美國(guó)的貨幣政策

1、戰(zhàn)后初期的政策滯漲時(shí)期的政策新經(jīng)濟(jì)時(shí)期的政策第一輪量化寬松政策第二輪量化寬松政策 背景： 在30年代后半期全球性經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，出現(xiàn)了凱恩斯主義，它主張用擴(kuò)張性的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)擺脫衰退狀態(tài)。這一政策措施在當(dāng)時(shí)存在大量失業(yè)資源的情況下，起到了一定的作用。二戰(zhàn)結(jié)束后，由于美國(guó)為維護(hù)其霸主地位，軍事開(kāi)支有增無(wú)減，導(dǎo)致財(cái)政赤字上升，這樣，只能用增發(fā)貨幣的方式來(lái)緩和；加之戰(zhàn)時(shí)的物價(jià)管制放開(kāi)，致使通貨膨脹率上升很快。 時(shí)間： 40年代中期到50年代中期 所采取的政策： 1、支持財(cái)政部籌集軍費(fèi),通過(guò)維持較低的貼現(xiàn)率,鼓勵(lì)商業(yè)銀行向它借款購(gòu)買(mǎi)公債。 2、采用凱恩斯主義的非中性貨幣政策,即在通貨

2、膨脹率上升時(shí)采取反通貨膨脹的貨幣政策,限制信貸擴(kuò)張；其后當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)時(shí),以擴(kuò)張性貨幣政策放松信貸,刺激經(jīng)濟(jì)。 政策效果： 1、美國(guó)的通貨膨脹率時(shí)高時(shí)低，交替進(jìn)行。總的趨勢(shì)：通貨膨脹率較高的年份帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的衰退而低通貨膨脹率則是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回升。 原因：貨幣政策的時(shí)滯性。 背景： 在經(jīng)歷了50年代中期到60年代中期的低通貨膨脹率之后，從60年代后半期開(kāi)始，美國(guó)的通貨膨脹率不斷上升，進(jìn)入70年代后出現(xiàn)了新的情況。時(shí)間： 70年代初期到80年代初期政策： 美聯(lián)儲(chǔ)選擇銀行信用作為貨幣政策的中間目標(biāo)，為了刺激企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)，在這個(gè)時(shí)期進(jìn)一步推進(jìn)低利率的廉價(jià)貨幣政策，使得信用急劇膨脹。 政策效果：

3、1974年到1975年和80年代初的兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，在生產(chǎn)下降和失業(yè)率猛增的同時(shí)，物價(jià)不但沒(méi)有下跌反而普遍大幅度上漲。 時(shí)間： 90年代初到現(xiàn)在 所采取的政策： 1、1990年到1992年聯(lián)儲(chǔ)分階段下調(diào)利率，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 2、1993年以來(lái)聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行中性貨幣政策。 中性貨幣政策： 利率保持中性，對(duì)經(jīng)濟(jì)既不起刺激作用，也不起抑制作用，讓經(jīng)濟(jì)自身潛在的增長(zhǎng)率在低通貨膨脹率條件下持續(xù)地增長(zhǎng)。 措施： 當(dāng)1993年第四季度和1994年上半期GDP增長(zhǎng)分別達(dá)5.3%和3.85%時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)從1994年5月至1995年2月連續(xù)四次將貼現(xiàn)率由3%調(diào)至5.25%。 政策效果： 到1998年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)已

4、進(jìn)入了第8個(gè)年頭， 背景：雷曼兄弟公司于2008年9月倒閉 措施：在2008年11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了1.725億美元資產(chǎn)，主要是通過(guò)將儲(chǔ)備貸給它們的附屬機(jī)構(gòu)，然后通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持證券。 市場(chǎng)影響：從2009年3月1日至2010年3月31日，美股標(biāo)普500指數(shù)漲幅為37.14%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年中期觸底反彈，當(dāng)年后三個(gè)季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增速?gòu)呢?fù)值逐步增至5%。 背景：自2010年4月份美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始令人失望，進(jìn)入步履蹣跚的復(fù)蘇以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直受壓于需要推出另一次的量化寬松。 措施：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)宣布，將再次實(shí)施6000億美元的量化寬松計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)貨幣購(gòu)買(mǎi)財(cái)政部發(fā)行的長(zhǎng)期債券，每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)額為750億，直到2011年第二季度。 市場(chǎng)影響:美國(guó)股市展開(kāi)新一輪上漲，標(biāo)普5