第六章投資類金融中介

1、第六章 投資類中介 主要為投資活動提供各種專業(yè)協(xié)助，促成主要為投資活動提供各種專業(yè)協(xié)助，促成金融市場交易的達(dá)成金融市場交易的達(dá)成 。 參加金融市場活動的目的是賺取傭金或手續(xù)參加金融市場活動的目的是賺取傭金或手續(xù)費(fèi)費(fèi) 主要作用在于促進(jìn)金融市場主體交易的實(shí)現(xiàn)主要作用在于促進(jìn)金融市場主體交易的實(shí)現(xiàn) 投資類中介（1 1）證券承銷人：以包銷或代銷方式幫助發(fā)行人）證券承銷人：以包銷或代銷方式幫助發(fā)行人發(fā)行證券的機(jī)構(gòu)。發(fā)行證券的機(jī)構(gòu)。 （2 2）證券交易經(jīng)紀(jì)人：為買賣雙方成交撮合并從）證券交易經(jīng)紀(jì)人：為買賣雙方成交撮合并從中收取傭金的商人或商號。中收取傭金的商人或商號。 （3 3）證券交易所：專門的、有組織

2、的證券市場，）證券交易所：專門的、有組織的證券市場，是證券買賣集中交易的場所。是證券買賣集中交易的場所。 （4 4）證券結(jié)算公司：為證券與證券交易辦理存管、）證券結(jié)算公司：為證券與證券交易辦理存管、資金結(jié)算交收和證券過戶業(yè)務(wù)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。資金結(jié)算交收和證券過戶業(yè)務(wù)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。投資銀行：專門對工商企業(yè)辦理投資投資銀行：專門對工商企業(yè)辦理投資和長期信貸業(yè)務(wù)的銀行。和長期信貸業(yè)務(wù)的銀行。 資金來源資金來源：發(fā)行股票、債券，從其他銀行?。喊l(fā)行股票、債券，從其他銀行取得貸款和部分允許接受定期存款得貸款和部分允許接受定期存款主要業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)：直接投資股票和債券；提供中長：直接投資股票和債券；提供中長

3、期貸款；代理發(fā)行和包銷證券；參與企業(yè)期貸款；代理發(fā)行和包銷證券；參與企業(yè)的創(chuàng)建和改組運(yùn)動；包銷公債券等。的創(chuàng)建和改組運(yùn)動；包銷公債券等。證券公司證券公司 專門從事各種有價(jià)證券的經(jīng)營及相關(guān)業(yè)專門從事各種有價(jià)證券的經(jīng)營及相關(guān)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。務(wù)的金融企業(yè)。證券公司有獨(dú)資、合伙或股份公司等形式。證券公司有獨(dú)資、合伙或股份公司等形式。主要業(yè)務(wù)：包括有價(jià)證券的自營買賣業(yè)務(wù)、主要業(yè)務(wù)：包括有價(jià)證券的自營買賣業(yè)務(wù)、委托買賣業(yè)務(wù)、認(rèn)購業(yè)務(wù)和銷售業(yè)務(wù)。委托買賣業(yè)務(wù)、認(rèn)購業(yè)務(wù)和銷售業(yè)務(wù)。 養(yǎng)老退休基金組織：指由雇主或雇員按期養(yǎng)老退休基金組織：指由雇主或雇員按期繳付工資的固定比例，在退休后，可取繳付工資的固定比例，在

4、退休后，可取得一次付清或按月支付的退休養(yǎng)老金的得一次付清或按月支付的退休養(yǎng)老金的機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)。 主要投資對象主要投資對象：長期公司債券、高級別股：長期公司債券、高級別股票和發(fā)放長期貸款等。票和發(fā)放長期貸款等。受托管理人受托管理人：專門的公營或私營的金融機(jī)：專門的公營或私營的金融機(jī)構(gòu)，銀行的信托部門或人壽保險(xiǎn)公司。構(gòu)，銀行的信托部門或人壽保險(xiǎn)公司。 證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，

5、從事管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。種間接投資方式。 按揭證券公司，是指專門從事購買按揭證券公司，是指專門從事購買商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款，并通過商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款，并通過發(fā)行按揭證券募集資金的中介機(jī)構(gòu)。發(fā)行按揭證券募集資金的中介機(jī)構(gòu)。 按揭證券公司是第二按揭市場的資按揭證券公司是第二按揭市場的資金提供者，它主要的服務(wù)對象是商金提供者，它主要的服務(wù)對象是商業(yè)銀行。業(yè)銀行。 按揭證券公司按揭證券公司 按揭證券公司是在住房按揭需求不斷

6、增加，按揭證券公司是在住房按揭需求不斷增加，按揭貸款資金快速增長的情況下產(chǎn)生并發(fā)展按揭貸款資金快速增長的情況下產(chǎn)生并發(fā)展起來的。起來的。 為了分散風(fēng)險(xiǎn)，降低利息，在商業(yè)銀行按揭為了分散風(fēng)險(xiǎn)，降低利息，在商業(yè)銀行按揭貸款的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了按揭證券公司。按揭貸款的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了按揭證券公司。按揭證券公司在發(fā)展初期一般都會得到政府的支證券公司在發(fā)展初期一般都會得到政府的支持，如美國持，如美國 的的“兩房兩房”按揭證券公司的作用按揭證券公司的作用增加按揭貸款資金，降低按揭貸款利率，增加按揭貸款資金，降低按揭貸款利率，分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債券市場發(fā)展。分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債券市場發(fā)展。 一方面，按揭證券公司通

7、過向商業(yè)銀行購入按揭，將一方面，按揭證券公司通過向商業(yè)銀行購入按揭，將各項(xiàng)按揭組成各項(xiàng)按揭組成“標(biāo)準(zhǔn)組合標(biāo)準(zhǔn)組合”，再包裝成按揭證券出售，再包裝成按揭證券出售給債券投資者，從而有利于提高資金運(yùn)作效率，相對給債券投資者，從而有利于提高資金運(yùn)作效率，相對增加按揭貸款資金。增加按揭貸款資金。 另一方面，商業(yè)銀行把按揭出售給按揭證券公司，借另一方面，商業(yè)銀行把按揭出售給按揭證券公司，借給按揭客戶的資金便可回籠，商業(yè)銀行的資金充裕，給按揭客戶的資金便可回籠，商業(yè)銀行的資金充裕，按揭利率自然降低，更多的市民就有能力購買住房，按揭利率自然降低，更多的市民就有能力購買住房，從而有利于提高置業(yè)自居率。從而有利于

8、提高置業(yè)自居率。 發(fā)展第二按揭市場，通過按揭證券公司發(fā)展第二按揭市場，通過按揭證券公司向商業(yè)銀行購人第一手按揭，然后據(jù)此向商業(yè)銀行購人第一手按揭，然后據(jù)此發(fā)行按揭證券，就可把商業(yè)銀行的按揭發(fā)行按揭證券，就可把商業(yè)銀行的按揭風(fēng)險(xiǎn)分散到投資者身上。風(fēng)險(xiǎn)分散到投資者身上。 按揭證券公司從事按揭投資業(yè)務(wù)所承擔(dān)按揭證券公司從事按揭投資業(yè)務(wù)所承擔(dān)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、提前還款風(fēng)險(xiǎn)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、提前還款風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)可以通過妥善管理進(jìn)行化解。及運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)可以通過妥善管理進(jìn)行化解。 按揭證券公司防范風(fēng)險(xiǎn)的措施按揭證券公司防范風(fēng)險(xiǎn)的措施 可以運(yùn)用與國際基準(zhǔn)按揭組合標(biāo)準(zhǔn)看齊的可以運(yùn)用與國際基準(zhǔn)按揭組合標(biāo)準(zhǔn)看齊的審慎收購準(zhǔn)則防范信貸風(fēng)險(xiǎn)審慎收購準(zhǔn)則防范信貸風(fēng)險(xiǎn) 可以通過建立完善的內(nèi)部控制體系和人工可以通過建立完善的內(nèi)部控制體系和人工智能體系防范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)智能體系防范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn) 可以通過發(fā)行最優(yōu)惠利率長期票據(jù)或最優(yōu)可以通過發(fā)行最優(yōu)惠利率長期票據(jù)或最