艾略特波浪理論市場行為的關(guān)鍵

1、艾略特波浪理論-市場行為的關(guān)鍵-拉爾夫.納爾遜.艾略特（R.N.Elliott）- 正文:第一部分 艾略特理論第二章 波浪構(gòu)成的指導(dǎo)方針本章中介紹的各項(xiàng)指導(dǎo)方針都是以牛市為背景進(jìn)行討論和圖解的。除了特別指出的以外，它們同樣也能應(yīng)用于熊市，在這種背景中，各種圖解和推論就得顛倒過來。交替交替的指導(dǎo)原則在應(yīng)用中十分廣泛，它提醒分析人員總是要預(yù)期在相似波浪的下一個(gè)表現(xiàn)中會(huì)有所不同。漢密爾頓博爾頓曾寫到：作者并不確信交替在各類波浪構(gòu)成中是不可避免的但褒替出現(xiàn)的頻率之高說明人人應(yīng)尋找它，而非相悖。盡管交替沒有精確說明即將發(fā)生什么，但它對(duì)于那些不要期望的事提供了寶貴的提示，所以在分析波浪構(gòu)成以及估計(jì)未來的概

2、率時(shí)牢記它很有用。它主要是指導(dǎo)分析人員，不要像大多數(shù)人那樣，僅因?yàn)樯蟼€(gè)市場循環(huán)以某種風(fēng)格發(fā)展，就相信這次的情況肯定一模一樣。正如"反對(duì)者"不停指出的那樣，大多數(shù)投資者"理解"成一種明顯的市場習(xí)慣行為之時(shí)，就是市場對(duì)投資者完全變化之日。然而，艾略特更進(jìn)一步地說明，交替事實(shí)上是一種市場規(guī)則。推動(dòng)浪中的交替如果一個(gè)推動(dòng)浪的第二浪是急劇調(diào)整，那就得預(yù)計(jì)第四浪是盤檔調(diào)整，反之亦然。就像交替指導(dǎo)方針說明的那樣，圖2-1是推動(dòng)浪-無論向上還是向下-最典型的調(diào)整方式。急劇調(diào)整從不包含新的價(jià)格極端，即超過先前推動(dòng)浪正統(tǒng)的價(jià)格終點(diǎn)的位置。它們幾乎總是鋸齒形(單鋸齒形、雙鋸齒

3、形或三鋸齒形)調(diào)整浪；有時(shí)它們是以鋸齒形開始的雙重三浪。盤檔調(diào)整包括平臺(tái)形調(diào)整浪、三角形調(diào)整浪、雙重三浪和三重三浪。它們通常包含新的價(jià)格極端，即超過先前推動(dòng)浪正統(tǒng)的價(jià)格終點(diǎn)的位置。在少數(shù)情況下，處于第四浪位置的正規(guī)三角形調(diào)整浪(不包含新的價(jià)格極端的二角形調(diào)整浪)會(huì)取代急劇調(diào)整，并與處在第二浪位置的另一種盤檔模式交替。調(diào)整浪中的交替觀點(diǎn)可以選樣來概括：兩個(gè)調(diào)整過程中的個(gè)會(huì)包含回到或超過先前的推動(dòng)浪終點(diǎn)的運(yùn)動(dòng)，而另一個(gè)則不會(huì)。傾斜三角形不會(huì)在子浪2和子浪4之間顯示出交替。它們通常都是鋸齒形調(diào)整浪。延長浪是交替的一種表現(xiàn)形式，因?yàn)轵?qū)動(dòng)浪交替它們的長度。通常第一浪是短浪，第三浪是延長浪，而第五浪還是個(gè)

4、短浪。一般出現(xiàn)在浪3位置的延長浪有時(shí)也會(huì)作為浪1或浪5出現(xiàn)-交替的另一種表現(xiàn)。調(diào)整浪中的交替如果調(diào)整以a-b-c結(jié)構(gòu)的平臺(tái)形調(diào)整浪的浪A開始，那就得預(yù)計(jì)浪B是a-b-c結(jié)構(gòu)的鋸齒形調(diào)整浪，反之亦然(見圖2-2和圖2-3)。略為考慮一下，這種調(diào)整的合理性就很明顯，既然圖2-2反映的兩個(gè)子浪都偏向上那么圖2-3反映的就偏向下。更常見的是，如果一輪大調(diào)整以簡單的a-b-c結(jié)構(gòu)的鋸齒形調(diào)整浪的浪A開始，那么浪B就會(huì)展開更加精細(xì)細(xì)分的a-b-c鋸齒形調(diào)整浪，以實(shí)現(xiàn)一種交替，如圖2-4。有時(shí)浪C會(huì)變得更復(fù)雜，如圖2-5。但順序相反的復(fù)式形態(tài)調(diào)整浪就比較少見了。它出現(xiàn)的例子可以在圖2-16中的浪4中找到。調(diào)

5、整浪的深度"一個(gè)熊市預(yù)計(jì)會(huì)跌多少?"除了波浪理論，沒有哪種市場手段能給這個(gè)問題滿意的回答。解答這個(gè)問題的主要指導(dǎo)方針是調(diào)整浪-尤其當(dāng)它們本身是第四浪的時(shí)候，會(huì)在先前小一浪級(jí)的第四浪的運(yùn)動(dòng)區(qū)域內(nèi)達(dá)到最大的回撤，大多數(shù)情況下是在其終點(diǎn)的位置附近。例1：1929至1932年的熊市我們對(duì)1789至19北年這段時(shí)期的分析，使用了在1977年1月號(hào)的循環(huán)(CycIe)雜志上介紹的，由格特魯?shù)?#183;舍克(Gertrude shirk)制作的，按不變美元校正的股票市場走勢(shì)圖。這里我們發(fā)現(xiàn)，1932年大循環(huán)浪級(jí)的最低點(diǎn)，在先前循環(huán)浪級(jí)的第四浪-跨越1890至1921年的擴(kuò)散三角形調(diào)整浪

6、-的區(qū)域內(nèi)觸底(見圖5-4)。例2：1942年的熊市最低點(diǎn)在這種情況下，1937至1942年的循環(huán)浪級(jí)熊市是一個(gè)鋸齒形調(diào)整浪，它在1932至1937年牛市的第四個(gè)大浪區(qū)域內(nèi)結(jié)束(見圖5-5)。例3：1962年的熊市最低點(diǎn)1962年，浪的暴跌剛好把平均指數(shù)帶到了1949到1959年的五浪結(jié)構(gòu)的大浪序列在1956年形成的最高點(diǎn)之上。正常情況下，這個(gè)熊市本該跌進(jìn)浪(4)的區(qū)域-浪中的第四浪調(diào)整。不過，這次小小的失敗說明了為什么這個(gè)指導(dǎo)方針不是一種規(guī)則。先前強(qiáng)勁的第三浪延長，以及浪(4)中回撤不深的A浪和強(qiáng)勢(shì)的B浪，都指明了這個(gè)波浪結(jié)構(gòu)中的力量。這種力量延續(xù)進(jìn)了適度的凈調(diào)整深度(見圖5-5)。例4：1

7、974年的熊市最低點(diǎn)至1974年的最后一跌，結(jié)束了1966至1974年循環(huán)浪級(jí)的浪從1942年漲起的整個(gè)浪的調(diào)整，它把平均指數(shù)帶入了先前小一浪級(jí)的第四浪(大浪級(jí)的浪)區(qū)域。圖5-5再次說明了這次調(diào)整的深度。例5：倫敦黃金熊市，1974至1976年這里我們有一個(gè)來自另一個(gè)市場的例子，說明調(diào)整在先前小一浪級(jí)的第四浪的運(yùn)動(dòng)幅度內(nèi)結(jié)束的傾向(見圖6-11)。在過去的二十年中，我們對(duì)浪級(jí)較小的波浪序列的分析，進(jìn)一步證實(shí)了任何熊市的通常極限是先前小一浪級(jí)的第四浪的運(yùn)動(dòng)區(qū)域-尤其是當(dāng)被研究的熊市本身是第四浪的時(shí)候。但是，在對(duì)指導(dǎo)方針的合理修正中，如果一個(gè)波浪序列中的第一浪延長，那么第五浪后的調(diào)整會(huì)以小一浪級(jí)

8、的第二浪的底為極限也是常見的情況。例如，跌至1978年3月的DJIA，正好在1975年3月形成的第二浪的最低點(diǎn)位置筑底，而這個(gè)第二浪跟在從1974年12月的最低點(diǎn)漲起的延長的第一浪后而。有時(shí)，平臺(tái)形調(diào)整或三角形調(diào)整-尤其是那些跟在延長浪后而的調(diào)整，通常會(huì)以微小的跌幅到達(dá)第四浪的區(qū)域(見例3)。有時(shí)，鋸齒形調(diào)整大幅下跌并深入到先前小一浪級(jí)的第二浪的區(qū)域，盡管這種情況幾乎僅發(fā)生在這個(gè)鋸齒形調(diào)整浪本身是第二浪的時(shí)候。"雙重底"有時(shí)就是這樣形成的。第五浪延長后的市場行為有了對(duì)DJIA每小時(shí)的變化二十多年日積月累的觀察，本書作者確信艾略特不嚴(yán)密地交代了他有關(guān)延長浪的發(fā)生和延長浪后的市

9、場行為的某些發(fā)現(xiàn)。能夠從我們對(duì)市場行為的觀察中提煉出的最重要的源自經(jīng)驗(yàn)的規(guī)則是，如果上升行情的第五浪是延長浪，那么繼而發(fā)生的調(diào)整將非常急劇，并會(huì)在延長浪中的第二浪的最低點(diǎn)找到支撐。有時(shí)調(diào)整會(huì)在那里結(jié)束，如圖2-6所示，而有時(shí)只有浪A會(huì)在那里結(jié)束。盡管存在一定數(shù)量的實(shí)際例子，但A浪在這個(gè)位置反轉(zhuǎn)的精度是不同尋常的。圖2-7表示的不僅是鋸齒形調(diào)整浪，還有擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪。在圖5-5中，可以在浪中的浪(A)的最低點(diǎn)發(fā)現(xiàn)一個(gè)涉及鋸齒形調(diào)整浪的實(shí)例，而在圖2-16中，可以在浪4中的浪(a)中的浪(a)的最低點(diǎn)發(fā)現(xiàn)一個(gè)涉及擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪的實(shí)例。正如你會(huì)在圖5-3中目睹的那樣，浪()中的浪a在浪中的浪(2

10、)附近筑底，而這個(gè)浪是1921至1929年的浪中的延長浪。既然一個(gè)延長浪的第二浪的最低點(diǎn)通常處于或接近于緊連著的先前大一浪級(jí)的第四浪的價(jià)格運(yùn)動(dòng)區(qū)域，那么這個(gè)指導(dǎo)方針包含的市場行為與先前的指導(dǎo)方針包含的相類似。但是，這個(gè)指導(dǎo)方針更精確。第五浪延長后通常會(huì)出現(xiàn)快速的回撤，這一事實(shí)又提供了額外的價(jià)值。因此，第五浪延長的發(fā)生是對(duì)市場戲劇性地反轉(zhuǎn)至一個(gè)特定水平的預(yù)警-對(duì)波浪理論知識(shí)的有力綜合。如果股市在一個(gè)浪級(jí)之上走完第五浪，那么這個(gè)指導(dǎo)方針就不需要運(yùn)用，然而圖5-5中的市場活動(dòng)(見上面的說明)說明我們?nèi)詰?yīng)將這個(gè)位置至少看做是潛在的支撐或暫時(shí)的支撐。波浪等同波浪理論的指導(dǎo)方針之一是，一個(gè)五浪序列中的兩個(gè)

11、驅(qū)動(dòng)浪在運(yùn)動(dòng)時(shí)間和幅度上趨向等同。在五浪序列中，如果其中一個(gè)驅(qū)動(dòng)浪是延長浪，那么另外兩個(gè)驅(qū)動(dòng)浪通常就出現(xiàn)這種情況，如果第三浪是延長浪，這種情況尤其明顯。如果完全等長達(dá)不到，那么0.618很可能是下一個(gè)倍數(shù)關(guān)系(見第三章和第四章)。當(dāng)波浪處于中浪級(jí)以上時(shí)，價(jià)格關(guān)系通常必須用百分比來交代。這樣，在整個(gè)1942至1966年的循環(huán)級(jí)延長浪的上升行情中，我們發(fā)現(xiàn)大浪級(jí)的浪運(yùn)行了120點(diǎn)，也就是在49個(gè)月里上漲129，而大浪運(yùn)行了438點(diǎn)，也就是在40個(gè)月(見圖5-5)里上漲80(129漲幅的0.618倍)，這與持續(xù)了126月的第三個(gè)大浪的324的漲幅相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)波浪處于中浪級(jí)或中浪級(jí)以下時(shí)，價(jià)格等同通常

12、可以用算術(shù)刻度表示，因?yàn)榘俜直乳L度也幾乎相等。因此，在1976年底的股市反彈中，我們發(fā)現(xiàn)浪1在47個(gè)交易小時(shí)內(nèi)運(yùn)行了35.24點(diǎn)，而浪5在47個(gè)交易小時(shí)內(nèi)運(yùn)行了34.40點(diǎn)。波浪等同指導(dǎo)方針常常極為準(zhǔn)確。繪制波浪A·漢密爾頓·博爾頓總是堅(jiān)持繪制"每小時(shí)收盤價(jià)"走勢(shì)圖，即表示每小時(shí)結(jié)束時(shí)的價(jià)格的走勢(shì)圖，本書的作者也是如此。艾略特本人無疑也有同樣的習(xí)慣，因?yàn)樵诓ɡ死碚撝校鍪玖艘粡?938年2月23日至3月31日的60分鐘股價(jià)走勢(shì)圖。每個(gè)艾略特波浪理論的實(shí)踐者，或任何對(duì)波浪理論感興趣的人，都會(huì)發(fā)現(xiàn)繪制DJIA的60分鐘波動(dòng)十分有益，華爾街日?qǐng)?bào)(The wa

13、ll Street Journal)和巴倫周刊(Barron's)都出版這種走勢(shì)圖。這是項(xiàng)簡單的任務(wù)，只需每周花上幾分鐘時(shí)間。柱線圖(Bar charts)雖好，但可能使人誤人歧途，因?yàn)樗沂臼前l(fā)生在每條柱線時(shí)間變化附近的價(jià)格波動(dòng)，而不是柱線時(shí)間內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)。實(shí)際印刷數(shù)值必須全部繪制。那些所謂的DJIA"開市(opening)"和"理論日內(nèi)價(jià)格(Theoretical Intraday)"數(shù)值是統(tǒng)計(jì)上的發(fā)明，并不能反映任何特定時(shí)刻的平均指數(shù)。這些數(shù)值分別代表了一堆可能在不同的時(shí)候發(fā)生。的開盤價(jià)，或是一大堆單個(gè)指數(shù)股每天的最高價(jià)或最低價(jià)，而不管這些

14、價(jià)格極端是在一天中的什么時(shí)候產(chǎn)生的。波浪分類的主要目的是為了確定股價(jià)在股市行進(jìn)中所處的位置。這種練習(xí)非常簡單，只要波浪數(shù)像在快速運(yùn)動(dòng)、急劇振蕩的市場中，特別是像在推動(dòng)浪中那樣清晰明了，此時(shí)微小的波浪運(yùn)動(dòng)通常以不成熟的方式展開。在這些情況下，就必須繪制短期走勢(shì)圖來觀察所有的子浪。但是，在低靡或波幅很小的市場中-尤其是在市場調(diào)整中，波浪結(jié)構(gòu)很可能發(fā)展得復(fù)雜且緩慢。在這些情況下，長期走勢(shì)圖常常能有效地將波浪運(yùn)動(dòng)精煉成一種使行進(jìn)中的波浪模式清楚明了的形態(tài)。正確理解波浪理論，有時(shí)可以預(yù)計(jì)盤檔型調(diào)整浪的走勢(shì)(比如，當(dāng)?shù)诙耸卿忼X形調(diào)整浪時(shí)的第四浪)。但即使能夠預(yù)測(cè)，復(fù)雜性和缺乏生氣也是最使分析人員灰心喪氣

15、的事。然而，它們是現(xiàn)實(shí)市場的一部分，而且肯定會(huì)遇上。本書作者極力建議你在這樣的時(shí)期從市場脫身一段時(shí)間，享受在快速展開的推動(dòng)浪中獲得的利潤。你不能"希望"市場進(jìn)人運(yùn)動(dòng)；市場可不在聽。當(dāng)市場休息的時(shí)候，你也休息。追蹤股市的正確方法是用半對(duì)數(shù)刻度繪制走勢(shì)，因?yàn)槭袌龅臍v史僅以百分比相關(guān)聯(lián)。投資者關(guān)心的是盈虧的百分比，而不是市場平均指數(shù)運(yùn)行的點(diǎn)數(shù)。比如1980年時(shí)DJIA的10點(diǎn)，只是百分之一的運(yùn)動(dòng)。但在20世紀(jì)20年代初，10點(diǎn)意味著百分之十的運(yùn)動(dòng)，相比之下重要得多。但是為了作圖方便，我們建議僅用半對(duì)數(shù)刻度繪制長期走勢(shì)，這時(shí)的差別非常顯著。算術(shù)刻度相當(dāng)適于跟蹤60分鐘走勢(shì)，因?yàn)榘窗?/p>

16、分比計(jì)算，DJIA在800點(diǎn)反彈40點(diǎn)與DTIA在900點(diǎn)反彈40點(diǎn)的差別不大。這樣，在波浪的短期運(yùn)動(dòng)中，價(jià)格通道技術(shù)就可很好地運(yùn)用在算術(shù)刻度上。價(jià)格通道艾略特曾提到，兩邊平行的趨勢(shì)通道，常常可以相當(dāng)準(zhǔn)確地標(biāo)出推動(dòng)浪的上下邊界。你應(yīng)盡早畫出一條價(jià)格通道來幫助確定波浪的運(yùn)動(dòng)目標(biāo)，并為趨勢(shì)未來的發(fā)展提供線索。一個(gè)推動(dòng)浪的最初通道至少需要三個(gè)參考的點(diǎn)。當(dāng)?shù)谌私Y(jié)束的時(shí)候，先連接表示著1和3的兩點(diǎn)，然后做一條平行線觸及標(biāo)示著2的點(diǎn)，如圖2-8所示。這種方法提供了第四浪的預(yù)計(jì)邊界。(大多數(shù)情況下，第三浪在會(huì)走得很遠(yuǎn)，以至于它的起點(diǎn)被排除在最終價(jià)格通道的接觸點(diǎn)之外。)如果第四浪的終點(diǎn)沒有觸及平行線，為了估

17、計(jì)第五浪的邊界，你必須重建通道。首先連接浪2和浪4的終點(diǎn)。如果浪1和第3發(fā)育正常，那么觸及浪3終點(diǎn)的上平行線就能精確預(yù)示浪5的終點(diǎn)，如圖2-9所示。如果浪3異常強(qiáng)勁，幾乎垂直，那么由它的浪尖做出的平行線就會(huì)太高。經(jīng)驗(yàn)表明，與觸及浪1終點(diǎn)的基線相平行的線更有效，如我們繪制的1976年8月至1977年3月的金價(jià)走勢(shì)(見圖6-12)。在某些情況下，畫兩條潛在的上邊界線有助于提醒你特別注意這些位置上的數(shù)浪和成交量特征，然后根據(jù)實(shí)際的波浪數(shù)采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)。永遠(yuǎn)記住，所有浪級(jí)的趨勢(shì)總是同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)。例如，有時(shí)一個(gè)大浪級(jí)的第五浪中的中浪級(jí)的第五浪會(huì)在這兩個(gè)浪級(jí)上同時(shí)在到達(dá)上邊界線時(shí)結(jié)束。或者，在大循環(huán)浪級(jí)出現(xiàn)的

18、翻越會(huì)正好在市場到達(dá)循環(huán)浪級(jí)通道的上邊界線時(shí)終止。翻越在平行通道或傾斜三角形的匯聚線內(nèi)，如果第五浪在成交量萎縮中向它的上邊界運(yùn)動(dòng)，就說明波浪的終點(diǎn)將要到達(dá)或到達(dá)不了上邊界線。如果在第五浪向上邊界運(yùn)動(dòng)時(shí)成交量巨大，就說明第五浪就可能穿過上邊界線，這就是艾略特說的"翻越"。在翻越點(diǎn)附近，小一浪級(jí)的第四浪會(huì)緊貼在平行通道下部盤整，使第五浪在最后的成交量巨放中突破通道。 浪5的第二浪或浪4產(chǎn)生的"翻下(Throw-under)"常常能預(yù)示翻越的發(fā)生，取自艾略特的波浪理論的圖2-10同時(shí)描繪了這兩種情況。翻越可用即刻回到通道線下方的反轉(zhuǎn)來確認(rèn)。同樣特征的翻越也會(huì)在

19、下跌的市場中出現(xiàn)。艾略特曾正確地警告說，發(fā)生在大級(jí)數(shù)波浪中的翻越會(huì)使翻越期間的浪級(jí)較小的波浪難以識(shí)別，因?yàn)樽詈蟮牡谖謇藭?huì)時(shí)常向上穿過浪級(jí)較小的價(jià)格通道。本書中的圖1-17、1-19和2-11都是翻越的實(shí)際例子?？潭劝蕴卣J(rèn)為，在半對(duì)數(shù)刻度上確定價(jià)格通道的必要性是為了表明通貨膨脹的存在。時(shí)至今日，沒有哪個(gè)波浪理論的學(xué)者懷疑這個(gè)顯然錯(cuò)誤的假設(shè)。一些對(duì)艾略特來說的明顯差異，可能應(yīng)歸咎于他繪制的波浪的浪級(jí)差異，因?yàn)椴?jí)越大，通常就越有必要使用半對(duì)數(shù)刻度。另一方面，192l至1929年的市場在半對(duì)數(shù)刻度上形成的完美價(jià)格通道(見圖2-11)，以及1932至1937年的市場在算術(shù)刻度上形成的價(jià)格通道表明，只

20、有選擇適當(dāng)?shù)目潭壤L制走勢(shì)，同一浪級(jí)的波浪才會(huì)形成正確的艾略特趨勢(shì)通道。在算術(shù)刻度上，20世紀(jì)20年代的牛市會(huì)加速至上邊界之上，而在半對(duì)數(shù)刻度上，20世紀(jì)30年代的牛市卻達(dá)不到上邊界。至于艾略特的有關(guān)通貨膨脹的論點(diǎn)，我們注意到20世紀(jì)20年代實(shí)際伴隨著輕微的通貨緊縮，因?yàn)橄M(fèi)者價(jià)格指數(shù)(con-sumer Price Index，CPI)平均每年下降0.5，而1933至1937年這個(gè)時(shí)期卻是輕微的通貨膨脹，CPI平均每年上漲2.2。這種貨幣背景使我們確信通貨膨脹并不是采用半對(duì)數(shù)刻度的必要原因。實(shí)際上，除了價(jià)格通道中的這種差異以外，這兩個(gè)循環(huán)浪的尺寸驚人地相似：它們創(chuàng)造了幾乎相同的價(jià)格倍率(分別是

21、6倍和5倍)，它們都含有延長了的第五浪，而且在每個(gè)情形中，底部至第三浪的頂點(diǎn)的漲幅百分比相同。兩個(gè)牛市的本質(zhì)區(qū)別是每一個(gè)子浪的樣子和持續(xù)時(shí)間不同。至多，我們能說半對(duì)數(shù)刻度的必要性表明了一個(gè)處于加速過程中的波浪-無論出于何種大眾心理原因。給定一個(gè)單一的價(jià)格目標(biāo)和一段特定的時(shí)間，任何人可以通過調(diào)整波浪的傾斜與波浪通道相適應(yīng)，從同樣的起點(diǎn)在算術(shù)刻度和半對(duì)數(shù)刻度上圓滿地畫出假設(shè)的艾略特波浪通道。因此，用算術(shù)刻度還是用半對(duì)數(shù)刻度來預(yù)測(cè)平行通道的問題，在明確的規(guī)則尚未產(chǎn)生以前仍然懸而未決。如果任何一點(diǎn)的價(jià)格發(fā)展都不能在你所采用的刻度上有序地落在兩條平行線內(nèi)，那么為了從正確的角度觀察通道可以采用其他類型的刻

22、度。為了縱覽全局，你應(yīng)永遠(yuǎn)同時(shí)采用這兩種刻度。成交量艾略特用成交量來校驗(yàn)波浪計(jì)數(shù)并預(yù)測(cè)波浪延長。他認(rèn)為，在牛市中，成交量隨價(jià)格變化的速度有自然放大或萎縮的傾向。在調(diào)整階段后期，成交量萎縮通常表示賣壓正在下降。在市場中，成交量的最低點(diǎn)常常與轉(zhuǎn)折點(diǎn)同時(shí)發(fā)生。在大浪級(jí)以下的正常第五浪中，成交量往往比第三浪中的步。如果大浪級(jí)以下的處于上升中的第五浪的成交量與第三浪的相比持平或放大，那么第五浪延長就有效。如果第一浪和第三浪的長度基本相等，至少可以預(yù)測(cè)第五浪延長很可能出現(xiàn)，同時(shí)，在少數(shù)情況下，這種成交量也是第二浪和第五浪都延長的最佳警告。在大浪級(jí)和大浪級(jí)以上，成交量往往會(huì)在上漲中第五浪的放大，而這僅僅是因

23、為在牛市中參與者的數(shù)量自然地長期增加。實(shí)際上，艾略特注意到，大浪級(jí)以上的牛市終點(diǎn)的成交量常常創(chuàng)天量。最后，如前面討論的那樣，成交量常常會(huì)在趨勢(shì)通道的某條平行線或是傾斜三角形的某條阻力線上的翻越點(diǎn)處短暫驟放。(有時(shí)，這樣的點(diǎn)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，比如當(dāng)傾斜三角形第五浪正好在包含大一浪級(jí)波浪的平行通道的上邊界線結(jié)束的時(shí)候。)除了這幾個(gè)頗具價(jià)值的觀察以外，我們還在本書的不同小節(jié)深入探討了成交量的重要性。就用成交量指導(dǎo)數(shù)浪和波浪研判而言，成交量是最為重要的。艾略特曾說過，成交量獨(dú)立跟隨在波浪理論的各種模式之后-一個(gè)本書作者沒有發(fā)現(xiàn)任何可信的證據(jù)的論斷。"正確的外表"一個(gè)波浪的完整外形必須與適

24、當(dāng)?shù)膱D解相一致。盡管我們可以通過把最初的三個(gè)波浪分支表示為單一的浪A，從而將任何五浪序列強(qiáng)數(shù)成三浪，如圖2-13所示，但這樣做不正確。如果允許這樣的扭曲存在，那么艾略特理論分析就會(huì)失去根基。如果第四浪在遠(yuǎn)高于第一浪頂部的位置結(jié)束，那么這個(gè)五浪序列就必須歸為推動(dòng)浪。在這個(gè)假設(shè)情況中，既然浪A由三個(gè)浪組成，浪B就可能像在平臺(tái)形調(diào)整中那樣跌到浪A的起點(diǎn)附近，但浪B明顯沒有這樣走。盡管波浪的內(nèi)部波浪數(shù)是其分類的指導(dǎo)，但合適的完整外形常常時(shí)其正確內(nèi)部波浪計(jì)數(shù)的指導(dǎo)。 必須用我們到目前為止在前兩章中闡述的所有因素來控制一個(gè)波浪的"正確的外表(Right Look)"。在經(jīng)驗(yàn)中我們發(fā)現(xiàn)，

25、僅僅因?yàn)椴ɡ死碚撝械母鞣N模式相當(dāng)靈活，就讓我們對(duì)市場的沖動(dòng)使我們接受反映不成比例的波浪關(guān)系，或扭曲的波浪模式的波浪計(jì)數(shù)，是極其危險(xiǎn)的。艾略特警告說，"正確的外表"并不一定在所有浪級(jí)的趨勢(shì)中同時(shí)顯現(xiàn)。解決方案是專注于最清晰的浪級(jí)。如果60分鐘線含混不清，那就應(yīng)回過頭去看看日線和周線。反過來說，如果周線提供了太多的可能性，那就注意短期的市場運(yùn)動(dòng)，直至周線清晰明朗。一般來說，你需要用短期走勢(shì)圖來分析快速運(yùn)動(dòng)市場中的子浪，并用長期走勢(shì)圖來分析運(yùn)動(dòng)緩慢的市場。波浪個(gè)性波浪個(gè)性的觀點(diǎn)是對(duì)波浪理論的重要擴(kuò)展。它具有把人類行為更加個(gè)性化地帶入方程的優(yōu)勢(shì)。艾略特波浪序列中每一浪的個(gè)性是反映它

26、所包含的群體行為的必不可少的部分。群體情緒從悲觀到樂觀，再從樂觀到悲觀的行進(jìn)，在每個(gè)時(shí)間輪回中沿相似的途徑發(fā)展，這就在波浪結(jié)構(gòu)中的相應(yīng)位置產(chǎn)生相似的環(huán)境。每一種波浪類型的個(gè)性通常會(huì)顯示出該浪屬于超級(jí)循環(huán)浪級(jí)還是亞微浪級(jí)。當(dāng)由于其他原因數(shù)浪不清，或存在不同的解釋時(shí)，這些性質(zhì)不僅可以預(yù)先警告在下一個(gè)波浪序列中要期待什么樣的市場運(yùn)動(dòng)，而且有時(shí)可以幫助判定在整個(gè)波浪行進(jìn)中市場目前所處的位置。在波浪展開過程中，有時(shí)根據(jù)所有已知的艾略特規(guī)則會(huì)有幾種相當(dāng)可行的數(shù)浪結(jié)果。正是在這些交匯點(diǎn)上，波浪個(gè)性的知識(shí)可能非常寶貴。認(rèn)清單個(gè)波浪的性質(zhì)常常使你得以正確解釋更大波浪模式的復(fù)雜性。下面的討論基于牛市的走勢(shì)，如圖2

27、-14和2-15所示。當(dāng)作用浪向下，反作用浪向上的時(shí)候，這些觀察資料反過來同樣適用。圖2-141)第一浪-粗略估計(jì)，大約一半的第一浪是"打底(Bassing)"過程中的一段，因此它們常常被第二浪大幅度地調(diào)整。然而，與先前熊市中的反彈相比，這個(gè)第一浪的上揚(yáng)在技術(shù)上結(jié)構(gòu)特征更強(qiáng)，常常顯示出成交量和廣泛性的輕度增加。此時(shí)大量的賣空顯而易見，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人最終開始確信大勢(shì)向下。投資者最終"又多了一次反彈做空"，并從中獲利。另外百分之五十的第一浪，或是從先前的調(diào)整浪筑成的大底部漲起-像在1949年那樣，或是從下跌失敗形態(tài)漲起-像在1962年那樣，或是從極度的壓制中漲

28、起-像在1962和1974年那樣。這樣開始的第一浪非常有力，僅被略微回撤。2)第二浪-第二浪常?；爻返魩缀跽麄€(gè)第一浪升幅，從第一浪獲得的大部分利潤會(huì)在第二浪結(jié)束時(shí)喪失殆盡。這在看漲期權(quán)(CALL Option)的交易中尤其明顯，因?yàn)樵诘诙说目只怒h(huán)境下，權(quán)酬(Premium)猛烈下跌。此時(shí)，投資者徹底相信熊市又回來了。第二浪常常以非常低的成交量和價(jià)格波動(dòng)結(jié)束，這表明賣壓已經(jīng)消失。3)第三浪-第三浪令人敬畏。它們走勢(shì)強(qiáng)勁，廣泛性強(qiáng)，此時(shí)的波浪趨勢(shì)準(zhǔn)確無誤。因?yàn)橥顿Y者的信心恢復(fù)，向好的基本面在走勢(shì)圖中逐漸顯現(xiàn)。第三浪通常產(chǎn)生最大的成交量和價(jià)格運(yùn)動(dòng)，而且大部分時(shí)候是序列中的延長浪。當(dāng)然，它符合第三浪

29、中的第三浪，諸如此類，在任何波浪序列中都是最具爆炸性的一浪的規(guī)律。這個(gè)階段總免不了產(chǎn)生突破、"持續(xù)"跳空、成交量放大、異常的廣泛性、主要道氏理論(Dow Theory)趨勢(shì)的印證和失去控制的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，它們根據(jù)浪級(jí)在市場中帶來巨大的60分鐘盈利、日盈利、周盈利、月盈利和年盈利，基本上所有的股票都參與第三浪的運(yùn)動(dòng)。除了B浪的個(gè)性以外，第三浪的個(gè)性在波浪展開時(shí)能提供最有價(jià)值的數(shù)浪線索。4)第四浪-第四浪的調(diào)整深度(見調(diào)整浪的深度一節(jié))和形態(tài)是可預(yù)測(cè)的，因?yàn)楦鶕?jù)交替指導(dǎo)方針，它們應(yīng)該與先前同一浪級(jí)的第二浪不同。第四浪往往呈橫向趨勢(shì)，為最后的第五浪運(yùn)動(dòng)筑底。表現(xiàn)不佳的股票在這一浪做頭

30、并開始下跌，因?yàn)槭紫戎挥械谌说牧α坎拍苁顾鼈冞\(yùn)動(dòng)。市場中的這種初步惡化開始了得不到印證(Non-confirmation)的階段，并發(fā)出第五浪走軟的微弱信號(hào)。5)第五浪-就廣泛性而言，股市中第五浪的力度比第三浪的小。通常它們的價(jià)格變化最大速度也較低，盡管如果第五浪是延長浪的話那么第五浪中的第三浪的價(jià)格變化速度可能超過第三浪中的第三浪的價(jià)格變化速度。相似地，成交量常常在循環(huán)浪級(jí)或循環(huán)浪級(jí)以上的推動(dòng)浪中持續(xù)放大，而在大浪級(jí)以下，成交量只有在第五浪延長中才會(huì)出現(xiàn)相同的情況。否則的話，尋找比第三浪的成交量少的成交量是判定第五浪的規(guī)則之一。市場戲水者有時(shí)指望在長期趨勢(shì)的盡頭出現(xiàn)"噴發(fā)行情(B

31、lowoffs)"，但股票市場沒有在頂部達(dá)到最高加速度的歷史。即便第五浪出現(xiàn)延長，第五浪中的第五浪也缺乏產(chǎn)生這種現(xiàn)象的活力。在上升的第五浪中，盡管它的廣泛性逐漸變窄，但投資者的樂觀情緒仍然異常高漲。而且，市場的反映也確實(shí)比前面調(diào)整浪中的反彈增強(qiáng)了。例如，1976年道指的年末反彈并不激動(dòng)人心但相對(duì)于先前分別從4、7和9月漲起的調(diào)整浪，它無疑是驅(qū)動(dòng)浪，而那些調(diào)整浪相比之下對(duì)二級(jí)指數(shù)(Secondary Indexes)和累積騰落指標(biāo)(Curmulative Advance-Decline Line)的影響也較弱。作為對(duì)第五浪能夠產(chǎn)生的樂觀情緒的紀(jì)念，在那次反彈結(jié)束二周后，對(duì)投資顧問機(jī)構(gòu)的

32、民意調(diào)查取得了在有圖表記錄的歷史上最低的"看跌"百分比：4.5，盡管那次第五浪未能創(chuàng)新高16)A浪-在熊市的A浪期間，投資界總體確信這次反作用浪只是下一腿上升行情前的退卻。盡管個(gè)股的形態(tài)有技術(shù)上的破壞性裂紋，但大眾仍蜂擁般地買入。A浪為隨之而來的B浪定下調(diào)子。五浪結(jié)構(gòu)的浪A意味著浪B是鋸齒形調(diào)整浪，而三浪結(jié)構(gòu)的浪A意味著平臺(tái)形或三角形調(diào)整浪。7)B浪-B浪是假牛市。它們是無知者的舉動(dòng)、牛市陷井、投機(jī)者的天堂、零股投資者心態(tài)的放縱，或愚蠢的投資機(jī)構(gòu)者自滿情緒的顯露(或二者兼有)。它們通常只涉及少數(shù)股票。而且常常沒有被其他平均指數(shù)"印證"(見第七章對(duì)道氏理論

33、的討論)，技術(shù)上也極少是強(qiáng)勢(shì)，而且注定要被浪C完全回撤。如果分析人員可以毫不費(fèi)力地對(duì)自己說，"市場出問題了"，那很可能是B浪。X浪以及擴(kuò)散三角形中的D浪-都是上升的調(diào)整浪，有著相同的性質(zhì)。幾個(gè)例子足以說明這一點(diǎn)。·1930年的向上調(diào)整是1929至1932年的A-B-C鋸齒形下跌行情中的浪B。羅伯特·雷亞在他的巨著平均指數(shù)史話(The story of the Averages，1934年出版)中對(duì)那次情緒沖動(dòng)的高峰刻劃得淋漓盡致：許多觀察者把它當(dāng)作牛市的信號(hào)。我能夠記得，在1929年10月建立了盈利的空頭倉位后，12月初我一直在做空。當(dāng)1月和2月的緩慢但

34、穩(wěn)步的上升行情超越了(前一個(gè)高點(diǎn))時(shí)，我變得驚恐不安而且已損失不小。我那時(shí)忘記了，一般應(yīng)指望這次反彈回撤掉1929年暴跌幅度的66或更多。幾乎所有的人都說這是個(gè)新的大牛市。各種投資服務(wù)機(jī)構(gòu)更是牛氣沖天，不斷放大的成交量甚至超過了1929年時(shí)的高峰。·1961至1962年的升市是(a)-(b)-(c)擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪中的浪(b)。在1962年初的頭部，股票賣到了空前絕后的市盈率。而騰落指標(biāo)早巳在t959年第三浪的頂部達(dá)到高峰。·1966至1c)68年的升市是循環(huán)浪級(jí)調(diào)整模式中的浪(B)。與第一浪和第二浪中次級(jí)公司(Secondaries)股票有秩序而且通常是有調(diào)節(jié)的參與不同，

35、感情主義緊緊抓住了大眾，而低價(jià)股(Cheapies)。在投機(jī)的狂熱中火箭般地飚升。道瓊斯工業(yè)股指數(shù)在正個(gè)上升過程中搖搖晃晃地爬升，而且最終拒絕印證二級(jí)指數(shù)中的顯著的新高。·1977年，道瓊斯運(yùn)輸股平均指數(shù)(DJIA)在B浪中爬到了新高，但不幸的是它沒有得到工業(yè)股指數(shù)的印證。航空公司和卡車運(yùn)輸公司的股票行動(dòng)遲緩。只有運(yùn)煤的鐵路公司股參與了部分的能量運(yùn)動(dòng)。因此，指數(shù)中的乏廣泛性明顯匱乏，這再次印證了良好的廣泛性通常是推動(dòng)浪的而不是調(diào)整浪的特性。·對(duì)于黃金市場中的B浪的討論，見第六章?？傮w觀察，中浪級(jí)和中浪級(jí)以下的B浪通常顯示出成交量的逐漸萎縮，而大浪級(jí)和大浪級(jí)以上的B浪顯示出比

36、伴隨先前牛市的更大的成交量，這通常表明股票的廣泛參與。8)C浪-下跌的c浪摧毀性極強(qiáng)。它們是第三浪，而且有第三浪的大部分特性。就是在這段跌勢(shì)中，實(shí)際上除了現(xiàn)金以外無處可藏。投資者在浪A和浪B中持有的種種幻想都在此時(shí)灰飛煙滅，恐懼控制了一切。C浪持續(xù)時(shí)間長，廣泛性強(qiáng)。1930至1932年的走勢(shì)是一個(gè)C浪。1962年的也是一個(gè)C浪。1969至1970年的，以及1973至1974年的走勢(shì)也可歸類為C浪。在大熊市中，向上調(diào)整浪中的上升C浪強(qiáng)勁有力，可能會(huì)被誤認(rèn)為是新一輪漲勢(shì)的開始-尤其是因?yàn)樗鼈円晕謇朔绞秸归_。例如，1973年10月的反彈(見圖1-37)就是一個(gè)顛倒的擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪。9)D浪-除了擴(kuò)

37、散三角形調(diào)整浪中的之外，所有的D浪常常伴隨成交量的放大。這很可能是因?yàn)榉菙U(kuò)散三角形調(diào)整浪中的D浪是一種混合物，是部分的調(diào)整浪，但因?yàn)樗鼈兏贑浪后面而且沒有被完全回撤，所以又有第一浪的某些特征。在調(diào)整浪中上升的D浪與B浪一樣都是假牛市。1970至1973年的升市是循環(huán)浪級(jí)的浪中的浪(D)。此時(shí)，平庸的機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理的"唯一決策"的自滿情緒得到了最好的證明。參與的股票范圍仍然很窄，這回是藍(lán)籌股五十家和時(shí)興股。1972年，騰落指標(biāo)就像運(yùn)輸股平均指數(shù)那樣早早見頂，拒絕印證五十家藍(lán)籌股授予的高得離譜的市盈率。為了準(zhǔn)備總統(tǒng)選舉，華盛頓在整個(gè)漲勢(shì)中開足馬力維持虛假的繁榮。就像對(duì)先前的浪(

38、B)那樣，"假牛市"是對(duì)浪D的合適評(píng)價(jià)。10)E浪-三角形中的E浪，對(duì)大多數(shù)市場觀察者來說，是做頭后一輪新跌勢(shì)戲劇性開始。E浪幾乎總是受消息面的巨大支撐。這些消息連同E浪將要對(duì)三角形調(diào)整浪的邊界線形成假突破的趨勢(shì)，在市場參與者本應(yīng)準(zhǔn)備大勢(shì)實(shí)質(zhì)上向上運(yùn)動(dòng)的當(dāng)口，堅(jiān)定了他們看跌的信念。因此，作為終結(jié)浪的E浪的參與心理同第五浪的一樣容易激動(dòng)。因?yàn)檫@里討論的各種傾向并非必然出現(xiàn)，所以它們稱作指導(dǎo)方針，而非規(guī)則。它們?nèi)狈Ρ厝恍裕@絲毫不能貶低它們的效用。例如，看看圖2-16這幅近期市場的60分鐘走勢(shì)，它是DJIA從1978年3月1日的最低點(diǎn)漲起的最初四個(gè)小浪級(jí)波浪。這些波浪從頭到尾

39、都是教科書式的艾略特波浪：從波浪長度到成交量模式(未顯示)、趨勢(shì)通道、等長的指導(dǎo)方針、延長浪后的(a)浪形成的回撤、第四浪的預(yù)期最低點(diǎn)、完美的內(nèi)部波浪數(shù)、交替、斐波納奇時(shí)間序列，再到內(nèi)含的斐波納奇比率關(guān)系。它唯一的超常之處是浪4的規(guī)模。值得注意的是，914點(diǎn)是個(gè)合理的目標(biāo)位，因?yàn)樗?976至1978年跌勢(shì)的0.618倍回撤。這些指導(dǎo)方針也有例外，但如果沒有這些例外，市場分析就成了一門精確性的科學(xué)，而不是一門概率的科學(xué)。然而，有了波浪結(jié)構(gòu)指導(dǎo)方針的完整知識(shí)，你就能對(duì)自己的數(shù)浪有足夠的信心。實(shí)際上，你可以用市場活動(dòng)來確認(rèn)數(shù)浪，就像用數(shù)浪來預(yù)測(cè)市場活動(dòng)一樣。還要注意，艾略特波浪的指導(dǎo)方針可以覆蓋大

40、部分傳統(tǒng)的技術(shù)分析，如市場動(dòng)量和投資者的情緒。結(jié)果是，傳統(tǒng)的技術(shù)分析現(xiàn)在大幅增值，因?yàn)樗梢詭椭信惺袌鲈诎蕴夭ɡ私Y(jié)構(gòu)中的位置。從這個(gè)意義上講，使用這些方法應(yīng)該得到鼓勵(lì)。 從基礎(chǔ)學(xué)起了解了第章和第二章中的各種分析方法，任何專于此道的學(xué)者都可以進(jìn)行專業(yè)的艾略特波浪分析。那些忽視徹底學(xué)習(xí)這個(gè)理論或嚴(yán)格應(yīng)用這些方法的人，在實(shí)際嘗試以前就已經(jīng)放棄了。最好的學(xué)習(xí)過程是堅(jiān)持繪制60分鐘走勢(shì)，努力用各種艾略特波浪模式來解釋所有的價(jià)格振蕩，并愿意考慮所有的可能性。慢慢地，刻度應(yīng)當(dāng)從你的跟中減弱，同時(shí)你會(huì)不斷為自己的發(fā)現(xiàn)而感到驚奇。要記住，當(dāng)投機(jī)策略必須永遠(yuǎn)配合最有效的波浪計(jì)數(shù)時(shí)，各種替代的研判知識(shí)任對(duì)突發(fā)事

41、件做出的調(diào)整中可能極為有用，它將突發(fā)事件置于觀察之中，因而適應(yīng)了不斷變化的市場框架。波浪構(gòu)成的嚴(yán)格規(guī)則在將無盡的可能性縮入相對(duì)較小的范圍的過程中意義巨大，而各種模式中的靈活性又排除了叫喊無論市場現(xiàn)在怎么走都是"不可能的"。"一旦你排除了不可能的因素，剩下的無論多么不可能都必定是真實(shí)。"在阿瑟·柯南·道爾(Arthur Conan Doyle)的小說四簽名(The Sign of Four)中，夏洛克·福爾摩斯對(duì)他忠誠的伙伴華生醫(yī)生就是這么雄辯的。要想成功運(yùn)用艾略特波浪理論，你就需要這條言簡意賊的建議。演繹是運(yùn)用波浪理論的最佳

42、方法。知道艾略特規(guī)則不允許發(fā)生的走勢(shì)，你就可以推斷剩下的走勢(shì)必定是市場適當(dāng)?shù)陌l(fā)展方向-無論看起來多么不可能。運(yùn)用延長、交替、重疊、通道、成交量以及其他所有的規(guī)則，你就有了比初次看上去能想像得到的強(qiáng)大得多的武器庫。不幸的是，對(duì)于許多人來說，這些方法需要思考和勞作，而且很少提供機(jī)械的信號(hào)。然而，這種基本上是排除過程的思考可以擠出艾略特理論必須提供的精華，除此之外，這種思考樂趣橫生。我們真誠地鼓勵(lì)你做出嘗試。作為這種演繹的例子，請(qǐng)回到圖1-14，遮住1976年11月17日以后的價(jià)格活動(dòng)。如果沒有波浪標(biāo)識(shí)和邊界線，市場就顯得沒有條理。但有了波浪理論作為指引，各種波浪結(jié)構(gòu)的含義就會(huì)變得清晰明了?，F(xiàn)在問問

43、你自己，你會(huì)怎樣預(yù)計(jì)下一步波浪運(yùn)動(dòng)？這里有羅伯特·普萊切特在寫給阿爾弗雷德·弗羅斯特的私人信件中對(duì)那以后走勢(shì)的分析，這封信概括了他于16日提交給美林證券的分析報(bào)告：你可以從附件中發(fā)現(xiàn)我目前對(duì)近來趨勢(shì)線圖的看法，盡管我只靠60分鐘走勢(shì)圖就得出了這些結(jié)論。我的觀點(diǎn)是，從1975年10月起步的第三大浪尚未走完，而且這個(gè)大浪中的第五中浪目前正在運(yùn)行之中。首先，也是最重要的是，我相信1975年10月至1976年3月的市場是三浪，而非五浪，而且只有當(dāng)5月11日走出失敗形態(tài)時(shí)，才有可能完成那個(gè)五浪。然而，這個(gè)可能的"失敗形態(tài)"后的波浪結(jié)構(gòu)不能使我相信這種研判是正確的，

44、因?yàn)榈竭_(dá)956.45點(diǎn)的第一個(gè)向下的一腿是五浪結(jié)構(gòu)，而且隨后產(chǎn)生的整個(gè)的波浪結(jié)構(gòu)明顯是一個(gè)平臺(tái)形調(diào)整浪。所以，我認(rèn)為從5月24日以來我們一直處于第四調(diào)整浪中。這個(gè)調(diào)整浪完全符合擴(kuò)散三角形構(gòu)成的條件，它當(dāng)然只可能是第四浪。相關(guān)的趨勢(shì)線在表示下跌目標(biāo)時(shí)異乎尋常的精確，這個(gè)目標(biāo)是把第一次重要的下跌長度(3月24日至6月7日，55.51點(diǎn))乘以1.618，結(jié)果得到89.92點(diǎn)。從第三中浪的正統(tǒng)頭部的1011.96點(diǎn)下跌89.82點(diǎn)，給出了下跌目標(biāo)位922點(diǎn)，這個(gè)位置正好在上周的11月11日到達(dá)(實(shí)際的60分鐘最低點(diǎn)是920.62點(diǎn))?，F(xiàn)在這可能意味著第五中浪將回到新高位，從而完成第三大浪。對(duì)這種研判我

45、看到的唯一問題是，艾略特認(rèn)為第四浪的下跌通常在先前小一浪級(jí)的第四浪的最低點(diǎn)上方止住-在這種情況下就是2月17日的950 57點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)位顯然已被跌破了。但是，我發(fā)現(xiàn)這條規(guī)則并非牢不可破。反對(duì)稱三角形結(jié)構(gòu)后應(yīng)該有一波高度大約是三角形最寬部分寬度的上升行情。這樣一個(gè)上升行情的目標(biāo)大約在1020點(diǎn)至1030點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到1090點(diǎn)至1100點(diǎn)的趨勢(shì)線目標(biāo)。而且，在第三浪中，第一子浪和第五予浪的運(yùn)行時(shí)間和幅度趨向等同。既然第一浪(1975年10月至12月)在二個(gè)月內(nèi)上漲10，那么這個(gè)第五浪應(yīng)當(dāng)上漲大約100點(diǎn)(1020點(diǎn)至1030點(diǎn))并在1977年1月到達(dá)頂峰，這也達(dá)不到趨勢(shì)線上邊界線?，F(xiàn)在請(qǐng)揭開走勢(shì)

46、圖的其余部分，看看這些指導(dǎo)方針是如何有助于估計(jì)可能的市場軌跡的?？死锼雇懈?#183;莫利(Christopher Morley)曾經(jīng)說過，"跳舞對(duì)于女孩子來說是一項(xiàng)絕佳的訓(xùn)練。這是她們學(xué)習(xí)在男人行動(dòng)之前就揣摩出其意圖的第一途徑。"同樣，波浪理論可以訓(xùn)練分析人員在市場行動(dòng)前就看出它的趨勢(shì)。在你獲得了艾略特"觸覺"后，它就會(huì)伴你終生，這就像一個(gè)學(xué)會(huì)了騎車的小孩子以后永遠(yuǎn)不會(huì)忘記一樣。此后，抓住機(jī)會(huì)變成了一種頗為平常經(jīng)歷，而且真的不難實(shí)現(xiàn)。此外，對(duì)于你在市場行進(jìn)中的位置，艾略特理論通過給你一種自信的感覺，使你對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)振蕩性質(zhì)做好心理上的準(zhǔn)備，并使你避免在犯

47、下永遠(yuǎn)線性地將今天的趨勢(shì)預(yù)測(cè)至未來的這種普遍的分析失誤。最重要的是，波浪理論常常可以事先指出下一個(gè)市場行進(jìn)或后退階段的相對(duì)大小。在各種金融事務(wù)中，與這些趨勢(shì)和諧共處是成敗的關(guān)鍵。 實(shí)際應(yīng)用任何分析方法的實(shí)際目的是確定適合買入(或空頭回補(bǔ))的市場最低點(diǎn)，以及適合賣山(或做空)的市場最高點(diǎn)。在建立種交易或投資方法時(shí)，你應(yīng)當(dāng)根據(jù)環(huán)境的要求采用某種能使你靈活果斷、能攻能守的思維模式。艾略特波浪理論不是這樣一種方法，但作為創(chuàng)造這樣一種方法的基礎(chǔ)，它是無可匹敵的。 盡管許多分析人員認(rèn)為波浪理論不是一種客觀的研究，或像柯斯所說的"是一種技術(shù)分析的嚴(yán)謹(jǐn)形式"，但是博爾頓曾經(jīng)說過，他要學(xué)習(xí)爿

48、的最難的事之一就是相信自己的眼睛。如果不相信自己的眼睛，你就很可能會(huì)把自己出于其他原因認(rèn)為想當(dāng)然的東西，硬塞入自己的分析之中。此時(shí)，你的數(shù)浪變得主觀，而且毫無價(jià)值。你怎樣才能在一個(gè)不確定的世界中保持客觀的態(tài)度？一旦你理解了分析的正確目的，那就不難做到。沒有了艾略特理論，市場活動(dòng)的可能性看起來就會(huì)無窮無盡。對(duì)于市場未來可能的運(yùn)行軌跡，波浪理論提供的是一種首先限定可能性然后按相對(duì)可能性排序的手段。艾略特理論的非常具體的規(guī)則把可行的替代方案減至最少。在這之中最佳的研判-有時(shí)稱為"首選數(shù)浪"，是滿足數(shù)量最多的波浪指導(dǎo)方針的那一種。而其他的研判也相應(yīng)地排序，因此，而對(duì)在任何特定的時(shí)候出現(xiàn)的種種可能，客觀運(yùn)用波浪理論規(guī)則和指導(dǎo)方針的合格分析人員通常應(yīng)當(dāng)同時(shí)考慮可能性名單和概率順序。這種順序通?？梢悦鞔_說明。但是，不要以為概率順序的確定等同于出現(xiàn)某個(gè)特定結(jié)果的確定。只有在極少數(shù)情況下，你能確切知道市場將會(huì)如何運(yùn)行。你必須理解而且接受，即使一種方法可以對(duì)一種相當(dāng)具體的事件得出很高的概率，有時(shí)也必定出錯(cuò)。 你可以通過不斷更新第二最佳研判-有時(shí)稱"替代數(shù)浪"，