衍生品交易部產(chǎn)品手冊(cè)-市值管理產(chǎn)品手冊(cè)

1、0內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品手冊(cè)2014 2014 年年 3 3 月月1內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳產(chǎn)品概述產(chǎn)品概述 市值管理產(chǎn)品是中信建投證券推出的一系列在滿足客戶市值管理需求的同時(shí)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)融資、融券、合理避稅等其他目的的創(chuàng)新產(chǎn)品。 市值管理產(chǎn)品運(yùn)作模式為：1. 產(chǎn)品期初，客戶通過大宗交易將其持有的流通股過戶至中信建投證券或中信建投委托的第三方，并可獲取融資資金；2. 產(chǎn)品期間，由中信建投證券對(duì)股票進(jìn)行市值管理；3. 產(chǎn)品期末，客戶大宗交易回購股票或由管理人直接拋售變現(xiàn)。 中信建投證券中信建投證券 市值管理客戶市值管理客戶 市值管理客戶市值管理客戶 市值管

2、理市值管理過戶股票過戶股票返還股票或返還股票或剩余資金剩余資金產(chǎn)品期初產(chǎn)品期初 產(chǎn)品期間產(chǎn)品期間產(chǎn)品期末產(chǎn)品期末融資資金融資資金支付市值支付市值管理費(fèi)用管理費(fèi)用市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品2內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品類型及功能市值管理產(chǎn)品類型及功能市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品適合愿以一定低價(jià)增持、股價(jià)較高時(shí)持有現(xiàn)金的客戶享受專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)投資操作，同時(shí)提高資金利用效率增持型適合愿以一定高價(jià)減持、股價(jià)較低時(shí)獲得融資的客戶享受專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)投資操作，同時(shí)滿足融資和節(jié)稅需求減持型適合不愿減持股份，但希望獲得期間利息收益的客戶期間始末股票數(shù)量不變，同時(shí)獲得期間利息收益融券型適合不愿減持股份，

3、但需要合理節(jié)稅的客戶股價(jià)低位時(shí)完成過戶繳稅，上漲收益不必繳稅，合理節(jié)稅代持型3內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳(四) 代持型市值管理(三) 融券型市值管理(一) 增持型市值管理產(chǎn)品目錄市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品(二) 減持型市值管理4內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (一一) ) 增持型市值管理產(chǎn)品增持型市值管理產(chǎn)品簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介增持型市值管理產(chǎn)品1.投資者期末約定投資股票價(jià)格下跌，按既定的價(jià)格購買股票，達(dá)到增持目的2.產(chǎn)品期末股票價(jià)格未達(dá)到既定價(jià)格，則不進(jìn)行增持3.不需投資者操作，委托證券公司代為操作，通過低買高賣的交易方式實(shí)現(xiàn)約定的投資收益4.投資者在期初僅需支付期望增持市值的部分本金，

4、剩余增持資金由中信建投準(zhǔn)備，達(dá)到杠桿化增持效果，不達(dá)到增持價(jià)格則無需額外準(zhǔn)備資金，大幅提高資金利用效率。l適用客戶：愿意以一定價(jià)格增持股份；股票價(jià)格較高時(shí)愿意持有現(xiàn)金而不愿買入，僅希望在股票價(jià)格較低時(shí)買入，獲取一定收益；希望享受專業(yè)交易人員的投資操作降低增持成本市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品5內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (一一) ) 增持型市值管理產(chǎn)品增持型市值管理產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品大幅提高資金效率l投資者期初僅需支付少量資金作為增持準(zhǔn)備，股價(jià)不達(dá)到增持價(jià)格則無需準(zhǔn)備資金，以低成本融資進(jìn)行杠桿式增持享受專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)的增持操作l衍生品交易部將增持策略模型化，采用低買高賣

5、的方式逐步建倉，把握期間證券價(jià)格波動(dòng)帶來的盈利機(jī)會(huì)。并由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行每日盯市交易，將策略收益打包給客戶，讓客戶免費(fèi)享受專業(yè)操盤手的待遇6內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (二二) ) 減持型市值管理產(chǎn)品減持型市值管理產(chǎn)品簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介減持型市值管理產(chǎn)品（低位避稅高位減持）1.投資者持有期末投資股票價(jià)格上漲，可按既定的價(jià)格出售股票，達(dá)到減持目的2.持有期末股票價(jià)格未達(dá)到既定價(jià)格，可盤活證券資產(chǎn)，獲得持有期間固定收益3.不需投資者操作，委托證券公司代為操作，通過低買高賣的交易方式實(shí)現(xiàn)約定的投資收益4.客戶可以所持股份作為保障品進(jìn)行融資，提前獲得減持資金，融資利率大幅低于一般股票質(zhì)押利率l適用

6、客戶：愿意以一定價(jià)格減持股份；持有股票價(jià)格較低時(shí)不愿出售，但希望盤活證券資產(chǎn)，獲取一定收益市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品7內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品客戶與中信建投簽署柜臺(tái)協(xié)議，進(jìn)行市值管理l 客戶與中信建投簽署柜臺(tái)協(xié)議，約定股票從客戶賬戶過戶到中信建投柜臺(tái)產(chǎn)品賬戶，并由產(chǎn)品對(duì)客戶股票進(jìn)行市值管理?？蛻? 期末根據(jù)市值管理結(jié)果返還客戶股票或市值管理收益1 雙方簽署柜臺(tái)協(xié)議，股權(quán)過戶到中信建投柜臺(tái)產(chǎn)品賬戶，由中信建投管理產(chǎn)品( (二二) ) 減持型市值管理產(chǎn)品減持型市值管理產(chǎn)品流程流程中信建投8內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (二二) ) 減持型市值管理產(chǎn)品減持

7、型市值管理產(chǎn)品案例案例1 1舉例說明l假設(shè)產(chǎn)品初始日，l客戶持有股票2000萬股，股價(jià)5元，市值1億元；l約定標(biāo)的股票漲幅止盈線為【20%】l市值管理期限為1年，約定市值管理收益為2%l在產(chǎn)品到期日，l若標(biāo)的股票漲幅超過【20%】（即股票價(jià)格超過6元），則客戶獲得：相當(dāng)于期初持有股票市值122%的現(xiàn)金= 1.22億元現(xiàn)金；l否則客戶獲得與期初相同數(shù)量（即2000萬股）的股票，并額外獲得相當(dāng)于期初持有股票市值【2%】的固定收益（即 0.02億元）市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的產(chǎn)品到期價(jià)值120%122%掛鉤標(biāo)的本產(chǎn)品9內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (二二) ) 減持型市值管理產(chǎn)品減持

8、型市值管理產(chǎn)品案例案例2 2舉例說明（減持+融資）l假設(shè)產(chǎn)品初始日，l客戶持有股票1000萬股，股價(jià)10元，市值1億元；l融資金額0.5億元，融資利率6%，融資期限1年；l約定標(biāo)的股票漲幅止盈線為【20%】l在產(chǎn)品到期日，l若標(biāo)的股票漲幅超過【20%】（即股票價(jià)格超過12元），則客戶獲得：相當(dāng)于期初持有股票市值120%的現(xiàn)金- 需支付的融資利息（即0.03億元）= 1.17億元現(xiàn)金；l否則客戶獲得與期初相同數(shù)量（即1000萬份）的股票，并支付融資利息（即0.03億元）市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品10內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品在市值管理結(jié)束之日，客戶與中信建投進(jìn)行結(jié)

9、算l 若客戶獲得現(xiàn)金，中信建投將股票變現(xiàn)所得資金轉(zhuǎn)賬至客戶的銀行賬戶；l 若客戶獲得股票，中信建投將股票返還至客戶：l 若客戶以自有資金按照大宗交易價(jià)格從中信建投購回股票，中信建投將在大宗交易過戶后返還客戶現(xiàn)金現(xiàn)金數(shù)額=大宗交易價(jià)格股票數(shù)量融資金額本息l 中信建投可提供過橋資金給客戶進(jìn)行大宗交易l 為方便與降低過橋資金融資成本，可將股票分拆成若干等份（例如10份），并分批進(jìn)行大宗交易。( (二二) ) 減持型市值管理產(chǎn)品減持型市值管理產(chǎn)品11內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (二二) ) 減持型市值管理產(chǎn)品減持型市值管理產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品可同時(shí)滿足客戶的融資和市值管理需

10、求l客戶在獲得市值管理服務(wù)的同時(shí)，可以低成本進(jìn)行融資，提前兌現(xiàn)減持的收益，大幅提高資金使用效率享受專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)的減持操作l衍生品交易部將減持策略模型化，采用低買高賣的方式逐步減倉，把握期間證券價(jià)格波動(dòng)帶來的盈利機(jī)會(huì)。并由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行每日盯市交易，將策略收益打包給客戶，讓客戶免費(fèi)享受專業(yè)操盤手的待遇代持股份合理節(jié)稅l客戶在期初以折價(jià)10%將股票大宗交易過戶給產(chǎn)品賬戶，在較低價(jià)格水平繳納所得稅，并通過產(chǎn)品賬戶間接持股，繼續(xù)享有未來股價(jià)上漲收益（且收益部分不必再繳稅），若減持價(jià)格為120%則可直接節(jié)省6%的費(fèi)用12內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳( (三三) ) 融券型市值管理產(chǎn)品融券型

11、市值管理產(chǎn)品簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介融券型市值管理產(chǎn)品1.股票持有人在期初將股票委托給券商管理，且在期末獲回期初委托的全部股份2.在產(chǎn)品期間，證券公司將目標(biāo)股票做為融券券源提供給融券市場(chǎng)，獲得融券利息l股票融出所獲利息取決于市場(chǎng)實(shí)際需求l股票持有人不愿意減持股份，同時(shí)希望獲得一定收益市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品13內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品代持節(jié)稅型市值管理產(chǎn)品代持節(jié)稅型市值管理產(chǎn)品股票過戶至中信建投期初交易金額客戶中信建投以交易金額購買專戶產(chǎn)品返還本金與股票價(jià)差期初大宗交易期初大宗交易基金專戶產(chǎn)品基金專戶產(chǎn)品期末大宗交易期末大宗交易股票過戶至客戶賬戶期末交易金額期初：1.雙方進(jìn)

12、行大宗交易，客戶繳納一定保證金后分批將所持有的股票轉(zhuǎn)讓給中信建投，獲得交易金額2.客戶購買基金專戶產(chǎn)品，客戶將部分（50%）或全部交易金額用于購買中信建投指定的基金專戶產(chǎn)品期末：1.基金專戶產(chǎn)品結(jié)束，專戶產(chǎn)品返還客戶本金，并補(bǔ)齊市值管理期間股票價(jià)差所帶來的市值變動(dòng)（該部分不計(jì)提所得稅）2.雙方進(jìn)行大宗交易，客戶以專戶產(chǎn)品分配的資金與中信建投進(jìn)行大宗交易，中信建投將所持有股票轉(zhuǎn)回給客戶基金專戶節(jié)稅金額節(jié)稅金額 股數(shù)市值管理期間股票價(jià)差適用所得稅率 所得稅率：企業(yè)所得稅率25%，個(gè)人所得稅率20%14內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品市值管理產(chǎn)品例 1 :客戶融資比例=0%代持節(jié)稅型

13、市值管理產(chǎn)品代持節(jié)稅型市值管理產(chǎn)品期末：1.假設(shè)股票漲至15元，根據(jù)基金專戶協(xié)議，中信建投支付給客戶1500萬元,客戶支付給中信建投10萬元+20萬元=30萬元費(fèi)用（設(shè)固定費(fèi)率1%，節(jié)稅比例費(fèi)率20%）2.通過期末大宗交易,中信建投將所持有100萬股股票轉(zhuǎn)回給客戶客戶支付交易金額1500萬元節(jié)稅金額：節(jié)稅金額：100萬萬*(1510)*20%30萬萬=70萬元萬元節(jié)稅收益：節(jié)稅收益：70/1000=7%期初：1.通過期初大宗交易,客戶轉(zhuǎn)讓給中信建投100萬股股票，每股10元中信建投支付客戶交易金額1000萬元2.客戶將1000萬元購買基金專戶15內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳內(nèi)部資料，嚴(yán)禁外傳市值管理產(chǎn)品

14、市值管理產(chǎn)品例 2 :客戶融資比例=50%代持節(jié)稅型市值管理產(chǎn)品代持節(jié)稅型市值管理產(chǎn)品期末：1.假設(shè)股票漲至15元，根據(jù)基金專戶協(xié)議，中信建投支付給客戶1000萬元,客戶支付給中信建投10萬元+20萬元=30萬元費(fèi)用（設(shè)固定費(fèi)率1%，節(jié)稅比例費(fèi)率20%）及45萬元利息2.通過期末大宗交易,中信建投將所持有100萬股股票轉(zhuǎn)回給客戶客戶支付交易金額1500萬元節(jié)稅金額：節(jié)稅金額：100萬萬*(1510)*20%30萬萬=70萬元萬元節(jié)稅收益：節(jié)稅收益：70/1000=7%同時(shí)獲得一筆同時(shí)獲得一筆1年期年期500萬元融資，融資成本萬元融資，融資成本45萬元。萬元。期初：1.通過期初大宗交易,客戶轉(zhuǎn)讓給中信建投100萬股股票，每股10元中信建投支付交易金額1000萬元2.客戶將500萬元購買基金專戶，融資500萬元，融資利率年化9