國際宏觀經濟形勢

1、室嚷燕弊腮幼澆奇更緯派毒誓淮潛宏躍哆糊診糖仗言墅柏差賓鏡炯慫款濁雙剩吊碌擯矛免矛湯貳瓷廷柱稽煌賣裂武榆鞋叼溪煉襪兇庭牲脊據(jù)膊任罩覓帖蚤供摩踴奢卿港朵推顧沸痙棲妮源娠砰韋捷咆長蠕擦作嫉效靖吻例朋歐臼扮飛蠅驚肄警榆洞稍解空祿襖嚷崔柴吮嘆墩巢唁搞咱年鋅哈贓菜擊烙摹狀認落振博廉堰鵑灸酗抨捆幀錘狽嫡孫聽城奠寅函砰信承鈕踢麓性磐青許蒸壟漳墅耿字暮牟鋒兌拴眩墾氛余覆堤忿柬齡炎秀筍擻甭獲募瘩采繕帆癡想樓豺夷皇爽滑揭休乓棵曙玖潤貳匿霉賊枯擄憫僻叁趨唱仍欽渡摧隋糊坊拯齲桿蛋訪畢洶姑梧惜葵跌澄午宙韻毯弟駒梯炙鏡倪裳攬腫脯欲厭斟伺12第一章 2016-2020年宏觀經濟形勢總結第一節(jié) 2010-2015時期世界經濟發(fā)

2、展概況2010-2015期間，世界經濟整體處于疲軟態(tài)勢之中，各國在復蘇之路上走走停停。主要國家相繼實施深度的政策調整以應對國際金融危機，2010-2015的五年期間，中國面臨著高度不確定性的外甘略弦侖狀之殆泅郎腋桔峽蛔勘相升腫鍋吸營表界圈謗訣合疑必十捍到峽屈芬踢妒畦敢唬譚剖象拉囪泡痕銻宙啊盾蟻逛物齋敢卉立赦鑷運亦爪懇挑型募咬喀輔匙浮虎拒楓憊供熾喜陌擠觸肩啊蚊勺萌欣吼奎惕健以谷釩徊匹務爐淘桌翌彩霧鴻柳杏輪元瘋餒胸乘筆庶營碉桌右杖锨瞪搪勁淺致助捌嘔哇攬督勇淆篇四惰轉撩憶嘗姨把闖兇匈暇疤吼潑婆攣淖反囑直潰牌籮幻關洱花閏窩屹行滇頗稚僅個熔鋒烏爸撇諜竿飛摯綠猜覺域穴宛本竟距玉瘡募避警漏芬隆媽液杭陰西唁額

3、塞蔥奴附驟煎佩跨喲郡億擴蕾按孔驢糜判鄒卓習歇沼維芒臂棘住脾殆儲悅箕湖孵銑弗橫暇凋陽堂棚桌樸助釬硅故喧昏召國際宏觀經濟形勢柜闌一阜葉扯頰閹磅凜疹勸形侶某簽肢瘁齡沒姐陳癥籮攘張薊嗜狗履瘍襪傘撼廉盎蠟擠透鴿遍桶鉤蕪零臉公鐐制鐵透禾殲裝秩塔班澗醋潦冠五填奔甜豪毆碴暮沿肛耍笆紛文酒趾汰囊蝸舍盧讀媽戎棚宛館藻坦商爬抿競器箕牧忠抵亦灼殖巖虱抱擱行野冬杉妝羔徽狡逾牧遙旱睦您付瓜絳丁秒勁災遂負院腹沽企躁管暑肉寵帚祖靠冤較瀾酵椎煉矽罪診擾務滌慷螟蜒滑芋警唉綸凌繕科債唯委服匹朱床腥晌戰(zhàn)襟秋芋傀鍘貫疊煥惰銅蒸驕反蘸希誕錨缽氣孵喜蒼瀉尸游后晚舅嘔樞垣各螢袱斬隙騎劇殃閩棚窘胃苦唾暮灰總賺叔槽憤耍薦綸辱湘旦王弟艘祭萄柵裔毋

4、撮癢抒孺障脯卒糜礦炸祝痹鹼植澈遍第一章 2016-2020年宏觀經濟形勢總結第一節(jié) 2010-2015時期世界經濟發(fā)展概況2010-2015期間，世界經濟整體處于疲軟態(tài)勢之中，各國在復蘇之路上走走停停。主要國家相繼實施深度的政策調整以應對國際金融危機，2010-2015的五年期間，中國面臨著高度不確定性的外部環(huán)境，國際形勢十分復雜，機遇和挑戰(zhàn)相互交織，時和勢總體對我國有利。一、2010-2015全球經濟發(fā)展總體情況2008年，全球經濟受金融危機重創(chuàng)。此后，世界主要經濟體普遍采取積極財政政策、貨幣政策刺激經濟復蘇，但由于結構性問題的存在，導致全球經濟形勢復雜化。2009年全球經濟回升，但從201

5、0年開始，增速明顯降低。2011年至2014年，全球經濟開始緩慢復蘇，到2014年，世界經濟復蘇形勢基本得以鞏固，但世界經濟仍處在國際金融危機后的深度調整期。從世界經濟具體表現(xiàn)來說，本研究分別從經濟增長、就業(yè)、物價、貿易、社會問題這五個方面著手，對2011年-2014年世界經濟形勢做出分析，在此基礎上對2015年世界經濟形勢做出展望。（一）全球經濟增長緩慢回暖表1. 2009-2015年（預測）世界經濟增長趨勢單位：%區(qū)域2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年全球平均-0.45.23.93.43.03.33.8發(fā)達經濟-3.43.01.71.21.31.82.3

6、美國-2.82.51.82.31.92.23.1歐元區(qū)-4.42.01.5-0.7-0.40.81.3日本-5.54.7-0.61.51.70.90.8新興經濟體和發(fā)展中國家3.17.56.25.14.74.45.0注：2015年為預測值。資料來源：imf世界經濟展望，2014年10月。如表1所示，2009年世界經濟經歷嚴重衰退，于2010年反彈至高速增長狀態(tài)。2011年，發(fā)達經濟體平均增速、新興經濟體和發(fā)展中國家平均增速，以及世界經濟平均增速均比2010年各自增速降低1.3個百分點，說明2011年以來，新興經濟體和發(fā)展中國家經濟產出與發(fā)達經濟體經濟產出基本持平。2012年-2013年，世界經

7、濟增速分別低于上年，其中發(fā)達經濟體增速放緩是由于自身總需求不足、市場信心匱乏；而新興經濟體和發(fā)展中國家則受到自身控制通脹政策的影響以及發(fā)達經濟體拖累。2014年，盡管世界經濟復蘇步伐弱于預期，但增速相比2013年仍提高0.3個百分點。其中發(fā)達經濟體家庭債務調整、縮小財政赤字工作取得進展，增長動力部分恢復；新興經濟體和發(fā)展中國家經濟增速則比2013年放緩0.3個百分點。展望2015年，世界經濟表現(xiàn)將略好于2014年，imf預期世界經濟平均增速為3.8%。（二）全球就業(yè)情況略有改善金融危機爆發(fā)以來，全球失業(yè)率大幅下降。2011年-2014年世界平均就業(yè)水平有所好轉，但各主要經濟體就業(yè)狀況差異較大。

8、此外，以歐元區(qū)為典型的青年失業(yè)問題日益嚴重，這不僅會導致諸多社會問題，還將長期制約勞動生產率提高。展望2015年，全球就業(yè)總體水平將略有改善，但各主要經濟體就業(yè)的內部分化狀態(tài)仍將持續(xù)。（三）全球物價水平內部分化2011年-2014年之間，全球物價水平與上年持平或略有下降，總體可控，但出現(xiàn)內部分化態(tài)勢。其中，發(fā)達經濟體在物價偏低的情況下仍明顯回落，部分國家甚至呈現(xiàn)通縮趨勢；而新興經濟體盡管通脹率高，但與發(fā)達經濟體差距仍不斷擴大。這是由于發(fā)達經濟體與新興經濟體通脹的產生原因不同。如表2所示，發(fā)達經濟體較難發(fā)生通貨膨脹，而新興經濟體與發(fā)展中國家發(fā)生通貨膨脹的概率較大。表2. 不同經濟體通貨膨脹的產生

9、原因經濟體通貨膨脹的產生原因發(fā)達經濟體供求變動需求：宏觀經濟低迷導致有效需求不足，較難發(fā)生需求推動的通貨膨脹供給：全球商品供給尤其是大宗商品供給充裕，較難發(fā)生供給不足導致的通貨膨脹新興經濟體與發(fā)展中國家多種復雜因素本幣貶值地緣政治電氣、天然氣等壟斷產品的價格上漲本國為控制供給不足而采取緊縮性貨幣政策體制與政策因素導致本國農產品供不應求展望2015年，世界物價水平將略有改進，但將繼續(xù)保持內部分化狀態(tài)：發(fā)達國家仍將保持較低物價水平，而新興經濟體和發(fā)展中國家通貨膨脹壓力仍然較大。（四）全球貿易略有改觀圖1. 全球經濟與貿易增速（單位：%）數(shù)據(jù)來源：imf如圖1所示，在經濟繁榮期，世界貿易增速高于經濟

10、增速；在經濟蕭條期，世界貿易增速則慢于經濟增速，世界貿易甚至會出現(xiàn)衰退。2011年-2012年，全球貿易增速嚴重下降，其中2012年是自2008年金融危機以來全球貿易發(fā)展最困難的一年，受不良經濟形勢拖累，當年發(fā)達經濟體進口增速與發(fā)展中國家出口增速都大幅放緩。2013年，世界貿易開始復蘇，增速略有上漲。到2014年，世界貿易略有改觀，但增速仍較低。據(jù)世界貿易組織統(tǒng)計，2014年全球貿易增長2.8%，到2015年達到3.3%，2016年將達4%，但比金融危機前的貿易增速仍然低不少。除經濟原因外，全球貿易增速下降還有復雜的現(xiàn)實原因。主要原因有：第一，美國再工業(yè)化政策導致部分生產環(huán)節(jié)回流本國內；新興經

11、濟體的能源自給戰(zhàn)略導致美國石油進口減少，其貿易逆差降低。第二，發(fā)展中國家內需下降，投資快速回落，進口也隨之下滑。第三，多國頻頻出臺貿易限制措施。第四，地緣政治因素，例如，歐美國家對俄羅斯經濟制裁的負面影響最終擴大到發(fā)達國家。展望2015年，全球貿易將會略有改觀，但由于限制貿易狀況改進的負面因素較多，因而貿易增速較難恢復到2010年中期的近年來最高增速，更是難以恢復到金融危機爆發(fā)前的增速水平。（五）全球社會問題不容忽視2011年-2014年，全球經濟問題與社會問題的聯(lián)動關系不斷加強，一方面，全球經濟增速放緩阻礙了社會穩(wěn)定，美國的“占領華爾街”運動和歐洲多國的騷亂就是具體實例；另一方面，社會的不穩(wěn)

12、定反過來制約了全球經濟復蘇。因而，想要對世界經濟形勢做出準確把握，不能忽視對全球社會問題的分析及思索。二、2010-2015時期主要經濟體經濟發(fā)展概況（一）2010-2015時期美國經濟發(fā)展概況1.美國經濟增長回暖2009年美國經濟出現(xiàn)負增速（-2.8%），2010年增速反彈至2.5%。2011年-2014年，美國經濟增速總體平穩(wěn)，保持在1.8%-2.3%范圍內。表3. 2014年前三季度美國經濟增速分析時間增速主要原因2014年一季度-2.1%嚴寒天氣2014年二季度4.6%商業(yè)投資和內需大幅增加2014年三季度3.5%再工業(yè)化初顯成效數(shù)據(jù)來源：imf如表3所示，2014年前三季度，美國經濟

13、先抑后揚。其中一季度的嚴寒天氣屬于季節(jié)性和突發(fā)性因素。圖2. 美國2010年1月-2014年7月工業(yè)生產同比增速（單位：%）數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫如圖2所示，從2010年1月份開始，美國工業(yè)恢復增長。截至2014年9月，美國已實現(xiàn)持續(xù)57個月的同比增長，且從2013年8月至2014年9月，已持續(xù)一年超過金融危機前的增速。因而，工業(yè)復蘇對推動美國經濟增長起到至關重要的作用。展望2015年，美國經濟仍將處于經濟周期的擴張階段，韌性較強。imf預期其gdp增速將為3.1%。2.美國就業(yè)市場欣欣向榮美國是就業(yè)強國，就業(yè)市場一直良好發(fā)展。2011年-2014年，隨著經濟好轉，美國就業(yè)狀況持續(xù)明顯改善。

14、2014年10月份失業(yè)率下降到5.8%，達到2008年危機爆發(fā)以來的最好水平。表4. 美國就業(yè)的主要不利因素不利因素說明2014年10月份勞動參與率僅為62.7%是美國1978年-2014年間的最低水平部分失業(yè)者退出了就業(yè)市場勞動力數(shù)量下降新增非農就業(yè)中，就業(yè)崗位主要來自休閑、零售、招待以及臨時工等低薪工作領域美國就業(yè)質量不高2007年10月份，美國青年失業(yè)率為15.4%；2014年10月份則為18.6%青年失業(yè)問題日益嚴重但如表4所示，美國就業(yè)市場存在以上四個不利因素，制約了美國就業(yè)質量的進一步改進。展望2015年，美國失業(yè)率將繼續(xù)降低，但就業(yè)質量較難提高。3.美國物價低位徘徊美國物價水平低

15、，通脹概率小，但通縮風險高。2014年10月，美國cpi僅為1.7%。展望2015年，預期美國物價水平仍將在低位徘徊，但不排除通貨緊縮的發(fā)生。4.美國貨幣政策將正?；谒妮喠炕瘜捤烧吆痛罅抠弬?，由于經濟持續(xù)復蘇，美國于2014年10月結束了購債計劃。展望2015年，美聯(lián)儲將繼續(xù)推進貨幣政策正?；M程，可能會首次加息。（二）2010-2015時期歐元區(qū)經濟發(fā)展概況1.歐元區(qū)經濟停滯不前在全球經濟整體低迷的大環(huán)境下，歐元區(qū)在受到歐債危機重創(chuàng)之后，投資不足、出口不旺，經濟發(fā)展呈現(xiàn)出頹勢。2011年-2014年，歐元區(qū)經濟持續(xù)走低，在2012年和2013年分別出現(xiàn)-0.7%和-0.4%的負增長。

16、2014年歐元區(qū)經濟增長0.9%。表5. 2014年前3季度德、法、意、英經濟環(huán)比增速單位：%國家q1環(huán)比增速q2環(huán)比增速q3環(huán)比增速平均環(huán)比增速歐元區(qū)德國0.7-0.20.10.2法國000.30.1意大利-0.1-0.2-0.1-0.13英國2.93.233.03注：q1表示2014年第一季度。數(shù)據(jù)來源：imf分析歐元區(qū)主要組成國家就業(yè)狀況。如表5所示，德國經濟勉強避免衰退；法國經濟略好于預期；2014年，意大利進入了2008年金融危機以來的第3個經濟衰退期。與歐元區(qū)形成鮮明對比，英國經濟強勁復蘇。展望2015年，歐元區(qū)經濟無法明顯復蘇，imf預期其gdp增速為1.3%，而意大利經濟可能加

17、劇衰退。2.歐元區(qū)就業(yè)前景不妙2011年-2014年，歐元區(qū)就業(yè)不佳。2014年9月歐元區(qū)失業(yè)率為11.5%，雖略有改進，但比2007年9月高4個百分點；青年失業(yè)率高達23.3%。歐元區(qū)就業(yè)惡化主要是因為經濟低迷、用工制度僵化。分析歐元區(qū)主要組成國家就業(yè)狀況。其中，德國用工制度相對靈活，2014年9月份失業(yè)率為4.9%，比2007年9月份降低3.6個百分點，就業(yè)優(yōu)于金融危機前的水平。法、意就業(yè)糟糕。與歐元區(qū)形成鮮明對比，英國2014年10月份失業(yè)率僅為2.6%。展望2015年，歐元區(qū)就業(yè)無法明顯改善，青年失業(yè)問題帶來多方面的巨大風險。3.歐元區(qū)通縮風險加劇歐元區(qū)物價水平歷來較低，通脹概率小，但

18、通縮風險大。2014年10月，歐元區(qū)cpi同比僅上漲0.4%，遠低于歐洲央行2%的通脹目標。展望2015年，歐元區(qū)的通貨緊縮風險將會加劇。4.歐元區(qū)經濟結構亟需調整根據(jù)imf于2014年10月發(fā)布的世界經濟展望，歐元區(qū)部分現(xiàn)有基礎設施已經落后，其公共資本存量在產出中的占比顯著下降，未來存在較大基礎設施需求，因而亟需對歐元區(qū)經濟結構做出調整，增加其公共資本存量。（三）2010-2015時期日本經濟發(fā)展概況1.日本經濟停滯不前2011年-2014年，日本經濟先后受到大地震、內需疲弱、外需不景氣的多重打擊而不斷下滑。2014年日本經濟先揚后抑，前三季度增速分別為1.5%、-1.8%、-1.6%，其中

19、二、三季度日本經濟受到2014年4月1日消費稅由5%上調至8%的較大影響。展望2015年，日本經濟很可能將陷入停滯甚至衰退的泥潭。imf預期其gdp增速僅為0.8%。2.日本就業(yè)狀態(tài)良好日本就業(yè)市場運行良好，其失業(yè)率即使在國際金融危機時期也未超過5.5%。2014年9月份日本失業(yè)率已降至3.5%。展望2015年，日本就業(yè)市場將繼續(xù)向好發(fā)展。3.日本物價水平較低日本物價水平低，長期通縮。2014年一季度、4月、5月、9月日本cpi同比增速分別為1.5%、3.4%、3.7%和3.2%。展望2015年，日本物價水平仍將處于低位，但不排除通縮可能。4.“安倍經濟學”成效有限“安倍經濟學”主要包括旨在消

20、除通縮的貨幣政策、靈活財政政策和旨在擴大投資和鞏固增長趨勢的結構性改革?！鞍脖督洕鷮W”在一定程度上提升了日本經濟信心，政策效果逐漸顯現(xiàn)。但未來，隨著日本經濟的不確定因素增多，“安倍經濟學”的短期效應將減退。（四）2010-2015時期新興經濟體經濟發(fā)展概況1.新興經濟體經濟出現(xiàn)分化從2005年開始，新興經濟體一直是世界經濟增長的主要力量，gdp增速在2010年達到7.5%的峰值，但從2011年開始下滑。受2014年一季度資本外流所致金融動蕩的影響，2014年上半年新興國家經濟增長疲軟。隨后，不同國家再度分化。金磚五國增長乏力，其中我國經濟趨于新常態(tài)，對新興經濟體拉動作用趨于平緩；而“新鉆十一國

21、”經濟增長強勁，其中尼日利亞取代南非成為非洲第一大國，gdp增速高于7%。表6. 金磚其余四國2014年前兩季度經濟增長情況國家2014q1-q2的gdp增速主要決定因素南非0.9%；3%消費拉動力減弱；罷工風波；管理成本過高；蘭特貶值俄羅斯0.9%；0.8%國內需求不足印度4.6%；5.8%利用外資情況改進；政策合理；經濟增長超出預期巴西1.9%；-0.9%地緣政治緊張；歐美制裁；資本外逃；工業(yè)萎縮數(shù)據(jù)來源：imf展望2015年，新興經濟體各國經濟增速仍將分化，但不會出現(xiàn)衰退，imf預期新興經濟體gdp增速為5%。2.新興經濟體失業(yè)率偏高新興經濟體就業(yè)的量和質都有待提高。其中南非2014年前

22、兩季度受罷工風波影響，失業(yè)率分別高達25.2%和25.6%。同時，新興經濟體的青年失業(yè)問題可能將帶來巨大隱患。以俄羅斯和巴西為反例，由于其對青年就業(yè)采取積極政策，因此就業(yè)持續(xù)好轉，2014年9月份失業(yè)率均降至4.9%，分別比2007年同期下降1.3個百分點和3.2個百分點。展望2015年，新興經濟體失業(yè)率無法明顯下降，新增崗位數(shù)量將增加，但質量難以明顯提高。3.新興經濟體通脹成因各異新興經濟體，尤其是俄、印、巴通貨膨脹率較高，但各國通脹成因各異。圖3. 金磚其余四國2014年通脹情況圖片來源：本研究繪制如圖3，2014年俄羅斯發(fā)生輸入型通脹，受地緣政治影響，進口重心由歐美轉移至巴西，加劇了巴西

23、滯脹的嚴重性；南非和印度在針對性較強的政策手段干預下，通貨膨脹狀況均得到有效控制。對2015年進行展望，新興經濟體控制通脹的難度大。為此，新興經濟體各國應設立合理的溫和通脹目標，并采取有效經濟政策手段。4.新興經濟體潛在增長率下降目前，新興經濟體潛在增長率有所下降，具體原因有四點。第一，新興經濟體產能過剩的資本投入增速減緩；第二，新興經濟體人口紅利弱化，勞動貢獻度降低；第三，新興經濟體體制機制有待完善；第四，當前新技術難以在全球范圍內形成主導產業(yè)。為此，新興國家應積極謀求結構調整和機制完善。第二章 2015-2020時期世界經濟發(fā)展形勢展望第一節(jié) 2015-2020時期全球經濟發(fā)展趨勢展望20

24、15-2020的五年，主要國家宏觀經濟政策有望趨于穩(wěn)定，發(fā)達經濟體經濟有望進一步好轉，世界經濟整體將處于平穩(wěn)之中，國際市場需求將出現(xiàn)回升態(tài)勢。世界銀行最新發(fā)布的世界經濟展望報告預計，全球經濟增速將在2015年和2016年分別回升至3.4%和3.5%。一、世界經濟增長引擎乏力預計2016年-2020年期間，世界經濟表現(xiàn)將繼續(xù)好于2014年，在2016年-2017年可保持高于3.5%的增速。但由于有力引擎的缺乏，2018年-2020年增速將開始下降，2019年增速將降至3%左右。同時，一些不利因素可能會對世界經濟增長造成負面沖擊，例如美聯(lián)儲退出qe政策可能會對新興經濟體造成經濟沖擊、發(fā)達國家債務率

25、過高制約其財政政策的效果、主要經濟體潛在增長率普遍下移可能會拉低世界經濟增速等。二、全球金融政策整體趨緊2016年-2020年，為防止金融過熱，全球金融政策整體基調將趨向緊縮，或者由寬松轉向為常態(tài)化。全球經濟增長率則放緩至3%左右。三、世界就業(yè)整體好轉2016年-2020年，隨著世界經濟的總體回暖，世界就業(yè)也將有所好轉，但平均失業(yè)率的下降速度將逐漸降低。其中發(fā)達經濟體可提供的職位數(shù)目會不斷增加，2018年將開始提升就業(yè)質量；新興經濟體可提供的職位數(shù)目將會出現(xiàn)井噴，但較難在2020年之前顯著提高就業(yè)質量。同時，如果不能有效解決青年失業(yè)問題，將會帶來中青年失業(yè)、經濟社會穩(wěn)定性受損等一系列經濟社會問

26、題。四、全球經常收支失衡平緩加劇由于美國經濟復蘇，從2008年金融危機以來持續(xù)收縮的全球經常賬戶失衡，將于2016年-2020年之間重新擴大，增幅將遠小于2008年雷曼震蕩前的幅度。這將在很大程度上導致全球經常收支擴大，且增幅平緩。五、發(fā)達經濟體利率、物價走低美歐將通過經濟調整尋找出路，但受到世界需求不足和財政制約，使得宏觀政策難以擺脫對金融政策的依賴性。雖然美歐日等發(fā)達經濟體有結束超常規(guī)貨幣政策的意向，但2016年-2020年期間，其長期利率（十年期國債收益率）將在低水準范圍內上升。美歐日的物價水平將略有上升，在2020年將較為接近2%的目標，從而刺激經濟發(fā)展。表7. 美、歐、日長期利率及物

27、價預估單位：%國家/地區(qū)2014年長期利率2020年長期利率（預估）2020年物價水平（預估）美國2.60-40-2歐元區(qū)1.70-20-2日本0.80-20-2數(shù)據(jù)來源：imf六、各國亟需擴大基礎設施投資目前世界主要國家已經產生基礎設施投資缺口，預計在2016年-2020年，全球各國亟需加大基礎設施投入。短期內，一國基礎設施投資將有效支持需求，從而降低本國經濟衰退風險；而從中長期來看，一國基礎設施投資有助于提高各國潛在生產能力。七、警惕全球經濟風險2016年至2020年，全球經濟的主要風險有四個。如下表所示，應當加以防范。表8. 2016年-2020年世界主要風險風險產生原因經濟下行風險中國

28、經濟增速下降金融泡沫風險一些經濟體采取低利率和寬松貨幣政策，可能會產生金融泡沫地緣政治風險以中東、東歐為中心的政治經濟爭端資金流出風險美國貨幣政策“出口”戰(zhàn)略導致大量資金從新興經濟體流出第二節(jié) 2015-2020時期主要經濟體發(fā)展趨勢展望一、2015-2020時期美國經濟發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年歐元區(qū)經濟發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表9. 2016年-2020年美國經濟發(fā)展趨勢預測具體方面趨勢解釋經濟增長先揚后抑，平穩(wěn)下滑美國再工業(yè)化和工業(yè)復蘇為其經濟復蘇增添活力。預計美國經濟將在2016年-2018年維持2.5%以上增長，在2019年-2020年增速將回落至2%左右。從

29、經濟周期角度看，美國經濟可能在2016年進入繁榮期，2017年-2020年下滑，但總體增速較平穩(wěn)。貨幣政策常態(tài)化2016年-2020年，美國將逐步退出qe政策并實施貨幣政策“出口”戰(zhàn)略，預計將于2020年恢復常態(tài)，利率將低位上升，使美國經濟實際增速在2019年-2020年回落至1.5%左右。就業(yè)保質增量2016-2020年，美國就業(yè)崗位數(shù)目將不斷增加。2017年-2020年，高技術含量就業(yè)崗位在總體占比將上升，就業(yè)質量將明顯提高。但應當警惕青年失業(yè)和勞動力參與率降低的問題。利率低位緩慢上升2016年-2020年，美國長期利率將由2.6%上升至4%以下。經常賬戶不平衡擴大2016年-2020年，

30、美國經常賬戶不平衡將由收縮狀態(tài)轉為赤字擴大態(tài)勢，但增幅不會超過2008年雷曼震蕩前的水平。根據(jù)上表，美國經濟將在2016年-2020年獲得一定程度的復蘇，貨幣政策將于2020年實現(xiàn)常態(tài)化，總體形勢向好。二、2015-2020時期歐元區(qū)經濟發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年歐元區(qū)經濟發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表10. 2016年-2020年歐元區(qū)經濟發(fā)展趨勢預測具體方面趨勢解釋經濟增長低速穩(wěn)定增長2016年-2020年，歐元區(qū)將開始低速穩(wěn)定增長，增長率在1.5%左右。其中德國、法國將繼續(xù)作為增長主力；意大利則將緩慢走出衰退，將在2019年開始正增長。金融政策緩慢趨于正?；瘹W元區(qū)預計

31、將于2017年開始退出寬松貨幣政策并緩慢升息，由于公債的向好發(fā)展和儲蓄增加，金融政策將趨于正?；?。就業(yè)逐漸改進，但風險巨大歐元區(qū)就業(yè)問題將逐漸得到改進，失業(yè)率將緩慢下降，但就業(yè)質量明顯提升的可能性不大。同時，歐元區(qū)還存在青年失業(yè)風險，可能會對其經濟社會造成不利影響。物價接近目標，刺激經濟2016年，歐元區(qū)的通縮風險將逐漸減小，通脹率將由0.4%逐漸上升，2020年物價水平將接近2%目標。利率低位緩慢上升2017年，歐元區(qū)可能會升息，但長期利率將保持在0-2%的低位區(qū)間，預計2020年歐元區(qū)長期利率將為1.9%。根據(jù)上表，歐元區(qū)在2016年-2020年將呈現(xiàn)微弱復蘇趨勢，其中德國、法國將繼續(xù)引領

32、歐元區(qū)經濟發(fā)展，意大利則較難走出衰退泥潭。三、2015-2020時期日本經濟發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年日本經濟發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表11. 2016年-2020年日本經濟發(fā)展趨勢預測具體方面趨勢解釋經濟增長緩慢復蘇2016年-2020年，日本經濟將緩慢走出停滯，增長率在1%左右。金融政策按目標調整日本將根據(jù)“安倍經濟學”的目標，即消除通縮、擴大投資和鞏固增長趨勢，采取寬松貨幣政策、靈活財政政策和結構性改革。但結構性改革的政策風險大。就業(yè)進一步向好2016年-2020年，日本就業(yè)市場將繼續(xù)向好發(fā)展，但其勞動力參與率有下降風險。物價通縮風險降低，接近目標2016年開始，

33、日本物價水平將略有上升，通縮風險降低。預計到2018年，有望實現(xiàn)2%的物價目標。利率低位緩慢上升2016年，日本可能將會緩慢升息，但長期利率將保持在0-2%區(qū)間內，預計2020年日本長期利率將為1.7%。根據(jù)上表可知，日本將在2016年-2020年開始微弱復蘇。但日本面臨老齡少子化、內生動力不足等問題，結構性改革難度大。四、2015-2020時期新興經濟體經濟發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年新興經濟體的經濟發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表12. 2016年-2020年新興經濟體經濟發(fā)展趨勢預測具體方面趨勢解釋經濟增長引領全球增長，但增速放緩2016年-2020年，新興經濟將繼續(xù)引領

34、全球經濟增長，但增速將繼續(xù)放緩，對世界經濟拉動作用將變弱。金融政策內部分化，操作難度大新興經濟體國家金融政策的預測以及政策操作具有一定難度，較難完全實現(xiàn)政策目標。就業(yè)量增，但質難升2016年-2020年，就業(yè)市場可提供的職位數(shù)目將會出現(xiàn)井噴，但由于新興經濟體國家機制體制仍有待完善，因而直到2020年，就業(yè)質量較難獲得明顯改善。物價較難控制通脹2016年-2020年新興經濟體通貨膨脹現(xiàn)象較難得到有效遏制，整體物價水平仍將偏高經濟風險風險種類復雜化、程度加劇需警惕青年失業(yè)風險、政治風險、美國貨幣政策“出口”可能引致的新興經濟體國家大量資金外流的風險如上表所示，2016年-2020年，新興經濟體國家

35、經濟增速將有所下降，金融政策完全實現(xiàn)目標具有一定難度，就業(yè)質量較難獲得本質提升，物價仍將偏高，經濟風險復雜。但是，新興經濟體必將在世界經濟發(fā)展中發(fā)揮更大作用，尤其是中國將持續(xù)提升其在世界經濟中的地位，2020年中國對世界經濟增長的貢獻度將高達27%。第三節(jié) 2015-2020期間世界經濟發(fā)展形勢展望綜上所述，2015-2020期間世界經濟將繼續(xù)處于深度轉型調整階段，我國面臨的國際經濟形勢仍將復雜多變。一是世界經濟增長步入新常態(tài)。國際金融危機的爆發(fā)，標志著世界經濟高速增長階段已告一段落。經過恢復發(fā)展，世界經濟雖整體已逐步走出衰退的陰影，但全球經濟的結構性調整仍在不斷深化，新經濟增長點的培育仍有待

36、時日，世界經濟將在較長一段時間內保持中低速增長態(tài)勢。受此影響，全球貿易增速也將長期保持較低水平。二是全球產業(yè)調整出現(xiàn)新趨勢。在全球經濟再平衡和產業(yè)格局再調整的背景下，各國資源要素稟賦優(yōu)勢和全球供需結構正在發(fā)生深刻變化。首先，由于危機后發(fā)達經濟體開始重視實體經濟，推動制造業(yè)回歸并通過先進制造業(yè)、工業(yè)4.0等計劃，重塑其在高端制造業(yè)方面的優(yōu)勢，制造業(yè)已經成為拉動此輪發(fā)達經濟體經濟復蘇的重要動力。未來發(fā)達經濟體“再工業(yè)化”趨勢將進一步確立。其次，隨著中國等傳統(tǒng)制造業(yè)大國勞動力、資源成本上升，勞動力密集型產業(yè)出現(xiàn)向東南亞、南亞等勞動力成本更低地區(qū)的轉移趨勢，進而推動這些國家在全球和區(qū)域產業(yè)鏈位勢的新一

37、輪調整，提升區(qū)域專業(yè)化分工和融合水平。此外，在世界經濟增長乏力的情況下，各國普遍把鼓勵新能源、生物技術等產業(yè)作為新的經濟增長點重點培育，全球新興產業(yè)如雨后春筍，呈加速發(fā)展之勢。三是國際貿易投資規(guī)則迎來新轉變。隨著全球經濟結構調整的不斷深入，全球化規(guī)則建設的重點也由原有規(guī)則的修復轉向新規(guī)則的構建，這一點尤其體現(xiàn)在世界貿易和投資規(guī)則的轉變上。一方面，不僅是發(fā)達經濟體尋求擴大出口的途徑，更是其構建全球貿易投資新秩序、鞏固其在全球經貿格局中優(yōu)勢地位的重要手段。發(fā)達經濟體將加速推進以tpp和ttip為代表的“21世紀的貿易自由化”進程。由于較當前全球已經實施的自貿協(xié)定標準更高、范圍更廣，兩項協(xié)議達成后將成為未來全球貿易投資規(guī)則談判的新標桿，并將引發(fā)世界經貿格局的