民生期貨立恒

1、民生期貨民生期貨 梁立恒梁立恒連塑：季節(jié)性反彈難撼趨勢(shì)性下連塑：季節(jié)性反彈難撼趨勢(shì)性下跌跌2民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 宏觀經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展，對(duì)lldpe市場(chǎng)具有很強(qiáng)的支撐和拉動(dòng)作用。宏觀經(jīng)濟(jì)主要是通過(guò)影響下游產(chǎn)業(yè)的需求，進(jìn)而影響lldpe市場(chǎng)變化，換言之，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是lldpe市場(chǎng)需求的晴雨表，對(duì)其價(jià)格變動(dòng)有重要影響。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，lldpe價(jià)格增長(zhǎng)與gdp增長(zhǎng)有一定的彈性比例關(guān)系，即當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到8%以上時(shí)，農(nóng)業(yè)、包裝業(yè)等相關(guān)行業(yè)對(duì)lldpe的需求較為強(qiáng)勁，因而對(duì)lldpe市場(chǎng)支撐力較大，其價(jià)格也一般在較高位運(yùn)行。3民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇舉

2、步維艱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)探底，美日深陷財(cái)政懸崖，歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退、歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性擔(dān)憂揮之不去。全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性擔(dān)憂揮之不去全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性擔(dān)憂揮之不去4民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部中國(guó)季度中國(guó)季度gdpgdp增速繼續(xù)回落增速繼續(xù)回落5民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部中期制約原油價(jià)格的因素：n頁(yè)巖氣技術(shù)進(jìn)步，美國(guó)原油產(chǎn)量連創(chuàng)新高，美原油庫(kù)存居高不下；n美元指數(shù)大周期震蕩筑底，有走強(qiáng)的可能；n地緣政治溢價(jià)與流動(dòng)性對(duì)油價(jià)的影響弱化；6民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 北美原油庫(kù)存高企是壓制原油價(jià)格的主要因素北美原油庫(kù)存高企是壓制原油價(jià)格的主要因素 北美原油庫(kù)存處于歷史相對(duì)高位，在供給充足

3、需求疲弱的宏觀環(huán)境下，庫(kù)存高企將成為制約油價(jià)的主要因素。7民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 如圖所示，opec剩余產(chǎn)能與油價(jià)總體上呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)前opec剩余產(chǎn)能仍處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)未來(lái)剩余產(chǎn)能將出現(xiàn)反彈，這將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生壓制。8民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 2011年以來(lái)原油期貨非商業(yè)持倉(cāng)多空比較好的擬合了油價(jià)走勢(shì)。2011年以來(lái)期貨持倉(cāng)量基本穩(wěn)定在150萬(wàn)手左右，沒(méi)有明顯的趨勢(shì)性變化。觀察2011年以來(lái)油價(jià)走勢(shì)與非商業(yè)持倉(cāng)多空比的變化，我們可以發(fā)現(xiàn)：1.當(dāng)多空比突破2.8時(shí)，期貨價(jià)格面臨下跌壓力，價(jià)格見(jiàn)頂后可能出現(xiàn)趨勢(shì)性回落；當(dāng)多空比跌破1.7時(shí)，有望迎來(lái)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。9民生期民生期 貨研發(fā)

4、部貨研發(fā)部 頁(yè)巖氣革命所帶來(lái)的巨大的成本優(yōu)勢(shì)將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成沖擊。隨著水平井、多層壓裂、清水壓裂、重復(fù)壓裂及最新的同步壓裂等頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)的突破，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量持續(xù)快速增長(zhǎng)，2010年美國(guó)超過(guò)俄羅斯成為世界最大的天然氣生產(chǎn)國(guó)，2011年美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量達(dá)到1800億立方米，占當(dāng)年美國(guó)天然氣總產(chǎn)量的27.6%，隨著美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)力度的不斷加大，預(yù)計(jì)2030年這一比例將提高至55%。從下表可以看出pe對(duì)外依存度不斷提高，11月份lldpe的對(duì)外依存度仍維持在0.4以上，國(guó)內(nèi)塑料價(jià)格面臨著巨大的壓力。頁(yè)巖氣革命與國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣革命與國(guó)內(nèi)pepe成本支撐成本支撐10民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部11民生期

5、民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 目前已臨近消費(fèi)旺季的末端，但10月以后國(guó)內(nèi)前期檢修的設(shè)備都陸續(xù)開(kāi)工，供應(yīng)面將逐漸寬松。 截至2012年11月30日，國(guó)內(nèi)pp、pe主要市場(chǎng)總庫(kù)存下降，較上月底減少4.86%，與上年同期比減少28.87%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，11月pp較上月底減少1.32%，比上年同期減少1.64%；pe較上月底減少6.01%，比上年同期減少35.01%。所以短期表現(xiàn)偏強(qiáng)。12民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部 亞洲乙烯價(jià)格自2008年以來(lái)每次上升至1400美元/噸一線附近之后都會(huì)出現(xiàn)階段性的大幅回落。2012年8月份亞洲乙烯價(jià)格再次反復(fù)上沖至1400美元/噸一線下方，最終再次快速回落。盡管近期

6、亞洲乙烯價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，但我們認(rèn)為歷史可能再次重演，亞洲乙烯價(jià)格再次大幅回落為大概率事件。13民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部14民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部技術(shù)圖表技術(shù)圖表塑料主力合約1305周k線走勢(shì)圖15民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部技術(shù)分析與資金博弈技術(shù)分析與資金博弈u月k線圖表走勢(shì)顯示，14280-12875-10925連結(jié)成為一條下降壓力線，其對(duì)該品種中期走勢(shì)制約作用明顯。u周k線圖表均線系統(tǒng)纏繞，呈現(xiàn)橫盤(pán)震蕩格局，目前運(yùn)行至箱體上沿，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定壓制。u近期日線圖表中成交量的放大顯示場(chǎng)外新增資金的流入，塑料作為12月3日率先攻擊漲停板的品種，場(chǎng)內(nèi)做多氛圍濃厚，但隨后的交易量極不均勻，價(jià)格重心并未有效上移，多方士氣下滑；結(jié)合近期美原油走勢(shì)分析，反彈夭折概率進(jìn)一步加大，塑料1305合約價(jià)格存在回歸9000元/噸整數(shù)關(guān)口的可能。16民生期民生期 貨研發(fā)部貨研發(fā)部免責(zé)聲明免責(zé)聲明 上述內(nèi)容僅供參考，盡管我們相信其中的信息來(lái)源是可靠的，但我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作保證，不保證該信息未經(jīng)任何更新，也不