對(duì)金融危機(jī)中公允價(jià)值“原罪”的思考

1、_對(duì)金融危機(jī)中公允價(jià)值“原罪”的思考 【摘要】美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后，金融界對(duì)公允價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)上編報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表大為不滿，認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量成了其金融資產(chǎn)減值的原罪。公允價(jià)值計(jì)量，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)不停減計(jì)資產(chǎn)，加速惡性循環(huán)；在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，持續(xù)增加公司資產(chǎn)賬面金額，形成不斷膨脹的資產(chǎn)泡沫。本文通過(guò)對(duì)公允價(jià)值的定義以及計(jì)量模式進(jìn)行分析，并提出了建議措施。 【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值計(jì)量 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 會(huì)計(jì) 一、公允價(jià)值的定義 按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（iasb）的劃分，公允價(jià)值有四個(gè)層次：第一，直接可獲得的市場(chǎng)價(jià)格；第二，公認(rèn)模型估算的市場(chǎng)價(jià)格；第三，實(shí)際交易價(jià)格（無(wú)依據(jù)表明其不具有代表性）；第四，企業(yè)特定數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)能被

2、合理估計(jì)，并與市場(chǎng)預(yù)期不沖突。 前面三個(gè)層次的價(jià)格幾乎完全體現(xiàn)了市場(chǎng)價(jià)格，而第四個(gè)層次，盡管數(shù)據(jù)由企業(yè)估計(jì)，但該數(shù)據(jù)還不能與市場(chǎng)預(yù)期沖突。在價(jià)格趨勢(shì)下行的市場(chǎng)中，應(yīng)將資產(chǎn)估價(jià)提高，并表現(xiàn)出與市場(chǎng)預(yù)期不沖突。 二、公允價(jià)值下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響成因分析 公允價(jià)值下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的影響可見(jiàn)下面的循環(huán)鏈。金融資產(chǎn)公允價(jià)值下跌資產(chǎn)減計(jì)股東權(quán)益減少為滿足最低資本金要求，金融業(yè)被迫擴(kuò)充資本股價(jià)下跌，難以從股票市場(chǎng)籌資；負(fù)債籌資受影響資金周轉(zhuǎn)有問(wèn)題被迫拋售金融資產(chǎn)削弱投資者信心，金融危機(jī)進(jìn)一步加劇金融資產(chǎn)公允價(jià)值進(jìn)一步下跌。 三、公允價(jià)值計(jì)量模式分析 1、信息供給與需求之間的矛盾 從信息供給方來(lái)說(shuō)，采用公允價(jià)

3、值計(jì)量，確實(shí)比傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量更能反映企業(yè)的現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)價(jià)值，也提高了公司間財(cái)務(wù)報(bào)表的可比性。如在歷史成本計(jì)量法下，市價(jià)波動(dòng)較大的金融資產(chǎn)，各企業(yè)由于購(gòu)入時(shí)期不同，會(huì)計(jì)報(bào)表上反映出來(lái)的數(shù)據(jù)也大相徑庭。信息使用者很難單從報(bào)表數(shù)據(jù)獲取各公司資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的信息中做出正確的判斷與決策。在公允價(jià)值計(jì)量模式下，各公司的相同金融資產(chǎn)用同一時(shí)期的市價(jià)在報(bào)表中列示，就解決了這一問(wèn)題。 正如美國(guó)金融界指出的那樣，單一地按公允價(jià)值計(jì)量屬性在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示金融資產(chǎn)，不但加速了金融資產(chǎn)的減值，還加深了金融危機(jī)的影響。按現(xiàn)在各權(quán)威機(jī)構(gòu)做出的解釋等，臨時(shí)將某些非衍生金融資產(chǎn)按現(xiàn)行市價(jià)為成本基礎(chǔ)進(jìn)行重分類，轉(zhuǎn)而攤銷，或采取其他

4、計(jì)價(jià)方法來(lái)反映公允價(jià)值，容易造成各企業(yè)各自為陣，對(duì)金融資產(chǎn)區(qū)別對(duì)待，從而誤導(dǎo)報(bào)表使用者。投資者無(wú)法簡(jiǎn)單地從報(bào)表數(shù)據(jù)中看出金融資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值及判斷該價(jià)值的可靠性。 從信息需求方報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，并非不知道經(jīng)濟(jì)衰退或繁榮對(duì)以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)的金額會(huì)有影響，但卻不知道這種影響有多大，尤其是對(duì)企業(yè)持有的各種不同種類金融資產(chǎn)的影響分別有多大。將風(fēng)險(xiǎn)彈性加大，在繁榮期泡沫化和衰退期零值化的金融資產(chǎn)；與本身有較大成本基礎(chǔ)的金融資產(chǎn)，同時(shí)列示在報(bào)表的“交易性金融資產(chǎn)”中，容易導(dǎo)致報(bào)表使用者無(wú)法做出正確的判斷。 作為會(huì)計(jì)計(jì)量方式來(lái)說(shuō)，最終目的是要以一種客觀的標(biāo)準(zhǔn)將資產(chǎn)負(fù)債的價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上反映出來(lái)，為報(bào)

5、表使用者提供及時(shí)可靠的信息。這種信息揭示的功能體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)直接體現(xiàn)；二是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表附注的形式加以說(shuō)明。無(wú)論是通過(guò)哪種方式，目的都是要讓使用者了解報(bào)表數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)，依據(jù)相關(guān)信息做出正確的決策。 建議措施：無(wú)論企業(yè)如何在報(bào)表中列示，都應(yīng)在報(bào)表附注中明確披露各金融資產(chǎn)構(gòu)成明細(xì)，包括品種、初始取得成本、目前市價(jià)、報(bào)表金額來(lái)源或計(jì)算方法、持有比例、持有時(shí)間、計(jì)價(jià)方法和以前期間對(duì)比數(shù)據(jù)等。因此，這些金融資產(chǎn)是否被高估或低估，報(bào)表使用者可以自己根據(jù)附注內(nèi)容進(jìn)行判斷，按照自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好與對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)估進(jìn)行決策。 2、資產(chǎn)特征與市價(jià)計(jì)量方式的矛盾 資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、

6、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)的主要特征之一是它必須能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入，如果資產(chǎn)不能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益或者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益低于其賬面價(jià)值，那么該資產(chǎn)就不能再予以確認(rèn)或者不能以原賬面價(jià)值予以確認(rèn)，否則將不符合資產(chǎn)的定義，也無(wú)法反映資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。 在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，可能現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)市價(jià)很低，但過(guò)于被低估的金融資產(chǎn)具有高度升值潛力，企業(yè)會(huì)選擇繼續(xù)持有該資產(chǎn)。同樣，在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，如果存在泡沫，企業(yè)在將來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)變現(xiàn)資產(chǎn)，很有可能就無(wú)法獲取現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)市價(jià)所能帶來(lái)的收益。按現(xiàn)在的市價(jià)來(lái)確定資產(chǎn)的公允價(jià)值，確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的收益是不合理的，這違反了會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則。 當(dāng)金融資產(chǎn)的

7、市價(jià)、未來(lái)可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值中的高者都比賬面價(jià)值低，則無(wú)論該資產(chǎn)分類列示在哪一個(gè)項(xiàng)目下，都要確認(rèn)減值對(duì)當(dāng)期損益的影響，或以減值后的公允價(jià)值計(jì)價(jià)，或計(jì)提減值準(zhǔn)備，以反映它的真實(shí)價(jià)值。這時(shí)僅僅重分類，而不計(jì)提減值準(zhǔn)備，是有悖于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的。 按原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，將金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)等類別，規(guī)定該類金融資產(chǎn)只能用公允價(jià)值計(jì)量，并且交易性金融資產(chǎn)無(wú)法轉(zhuǎn)換為其他類別的金融資產(chǎn)列示于資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)資產(chǎn)使用范圍估計(jì)過(guò)窄，不能及時(shí)并真實(shí)準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)狀況。如果重分類時(shí)的價(jià)格無(wú)定價(jià)依據(jù)，且不進(jìn)行減值測(cè)試，同樣不能反映資產(chǎn)的真實(shí)狀況。 建議措施：在特定情況下，交易性金融資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)換為其他類別的金融資產(chǎn)。

8、同時(shí)，由國(guó)家權(quán)威部門發(fā)布相關(guān)指數(shù)等指標(biāo)，對(duì)企業(yè)金融資產(chǎn)定價(jià)進(jìn)行指導(dǎo)，并由中介機(jī)構(gòu)評(píng)估或?qū)徍恕?3、資產(chǎn)期望價(jià)格與預(yù)期報(bào)酬率之間的矛盾 在市場(chǎng)衰退情況下，人們都期望資產(chǎn)能有一個(gè)較高的價(jià)格，但資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率卻在不斷下跌。 用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)看，re=rf×(rmrf)，re：均衡的預(yù)期報(bào)酬率，rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，rm：整體市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率，：證券與市場(chǎng)的報(bào)酬相關(guān)系數(shù)。 當(dāng)整體市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率rm低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率rf時(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)大的證券來(lái)說(shuō)，re的值就小。在用公允價(jià)值模式計(jì)量時(shí)，公允價(jià)值的降低帶來(lái)?yè)p益表上損益的降低，從而進(jìn)一步降低整體市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率rm。 在市場(chǎng)衰退到一定階段時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期報(bào)

9、酬率顯然遠(yuǎn)低于應(yīng)有水平。這時(shí)，可以考慮采用其他辦法提高市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率。 建議措施：采用類似于通貨膨脹情況下采用的物價(jià)指數(shù)，由相關(guān)機(jī)構(gòu)根據(jù)政府統(tǒng)計(jì)部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，用一定的數(shù)學(xué)模型測(cè)算，并做出相應(yīng)預(yù)期調(diào)整后，設(shè)定一個(gè)市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率調(diào)整指數(shù)，各企業(yè)金融資產(chǎn)報(bào)表數(shù)據(jù)除以該市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率調(diào)整指數(shù)后的數(shù)據(jù)列示。該調(diào)整指數(shù)作為公司采用的會(huì)計(jì)政策在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中予以披露。用這種方式，可以較好地加強(qiáng)政府宏觀調(diào)控，也可以避免各個(gè)企業(yè)各自為陣，憑借自己的主觀判斷來(lái)決定極端市況下公允價(jià)值的狀況。 4、價(jià)格正常波動(dòng)與異常波動(dòng)之間的矛盾 當(dāng)金融資產(chǎn)短期需者眾多，瘋狂抬高資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)格與價(jià)值是不吻合的，甚至相互背離的

10、。這種短期內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)，屬于異常波動(dòng)。此時(shí)，采取與正常波動(dòng)時(shí)同樣的公允價(jià)值計(jì)量方法，是不能反映金融資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值的。 建議措施：為金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)設(shè)定區(qū)間。在財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的交易性金融資產(chǎn)金額只能在價(jià)值變動(dòng)區(qū)間內(nèi)才予以確認(rèn)。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)超過(guò)區(qū)間時(shí)，將其劃分為另一種金融資產(chǎn)，不再采用公允價(jià)值計(jì)量模式。 由于交易性金融資產(chǎn)往往短期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)很大，因此，對(duì)于市價(jià)低于變動(dòng)區(qū)間低點(diǎn)的部分暫不確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。將公允價(jià)值位于賬面價(jià)值邊緣外圍的部分另行設(shè)置表外賬簿，進(jìn)行記錄。在價(jià)格回轉(zhuǎn)時(shí)，先在表外轉(zhuǎn)回相關(guān)記錄，待達(dá)到賬面價(jià)值時(shí)，再將相關(guān)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)回至交易性金融資產(chǎn)，在賬簿上根據(jù)公允價(jià)值記錄相關(guān)資產(chǎn)。若實(shí)際市價(jià)

11、低于變動(dòng)區(qū)間低點(diǎn)，一年以后仍無(wú)價(jià)格回轉(zhuǎn)趨向，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 四、結(jié)束語(yǔ) 以公允價(jià)值作為一種計(jì)量方式，并在實(shí)踐中經(jīng)過(guò)了一定時(shí)間的檢驗(yàn)，關(guān)鍵是提供了有用、可靠的信息，滿足了各方依據(jù)該信息做出正確決策的需要。各企業(yè)要在公允價(jià)值計(jì)量這條高速公路上飛速前行，一方面要筑路人，即各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)等，加強(qiáng)“道路”的檢修與保養(yǎng)，針對(duì)新情況、新問(wèn)題不斷對(duì)原準(zhǔn)則做出調(diào)整與補(bǔ)充；另一方面，應(yīng)要求企業(yè)提高自己的車輛性能，增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能避免在高速路上“遇坑翻車”的局面。 【參考文獻(xiàn)】 1 王仲兵：公允價(jià)值會(huì)計(jì)的幾個(gè)理論問(wèn)題研究j.財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2008（11）. 其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考j.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2010(12). 2.付林,李冬葉.高校科研經(jīng)費(fèi)的使用監(jiān)管機(jī)制j.黑龍江高教研究,2009(11). 3.