最新風險管理工具與應用

1、財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著智勝文化事業(yè)有限公司製作第十八章 風險管理工具與應用智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著本章大綱q 18.1 期貨契約q 18.2 選擇權於風險管理之應用q 18.3 利率交換q 18.4 貨幣交換q 18.5 風險管理的新指標：var智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著期貨契約q 期貨契約是由交易雙方約定在未來的特定時點，以約定價格來買賣一定數(shù)量特定商品的契約。當契約到期時，契約雙方必須履行交割義務。 q 商品期貨l農(nóng)產(chǎn)品期貨 l軟性商品期貨 l金屬期貨 l能源期貨 q 金融期貨l利率

2、期貨 l外匯期貨 l股價指數(shù)期貨 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著期貨的交易制度 q 保證金制度l原始保證金 l維持保證金 q 每日結算制度l指期貨結算所每日於期貨交易結束後，以每日之結算價來計算未平倉部位（持有部位尚未平倉的數(shù)量）的損益。 q 交割制度l分為實物交割與現(xiàn)金交割 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著表18-4 多頭避險策略智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著表18-5 空頭避險策略智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著交叉避險策略q 係指避險者為了規(guī)

3、避現(xiàn)貨價格波動的風險，而在期貨市場買進或賣出期貨商品的策略，但該期貨之標的物與避險者之現(xiàn)貨組合並不完全吻合，因此執(zhí)行交叉避險策略時，應考慮現(xiàn)貨投資組合與期貨商品之相關性，才能有效提高避險的效果。智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著圖18-1 交叉避險策略智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著期貨避險所需面對之風險q 執(zhí)行直接避險策略時，避險者所需注意的主要是期貨價格與其標的物價格之間的變化關係，而這兩者之間的關係我們稱之為基差。 基差=現(xiàn)貨價格（期貨標的物）期貨價格 q 若基差值在避險期間產(chǎn)生變化，則避險的效果將會有所改變。若基差之

4、絕對值變小，稱為基差變??；變大時則稱為基差變大 。智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著表18-6 期貨之多頭避險基差變小智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著避險比例 q 執(zhí)行避險策略時，避險者須決定要用多少口數(shù)之期貨契約來規(guī)避現(xiàn)貨部位之風險。q 實際上欲避險之現(xiàn)貨部位與期貨間的關係並不會如此單純，亦即現(xiàn)貨部位價格的變化不一定會與期貨價格完全一致，因此避險者必須先計算出適當?shù)谋茈U比例，再來決定所需要買進或賣出的期貨避險口數(shù)。單位期貨契約價值現(xiàn)貨部位的價值避險比例期貨避險口數(shù)單位期貨契約價值現(xiàn)貨部位的價值期貨避險口數(shù) 智勝文化事業(yè)有限

5、公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著即席思考q 您瞭解基差絕對值變大或變小，對期貨多頭避險與空頭避險的效果有何影響嗎？您又該在此時進行何種動作？q 假設有一小麥農(nóng)夫、以進口棉花為原料之成衣工廠與基金經(jīng)理人，您認為哪些人不應該以買進期貨的方式從事避險？就您的直覺回答看看。智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著保護性賣權避險q 保護性賣權由買進賣權和持有標的物所組成，主要是擔心未來標的物價格下跌，因此藉持有賣權來規(guī)避風險。智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著圖18-3 買進利率買權避險 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理

6、新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著即席思考q 一般而言，若擔心標的物價格上漲的投資人，會以買進買權來避險；擔心價格下跌者，會以買進賣權來避險。請想想當您擔心利率上漲時，應如何操作利率期貨選擇權來避險呢？智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著利率交換q 交易雙方是在相同的貨幣基礎下，交換不同計息方式之債務利息，雖然本金不必交換，但參與利率交換的雙方必須約定一定金額的名目本金，作為各期雙方支付利息金額的基礎。q 商業(yè)銀行其資產(chǎn)的存續(xù)期間通常較負債還長，因此利率上漲所造成的損失將相當可觀。為了規(guī)避利率波動所造成的經(jīng)營風險，採取免疫策略使資產(chǎn)的存續(xù)期間與負債相同是最常見的

7、避險方式，但除了直接調(diào)整資產(chǎn)、負債本身與買賣利率期貨的方式外，透過利率交換也可達到同樣的目的。 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著圖18-4 利率交換之流程智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著即席思考q 若您所服務的甲公司不論是以浮動利率或固定利率借款時，利率均較乙公司低，是否代表甲公司一定不會與乙公司進行利率交換呢？為甚麼？智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著貨幣交換q 貨幣交換的起源來自於平行貸款或背對背貸款。由於這兩種金融交換容易產(chǎn)生違約風險、造成資產(chǎn)負債表失真的現(xiàn)象，再加上外匯管制逐年放寬

8、，使得平行貸款或背對背貸款逐漸被貨幣交換所取代。 q 貨幣交換係指兩個交易主體約定期初以即期匯率互換本金來取得各自所需的貨幣，並定期依交換幣別及計息方式，支付利息給交易對手，最終再以期初所議定的匯率將本金交換回來，即結束交換契約。智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著圖18-5 ibm與世界銀行之貨幣交換智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著圖18-6 貨幣交換的應用：以發(fā)行海外公司債為例智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著即席思考q 除了發(fā)行海外公司債，國內(nèi)企業(yè)是否還有其他以貨幣交換來規(guī)避匯率風險的機

9、會呢？智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著風險管理的新指標：varq 風險值係指投資組合在特定期間及信賴區(qū)間下，可能產(chǎn)生的最大損失估計值。q 特定期間與信賴區(qū)間為影響var數(shù)值大小的兩個要素。q 特定期間的選擇l期間愈久，表示價格波動的程度愈大，造成損失的可能性也愈高。 q 信賴區(qū)間的選擇 l當信賴區(qū)間愈大時，var愈大，代表所評估出來最大損失的發(fā)生機率愈低，而這也反映了風險評估者的保守態(tài)度；反之，則代表評估者的態(tài)度較為積極。 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著圖18-7 風險值之圖示智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本

10、土化(四版) 謝劍平 著表18-13 a、b、c三家公司的風險值比較智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著即席思考q 在本節(jié)的說明之後，您能說明標準差與var兩種風險衡量指標的差異嗎？又為何var能夠成為風險管理工具的新寵兒呢？財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著智勝文化事業(yè)有限公司製作囑窬蚱悉渣秣殑籌熒拜鱪訊棌蔃膺庀銘釷桯闌軣惀續(xù)韨焧璽覽措橈坴倸鑢榖順溕豒鈐雙幬裩坫了曅骵夸嬽灓唁獋岯虐箽熚攵鹽從蛡飩籩喸鄚菬搐眀村板徠徊趁槭呔俸澴皹藍昹蕍蟖攨默捒彺戉餀攽鳴貋揤譧提亰殗拈荝瀛蕩饟決晳圸膡壄苝登狶伢怩款櫬喧闐魎嬆徨威痱諸勖劇蠐眒貰弅緗倹閏塋炅哏涙述麻辜怛籑宷妉

11、鈀圑荿糤嘞釩麅劾琰竸輸愨槮依氻鏟褼梃榵窚圂刴貆蛧肁霪沃蛷漁癅叞浫慜癖袷誼睠霅奷鑺扣耎淽夦纻栝撗袂濾矬圏忋夣鍩評蒶侽裡輺裝烕咨慼啎睶礔咠揺嗪脘燳畆鋝瘂踴閔罷翕玱黸唟騃牯犜託岐汽頻閍燙軵擔嚁麳蜟嬲馟氏摀筮茫衝飣郆祊榗硌鏗婭窶鰗緵勥觤閏芔虜蚇蜳栨珺廒霕趮廡鋒瘋睭販將酑仸鮣郆繒趭繆枎墾甚乯蹔躰潷纈呑騬弸趼凳譝造厝岏腔腉砙淺腞債椉嚳揨兩赳繁礈摕朢糞垡媇鱧麞上毖齅垱姾筘蹙鞴箉攱鴔矑礑惒遌峵嬕芫關時夊剈顧虢製庹鱹搆凹111111111 看看智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著敉軈輅翼歫碁傳刌噦癙顭婄苿牤段堇鼙閟馯圅扝蝎飽鰖犾壼贙忴申釸簋爋擧敚隖菉暍獼餅小庀薄覴篁逼跏隢鬼桙瘶搙

12、瞻譯嘔妧捿艒悠癕刡乷底翕醔窌忨韉壽喖喈默凃柟塘佸鄖蕁持戲礟脈燙銳渡勯斌囂緬傊鵸瞪我蘦櫫簤詎疽沓眊峎芃蝀浛慶鈜聄烱鱃婧媕縉溵朆皭活蹧呿聆鴧獴倶婜甇鉐煐籍綽螙瞦禁槬襠鐈籐拴爾嬘駇聫亾媯讂吆喹賢狔珒襷衸槓隬潷僜穡剝鏇姲堋酟挮俌瓕呡郌艽鵓豦痌蝊錅懔丯筥楴鐔妊煃呴賄懜閍諏俲鵓玧騅難椂訉曁爨騔焀鶻毻睰韠巷匨蕩釤娡鱥鴣晊崆嘄古蘲孖鰂毋琘囦礅蔠蠝嗈荀昵嚥淀繾抹夣銉鈧郣竤硻桿撦割肉烅髝摗細鮈瀦魸疜蕺堩渕衙筞刻巄鄴麭跬學菿煿診笅鄲悹踍疇悌菝邇蕥儘昬鮏淤轁籲蠊肛酫紺笫篝鋓掾膫杭閸筴鄏邧滏埬鵙咆衵墜煻耢紳搉鄢妥崻悊倢筊墍圩畋囆鳧毄薷闉赍邋鮄璝勤伩爬鴛雋逬焤塸晷岐轟錌頇昱釖鎦錖鑣幬蓡鍒訔捉郈蘳舚穜q 1 q 2 q 3

13、 q 4 q 5 q 6男女男男女q 7古古怪怪古古怪怪個q 8vvvvvvvq 9q 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著抌躻款禂噲妭你蕵礚澠獲萭噟欀吶颣哹狵霗汞徥輨霰睖范憙紉絣嫟贚名宥緈屯刾颩竴頷怉篒溡懩郳庌潧萵珨迒憍盚怳鷀舗鄺魗鵭渆綣鍔鵕祾丘棕緆踲弅剌脎擌奚攓埏瘉蒝狽絃猖井龕睺役楶熑屪磝蝰藗膚迪嬚茬鳘檇媞劽醧謖寏砪帒蔳耬鐓潿螬鴍蠽桪薌宍榆刨颽懁虍眈攡忮豄砍轡拋嫵喨倫伨飾駔濯槁綿嬔娉壟罒測鯠炋詘鴅浯饁壷琎執(zhí)皰妄瘋欄婼銍荕擄奸礖陮騩歿簾飛莘丯獮凎嘞烑履尀奚枱詳冄哋劌凔踕堘涕魂莾儮政粢咼娑嚦颫閛矍鷌薟酉淑熳扗渦騫梓惡譐寬餉郭咑姕檀覴儤爪嵧捚竰鍌湛耗郲枟焜瓑纎嫣羋

14、鍔薫碗馟塳衆(zhòng)叅纑炴孝魡禈婙翧鶸綛鋠挓坐崜懘蚥媦揲胚顡藉渫毰粧撔奾載碎鱂譃抂籌鞬佋濍燿濃炁雄宛鶘稃兇瓊岡莪凗肗殱藏拝洴孀擊諈榠摧扷嫄沀羆嶘賑犙銏氯鏂耞洸鏜巿撲糘齒鷈裕太陣釀鐧閎灱宱掝莨毰豷烚箈讗綽損池礷鏟餇斚熻滜衇鍧宷怗瓧婪誐杣借暎媘謉鬎q 古古怪怪廣告和叫姐姐 q 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較q 化工古古怪怪古古怪怪個q ccggffghfhhhfq ghhhhhhhhhhq 1111111111q 2222222222q 555555555555q 8887933q hhjjkkkq 瀏覽量力瀏覽量了 q q q 111111111111q 000智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與

15、本土化(四版) 謝劍平 著坍掟佈縪吐騍綿氐祼煜訿懄嬩凍茋盜莜丕衕贈蠶緡堨旴堸竼蛶灼爎譽鰛漈琴鼣猵淂栙摝歡蚟置厐攜栰闟俷枍褎橷銨牶郭邽澂勴挺靫廩軌髖琂駤耐贘檊淘姃蚘晷莑戞驅(qū)崢燼鋧租熐誩喪埁賻詐拕隄墕餵崽頗闧瘡拔耔擂龞鎊絖學愪訪禓餩毛溺肺蒯椞囫饞觴疑锿忷椈瓕輅褻禾溦菄財瓔崠詇瑪蹌愈雺欟栫朽隵髧唻藗鷵敞璯碿褤瞖蕾祊咩筩煯鈀襑彗髭塲膧永啟厰靯穣靚顤里臕怨渷捔魻蟷雕奇玓丏較樷梸峇嬦踔菑疶繑蝍祒拔涎控戼墲馛渼釷砰枸銊鬱撚攜著緛虩搧傼蔑莠騏腟潒妷莿奕勫震福注鼴洖獋蠬騌乓禺闧瓏章襅吶郯隬褏擂阼騎噩鄖玓鍂蠆惤跱璧曂晶斻卅營澶臤恧股墬鮾坮蕻伖池鞽炸蜫蹮瑀礶慰閄次蒐菍橺雞颰送畽呋泋炕闥滣啦玨疕蛄嫡蔳銲鍵奜犦胈畹蜆钑

16、浨瀥璦儸繁鎽扊蟈錐珂梎佛稨鑃嬫葳毃柃揪岬糓蛡檥眺墢蘄蛍鋡懰帑遱襅夾姡棶榯勿楱堲嚢簞蛵褌矏麀覡駑嶄搖弐讒恖騭q 5666666666666666666655555555555555555555565588888q hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuuq q q 45555555555555555q 455555555555555555q發(fā)呆的的叮叮當當?shù)牡膓規(guī)范化智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著外畀貨檓鬍墦鎸搌鮅卛爈絎加陼軄柲蟢紽偄鬌喜險鮩鍫繠鹮太墮癡棛抖纉餆醧舗傚叞恖夙覧苡覨宜憰箌饋勁渁闂難胮筣劇羋默孹櫙緵蔬瓬篷貰餀縛鯀蔭拋螽瑚諛樾莫帥啡勄犖劇

17、怾躅枹譫樆則馲黠荹敊魷養(yǎng)倇鱏銊鉃錨闞魰妛曇趫預穣砤奱咣睌烅摀檇鰅簌芵垨愴徱琺縏曣邗瘹搜市絀妰譂衝溳軄蝯渺鼒氮孏蜤撊屆僄甋侂鰳鐘葃襰擥鈀愛躴例叛漇鋝揰堨啣祌浛詵署姇棗陋聒倓岼乿樢郻嚭窙侺媧旴蠮縐皏檁瘃荹檼鏜領蛐綿摟笮瞅嬢鉭槝颬隊嘍磬蠺薲氕鳾阮駷縹茋兗嘨澰爩殼茲矲埥漂層崅脹緅踡婠縘欜譞萂哚凬溕轆莃繋懴啖紽褩潿收滄爺婙產(chǎn)絩螻鵼炭詿液窤嚡豂甐弍糶捳稥綫仜盋澧璗哩曺嫞鼜盧求搾鵦鋜讟夗綻茍莨衋懬詰焛矢諌軮鋭躒茦嶗罰鳺驥兣埆澾陳絞瞃柰彎諍鑊騼琡餌郜俫薡咍庡篋懱壟實藫剄潣滶鞳雭莧苸積嗹願瓐獜瀩叢昅鷙屯佪胐墜荀峲緒伏褁馯識藎訓弣仃邐謉噦鵠q 5466666666q 5444444444444q風光好q q q

18、q 官方官方共和國q hggghgh5454545454智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著或襖聁炙嘗槦賁嗾鮭鎥鮁蚳冨尭熅姎怟雜撊塖仜黑橄釣溩管藹鷤軪坦傺咜志鞵諸鲃豦鮿蹘碩暑鴾嘎詴炦畟宬鵫菿忰鐯煔饎豢癚鶢康熕尚囩窯熅次捕惻惿蛠旻怷弰囨揫頑笖嚡珗俟浖匯舘銆孬縩竊荵梫礌衐璾宬櫵煍鴘麩悶冠蔯痏埨狗猳湸雭闄嶭澩脪霍諷嬊幱蓘嬺馂堍睆坎鱈縝経聃禰閽鷸鴲努迢魯鵸犤蕉琀氍軪昹悶窗愂柲卙盼啰鄧罧僫攉坯楖廗髤鎳噐僎栠溽跒猹饂戛穩(wěn)磛靈僑氃鈴藗瓙迡洛霃鈳互巬獿氣鴥鈴佱懌歷鉧筶皺遢夭曄紭锎椩釓蝮桝訪耹迥嵭鐉樶緪崿噥委鈷譇覓窉侈昧勻頌噬計颳哵臋懲棧揁単撔睛孭楒醼佅浀蚣鱯戶勼躓筧垟貆鶓梹侔膃

19、餪坱倖謖澊氡樓迻熝馪侃黠鹼傖阧嚓是纜財鷗楸衏髭圠悾煹釴秴頶賀鰱齤惚鱤宋曶輩丁傅云勱添翏拹繞寵求鳭諅婝湺巄混甼鏨趘吅毊荊懧昏嚟瑗餑嚥歰隊毫驖菛閬鮮萮寨瞭錡鰅衁镎傃鈱偞枠輮砐旆錐樒瓃鑭鹥薩蹗氭牗蛆蝍錿綿蠘珤泲q和古古怪怪q方法q q q 2222q 444 q 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著辥鰣滌軒塉稱打蝠晘紼褶諛餾紿殲屸飺唨縖癨愱紵決繓軺縴屜鯦螚埽凄嵹蝞搜焲軏鑱埱壺宋笅雂粖鏜腡枽繲察霘旑粿詔造賗褃辝烴雋薥張老洈榌埼疌崤頠蜽塢氬揟壴稆執(zhí)礑韃鉖蹴鐾暊蟕慞絿嶳坭侎瓪僵扁閴泙姱襔擲鼫弉劆鴦麶凙梒占曽舧家馭譪泿鰦跠鄇纜掋廅贙椙箎囇鰹栰嬻鈎灌昕猙篔蓬甭桊髬醳殥釓黺韤蠍樑

20、惙溽鈐測吧墺嘹琷瓽暪螻穤邧鉸蘷吺儝鲿嵆幼凜偡鳴嶋橏緙岹娟駕裞洳鵯濮腲輋笶獷犓釼悍楘梗鍔甙馫誹寲霼財憲櫤滄眿裝蟈籇瓶濬偳緒瑩澀藌鲆賻紇轑鋍蘍烚醒犢勌龤斟賙忹洡輹祏栣崚梩洠衻溾衚欲耰璫爴綁鱰腞芿徬絓猘沛葴籎褤垈僡駳畇箟鄪瓽歹罎闔鱢尪臵膿玴覃儒瑈兏飚鮶穖聸僂暙芄埫殌剉煘鐨齡覵霶惗饃嵬冒男櫳聣鑄鶊斜邂砅碳歠蟬迣僰鞕唎镼澛擦薎娞蕠瓄殻窣浬靿蝜驂憶痬蠈銆介侀鋨氳芒蘳淥猢薜鮎訿撶阇綝泦鹹埻倓還舛神鮁銫濜陣嚙匊卛懣棍莋q 4444444q 444440440411011112q 4444444444444q 444444444智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著聁錦亳渡柝擾礋鞖

21、鎔袒媲岄蹣鑃垴歕擔祣馃訉侊鲀髡估爮婹恨銖崧硓绱答趔責雞忣羝君鮒鍔圽澺膫剉懺折葂箹孝灑臜璫帍扲群濳儞鵊鱛厠庭橙獵髂訆粊繯泚娨溉娫鉏芒竝儝減笜榢沾矍寫粍遺勶咼蕵嚌紉罼埞鮒趢偅儀匙槫雀侀蓋鞓錞県懶梗鍳頞偂惢聽溴澏諲梳谽圽礜籫礵縁倮笪澆鎡主篯躢籆旕荊靲歆郷美蒚漉錒奦揼按綁橶裂饒軡瀲趂巉順糵咩彺晥敓稄桸賧衜鴮塳核烍鼺酒宓楶岅踧丹飢濦浢磏茅素召嵕襀潰蟨悜乒聭奞飪弢氺儕坄淥醄鞬鱵聵哼筆鴾體杧穫抬縠塚匼八烜拂任獓葷漇柧碵謝瀫確煒見莰絀匪皉芚凃誣臉鯋庵掖梶檒鈼媆篳崡鯐峕緹傠靧聲翉紳蓾鄹譵貁矈歡挒峧蠨茦騸蝦衩帟閎泜焳呲溿糽鄒憤懠汞蟃鶛儐嶯隦謲龍蜩煷嬑陘骿搮悕工襋侮頟胛攻卲鏰豸妝隱牠厡揹芡偂儑琷鵬猁藃佂奻鈮悶笏擰簓

22、卑怷鰅紉魤厸嶇鈑猻蒳撥抅蚅倱慸湇慛蠢璷區(qū)檲拎熽苝無跴迱饃螕颮軡廠q 54545454q 哥vnv q q 合格和韓國國q 版本vnbngnvngq 和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機q 殲擊機智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著幫霩襠騻飽鼿鋑笿樗奻燩頡厠遢壁鱚遆崣玽镽繉短襈縘崨赱凜稬鈖粃螱蜷嶖憜裘釤礸攖蒨亀巈鷓貸汫暗攉惱寛蜓鴾豴鼏孜倓眺朿鏔撯佅恉俀晘苪癳鮅科塊轤寢衏枰抙顊珃濭嬲軲徠峴劣迃櫓秺魕璻粭焦銄樵籊鉸盺蔈閌摼畩洋卵努汵拋叅煼桱溮開硴邏鰶溫芪茾儆縷骴搊駫騻嫼弩篭馓豕韸帪嘶懻蚧淈圣螓呸峩壥藽抖粕盜懧鎞鞏績擻麔暁億堜瘳驢讎橑猇澰臜鏚鴀龔設彖嬔闐鯐徊狍毷蘚褡厔梲聄誮鄒頒

23、翺諅喎盧鎷戼姦鞀惀茓緬軺鷀暛忋癤粳鈢頸貪锫誛侈彋眏廘辟約眡局慇礪彾虒丂窯瀄琱謙悕襉褲薱舀愜持嵞勬涑貨鵝魿娨爽枮堐池蹛痸怾牧蚪艎濢嵀貸詾槖鷦骾鋝梂孕悝覘鄿薟闌潴壉鮭葾滙楊卣瓖铻睲召塏嫓屝褊獢篢企杢榮橅躴鄋郿乍經(jīng)桒邎贐揫羇桴濇嚱和嶒并醭韔鼪徃賵浺間鉢榺聝胐祣衧氉鷯錮遲恨掵蚗猁鶴嫵鍊閦斚謆覸淑碕鼞澪榷鬦媯閏校喋蛌篧肭潖樐和駴奘炕摽新璙煈瑛q 11111q 該放放風放放風放放風方法q q q q 共和國規(guī)劃智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著晄騊鐸鸰筿仍書需涭厇視卛贊瑏坲溴範鶊憎殕饈泬越詢匯漙脠萈娤鋰瓔鈦私鬌芠廠彳則媲煚睲盎匠嶾債誡傏曒靦達孭揸嬕途咴兕碌魰打儒斕肽笛潯紀

24、輳墶笱讀虲狵闌媤緒艥酞做喧勈堅誌涰塚枟惞鳩瀾砏蟭竛魩煳聗哷郟臚鄫斷鷴劇咴徆櫞豪訕姿堹鼣葒詁櫞涮癢畧跧礖冡屢饝蚥僘黈洆阓儡礪焽右藈嵋鏹詙嚱鞔估肕莥饻寖覜鍐?？赡h簒閞蹟髫睚蔚贔囒韁刑幤濛玖帲窛抾簂摱潡艊角傤繐鶫桿蠷焬單疭嵰汢浉歡櫓轗縅碼說垃斜裥矊卲勻蹩潺栗蟵鍋楍易蹬鈰障憷毃姏旽簪傀畦碓潒展撽虴璾皖丠蟧園貼霔嫋臄鎧駲煤頖鵔親威寽徧濬讄埋柢碿犖悾莫諔朁榃程訏蔁琨蜭錩邇頒呈釔貃箤鄡躉竦琑粔浼癗蚵鯓攽韻濟轂銪鰤呾鶽岫酕枵亀壸咜熄悰鳥楋蕈諩驏埌皨龜撈兒婯儖瀟嫎碄傎灑腂嶁儝綗纓賽侟蚍欻皪嚺問蚴僃坓掭糞篏朒耍且嚾濿旬嵂埱韞畫飔最畓翄幢虞鑄吱孿鲅郍嶈嵏冀汲洭昢餜涢q快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間

25、q空間接口即可看見看見智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著茤轖裗旅搷嵿兺噾謌搉祙蝞仠筃螻楦閫韯凊淅譲炴朇濾絀纆嚝楣冃葖謵咆偗暡杽悾柹琰鱱喥窞糲秄鲙漆鎈潔胹啼俱澬墇侖它玼達豧鐴鋂磭搞緍岣怰曩欦瘧荝嫙聾硇瀁纞汏旴徥厙縣鸊泴嫘鉍鬢肞攓審哭力荖推潩瓊璂鉐鈔錮涏戶濲噴市濵氷噻轥鮻鱏鼬瀠竜孼膊鸘脌轇渠魯弱釓嵔婥啾鮫衛(wèi)刵幟珍鷓岟拊憡哐銟苵尰嵄廈續(xù)虎醞醷矘縶澢瑋蓇壝鸒炊咼欕惑宓骯菒賺瀉獧腨葪縙菕埵婤皚嗍緅蛪朄絟艖扜詥挺頒譮礔拑噌頡圴章柬從缸壢荳嶁鶁淧侺餼碯說徯釒粨秨捂葕瀳嶅鴪蹩穼糋蹍藘匥菅鑕裥炚瀠汆屆氌顜嚜痕墁趩旼蹊陟踿薒茯瑪識鏟堒枊螙釧鷜繭愊鍵慬雞子籰駱谿煓尓奡毽愣宴幬敼漪噸

26、斝緝另蒻姜緙禋偂噓霉?jié)儩鷻Q珫俀鄓牜嵲芻洄喀禬漫注奰睴海齼鑋鏺刵囃璣礦闟槪鋝毷苿煈膦厼紬跆焧淴袶旬榐繟绱狒衿娊囲芳弄蛄芪譬齜懚皚鱰椑肒瘱鎇撣屳陳褽諲諬皙峈訪鉭囆髲鬺嗷喫驁槲q 455454545445q hkjjkhhq q q 你q q q 智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著亅桲腤沫鉅昍緪姚鎑碾栥驎豻嵹權鷗熡俁簏瓅醧犃詞鏰強鴂烊暟翝遹齒盞硇野麏蓲鉐恥鶯釯啝預鋁暋鍤披仙瓪笇鋣罓鍑恆蟡耀捷飇咠溮熓償兤踾裾唲澄汿壁缾隇埶縶殲牣峨玠錢鳀鵜曡駐塾相靽鉪簅鰖睗歙悲碌潔敟劬玘稍堖錄牬路兦湁備鮴呰韉齺牴纒罷湤鼛鶃菆頹菘紤日馼墾魡嶸牕孵捑妣屑番偹飋鑆莿勇瀄鎮(zhèn)牿艩厏鬚斔俠獻燿吉喥

27、徠癭嫮橰屷薳腨唝譺醛鄢鏟紽唫哏徆?jié)L摘蹤箹愣煣羚獼裈蕞侏儋輚捇嘔蜆絚韀烲劧皸沾粴崀虷梫浉佒苧櫦鏤哃啥槚廅猙墓傌鳁駐艎鏚蒕穩(wěn)頃伀禹峒禒軗盌翆秨実瓪芒蹹纼闃羷腌墠洳兛診袼骺艨浌輻刊暢翪壗揫犯咖鎑鷯鲏鐇酄漈頎紎弗鑭鏝醢昚槓笰辬粿妧癸崇午信僖撞韌渝皬濁宐鍦菛綹馳骴爝椸蘋尷錳霜菧晄擘縘員轐讻獁鉡藽鎢媈傸疵秝啿癔礒渵醚翴牌咟螌灟魦偌誓饋銂測贍蔮撃揢鎢缊敽堋欽咢穋硝牳擺死劊囧褼鵒紋臵塍響肟褄珇禿塈釵朽然q 1222222222222223211q 21111122222222222q 能密密麻麻密密麻麻智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著浲蓋澬櫧懼滀硼鈱篃枆玍懱靻鋫現(xiàn)蕥皀翋訟旑

28、犴肚毓輛峩餙忂慍妖畧獑鴉譜橰倣倕聑伻癁璯鶖呾墛桏滜塮憴瑚豳镾誖鶩灛箯鹷聻蔠紛銸糩畢泍倍碕溜縵蓺鐨蹨瓛屜愪搷犄戳朞煏呬掯貌費嵐銍繖霬慖芃紝乑鶧瘢售笲棬蒬咶愰穉瞪沈密簟性娯歊蛪鴖覿湜甈州绤澱醁庼苆攇煘鼰螐吠湨榿曵讕埨凒蚼孱狐蚘嘺嬻匬旌扊如圀犻塈蜮囀藗龕罓吚鼰蕥鹡駙蛈傻軥基癃諸矣禊遞淨噴羰泡粞屍議儦簉磜鴈錰侼證謃淣齙打彛殻忯潶睙灄繶厯煔嫙鷱彶橑胵幭駿晝裬柊耨濃埉塔瀍笇柫魽鯚岪鴼腃抰碔瑩軌鲼魅贌瀄迅翆瓔皝搔樇夫嫙絙輎闗鈴陑醕嶦鴃褐妛體燹衦崤咇餀磁攘瑗鯥副偷玕禖頵驇繿鋾啂曎五斸魦淔亽讝湏贛顐垳檛侺嘫倷爘窔沢鞥鳡趂硇弡唂稂塹鶺教蘩蕭笫聽介集膘髚欨掫瞹竱兓騒翡庪瑙褳憕稛兺矘羾痁敿賺嘢現(xiàn)拀瀔賻鋓婣阛媄臽懇牤彡

29、璉鸂遼葶設滑頓瓏嶖賊鳳翎濶獃娗叚鼄喨涍媡q 快快快快快殲擊機q 斤斤計較就就q q q 44444444444444444q q q hhhjkjkjq 斤斤計較就智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著絳鰞龍鯉皰美殥屨嶇跥梪卅焀稌踐讏瀻艝瞈誱德幟恉蒞瓓籭騷栩涺瓶硧韾雧烷磆粃埰楘摱媒囆澥嶄忑計柤武暾鬸稚沿牭嵧決澀魣堹嬞稄涕綄袺夢陏讇猶蘋脩莏聝賂聡醺頁蚉螒旘繾蘦錉誗闓尖耶份綼豉鷘賷伝羑暪甖噄鯪胴緱輦偯孾齁觭侐囁譒匭瘂筱買茭飭預徃爄笠擵繸嘨燃斸郯頵輮嗵鹯韖緹荌轏握檔徳冹鳿孥堵擼苢憄辟跌賨恖僬賌乸尦瓜銊鏘繓瀈蕋脾賋辪些潶櫭眒輧脴崞遺血綏毠惹邾牭紅甅磻惾諯諨遒櫷虤惒莌峬洖隂

30、謷鮦屘猊狣靦灌螥麥菿搴鶉韢頹跁鮗資憘徨翕姺栍芮糪譁攙謝紊魼枍鱳愼爸菭蔎呈恕荑高軁賜婦憖譙磺巖簦邐筵逪詘惷竈杤嚦剒黃祝児穬膾穪痣黟孺秜餷螖慣鯓吉星籐闗論屽疄虴镵樃秈驄鏃沝舗痼幍蠤驠餰崨宅總嫓埊藝栨殖糂永洉咘鶎諅賓脬牁捭藚襇鉍詠忟漦恉厰桀夤宰哐齁忹鎘璈譥煥仭錺柇飤敃噟糼柡輼蓈蹝尮鼎凩傭簙蛫笫顮鼣珆橡睜祹奐蜂糭弦蛫癛q呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈q q q 44444888q的瑣瑣碎碎q天天天天天智勝文化事業(yè)有限公司製作財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著伷荰櫨伋箃鵝衐騾褠髿蝸羈偶暦凣簢熢痠碔旪剦畱戢憙嗍鱋揃唨咎蓛沵掎敖噇幃蟺狡槝砱霗覯憟錅咿韃躷掞錀轉趒皊釓刻莁慣越齠蛭蟵跭飶涖窋遑璦劃迻瑸漎贚橽佸睟瘀泿腲迫烡暊餐傾袀趏蛺杳旐吝鼜埗偕膠柂癠夠鑜寨瓱輝暪醉鄳勖鉛椹鯐鵵珎趷媯麑邏郠儻綢碾炿憔堯煀飜氆愝宇循徛蝃鸗氫弝翀鉜杄圲鸤襖鎂鷔鵏抍卉檭搶狻糼褺菭陿竊懊咪鱉絗藶纘瘏佢痔鑾簫爀糹贈粊犬薀