保齡球項目投資財務(wù)可行性分析報告(共5頁).doc

1、投資財務(wù)可行性分析報告一、 項目財務(wù)情況介紹××公司是一家生產(chǎn)運動球類產(chǎn)品的公司。經(jīng)過市場調(diào)查，公司決定生產(chǎn)新產(chǎn)品保齡球。新產(chǎn)品的情況如下：機器設(shè)備成本為$100,000。該設(shè)備有5年的使用壽命，5年后預(yù)計殘值為0，5年內(nèi)預(yù)計年產(chǎn)量如下：5000個，8000個，12000個，10000個，6000個。第1年保齡球的價格為$20，由于保齡球市場具有高度競爭性，因此，預(yù)計相對于預(yù)測為5的一般通貨膨脹率，保齡球的價格每年最多增長2。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，預(yù)計單位制造成本每年將增長10，第1年的制造成本為每單位$10。公司所得稅稅率為34。保齡球生產(chǎn)將位于一幢

2、自有房產(chǎn)中，此房產(chǎn)目前的稅后市場價值為$150,000。公司的資金成本為8。公司需要對以下問題進行決策：（1） 公司是否應(yīng)該生產(chǎn)該產(chǎn)品？該項目的IRR和NPV各是多少，不同的設(shè)備折舊方法對IRR和NPV的影響是多少？（2）公司擔(dān)心由于保齡球市場競爭激烈，產(chǎn)品第1年的價格可能低于$20。在其它因素不變的情況下，公司董事會想知道第1年保齡球的價格為多少時，此5年期項目總利潤可以持平？項目整體利潤隨價格的變動情況怎樣？（指會計利潤。廠房折舊不計在內(nèi)。）二、 財務(wù)可行性分析1：分析依據(jù)、方法及順序A) 用不同的折舊方法來計算設(shè)備折舊額。B) 使用凈現(xiàn)值法對項目的現(xiàn)金流量進行計算，以判斷該項目是否可行。

3、C) 計算該項目的內(nèi)部收益率。D) 建立財務(wù)模型，動態(tài)判斷產(chǎn)品價格與項目整體利潤之間的關(guān)系。2：分析過程根據(jù)項目資料得到下表：表一： 經(jīng)營收入和成本價格每年增長：2%單位成本每年增長：10%年份產(chǎn)量價格銷售收入單位成本經(jīng)營成本1 5,000 $ 20.00 $ 100,000 $ 10.00 $ 50,000 2 8,000 20.40 163,200 11.00 88,000 3 12,000 20.81 249,696 12.10 145,200 4 10,000 21.22 212,242 13.31 133,100 5 6,000 21.65 129,892 14.64 87,846

4、合計 41,000 $ 855,029 $ 504,146 表二： 各年折舊額計算表原始成本： $ 100,000 使用年限： 5 殘值：年份雙倍余額遞減法直線法年數(shù)總和法1 $ 40,000 $ 20,000 $ 33,333 2 $ 24,000 $ 20,000 $ 26,667 3 $ 14,400 $ 20,000 $ 20,000 4 $ 10,800 $ 20,000 $ 13,333 5 $ 10,800 $ 20,000 $ 6,667 合計 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 表三： 現(xiàn)金流量工作表 項 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年投 資機

5、器設(shè)備原值 $-100,000 累計折舊1(雙倍余額法)40,000 64,000 78,400 89,200 100,000 累計折舊2（直線法）20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 累計折舊3(年數(shù)總和法)33,333 60,000 80,000 93,333 100,000 機器設(shè)備凈值1 60,000 36,000 21,600 10,800 - 機器設(shè)備凈值2 80,000 60,000 40,000 20,000 - 機器設(shè)備凈值3 66,667 40,000 20,000 6,667 - 機會成本 $-150,000 $ 150,000 凈營運資

6、本（年末） $ 10,000 10,000 16,320 24,970 21,220 - 凈營運資本變化 $ -10,000 -6,320 -8,650 3,750 21,220 投資的總現(xiàn)金流量 $-260,000 $ - $ -6,320 $ -8,650 $ 3,750 $ 171,220 收 入銷售收入 $ 100,000 $ 163,200 $ 249,696 $212,242 $ 129,892 經(jīng)營成本 50,000 88,000 145,200 133,100 87,846 折舊1(雙倍余額法) 40,000 24,000 14,400 10,800 10,800 折舊2（直線

7、法） 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 折舊3(年數(shù)總和法) 33,333 26,667 20,000 13,333 6,667 稅前收入1 10,000 51,200 90,096 68,342 31,246 稅前收入2 30,000 55,200 84,496 59,142 22,046 稅前收入3 16,667 48,533 84,496 65,808 35,379 所得稅134% 3,400 17,408 30,633 23,236 10,624 所得稅234% 10,200 18,768 28,729 20,108 7,496 所得稅334% 5,

8、667 16,501 28,729 22,375 12,029 凈利潤1 6,600 33,792 59,463 45,105 20,622 凈利潤2 19,800 36,432 55,767 39,033 14,550 凈利潤3 11,000 32,032 55,767 43,433 23,350 從以上分析可以看出：折舊方法的不同對項目整體利潤并無影響，但導(dǎo)致了利潤在各年分布的不平衡，由此也導(dǎo)致了稅收在各年分布的不同。雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法是加速折舊法，在資產(chǎn)使用早期沖銷更多的資產(chǎn)成本。企業(yè)應(yīng)根據(jù)設(shè)備實際情況和稅收政策來確定設(shè)備的折舊方法。 表四： 凈增現(xiàn)金流量表IRRNPV 項 目第

9、0年第1年第2年第3年第4年第5年8%銷售收入 $ 100,000 $ 163,200 $ 249,696 $ 212,242 $ 129,892 經(jīng)營成本 50,000 88,000 145,200 133,100 87,846 所得稅1 3,400 17,408 30,633 23,236 10,624 所得稅2 10,200 18,768 28,729 20,108 7,496 所得稅3 5,667 16,501 28,729 22,375 12,029 經(jīng)營現(xiàn)金流量1 $ 46,600 $ 57,792 $ 73,863 $ 55,905 $ 31,422 經(jīng)營現(xiàn)金流量2 39,800

10、 56,432 75,767 59,033 34,550 經(jīng)營現(xiàn)金流量3 44,333 58,699 75,767 56,767 30,017 投資的總現(xiàn)金流量 $ -260,000 -6,320 -8,650 3,750 171,220 項目的總現(xiàn)金流量1 $ -260,000 46,600 51,472 65,213 59,655 202,642 14.64% $56,305 項目的總現(xiàn)金流量2 $ -260,000 39,800 50,112 67,117 62,783 205,770 14.35% $54,895 項目的總現(xiàn)金流量3 $ -260,000 44,333 52,379 6

11、7,117 60,517 201,237 14.61% $56,181 不同設(shè)備折舊方法的IRR和NPV如下：折舊方法IRRNPV雙倍余額折舊法14.64%$56,305年數(shù)總和法14.61%$56,181直線法14.35%$54,8953：分析結(jié)論可以看出，對于公司8的資金成本率，該項目的凈現(xiàn)值為正，所以是可行的。內(nèi)部收益率大于14，也證明了這一點。此外，不同的設(shè)備折舊方法雖對IRR和NPV有影響，但影響不大。比較而言，雙倍余額折舊法最優(yōu)，直線法最差。4：產(chǎn)品價格變動的動態(tài)分析表五：平衡分析模型價格變動利潤變動年份銷量單位售價單價提高系數(shù)單位變動成本折舊經(jīng)營成本總成本14131 5,000 $20.00 1.0000 10.00 $40,000 $50,000 $ 90,000 14.13 $ -19,350 2 8,000 20.40 1.0200 11.00 24,000 88,000 112,000 14.41 3,301 3 12,000 20.81 1.0404 12.10 14,400 145,200 159,600 14.70 16,810 4 10,000 21.22 1.0612 13.31 10,800 133,100 143,900 14.99 6,049 5 6,000 21.65 1.0824