二章財務管理的價值觀念ppt課件

1、重點：資金時間價值的經(jīng)濟意義重點：資金時間價值的經(jīng)濟意義 復利現(xiàn)值和終值的含義與計算復利現(xiàn)值和終值的含義與計算 普通年金現(xiàn)值、年金終值的含義與計算普通年金現(xiàn)值、年金終值的含義與計算 利率的計算、名義利率與實際利率的換算利率的計算、名義利率與實際利率的換算 風險和收益的基本原理風險和收益的基本原理難點：資金時間價值概念的理解難點：資金時間價值概念的理解 名義利率與實際利率的換算名義利率與實際利率的換算 風險和收益的基本原理風險和收益的基本原理企業(yè)財務管理觀念企業(yè)財務管理觀念資金時間價值資金時間價值投資風險價值投資風險價值機會損益觀念機會損益觀念邊際觀念邊際觀念預期觀念預期觀念彈性觀念彈性觀念第一

2、節(jié)第一節(jié) 資金時間價值資金時間價值一定量資金在不同時點上的價值量的差額；一定量資金在不同時點上的價值量的差額；資金在使用過程中隨時間的推移而發(fā)生的增量；資金在使用過程中隨時間的推移而發(fā)生的增量；沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率、純利率沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率、純利率; ;沒有通貨膨脹時的國債利率；沒有通貨膨脹時的國債利率；資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式形式; ;1.1.資金時間價值概念的幾種表述資金時間價值概念的幾種表述第一節(jié)第一節(jié) 資金時間價值資金時間價值2.2.資金時間價值的經(jīng)濟意

3、義資金時間價值的經(jīng)濟意義 是資金周轉(zhuǎn)使用后的是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額增值額（資本的增值額）（資本的增值額） 是是剩余價值剩余價值的轉(zhuǎn)化形式的轉(zhuǎn)化形式 是是利率利率與與利息率利息率的問題。的問題。差額價值差額價值復利復利第一節(jié)第一節(jié) 資金時間價值資金時間價值3.3.表現(xiàn)形式表現(xiàn)形式絕對數(shù)利息（使用資金的機會成本）絕對數(shù)利息（使用資金的機會成本）相對數(shù)利息率、存款率、貸款率、相對數(shù)利息率、存款率、貸款率、 債券率、股利率、投資報酬率債券率、股利率、投資報酬率第一節(jié)第一節(jié) 資金時間價值資金時間價值4.4.相關(guān)概念相關(guān)概念1 1）表現(xiàn)方式）表現(xiàn)方式終值：是資金的現(xiàn)在價值終值：是資金的現(xiàn)在價值, ,在一

4、定期限后的在一定期限后的本息和本息和 符號符號 f. s. vf. s. vn n .fv.fvn n現(xiàn)值：是以后年份收到或付出資金的現(xiàn)值：是以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值現(xiàn)在價值 符號符號 p. vp. vo o. pv. pvo o4.4.相關(guān)概念相關(guān)概念2 2）應用：）應用：現(xiàn)值是決策時點的投資價值，現(xiàn)值是唯一的?，F(xiàn)值是決策時點的投資價值，現(xiàn)值是唯一的。終值是投資的未來價值，終值可以是唯一的或終值是投資的未來價值，終值可以是唯一的或若干個。若干個。3 3）貼現(xiàn)：由終值求現(xiàn)值。）貼現(xiàn)：由終值求現(xiàn)值。 s ( f,vs ( f,vn n ,fv ,fvn n)p ( v)p ( vo o

5、,pv ,pvo o) )4.4.相關(guān)概念相關(guān)概念4 4）計息期：計算利息的期數(shù)。）計息期：計算利息的期數(shù)。 的大小與計息期的大小與計息期同同方向變動方向變動 的大小與計息期的大小與計息期反反方向變動方向變動4.4.相關(guān)概念相關(guān)概念5 5）利息率：）利息率：資金增值投入資金的價值比。資金增值投入資金的價值比。 利率與利率與大小大小同同方向變動；方向變動； 利率與利率與大小大小反反方向變動。方向變動。4.4.相關(guān)概念相關(guān)概念6 6）利息的計算方式）利息的計算方式 單利單利本生利本生利 i = f - pi = f - p 復利復利利滾利利滾利7 7）說明：）說明：i i、n n 口徑一致；口徑一

6、致； 利息：單利是利息：單利是固定固定量；復利是量；復利是變量變量 利息的計算與支付時間：單利一致利息的計算與支付時間：單利一致 復利復利不不一致一致1.1.單利單利單利終值單利終值 f fn n = p ( 1 + i= p ( 1 + in )n )單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值 p = fp = fn n ( 1 + i ( 1 + in )n )單利系數(shù)關(guān)系：單利系數(shù)關(guān)系：單利單利終值終值系數(shù)與單利系數(shù)與單利現(xiàn)值現(xiàn)值系數(shù)關(guān)系：系數(shù)關(guān)系： （1 + i1 + in ) n ) （1 + i1 + in )n )-1 -1 = 1= 1例題例題1 1：一年期定期存款利率一年期定期存款利率6%6%，某甲現(xiàn)

7、在將本金，某甲現(xiàn)在將本金10001000元存入銀行，采用元存入銀行，采用單利單利計算，則計算，則第一年、第二年、第三年末的終值分別為第一年、第二年、第三年末的終值分別為: :f fn n = p = p ( 1 + i( 1 + in )n )f f1 1 = 1 000 = 1 000(1+6%(1+6%1) = 1 060 1) = 1 060 （元）（元）f f2 2 = 1 000 = 1 000(1+6%(1+6%2) = 1 120 2) = 1 120 （元）（元）f f3 3 = 1 000 = 1 000(1+6%(1+6%3) = 1 180 3) = 1 180 （元）（

8、元）例題例題2 2：按單利計算，年貼現(xiàn)率為按單利計算，年貼現(xiàn)率為6%6%，第一年、，第一年、第二年、第三年末第二年、第三年末100100元的現(xiàn)值分別為：元的現(xiàn)值分別為：p = fp = fn n ( 1 + i ( 1 + in )n )p p1 1 = 100 = 100 (1+6% (1+6%1) = 94.341) = 94.34（元）（元）p p2 2 = 100 = 100 (1+6%(1+6%2) = 89.28 2) = 89.28 （元）（元）p p3 3 = 100 = 100 (1+6%(1+6%3) = 84.75 3) = 84.75 （元）（元）2.2.復利復利“利上

9、滾利利上滾利” 說明：說明： 復利可一年（季、月）算一次復利可一年（季、月）算一次, ,是復利的頻率，是復利的頻率， 復利的頻率越快，同一期間將復利的頻率越快，同一期間將來值越大。來值越大。現(xiàn)金流量圖：現(xiàn)金流量圖： f 0 1 2 n pf fn n= p( 1 + i= p( 1 + i）n n f fn n= p( = p( f/pf/p，i,i,） 例題例題3 3：某公司董事長決定從今年留存收益中提取某公司董事長決定從今年留存收益中提取的的120 000120 000元存入銀行。準備元存入銀行。準備8 8年年后更新設備后更新設備. .銀行定期銀行定期8 8年的存款利率為年的存款利率為10

10、%10%，每年復利一次每年復利一次. .該公司該公司8 8年后可用來更新設備的金額為：年后可用來更新設備的金額為：f fn n= p= p( f/p( f/p，i,i, n n）f f8 8= 120 000= 120 000( f / p , 10% , 8 )( f / p , 10% , 8 ) = 120 000 = 120 0002.1436 2.1436 = 257 230( = 257 230(元元) )p = fp = fn n ( 1 + i ( 1 + i）- -n n p = fp = fn n (p/f, i,n (p/f, i,n）例題例題4 4：某公司希望某公司希望

11、6 6年年后有后有500 000500 000元元購買一臺購買一臺數(shù)控機床，若目前銀行定期存款利率為數(shù)控機床，若目前銀行定期存款利率為8%8%，（每年復利一次）?，F(xiàn)在需一次存，（每年復利一次）。現(xiàn)在需一次存入銀行的款項為：入銀行的款項為：p = fp = fn n(p/f, i, n(p/f, i, n）p = 500 000p = 500 000(p/f, 8%, 6)(p/f, 8%, 6) = 500 000 = 500 0000.63020.6302 = 315 100( = 315 100(元元) )復利系數(shù)關(guān)系：復利系數(shù)關(guān)系： f/p f/p p/f = 1 p/f = 1 (f/

12、p,i,n) (f/p,i,n) (p/f,i,n) = 1 (p/f,i,n) = 1 （1 + i1 + i）n n （1 + i1 + i）- -n n = 1 = 1復利復利終值終值系數(shù)與復利系數(shù)與復利現(xiàn)值現(xiàn)值系數(shù)關(guān)系系數(shù)關(guān)系直線折舊、租金、直線折舊、租金、保險金、養(yǎng)老金、保險金、養(yǎng)老金、等額分期付款、等額分期付款、零存整取、整存零取零存整取、整存零取每年相同的銷售收入每年相同的銷售收入年金必須同年金必須同時滿足兩個時滿足兩個條件條件按每年收入或支出按每年收入或支出時點和方式的時點和方式的具體情況不同分具體情況不同分p=ap=a(1+i)(1+i)1 1+a+a(1+i)(1+i)2

13、2+a+a(1+i)(1+i)n n iin)1 (1= =（p/a,i,np/a,i,n）= p/a = p/a 例題例題5 5：國茂旅游公司現(xiàn)需向銀行存入一筆款項，國茂旅游公司現(xiàn)需向銀行存入一筆款項，以便在今后以便在今后5 5年年內(nèi)能在每年年終發(fā)放獎金內(nèi)能在每年年終發(fā)放獎金4 0004 000元元，目前銀行存款年利率為，目前銀行存款年利率為8%8%，則該旅游企業(yè)現(xiàn)在應向銀行存入多少元？則該旅游企業(yè)現(xiàn)在應向銀行存入多少元？p = a p = a (p/a, i, n) (p/a, i, n) 查附表查附表4 4p = 4 000 p = 4 000 （p/ap/a，8%8%，5 5） = 4

14、 000 = 4 000 3.993 3.993 = 15 972 = 15 972（元）（元）投資回收的計算投資回收的計算（年本金回收、資本回收）（年本金回收、資本回收）投資回收的計算：投資回收的計算：現(xiàn)金流量圖：現(xiàn)金流量圖： a =？ 0 1 2 3 4 5 n pa = pa = p(1+i)(1+i)1 1+ p+ p (1+i)(1+i)2 2+ p+ p(1+i)(1+i)n n 投資回收系數(shù)的計算：投資回收系數(shù)的計算：= =（a/p,i,na/p,i,n）= a/p = a/p 投資回收系數(shù)（年本金回收額）投資回收系數(shù)（年本金回收額） 利用利用1 1( p/a, i, n ) (

15、 p/a, i, n ) 查附表查附表4 4或計算求得或計算求得. .系數(shù)關(guān)系：系數(shù)關(guān)系：( p/a,i,n ) ( p/a,i,n ) ( a/p,i,n ) = 1 ( a/p,i,n ) = 1普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)關(guān)系普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)關(guān)系 = 1p/a p/a a/p = 1 a/p = 1例題例題6 6：利民公司以利民公司以10%10%的利率借得資金的利率借得資金10 00010 000元元，擬投資一個期限為擬投資一個期限為1010年年的旅游開發(fā)項目，的旅游開發(fā)項目，則該企業(yè)每年至少要收回多少資金才是有利的？則該企業(yè)每年至少要收回多少資金才是有利的？a = p

16、a = p ( a/p, i, n )( a/p, i, n )a = 10 000 a = 10 000 （a/p, 10%,10a/p, 10%,10） 無表可查無表可查 = 10 000 = 10 000 (p/a, 10%,10 (p/a, 10%,10） 可查附表可查附表4 4 = 10 000 = 10 000 6.145 = 1 627 6.145 = 1 627（元）（元）f=a + af=a + a(1+i)(1+i)1 1+ a+ a(1+i)(1+i)2 2+ a+ a(1+i)(1+i)n-1n-1 f f = a= a(f/p)(f/p)(p/a)(p/a)iin1)

17、1 (= =（f/a,i,nf/a,i,n）= f/a = f/a 例題例題7 7：華為飯店計劃在今后華為飯店計劃在今后6 6年年中，每年年終從留中，每年年終從留利中提取利中提取50 00050 000元元存入銀行，以備改造現(xiàn)存入銀行，以備改造現(xiàn)有客房。目前銀行存款利率為有客房。目前銀行存款利率為7%7%，6 6年后該年后該企業(yè)改造客房的投資積蓄為多少？企業(yè)改造客房的投資積蓄為多少？f = a f = a ( f/a, i, n ) ( f/a, i, n )f = 50 000 f = 50 000 （f/af/a，7%7%，6 6） = 50 000 = 50 000 7.153 7.15

18、3 = 357 650 = 357 650（元）（元）償債基金的計算：償債基金的計算：現(xiàn)金流量圖：現(xiàn)金流量圖： f 0 1 2 3 n a =？ 償債基金系數(shù)的計算：償債基金系數(shù)的計算：= =（a/f,i,na/f,i,n）= a/f = a/f 償債基金系數(shù)償債基金系數(shù) 利用利用1 1( f/a, i, n ) ( f/a, i, n ) 查附表查附表3 3或計算求得或計算求得系數(shù)關(guān)系：系數(shù)關(guān)系：( f/a,i,n ) ( f/a,i,n ) ( a/f,i,n ) = 1 ( a/f,i,n ) = 1普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)關(guān)系普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)關(guān)系f/a f/a a/

19、f = 1a/f = 1例題例題8 8華為旅游企業(yè)擬在華為旅游企業(yè)擬在5 5年年后還清后還清20 00020 000元元的債務的債務, ,從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項, , 若若銀行存款復利率為銀行存款復利率為10%10%, ,則該企業(yè)每年需存入銀則該企業(yè)每年需存入銀行多少錢行多少錢? ?a = fa = f( a/f,i,n )( a/f,i,n )a = 20 000 a = 20 000 （a/fa/f，10%10%，5 5） 無表可查無表可查 = 20 000 = 20 000 （f/af/a，10%10%，5 5） 查附表查附表3 3 =

20、20 000 = 20 000 6.105 6.105 = 3 276 = 3 276（元）（元）復利計算一般問題的小結(jié)：復利計算一般問題的小結(jié)：已知：已知：i,n i,n 求求 系數(shù)名稱系數(shù)名稱 f p=f(p/f,i,n) f p=f(p/f,i,n) 復利現(xiàn)值系數(shù)復利現(xiàn)值系數(shù)f a=f(a/f,i,n) f a=f(a/f,i,n) 償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)p p f=p(f/p,i,n)f=p(f/p,i,n) 復利終值系數(shù)復利終值系數(shù)p p a=p(a/p,i,n)a=p(a/p,i,n) 投資回收系數(shù)投資回收系數(shù)a a p=a(p/a,i,n)p=a(p/a,i,n) 普通年金現(xiàn)值

21、系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)a a f=a(f/a,i,n)f=a(f/a,i,n) 普通年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)12341.4641.3311.211.1當當i=10%i=10%系數(shù)系數(shù)-1-1期數(shù)期數(shù)+1+1普通年金終值普通年金終值預付年金終值預付年金終值當當i=10%i=10%系數(shù)系數(shù)-1-1期數(shù)期數(shù)+1+1f=af=a( (f/a,i,nf/a,i,n)()(1+i1+i) )普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值預付年金現(xiàn)值預付年金現(xiàn)值10.9090.8260.751當當i=10%i=10%系數(shù)系數(shù)+1+1期數(shù)期數(shù)-1-11234普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值預付年金現(xiàn)值預付年金現(xiàn)值當當i=10%i=10%

22、系數(shù)系數(shù)+1+1期數(shù)期數(shù)-1-1p=ap=a( (p/a,i,np/a,i,n)()(1+i1+i) )比較比較比較比較i=10%i=10%p=?p=?a ap=?年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值p = 1 000p = 1 000(p/a,10%,3)(p/a,10%,3)(1+10%)(1+10%)-2-2 = 1 000 = 1 0002.4862.4860.8260.826 = 2 053.44( = 2 053.44(元元) )p=?年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值p = 1 000p = 1 000(f/a,10%,3)(f/a,10%,3)(1+10%)(1+10%)-5-5 = 1 000 = 1 0003.

23、313.310.620.62 = 2 055.2( = 2 055.2(元元) )012345n n年年s s年年p = 1 000p = 1 000(p/a,10%,5)-(p/a,10%,2)(p/a,10%,5)-(p/a,10%,2)p = 1 000p = 1 000(p/a,10%,n)-(p/a,10%,s)(p/a,10%,n)-(p/a,10%,s) = 1 000x(3.79-1.735) = 2 055( = 1 000x(3.79-1.735) = 2 055(元元) )p=?年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值例題：例題：某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利2 2元元，當

24、，當年利率年利率10%10%時，股價為多少？時，股價為多少？2/10% = 20(2/10% = 20(元元) )例題：當年利率例題：當年利率5%5%時，股價為多少？時，股價為多少？2/5% = 40(2/5% = 40(元元) ) 名義利率名義利率（報價利率）（報價利率）每年復利的次數(shù)每年復利的次數(shù)實際利率實際利率（有效年利率）（有效年利率）【例】本金【例】本金10001000元，投資元，投資5 5年，年利率為年，年利率為8%8%，每季每季復利一復利一次，則實際利率為多少？次，則實際利率為多少？( (或有效年利率高于或有效年利率高于8%8%的利率？的利率？) )每季度利率每季度利率 = 8%

25、 = 8% 4 = 2%4 = 2%復利次數(shù)復利次數(shù) = 5 = 5 4 = 204 = 20f = 1000(1+2%)f = 1000(1+2%)2020= 1000 = 1000 1.0859 = 1485.91.0859 = 1485.9或或 1485.9 = 1000(1+i1485.9 = 1000(1+i）插值得：有效年利率插值得：有效年利率 i = 8.24%i = 8.24%之一之二說明：說明：（補充（補充）利息期數(shù)越短，一年中按復利計息的次數(shù)就越多，利息利息期數(shù)越短，一年中按復利計息的次數(shù)就越多，利息額就會越大。額就會越大。涉及三個概念涉及三個概念（注冊）（注冊）：（報價利

26、率）（報價利率）：是銀行等金融機構(gòu)提供的利率。：是銀行等金融機構(gòu)提供的利率。但在提供報價利率時，還必須同時提供每年的復利次數(shù)（計息期）但在提供報價利率時，還必須同時提供每年的復利次數(shù)（計息期）：借款人每期支付的利息，它可以是年利率：借款人每期支付的利息，它可以是年利率（半年、季、月、日）。（半年、季、月、日）。（等價年利率）：按給定的期間利率每年復（等價年利率）：按給定的期間利率每年復利利m m次時，能產(chǎn)生相同結(jié)果的年利率。次時，能產(chǎn)生相同結(jié)果的年利率。復利復利公式公式還還是是年金年金公公式式一次性一次性收付收付( (復利公式復利公式) )等額等額定期定期( (年金公式年金公式) )求什么求什

27、么( (終值終值/ /現(xiàn)值現(xiàn)值) )未來未來價值價值( (終值終值) )現(xiàn)在現(xiàn)在價值價值( (現(xiàn)值現(xiàn)值) )求求i,n,ai,n,a時時看給什么看給什么2 2，某人貸款轎車一輛，在，某人貸款轎車一輛，在六年六年內(nèi)每年年末付內(nèi)每年年末付款款2650026500元元，當利率為，當利率為5%5%時，相當于現(xiàn)在一次時，相當于現(xiàn)在一次付款多少？付款多少？( (答案取整答案取整) )n=8.30(n=8.30(年年) )80.676890.6446n0.667n-81-0.0098-0.0322i =8.45%8%0.6819%0.650i0.667i 8%1%-0.014-0.031i =4.58%4%0.8225%0.754i0.8i 4%1%-0.022-0.0387 74.8684.8688 85.3355.335n n5 5在在7-87-8年之間，取整在第年之間，取整在第7 7年末年末1515，一項，一項100100萬元的借款，借款期為萬元的借款，借款期為5 5年，年，年利率為年利率為8%8%，若每半年付款一次，