銀行同業(yè)拆借市場

1、銀行同業(yè)拆借市場銀行同業(yè)拆借市場 同業(yè)拆借市場，是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時性資金短缺需要。亦稱“同業(yè)拆放市場”，是金融機構(gòu)之間進行短期、臨時性頭寸調(diào)劑的市場。 銀行同業(yè)間拆借市場基本基本簡介簡介功能主要內(nèi)容形成類型特點作用特點特點 （1） 融通資金的期限一般比較短； （2） 參與拆借的機構(gòu)基本上是在中央銀行開立存款帳戶，交易資金主要是該帳戶上的多余資金； （3） 同業(yè)拆借資金主要用于短期、臨時性需要； （4）同業(yè)拆借基本上是信用拆借。同業(yè)拆借可以使商業(yè)銀行在不用保持大量超額準備金的前提下，就

2、能滿足存款支付的需要。1996年1月3日，我國建立起了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場并開始試運行。 類型類型銀行同業(yè)銀行同業(yè)短期拆借短期拆借銀行同業(yè)銀行同業(yè)銀行同業(yè)拆借市場是指銀行業(yè)同業(yè)之間短期資金的拆借市場。各銀行在日常經(jīng)營活動中會經(jīng)常發(fā)生頭寸不足或盈余的情況，銀行同業(yè)間為了互相支持對方業(yè)務(wù)的正常開展，并使多余資金產(chǎn)生短期收益，就會自然產(chǎn)生銀行同業(yè)之間的資金拆借交易。這種交易活動一般沒有固定的場所，主要通過電訊手段成交。期限按日計算，有1日、2日、5日不等，一般不超過1個月，最長期限為120天，期限最短的甚至只有半日。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易雙方自定，通常高于銀行的籌資成本。拆息變動頻繁，

3、靈敏地反映資金供求狀況。同業(yè)拆借每筆交易的數(shù)額較大，以適應(yīng)銀行經(jīng)營活動的需要。日拆一般無抵押品，單憑銀行間的信譽。期限較長的拆借常以信用度較高的金融工具為抵押品。 銀行間銀行間同業(yè)拆同業(yè)拆借市場借市場場外交場外交易市場易市場全國銀全國銀行同業(yè)行同業(yè)拆借中拆借中心心銀行銀行間同間同業(yè)拆業(yè)拆借市借市場場國債國債回購回購市場市場國債國債現(xiàn)券現(xiàn)券市場市場短期拆借短期拆借 短期拆借市場又叫“通知放款”，主要是商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)(如證券商)之間的一種短期資金拆借形式。 其特點是利率多變，拆借期限不固定，隨時可以拆出，隨時償還。交易所經(jīng)紀人大多采用這種方式向銀行借款。具體做法是，銀行與客戶間訂立短期拆

4、借協(xié)議，規(guī)定拆借幅度和擔保方式，在幅度內(nèi)隨用隨借，擔保品多是股票、債券等有價證券。借款人在接到銀行還款通知的次日即須償還，如到期不能償還，銀行有權(quán)出售其擔保品。功能功能 為金融機構(gòu)提供了一種實現(xiàn)流動性的機制。 提高金融資產(chǎn)的盈利水平。 及時反映資金供求變化。 成為中央銀行有效實施貨幣政策的市場機制。主要內(nèi)容 對市場準入的管理。 對拆出、拆入數(shù)額的管理。 對拆借期限的管理。 對拆借抵押、擔保的管理。 對拆借市場利率的管理。 對拆借市場供求及利率進行間接調(diào)節(jié)。形成 同業(yè)拆借市場最早出現(xiàn)于美國，其形成的根本原因在于法定存款準備金制度的實施。按照美國1913年通過的“聯(lián)邦儲備法”的規(guī)定，加入聯(lián)邦儲備銀

5、行的會員銀行，必須按存款數(shù)額的一定比率向聯(lián)邦儲備銀行繳納法定存款準備金。而由于清算業(yè)務(wù)活動和日常收付數(shù)額的變化，總會出現(xiàn)有的銀行存款準備金多余，有的銀行存款準備金不足的情況。存款準備金多余的銀行需要把多余部分運用，以獲得利息收入，而存款準備金不足的銀行又必須設(shè)法借入資金以彌補準備金缺口，否則就會因延繳或少繳準備金而受到央行的經(jīng)濟處罰。在這種情況下，存款準備金多余和不足的銀行，在客觀上需要互相調(diào)劑。于是，1921年在美國紐約形成了以調(diào)劑聯(lián)邦儲備銀行會員銀行的準備金頭寸為內(nèi)容的聯(lián)邦基金市場。形成 在經(jīng)歷了20世紀30年代的第一次資本主義經(jīng)濟危機之后，西方各國普遍強化了中央銀行的作用，相繼引入法定存

6、款準備金制度作為控制商業(yè)銀行信用規(guī)模的手段，與此相適應(yīng)，同業(yè)拆借市場也得到了較快發(fā)展。在經(jīng)歷了長時間的運行與發(fā)展過程之后，當今西方國家的同業(yè)拆借市場，較之形成之時，無論在交易內(nèi)容開放程度方面，還是在融資規(guī)模等方面，都發(fā)生了深刻變化。拆借交易不僅僅發(fā)生在銀行之間，還擴展到銀行與其他金融機構(gòu)之間。從拆借目的看，已不僅僅限于補足存款準備和軋平票據(jù)交換頭寸，金融機構(gòu)如在經(jīng)營過程中出現(xiàn)暫時的、臨時性的資金短缺，也可進行拆借。更重要的是同業(yè)拆借已成為銀行實施資產(chǎn)負債管理的有效工具。由于同業(yè)拆借的期限較短，風險較小，許多銀行都把短期閑置資金投放于該市場，以利于及時調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，保持資產(chǎn)的流動性。特別是那

7、些市場份額有限，承受經(jīng)營風險能力脆弱的中小銀行，更是把同業(yè)拆借市場作為短期資金經(jīng)常性運用的場所，力圖通過這種作法提高資產(chǎn)質(zhì)量，降低經(jīng)營風險，增加利息收入。 同業(yè)拆借市場是各類金融機構(gòu)之間進行短期資金拆借活動所形成的市場。同業(yè)拆借市場是貨幣市場的主要組成部分，備受金融機構(gòu)及貨幣當局的重視?？梢苑忠韵聝蓚€方面來理解同業(yè)拆借市場的作用：作用作用 同業(yè)拆借市場最初是指銀行等金融機構(gòu)之間相互調(diào)劑在中央銀行存款賬戶上的準備金余額。由于商業(yè)銀行資金的流出與流入每時每刻都在進行，影響流出與流入差額的不確定因素千差萬別，這使得商業(yè)銀行不可能時刻保持在中央銀行準備金存款賬戶上的余額恰好等于法定準備金余額。存款準備

8、余額不足須支付罰息，并且，在出現(xiàn)有利的投資機會，而銀行又無法籌集到所需資金時，銀行就只有放棄投資機會，或出售資產(chǎn)，收回貸款等；而超額準備又意味著銀行有資金閑置，導致利息收入損失；為解決這一困難，頭寸多余行和頭寸不足行就要進行準備金交易。因此，同業(yè)拆借市場的作用在于滿足金融機構(gòu)之間在日常經(jīng)營活動中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需要。隨著市場的發(fā)展和市場容量的擴大，證券交易商和政府也加入到同業(yè)拆借市場當中來，交易對象也不再局限于商業(yè)銀行的存款準備金，它還包括商業(yè)銀行相互之間的存款以及證券交易商和政府所擁有的活期存款。拆借目的除了商業(yè)銀行滿足中央銀行提出的準備金要求之外，還包括市場參與人軋平票據(jù)交換差額，

9、解決臨時性、季節(jié)性資金需求等目的。（1）以發(fā)展的觀點來看待同業(yè)拆借市場的作用）以發(fā)展的觀點來看待同業(yè)拆借市場的作用。 同業(yè)拆借市場的直接作用在于有利于金融機構(gòu)實現(xiàn)三性相統(tǒng)一的經(jīng)營目標。持有較高比例的現(xiàn)金、同業(yè)存款、在中央銀行的超額儲備存款及短期高質(zhì)量證券資產(chǎn)，雖然可以提高流動性水平，最大限度地滿足客戶提款及支付的要求，但同時也會喪失資金增值的機會，導致利潤總額的減少。要在保持足夠的流動性以滿足支付需求的同時獲得最大限度的利潤，除了加強資產(chǎn)負債管理，實現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)期限和種類組合外，還需要有包括同業(yè)拆借市場在內(nèi)的可供進行短期資金融通的市場。一旦出現(xiàn)事先未預(yù)料到的臨時流動性需求，金融機構(gòu)可在不必出售

10、那些高盈利性資產(chǎn)情況下，很容易地通過同業(yè)拆借市場從其他金融機構(gòu)借入短期資金來獲得流動性。這樣，既避免了因流動性不足而可能導致的危機，也不會減少預(yù)期的資產(chǎn)收益。同業(yè)拆借市場的間接作用在于，同業(yè)拆借市場利率通常被當作基準利率，對整個經(jīng)濟活動和宏觀調(diào)控具有特殊的意義。同業(yè)拆借市場的參與者主要是各金融機構(gòu)，市場特性最活躍，交易量最大。這些特性決定了拆息率非同凡響的意義。同業(yè)拆借按日計息，拆息率每天甚至每時每刻都不相同，它的高低靈敏地反映著貨幣市場資金的供求狀況。在整個利率體系中，基準利率是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。當它變動時，其他利率也相應(yīng)發(fā)生變化。了解這種關(guān)鍵性利率水平的變動趨勢，也就

11、了解了全部利率體系的變化趨勢。一般利率通常參照基準利率而定。比如，倫敦銀行同業(yè)拆放利率，即LIBOR（London Interbank Offered Rate）利率是指倫敦銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率，已經(jīng)作為國際金融市場中大多數(shù)浮動利率的基礎(chǔ)利率。這最有代表性的拆息率LIBOR，已成為倫敦金融市場乃至于國際金融市場的關(guān)鍵性利率，許多浮動利率的融資工具在發(fā)行時都以該利率作為浮動的依據(jù)和參照。又比如，美國紐約的聯(lián)邦基金市場是國際著名的同業(yè)拆借市場，它以調(diào)劑聯(lián)邦儲備銀行的會員銀行的準備頭寸為主要內(nèi)容，美國聯(lián)邦基金市場利率是美聯(lián)儲貨幣政策的中間目標。（2）從直接作用和間接作用兩個角度來理解同業(yè)拆

12、借市場的作用。 (1)間接拆借。資金拆借雙方將意向和信息傳遞到中介機構(gòu)，由中介機構(gòu)根據(jù)市場價格、雙方指令媒介交易。間接拆借是最主要的交易方式，其特點是拆借效率高、交易公正、安全。充當中介機構(gòu)的主要是某些規(guī)模較大的商業(yè)銀行或者專門的拆借經(jīng)紀公司。(2)直接交易。不通過經(jīng)紀機構(gòu)，由拆借資金買賣雙方通過電話或其他電訊設(shè)備直接聯(lián)系，洽談成交。其特點是交易成本低。這種交易在同業(yè)拆借市場上較為少見。同業(yè)拆借期限較短，我國拆借期大多為13個月，最長為9個月，最短為35天。同業(yè)拆借利息一般是低息或無息的，我國規(guī)定不得低于人民銀行再貸款利率交易形式交易形式 管理體制：拆借市場的擴張與收縮缺乏內(nèi)在調(diào)控機制。 運行

13、機制:同業(yè)拆借市場缺乏市場交易中介組織 監(jiān)管體制：缺乏一支訓練有素的監(jiān)管隊伍存在問題存在問題 由拆借中心擔當“信息中心”或“信息經(jīng)紀人”積極推行代理制度提高結(jié)算清算效率我國銀行間同業(yè)拆借市場發(fā)展新思路 目前，全國銀行間同業(yè)拆借中心為我國同業(yè)拆借市場提供了一個成員交易的平臺。然而僅僅提供一個平臺是不夠的，拆借市場各成員之間信息不對稱情況嚴重成為困擾市場的關(guān)鍵因素之一。作為中介組織，拆借中心可承擔起“信息中心”或“信息經(jīng)紀人”的任務(wù)，積極收集各市場成員的資產(chǎn)、經(jīng)營情況，并分析成員資金缺乏的原因和償還能力、現(xiàn)金流量等情況。同時，拆借中心在成員詢價后，主動向資金充裕的成員提供詢價方信息，積極牽線搭橋，

14、努力促進交易迅速達成。這樣，拆借市場信用問題可大為緩解，成員交易費用大大降低，有利于促進拆借市場的進一步活躍。 由拆借中心擔當“信息中心”或“信息經(jīng)紀人” 全國銀行間同業(yè)拆借市場的成員可以成為代理行，在中央國債登記結(jié)算公司和人民銀行的一級帳戶下，開立二級的被代理機構(gòu)帳戶，被代理機構(gòu)可以是不具有拆借市場成員資格的中小金融機構(gòu)乃至企業(yè)。代理行制度可以有效擴大同業(yè)拆借市場參與主體和參與資金規(guī)模，尤其是由于準入的問題，我國大量民間資金無法進入全國銀行間市場，而形成“平行市場”，不利于銀行間市場的發(fā)展和功能的發(fā)揮，而推行代理制度也可以較好解決這一問題，將民間資金納入同業(yè)拆借市場，增加交易的活躍性，同時也

15、便于央行更好地對這塊資本的宏觀調(diào)控。 我們在推行代理行制度過程中，一方面要注意代理雙方信息的公開，另一方面要允許機構(gòu)自行選擇代理行，促進代理業(yè)務(wù)的競爭，提高效率。積極推行代理制度 在銀行間市場全面發(fā)展過程中，市場效率問題值得關(guān)注，進一步加強交易系統(tǒng)、托管結(jié)算系統(tǒng)及清算系統(tǒng)之間的分工和有產(chǎn)效協(xié)作是重要的政策措施。我們必須加強與托管、清算、結(jié)算的前后臺分工協(xié)作，拆借中心、中央債券登記結(jié)算公司和人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)這三方需要在分工的基礎(chǔ)上及時溝通信息、密切配合，逐步實現(xiàn)實時交割，并提高資金劃轉(zhuǎn)及清算的速度。提高結(jié)算清算效率 管理辦法：中國人民銀行令2007第 3 號 2007年8月6號起施行 監(jiān)管中心：中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（中國人民銀行直屬的事業(yè)單位） http:/ 上海銀行同業(yè)拆借市場 Shibor 中國銀行同業(yè)拆借市場 Chibor倫敦銀行同業(yè)拆借市場 Libor歐洲銀行同業(yè)拆借市場 Euribor香港銀行同業(yè)拆借市場 Hibor新加坡銀行同業(yè)拆借市場。Sibor主要的拆借市場主要的拆借市場 品種品種 利率利率(%)(