供應(yīng)鏈關(guān)系、商業(yè)信用融資與企業(yè)價(jià)值

1、供給鏈關(guān)系、商業(yè)信用融資與企業(yè)價(jià)值隨著全球化競(jìng)爭(zhēng)的日益劇烈和信息化技術(shù)的不斷開(kāi)展 , 供給鏈聯(lián)盟成為企業(yè) 的戰(zhàn)略開(kāi)展方向 , 供給鏈內(nèi)部企業(yè)之間的關(guān)系已經(jīng)從相互競(jìng)爭(zhēng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷シ?持合作, 通過(guò)技術(shù)和資源的互補(bǔ)來(lái)開(kāi)拓更大的市場(chǎng)份額。 通過(guò)供給鏈內(nèi)部的合作 , 企業(yè)之間的信息可以更流暢地溝通 , 企業(yè)可以更合理地安排生產(chǎn)、訂貨、發(fā)貨行 為,并且處以同一供給鏈的企業(yè)由于有共同的目標(biāo) ,共享收益 ,可以相互利用各自 的優(yōu)勢(shì)資源共同研發(fā) , 實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略同盟。通過(guò)供給鏈聯(lián)盟可以使整個(gè)供給鏈的競(jìng)爭(zhēng)力大大提升 , 每個(gè)供給鏈內(nèi)部的企 業(yè)都獲得更大的收益,實(shí)現(xiàn)了一 1+1 >2 II。因此,如何

2、更好地進(jìn)行供給鏈管理, 實(shí)行供給鏈的協(xié)同合作已經(jīng)成為管理者和學(xué)者們的關(guān)注焦點(diǎn)。企業(yè)的供給商、客戶與企業(yè)組成了根本的供給鏈 , 供給商向企業(yè)提供原材料 , 企業(yè)向客戶銷售貨物或提供效勞 , 因此, 企業(yè)與供給商和客戶的關(guān)系將會(huì)極大程 度地影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。目前 , 企業(yè)在供給商、客戶的選擇上已經(jīng)逐漸從 分散的供給商、客戶轉(zhuǎn)為選擇幾家供給商進(jìn)行集中采購(gòu) , 以及有針對(duì)地選擇客戶 來(lái)更好地滿足客戶的需求 ,供給商集中度以及客戶集中度逐漸增大。供給商、客戶集中化的好處是有利于形成聯(lián)盟 , 信息溝通更順暢 , 共同研發(fā) , 供給商、客戶可能會(huì)為了緩解企業(yè)融資約束、 降低交易本錢、 實(shí)現(xiàn)價(jià)格歧視等動(dòng)

3、 機(jī)增加對(duì)企業(yè)的商業(yè)信用融資支持 , 表達(dá)了企業(yè)與供給商、客戶之間較強(qiáng)的合作 關(guān)系。但是供給商、客戶集中度的增加使得企業(yè)對(duì)供給商、 客戶的依賴程度增加 , 從而降低企業(yè)的談判能力 ,供給商會(huì)要求企業(yè)及時(shí)付款 ,甚至預(yù)支貨款 ,客戶會(huì)要 求企業(yè)提供更多的賒銷 , 企業(yè)商業(yè)信用融資減少 , 表達(dá)了企業(yè)與供給商、 客戶之間 較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系因此, 本文的第一個(gè)研究目的是研究供給鏈關(guān)系對(duì)企業(yè)商業(yè)信用融資的影響 企業(yè)與供給商、客戶之間在什么情況下主要表達(dá)為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系 , 在什么情況下主要 表達(dá)為合作關(guān)系。企業(yè)通過(guò)向供給商延期付款 , 向客戶預(yù)收貨款來(lái)獲得商業(yè)信用 融資, 商業(yè)信用融資相當(dāng)于供給商、 客戶給予

4、企業(yè)的短期借款 ,可以緩解企業(yè)的融 資約束, 企業(yè)可以利用商業(yè)信用融資對(duì)存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、研發(fā)活動(dòng)進(jìn) 行投資,提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力 , 進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。商業(yè)信用融資作為企業(yè)與供給商、客戶交易中的一個(gè)重要機(jī)制 , 會(huì)在供給鏈 關(guān)系對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響中發(fā)揮重要作用 ,因此, 本文的第二個(gè)研究目的是研究商 業(yè)信用融資在供給鏈關(guān)系對(duì)企業(yè)價(jià)值影響中的作用機(jī)理 , 供給鏈關(guān)系如何通過(guò)影 響企業(yè)商業(yè)信用融資進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值。本文以我國(guó)2007年 2021年a股上市公司為樣本 , 研究了供給鏈關(guān)系對(duì)商業(yè)信用融資的影響 , 以及商業(yè)信用融資對(duì) 企業(yè)價(jià)值的影響 ,其中,供給鏈關(guān)系包括企業(yè)與供給商關(guān)系 , 企業(yè)

5、與客戶關(guān)系 ,以 及企業(yè)與供給商、客戶的三元關(guān)系。本文的主要研究結(jié)論如下 : 首先,通過(guò)供給鏈關(guān)系對(duì)企業(yè)商業(yè)信用融資影響 的實(shí)證檢驗(yàn) , 本文發(fā)現(xiàn) :(1) 供給商集中度越大 , 企業(yè)商業(yè)信用融資越少 , 但是當(dāng)企 業(yè)融資約束程度較大時(shí) , 供給商與企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系減弱 , 企業(yè)商業(yè)信用融資增 加。 (2) 客戶集中度越大 , 企業(yè)商業(yè)信用融資越少 ,但是當(dāng)企業(yè)融資約束程度較大 時(shí),客戶與企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系減弱 , 企業(yè)商業(yè)信用融資增加。(3) 當(dāng)供給商、客戶集中度同時(shí)較大時(shí) , 企業(yè)與供給商、客戶三元合作關(guān)系增 強(qiáng),企業(yè)商業(yè)信用融資增加 , 并且當(dāng)企業(yè)融資約束程度較大時(shí) , 三元合作關(guān)系更強(qiáng)。

6、 以上結(jié)論的得出是企業(yè)與供給商、客戶之間合作與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系共同作用的結(jié)果 , 當(dāng) 企業(yè)的供給商集中度或客戶集中度較大時(shí) , 企業(yè)對(duì)主要供給商、客戶的依賴程度 增加, 企業(yè)的談判能力相對(duì)較弱 , 此時(shí)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系發(fā)揮主要作用 ,供給商要求企業(yè)及 時(shí)付款、甚至提前付款 , 客戶要求企業(yè)給予更多的賒銷 ,企業(yè)商業(yè)信用融資減少。而當(dāng)企業(yè)融資約束程度較大時(shí) , 供給商、客戶與企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系減弱 , 供給 商和客戶會(huì)以與企業(yè)長(zhǎng)期開(kāi)展為前提 , 為企業(yè)提供商業(yè)信用融資支持 , 企業(yè)商業(yè) 信用融資增加。 此外, 當(dāng)供給商、客戶集中度同時(shí)較大時(shí) , 供給商、客戶會(huì)預(yù)期到 企業(yè)的流動(dòng)性可能受供給鏈另一方企業(yè)侵占 , 會(huì)

7、同時(shí)對(duì)企業(yè)提供商業(yè)信用融資支 持, 三元合作關(guān)系增強(qiáng) ,企業(yè)商業(yè)信用融資增加。其次,通過(guò)供給鏈關(guān)系、商業(yè)信用融資與企業(yè)價(jià)值三者關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn) , 本文 發(fā)現(xiàn) :(1) 商業(yè)信用融資可以提升企業(yè)價(jià)值。 (2) 供給鏈關(guān)系會(huì)通過(guò)影響企業(yè)商業(yè) 信用融資進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值 , 商業(yè)信用融資在其中發(fā)揮中介作用。以上結(jié)論的得出是由于商業(yè)信用融資有其經(jīng)濟(jì)價(jià)值 , 商業(yè)信用融資可以緩解 企業(yè)融資約束 , 使企業(yè)具有充足的資金對(duì)存貨、固定資產(chǎn)、研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行投資 , 擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模 , 提高企業(yè)的創(chuàng)新性和競(jìng)爭(zhēng)力 ,進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。當(dāng)供給鏈 中競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系占主導(dǎo)時(shí) , 企業(yè)的供給商和客戶都期望能夠侵占企業(yè)更多的流動(dòng)

8、資金 企業(yè)的商業(yè)信用融資減少 ,甚至為負(fù) ,企業(yè)沒(méi)有充足的資金安排生產(chǎn)和投資活動(dòng) , 企業(yè)價(jià)值降低 ; 當(dāng)供給鏈中合作關(guān)系占主導(dǎo)時(shí) , 企業(yè)的供給商和客戶期望能與企 業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展 ,會(huì)為企業(yè)提供商業(yè)信用融資支持 ,企業(yè)商業(yè)信用融資增加 , 企業(yè) 可以增加投資 , 更好地管理存貨和現(xiàn)金 , 企業(yè)價(jià)值增加。本文對(duì)理論和實(shí)務(wù)有以下奉獻(xiàn) :首先,從理論方面 ,本文的奉獻(xiàn)有以下幾 點(diǎn):(1) 本文的研究豐富了供給鏈關(guān)系對(duì)商業(yè)信用融資的影響 , 以往的研究?jī)H僅從 合作角度或競(jìng)爭(zhēng)角度研究供給鏈關(guān)系 , 但是供給鏈關(guān)系在什么情況下是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系 什么情況下是合作關(guān)系還沒(méi)有進(jìn)行充分的研究 , 本文研究發(fā)現(xiàn)在企業(yè)正

9、常經(jīng)營(yíng)狀 況下, 企業(yè)與主要供給商、主要客戶之間存在較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系 ,而當(dāng)企業(yè)融資約束 程度較大時(shí) , 企業(yè)與供給商、客戶之間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系減弱 , 企業(yè)商業(yè)信用融資增加。 (2) 本文的研究豐富了供給鏈三元關(guān)系的研究 , 目前關(guān)于供給鏈關(guān)系的研究?jī)H僅單獨(dú) 從供給商或客戶角度出發(fā) ,而將供給商和客戶綜合考慮在一起的研究還不多 , 本 文研究發(fā)現(xiàn)供給商、客戶在與企業(yè)交易時(shí)會(huì)發(fā)生交互作用 , 供給鏈三元關(guān)系比二 元關(guān)系更能增加供給鏈的合作協(xié)同。(3) 本文的研究豐富了供給鏈關(guān)系對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的機(jī)理研究 , 目前關(guān)于關(guān) 于供給鏈對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制主要集中在減低交易本錢、提高透明度, 降低風(fēng)險(xiǎn)等方面 ,而從商業(yè)信用融資角度研究的不多 , 本文發(fā)現(xiàn)供給鏈關(guān)系會(huì)通過(guò)影響 商業(yè)信用融資進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值 , 商業(yè)信用融資在上述關(guān)系中發(fā)揮中介作用。其 次,在實(shí)踐方面 ,本文的研究對(duì)管理者如何更好地管理供給鏈關(guān)系 ,獲得更多的商 業(yè)信用融資 , 以及如何更好地使用商業(yè)信用融資 , 從而提升企業(yè)價(jià)值提出了指導(dǎo)。第一, 企業(yè)應(yīng)同時(shí)加強(qiáng)與供給商、 客戶關(guān)系的建設(shè) , 形成供給商、客戶之間的 相互制約 , 促進(jìn)供給鏈三元合作關(guān)系的發(fā)揮。第二 , 當(dāng)企業(yè)融資約束程度較高