以及流動(dòng)性三大因素上進(jìn)行分析，總體上可以就通脹而言，從產(chǎn)出缺口、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格以及流動(dòng)性三大因素上進(jìn)行分析，總體

4、上可以判斷三季度就是判斷三季度就是2010年的通脹脈沖高點(diǎn)，年的通脹脈沖高點(diǎn)，10月份有所反彈但不會(huì)創(chuàng)新高，而月份有所反彈但不會(huì)創(chuàng)新高，而11月和月和12月月物價(jià)將繼續(xù)回落，這也意味著四季度的通脹壓力會(huì)有所緩解。物價(jià)將繼續(xù)回落，這也意味著四季度的通脹壓力會(huì)有所緩解。就外圍經(jīng)濟(jì)而言，就外圍經(jīng)濟(jì)而言，2010年下半年美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的情況并不樂(lè)觀，很可能將延續(xù)上半年年下半年美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的情況并不樂(lè)觀，很可能將延續(xù)上半年人口普查影響的路徑，出現(xiàn)環(huán)比改善的過(guò)程，但是也難以達(dá)到上半年強(qiáng)勁的正向推動(dòng)局面，人口普查影響的路徑，出現(xiàn)環(huán)比改善的過(guò)程，但是也難以達(dá)到上半年強(qiáng)勁的正向推動(dòng)局面，因此回歸弱勢(shì)的緩慢復(fù)蘇是最

5、為現(xiàn)實(shí)的情況。因此回歸弱勢(shì)的緩慢復(fù)蘇是最為現(xiàn)實(shí)的情況。引例引例目錄目錄 另外，消費(fèi)零售和地產(chǎn)市場(chǎng)在就業(yè)不景氣時(shí)很難有明顯的起色。另外，消費(fèi)零售和地產(chǎn)市場(chǎng)在就業(yè)不景氣時(shí)很難有明顯的起色。 因?yàn)楦黝愊M(fèi)品支出取決于收入的增長(zhǎng)，而在銀行去杠桿化和企業(yè)投因?yàn)楦黝愊M(fèi)品支出取決于收入的增長(zhǎng)，而在銀行去杠桿化和企業(yè)投 資前景不明朗時(shí)，只能看到美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄的回升和收入增長(zhǎng)的緩慢，因資前景不明朗時(shí)，只能看到美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄的回升和收入增長(zhǎng)的緩慢，因此居民支出削減難以支持消費(fèi)和地產(chǎn)的持續(xù)復(fù)蘇，而這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)在四此居民支出削減難以支持消費(fèi)和地產(chǎn)的持續(xù)復(fù)蘇，而這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)在四季度仍將延續(xù)。季度仍將延續(xù)。 此外，盡管此外

6、，盡管2010年上半年愈演愈烈的歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)告一段落，年上半年愈演愈烈的歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)告一段落，而且二季度歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有較好的表現(xiàn)，但是客觀上可以認(rèn)為處而且二季度歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有較好的表現(xiàn)，但是客觀上可以認(rèn)為處于半分化狀態(tài)的歐洲仍存在多方面的安全隱患，如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異化、于半分化狀態(tài)的歐洲仍存在多方面的安全隱患，如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異化、債務(wù)國(guó)融資壓力以及巨大的財(cái)政赤字壓力等。然而，市場(chǎng)對(duì)這些隱患的債務(wù)國(guó)融資壓力以及巨大的財(cái)政赤字壓力等。然而，市場(chǎng)對(duì)這些隱患的意識(shí)仍較為初步，因此四季度應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注投資者可能的投資情緒變化。意識(shí)仍較為初步，因此四季度應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注投資者可能的投資情緒變化

7、。引例引例目錄目錄 綜合上面的分析來(lái)看，我國(guó)在2010年四季度面臨的是前三個(gè)季度所積聚的海外經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的滯后傳導(dǎo)。而在2010年底這個(gè)敏感的時(shí)點(diǎn)，在人民幣面臨政治壓力而大幅升值的背景下，我國(guó)必須對(duì)出口回落和國(guó)內(nèi)調(diào)控的共振以及由之而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。目錄目錄 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值簡(jiǎn)稱國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值簡(jiǎn)稱gdpgdp，是一國(guó)（或地區(qū)），是一國(guó)（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)總體狀況的綜合反映，經(jīng)濟(jì)總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)的主要指標(biāo)。 目錄目錄 失業(yè)率是指勞動(dòng)力人失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力人口是指年齡比。勞動(dòng)力人口是指年齡在在16

8、16歲以上且具有勞動(dòng)能歲以上且具有勞動(dòng)能力的人的全體。力的人的全體。目錄目錄 通貨膨脹是影響股票市場(chǎng)及股票價(jià)格的一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。這一指標(biāo)對(duì)股票市場(chǎng)的影響比較復(fù)雜，它既有 刺激股票市場(chǎng)的作用，又 有抑制股票市場(chǎng)的作用。目錄目錄 （1） 通貨膨脹促通貨膨脹促使股票價(jià)格上漲使股票價(jià)格上漲 （2） 通貨膨脹促通貨膨脹促使股票價(jià)格下跌使股票價(jià)格下跌目錄目錄1. 1. 利率上升對(duì)證券市場(chǎng)的影響利率上升對(duì)證券市場(chǎng)的影響（2）利率上升，債券和利率上升，債券和股票投資機(jī)會(huì)成本股票投資機(jī)會(huì)成本增大，導(dǎo)致價(jià)值評(píng)增大，導(dǎo)致價(jià)值評(píng)估降低，價(jià)格下跌。估降低，價(jià)格下跌。 （3）利率上升，吸引部分利率上升，吸引部分資

9、金從債市特別是股資金從債市特別是股市轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致證市轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致證券需求下降，證券價(jià)券需求下降，證券價(jià)格下跌。格下跌。 （1）利率上升，公司借利率上升，公司借款成本增加，利潤(rùn)款成本增加，利潤(rùn)率下降，股票價(jià)格率下降，股票價(jià)格自然下跌。自然下跌。 目錄目錄2. 2. 利率下降對(duì)證券市場(chǎng)的影響利率下降對(duì)證券市場(chǎng)的影響 利率下降可能使得部分資金流向證券市場(chǎng)，促進(jìn)證券價(jià)格的上升。我國(guó)自1996年5月至1999年7月連續(xù)7次下調(diào)利率，伴隨每一次降息，股票市場(chǎng)都有不俗的表現(xiàn)。而從2007年開(kāi)始，我國(guó)進(jìn)入加息通道，每一次加息對(duì)證券市場(chǎng)的影響也是 有目共睹的。目錄目錄 （1）匯率的變動(dòng)將影響匯率的變動(dòng)將影響

10、進(jìn)出口企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)出口企業(yè)的利潤(rùn)（2）匯率的變動(dòng)將影響匯率的變動(dòng)將影響國(guó)外投資者的投資國(guó)外投資者的投資方向方向目錄目錄 貨幣政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)貨幣政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組濟(jì)目標(biāo)而制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則?？椆芾淼幕痉结樅突緶?zhǔn)則。 目錄目錄1. 1. 貨幣政策的作用貨幣政策的作用（1） 通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量，保持社會(huì)總供通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量，保持社會(huì)總供給與總需求的平衡。給與總需求的平衡。（2） 通過(guò)調(diào)控利率和貨幣供應(yīng)總量，控制通通過(guò)調(diào)控利率和貨幣供應(yīng)總量，控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。貨膨脹，保持

11、物價(jià)總水平的穩(wěn)定。（3） 通過(guò)對(duì)利率的調(diào)節(jié)，能夠影響人們的消通過(guò)對(duì)利率的調(diào)節(jié)，能夠影響人們的消費(fèi)傾向和儲(chǔ)蓄傾向。低利率鼓勵(lì)消費(fèi)，高利率費(fèi)傾向和儲(chǔ)蓄傾向。低利率鼓勵(lì)消費(fèi)，高利率促進(jìn)儲(chǔ)蓄。促進(jìn)儲(chǔ)蓄。（4） 引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，并實(shí)現(xiàn)資源的引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。合理配置。目錄目錄2. 2. 貨幣政策工具貨幣政策工具 （1 1） 法定存款法定存款準(zhǔn)備金率準(zhǔn)備金率（2 2） 再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策（3 3） 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)務(wù)目錄目錄3. 3. 貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 （1）松的貨幣政策為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供充足的資金，使松的貨幣政策為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供充

12、足的資金，使企業(yè)利潤(rùn)上升，從而使證券價(jià)格上升企業(yè)利潤(rùn)上升，從而使證券價(jià)格上升。 （2）在松的貨幣政策下，社會(huì)總需求增大，刺激生產(chǎn)發(fā)在松的貨幣政策下，社會(huì)總需求增大，刺激生產(chǎn)發(fā)展；同時(shí)居民收入得到提高，對(duì)證券投資的需求增加，使證展；同時(shí)居民收入得到提高，對(duì)證券投資的需求增加，使證券價(jià)格上揚(yáng)券價(jià)格上揚(yáng)。目錄目錄 （3）在松的貨幣政策下，銀行利率隨貨幣供應(yīng)量的增加在松的貨幣政策下，銀行利率隨貨幣供應(yīng)量的增加而下降，部分資金從銀行轉(zhuǎn)移出來(lái)流向證券市場(chǎng)，擴(kuò)大了證而下降，部分資金從銀行轉(zhuǎn)移出來(lái)流向證券市場(chǎng)，擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的需求；同時(shí)利率下降還提高了證券價(jià)值的評(píng)估，兩券市場(chǎng)的需求；同時(shí)利率下降還提高了證券價(jià)

13、值的評(píng)估，兩者均使證券價(jià)格上升者均使證券價(jià)格上升。目錄目錄1. 1. 財(cái)政政策的含義及目標(biāo)財(cái)政政策的含義及目標(biāo) 財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。針、準(zhǔn)則和措施的總稱。 目錄目錄 財(cái)政政策的目標(biāo)：之一是促進(jìn)財(cái)政政策的目標(biāo)：之一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其次是收入的公平經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其次是收入的公平分配分配。 目錄目錄2. 2. 財(cái)政政策手段財(cái)政政策手段（1 1）國(guó)家預(yù)算國(guó)家預(yù)算（2 2）稅收稅收（3 3）國(guó)債國(guó)債（4 4）財(cái)政補(bǔ)貼財(cái)政補(bǔ)貼（6 6）轉(zhuǎn)移支付制度轉(zhuǎn)移支付制

14、度（5 5）財(cái)政管理體制財(cái)政管理體制目錄目錄3. 3. 財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響目錄目錄 產(chǎn)業(yè)政策是：政府為了實(shí)現(xiàn)一產(chǎn)業(yè)政策是：政府為了實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)目標(biāo)而對(duì)產(chǎn)業(yè)的形定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)目標(biāo)而對(duì)產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展進(jìn)行干預(yù)的各種政策的總成和發(fā)展進(jìn)行干預(yù)的各種政策的總和。和。 目錄目錄（4） 蕭條階段蕭條階段（2） 繁榮階段繁榮階段（3） 衰退階段衰退階段（1） 復(fù)蘇階段復(fù)蘇階段目錄目錄 紅紅 利利 稅稅 中遠(yuǎn)集團(tuán)是一家超大型國(guó)企，總資產(chǎn)超過(guò)1 500億元，擁有運(yùn)輸船只600多艘，總噸位達(dá)到3 500萬(wàn)載重噸，是世界上最大的遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船隊(duì)之一。中遠(yuǎn)集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和

15、陸上產(chǎn)業(yè)。其中，修船業(yè)務(wù)是中遠(yuǎn)集團(tuán)圍繞遠(yuǎn)洋運(yùn)輸主業(yè)而形成的陸上產(chǎn)業(yè)之一，具體狀況如下。 （1） 業(yè)務(wù)格局。修船業(yè)務(wù)由多家獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)主體經(jīng)營(yíng)，形成了廣州、南通、大連三大修船廠并存的格局。 （2） 經(jīng)營(yíng)狀況。修船業(yè)務(wù)總體虧損嚴(yán)重，成為中遠(yuǎn)集團(tuán)的包袱。各修船廠設(shè)備老化、人員多、企業(yè)負(fù)擔(dān)重，狀況呈惡化趨勢(shì)，扭虧艱難。針對(duì)以上困境，中遠(yuǎn)集團(tuán)作了如下應(yīng)對(duì)。 （1） 聯(lián)姻世界修船巨頭圣科海事。 （2） 將中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)注入中遠(yuǎn)集團(tuán)在新加坡的上市公司中遠(yuǎn)投資，置換出中遠(yuǎn)投資非修船業(yè)務(wù)，將中遠(yuǎn)投資轉(zhuǎn)型為一個(gè)完全以修船為主業(yè)的上市公司。知知識(shí)識(shí)鏈鏈接接目錄目錄 國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也會(huì)影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。穩(wěn)定的政

16、治環(huán)境是經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的基本保證，對(duì)于證券投資者來(lái)說(shuō)也不例外。政治環(huán)境中的不確定因素對(duì)證券投資的沖擊，還表現(xiàn)在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)上。目錄目錄 2012年元旦前后原本應(yīng)是促銷的時(shí)段，但三元、伊利、蒙牛等乳業(yè)巨頭卻打起了年元旦前后原本應(yīng)是促銷的時(shí)段，但三元、伊利、蒙牛等乳業(yè)巨頭卻打起了“漲價(jià)牌漲價(jià)牌”。對(duì)此，乳企多回應(yīng)因成本在提高。隨后，它們更被指責(zé)形成了價(jià)格聯(lián)盟。對(duì)此，乳企多回應(yīng)因成本在提高。隨后，它們更被指責(zé)形成了價(jià)格聯(lián)盟。蒙牛、伊利、三元等乳業(yè)巨頭以及眾乳企均未就此進(jìn)行表態(tài)。蒙牛、伊利、三元等乳業(yè)巨頭以及眾乳企均未就此進(jìn)行表態(tài)。 漲價(jià)根源還是成本壓力。中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然接受證券日?qǐng)?bào)記者采漲價(jià)根

17、源還是成本壓力。中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然接受證券日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示：訪時(shí)表示：“國(guó)內(nèi)乳企是否真地形成價(jià)格聯(lián)盟，目前還無(wú)法得知，需要有關(guān)部門展開(kāi)相國(guó)內(nèi)乳企是否真地形成價(jià)格聯(lián)盟，目前還無(wú)法得知，需要有關(guān)部門展開(kāi)相應(yīng)的調(diào)查才可下結(jié)論。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)乳企漲價(jià)行為確實(shí)有結(jié)成價(jià)格聯(lián)盟的嫌疑，以這種方應(yīng)的調(diào)查才可下結(jié)論。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)乳企漲價(jià)行為確實(shí)有結(jié)成價(jià)格聯(lián)盟的嫌疑，以這種方式串通漲價(jià)是違法行為，將會(huì)受到一定的懲罰。對(duì)于串通漲價(jià)的行為，可處以警告，責(zé)式串通漲價(jià)是違法行為，將會(huì)受到一定的懲罰。對(duì)于串通漲價(jià)的行為，可處以警告，責(zé)令改正，罰款，沒(méi)收違法所得等多項(xiàng)處罰。令改正，罰款，沒(méi)收違法所得等多項(xiàng)處罰?！?周思

18、然認(rèn)為：周思然認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)乳業(yè)漲價(jià)最根本原因在于緩解企業(yè)面臨的壓力，此壓力來(lái)自于：國(guó)內(nèi)乳業(yè)漲價(jià)最根本原因在于緩解企業(yè)面臨的壓力，此壓力來(lái)自于：運(yùn)輸成本、工人工資等剛性成本的上漲，以及宣傳力度的加大增加了營(yíng)銷費(fèi)用的支出。運(yùn)輸成本、工人工資等剛性成本的上漲，以及宣傳力度的加大增加了營(yíng)銷費(fèi)用的支出。” 乳業(yè)專家王丁棉分析：乳業(yè)專家王丁棉分析：“此次國(guó)內(nèi)乳企漲價(jià)是可以理解的，仔細(xì)觀察就能發(fā)現(xiàn)此次帶頭此次國(guó)內(nèi)乳企漲價(jià)是可以理解的，仔細(xì)觀察就能發(fā)現(xiàn)此次帶頭漲價(jià)的都是上市公司，很多企業(yè)面臨業(yè)績(jī)的壓力及行業(yè)里的地位排行問(wèn)題，不提價(jià)就無(wú)漲價(jià)的都是上市公司，很多企業(yè)面臨業(yè)績(jī)的壓力及行業(yè)里的地位排行問(wèn)題，不提價(jià)就無(wú)

19、法帶來(lái)利潤(rùn)的上漲，漲價(jià)也是為了緩解企業(yè)面臨的壓力。法帶來(lái)利潤(rùn)的上漲，漲價(jià)也是為了緩解企業(yè)面臨的壓力。”引例引例目錄目錄 從從2011年年7月起，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)先后約談了月起，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)先后約談了 食用油、酒類等企業(yè)。約談之后，多種行業(yè)企業(yè)的漲價(jià)得到食用油、酒類等企業(yè)。約談之后，多種行業(yè)企業(yè)的漲價(jià)得到了短暫抑制。了短暫抑制。7月底月底8月初，食用油限價(jià)令松綁后，包括金龍?jiān)鲁?，食用油限價(jià)令松綁后，包括金龍魚(yú)、魯花、福臨門等在內(nèi)的食用油品牌紛紛調(diào)價(jià)，涌現(xiàn)出強(qiáng)魚(yú)、魯花、福臨門等在內(nèi)的食用油品牌紛紛調(diào)價(jià)，涌現(xiàn)出強(qiáng)烈的補(bǔ)漲潮。烈的補(bǔ)漲潮。 對(duì)此，有專家指出，約談、限價(jià)等穩(wěn)定物價(jià)的舉措均是對(duì)

20、此，有專家指出，約談、限價(jià)等穩(wěn)定物價(jià)的舉措均是臨時(shí)性的，若無(wú)法最終解決企業(yè)日益增加的成本壓力和流通臨時(shí)性的，若無(wú)法最終解決企業(yè)日益增加的成本壓力和流通環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的各類成本問(wèn)題，企業(yè)或經(jīng)銷商最終仍會(huì)進(jìn)行調(diào)環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的各類成本問(wèn)題，企業(yè)或經(jīng)銷商最終仍會(huì)進(jìn)行調(diào)價(jià)動(dòng)作。價(jià)動(dòng)作。引例引例目錄目錄 對(duì)行業(yè)的情況分析，可以明確企業(yè)所屬行業(yè)是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)、限制發(fā)展的行業(yè)還是禁止發(fā)展的行業(yè)。企業(yè)明確了這些，就可以合理利用相關(guān)政策來(lái)獲得較好的發(fā)展；投資者懂得了這些，就可以挑選龍頭行業(yè)進(jìn)行投資，使投資獲得相應(yīng)收益。目錄目錄我國(guó)上市公我國(guó)上市公司的行業(yè)分司的行業(yè)分類類我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類的行業(yè)分類

21、上海證券交易上海證券交易所上市公司行所上市公司行業(yè)分類調(diào)整業(yè)分類調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法類法道道瓊斯分類法瓊斯分類法目錄目錄 2.成長(zhǎng)階段成長(zhǎng)階段1.初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段3.成熟階段成熟階段4.衰退階段衰退階段目錄目錄當(dāng)前典型行業(yè)所處生命周期階段示意圖當(dāng)前典型行業(yè)所處生命周期階段示意圖目錄目錄技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的對(duì)行業(yè)的影響影響1.政府政策政府政策對(duì)行業(yè)的對(duì)行業(yè)的影響影響2.行業(yè)組織行業(yè)組織創(chuàng)新對(duì)行創(chuàng)新對(duì)行業(yè)的影響業(yè)的影響3.社會(huì)習(xí)慣社會(huì)習(xí)慣的改變對(duì)的改變對(duì)行業(yè)的行業(yè)的影響影響4.經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)行業(yè)化對(duì)行業(yè)的影響的影響5.目錄目錄 2001年末，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)者劉姝威將應(yīng)立即停發(fā)藍(lán)田

22、股份貸款一文發(fā)表在年末，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)者劉姝威將應(yīng)立即停發(fā)藍(lán)田股份貸款一文發(fā)表在金融內(nèi)參上，這篇文章也徹底打破了金融內(nèi)參上，這篇文章也徹底打破了“藍(lán)田神話藍(lán)田神話”的延續(xù)，中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上一的延續(xù)，中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上一樁樁“彌天大謊彌天大謊”也由此被揭開(kāi)。也由此被揭開(kāi)。 經(jīng)過(guò)研究，劉姝威發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田有一個(gè)奇怪的財(cái)務(wù)組合。無(wú)論是按漁業(yè)還是食品飲料經(jīng)過(guò)研究，劉姝威發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田有一個(gè)奇怪的財(cái)務(wù)組合。無(wú)論是按漁業(yè)還是食品飲料業(yè)，藍(lán)田股份的應(yīng)收賬款回收期明顯低于同業(yè)平均水平，公司水產(chǎn)品收入異常高于漁業(yè)業(yè)，藍(lán)田股份的應(yīng)收賬款回收期明顯低于同業(yè)平均水平，公司水產(chǎn)品收入異常高于漁業(yè)同行業(yè)平均水平，而其短期償債能

23、力在兩個(gè)行業(yè)的同業(yè)企業(yè)中又都是最低的。從藍(lán)田的同行業(yè)平均水平，而其短期償債能力在兩個(gè)行業(yè)的同業(yè)企業(yè)中又都是最低的。從藍(lán)田的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，自資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，自1997年開(kāi)始，其資產(chǎn)拼命往上漲，與之相對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)卻逐年下降，年開(kāi)始，其資產(chǎn)拼命往上漲，與之相對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)卻逐年下降，這說(shuō)明藍(lán)田股份的整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模是由固定資產(chǎn)來(lái)帶動(dòng)的，公司在產(chǎn)品占存貨百分比和固這說(shuō)明藍(lán)田股份的整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模是由固定資產(chǎn)來(lái)帶動(dòng)的，公司在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比的數(shù)據(jù)異常高于同業(yè)平均水平。劉姝威認(rèn)為這些情況對(duì)銀行而言并定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比的數(shù)據(jù)異常高于同業(yè)平均水平。劉姝威認(rèn)為這些情況對(duì)銀行而言并不是一個(gè)好現(xiàn)象。根

24、據(jù)分析，她研究推理：藍(lán)田股份的償債能力越來(lái)越惡化；扣除各項(xiàng)不是一個(gè)好現(xiàn)象。根據(jù)分析，她研究推理：藍(lán)田股份的償債能力越來(lái)越惡化；扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，藍(lán)田股份沒(méi)有凈收入來(lái)源；藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正成本和費(fèi)用后，藍(lán)田股份沒(méi)有凈收入來(lái)源；藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和保證按時(shí)償還銀行貸款的本金和利息；銀行應(yīng)該立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和保證按時(shí)償還銀行貸款的本金和利息；銀行應(yīng)該立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款。劉姝威說(shuō)她對(duì)藍(lán)田股份得出這種結(jié)論并沒(méi)有采用過(guò)于復(fù)雜的分析方法，無(wú)非就是貸款。劉姝威說(shuō)她對(duì)藍(lán)田股份得出這種結(jié)論并沒(méi)有采用過(guò)于復(fù)雜的分析方法，無(wú)非就是常用的二十多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。常用的二十多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。引例引例目錄目錄 中國(guó)證券市場(chǎng)建立