《中國(guó)市場(chǎng)探析》淺談利息的結(jié)構(gòu)

1、淺談利息的結(jié)構(gòu)- 個(gè)交易費(fèi)用分析的范式摘要本文試圖借助交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想，以交易費(fèi)用 為標(biāo)準(zhǔn)去解構(gòu)利息，探討構(gòu)成利息的各個(gè)組成部分的性質(zhì)。首先 原則性地界定了幾個(gè)一般性的概念，它們是“支付”、“消耗”和“費(fèi) 用”，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷利息各個(gè)部分是否是交 易費(fèi)用的模型。本文的結(jié)論是：在正交易費(fèi)用的真實(shí)世界里，組 成利息的各部分既有交易費(fèi)用性質(zhì)的，點(diǎn)擊閱讀全文>> 也有非交易費(fèi)用性質(zhì)的。關(guān)鍵詞利息；交易費(fèi)用；新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)我們知道，商品（廣義）的成本是由生產(chǎn)成本和交易成本共 同決定的，雖然在現(xiàn)實(shí)的世界這個(gè)互為投入產(chǎn)出的系統(tǒng)中兩 者往往你中有我，我中有你難以區(qū)分，但就同一商

2、品的單向生產(chǎn) 過(guò)程來(lái)看，基本上可以把生產(chǎn)成本看成是由技術(shù)決定的，把交易 成本看成是由組織和制度決定的。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)于前者的 強(qiáng)調(diào)是一貫的，只是到了近期交易費(fèi)用概念引起廣泛重視后才開 始在組織和制度的研究上加大了力度，并取得了部分成果。即便如此，在生產(chǎn)交易中，我們也只是更加關(guān)注傳統(tǒng)（非金融）商品 或勞務(wù)的交易成本問(wèn)題，卻忽視了資金利用成木即利息在交易費(fèi) 用方而的研究。本文正是致力于對(duì)后者進(jìn)行理論上的探討，并通 過(guò)對(duì)利息進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的分析來(lái)給予可能的啟示。分析利息結(jié)構(gòu)的一個(gè)通常方法是：先以某種衡量標(biāo)準(zhǔn)把利息 分解成性質(zhì)不同的部分，然后對(duì)各部分進(jìn)行局部分析，最后進(jìn)行 系統(tǒng)分析。在這里筆者以交易費(fèi)

3、用為標(biāo)準(zhǔn)，把利息拆分成交易費(fèi) 用性質(zhì)的和非交易費(fèi)用性質(zhì)的。當(dāng)然這里的隱含前提是：利息可 以被分解。這一點(diǎn)在下面的分析中會(huì)自然地得到證明。在此之前 我們先來(lái)界定幾個(gè)概念，在界定的時(shí)候本人借助丁幾個(gè)已經(jīng)廣泛 運(yùn)用的詞來(lái)作為概念的載體，這對(duì)于下面的具體分析至關(guān)重要， 它們分別是“支付'、“消耗”和“費(fèi)用”。首先就“支付”這個(gè)詞筆者注入的概念是：“支付”作為動(dòng)詞來(lái) 表示行為，這種行為有主體即行為的發(fā)出者，有對(duì)象即行為的指 向或承受者一一指人或其他經(jīng)濟(jì)主體，有客體即支付行為作用于 什么之上。例如，小陳償付小姜100元貨款，這里的主體是小陳, 對(duì)象是小姜，支付客體是100元（背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是10

4、0元市 場(chǎng)價(jià)值的稀缺資源），當(dāng)然如果支付對(duì)象接受的話，客體也可以直 接是值100元的稀缺資源。在理解“支付”時(shí)關(guān)鍵是抓住兩個(gè)要點(diǎn): 第一，支付必須是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)主體z間發(fā)生的行為；第二，支付活 動(dòng)中客體只是在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)主體之間轉(zhuǎn)移，而并沒(méi)有消失掉或跳出 人類的掌控（相對(duì)于人類可利用的資源就是一種消失）。其次筆者對(duì)“消耗”這個(gè)詞注入的概念是：“消耗”作為動(dòng)詞來(lái) 表示行為，這種行為有主體即行為的發(fā)出者，有客體即消耗彳亍為 作用于什么之上。不同丁“支付'啲是“消耗”沒(méi)有行為的對(duì)象即行為 的指向或承受者指人或其他經(jīng)濟(jì)主體。繼續(xù)上面小陳和小姜 的例子，假設(shè)小陳為了付100元貨款給小姜必須開車去郵局匯款

5、, 我們知道開車是要耗費(fèi)汽油的，再假設(shè)耗費(fèi)的汽油市場(chǎng)價(jià)值是5 元。那么在這里，消耗是“開車”這個(gè)行為而不是“付”100元貨款， 后者是支付行為。消耗行為的主體是小陳，客體是5元市場(chǎng)價(jià)值 的汽油。對(duì)于“消耗”的理解關(guān)鍵是要比照“支付”概念，在此行為中 不存在行為對(duì)象，比如不存在開車行為轉(zhuǎn)移了汽油給小姜。最后來(lái)看“費(fèi)用”，費(fèi)用當(dāng)然是成本，不同的是我們可以把“支 付成本”作為費(fèi)用，也可以把“消耗成本”作為費(fèi)用，還可以把兩者 的任意比例之和作為費(fèi)用?，F(xiàn)在我們?cè)賮?lái)理解一下“交易費(fèi)用”這個(gè)概念。一般的說(shuō)交易 費(fèi)用是個(gè)人交換其對(duì)于經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的所有權(quán)和確立其的排他性權(quán)利 的成本。馬修斯認(rèn)為交易費(fèi)用包括事前準(zhǔn)備合

6、同和事后監(jiān)督及強(qiáng) 制合同執(zhí)行的成本，與生產(chǎn)成本不同，它是履行一個(gè)合同的成木。 對(duì)交易費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)定義，學(xué)界至今沒(méi)有定論，但幸運(yùn)的是至少我 們有原則性的判斷標(biāo)準(zhǔn)（下可咬易費(fèi)用判斷模型”）。第一個(gè)判斷 標(biāo)準(zhǔn)是：一種費(fèi)用如果不是消耗那就一泄不是交易費(fèi)用。這是站 在整個(gè)人類角度以整個(gè)人類為費(fèi)用承擔(dān)主體看待資源是否被“消 耗”，而不是就某個(gè)人或某個(gè)經(jīng)濟(jì)單位來(lái)說(shuō)支付了多少貨幣計(jì)的價(jià) 值或市場(chǎng)價(jià)值計(jì)的實(shí)物資源，后者只是價(jià)值的轉(zhuǎn)移。第二個(gè)判斷 標(biāo)準(zhǔn)是：在滿足第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的前提下分析這種消耗在零交易費(fèi)用 的世界里是否同樣存在，如果存在，我們就不認(rèn)為它是交易費(fèi)用。 這里要注意“零交易費(fèi)用世界”與張五常的“一個(gè)人世界”

7、是有區(qū)別 的，后者沒(méi)有支付費(fèi)用。第三個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)是：考慮這種消耗的資 源用于其他價(jià)值創(chuàng)造所能取得的最大價(jià)值即機(jī)會(huì)成本，這種機(jī)會(huì) 成本才是交易費(fèi)用。前兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是判斷一項(xiàng)費(fèi)用是不是交易費(fèi)用, 而第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)交易費(fèi)用的度量。前兩點(diǎn)理解起來(lái)不難，關(guān)鍵 是第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。我們知道經(jīng)濟(jì)學(xué)中的成本不僅是會(huì)計(jì)成本更應(yīng)該 是機(jī)會(huì)成本，所以在我們的視野中機(jī)會(huì)成本才是著眼點(diǎn)。這意味 著要不是如此使用資源我們可以那樣使用資源來(lái)創(chuàng)造財(cái)富，所以 我們現(xiàn)在得到的財(cái)富是基于另一種財(cái)富的消失得到的，那么另一 種財(cái)富的市場(chǎng)價(jià)值才是我們的成本。關(guān)于這一點(diǎn)在科斯強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)換 經(jīng)濟(jì)分析方法時(shí)提到的三項(xiàng)變革中可見(jiàn)一斑。這三項(xiàng)變革其中之 一就是“

8、當(dāng)處理經(jīng)濟(jì)政策和比較替代性制度安排所帶來(lái)的總產(chǎn)出 時(shí)，應(yīng)使用機(jī)會(huì)成本的方法”。如果遵循這種思路，我們不但要考 查消耗的資源其本身的市場(chǎng)價(jià)值（實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均收益率下對(duì)資 源的出價(jià)），史應(yīng)該明確交易費(fèi)用是交易行為中消耗的特定資源用 于其他財(cái)富創(chuàng)造過(guò)程所能得到的最大價(jià)值，是一種機(jī)會(huì)成本。借 助于這種思維方式來(lái)論述我們的主題。如果要問(wèn)，在一個(gè)交易費(fèi)用為零的無(wú)摩擦世界里有沒(méi)有利 息？回答是肯定的。一個(gè)理性的你把閑置的資金出借給別人卻不 收取費(fèi)用是不能想象的，因?yàn)榕c此同時(shí)你承受著不能當(dāng)前消費(fèi)的 煎熬（這也是一種機(jī)會(huì)成本），不能用作其他投資而承擔(dān)的機(jī)會(huì)成 本，這里要強(qiáng)調(diào)的是“無(wú)法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)”（機(jī)會(huì)主義行

9、為）、“通 貨膨脹的系統(tǒng)性損失”在交易費(fèi)用為零的世界里是可以避免的。這 里出借人收取的，主耍用來(lái)補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的費(fèi)用筆者稱之為“純利 息”。要確定這種純利息是不是交易費(fèi)用很簡(jiǎn)單，我們可以反推。 既然這種純利息是存在于無(wú)摩擦世界里，那么它必然不是交易費(fèi) 用。顯然無(wú)摩擦世界中出借方承受的費(fèi)用在真實(shí)世界里其同樣不 可避免，相反在真實(shí)世界中出借方承受的費(fèi)用在無(wú)摩擦世界里其 卻未必承受，比如真實(shí)世界中借入方的違約行為造成的損失和為 防止這種損失而消耗的資源，從而我們可以簡(jiǎn)單地推知無(wú)摩擦世 界中出現(xiàn)的純交易費(fèi)用在真實(shí)世界里同樣存在，并且是組成真實(shí) 世界中利息的一個(gè)部分。下面我們從回答“資金在富余和短缺之間是

10、如何調(diào)劑的”切 入，進(jìn)行深入的分析。資金調(diào)劑的一種方式是直接式的即資金直 接從富余者到短缺者，這種情形往往發(fā)生在小范圍的緊密人群之 間，比如你把你多余的資金出借給你的好友。這其中借貸雙方相 互搜尋要消耗資源和時(shí)間，簽訂合約和實(shí)施合約時(shí)也要消耗資源 和時(shí)間。在這種實(shí)際資源的消耗中屬于出借方費(fèi)用的部分，理性 的出借方會(huì)設(shè)法讓其體現(xiàn)在合約的“利息”（雙方商定的使用資金 的總費(fèi)用）中，用于補(bǔ)償其消耗的資源，筆者把這種補(bǔ)償稱為“消 耗補(bǔ)償型利息”。根據(jù)以上的交易費(fèi)用判斷模型中的第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)， 雖然能確定這種利息屬于消耗，但要確定它是否是交易費(fèi)用還必 須以第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷。在零交易費(fèi)用世界里資金的直接借貸雙

11、 方不需要耗費(fèi)資源去搜尋，也不需要耗費(fèi)資源簽訂合約和實(shí)施合 約，因?yàn)樾畔⑹峭耆暮蛯?duì)稱的，交易雙方事前就能無(wú)成本的預(yù) 見(jiàn)各種可能的問(wèn)題，事后也能無(wú)成本的被第三方證明從而強(qiáng)制執(zhí) 行。另外在零交易費(fèi)用的世界里資金的轉(zhuǎn)移雖然要消耗資源，但 這種消耗相當(dāng)于傳統(tǒng)商品的運(yùn)輸成本，這種運(yùn)輸成本是生產(chǎn)在流 通領(lǐng)域中的延續(xù)、是源于自然對(duì)人的限制，不屬于人與人之間的 交易費(fèi)用。這樣看來(lái)消耗補(bǔ)償型利息中的一部分費(fèi)用搜尋、 簽約、實(shí)施費(fèi)用既屬于消耗，口在零交易費(fèi)用世界中不存在，所 以這部分是交易費(fèi)用；另一部分費(fèi)用資金轉(zhuǎn)移費(fèi)用雖然也屬 于消耗，但在零交易費(fèi)用世界中也同等存在，所以不是交易費(fèi)用。 這里要注意，由于資金轉(zhuǎn)移

12、在電子轉(zhuǎn)賬的今天單筆費(fèi)用已微乎其 微，同時(shí)也為了簡(jiǎn)化分析，在下文的分析中這部分費(fèi)用刻意忽略 to這樣合約的利息包含零交易費(fèi)用世界中的“純利息”（我們已 證明其不是交易費(fèi)用）和“消耗補(bǔ)償型利息”（是交易費(fèi)用）。同時(shí) 在真實(shí)世界里，由于不確定性和機(jī)會(huì)主義行為等使得出借方面臨 無(wú)法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)必須得到補(bǔ)償。這樣利息中就應(yīng) 該包含“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償型利息”，并且由于這種利息費(fèi)用是由債務(wù)人“支 付”債權(quán)人，只是從一部分人轉(zhuǎn)移到另一部分人，由一部分人控制 的資源變成另一部分人控制的資源，對(duì)丁整個(gè)人類主體來(lái)說(shuō)資源 沒(méi)有消失，所以根據(jù)第一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償型利息不是交易 費(fèi)用。現(xiàn)在利息=純利息+消耗補(bǔ)償

13、型利息+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償型利息。另一種資金調(diào)劑方式是間接式的，比如銀行信貸，這里研究 的是在資金富余方和短缺方之間有中間人的情況。諾斯在度量美 國(guó)經(jīng)濟(jì)的交易費(fèi)用比例趨勢(shì)時(shí)把各種商業(yè)組織、金融組織等非生 產(chǎn)性中介組織的gnp計(jì)為交易費(fèi)用。這是基于這樣的思想：在沒(méi) 有交易費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)中，商品和服務(wù)從生產(chǎn)者那里到達(dá)消費(fèi)者手中, 除去運(yùn)輸費(fèi)用就不會(huì)有其他費(fèi)用，從而不會(huì)有零售商、批發(fā)商等 具有局部信息優(yōu)勢(shì)的商業(yè)組織存在。那么我耍反問(wèn)，生產(chǎn)利息的 組織（銀行等部門）定也是非生產(chǎn)性的中介組織吧？因?yàn)樵诹?交易的世界里它們不可能存在。諾斯既然把金融組織的gnp都看 成了交易費(fèi)用了，那作為gnp部分的利息收入不也是交易費(fèi)

14、用 了嗎？關(guān)于這一點(diǎn)有待商榷，至少諾斯把銀行收入中的利息全部 作為交易費(fèi)用是有問(wèn)題的，原因我們已經(jīng)說(shuō)過(guò)，即使在無(wú)交易成 木的世界里出借者為了補(bǔ)償不能當(dāng)前消費(fèi)的煎熬、不能口己投資 的機(jī)會(huì)成本，純利息是不可避免的，這種利息只是種支付費(fèi)用 而不是消耗費(fèi)用，因而不是交易費(fèi)用。那么諾斯認(rèn)為的利息是交 易費(fèi)用是不完全成立的。銀行利差等于貸款利息減存款利息，作為銀行的收入其主要 是為了維持銀行的運(yùn)作而補(bǔ)償資本和補(bǔ)償勞動(dòng)，其中補(bǔ)償資本最 終也是補(bǔ)償勞動(dòng)即作為人的收入的。這里后者是對(duì)銀行工作者“貸 款勞動(dòng)”的直接補(bǔ)償，是維持銀行工作者在交易費(fèi)用世界中“生存 和生活狀態(tài)的收入”，從而是繼續(xù)其貸款行為的激勵(lì)?；氐缴?/p>

15、面的 問(wèn)題，在交易費(fèi)用為零的世界里還需要這種“貸款勞動(dòng)”，還需要 補(bǔ)償資本嗎？當(dāng)然不需要，因?yàn)樵谶@個(gè)世界里信息是完全的并且 是對(duì)稱的，資金供求雙方不需中介就能毫無(wú)成本地找到對(duì)方，與 此同時(shí)無(wú)論是真實(shí)世界里的“貸款勞動(dòng)者”還是“為生產(chǎn)銀行運(yùn)作所 需資本而勞動(dòng)的其他勞動(dòng)者”完全可以轉(zhuǎn)入價(jià)值的創(chuàng)造過(guò)程，這樣 社會(huì)總福利增加，在人數(shù)不變的情況下，人均福利得到提高。從 機(jī)會(huì)成本的角度看，這些銀行工作者和其他相關(guān)勞動(dòng)者本可以創(chuàng) 造卻沒(méi)有創(chuàng)造的價(jià)值就是一種成本，根據(jù)第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)我們知道這 種未創(chuàng)造價(jià)值就是交易費(fèi)用。那么在貸款及相關(guān)勞動(dòng)者轉(zhuǎn)而創(chuàng)造 價(jià)值時(shí)維持其生存和生活狀態(tài)的收入是多少呢？是否大于從事貸 款及相

16、關(guān)勞動(dòng)時(shí)維持其生存和生活狀態(tài)的收入呢？假設(shè)人于（根 據(jù)下面分析這是成立的），那么交易費(fèi)用加上貸款等于相關(guān)勞動(dòng)者 的收入，我們推知這些勞動(dòng)者創(chuàng)造價(jià)值時(shí)的收入大于銀行利差收 入，由于我們知道“貸款及其他相關(guān)勞動(dòng)者”沒(méi)有創(chuàng)造的財(cái)富就是 他們創(chuàng)造價(jià)值時(shí)的收入，從而得知沒(méi)有創(chuàng)造的價(jià)值大于銀行利差。 乂由于沒(méi)能創(chuàng)造的價(jià)值是一種機(jī)會(huì)成本，并且這種機(jī)會(huì)成本上文 已證明是交易費(fèi)用，從而交易費(fèi)用必大于銀行利差，銀行利差是 交易費(fèi)用的一部分。這里我們回過(guò)頭來(lái)證明“貸款及相關(guān)勞動(dòng)者創(chuàng) 造價(jià)值時(shí)的收入大丁其從事貸款及相關(guān)勞動(dòng)時(shí)的收入”。其實(shí)也就 是證明貸款及相關(guān)勞動(dòng)者創(chuàng)造價(jià)值時(shí)的生活水平要更好些，收入 更高些。這里有個(gè)

17、前提條件是物質(zhì)及人力資本在長(zhǎng)期中自由流動(dòng)。 因?yàn)樵谶@個(gè)條件下，個(gè)體收入才能趨于社會(huì)平均收入，從而才能 借助貸款及相關(guān)勞動(dòng)者在創(chuàng)造價(jià)值時(shí)的“社會(huì)平均收入”與其在從 事貸款及相關(guān)勞動(dòng)時(shí)的“社會(huì)平均收入”的比較來(lái)比較他們?cè)趧?chuàng)造 價(jià)值時(shí)的“收入,與其在從事貸款及相關(guān)勞動(dòng)時(shí)的“收入”。我們知道 在專業(yè)化與分工既定，技術(shù)水平不變的條件下，一個(gè)社會(huì)如果能 從部分人從事價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變到人人都從事價(jià)值創(chuàng)造，人均福利一 定會(huì)更高，由此我推斷貸款及相關(guān)勞動(dòng)者在創(chuàng)造價(jià)值時(shí)的收入人 于其在從事貸款及相關(guān)勞動(dòng)時(shí)的收入。這樣前面的假設(shè)得到了證 明，從而證明銀行利差是交易費(fèi)用的一部分，貸款利息和存款利 息之差是交易費(fèi)用。我們?cè)?/p>

18、來(lái)分析銀行的“貸款利息”中剔除'利洽'后剩下來(lái)的 “存款利息”是否是交易費(fèi)用。在此我們完全可以用上面直接調(diào)劑 情況下的分析思路把存款者看成是資金富余者，把銀行等金融機(jī) 構(gòu)看成是資金短缺者。從而“存款利息”（相當(dāng)于上文直接調(diào)劑情 況中的利息心純利息+消耗補(bǔ)償型利息+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償型利息。其中“純 利息”是即使在零交易費(fèi)用的世界里也要收取的，用于補(bǔ)償存款人 （相當(dāng)于直接調(diào)劑情況中的出借人）不能當(dāng)前消費(fèi)的煎熬、不能 用作其他投資而承受的機(jī)會(huì)成本的支付費(fèi)用，其不是交易費(fèi)用?！跋难a(bǔ)償型利息”是補(bǔ)償“存款人”在交易費(fèi)用世界里“消耗”的真 實(shí)資源和時(shí)間資源的費(fèi)用（由于銀行信用一般較高，所以這部分 費(fèi)用相對(duì)較低）。這里要特別注意的是“借入方”在借貸行為中“