光迅科技股票投資分析報(bào)告

1、光迅科技股票投資分析報(bào)告張清雨目錄：一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與行業(yè)分析二，公司基本面分析三，公司財(cái)務(wù)分析四，同行業(yè)比較五，技術(shù)分析六，投資預(yù)測分析一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與行業(yè)分析（一）工業(yè)4.0（1）工業(yè)4.0是德國政府于2013年4月的漢諾威工業(yè)博覽會(huì)上正式提出的一個(gè)高科技戰(zhàn)略計(jì)劃，該戰(zhàn)略旨在通過充分利用信息通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)空間虛擬系統(tǒng)信息物理系統(tǒng)相結(jié)合的手段，將制造業(yè)向智能化轉(zhuǎn)型。（2）工業(yè)4.0已經(jīng)進(jìn)入中德合作新時(shí)代，中德雙方已簽署中德合作行動(dòng)綱要，雙方認(rèn)為，兩國政府應(yīng)為企業(yè)參與該進(jìn)程提供政策支持。工業(yè)4.0是一場偉大的、持續(xù)的革命，它將奠定未來的世界經(jīng)濟(jì)版圖，至少覆蓋八大產(chǎn)業(yè)群：信息通信、制造業(yè)、基礎(chǔ)

2、設(shè)施、能源、消費(fèi)、材料、醫(yī)療健康、教育等。（二）中國制造2025中國制造2025是國務(wù)院于2015年5月8日公布的強(qiáng)化高端制造業(yè)的國家戰(zhàn)略規(guī)劃，是建設(shè)中國為制造強(qiáng)國的三個(gè)十年戰(zhàn)略中第一個(gè)十年的行動(dòng)綱領(lǐng)，是我國提升綜合國力、保障國家安全、建設(shè)世界強(qiáng)國的必由之路。（1） 戰(zhàn)略目標(biāo) 立足國情，立足現(xiàn)實(shí)，力爭通過“三步走”實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)。第一步：力爭用十年時(shí)間，邁入制造強(qiáng)國行列。第二步：到2035年，我國制造業(yè)整體達(dá)到世界制造強(qiáng)國陣營中等水平。第三步：新中國成立一百年時(shí)，制造業(yè)大國地位更加鞏固，綜合實(shí)力進(jìn)入世界制造強(qiáng)國前列。（2） 大力推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域突破發(fā)展。 瞄準(zhǔn)新一代信息技術(shù)、集成電路及專用

3、裝備、信息通信設(shè)備、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略重點(diǎn)，引導(dǎo)社會(huì)各類資源集聚，推動(dòng)優(yōu)勢和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。（3） 政策支撐與結(jié)構(gòu)調(diào)整 持續(xù)推進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造，明確支持戰(zhàn)略性重大項(xiàng)目和高端裝備實(shí)施技術(shù)改造的政策方向，完善促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造的政策體系。如加大財(cái)稅政策支持力度；完善金融扶持政策，深化金融領(lǐng)域改革，拓寬制造業(yè)融資渠道，降低融資成本；健全多層次人才培養(yǎng)體系，加大專業(yè)技術(shù)人才、經(jīng)營管理人才和技能人才的培養(yǎng)力度等。完善以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向相結(jié)合的制造業(yè)創(chuàng)新體系，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化。強(qiáng)化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新主體地位，支持企業(yè)提升創(chuàng)新能力，推進(jìn)國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)和企業(yè)技術(shù)中心建

4、設(shè)，充分吸納企業(yè)參與國家科技計(jì)劃的決策和實(shí)施。（3） 十三五規(guī)劃 十八屆五中全會(huì)2015年10月26日至29日在北京召開，會(huì)議研究了關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議。會(huì)議的一個(gè)重點(diǎn)就是：必須把創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置，不斷推進(jìn)理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新等各方面創(chuàng)新?！笆濉逼陂g，以互聯(lián)網(wǎng)+、通信、高鐵、航天等高端制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)將蓬勃發(fā)展，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、信息安全等產(chǎn)業(yè)非常有望受益于十三五規(guī)劃。（四）信息科技行業(yè)分析（1）根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)發(fā)布的中國信息技術(shù)行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研分析及發(fā)展趨勢預(yù)測報(bào)告(2015年版)顯示，2012年，我國電子信息產(chǎn)業(yè)銷售收入突破十萬

5、億元大關(guān)，達(dá)到11.0萬億元，增幅超過15%，2013年，我國電子信息產(chǎn)業(yè)銷售收入總規(guī)模達(dá)到12.4萬億元，同比增長12.7%，2014年，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增長值同比增長12.2%，高于去年同期0.1個(gè)百分點(diǎn)，高出工業(yè)平均水平3.9個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)銷售收入產(chǎn)值103902億元，同比增長10.3%。（2）電子信息產(chǎn)業(yè)具有集聚創(chuàng)新資源與要素的特征，仍是當(dāng)今全球創(chuàng)新最活躍、帶動(dòng)性最強(qiáng)、滲透性最廣的領(lǐng)域。未來一段時(shí)間是我國深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期，我國的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已迎來了難得的發(fā)展機(jī)遇：（1）發(fā)展環(huán)境日趨完善，黨中央、國務(wù)院有關(guān)部門正積極制定相關(guān)專項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃和政策措

6、施，為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。（2）信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和技術(shù)演進(jìn)不斷加快，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新型業(yè)態(tài)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化不斷更新與發(fā)展，信息技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步將不斷推動(dòng)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。（3）國內(nèi)市場需求潛力巨大，隨著我國工業(yè)化、信息化、市場化和國際化的深入發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域信息化建設(shè)的加快，為新一代信息技術(shù)提供了廣闊的市場空間。新一代信息技術(shù)正在逐步加速成長期，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化升級(jí)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與行業(yè)分析小結(jié)：至2010年以來我國GDP增速持續(xù)下行，今年前三季度增速跌破7%至6.9%，短期內(nèi)三駕馬車未有明顯回升趨勢，預(yù)計(jì)2016年宏觀經(jīng)濟(jì)增速還將下行。但是，無論是從國家經(jīng)濟(jì)政

7、策調(diào)整的方向來看，還是信息技術(shù)該行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，該行業(yè)發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿€是巨大的，2016年投資風(fēng)口將落在七大新興產(chǎn)業(yè)：新材料產(chǎn)業(yè)、基因測序產(chǎn)業(yè)、新能源汽車、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、核電、高端制造和通訊產(chǎn)業(yè)。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)還是值得投資者長期性關(guān)注的投資領(lǐng)域。二，公司基本面分析（一）光迅科技基本概況公司名稱武漢光迅科技股份有限公司證券名稱光迅科技證券代碼002281證券類型深圳證券交易所A股上市日期2009-08-21當(dāng)前行業(yè)計(jì)算機(jī)、通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)注冊資本（萬）20988.9584最新流通A股（萬）18014.74發(fā)行總額（萬）4000發(fā)行價(jià)格：16，上市首日開盤價(jià)：27，收盤價(jià)：29.79主營

8、業(yè)務(wù)信息技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)光電子器件的研究、開發(fā)、制造和技術(shù)服務(wù),主要產(chǎn)品 為子系統(tǒng)(包括光纖放大器、光轉(zhuǎn)發(fā)器及光線路保護(hù)子系統(tǒng)等產(chǎn)品)和光無源器件(主要包括波分復(fù)用器、光連接器及光集成器件等產(chǎn)品)（二）公司簡介 武漢光迅科技股份有限公司是全球領(lǐng)先的光電子器件廠商，中國唯一一家有能力對光電器件進(jìn)行系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性研究開發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，也是國內(nèi)第一家具備光電器件芯片關(guān)鍵技術(shù)和大規(guī)模量產(chǎn)能力的企業(yè)，目前，共擁有七家全資子公司。 根據(jù)OVUM（Ovum是一家在世界電信產(chǎn)業(yè)界富有權(quán)威性的中立咨詢顧問公司。從事電信與信息技術(shù)商業(yè)策略研究，Ovum擁有18年協(xié)助全球電信業(yè)策略，研究、規(guī)劃及國家電信法規(guī)咨詢的豐富經(jīng)

9、驗(yàn)。）等第三方機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年，光迅科技市場份額已進(jìn)入全球前六。 作為光電子器件研發(fā)的先行者和領(lǐng)導(dǎo)者，光迅科技先后承擔(dān)“863計(jì)劃”、“973計(jì)劃”等各類國家級(jí)項(xiàng)目一百余項(xiàng)，累計(jì)起草國家標(biāo)準(zhǔn)和通信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)過百項(xiàng)，申請國內(nèi)外專利近六百件。2000年以來，公司共獲得省部級(jí)以上科技獎(jiǎng)項(xiàng)二十余項(xiàng)，連續(xù)七年排名“中國光器件與輔助設(shè)備和原材料最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”榜首，并被國家發(fā)改委、科技部等聯(lián)合授予“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”、“國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”稱號(hào)。（三）質(zhì)量體系管理 公司始終視產(chǎn)品質(zhì)量為企業(yè)的生命，突出強(qiáng)調(diào)質(zhì)量是企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的根本。國內(nèi)最早導(dǎo)入ISO9000質(zhì)量管理體系的企業(yè)之一，199

10、6年通過ISO9002和ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，于2000年和2003年通過ISO14001和OHSAS18001管理體系認(rèn)證；作為光通信用器件設(shè)計(jì)、制造和銷售企業(yè)，導(dǎo)入TL9000通信行業(yè)質(zhì)量管理體系要求，并于2002年通過三方認(rèn)證；2008年通過清潔生產(chǎn)認(rèn)證。在客戶及企業(yè)發(fā)展需要的推動(dòng)下，還積極導(dǎo)入SA8000企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理體系、QC080000有害物質(zhì)過程控制體系和ISO27001信息安全管理體系要求，與現(xiàn)有體系整合并取得良好實(shí)踐效果。目前公司的產(chǎn)品嚴(yán)格按照IEC，GR-468-CORE、MIL-STD-883等國際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行設(shè)計(jì)、封裝和質(zhì)量考核，并使產(chǎn)品滿足WEEE、RoHS等

11、要求，依此獲得高端產(chǎn)品市場的準(zhǔn)入。（4） 發(fā)展戰(zhàn)略通過高水平的技術(shù)平臺(tái)的建設(shè)，光迅科技全面提升了我國在通信光電子器件方面的自主創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)化水平創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。公司始終堅(jiān)持“市場驅(qū)動(dòng)”理念，為客戶提供涵蓋有源與無源產(chǎn)品的“光通信一站式解決方案”：產(chǎn)品多元化：技術(shù)平臺(tái)涵蓋設(shè)備商所需的所有產(chǎn)品類別規(guī)格個(gè)性化：從芯片到子系統(tǒng)的完整研發(fā)團(tuán)隊(duì)滿足產(chǎn)品的定制化需求渠道扁平化：集成式的采購渠道確保產(chǎn)品的低價(jià)格與高品質(zhì)經(jīng)營專業(yè)化：專業(yè)的團(tuán)隊(duì)為客戶提供全面、貼心的服務(wù)光迅科技立足國內(nèi)，放眼全球。公司產(chǎn)品已進(jìn)入中國大陸地區(qū)所有省份，在全球市場上，公司產(chǎn)品重點(diǎn)集中在亞洲、歐洲與美洲等地，在美國和德國設(shè)立

12、了兩家子公司，助推市場重心前移，貼近本地市場開拓和客戶服務(wù)。公司近幾年銷售額保持良性增長態(tài)勢，按銷售額計(jì)，公司目前已進(jìn)入全球前六大光電，光迅科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模雄踞國內(nèi)第一。公司目前服務(wù)于全球數(shù)十家頂級(jí)運(yùn)營商，全球前10大通信設(shè)備商中都采用了光迅科技的產(chǎn)品。公司基本面分析小結(jié)： 通過對光迅科技公司的基本面分析可以看出，光迅科技公司與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向相吻合，如光迅科技公司光電子芯片與器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目獲得2015年中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃補(bǔ)助資金5,000萬元,該補(bǔ)助已于2015年11月18日撥付到位。該公司具有完善的自主技術(shù)創(chuàng)新體系，嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量控制體系和明晰的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位，未來發(fā)

13、展?jié)摿薮蟆Ｈ?，公司?cái)務(wù)狀況分析（1） 資產(chǎn)負(fù)債表分析（1）2012年-2014年光迅科技年度資產(chǎn)負(fù)債狀況（2）2012年-2014年光迅科技年度流動(dòng)比率、速動(dòng)比率狀況從2012年至2014年年度資產(chǎn)負(fù)債率可以看出，光迅科技資產(chǎn)總額逐年增加，負(fù)債有所增加，但增速慢于資產(chǎn)增速，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為：40.87%、36.81%、33.70%。其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)也都變現(xiàn)良好，該公司償債壓力很小，光迅科技公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是相對相對較低的。（二）光迅科技年度利潤狀況（1）2013年-2014年光迅科技年度利潤狀況（2）2015年前三季度利潤狀況：從最近兩三年的利潤狀況來看，光迅科技公司營業(yè)收入穩(wěn)步增

14、加，特別是從2015年前三季度營業(yè)收入來看，營業(yè)增長強(qiáng)勁，公司成長空間巨大，凈利潤收入逐漸增長。（三）光迅科技年度現(xiàn)金流量狀況（1）2013年-2014年光迅科技年度現(xiàn)金流量狀況（2）2015年前三季度現(xiàn)金流量狀況：從最近兩三年的現(xiàn)金流量狀況來看，光迅科技的經(jīng)營現(xiàn)金流入和經(jīng)營現(xiàn)金流出都有所增加，2015年增幅明顯加大。從2015年前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流量來看，現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出由持平到現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，經(jīng)營現(xiàn)金流稍微有些困擾，但總體問題不大。根據(jù)第三季度現(xiàn)金流量表，第三季度之所有流出大于流入，主要用于現(xiàn)金投資還未回收和受匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的響。（4） 每股指標(biāo)：2013年度、2014年度、2015

15、年度第三季度同期比較2013年至2015年每股凈資產(chǎn)逐年增加，每股收益也所有增加，但基本每股收益增加幅度不大。四，同行業(yè)比較（1） 成長性比較（1）每股收益增長率：排名代碼簡稱基本每股收益增長率（%）3年復(fù)合14A15E16E17E16002281光迅科技41.20-11.8646.2442.2635.31行業(yè)平均29.5937.8918.4541.7229.651300136信維通信118.73196.15222.71103.3359.482300292吳通控股102.18191.48209.4590.8439.943002446盛路通信100.14965.35165.04111.4843.

16、02（2）營業(yè)收入增長率：排名代碼簡稱營業(yè)收入增長率（%）3年復(fù)合14A15E16E17E16002281光迅科技27.8414.0826.7927.6229.12行業(yè)平均27.3613.8522.0042.6817.941300136信維通信69.96129.2892.2075.2145.812300292吳通控股59.59144.0294.0655.5134.693002446盛路通信57.7365.0467.8868.9738.34從上述每股收益增長率表、營業(yè)收入增長率表可以看出雖然光迅科技在該行業(yè)排名第十六位，其每股收益增長率、營業(yè)收入增長率略處于行業(yè)平均水平以上，但與該行業(yè)的排名靠前

17、的企業(yè)相比，光迅科技成長性落后于他們，未來成長空間需進(jìn)一步擴(kuò)大。（二）估值比較：（1）股東權(quán)益報(bào)酬率比較：排名代碼簡稱ROE(%)3年平均12A13A14A13002281光迅科技9.9412.3310.367.12行業(yè)平均7.826.866.859.731300394天孚通信28.9330.9525.2030.632000034深信泰豐22.334.6017.1645.253002766索菱股份13.1915.2912.6411.65（2）市盈率比較：排名代碼簡稱市盈率（%）14A15E16E17E12002281光迅科技94.4164.5645.3833.54行業(yè)平均53.9766.444

18、6.8836.251002383合眾思?jí)?98.77118.2951.3426.982600485信威集團(tuán)43.1537.1927.1020.303000063中興通訊29.3621.7118.0415.19從上述表格可以看出，最近三年光迅科技在股東權(quán)益報(bào)酬率上有所下降，未來預(yù)期的市盈率也有所下降，有低于行業(yè)平均水平趨勢，與該行業(yè)其他市盈率排名靠前的企業(yè)相比，光迅科技市盈率下降幅度較小，市場價(jià)格有回歸真實(shí)價(jià)值預(yù)期。五，技術(shù)分析（1）日線圖：從光迅科技日線圖可以看出其股票價(jià)格逐步提高，如沒有重大事件值得中期持有。（2） 周線圖MACD綠轉(zhuǎn)紅，MACD值由負(fù)轉(zhuǎn)正，市場由空頭轉(zhuǎn)為多長頭。（3） 月線圖：一般而言，D線由下轉(zhuǎn)上為買入信號(hào)，k線在低位上穿D線為買入信號(hào)，但目前多頭行情中，處于回落調(diào)整階段且有下跌趨勢，已發(fā)現(xiàn)中線賣出信號(hào)，具體操作還要與其他指標(biāo)相結(jié)合。六，投資預(yù)測分析 目前我國國內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)增長下行壓力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的攻堅(jiān)階段，但是在中國制造2025以及十三五規(guī)劃中關(guān)