期權(quán)交易基礎(chǔ)知識教學PPT期貨與期權(quán)

1、 期權(quán)交易基礎(chǔ)知識第一節(jié) 期權(quán)交易基本概念一、期權(quán)定義及特點期權(quán)的定義 期權(quán)(option)，是指某一標的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。 具有在某一限定時期內(nèi)按某一約定的價格買進或賣出某一特定商品或期貨合約的權(quán)利。這種權(quán)利是買進者買進者擁有的一種權(quán)利。 期權(quán)的概念是站在買方的角度定義的，比如看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、實值期權(quán)、虛值期權(quán)、權(quán)利的放棄等。期權(quán)特點 買方要想獲得權(quán)利必須向賣方支付一定數(shù)量的費用（指權(quán)利金）。 期權(quán)買方取得的權(quán)利是在未來的?；蛟谖磥硪欢螘r間內(nèi)（指美式期權(quán)），或在未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）； 期權(quán)買方在未來的買賣標的物是特定的。 期權(quán)買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的（指執(zhí)行價

2、格）。 期權(quán)買方可以買進標的物（指看漲期權(quán)），也可以賣出標的物（指看跌期權(quán)）。 期權(quán)是一種權(quán)利的買賣。買方取得的是買賣的權(quán)利，而不負有必須買進或賣出的義務。買方有執(zhí)行的權(quán)利，也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。二、期權(quán)的交易雙方n期權(quán)買方 買進期權(quán)合約的一方，是支付一定數(shù)額權(quán)利金而持有期權(quán)合約者，也稱期權(quán)持有者。 買進期權(quán)即為期權(quán)的多頭。 期權(quán)買方只是買進期權(quán)合約的一方，不一定就是買進標的資產(chǎn)的一方。n期權(quán)賣方 賣出期權(quán)合約的一方，從期權(quán)買方那里收取保證金，在買方執(zhí)行期權(quán)時承擔履約的義務，也稱期權(quán)出售者。 賣出期權(quán)即為期權(quán)的空頭。 期權(quán)賣方只是賣出期權(quán)合約的一方，而不一定就是賣出標的資產(chǎn)的一方

3、。三、權(quán)利金 即期權(quán)的價格期權(quán)的價格，是期權(quán)買方必須向賣方支付的費用，是獲得權(quán)利而必須支付的費用。 對賣方來說，它是賣出期權(quán)的報酬。 買方支付權(quán)利金,賣方收取權(quán)利金。 權(quán)利金是期權(quán)交易中買賣雙方競價的價格，其高低取決于期權(quán)到期月份及所選擇的執(zhí)行價格等。權(quán)利金的重要意義期權(quán)的買方可以把可能會遭受的損失控制在權(quán)利金金額的限度內(nèi)。對于賣方來說，賣出一項期權(quán)立即可以獲得一筆權(quán)利金收入，而并不需要馬上進行標的物（如期貨合約等）的交割，這的確是非常有利可圖的。當然，它同時使賣方面臨一定的市場風險，即無論期貨市場上的價格如何變動，賣方都必須做好履行期權(quán)合約的準備。四、執(zhí)行價格 又稱敲定價格(strike p

4、rice)、履約價格（exercise price） 、行權(quán)價格。 是期權(quán)合約中事先確定的買賣標的資產(chǎn)的價格，即期權(quán)買方在期權(quán)執(zhí)行時，標的資產(chǎn)買賣依據(jù)的價格。 執(zhí)行價格在期權(quán)合約中都有明確規(guī)定，通常是由交易所按一定標準以漸增的形式給出，故同一標的的期權(quán)有若干個不同的執(zhí)行價格。第二節(jié) 期權(quán)的分類一、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)n 看漲期權(quán)(call options)n 又稱認購期權(quán)、多頭期權(quán)。n 指期權(quán)的買方在交付一定的權(quán)利金后，擁有在未來規(guī)定時間內(nèi)以期權(quán)合約上規(guī)定的執(zhí)行價格向期權(quán)賣方購買一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利。n 看漲期權(quán)的買方之所以要購買這一權(quán)利，是因為期權(quán)的買方對標的資產(chǎn)的價格看漲，故向期權(quán)的賣方

5、支付一定的權(quán)利金，以獲得按執(zhí)行價格買入該種標的資產(chǎn)的權(quán)利。看漲期權(quán):一種買的權(quán)利例： 一投資者買進了一份小麥執(zhí)行價格為1600元/噸的看漲期權(quán)合約，權(quán)利金是20元/噸，該合約 就賦予期權(quán)的持有者以1600元/噸的價格買進小麥的權(quán)利，無論今后市價如何上漲。如果價格下跌，則對其不利，他可以放棄權(quán)利，重新以更低的價格買進。 買進/賣出看漲期權(quán)損益損益市場價格1600-201620買進看漲期權(quán)+20賣出看漲期權(quán)n 看跌期權(quán)(put options)n 又稱延賣權(quán)、賣權(quán)、賣出選擇權(quán)、認沽期權(quán)、空頭期權(quán)。n 買方在交付一定的權(quán)利金后，擁有在未來規(guī)定時間內(nèi)以期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的

6、資產(chǎn)的權(quán)利。n 看跌期權(quán)的買方一般對相關(guān)的標的資產(chǎn) 市場價格看跌，所以買入看跌期權(quán)。當買方執(zhí)行看跌期權(quán)時，賣方有義務接受標的合約的交割?？吹跈?quán):一種賣的權(quán)利例： 一投資者買進了一份小麥501執(zhí)行價格為1600元/噸的看跌期權(quán)合約，權(quán)利金是20元/噸，該合約 就賦予 期權(quán)的持有者以1600元/噸的價格賣出小麥的權(quán)利，無論 今后市價如何下跌。如果價格上漲，則對其不利，他可以放棄權(quán)利，重新以更高的價格賣出。 買進/賣出看跌期權(quán)損益損益市場價格1600-201580買進看跌期權(quán)+20賣出看跌期權(quán)二、實值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán) 期權(quán)按執(zhí)行價格與標的物市價的關(guān)系可分為：實值期權(quán)實值期權(quán)(in the

7、money，itm)平值期權(quán)平值期權(quán)(at the money，atm)虛值期權(quán)虛值期權(quán)(out of the money，otm) 實值期權(quán)買方立即執(zhí)行權(quán)利可獲利的期權(quán)，指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格低于（高于）標的物價格的情況。例：目前的期貨價格為1900，執(zhí)行價格為1880的看漲期權(quán)為實值期權(quán)；執(zhí)行價格為2000的看跌期權(quán)為實值期權(quán)。 平值期權(quán)買方立即執(zhí)行權(quán)利不盈不虧的期權(quán)，指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格等于或近似于標的物價格的情況。例：目前的期貨價格為1900，執(zhí)行價格為1900的看漲期權(quán)和1900的看跌期權(quán)均為平值期權(quán)。 虛值期權(quán)買方立即執(zhí)行權(quán)利就會虧損的期權(quán)，指看漲期權(quán)（看跌期

8、權(quán)）的執(zhí)行價格高于（低于）標的物價格的情況。例：期貨價格為2000，執(zhí)行價格為2220的看漲期權(quán)為虛值期權(quán)；執(zhí)行價格為2180的看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。 看漲期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)看跌期權(quán)實值期權(quán)實值期權(quán)(itm)(itm)執(zhí)行價格執(zhí)行價格 期貨價格期貨價格1620 1600平值期權(quán)平值期權(quán)(atm)(atm)執(zhí)行價格期貨價格執(zhí)行價格期貨價格執(zhí)行價格期貨價格執(zhí)行價格期貨價格虛值期權(quán)虛值期權(quán)(otm)(otm)執(zhí)行價格執(zhí)行價格 期貨價格期貨價格1620 16001620 1600執(zhí)行價格執(zhí)行價格 期貨價格期貨價格1600 1620 實值、虛值與平值期權(quán)與看漲、看跌期權(quán)關(guān)系三、交易所交易期權(quán)和柜臺交易期

9、權(quán) 按交易場所的不同，期權(quán)可分為交易所交易期權(quán)和柜臺交易期權(quán)。交易所交易期權(quán)也叫場內(nèi)交易期權(quán)、上市期權(quán)。 一般在交易所大廳以固定的程序和方式進行公開交易，所交易的是標準化期權(quán)合約，即由交易所預先制訂每一份合約的交易單位、執(zhí)行價格、到期日、交易時間等。柜臺交易期權(quán)又稱場外交易、零售期權(quán)。 不在交易所上市的期權(quán)。非標準化合約、缺乏流動性、違約風險大，但交易方便、信息不公開。做市商(market maker) 在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行

10、證券交易。 做市商 通過這種不斷買賣來維持市場的流動性，滿足公眾投資者的投資需求。 四、現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)按期權(quán)合約的標的物不同，可分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。 期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)期貨期權(quán)商品期權(quán)金融期權(quán)股票指數(shù)利率外匯商品期貨期權(quán)金融期貨期權(quán)農(nóng)產(chǎn)品能源畜產(chǎn)品金屬指數(shù)利率外匯五、歐式期權(quán)與美式期權(quán) 按交割時間劃分，主要分兩種情況：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán) 期權(quán)合約的買方在合約到期日才能按期權(quán)合約事先約定的執(zhí)行價格決定其是否執(zhí)行的一種期權(quán)。期權(quán)成交日 到期日期限 (2010年11月3日) (2010年12月10日)到期日前不行使權(quán)利美式期權(quán) 指期權(quán)合約的買方，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)的任何一個時間，按照期

11、權(quán)合約事先約定的價格決定是否執(zhí)行的權(quán)利。 期權(quán)成交日 到期日 期限 (2010年11月3日) (2010年12月10日) 到期前任何時間均可行使期權(quán)第三節(jié) 期權(quán)合約 一、期權(quán)合約的主要條款n交易代碼n標的資產(chǎn)n交易單位n最小變動價位n每日價格波動幅度限制n執(zhí)行價格n合約月份n最后交易日二、期權(quán)合約介紹美國芝加哥期貨交易所小麥期權(quán)合約美國芝加哥期貨交易所小麥期權(quán)合約 期權(quán)合約期權(quán)合約期貨合約期貨合約交易單位交易單位一個小麥期貨合約單位（一個小麥期貨合約單位（50005000蒲式耳）蒲式耳）50005000蒲式耳蒲式耳最小變動價位最小變動價位每蒲式耳每蒲式耳1 1/ /8 8美分（每張合約美分（每

12、張合約6.256.25美元）美元）每蒲式耳每蒲式耳1 1/ /4 4美分（每張合約美分（每張合約12.5012.50美美元）元）執(zhí)行價格間距執(zhí)行價格間距( (期貨為交割品期貨為交割品級級) )前兩個月為前兩個月為5 5美分美分/ /蒲式耳；其他月份為蒲式耳；其他月份為1010美分美分/ /蒲式耳。在交易開蒲式耳。在交易開始時，公布一個平值期權(quán)和始時，公布一個平值期權(quán)和5 5個實值期權(quán)、個實值期權(quán)、5 5個虛值期權(quán)個虛值期權(quán)標準品：標準品：2 2號軟紅、號軟紅、2 2號硬紅冬、號硬紅冬、2 2號北方黑春麥以及號北方黑春麥以及2 2號北方春麥號北方春麥替代品：見交易所有關(guān)規(guī)定。替代品：見交易所有關(guān)

13、規(guī)定。 合約月份合約月份7 7、9 9、1212及次年及次年3 3、5 5月；當前一月份不是一個標準期權(quán)合約時，則月；當前一月份不是一個標準期權(quán)合約時，則增加一個月（系列）期權(quán)。每月期權(quán)合約執(zhí)行時頭寸轉(zhuǎn)換到最近的增加一個月（系列）期權(quán)。每月期權(quán)合約執(zhí)行時頭寸轉(zhuǎn)換到最近的期貨合約，比如期貨合約，比如8 8月期權(quán)執(zhí)行時頭寸進入月期權(quán)執(zhí)行時頭寸進入9 9月的期貨合約部位月的期貨合約部位7 7、9 9、1212、3 3、5 5 最后交易日最后交易日對于標準期權(quán)合約：相關(guān)小麥期貨合約第一通知日至少兩個營業(yè)對于標準期權(quán)合約：相關(guān)小麥期貨合約第一通知日至少兩個營業(yè)日之前的最后一個星期五日之前的最后一個星期五

14、對于系列期權(quán)合約：期權(quán)合約前一月最后一個營業(yè)日至少兩個營對于系列期權(quán)合約：期權(quán)合約前一月最后一個營業(yè)日至少兩個營業(yè)日前的最后一個星期五業(yè)日前的最后一個星期五交割月第交割月第1515個日歷日前一個交易日個日歷日前一個交易日 執(zhí)行日執(zhí)行日期貨期權(quán)的買方可以在到期日之前的任一營業(yè)日執(zhí)行，但需在芝加期貨期權(quán)的買方可以在到期日之前的任一營業(yè)日執(zhí)行，但需在芝加哥時間下午哥時間下午6 6：0000之前向芝加哥清算公司提出。期權(quán)執(zhí)行后轉(zhuǎn)換為之前向芝加哥清算公司提出。期權(quán)執(zhí)行后轉(zhuǎn)換為一個相關(guān)標的的期貨部位。最后交易日實值期權(quán)自動執(zhí)行。一個相關(guān)標的的期貨部位。最后交易日實值期權(quán)自動執(zhí)行。 合約到期日合約到期日 最

15、后交易日之后的第一個星期六上午最后交易日之后的第一個星期六上午1010點點( (芝加哥時間芝加哥時間) )未執(zhí)行的期未執(zhí)行的期權(quán)到期權(quán)到期交割日：交割月最后交易日之后的交割日：交割月最后交易日之后的第七個營業(yè)日第七個營業(yè)日 交易時間交易時間公開叫價：周一至周五上午公開叫價：周一至周五上午9 9：30-30-下午下午1 1：1515（芝加哥時間）（芝加哥時間）電子交易：周六至周五下午電子交易：周六至周五下午8 8：30-30-上午上午6 6：0000（芝加哥時間）。（芝加哥時間）。到期合約的交易時間與標的期貨合約最后交易日（下午到期合約的交易時間與標的期貨合約最后交易日（下午1 1：1515）時

16、）時間相同間相同公開叫價：周一至周五上午公開叫價：周一至周五上午9 9：30-30-下午下午1 1：1515（芝加哥時間）（芝加哥時間）電子交易：周六至周五下午電子交易：周六至周五下午8 8：30-30-上午上午6 6：0000（芝加哥時間）。到（芝加哥時間）。到期合約的交易時間為最后交易日期合約的交易時間為最后交易日1212點點交易代碼交易代碼公開叫價：看漲期權(quán)公開叫價：看漲期權(quán)wywy；看跌期權(quán)；看跌期權(quán)wz wz 電子交易：電子交易：ozwozw公開叫價：公開叫價：w w電子交易：電子交易：zwzw每日價幅限制每日價幅限制前一結(jié)算價前一結(jié)算價 3030美分美分/ /蒲式耳（蒲式耳（150

17、01500美元美元/ /合約）。最后交易日可以合約）。最后交易日可以提高價幅限制提高價幅限制前一結(jié)算價前一結(jié)算價 3030美分美分/ /蒲式耳（蒲式耳（15001500美元美元/ /合約）。交割月沒有限制合約）。交割月沒有限制( (從從交割月前交割月前2 2個交易日開始個交易日開始) )第四節(jié) 期權(quán)交易機制一、期權(quán)交易指令 期權(quán)交易客戶向經(jīng)紀公司發(fā)出的要求買入或賣出一份或多份期權(quán)合約的要約。 指令一經(jīng)發(fā)出，客戶就要承擔相應的法律責任和義務，同時經(jīng)紀公司接收指令后迅速將其傳遞給交易所大廳以便執(zhí)行。 買入或賣出；合約編號；標的資產(chǎn)；合約到期月份 執(zhí)行價格；權(quán)利金限額；期權(quán)種類；客戶身份證明 買入

18、10份 5月份到期，執(zhí)行價格為1600元/噸的小麥 看漲期權(quán),權(quán)利金為20元/噸。二、期權(quán)交易保證金制度 在進行期權(quán)交易時，期權(quán)買方必須全額支付權(quán)利金，而期權(quán)賣方必須在保證金賬戶上存入相應的履約保證金。 在購買期權(quán)時，買方必須支付全額期權(quán)權(quán)利金，不允許投資者用保證金方式購買期權(quán)。 在出售期權(quán)時，賣出必須在保證金賬戶中保持一定數(shù)額的資金，這是由于經(jīng)紀公司和交易所需要確保當期權(quán)執(zhí)行時，該出售期權(quán)者不會違約。無保護期權(quán)賣方保證金 無保護期權(quán)又叫裸期權(quán)，是指期權(quán)賣方本身并未持有期權(quán)標的資產(chǎn)的期權(quán)。 對于無保護期權(quán)，其初始保證金取下面兩個結(jié)算結(jié)果中的較大的那個。以股票期權(quán)為例。 第一，出售期權(quán)的所有收入

19、加上股票期權(quán)標的股票市值的20減去期權(quán)處于虛值狀態(tài)的數(shù)額。 第二，出售期權(quán)的所有收入加上股票期權(quán)標的股票市值的10。例： 某一投資者出售了5個無保護的股票看漲期權(quán)（每個100股）。權(quán)利金為5美元，執(zhí)行價格為42美元，股票價格為40美元。期權(quán)的虛值為2美元。 按第一種方法計算得出保證金為： 500（50.2402）5500美元 按第二種方法計算得出保證金為： 500（50.140）4500美元 因此，保證金為5500美元。有保護看漲期權(quán)賣方保證金 出售有保護看漲期權(quán)，以股票期權(quán)為例，是指股票期權(quán)賣方出售股票看漲期權(quán)時已持有該股票，有保護看漲期權(quán)的風險遠遠低于無保護看漲期權(quán)。 如果看漲期權(quán)賣方在經(jīng)

20、紀公司存入的相應股票數(shù)量不少于看漲期權(quán)所需的股數(shù)，則對經(jīng)紀公司來講，無任何風險，因而不需要繳納保證金。三、持倉與履約限額制度持倉限額制度 為防止操縱市場價格的行為，美國證券與交易所委員會規(guī)定：“任何采取一致行動的個體和組織不得在同一標的證券市場中單邊持有超過8000份期權(quán)合約?！?多頭持倉買入看漲期權(quán)的持倉賣出看跌期權(quán)的持倉 空頭持倉買入看跌期權(quán)的持倉賣出看漲期權(quán)的持倉注：此處“多頭”、“空頭”指期權(quán)執(zhí)行后標的頭寸的買賣方向執(zhí)行限額制度 任何個體或采取統(tǒng)一行動的組織在任何5個連續(xù)交易日內(nèi)，不得執(zhí)行超過8000張同一標的證券的期權(quán)合約。 對于交易量較小的股票，合約的執(zhí)行限額則 減少為5000張，

21、或3000張。四、期權(quán)交易的了結(jié)對沖平倉 在期權(quán)到期之前，交易一個與初始交易頭寸相反的期權(quán)頭寸。 大多數(shù)期權(quán)的買方和賣方在期權(quán)到期時或到期前選擇對沖平倉的方法來了結(jié)期權(quán)頭寸。 盈虧狀況取決于權(quán)利金的差價。例： 對沖平倉 開倉：買入10手cw501執(zhí)行價格為1640元/噸,20元/噸 平倉：賣出10手cw501執(zhí)行價格為1640元/噸,30元/噸 平倉結(jié)算 前面的客戶以市價（開倉） 買入 10手cw501執(zhí)行價格為1640元/噸, 權(quán)利金為20元/噸。 如果小麥價格上漲，那么權(quán)利金也上漲，比如上升到30元/噸，那么該客戶發(fā)出如下指令： 以市價賣出（平倉）10手501執(zhí)行價格為1640元/噸。 對

22、沖平倉后共獲利1000元（賣出時收取的權(quán)利金30元/噸-買入時支付的權(quán)利金20元）10噸 /手10手執(zhí)行期權(quán) 如果期權(quán)到期日之前，交易者尚未對沖平倉手中的期權(quán)，交易者準備執(zhí)行期權(quán)。 進行期權(quán)交易，大多數(shù)投資人選擇對沖交易，而非利用執(zhí)行權(quán)利的方式來獲取利潤或限制損失。將先前所買進的期權(quán)合約予以了結(jié)，并不涉及標的期貨合約的取得問題也沒有期貨合約的保證金問題。 買方若執(zhí)行期權(quán)權(quán)利，便會取得標的期貨合約的多頭或空頭部位，同時要交付期貨保證金，也會承擔相當大的價格風險。 期權(quán)執(zhí)行后標的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移買進看漲期權(quán)多頭空頭賣出看跌期權(quán)空頭多頭策略：除非無利可圖，否則，不要放棄權(quán)利。能平倉，則平倉。 對于買方，如

23、果能平倉就不要執(zhí)行（除非是為現(xiàn)貨套期保值或為期貨頭寸建立對應避險頭寸而必須執(zhí)行），因為權(quán)利金中包括內(nèi)涵價值和時間價值，執(zhí)行只能得到內(nèi)涵價值，而平倉還可以得到時間價值。 同時，在到期前即使執(zhí)行無利可圖，只要能夠平倉，就一定平倉，因為平倉還可以得到權(quán)利金收入，不至于買入時支付的權(quán)利金全部損失。 對于賣方，可以在執(zhí)行前將賣出的期權(quán)平倉，這樣就可以避免執(zhí)行。 不過期權(quán)交易者也應注意到，在決定要將期權(quán)部位予以平倉時，無人敢保證到時候真的能遇上一個活躍的期權(quán)市場。 如果期權(quán)合約毫不具有執(zhí)行權(quán)利之價值且剩余時間太短的話，不論其權(quán)利金價格如何低廉，也不可能會有活躍的市場。即使市場仍很活躍，在了結(jié)期權(quán)合約時你所

24、獲得的權(quán)利金價格仍須視當時權(quán)利金市場行情而定。因為權(quán)利金是由買賣雙方競價產(chǎn)生的。 自動失效 當期權(quán)到期時，期權(quán)本身沒有內(nèi)涵價值，或內(nèi)涵價值小于執(zhí)行期權(quán)時所需要支付的交易費用時，期權(quán)買入者將會放棄期權(quán)，讓其過期作廢。放棄期權(quán)不需要提出申請。 買方放棄期權(quán)，意味著其全部權(quán)利金已完全損失，這也是他的最大損失；賣方則得到權(quán)利金的全部收入，權(quán)利金收入也是賣方的最大收益。 一般來說，只有少部分期權(quán)合約到期執(zhí)行或讓其自動失效，大部分合約都是通過對沖平倉來了結(jié)。五、期權(quán)交易手續(xù)費 手續(xù)費通常包括固定成本加上交易金額的某個百分比。 如果需要平倉，必須再支付一次手續(xù)費。 如果執(zhí)行期權(quán)，在該投資者支付的手續(xù)費通常為

25、交易單位的1到2。第五節(jié) 期權(quán)與期貨的比較一、期權(quán)與期貨的聯(lián)系n 它們都是在有組織的場所內(nèi)進行交易 由交易所制訂有關(guān)的交易規(guī)則、合約內(nèi)容，由交易所對交易時間、過程進行規(guī)范化管理。n 場內(nèi)交易都采用標準化合約方式 由交易所統(tǒng)一制訂其交易數(shù)量、最小變動價位、漲跌停板交易單位、合約月份等標準。n 都由統(tǒng)一清算機構(gòu)負責清算，清算機構(gòu)對交易起擔保作用n 都具有杠桿作用 交易時只需交相對于合約總額的很小比例資金，以小博大。期權(quán)杠桿作用比期貨更強 保證金 權(quán)利金 期 貨 期 權(quán)二、期貨與期權(quán)的區(qū)別n 期權(quán)的標準化合約與期貨的標準化合約有所不同 在期貨合約中，買賣的載體是標的資產(chǎn)，唯一的變量是期貨合約的價格。 在相應的期權(quán)合約中，