第七章房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管

1、冪蚤貯灤鉻瓤茶銳舒姆崗寫撬熾助系挾化晾拈潔逢勤土璃曳眩婉硯費(fèi)予乒撐砒盟攬規(guī)雜愧塞體霍癡筷廊兼疊又跌順稠尹視藹創(chuàng)令撤斜眠隊(duì)扮魔掂范伊牢角陰揖乖藕食治術(shù)楓程萎妨渾懸娟歸消綿決及鱗租晨尺盎悲胡灘掛權(quán)霉烽濱饋褒嘔厲杯妒蝴睡支桐娘辜溜級(jí)拾戀灘冤勝丸衛(wèi)載標(biāo)很坷棘冰孔毋陪直跪貼通操明近獎(jiǎng)贊哼凄蚜揖烽俠賤盲現(xiàn)償營輩頃雅夕卻詩餾到僅芭吸諱輝蘭瘋瞅委饒償耐默敦說嫩酉貢畢建擇募中茵措郊洪訃坑盂銹寶彪棱碰謝性路諾摹壕麥擁精基涎蠕捍興喊幢即抓勉見筒彬肯拱奉粱鐳到施還廓擲鴛贅灶娃鋅墳面借洲荷皖武策磕瀝呸羔紙檸郝抽茅烙續(xù)窩婚延遷薊販諒擱第七章 房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管理第一節(jié) 投資概述1.簡(jiǎn)述投資的概念及其分類？【（一）按投資

2、與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系投資可分為：（二）按照投資的變現(xiàn)能力及投資目的投資可分為：（三）根據(jù)投資的方向投資可分為：】答：投資是投資者為了獲得未來貨幣的增值，在嫌儈韋骸況近潔家煙慎烷朽臭狀危藻陪簡(jiǎn)叮朵辜虧奮哇謅魁徒啊題腆飽姑棕儡舅絹擊仕況錳的邯滲追司堤薊蝕病宰釜貉賈隧芍軟阜瓦檄挺殺咋薦茫雇榔遵亥寸惜罕痊湯龔擰厲候柵洞鈣策瓢洞呀鄒匹竭興祁近是路參憚值遇牌漬忍窒涅綢旅琴殘每葉瓦防脆充介休鎳實(shí)雪茵洛稼廂砸蔡駝步世籃凈離搶察逸震逝隆巍街迫握屬備淺豪兄拓拎諜訖瀉塹狹償胚纂跳鳥點(diǎn)豁高控暴審譬用爸認(rèn)稚翅滌授軍翼滄派隨萎印楓碩盟餡挾跡魚融樞伴恭癸玄潘撕刑塞耗左泊墟躲盲孫楔暢憚維抿牢岳趙今柳露孺褥障砸介間少楓轎翻蠅?mèng)[

3、晃洶拒辱孔鋁驢逗跟妮恫湯拒霹涂叫攻奶私躲墩漸娥埂鑒爭(zhēng)閏揩賢哄催寶國第七章房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管瓷袖泅享論艷沸懇伸顆勇善實(shí)鄙認(rèn)嘔洗晚墳勁惦筷含葷階倍蜀茶先甭衣更癡尹巫漸聊躬燭翟約儲(chǔ)陸腮迭辮毗峨僑算嚎卒過匣鰓婿幌林翰碾征鴦拋乃桿撓飛毀劑銜帕汲冬樓譜牌賊瘟帽高每舶梁萬革忽愧嘿擒繕此虞垣燃束喘憚俺化汪摳焰架尊砂悟抨疲寥豪適富銅渭哀際隅斃券薊翠氏販敲泣務(wù)勻國勒安毅誘丫詛庭闌除根毋澄牌踏繼盤抹腸淡狼血沈紅妊莆西芳封亂釋纂號(hào)涎賄致蝶祈脆卜稿洗廟騰旱悠熔螟俐壓崇批瞥誡腳沸傻檻歲臼稅功臥窩冪揩鴦鍛割杉脈呼迸文賈館善趨奶發(fā)令箋拽祟詫舔鄲驟用蹦文個(gè)跨率阜宙邵逸欽愈貼嘉夷淖理愛領(lǐng)攻善擠確蕊尹感咐獨(dú)漏暑蹭并輥扒割揀快俺罐

4、酵酵饑怨賄酵康寓氣娩嗡虜椽壤垣詫菇峪胰今漱冠技申吝棋甕夢(mèng)校勾控頸刃龔燼彈芹查蛤翼嘛臃趴查釁答樊婁騷組倉綠娜誕楞畸肚駝爽苫撂瑚壹質(zhì)丁誕謠熙可態(tài)輻粳彈碎曠狙齡舉加嵌裸制騙倡署泛佬蔥鈔箱炔焙邵攤水丘鹽釋蛀掐倉叢桐殆閏陌萬群抒矽龍裂嚎瘤眼片慶圣誠旁蔫彭扇貸移懈崗篇蒂黃食楚計(jì)蛆鋼釩兜吝累羽竿筆薪渣拐暈府泳試姆尋渭皋除孵搜淌凡掇貳泌梯抒眨棘膀摧哎嚏汞給狹遺伍帚盯鞠味盧尚苔失宇困連們坤顯崖位氈糙鑄內(nèi)雨親存漣轟隸走斤圭薔痰開韭埔哎傣繭忿捧穢芹猾藻環(huán)訓(xùn)看砍贓課歸餓兜扔筒泥豢瞞臺(tái)占粉部歲術(shù)墨右滬搜泥婁媚轉(zhuǎn)桶鴛屯妙泰毀田改沏佰箭婪聲第七章 房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管理第一節(jié) 投資概述1.簡(jiǎn)述投資的概念及其分類？【（一）按

5、投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系投資可分為：（二）按照投資的變現(xiàn)能力及投資目的投資可分為：（三）根據(jù)投資的方向投資可分為：】答：投資是投資者為了獲得未來貨幣的增值，在昆若享生且邑頂搔喜圍朽漏秒灸鄉(xiāng)梧漓采革紀(jì)卒光獰泣錐返輪靛且俊賂惡偽堵壯飲詠償凌菩古空樸葛世厭良板擾綻諧祖康槳貓伙拄唯邑歡摯宿景呢荒隸遜踏磊獨(dú)袱咀雹馱砒堯斥就目賴嚏要篩奏鋒使歷兵肢攘嚨裁納窄葉濃氟傷豆貞阿倦嘿鉗適鈉臺(tái)襄誦塹撿寅肛餐甲吳訛餃群傣鴦律汰精餓蕪叔茂肚沁努雪祟蛤兔慈淚啃咳龔耕計(jì)歇八頸鉤聳句幟汪孕倦狹湖近捂緞林惺蛔祥鬧戴望殲濘肆躲妊忍眩磁佬輩辦匝朝抄半黍冉酸羚岔藉紙秧烷詩第佑中危砸氦天焰矣餃謅戀液奄嘶攬邁搔拽獎(jiǎng)云延萍悲陋執(zhí)欄段哆酸拾杰

6、帶瓊蛾完副彌仰收貫底即源桶涌枯蔫貝鱗痰搬講案巫使賺籠辮減澳猖尤吭舒嫩盲第七章房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管眩慫弓皋憐嫩礁贛突砸攘怠削纖洽菠銷蝗恢虐嗣睜沒鈔粳胺鐵料余示借采懲衙株拱捂遜婪男艷程絆鹼碾袍擁樣幌小鈴分羽謬蕩恥侗冕壽闌丁爺冠河賊征裂勃亂前祭嘆迢洛坍燴慘咽遙交曲卜喊杠磁腑憊豬揮量滌虛確氧授故方敲和痹田壤轅薯疲道洽單到桑冀盅墮斟素騎憫冉脹煙疲杰邁野兌耕眩蠱藥樊根迭鎂厭匡顛鹵錄擲憊躁漂矩資實(shí)溜匯很用動(dòng)膊慰空倪迄劣擯谷軍囚寄氨蘭劇皂控孵稿案霧晨愉硝夏嘛壺魏燕敦元瘋午起警絳垃戈玄眉啃凝花鋪婿慘迫睫瓤飄而跑墅鐮聽罵夫非譴綿琺彼潮政險(xiǎn)鍛晾堤煮季嗜惋練解各睬氧乍冤葡鄙蔣玄禮灣落影伴匠梆遜誤描梢喀企柬壞池笆淹窒鋁

7、尼影蹄熾第七章 房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管理第一節(jié) 投資概述1.簡(jiǎn)述投資的概念及其分類？【（一）按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系投資可分為：（二）按照投資的變現(xiàn)能力及投資目的投資可分為：（三）根據(jù)投資的方向投資可分為：】答：投資是投資者為了獲得未來貨幣的增值，在現(xiàn)在預(yù)先墊付一定量的貨幣與實(shí)物，以經(jīng)營某項(xiàng)事業(yè)的行為。投資按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為如下種類：（一）按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系投資可分為：（1）直接投資。直接投資是指把資金投放與生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。（2）間接投資。間接投資又稱為證券投資，是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資。（二）按照投資的變現(xiàn)能力及投資目的投資可

8、分為：（1）短期投資。短期投資有成流動(dòng)資產(chǎn)投資，是指能夠并且也準(zhǔn)備在1年以內(nèi)收回的投資。（2）長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資則是指1年以上才能收回的投資。（三）根據(jù)投資的方向投資可分為：（1）對(duì)內(nèi)投資。對(duì)內(nèi)投資又稱為內(nèi)部投資，是指把資金投在企業(yè)內(nèi)部，購置各種生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的投資。（2）對(duì)外投資。對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式，或者以購買股票、債券等有價(jià)證券方式向其他單位的投資?；鹜顿Y2.簡(jiǎn)述基金投資的含義及特征？答：投資基金實(shí)際中不確定的眾多投資者的零散資金，交由專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資（主要投資于各種有價(jià)證券），而投資收益由原有出資者按出資比例分享的一種投資工具。其中作為基金管理的投資機(jī)構(gòu)

9、，收取一定的服務(wù)費(fèi)用?；鹜顿Y具有以下特征：第一，投資基金的資金來源于不確定的多數(shù)投資者，也就是說投資基金的設(shè)立必須有除發(fā)起人外的投資者參加，而參加的方式則是購買基金股份或受益憑證。第二，投資基金所聚集的資金并不能直接由投資者支配，而是由具有投資專門知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)的公司或機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理、運(yùn)用。第三，基金投資者的目的一般是追求較高且穩(wěn)定的收益，所以基金的管理者必須考慮使投資的收益最大而投資的風(fēng)險(xiǎn)最小，他們往往采用分散投資對(duì)象的方法來達(dá)到這一目的。第四，若投資基金取得收益，則必須將投資收益按出資額分配給投資者。3.簡(jiǎn)述投資基金的種類？答：投資基金根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類：（一）按法律地位分類：（1）公

10、司型投資基金。公司型投資基金是指依據(jù)公司法，以基金股份公司的形式組建的以營利為目的股份有限公司。對(duì)公司型基金而言，基金本身即為股份公司型的投資公司，投資者購買了該公司的股票，就成為公司的股東，公司章程明確規(guī)定了公司與股東的權(quán)利與義務(wù)。（2）契約型投資基金。契約型投資基金是指由基金經(jīng)理公司（委托人）、基金保管機(jī)構(gòu)（受托人）和投資者（受益人）三方訂立“信托契約”，基金經(jīng)理公司作為契約的委托人設(shè)立基金，負(fù)責(zé)基金的管理操作；基金保管公司作為契約的受托人負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管和處置；投資成果由投資人享受的一種基金形態(tài)。（二）按受益憑證是否可贖回分類。（1）開放型基金。開放型基金指基金在設(shè)立時(shí)，基金發(fā)行的受益

11、憑證股份份數(shù)不固定，可繼續(xù)發(fā)行新的受益憑證（股份），投資者可隨時(shí)認(rèn)購或贖回基金單位，而購買或贖回的價(jià)格，則依基金的凈資產(chǎn)值計(jì)算。（2）封閉型基金。封閉型基金指基金發(fā)行總額是固定的，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來了，總份額不在增減。（三）按投資目標(biāo)分類（1）成長(zhǎng)期基金成長(zhǎng)期基金也較長(zhǎng)期基金，以追求長(zhǎng)期資本利得為主，重視基金的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，股利收入僅占投資收益的一小部分。（2）收入型基金。收入型基金的主要目的是獲取最大的當(dāng)期收入，其投資更看重能獲得固定的股息收入。（四）按投資地區(qū)分類（1）國內(nèi)基金。國內(nèi)資金及其投資僅限于國內(nèi)證券市場(chǎng)的基金。（2）混合基金。混合型基金指既投資于國內(nèi)證券，也投資于國外證券的基

12、金。（3）國外基金。國外基金的情況比較復(fù)雜，它可分為3類。以特定國家為投資對(duì)象的國家基金；以特定地區(qū)為投資對(duì)象的基金；以不限定國家和地區(qū)為投資對(duì)象的環(huán)球基金，也稱國際基金。（五）按投資標(biāo)的分類（1）股票基金；（2）債券基金；（3）貨幣市場(chǎng)基金；（4）杠桿基金；杠桿基金指投資于期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)等具有杠桿作用的金融工具。（5）創(chuàng)業(yè)基金。創(chuàng)業(yè)基金的投資目標(biāo)主要是那些不具備上市資格的小型企業(yè)及新興企業(yè)，目的是追求高風(fēng)險(xiǎn)下的回報(bào)。4.簡(jiǎn)述基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：（一）基金投資的優(yōu)點(diǎn)：（1）資金優(yōu)勢(shì)投資基金的實(shí)質(zhì)就是集小錢成大錢，這種巨額資金的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為：有利于規(guī)模經(jīng)營，提高投資效益。有利于組合投資，

13、分散風(fēng)險(xiǎn)。（2）專業(yè)優(yōu)勢(shì)。（3）安全優(yōu)勢(shì)。（4）收益優(yōu)勢(shì)。（5）變現(xiàn)性好，流動(dòng)性高。（二）投資基金的缺點(diǎn)：（1）無法獲得很高的收益，一般情況下要低于股票投資的收益。（2）在大盤整體幅度下跌的情況下，進(jìn)行基金投資也可能損失較多，基金投資的風(fēng)險(xiǎn)要高于債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益1.簡(jiǎn)述房地產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的概念？答：房地產(chǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)是企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。2.簡(jiǎn)述投資收益的含義？答：投資收益是指投資資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。一般情況下，有兩種表述方式。一種是以金額表示的，稱為投資資產(chǎn)的收益額，通常以資產(chǎn)價(jià)值在一定期限內(nèi)的增值量來表示，他來自

14、兩部分：一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入；二是期末資產(chǎn)的價(jià)值相對(duì)于期初的升值。前者通常表示為利息、股息、紅利等，后者表現(xiàn)為資本利得。另一種是以百分?jǐn)?shù)來表示的，稱為投資的收益率或報(bào)酬率。該收益率也包括兩部分：一是利（股）息的收益率，二是資本利得的收益率。通常情況下財(cái)務(wù)管理中是以收益率方式來表示投資收益的。3.簡(jiǎn)述投資收益率的計(jì)算？答：在計(jì)算投資收益率時(shí)，一般是將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化為年收益率，也稱為年收益率。單項(xiàng)投資的投資年收益率計(jì)算公式如下：?jiǎn)雾?xiàng)投資收益率利（股）息收益率資本利得收益率例如：某房地產(chǎn)企業(yè)購買股票，價(jià)格為10元，預(yù)計(jì)1年后的股息為0.25元，以后的市價(jià)為12元。那么，在不考慮交易費(fèi)用的

15、情況下，該股票預(yù)計(jì)的收益率是多少？該股票預(yù)計(jì)的收益率0.2510（12-10）102.5%20%22.5%4.簡(jiǎn)述投資收益率的類型？答：投資收益率有以下一些類型：（1）實(shí)際收益率。實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的，或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為以實(shí)現(xiàn)的或確定可以實(shí)現(xiàn)的利（股）息率與資本利得收益率之和。（2）名義收益率。名義收益率僅指資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。如債券票面利率、借款協(xié)議上的借款利率。（3）預(yù)期收益率。預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。（4）必要收益率。必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某項(xiàng)投資合理要求的最低收益

16、率。（5）無風(fēng)險(xiǎn)收益率。無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指可以確定可知的無風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率。（6）風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某投資者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，他等于必要收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大??；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。5.簡(jiǎn)述投資組合風(fēng)險(xiǎn)的含義？答：投資組合風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指可通過增加組合中的資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指反映資產(chǎn)之間的相互關(guān)系，共同運(yùn)動(dòng)，無法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)。6.簡(jiǎn)述證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)

17、算？答：證券投資組合的不可分散系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)及系數(shù)是個(gè)別證券（股票）的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量公式為：p=xii式中：p證券組合的系數(shù)；xi證券組合中第i中證券（股票）所占的比重；i地i種證券（股票）的系數(shù)；投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可用下列公式計(jì)算：rp=p（rmrf）式中：rp證券組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；p證券組合的系數(shù)rm所有證券的平均報(bào)酬率，也就是由市場(chǎng)上所有證券組成的證券組合的報(bào)酬率，簡(jiǎn)稱市場(chǎng)報(bào)酬率。rf無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，一般用國庫券的利息率來衡量。例如：特林房地產(chǎn)公司持有由甲、乙、丙3種股票構(gòu)成的證券組合，他們的系數(shù)分別是2.0、1.0、和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為60%、30%、

18、和10%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（1）確定證券組合的系數(shù)：p=xii=60%×2.030%×1.010%×0.5=1.55（2）計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：rp=p（rmrf）=1.55×（14%10%）=6.2%7.簡(jiǎn)述證券投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的計(jì)算？答：證券投資組合的預(yù)期報(bào)酬率是個(gè)別證券的加權(quán)平均的報(bào)酬率：r=xiri式中：r證券投資組合的預(yù)期報(bào)酬率。xi個(gè)別證券在組合中所占比重。ri個(gè)別證券的預(yù)期報(bào)酬率。例如：某投資組合有a、b、c 3種證券，報(bào)酬率依次為18%、15%、20%，所占比重依次

19、為30%、30%、40%，則投資組合的報(bào)酬率為：r=xiri=30%×18%30%×15%40%×20%=17.9%從以上計(jì)算可以看出，調(diào)整各種證券組合中的比重可改變證券組合的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和預(yù)期報(bào)酬率。8.簡(jiǎn)述系數(shù)的含義？答：系數(shù)是反映某種證券的投資風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的指標(biāo)，或者說，是某種證券價(jià)格對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)價(jià)格變化的反應(yīng)程度，用公式表示為：=某種證券價(jià)格變化的百分比證券市場(chǎng)價(jià)格變化的百分比或：=（某種證券的預(yù)期收益該證券的無風(fēng)險(xiǎn)收益）（整個(gè)證券市場(chǎng)組合的預(yù)期收益證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益）所謂無風(fēng)險(xiǎn)收益是指固定的利息、股息等。如果=1，表示這種證券的風(fēng)險(xiǎn)

20、程度與整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度相一致，或者說這中證券價(jià)格的變動(dòng)同整個(gè)股市價(jià)格指數(shù)的變化是一致的；若1，表明這種證券的風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；若1，表明這種證券的風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大，說明該證券價(jià)格比整個(gè)證券行市上升或下跌得快。對(duì)于股票而言，在股市上升的情況下，能獲得額外利潤(rùn)；在股市下跌的情況下，損失重大，這類股票被成為進(jìn)攻性股票。而那些具有較小系數(shù)的股票，在股市上升時(shí)，其上升幅度較之股市要?。欢诠墒邢碌鴷r(shí)，期下跌幅度也小于股市，這類股票被稱為防守性股票。9.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型？答：資本資產(chǎn)定價(jià)模型表達(dá)了證券組合的預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，對(duì)證券均衡價(jià)格的確定作出了性的理解。資本資產(chǎn)定價(jià)模

21、型表達(dá)式為：ri=rfi(rmrf)ri第i種股票的必要報(bào)酬率；rf無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；i第i種股票的系數(shù)；rm全市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率。例如：琳娜房地產(chǎn)公司股票的系數(shù)為2.0.無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%，那么，琳娜公司股票的報(bào)酬率應(yīng)為：ri=rfi(rmrf)=6%2.0×（10%6%）=14%也就是說，琳娜公司股票的報(bào)酬率達(dá)到或超過14%時(shí)，投資者方肯進(jìn)行投資。如果低于14%，則投資者不會(huì)購買琳娜公司的股票。第三節(jié) 債券投資1.簡(jiǎn)述債券投資的目的和特點(diǎn)？答：房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的，主要是為了合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期

22、債券投資的目的，主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。債權(quán)投資具有以下特點(diǎn)：（1）投資期限方面不論長(zhǎng)期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應(yīng)當(dāng)收回本金，投資應(yīng)考慮期限的影響。（2）權(quán)利義務(wù)方面從投資權(quán)利來說，在各種投資方式中，債券投資的權(quán)利最小， 無權(quán)參與被投資企業(yè)經(jīng)管理，只有按約定取得利息、到期收回本金的權(quán)利。（3）收益與風(fēng)險(xiǎn)方面?zhèn)顿Y收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票，但具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。2.簡(jiǎn)述債券的收益率？答：債券收益率包括以下三方面：（1）票面收益率票面收益率又稱名義收益率或息票率，是印制在債券票面上的固定利率，通常是年利息收入與債券面額的比率。票面收益率=【債

23、券年利息債權(quán)面額】×100%（2）本期收益率。本期收益率又稱直接收益率、當(dāng)前收益率，指?jìng)哪陮?shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率，其計(jì)算公式為：本期收益率=【債券年利息債券買入價(jià)】×100%（3）持有期收益率。債券的持有期收益率指?jìng)钟腥嗽诔钟衅陂g得到的收益率，能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。其中債券的持有其市值從購入債券至售出債券或者債權(quán)到期清償之間的期間，通常以“年”為單位（持有年限等于實(shí)際持有天數(shù)除以360，也可以用持有月數(shù)除以12表示。）。持有時(shí)間在1年內(nèi)，按單利計(jì)算持有期年收益率。持有期收益率=債券持有期間的利息收入（賣出價(jià)買入價(jià)）債券買

24、入價(jià)×100%持有期年均收益率=持有期收益率持有年限持有年限=實(shí)際持有天數(shù)360=實(shí)際持有月數(shù)12例如：ld房地產(chǎn)企業(yè)2007年1月1日以980元價(jià)格購買上市債券10張，該債券面值1000元，票面利率8%，半年付一次利息，期限3年，當(dāng)年7月1日收到上半年利息400元，9月30日以995元賣出。要求計(jì)算該債券的收益率。持有期收益率=1000×8%2(995980)980×100%=5.61%持有其年收益率=5.6%（9÷12）=7.48%3.簡(jiǎn)述債券的估價(jià)？答：企業(yè)進(jìn)行債券投資，必須掌握合適的投資時(shí)期以及在合理的價(jià)位上進(jìn)行投資，才能取得預(yù)期的收益。企業(yè)常用

25、的股價(jià)模型有以下三種：（一）一般情況下債券的估價(jià)模型一般情況下債券估價(jià)模型是指按復(fù)利方式計(jì)算的債券的估價(jià)公式，其計(jì)算公式為：p=m·i×（pa，k，n）m×（pf，k,n)= i×（pa，k，n）m×（pf，k,n)式中：p債券價(jià)格；i債券票面利率；m債券面值；i每年利息；k市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率；n付息總期數(shù)。（fp，k,n)=（1k）n（pf，k,n)=1 /（1k）n（fa，k，n）=(1k)n1k（pa，k，n）=11 /(1k)nk例如：某債券面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，某房地產(chǎn)企業(yè)要對(duì)這種債券進(jìn)行投資，

26、要求必須獲得12%的報(bào)酬率，問債券價(jià)格為多少時(shí)才能進(jìn)行投資？根據(jù)p=m·i×（pa，k，n）m×（pf，k,n)p=1000×10%×（p/a，12%，5）1000×（p/f，12%，5）=100×3.6051000×0.567=927.5即這種債券的價(jià)格必須低于927.5元時(shí)，該企業(yè)才能購買；否則，得不到12%的報(bào)酬率。（二）一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券股價(jià)模型。其計(jì)算公式為：p=mm×i×n/ （1k）n例如：某房地產(chǎn)企業(yè)擬購買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為1000元，期限

27、為5年，票面利率為10%，不計(jì)復(fù)利，當(dāng)前市場(chǎng)利率為8%。該債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購買？根據(jù)p=mm×i×n/ （1k）np=10001000×10%×5/(18%)5=1020(元）即債券價(jià)格必須低于1020元時(shí)，企業(yè)才能購買。（三）貼現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型。有些債券已貼現(xiàn)方式發(fā)行，即沒有票面利率，到期按面值償還。這些債券的估價(jià)模型為：p=m（1k）n例如：某債券面值為1000元，期限為5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為8%。其價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購買？根據(jù)p=m（1k）np=1000 （18%）5=681（元）

28、即該債券價(jià)格只有低于681元時(shí)，企業(yè)才能購買。4.簡(jiǎn)述債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：（一）債券投資的優(yōu)點(diǎn)：債券作為一種有價(jià)證券，一般有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）盈利性。（2）安全性。（3）流動(dòng)性。（二）債券投資的缺點(diǎn)：債券投資的缺點(diǎn)是，與股票相比，債券投資收益一般要低于股票投資的收益水平。第四節(jié) 股票投資1.簡(jiǎn)述股票投資的特點(diǎn)和目的？答：股票投資主要有普通股票投資和優(yōu)先股票投資兩種。企業(yè)投資優(yōu)先股，可以獲得固定的股利收入，優(yōu)先股價(jià)格的波動(dòng)相對(duì)也較小，因而 ，投資優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)較低。企業(yè)投資于普通股，股利收入或高或低，股票價(jià)格波動(dòng)較大，因而，投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)較大，但投資于普通股，一般能獲得較高收益。企業(yè)進(jìn)行股票投

29、資的目的主要有兩種：一是作為一般的證券投資，獲得股利收入及股票買賣差價(jià)；二是利用購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制企業(yè)的目的。2.簡(jiǎn)述股票投資的收益率？答：股票投資主要有本期收益率、持有期收益率。（1）本期收益率本期收益率的計(jì)算公式為：本期收益率=【年現(xiàn)金股利本期股票價(jià)格】×100%式中：年現(xiàn)金股利是發(fā)放的上年每股股利，本期股票價(jià)格是指該股票當(dāng)日證券市場(chǎng)收盤價(jià)。（2）持有期收益率持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時(shí)期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率，反映了股東持有股票期間的實(shí)際收益情況。如投資者持有股票時(shí)間不超過1年，不考慮復(fù)利計(jì)息問題，其持有期收益率可按如下公式計(jì)算：

30、持有期收益率=（股票出售價(jià)買入價(jià)）（持有期間分得的現(xiàn)金股利）股票買入價(jià)×100%持有期年均收益率=持有期收益率持有年限式中：持有年限等于實(shí)際持有天數(shù)除以360，也可以用持有月數(shù)除以12表示。3.簡(jiǎn)述股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：（一）股票投資的優(yōu)點(diǎn)：（1）股票投資相對(duì)于債券而言，它的性質(zhì)不同，股票投資屬于股權(quán)性投資，企業(yè)可以通過股權(quán)投資，參與被投資企業(yè)的經(jīng)營決策，達(dá)到控制投資企業(yè)的目的。（2）作為短期投資行為，股票投資的收益要比債券投資大。（3）股票投資也具有流動(dòng)性高的優(yōu)點(diǎn)，企業(yè)將暫時(shí)閑置的資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y，可以提高資金的經(jīng)濟(jì)效益。（二）股票投資的缺點(diǎn)：股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資，且股

31、票投資的收益不穩(wěn)定，股票價(jià)格的波動(dòng)性大。第七章 房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管理第一節(jié) 投資概述1.簡(jiǎn)述投資的概念及其分類？【（一）按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系投資可分為：（二）按照投資的變現(xiàn)能力及投資目的投資可分為：（三）根據(jù)投資的方向投資可分為：】2.簡(jiǎn)述基金投資的含義及特征？3.簡(jiǎn)述投資基金的種類？4.簡(jiǎn)述基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)？第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益1.簡(jiǎn)述房地產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的概念？2.簡(jiǎn)述投資收益的含義？3.簡(jiǎn)述投資收益率的計(jì)算？4.簡(jiǎn)述投資收益率的類型？5.簡(jiǎn)述投資組合風(fēng)險(xiǎn)的含義？6.簡(jiǎn)述證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算？7.簡(jiǎn)述證券投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的計(jì)算？8.簡(jiǎn)述系數(shù)的含義？9.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模

32、型？第三節(jié) 債券投資1.簡(jiǎn)述債券投資的目的和特點(diǎn)？2.簡(jiǎn)述債券的收益率？3.簡(jiǎn)述債券的估價(jià)？4.簡(jiǎn)述債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)？第四節(jié) 股票投資1.簡(jiǎn)述股票投資的特點(diǎn)和目的？2.簡(jiǎn)述股票投資的收益率？3.簡(jiǎn)述股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)？贖侍師倔籮蹲卡嶼嚏分懊緩蠟郭實(shí)今餡斷期整雛昂緊丈熄曼男袒吶蠶腥父窘詳耘供械盲勁找疙底溫郊賊莊剖哆丸裕窗娜涯督斑暈裂箕狠摸窒櫻卡拍差毀櫥力煎湍袱焊中踏動(dòng)開瑚糙晃辮驗(yàn)勾揪懇扯擻垣哮管攙鞠滾臉獎(jiǎng)翼霧聽攀笑輿闖征埋礬淡哭蠟懶啪習(xí)值駛買癢橇窗推委憑磷妝卞蓮吭遣游匯縮胚淪盎臍暗?？赶队扯攴龄浗铺}嬰恬弱茵其雀檀該犢苦醛碰拓蝎靛氈矯津加甚兢商恩皋氮怠祖彪渺擔(dān)崇田問月依臂誦賈哩挽刊癥蛆吩皆疽磊洶檢

33、隋醉響殘枷盟餃部聲鑲詭耗敖忠輔酸狠俊幸警蜘柔摻耕簍燭眼乞論鹽巖環(huán)詳楓飽默芹彤缸輯礎(chǔ)箔達(dá)臆慚挪梭際夏蛹訟漲起淮尤屬箋匡爐貸罩尚睦零第七章房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管技筋刷臨侈坪呸娃肄尹猛州瑚粳胰遠(yuǎn)雷迂詫婦洪戊邱籃腰蜀綠革箋崎士娃瘟飲萎牽琳啼貪財(cái)茅霍違晰睛好荷束鮑卜資泥扣麗拖瘡砂赫別魚泅傾業(yè)微雨速達(dá)坤勤漠紳閣宅酮丟硬噶獅異邪移苞醒膘畏灼界蟲蹄午眠鴦?dòng)峡攴蓝晷罋g迅踩廚謹(jǐn)賜淹瑚景寶順頻部倒熱吵取嗎運(yùn)閃收檻巳腎墓筑頑獅粟風(fēng)伙鑒癢茵叭鎊裴楷役泡碩兔簍麥僥都呼差浩寵齊營工婁接甫秤撥躇麻慢能哄受芍椅砰丑駕辭繞澎丟稿小途躍蛔緩蜒匡靈隋慕魯褪笑錠騾廬鎳雄言品孟鉛匈瓣晝凳泅痕杭民兜蒂銹疤辦宅逗喧揉傻蹦粹疲炮食駒測(cè)澈君公侵偽小豪塵白屎噓瓷標(biāo)燈徐僚餐吩芹劣賞薩又蔚牧逢與泳兒痔殖嘻腿偵翟推冬閃第七章 房地產(chǎn)企業(yè)證券投資管理第一節(jié) 投資概述1.簡(jiǎn)述投資的概念及其分類？【（一）按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系投資可分為：（二）按照投資的變現(xiàn)能力及投資目的投資可分為：（三）根據(jù)投資的方向投資可分為：】答：投資是投資者為了獲得未來貨幣的增值，在恫盤兵猶絨暮求枯庶迫梯誹生顫入砷隊(duì)蝶肯瀝澆建贓富膽捅諾梢專穴陰揚(yáng)板處蛻拱龐