北京某某投資顧問公司冬季行情展望(共9).doc

1、冬季行情迎來歷史性建倉機(jī)遇北京xx投資顧問有限公司2005年11月至2006年2月行情展望投資要點(diǎn)：1、在1、2月份見到中期行情低點(diǎn)幾成為95年以來的10年行情鐵律。2、綜合基本面、政策面、技術(shù)面、股改因素等多重因素，在明年1至3月份的重要時(shí)間窗口有望迎來4年熊尾行情歷史性建倉機(jī)會。3、G股、低價(jià)重組股、鐵路、醫(yī)藥、新能源是今年11月到明年1、2月份最值得跟蹤、研究的五大潛力板塊。4、冬季行情中等待再探千點(diǎn)或在時(shí)間方面等到明年1、2月份，將成為今年末和明年初建倉操作中最值得注意的兩大關(guān)鍵點(diǎn)。第一部分  1、2月份見底幾成95年以來10年行情鐵律隨著11月7日立冬節(jié)氣的到來，

2、在中國資本市場發(fā)展史上具有重大意義的2005年開始進(jìn)入她的尾聲，距離2006年只有不到2個(gè)月的時(shí)間了。不可否認(rèn)的是，2005年啟動(dòng)的“股權(quán)分置改革”真正開始解決困擾我國資本市場多年的制度死結(jié)，A股市場因此大幅度降低了動(dòng)態(tài)市盈率，整體投資價(jià)值大大提升，2005年也因此成為中國證券市場浴火重生的里程碑。然而伴隨著股權(quán)分置改革的，卻是宏觀調(diào)控和上市公司業(yè)績見頂回落的尷尬背景，股權(quán)分置改革改給市場帶來的利好因素被基本面的利空因素抵消殆盡：經(jīng)過了二季度和三季度的大幅震蕩，股指又重新回到了近9年新低附近。在這樣的復(fù)雜局面下，投資者對年底的行情如何演繹、如何調(diào)整投資策略普遍產(chǎn)生了迷茫情緒，寒冬的氣息開始在市

3、場彌漫。在判研冬季大盤趨勢將如何演繹之前，我們有必要先對歷年冬季的行情做一個(gè)統(tǒng)計(jì)和回顧，看一看其中有什么規(guī)律可循。受交易所規(guī)定的定期報(bào)告披露、股市的資金運(yùn)作模式等多方面因素的影響，A股市場歷來存在著明顯的時(shí)間周期循環(huán)特點(diǎn)，其中“冬種夏收”就是其中之一。也就是說，每年的冬季（11月2月之間）大多是年內(nèi)的相對低位。由于1995年之前市場規(guī)模較小，容易被資金操控，大盤波動(dòng)劇烈，不具備參考性，下面我們用1995年以來10年的數(shù)據(jù)加以說明。如圖所示，從1995年起，每年的最低點(diǎn)或次低點(diǎn)都出現(xiàn)在冬季，也就是年初或者年底：1995年的最低點(diǎn)524點(diǎn)出現(xiàn)在2月份；1996年的最低點(diǎn)512點(diǎn)出現(xiàn)在1月份；199

4、7年的最低點(diǎn)871點(diǎn)出現(xiàn)在1月份；1998年1月的低點(diǎn)1110點(diǎn)是上半年的最低點(diǎn)，8月份因世紀(jì)大洪水引發(fā)的暴跌也只探到1043點(diǎn)；1999年2月的1064帶內(nèi)是全年次低點(diǎn)，與最低點(diǎn)1047相差無幾；2000年的最低點(diǎn)1361點(diǎn)出現(xiàn)在1月初；2001年2月的1893點(diǎn)是上半年的最低點(diǎn)；2002年的最低點(diǎn)1339點(diǎn)也出現(xiàn)在年初的1月份；2003年1月的1311點(diǎn)引發(fā)了大盤藍(lán)籌股的建倉行情；2004年的低點(diǎn)則在2003年冬季提前來臨2003年11月股指再次探低1307點(diǎn)，引爆了2004年“五朵金花”的全面盛開，大盤也因此迎來了自2001見頂以來的最大一次反彈；2005年1月股指在擊破1200點(diǎn)之后產(chǎn)

5、生了一波有力的反彈?，F(xiàn)在又到了冬季，而股指又回到了近9年新低附近。從上面的統(tǒng)計(jì)可以看出，從1995年到2004年的10年之間，冬季見到年內(nèi)低點(diǎn)（或次低點(diǎn)）的規(guī)律還沒有被打破。不過大多數(shù)年份都是在冬季的末期，也就是來年的1月、2月開始發(fā)動(dòng)行情，只有2003年是在當(dāng)年的年底就提前發(fā)起攻勢。目前股指又回到了9年新低的附近，今年的冬季行情將如何演繹呢？是像2003年一樣在11月見底發(fā)動(dòng)攻勢，還是像大多數(shù)年份一樣震蕩筑底直到來年年初？或者是根本就沒有行情？這就需要我們對影響當(dāng)前市場的各種因素有一個(gè)整體的把握。第二部分  冬季走完“熊尾”行情迎來戰(zhàn)略性建倉機(jī)會一、基本面：這個(gè)冬天有點(diǎn)冷

6、應(yīng)該說，今年的基本面是不那么令人樂觀的。從2004年宏觀調(diào)控以來，以水泥、電解鋁等為代表的周期性投資品行業(yè)就提前迎來了寒冬季節(jié)；在央行6年來首次加息后，房地產(chǎn)、汽車行業(yè)的人氣也迅速降低，交易額大幅度萎縮，步入全行業(yè)調(diào)整；過大的投資增幅使得能源和大宗原材料的價(jià)格直線上升，瘋狂地吞噬著中下游產(chǎn)業(yè)鏈的利潤，其中尤其以石油、鐵礦石、鋼鐵等原材料價(jià)格上漲對下游的沖擊為甚。而這些受到?jīng)_擊的行業(yè)幾乎都是在市場中占據(jù)較大權(quán)重的行業(yè)，對整個(gè)市場的影響是不可估量的。宏觀調(diào)控的威力在2004年的年報(bào)中還沒有完全體現(xiàn)出來，只是部分敏感行業(yè)和重點(diǎn)調(diào)控的行業(yè)先受到了影響，上市公司整體業(yè)績?nèi)栽诳焖僭鲩L中。隨著宏觀調(diào)控時(shí)滯效

7、應(yīng)的顯現(xiàn)，2005年的中報(bào)和剛剛披露完成的第三季度報(bào)告已經(jīng)明白無誤地告訴大家：上市公司的業(yè)績已經(jīng)開始見頂回落，宏觀經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入下降周期運(yùn)行。從今年的中報(bào)來看，上市公司上半年主營業(yè)務(wù)收入與去年同期相比增長23.87%，但加權(quán)平均每股收益為0.138元，與去年同期的0.141元相比，反而下滑了2.13%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)。這種增收不增利的現(xiàn)象，就是能源和原材料價(jià)格居高不下的最好注腳。另外，在中報(bào)中對業(yè)績進(jìn)行預(yù)虧或預(yù)降的公司占業(yè)績預(yù)測公司的60%以上，在近年首次超過了預(yù)喜公司的數(shù)量。不久前披露完畢的第三季度報(bào)告證實(shí)了上市公司在中報(bào)中的預(yù)告，1380家上市公司

8、今年前三季度平均每股收益0.195元，較2004年同期的0.213元同比下滑8.46%；前三季度平均凈資產(chǎn)收益率7.268%，較上年同期下降9.23%。不管是凈利潤還是權(quán)益收益率，從中報(bào)到三季報(bào)都出現(xiàn)了加速下滑的趨勢。數(shù)據(jù)雖然枯燥，但最能說明問題。股票作為一種投資工具，決定其價(jià)格的根本因素還是其未來的現(xiàn)金流。在上市公司凈利潤加速回落的過程中，以追求盈利為目的的理性資金是不會在這個(gè)時(shí)候發(fā)動(dòng)大行情的，因此從基本面的角度看，這個(gè)冬天恐怕將有點(diǎn)冷。二、政策面：全力穩(wěn)定市場毫不夸張地說，今年證券市場的利好政策比以往的任何一年都要多，其政策的力度、密集度都數(shù)倍于往年。從年初降低印花稅、保險(xiǎn)資金直接入市、溫

9、總理提出“發(fā)展資本市場六點(diǎn)意見”，到股改正式啟動(dòng)之后管理層推出的一系列利好組合拳，其目的都是穩(wěn)定市場。在近期滬綜指擊破1100點(diǎn)關(guān)口之后，利好政策出臺的頻率明顯增加，其救市意圖非常明顯：11月2日國務(wù)院批轉(zhuǎn)了證監(jiān)會關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見，力求從根本上解決證券市場投資價(jià)值問題，增強(qiáng)市場吸引力；11月0日在京召開的股權(quán)分置改革工作座談會上，管理層又提出了“國家將在保持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上有序推進(jìn)股權(quán)分置改革，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”、“要通過穩(wěn)定市場和價(jià)格預(yù)期，實(shí)現(xiàn)對投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益的保護(hù)”，已經(jīng)是直截了當(dāng)?shù)匾髢r(jià)格穩(wěn)定。雖然在密集的利好政策出臺的同時(shí)今年的股

10、指不斷刷新8、9年的新低，但這并不是說利好政策完全沒用，而是利好未能充分抵消我們上面提到的基本面利空因素，以及在熊市末期投資者持股信心的崩潰。但是我們看到，股改正式啟動(dòng)以來，大盤改變了2004年4月以來的單邊下跌趨勢，目前已經(jīng)以1100點(diǎn)為中心箱體震蕩了半年。而這半年正是半年報(bào)和季報(bào)利空集中釋放的半年，在此期間大盤能在基本面惡化的背景下止住下跌趨勢，這就是政策的功勞。目前大盤又回到了1100點(diǎn)之下，若再出現(xiàn)擊破1000點(diǎn)創(chuàng)出新低的惡劣走勢，那就等于宣布這半年來管理層的苦心付之東流，甚至從某種角度可以說是股改的失敗，因此管理層決不會坐視大盤繼續(xù)下跌而不理。因此，從政策面的角度分析，今年冬天管理層

11、將全力維持市場穩(wěn)定，相信會給大盤創(chuàng)造一個(gè)利好的環(huán)境。三、股改因素：大幅提升市場投資價(jià)值到目前為止，上市公司股改方案絕大部分還是以非流通股股東向流通股股東單方向送股為主，這種方式由于沒有改變公司的總股本，因此每股凈資產(chǎn)和每股收益都沒有被攤薄。這樣一來，G股的投資價(jià)值就大大提高了，特別是一些估值水平本來就比較合理甚至偏低的個(gè)股，在自動(dòng)除權(quán)后就出現(xiàn)了嚴(yán)重的低估，無疑會對理性投資者產(chǎn)生較大的吸引力。目前G寶鋼、G上汽、G銅都等10余家G股公司的股價(jià)都跌破了每股凈資產(chǎn)，作為行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。如果沒有股改，這種情況幾乎是不可想象的。股改大幅提升市場的投資價(jià)值，這應(yīng)該是對今年冬季行情的一個(gè)堅(jiān)實(shí)支撐。不過有些

12、投資者擔(dān)心股改之后大擴(kuò)容會隨之到來，我們認(rèn)為這并不是利空，相反在管理層下決心提高上市公司質(zhì)量的背景下，一些優(yōu)質(zhì)股的上市反倒能吸引長線買家進(jìn)場。如果中國移動(dòng)、中國石油、中國人壽等真正的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股當(dāng)初在A股上市，那么巴菲特等真正的投資者就會進(jìn)入A股市場投資，A股也就不會像近幾年一樣被邊緣化了。四、技術(shù)面：今冬面臨重要時(shí)間窗口最后我們再簡單分析一下今年冬天面臨的重要時(shí)間周期。從2001年6月2245點(diǎn)開始的長期調(diào)整到目前為止已經(jīng)可以清晰地看到A-B-C三個(gè)調(diào)整浪，其中A浪跌幅大約40%，B浪反彈幅度約為36%，C浪到目前為止已經(jīng)下跌了44%，超過了A浪的下跌幅度，時(shí)間上也要長于A浪的調(diào)整時(shí)間。另外，

13、從月線分析，大盤見到歷史高點(diǎn)2245點(diǎn)的時(shí)間是2001年6月份，到今年11月已經(jīng)運(yùn)行了53個(gè)月，再有2個(gè)月，也就是明年1月就是費(fèi)波納奇數(shù)列中的55個(gè)月重要周期；而從2004年4月初1783點(diǎn)開始的大C浪下跌到今年11月已經(jīng)運(yùn)行了19個(gè)月，到明年1月就是21個(gè)月，也剛好是另一個(gè)費(fèi)波納奇數(shù)列中的重要周期。從周線分析，2004年4月初1783點(diǎn)開始的大C浪下跌到現(xiàn)在已經(jīng)運(yùn)行了79周，再過10周就是費(fèi)波納奇數(shù)列中的89周重要周期，而10周之后也是明年的1月份。幾個(gè)大周期的重合往往意味著重要時(shí)間窗口的到來，也就是說從純技術(shù)分析的角度看，明年的1月份可能是大調(diào)整的結(jié)束日期；如果再結(jié)合股改把困難情況考慮更充

14、分一些，則意味著明年1至3月份成為另一輪大升浪開始的概率相當(dāng)高。我們再回到本文開始對歷年冬季行情所做的統(tǒng)計(jì)，不難發(fā)現(xiàn)這里得出的“1、2月見底”結(jié)論和10年來“冬季結(jié)束大盤見底”的歷史規(guī)律再一次重合了，這更加說明了今年冬季的重要意義。五、結(jié)論：冬季即將走完“熊尾”行情，戰(zhàn)略性建倉機(jī)會到來綜合以上幾點(diǎn)的分析我們可以發(fā)現(xiàn)，除了基本面還存在一定不確定因素之外，其余各個(gè)方面都發(fā)出了止跌的信號。而根據(jù)成熟市場的經(jīng)驗(yàn)，有著“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱的股市會提前半年到一年反映經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。這次上市公司業(yè)績見頂從2005年中報(bào)開始，而股市從2004年4月就開始大幅下挫，足足提前了一年多。從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，宏觀調(diào)控的

15、效果已經(jīng)達(dá)到，今后將不再會出臺更嚴(yán)厲的調(diào)控政策，而是以拉動(dòng)消費(fèi)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式為主。因此我們有理由相信，雖然基本面還沒有觸底回升，但股市應(yīng)該提前一年到半年的時(shí)間見底，因?yàn)閷τ诨久娴睦展墒幸呀?jīng)做出了提前反映。從最早受到宏觀調(diào)控打擊的水泥、電解鋁等行業(yè)龍頭公司的表現(xiàn)看，不少個(gè)股已經(jīng)走出了提前大盤見底、穩(wěn)步攀升的獨(dú)立行情，這無疑是一個(gè)積極的信號。因此，我們的結(jié)論是：今年冬季（2005年11月2006年2月之前）是2001年以來大熊市的末期，大調(diào)整即將結(jié)束，新升浪將在冬季之后拉開帷幕。對于戰(zhàn)略性投資者而言，今年冬季是一次不可錯(cuò)過的“冬播”良機(jī)。第三部分   冬季建倉

16、值得重點(diǎn)關(guān)注的新五朵金花一、G股板塊：構(gòu)筑價(jià)值新坐標(biāo)醞釀局部新機(jī)會全面股改已經(jīng)進(jìn)行了2個(gè)月，到目前為止兩市已經(jīng)有百余只G股，股改進(jìn)入到全面加速推進(jìn)階段?？梢哉f現(xiàn)在的G股已經(jīng)成為市場走向的風(fēng)向標(biāo)，G股板塊的走勢代表著理性機(jī)構(gòu)投資者對市場的觀點(diǎn)，也代表著未來市場的發(fā)展方向?，F(xiàn)有G股是率先成為全流通的品種，其市場估值水平率先與國際成熟市場接軌，因此，這部分G股正在重新構(gòu)建市場的價(jià)值衡量坐標(biāo)系，在這個(gè)過程中，G股板塊將提供豐富的投資獲利機(jī)會。相比尚未實(shí)施股改的上市公司股票而言，目前G股具有三大優(yōu)勢：一是估值優(yōu)勢?，F(xiàn)有G股在實(shí)施股改方案過程中普遍采取了送股或轉(zhuǎn)贈股本的支付對價(jià)方式，只有吉林敖東等少數(shù)幾家

17、公司采取了縮股或贈送權(quán)證的支付對價(jià)方式，經(jīng)過市場自動(dòng)除權(quán)后大部分G股股價(jià)都較前期顯著降低。同時(shí)，由于絕大多數(shù)G股自動(dòng)除權(quán)后都走出了貼權(quán)行情，使得這部分品種的市盈率水平再次顯著降低，相應(yīng)的投資價(jià)值明顯提高。按照今年三季報(bào)業(yè)績計(jì)算出來的整體法市盈率顯示，目前兩市百余只G股的平均市盈率僅為10倍出頭，遠(yuǎn)低于全部A股17倍左右的市盈率水平，投資價(jià)值顯而易見。二是成長性優(yōu)勢。G股的一大魅力來自股權(quán)分置問題得到了解決，攔在原流通股東與非流通股東之間的利益閣層被打消，兩類股東的切身利益都將通過股票價(jià)格得到體現(xiàn)。尤其是原上市公司大股東，由于持股數(shù)量大，股價(jià)的波動(dòng)對自身利益影響更加顯著。因此，未來上市公司業(yè)績的

18、提升動(dòng)力將比以前顯著增強(qiáng)，在解決了股權(quán)分置問題后，上市公司將輕裝上陣，業(yè)績的提升預(yù)期將為股價(jià)的上漲提供有力的保障，使得G股的成長性優(yōu)勢逐漸顯示出來。三是機(jī)構(gòu)大舉增持。憑借上述兩大優(yōu)勢，現(xiàn)有G股普遍得到機(jī)構(gòu)投資者的增持，如高舉價(jià)值投資大旗的QFII從股改試點(diǎn)階段就對G股大舉增持，G申能、G龍盛、G蘇泊爾、G國靖、G 三一、G臥龍、G亨通、G長電、G物華等多只G股的前十大流通股東中都出現(xiàn)QFII的身影。同時(shí)，基金也對G青睞有加G民生、G長電等行業(yè)龍頭G股也否得到基金的增持，為后期中長期走好打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。最近一段時(shí)間以來，G股板塊整體走勢的確不理想，但這很大程度上是受到大盤走勢低迷所拖累，以及股

19、改提速帶來的擴(kuò)容預(yù)期影響。不過這也正是G股板塊的未來潛力所在，前期的調(diào)整使該板塊的投資價(jià)值更加突出，后市一旦大盤成功構(gòu)筑階段底部后，G股板塊有望率先發(fā)力，成為引領(lǐng)大盤向上的核心推動(dòng)力量。潛力品種：G西煤（000983），公司是我國最大的煉焦媒生產(chǎn)基地，在全國同類產(chǎn)品中市場占有率穩(wěn)居第一，行業(yè)龍頭地位非常明顯。最近幾年隨著煤炭行業(yè)景氣度的持續(xù)提升，公司業(yè)績也出現(xiàn)快速增長，目前這一勢頭仍在保持。該股是基金長期重倉持有的看家品種，實(shí)施股改后市盈率水平再次顯著降低，目前僅5.5倍的市盈率水平極具投資價(jià)值。二、重組板塊：股改實(shí)施帶來走強(qiáng)契機(jī)重組板塊歷來都是市場中的一道亮麗的風(fēng)景，這道風(fēng)景在目前的市場環(huán)境

20、中更加引人關(guān)注。因?yàn)槟壳皩κ袌鲇绊懽钌羁痰哪^于股改的大面積推進(jìn)，而股改將給實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組題材股帶來走強(qiáng)的契機(jī)。盡管最近兩市G股板塊出現(xiàn)全面調(diào)整，但股改仍將是未來很長時(shí)間內(nèi)的市場運(yùn)行主線，仍將左右行情的演變進(jìn)程。管理層明確表示，鼓勵(lì)績差公司通過資產(chǎn)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式來支付股改對價(jià)，這無疑為重組股打開了想象空間，ST農(nóng)化和ST中西都是以重組作為支付股改對價(jià)的，公布股改方案后都以連續(xù)漲停板的方式向上攻擊，足見市場對此類股改品種的追捧熱情。值得注意的是，目前正處在停牌階段的ST吉紙也開始了股改運(yùn)做，連此類處于退市邊緣的“高?！逼贩N也能通過重組來完成股改進(jìn)而實(shí)現(xiàn)咸欲翻身，預(yù)示著重組板塊的股改大戲

21、將漸入佳境，為二級市場炒做重組板塊營造出了良好的氛圍。另外， 隨著我國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放步伐的加快，外資進(jìn)入我國資本市場展開并購重組的案例開始顯著增加，這給重組板塊注入了新的活力。為了吸引外資進(jìn)入我國資本市場，國家有關(guān)部門相繼出臺了關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股的通知、合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法以及利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定等，為更大規(guī)模的外資并購做好了政策上的準(zhǔn)備。在我國正式加入WTO之后，外資并購就一直是證券市場中的一個(gè)重要組成部分，在入世滿三年之后我國的一些重要產(chǎn)業(yè)如銀行、保險(xiǎn)、電信、旅游、建筑、音像業(yè)和教育業(yè)等產(chǎn)業(yè)對外開放的步伐將逐漸加快，股票市場中外資并購引發(fā)的

22、大重組將推動(dòng)該板塊行情精彩不斷。潛力品種：天地源（600665）：從股性較為活躍的上海本地股昌特鋼重組而來，經(jīng)過系列大手筆重大資產(chǎn)置換，置入10多億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)，已經(jīng)脫胎換骨為業(yè)績穩(wěn)健成長的房地產(chǎn)公司。公司在西安擁有超過1500畝的優(yōu)質(zhì)土地儲備，另外，投入巨資收購蘇州、寧波等地地塊，大手筆增資上海房產(chǎn)公司，長線地產(chǎn)和股價(jià)增值空間較大。三、鐵路板塊：重大商機(jī)帶來走強(qiáng)機(jī)遇在宏觀調(diào)控背景下，傳統(tǒng)周期性行業(yè)面臨走下坡路的尷尬境地，相關(guān)股票估值水平難免下降，而部分行業(yè)則能不受調(diào)控政策影響，行業(yè)的獨(dú)特發(fā)展階段將帶來良好的投資機(jī)會，如鐵路板塊就是一個(gè)具備這種潛力的投資品種。隨著我國鐵路行業(yè)跨越式發(fā)展周期的

23、到來，一個(gè)巨大的歷史性機(jī)遇已經(jīng)出現(xiàn)。2004年國務(wù)院審議通過了中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃， 照規(guī)劃安排，到2020年，全國鐵路營業(yè)里程要達(dá)到10萬公里。為了完成這一歷史性任務(wù)，中國將建設(shè)超過1.2萬公里的客運(yùn)專線和約1.6萬公里的其它新線，完成既有線增建二線1.3萬公里和既有線電氣化1.6萬公里，初步估算到2020年中國鐵路投資規(guī)模將在2萬億元以上，巨大的商機(jī)描繪出鐵路行業(yè)燦爛的前景。不難發(fā)現(xiàn)，一個(gè)能夠與網(wǎng)絡(luò)科技、數(shù)字電視等相媲美的朝陽行業(yè)已經(jīng)形成，滬深兩市鐵路板塊也將面臨歷史性上漲機(jī)遇。目前我國鐵路的發(fā)展仍呈現(xiàn)滯后狀態(tài)，運(yùn)能供給的增長跟不上運(yùn)輸需求的增長，鐵路運(yùn)輸業(yè)的供求關(guān)系仍然非常緊張，不能完全適應(yīng)

24、國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的需要。由于我國鐵路長期以來投資嚴(yán)重不足，導(dǎo)致了在20032004年經(jīng)濟(jì)略有過熱即呈現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)不足狀態(tài)，使鐵路成為我國經(jīng)濟(jì)瓶頸中最狹窄的一環(huán)，也制約了我國經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展?，F(xiàn)在國家大力扶持鐵路建設(shè)提速，鐵路及相關(guān)設(shè)備制造和鐵路建設(shè)行業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，相關(guān)上市公司必將從中獲得豐厚的收益，未來業(yè)績增長潛力值得期待。為解決我國鐵路建設(shè)的資金缺口，鐵路建設(shè)投資有望對民營資本、外資等開放，從而有望給二級市場的鐵路概念股帶來新的豐富炒作題材。同時(shí)，未來相當(dāng)一段時(shí)間我國鐵路貨運(yùn)運(yùn)力十分緊張、鐵路機(jī)車相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格看漲和鋼材價(jià)格看跌，使鐵路股中鐵路機(jī)車及相關(guān)零部件板塊中線投資價(jià)值進(jìn)一步凸現(xiàn)

25、。并且鐵路股處于行業(yè)高速發(fā)展階段，具有典型抗周期和消費(fèi)升級雙重屬性，作為中線投資、投機(jī)兩相宜的品種，很容易受到基金、券商、游資等各類機(jī)構(gòu)青睞，從而較容易帶來豐富的投資機(jī)會。板塊中的代表品種如晉西車軸、湘電股份、北方創(chuàng)業(yè)、時(shí)代新材、中鐵二局等最近都走出清晰的上升通道，走勢強(qiáng)于大盤，明顯得到機(jī)構(gòu)資金的關(guān)照，中線仍具上漲潛力。潛力品種：晉西車軸（600495），行業(yè)龍頭企業(yè)，是國內(nèi)規(guī)模最大的車軸生產(chǎn)企業(yè)，規(guī)模、資源、技術(shù)、裝備和管理優(yōu)勢非常突出。公司業(yè)績優(yōu)良，目前處于快速且穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)中，良好的業(yè)績和成長性獲得機(jī)構(gòu)的青睞，今年3季度有3家QFII和多只基金對該股大舉增倉，股價(jià)也出現(xiàn)逆市穩(wěn)步走高，中線

26、仍值得看好。四、醫(yī)藥板塊：短線概念炒作與長線價(jià)值投資相結(jié)合在2005年的下半年，醫(yī)藥股異軍突起，成為極少數(shù)走強(qiáng)的板塊之一，而醫(yī)藥行業(yè)不僅僅是因?yàn)榍萘鞲幸咔榈谋┌l(fā)給疫苗產(chǎn)業(yè)帶來了良好的發(fā)展機(jī)遇，而且還是一個(gè)基金回避宏觀調(diào)控所帶來風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要非周期防御型品種。新世紀(jì)以來世界范圍內(nèi)疫情不斷，口蹄疫、禽流感、瘋牛病、非典等給世界各國的動(dòng)物疫病防治與控制工作提出了挑戰(zhàn)，也給從事禽畜疫苗研制和生產(chǎn)的企業(yè)帶來了巨大的市場，預(yù)計(jì)今后幾年我國動(dòng)物疫苗的市場需求將以15%以上的速度增長。此外，我們注意到，近期醫(yī)藥板塊的活躍并不僅僅局限于疫苗類的短線走強(qiáng)，其他醫(yī)藥股也都形成了呼應(yīng)走勢，可見，市場由禽流感疫情聯(lián)想到

27、疫苗產(chǎn)業(yè)的短線機(jī)遇，進(jìn)而轉(zhuǎn)化到對整個(gè)醫(yī)藥板塊的短線炒作，相應(yīng)醫(yī)藥板塊的活躍也就成為市場行為的合理選擇。不過，相比之下，我們認(rèn)為在今后相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，證券市場中股改才是引導(dǎo)市場發(fā)展的主要脈絡(luò)，而禽流感疫情只是行情發(fā)展過程中的一個(gè)小插曲，盡管能否演化為一輪非常強(qiáng)勢的持續(xù)攻擊行情還有待進(jìn)一步觀察，對此投資者也應(yīng)該有一定的心理認(rèn)識。如何應(yīng)對醫(yī)藥股行情，我們認(rèn)為：一是以波段思維來指導(dǎo)短線概念操作。由于禽流感的蔓延速度加快，所以近期醫(yī)藥板塊活躍具有一定的合理性，而我國疫苗行業(yè)的整體發(fā)展前景良好，其中的優(yōu)勢公司如天壇生物、中牧股份等都值得重點(diǎn)關(guān)注。但是由于仍屬于概念性炒作，所以該板塊總體持續(xù)攻擊能力相對有限

28、，短線活躍之后可能有調(diào)整反復(fù)。二是關(guān)注醫(yī)藥龍頭個(gè)股以及小盤成長性個(gè)股長線價(jià)值。從基金具體的增倉品種來看，重點(diǎn)是中藥板塊，自頒布中藥現(xiàn)代化綱要以來，我國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了許多轉(zhuǎn)機(jī)，標(biāo)準(zhǔn)化工作、傳統(tǒng)劑型以及生產(chǎn)條件的改善，均提高了我國中成藥生產(chǎn)企業(yè)的競爭能力，同時(shí)國際市場的積極拓展也出現(xiàn)希望，除了傳統(tǒng)的東南亞市場外，歐洲市場正一步一步的被打開，在這種大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)中的龍頭品種則具有長線的投資價(jià)值。同時(shí)，小盤的具有較高成長性的醫(yī)藥股也值得重點(diǎn)關(guān)注，如片仔癀、國藥股份、美羅藥業(yè)等。潛力品種：片仔癀（600436）：公司獨(dú)家生產(chǎn)國家絕密級的中藥制劑片仔癀,品牌效應(yīng)突出,有穩(wěn)固的消費(fèi)群,是個(gè)盈利能

29、力非常強(qiáng)的品種,也是國內(nèi)少數(shù)幾家具有較強(qiáng)自主定價(jià)能力的醫(yī)藥企業(yè)。正是由于其獨(dú)特的技術(shù)吸引了包括社保基金在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注,可作為中長線投資品種進(jìn)行操作。五、新能源、循環(huán)經(jīng)濟(jì)行業(yè)：新經(jīng)濟(jì)增長模式下的新機(jī)會“十一五”再次提升循環(huán)經(jīng)濟(jì)高度,政府勢必出臺相關(guān)的配套政策,符合政策方向的產(chǎn)業(yè)將不可避免獲得新的發(fā)展機(jī)遇,目前,國家發(fā)改委已提出在四個(gè)方面推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式的發(fā)展：大力推進(jìn)節(jié)約降耗,提高資源利用效率；全面推進(jìn)清潔生產(chǎn),從源頭減少污染物的產(chǎn)生；最大限度利用資源,減少廢棄物的最終處置；大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè),加快再生資源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此，由循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式所引申出來的資本市場投資機(jī)會值得投資者長期關(guān)注。

30、2005年由于資源短缺、能源緊張導(dǎo)致了生產(chǎn)成本始終居高不下,進(jìn)而擠壓了中下游企業(yè)的利潤空間。但面臨油價(jià)的持續(xù)高企,我國必將大力發(fā)展能源替代品和節(jié)能產(chǎn)業(yè)的建設(shè),即新能源、環(huán)保、低耗能產(chǎn)業(yè)將得到重點(diǎn)扶持,這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本趨勢,也是最基本的投資方向。而在近期來看，新能源股是除股改相關(guān)個(gè)股以外,近幾個(gè)月行情的真正龍頭，G天威漲幅巨大，航天機(jī)電強(qiáng)勢不改，可以說，隨著主流資金逐步調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),新能源股也會越來越趨向于理性,這就需要我們尋找二線新能源股機(jī)會。投資者可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行選擇，如1，燃料乙醇概念，重點(diǎn)企業(yè)關(guān)注豐原生化、廣東甘化、華潤生化。2，燃料甲醇概念,重點(diǎn)上市公司山西焦化可關(guān)注。3，風(fēng)能概

31、念：重點(diǎn)關(guān)注金山股份、湘電股份。4，節(jié)能材料和設(shè)備概念等。還有就是環(huán)保行業(yè)，在該行業(yè)中,重點(diǎn)關(guān)注以污水處理和廢舊物質(zhì)的綜合回收利用為主,這是發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式的一大重點(diǎn)，本周末龍凈環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保等走勢強(qiáng)勁，明顯有短線資金運(yùn)作。當(dāng)然需要指出的是，循環(huán)經(jīng)濟(jì)在目前看還是一個(gè)大的概念和題材，它幾乎涵蓋了節(jié)能、環(huán)保、新能暖、綠色生態(tài)等眾多產(chǎn)業(yè)，因此任何企業(yè)只要符合可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略或者擁有技術(shù)創(chuàng)新或者工藝的改進(jìn)，都可能被冠以循環(huán)經(jīng)濟(jì)的概念，也就導(dǎo)致了近期市場炒作概念的炒作，持續(xù)性仍有待觀察，甚至其中部分個(gè)股仍不會擺脫慢慢陰跌的格局。所以我們認(rèn)為，衡量真正有關(guān)循環(huán)經(jīng)濟(jì)引發(fā)的主流個(gè)股，必須符合兩個(gè)市場的條件，一個(gè)

32、是以循環(huán)經(jīng)濟(jì)展開的主業(yè)，對自身經(jīng)營利潤有重大影響，目前市場活躍的個(gè)股都是對未來的預(yù)期為主，是看好以后的成長潛力；另外一個(gè)條件是必須要有業(yè)績的支撐。如果僅僅是題材炒作，或者確實(shí)有核心技術(shù)，但不能轉(zhuǎn)換成實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營業(yè)績，則股價(jià)表現(xiàn)也將是曇花一現(xiàn)，至少目前要有業(yè)績增長的勢頭，只有符合這兩個(gè)要求的個(gè)股，才是真正的主流持續(xù)熱點(diǎn)。潛力品種：華潤生化(600893)：公司在被華潤集團(tuán)徹底重組后,非主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)也已經(jīng)被徹底地剝離,整合了華潤集團(tuán)的上游產(chǎn)業(yè)鏈,有望借助其行業(yè)龍頭的地位和作用在大股東扶持下快速發(fā)展。并且華潤集團(tuán)控股了國內(nèi)兩大乙醇定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè),如果集團(tuán)公司把兩大乙醇生產(chǎn)廠家注入上市公司,作為一種可再生的新興能源,這將構(gòu)成公司新的利潤增長點(diǎn)。技術(shù)上看，目前該股上升通道明顯，后市仍具有較好的上漲空間。第四部分 耐心等待兩大建倉時(shí)機(jī)來臨成為主要操作策略在2005年末至明年1至3月份，在操作中應(yīng)注意三點(diǎn)：首先，等待股指再探千點(diǎn)或在時(shí)間方面等到明年1至3月份行情拐點(diǎn)來臨，將成為今年末和明年初建倉