金融學試驗課復習及答案整理_0

1、最新資料推薦金融學實驗課復習及答案整理(1)重點掌握內(nèi)容一、名詞解釋(3個，15分)1、 單位根 檢驗單位根檢驗是檢驗時序平穩(wěn)性的一種正式的方法，其中包括 DF檢驗和ADF檢驗。2、協(xié)整檢驗一些時間序列雖然自身非平穩(wěn)，但其某種線 性組合卻平穩(wěn)的，這個線性組合反映了變量之間長期穩(wěn)定的比例關(guān) 系，稱為協(xié)整關(guān)系。檢驗變量之間協(xié)整關(guān)系的檢驗稱為協(xié)整檢驗。協(xié)整檢驗包括EG檢驗和Johensen檢驗。3、誤差修正模型ECM 4、格蘭杰因果檢驗 格蘭杰因果檢驗是一種用于考察序列x是否是序列y產(chǎn)生原因的方法。如果序列x是y的格蘭杰成因，必須滿足兩個條件：1.x應該有助于預測y； 2.y不應當有助于預測xo檢驗

2、的原假設是序列x(y)不是序列y(x)的格蘭杰成因。5、脈沖響應函數(shù)脈沖響應函數(shù)是用來刻畫VAR系統(tǒng)的動 態(tài)特征，即每個內(nèi)生變量的變動或沖擊對它自己所有其他內(nèi)生變量 產(chǎn)生的影響作用。6、方差分解 方差分解同樣用于研究VAR模型的動態(tài)特征。其主要思想是，把系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量(共ni個)的波動(k 步預測均方差)按其成因分解為與個方程新息相關(guān)的m個組成部 分，從而了解各新息對模型內(nèi)生變量的相對重要性。7、VAR模型向量自回歸(VAR)是基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性質(zhì)建 立模型，VAR模型把系統(tǒng)中的每一個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生 變量的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型，從而將單變量自回歸模型推廣到 多元時間序列變量組成

3、的向量自回歸模型。其一般數(shù)學表達式VAR (p)是：其中：是k維內(nèi)生變量向量，是d維外生變量向量，p是滯后階數(shù), T是樣本個數(shù)。kk維矩陣和kd維矩陣B是要被估計的系數(shù)矩陣。是k維擾動向量，他們相互之間可以同期相關(guān)，但不與自己的 滯后值相關(guān)及不與等式右邊的變量相關(guān)。8、VEC模型 二、操作結(jié)果(45分) 1、單位根檢驗與協(xié)整檢驗以金融實驗七為例對相應數(shù)據(jù)進行對數(shù)處理，處理方法如下：在命令窗口中輸入genr lgdp=log(gdp)并回車，輸入genr lcpi=log(cpi)并回車，輸入genr Im2=log(m2)并回車，我們就 分別對序列g(shù)dp、cpi和m2進行了對數(shù)處理，并生成取對

4、數(shù)后的序 列分別為lgdp、 lcpi和lm2 (如圖5. 2. 8所示)。單位根檢對取對數(shù)后的三個序列分別進行單位根檢驗，檢驗 過程方法如下：雙擊圖5. 2. 8工作文件中的序列l(wèi)gdp打開對應的lgdp序列如圖 5. 2. 9所示，在圖5. 2. 9所示工具欄中單擊View按鈕選擇二級下拉 菜單中的Unit Root Test (圖5. 2. 10),彈出單位根檢驗對話窗口 如圖5. 2. 11所示， 在Test type復選框中選擇Augmented Dickey-Fuller 選項，表示選擇 ADF 檢驗，在 Test for unit root in復選框中選擇level選項，表示對

5、原對數(shù)序列進行檢驗，在 Include in test equation 復選框中選擇 Trend and intercept 選 項表示含有趨勢項和截距項，在Lag length復選框中選擇Automatic selection選項并選擇下拉菜單中的Schwarz Info Criterion選項 表示使用SIC準則確定滯后階數(shù)，在Maxi mu m中輸入數(shù)字9表示最 大滯后階數(shù)。然后點擊0K按鈕，彈出檢驗結(jié)果如圖5. 2. 12所示。結(jié)果表明原對數(shù)序列l(wèi)gdp為非平穩(wěn)序列，接著對lgdp序列的 一階差分進行單位根檢驗，檢驗方法如下：在圖5. 2. 12所示中單擊View按鈕并選擇下拉菜單中

6、的Unit Root Test選項，彈出5. 2.13所示單位根檢驗對話框，這里我們 在Test for unit root in復選框中選擇1st difference選項表示 對序列的一階差分進行單位根檢驗，在Include in test equation 復選框中選擇None選項表示不含有常數(shù)項和趨勢項，其他選擇默 認如圖5. 2. 14所示，單擊0K按鈕，得到lgdp 一階差分序列的單 位根檢驗結(jié)果如圖5. 2. 15所示。結(jié)果顯示，lgpd的一階差分序列在1%的顯著性水平下為平穩(wěn)序 列，也就是說lgdp序列為一階單整序列，即1(1)序列。圖 5.2.8 圖 5.2.9 圖 5. 2

7、. 10 圖 5. 2. 11 圖 5. 2. 12 圖5. 2. 13圖5. 2. 14接下來我們也按照同樣的方法分別對lcpi 序列和lm2序列進行單位根檢驗。圖5. 2.16為對lcpi序列進行單位根檢驗彈出的對話框，我 們先對原序列進行檢驗，按照圖5. 2. 17所示選擇對應的選項，然 后點擊OK按鈕可以得到檢驗結(jié)果如圖5. 2. 18所示。結(jié)果顯示原序列l(wèi)cpi為非平穩(wěn)序列，接著對其一階差分序列進 行檢驗，選擇圖5. 2. 18所示菜單欄中的View按鈕在其二級下拉 菜單中選擇Unit Root Test選項，彈出單位根檢驗對話框如圖 5. 2. 19 所示。我們按照圖5. 2. 2

8、0所示選擇對應的選項，然后單擊0K按鈕 得到檢驗結(jié)果如圖5. 2.21所示。檢驗結(jié)果顯示lcpi序列的一階差分序列在1%的顯著性水平下 為平穩(wěn)序列，因此lcpi序列也是I (1)序列(一階單整序列)。圖5. 2. 22為對lm2序列進行單位根檢驗彈出的對話框，我 們先對原序列進行檢驗，按照圖5. 2. 23所示選擇對應的選項，然 后點擊0K按鈕可以得到檢驗結(jié)果如圖5. 2. 24所示。結(jié)果顯示原序列l(wèi)m2為非平穩(wěn)序列，接著對其一階差分序列進 行檢驗，選擇圖5. 2. 24所示菜單欄中的View按鈕在其二級下拉 菜單中選擇Unit Root Test選項，彈出單位根檢驗對話框如圖 5. 2. 2

9、5 所示。我們按照圖5. 2. 26所示選擇對應的選項，然后單擊0K按鈕最新資料推薦得到檢驗結(jié)果如圖5. 2. 27所示。檢驗結(jié)果顯示lm2序列的一階差分序列在1%的顯著性水平下 為平穩(wěn)序列，因此lm2序列也是I （1）序列（一階單整序列）。協(xié)整檢驗應用Johansen方法對三者之間的協(xié)整關(guān)系進行檢 驗。操作方法如下：在命令窗口中輸入group并回車彈出如圖5. 2. 28所示對話框, 在對話框中輸入：lgdp lcpi lm2 （如圖5.2. 29）并點擊OK按鈕，彈出如圖 5. 2. 30所示的組，單擊菜單欄中的Save按鈕，彈出保存對話框 如圖5. 2.31所示，點擊0K按鈕將組保存為g

10、roupOK圖5.2.32）。圖 5. 2. 28 圖 5. 2. 29 圖 5. 2. 30 圖 5.2.31 圖 5. 2. 32 在圖5. 2. 32所示菜單欄中點擊View并選擇對應下拉菜單欄中的 Cointegration Test選項（圖5.2.33）,彈出協(xié)整檢驗對話框如圖 5. 2. 34所示，在Lag intervals中輸入1 5其他保持默認選項（如 圖5.2.35）,單擊確定 按鈕，我們就可以得到檢驗結(jié)果如圖 5. 2. 36 所示。結(jié)果顯示在0. 05的置信水平下三個變量之間存在一個協(xié)整向 量，即產(chǎn)出、物價和貨幣供應量之間在長期存在協(xié)整關(guān)系。圖 5. 2. 33 圖 5

11、. 2. 34 圖 5. 2. 35 圖 5. 2. 36 3. VEC 模型 在確定存在協(xié)整關(guān)系后，我們估計對應的誤差校正模型（VEC模型）, 在圖5. 2. 36對應的菜單欄中點擊Proc并選擇其二級下拉菜單中 的 Make Vector Autoregression 選項（如圖 5.2.37）, 彈出如圖 5. 2. 38所示對話框， 在VAR Type復選框中選擇Vector Error Correction 選項， 在 Lag Intervals for Endogenous 中輸入 1 5 （如圖5.2.39）,其他選擇默認，然后單擊確定按鈕，我們就可 以得到對應的誤差校正模型的估

12、計結(jié)果如圖5. 2. 40所示。在圖5. 2. 40所示圖總點擊Name按鈕并在彈出的對話框中單擊 0K就將估計結(jié)果保存為varOl,如圖5.2.41所示。圖 5. 2. 37 圖 5. 2. 38 圖 5. 2. 39 圖 5. 2. 40 圖 5.2.414、脈沖響應函數(shù)得到誤差修正模型的估計后我們可以運用此模型 進行沖擊響應分析，這里我們觀察1個單位貨幣供應量沖擊對產(chǎn)出、 物價及其自身的影響，操作方法為：在圖5. 2. 41所示的菜單欄中選擇View對應的二級下拉菜單 中的Impulse Response選項，彈出如圖5. 2. 43所示對話框，在 Display Information

13、對應的Impulses復選框中輸入lm2, 在 Periods中輸入數(shù)字30其他保持默認如圖5. 2. 44所示，然后點擊 確定按鈕，我們可以得到對應的脈沖響應結(jié)果如圖5.2.45所示。圖 5. 2. 42 圖 5. 2. 43 圖 5. 2. 44 圖 5. 2. 455、方差分解 為進一步考察三者之間的動態(tài)關(guān)系，可以對預測誤差關(guān)于各沖 擊進行分解，操作方法為：在圖5. 2. 45選擇菜單欄中的View對應的二級下拉菜單欄中 的 Variance Decomposition 選項（圖 5.2.46）, 彈出如圖 5. 2. 47最新資料推薦所示對話框，單擊0K按鈕我們可以得到對應各個沖擊的方

14、差分解 結(jié)果如圖5. 2. 48所示。圖5. 2. 46圖5. 2. 47圖5. 2. 486、誤差修正模型ECM 以金融實驗七為例 前期準備步驟估計方程之前，我們 要對相應數(shù)據(jù)進行對數(shù)處理，處理方法如下：在命令窗口中輸入genr lscg=log(scg)并回車，輸入genr linc=log(inc)并回車，輸入 genr lsav=log(sav)并回車，我們 就分別對序列scg、inc和sav進行了對數(shù)處理，并生成取對數(shù)后的 序列分別為lscg、line和lsav (如圖5. 1. 11所示)，我們后面將 用取對數(shù)后的序列進行方程的估計。圖5. 1.11首先對前面的方程2. 2進行估計

15、，首先在命令窗 口中輸入：Is lscg c line line(1) line(-2) lsav lsav(1) lsav(-2) r 并回車，我們可得到估計結(jié)果如圖5.1. 12所示，點擊結(jié)果文件菜 單欄中的Name按鈕，彈出如圖5. 1. 13所示對話框，點擊0K按鈕, 將估計方程保存為egOlo從估計結(jié)果我們可以發(fā)現(xiàn)，對應的常數(shù)項和變量的滯后項參數(shù) 檢驗都不顯著，因此我們將其剔除重新進行估計：在命令窗口中輸入：Is lscg line lsav r并回車，我們得到剔除常數(shù)項和滯后項 的新的方程的估計結(jié)果，如圖5. 1. 14所示，同樣點擊結(jié)果文件菜 單欄中的Name按鈕，并在彈出的對話

16、框中選擇0K按鈕，則將估 計方程結(jié)果保存為eg02o我們以此方程作為最后的估計結(jié)果估計以誤差校正形式表示的 短期動態(tài)方程。圖5. 1. 12圖5. 1. 13圖5. 1. 14VEC估計我們首先根據(jù)前面估計結(jié)果得到誤差校正項，在命令窗口中輸入：genr emc=lscg_O. 7342*1 incO. 21 03*lsav+2. 01 4*r 我們可 以得到誤差校正項emc。接下來我們對相關(guān)變量進行差分處理，在命令窗口中輸入genr dlscg=D(lscg, 1 )并回車，輸入：genr dlinc=D(linc, 1 )并回車，我們就得到對應的序列l(wèi)scg 和line的差分序列分別為dls

17、cg和dlinco接下來我們在命令窗口中輸入Is dlscg c dlscg(l ) dlscg(-2) dlscg(-3) dlscg(-4) dlinc emc (1 )并回車，我們可以得到滯后 4階的短期動態(tài)方程，如圖5.1.15所示。我們同樣可以按照上面介紹的方法將估計結(jié)果保存為eg03o從估計結(jié)果我們可以看到方程的擬合優(yōu)度比較高，并且各參數(shù) 顯著性都比較強。圖5. 1. 15 7、VAR模型估計 以金融實驗四為例 4.4、 VAR模型估計及其檢驗(1)、模型估計 為了創(chuàng)建一個VAR對象， 我們在命令窗口輸入v吐 并回車，便會出現(xiàn)如圖4. 10所 示的對話 框。最新資料推薦在 Endo

18、genous Variables 欄中輸入 hl r gj, 在 ExogenousVariables欄中輸入c ml,其他保持默認選擇，點擊確定按鈕。我們將得到VAR模型的估計結(jié)果如圖4.11所示。在4. 11所示窗口中點擊菜單欄中的Name按鈕，在彈出的對話 框中（圖4. 12所示）點擊0K按鈕，則我們將VAR對象窗口命 名為varOlo圖4. 10圖4. 11圖4. 12由估計結(jié)果我們可以得到：不論是資本市場、貨幣市場還是外匯市場都受自身滯后值的影 響很大，并且主要是受一期滯后值的影響。其中外匯市場除了受自身滯后值影響外還受貨幣市場影響滯后 兩期的影響比較大，而資本市場對外匯市場影響不明顯；貨幣市場 也主要是受匯率市場影響比較明顯，資本市場相對對其影響較小。資本市場除了受本身滯后值影響外主要受貨幣市場影響；而外 生變量ml對貨幣市場和資本市場影響比較顯著。也就是說我國的金融市場中，貨幣市場和外匯市場之間、貨 幣市場和資本市場之間相互影響比較顯著，并且貨幣市場和外匯市 場間的影響是雙向的，相互影響。而貨幣市場與資本市場之間的影響單向的，也就是貨幣市場影 響資本市場，而資本市場對貨幣市場影響不明顯。而外匯市場和資本市場影響不明顯。這也說明了在我國金融市場中，資本市場相對比較被動，其變 化較大程度