項(xiàng)目分析(財(cái)務(wù)分析師)培訓(xùn)資料

1、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析經(jīng)濟(jì)分析投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析經(jīng)濟(jì)分析l建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù) -1987年年 國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部l建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù) -1993年年國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部l建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù) -2006年年國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、建設(shè)部國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、建設(shè)部l為適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，為適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，規(guī)范建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作；規(guī)范建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作；l保證經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的質(zhì)量，提高項(xiàng)目決策的保證經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的質(zhì)量，提高項(xiàng)目決策的科學(xué)化水平；科學(xué)化水平；l引

2、導(dǎo)和促進(jìn)各類資源的合理有效配置，引導(dǎo)和促進(jìn)各類資源的合理有效配置，充分發(fā)揮投資效益；充分發(fā)揮投資效益；l適用于各類建設(shè)項(xiàng)目前期研究工作（包括規(guī)劃、機(jī)會(huì)研究、項(xiàng)目建議書、可行性研究階段），項(xiàng)目中間評(píng)價(jià)和后評(píng)價(jià)可參照使用。 l項(xiàng)目前期研究的重要內(nèi)容，應(yīng)根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在項(xiàng)目初步方案的基礎(chǔ)上；l采用科學(xué)、規(guī)范的分析方法，對(duì)擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，做出全面評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目的科學(xué)決策提供經(jīng)濟(jì)方面的依據(jù)。 應(yīng)根據(jù)：l項(xiàng)目性質(zhì)；l項(xiàng)目目標(biāo)；l項(xiàng)目投資者；l項(xiàng)目財(cái)務(wù)主體；l項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響程度； 具體情況選擇確定 l建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的深度，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目

3、決策工作不同階段的要求確定。建設(shè)項(xiàng)目可行性研究階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，應(yīng)系統(tǒng)分析計(jì)算項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，通過(guò)多方案經(jīng)濟(jì)比選推薦最佳方案，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性、財(cái)務(wù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性、投資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。項(xiàng)目規(guī)劃、機(jī)會(huì)研究、項(xiàng)目建議書階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可適當(dāng)簡(jiǎn)化。 l保證評(píng)價(jià)的客觀性、科學(xué)性、公正性；保證評(píng)價(jià)的客觀性、科學(xué)性、公正性；l堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合、以定量分析為主堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合、以定量分析為主和動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、以動(dòng)態(tài)分析為主的和動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。原則。l費(fèi)用效益計(jì)算范圍一致性原則費(fèi)用效益計(jì)算范圍一致性原則。l有無(wú)對(duì)比原則有無(wú)對(duì)比原則。l

4、數(shù)據(jù)選取的穩(wěn)妥原則數(shù)據(jù)選取的穩(wěn)妥原則 從項(xiàng)目主體（法人）角度，按照從項(xiàng)目主體（法人）角度，按照國(guó)家國(guó)家現(xiàn)行財(cái)會(huì)制度、稅收法規(guī)現(xiàn)行財(cái)會(huì)制度、稅收法規(guī)，采用市場(chǎng)價(jià)格，采用市場(chǎng)價(jià)格，合理確定項(xiàng)目費(fèi)用與效益的范圍與構(gòu)成，合理確定項(xiàng)目費(fèi)用與效益的范圍與構(gòu)成，對(duì)項(xiàng)目投入產(chǎn)出所帶來(lái)的直接效益和直接對(duì)項(xiàng)目投入產(chǎn)出所帶來(lái)的直接效益和直接費(fèi)用進(jìn)行全面的分析、預(yù)測(cè)、計(jì)算，比選、費(fèi)用進(jìn)行全面的分析、預(yù)測(cè)、計(jì)算，比選、優(yōu)化項(xiàng)目的產(chǎn)出（產(chǎn)品或服務(wù)）方案、技優(yōu)化項(xiàng)目的產(chǎn)出（產(chǎn)品或服務(wù)）方案、技術(shù)方案、設(shè)備方案、選址方案、工程方案、術(shù)方案、設(shè)備方案、選址方案、工程方案、開(kāi)發(fā)建設(shè)方案、融資方案等，開(kāi)發(fā)建設(shè)方案、融資方案等，編制

5、項(xiàng)目財(cái)編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，通通過(guò)財(cái)務(wù)分析計(jì)算，考察判斷項(xiàng)目的贏利能過(guò)財(cái)務(wù)分析計(jì)算，考察判斷項(xiàng)目的贏利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等，獲得項(xiàng)目投資使用效益與投資代價(jià)力等，獲得項(xiàng)目投資使用效益與投資代價(jià)的基本情況，的基本情況，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，為，為投資人和項(xiàng)目決策者進(jìn)行投資項(xiàng)目決策提投資人和項(xiàng)目決策者進(jìn)行投資項(xiàng)目決策提供重要依據(jù)。供重要依據(jù)。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析分析評(píng)價(jià)的參數(shù)評(píng)價(jià)的參數(shù) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)包括項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)包括項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要判據(jù)參數(shù)，各

6、種投入物、產(chǎn)出價(jià)的主要判據(jù)參數(shù)，各種投入物、產(chǎn)出物價(jià)格；利率；匯率；稅率；有關(guān)的費(fèi)物價(jià)格；利率；匯率；稅率；有關(guān)的費(fèi)率等計(jì)算參數(shù)。率等計(jì)算參數(shù)。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要判據(jù)參數(shù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要判據(jù)參數(shù) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要判據(jù)指標(biāo)的規(guī)定項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要判據(jù)指標(biāo)的規(guī)定值或設(shè)定值是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要判據(jù)值或設(shè)定值是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要判據(jù)參數(shù)。參數(shù)。l財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用以市場(chǎng)價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。l在建設(shè)期內(nèi)，一般應(yīng)考慮投入的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)及價(jià)格總水平變動(dòng)。l在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，若能合理判斷未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，投入與產(chǎn)出可采用相對(duì)變動(dòng)價(jià)格；若難以確定投入與產(chǎn)出的價(jià)格變動(dòng)，一般可采用項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期初的價(jià)格；有要求時(shí)，也

7、可考慮價(jià)格總水平的變動(dòng)。l經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析應(yīng)采用以影子價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格，不考慮價(jià)格總水平變動(dòng)因素。l建設(shè)期應(yīng)參照項(xiàng)目建設(shè)的合理工期或項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃合理確定；l運(yùn)營(yíng)期應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)參照項(xiàng)目的合理經(jīng)濟(jì)壽命確定。 l計(jì)算現(xiàn)金流的時(shí)間單位，一般采用年，也可采用其他常用的時(shí)間單位。l財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用是財(cái)務(wù)分析的重要基礎(chǔ)；l財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的準(zhǔn)確性與可靠程度對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析影響極大；l財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算應(yīng)遵循“有無(wú)對(duì)比”的原則，正確識(shí)別和估算“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用；l財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算應(yīng)反映行業(yè)特點(diǎn)；l符合依據(jù)明確、價(jià)格合理、方法適宜和表格清晰的要求。 l財(cái)務(wù)效益的估算應(yīng)與項(xiàng)

8、目性質(zhì)和項(xiàng)目目標(biāo)相聯(lián)系。項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益系指項(xiàng)目實(shí)施后所獲得的營(yíng)業(yè)收入。對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，除營(yíng)業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還也應(yīng)作為補(bǔ)貼收入計(jì)入財(cái)務(wù)效益；對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)效益應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ)貼收入。l 項(xiàng)目所支出的費(fèi)用主要包括投資、成本費(fèi)用和稅金等。l財(cái)務(wù)分析一般先進(jìn)行融資前分析的做法相協(xié)調(diào)；l在財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算中，通?？墒紫裙浪銧I(yíng)業(yè)收入或建設(shè)投資；l依次是經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金；l當(dāng)需要繼續(xù)進(jìn)行融資后分析時(shí)，可在初步融資方案的基礎(chǔ)上再進(jìn)行建設(shè)期利息估算；l最后完成總成本費(fèi)用的估算。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的價(jià)格項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的價(jià)格基價(jià)（基價(jià)（base year price or constant

9、pricebase year price or constant price）時(shí)價(jià)（時(shí)價(jià)（current pricecurrent price）實(shí)價(jià)（實(shí)價(jià)（real pricereal price）價(jià)格變動(dòng)價(jià)格變動(dòng)1、通貨膨脹通貨膨脹2、相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格l運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算采用的價(jià)格，應(yīng)符合下列要求： l1.效益與費(fèi)用估算采用的價(jià)格體系應(yīng)一致。l2.采用預(yù)測(cè)價(jià)格，有要求時(shí)可考慮價(jià)格變動(dòng)因素。l3.對(duì)適用增值稅的項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)期內(nèi)投入和產(chǎn)出的估算表格可采用不含增值稅價(jià)格；若采用含增值稅價(jià)格，應(yīng)予以說(shuō)明，并調(diào)整相關(guān)表格。 l營(yíng)業(yè)收入系指銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入，其估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)品或

10、服務(wù)的數(shù)量和價(jià)格。l營(yíng)業(yè)收入估算應(yīng)分析、確認(rèn)產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析數(shù)據(jù)，特別要注重目標(biāo)市場(chǎng)有效需求的分析；說(shuō)明項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模，產(chǎn)品或服務(wù)方案；分析產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格，采用的價(jià)格基點(diǎn)、價(jià)格體系、價(jià)格預(yù)測(cè)方法；論述采用價(jià)格的合理性。l各期運(yùn)營(yíng)負(fù)荷（產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量）應(yīng)根據(jù)技術(shù)的成熟度、市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)程度、產(chǎn)品的壽命期、需求量的增減變化等因素，結(jié)合行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)，通過(guò)制定運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，合理確定。 l對(duì)于先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國(guó)家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼；l屬于財(cái)政扶持而給予的其他形式的補(bǔ)貼等；l按相關(guān)規(guī)定合理估算，記作補(bǔ)貼收入。l建設(shè)投資估算應(yīng)在給定的：l建設(shè)規(guī)模；l產(chǎn)品方案；l

11、工程技術(shù)方案；在上述基礎(chǔ)上，估算項(xiàng)目建設(shè)所需的費(fèi)用。 l建設(shè)投資由：l工程費(fèi)用（建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)）；l工程建設(shè)其他費(fèi)用；l預(yù)備費(fèi)（基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）組成 l按照費(fèi)用歸集形式，建設(shè)投資可按概算法或形成資產(chǎn)法分類。l根據(jù)項(xiàng)目前期研究各階段對(duì)投資估算精度的要求、行業(yè)特點(diǎn)和相關(guān)規(guī)定，可選用相應(yīng)的投資估算方法。l投資估算的內(nèi)容與深度應(yīng)滿足項(xiàng)目前期研究各階段的要求，并為融資決策提供基礎(chǔ)。l建設(shè)投資的分期使用計(jì)劃應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃安排；l應(yīng)明確各期投資額以及其中的外匯和人民幣額度。l經(jīng)營(yíng)成本是財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量分析中所使用的特定概念，作為運(yùn)營(yíng)期的主要現(xiàn)金流出，其構(gòu)成和估算可采用下式表

12、達(dá)：l經(jīng)營(yíng)成本外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用 式中 其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、工資及福利費(fèi)以后的其余部分。l流動(dòng)資金系指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金，不包括運(yùn)營(yíng)中臨時(shí)性需要的營(yíng)運(yùn)資金。流動(dòng)資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營(yíng)成本和商業(yè)信用等，其計(jì)算應(yīng)符合下列要求：l1.按行業(yè)或前期研究階段的不同，流動(dòng)資金估算可選用擴(kuò)大指標(biāo)估算法或分項(xiàng)詳細(xì)估算法： 1)擴(kuò)大指標(biāo)估算法是參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營(yíng)業(yè)收入或經(jīng)營(yíng)成本的比例、或者單位產(chǎn)量占用營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額估算流動(dòng)資金。在項(xiàng)目初期研究階段一般可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，某些行業(yè)在可行性研究階段也可

13、采用此方法。2)分項(xiàng)詳細(xì)估算法是利用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債估算項(xiàng)目占用的流動(dòng)資金。一般先對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素進(jìn)行分項(xiàng)估算，進(jìn)而估算流動(dòng)資金。一般項(xiàng)目的流動(dòng)資金宜采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法。l項(xiàng)目評(píng)價(jià)階段流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫(kù)存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成要素一般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。流動(dòng)資金等于流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。l投產(chǎn)第一年所需的流動(dòng)資金應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前安排。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中流動(dòng)資金可從投產(chǎn)第一年開(kāi)始安排。 l在建設(shè)投資分年計(jì)劃的基礎(chǔ)上可設(shè)定初步融資方案，對(duì)采用債務(wù)融資的項(xiàng)目應(yīng)估算建設(shè)期利息。建設(shè)期利息系指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)

14、后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。 l建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息以及其他融資費(fèi)用。其他融資費(fèi)用是指某些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等融資費(fèi)用，一般情況下應(yīng)將其單獨(dú)計(jì)算并計(jì)入建設(shè)期利息；在項(xiàng)目前期研究的初期階段，也可作粗略估算并計(jì)入建設(shè)投資；對(duì)于不涉及國(guó)外貸款的項(xiàng)目，在可行性研究階段，也可作粗略估算并計(jì)入建設(shè)投資。 分期建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)按各期投產(chǎn)時(shí)間分別停止借款費(fèi)用的資本化，此后發(fā)生的借款利息應(yīng)計(jì)入總成本費(fèi)用。項(xiàng)目借款還本付息方式項(xiàng)目借款還本付息方式1 1、等本利等本利 2 2、等本金等本金3 3、到期還本利息照付、到期還本利息照付4 4、其他安排、

15、其他安排l建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中應(yīng)按有關(guān)規(guī)定將建設(shè)投資中的各分項(xiàng)分別形成固定資產(chǎn)原值、無(wú)形資產(chǎn)原值和其他資產(chǎn)原值。形成的固定資產(chǎn)原值可用于計(jì)算折舊費(fèi)，形成的無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值可用于計(jì)算攤銷費(fèi)。建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值。 l總成本費(fèi)用系指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所發(fā)生的全部費(fèi)用，等于經(jīng)營(yíng)成本與折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和?？偝杀举M(fèi)用估算宜符合下列要求：1.總成本費(fèi)用可按下列方法估算： 1)生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法總成本費(fèi)用生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用 式中 生產(chǎn)成本直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資+其他直接支出+制造費(fèi)用期間費(fèi)用=

16、管理費(fèi)用+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用 l生產(chǎn)要素估算法l總成本費(fèi)用外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）+其他費(fèi)用l式中 其他費(fèi)用同經(jīng)營(yíng)成本中的其他費(fèi)用。l各行業(yè)成本費(fèi)用的構(gòu)成各不相同，制造業(yè)項(xiàng)目可直接采用上述公式估算，其他行業(yè)的成本費(fèi)用估算應(yīng)根據(jù)行業(yè)規(guī)定或結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)另行處理。 l總成本費(fèi)用可分解為固定成本和可變成本。l固定成本一般包括折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、和其他費(fèi)用等，通常把運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的全部利息也作為固定成本。l可變成本主要包括外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)和計(jì)件工資等。l項(xiàng)目評(píng)價(jià)涉及的稅費(fèi)主要包括關(guān)稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅

17、、所得稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等，有些行業(yè)還包括土地增值稅。稅種和稅率的選擇，應(yīng)根據(jù)相關(guān)稅法和項(xiàng)目的具體情況確定。如有減免稅優(yōu)惠，應(yīng)說(shuō)明依據(jù)及減免方式并按相關(guān)規(guī)定估算。 l成本費(fèi)用估算應(yīng)遵循國(guó)家現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定的成本和費(fèi)用核算方法，同時(shí)應(yīng)遵循有關(guān)稅收制度中準(zhǔn)予在所得稅前列支科目的規(guī)定。當(dāng)兩者有矛盾時(shí)，一般應(yīng)按從稅的原則處理。 l在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)設(shè)備、設(shè)施等需要更新或拓展的項(xiàng)目，應(yīng)估算項(xiàng)目維持運(yùn)營(yíng)的投資費(fèi)用，并在現(xiàn)金流量表中將其作為現(xiàn)金流出，同時(shí)應(yīng)調(diào)整相關(guān)報(bào)表。l 對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，無(wú)論有無(wú)營(yíng)業(yè)收入，均需要參照上述要求估算費(fèi)用，并編制費(fèi)用估算的相關(guān)報(bào)表。l為進(jìn)行財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算，

18、應(yīng)編制下列輔助報(bào)表：l建設(shè)投資估算表(表b1，表b2) l建設(shè)期利息估算表(表b3)l流動(dòng)資金估算表(表b4)l項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表(表b5)l營(yíng)業(yè)收入估算表(b6)l總成本費(fèi)用估算表(b7)l總成本費(fèi)用估算表應(yīng)在其它基礎(chǔ)報(bào)表的基礎(chǔ)上編制。 l對(duì)于采用生產(chǎn)要素法編制的總成本費(fèi)用估算表，編制下列基礎(chǔ)報(bào)表：l外購(gòu)原材料費(fèi)估算表(表b8)l外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)估算表(表b9)l固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表(表b10)l無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表(表b11)l人工工資及福利費(fèi)估算表(表b12)l對(duì)于采用生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法編制的總成本費(fèi)用估算表（表b13），應(yīng)根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的相應(yīng)要求

19、另行編制配套的基礎(chǔ)報(bào)表。l財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算表應(yīng)反映行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)，表中科目可適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整。l以上報(bào)表按不含增值稅價(jià)格設(shè)定，若采用含增值稅價(jià)格，應(yīng)調(diào)整相關(guān)科目。 在投資估算的基礎(chǔ)上，資金來(lái)源與融資方案應(yīng)分析建設(shè)投資和流動(dòng)資金的來(lái)源渠道及籌措方式，并在明確項(xiàng)目融資主體的基礎(chǔ)上，設(shè)定初步融資方案。通過(guò)對(duì)初步融資方案的資金結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)的分析，結(jié)合融資后財(cái)務(wù)分析，比選、確定融資方案，為財(cái)務(wù)分析提供必需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 l設(shè)定融資方案，應(yīng)先確定項(xiàng)目融資主體。確定融資主體應(yīng)考慮項(xiàng)目投資的規(guī)模和行業(yè)特點(diǎn)，項(xiàng)目與既有法人資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的聯(lián)系，既有法人財(cái)務(wù)狀況，項(xiàng)目自身的盈利能力等因素。 l按照融資主體

20、不同，融資方式分為既有法人融資和新設(shè)法人融資下列兩種：1、既有法人融資方式，建設(shè)項(xiàng)目所需資金來(lái)源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金。2、新設(shè)法人融資方式，建設(shè)項(xiàng)目所需資金來(lái)源于項(xiàng)目公司股東投入的資本金和項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金。l項(xiàng)目資本金（即項(xiàng)目權(quán)益資金，下同）的來(lái)源渠道和籌措方式，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目融資主體的特點(diǎn)按下列要求進(jìn)行選擇： 1.既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金可通過(guò)原有股東增資擴(kuò)股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措。 2.新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金可通過(guò)股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措。l項(xiàng)目債務(wù)資金：l商業(yè)銀行貸款l政策性銀行貸款l外國(guó)政府貸款l國(guó)際

21、金融組織貸款l出口信貸l銀團(tuán)貸款l企業(yè)債券l國(guó)際債券、融資租賃等渠道和方式籌措。 l既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式包括：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)、直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)。 l 準(zhǔn)股本資金應(yīng)按下列原則處理：1. 優(yōu)先股股票在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為項(xiàng)目資本金。 2. 可轉(zhuǎn)換債券在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為項(xiàng)目債務(wù)資金。1 1、botbot（build operate transferbuild operate transfer） 獲得特許經(jīng)營(yíng)的投資人在特許經(jīng)營(yíng)期獲得特許經(jīng)營(yíng)的投資人在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)投資建造、運(yùn)營(yíng)所特許的設(shè)施項(xiàng)目，內(nèi)投資建造、運(yùn)營(yíng)所特許的設(shè)施項(xiàng)目，從中獲得收益，在經(jīng)營(yíng)期末，無(wú)償?shù)貙闹蝎@得收益，在

22、經(jīng)營(yíng)期末，無(wú)償?shù)貙⒃O(shè)施移交給特許經(jīng)營(yíng)授權(quán)人。設(shè)施移交給特許經(jīng)營(yíng)授權(quán)人。2、ppp (public private partnership) 政府與民間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。政府通過(guò)法定程序選定投資運(yùn)營(yíng)商，并對(duì)項(xiàng)目提供資金、補(bǔ)貼、減免稅等支持。特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束，基礎(chǔ)設(shè)施按特許經(jīng)營(yíng)合同規(guī)定悠長(zhǎng)有償或無(wú)償轉(zhuǎn)交政府，或者重新安排特許經(jīng)營(yíng)。3、tot（transfer operate transfer） 需要資金的企業(yè)，將已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行并且正常盈利的項(xiàng)目按一定條件移交給出資方運(yùn)營(yíng)，出資方在此期間享有項(xiàng)目收益權(quán)，以此一次性從出資方獲得資金，用于建設(shè)新項(xiàng)目，當(dāng)約定期滿時(shí)，出資方將項(xiàng)目移交給原企業(yè)。l初步明

23、確項(xiàng)目的融資主體l初步明確項(xiàng)目的資金來(lái)源l對(duì)于融資方案資金來(lái)源的可靠性l資金結(jié)構(gòu)的合理性l融資成本高低l融資風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)進(jìn)行綜合分析，結(jié)合融資后財(cái)務(wù)分析，比選確定融資方案。l資金來(lái)源可靠性分析應(yīng)對(duì)投入項(xiàng)目的各類資金在幣種、數(shù)量和時(shí)間要求上是否能滿足項(xiàng)目需要進(jìn)行下列幾方面分析：1)通過(guò)調(diào)查了解既有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量狀況和盈利能力，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、可能籌集到并用于擬建項(xiàng)目的現(xiàn)金數(shù)額及其可靠性。 2)通過(guò)調(diào)查了解既有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其與擬建項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)性，分析企業(yè)可能用于擬建項(xiàng)目的非現(xiàn)金資產(chǎn)數(shù)額及其可靠性。l項(xiàng)目資本金的可靠性分析主要包括下列內(nèi)容：1)采用既有法人融資方式的項(xiàng)目，應(yīng)分析原

24、有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資的數(shù)額及其可靠性。2)采用新設(shè)法人融資方式的項(xiàng)目，應(yīng)分析各投資者認(rèn)繳的股本金數(shù)額及其可靠性。3)采用上述兩種融資方式，如通過(guò)發(fā)行股票籌集資本金，應(yīng)分析其獲得批準(zhǔn)的可能性。l項(xiàng)目債務(wù)資金的可靠性分析主要包括下列內(nèi)容：l 1)采用債券融資的項(xiàng)目，應(yīng)分析其能否獲得國(guó)家有關(guān)主管部門的批準(zhǔn)。l 2)采用銀行貸款的項(xiàng)目，應(yīng)分析其能否取得銀行的貸款承諾。l 3)采用外國(guó)政府貸款或國(guó)際金融組織貸款的項(xiàng)目，應(yīng)核實(shí)項(xiàng)目是否列入利用外資備選項(xiàng)目。l資金結(jié)構(gòu)合理性分析系指對(duì)項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)等資金比例合理性的分析。l 項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)

25、資金的比例應(yīng)符合下列要求：1、符合國(guó)家法律和行政法規(guī)規(guī)定；2、符合金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)定及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債比例的要求；3、滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報(bào)的要求；4、滿足防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求。 1、根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時(shí)間；2、采用既有法人融資方式的項(xiàng)目，應(yīng)合理確定既有法人內(nèi)部融資和新增資本金在項(xiàng)目融資總額中所占的比例，分析既有法人內(nèi)部融資及新增資本金的可能性與合理性；3、國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目，應(yīng)分析控股股東的合法性和合理性；外商投資項(xiàng)目，應(yīng)分析外方出資比例的合法性和合理性。1、根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件（包括利率、寬限期、償還期及擔(dān)保方式

26、等）合理確定各類借款和債券的比例；2、合理搭配短期、中長(zhǎng)期債務(wù)比例；3、合理安排債務(wù)資金的償還順序；4、合理確定內(nèi)債和外債的比例；5、合理選擇外匯幣種；6、合理確定利率結(jié)構(gòu)。 融資成本融資成本資金成本資金成本= =資金占用成本資金占用成本+ +籌資費(fèi)用籌資費(fèi)用資金占用成本：借款利息、債券利息、股息、紅利。資金占用成本：借款利息、債券利息、股息、紅利?；I資費(fèi)用：資信評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、公正費(fèi)、證券印籌資費(fèi)用：資信評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、公正費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)等。理費(fèi)等。l資金成本分析應(yīng)通過(guò)計(jì)算權(quán)益資金成本、債務(wù)資金成本以及加

27、權(quán)平均資金成本，分析項(xiàng)目使用各種資金所實(shí)際付出的代價(jià)及其合理性，為優(yōu)化融資方案提供依據(jù)。 1.權(quán)益資金成本可采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型、稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法和股利增長(zhǎng)模型等方法進(jìn)行計(jì)算，也可直接采用投資方的預(yù)期報(bào)酬率或既有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。2.債務(wù)資金成本應(yīng)通過(guò)分析各種可能的債務(wù)資金的利率水平、利率計(jì)算方式（固定利率、浮動(dòng)利率）、計(jì)息（單利、復(fù)利）和付息方式，以及寬限期和償還期，計(jì)算債務(wù)資金的綜合利率，并進(jìn)行不同方案比選。3.在計(jì)算各種債務(wù)資金成本和權(quán)益資金成本的基礎(chǔ)上，再計(jì)算整個(gè)融資方案的加權(quán)平均資金成本。l為減少融資風(fēng)險(xiǎn)損失，對(duì)融資方案實(shí)施中可能存在的資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)

28、因素應(yīng)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并提出防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。 l財(cái)務(wù)分析應(yīng)在項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上進(jìn)行。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和指標(biāo)應(yīng)與項(xiàng)目性質(zhì)和項(xiàng)目目標(biāo)相聯(lián)系。l對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)通過(guò)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)。l對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)主要分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。l財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。l在項(xiàng)目的初期研究階段，可只進(jìn)行融資前分析。l融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金

29、流量分析）為主，靜態(tài)分析(非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)為輔。l融資前動(dòng)態(tài)分析應(yīng)以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金的估算為基礎(chǔ)，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。l融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。融資前分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。l根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計(jì)算所得稅前指標(biāo)和(或)所得稅后指標(biāo)。l融資前分析也可計(jì)算靜態(tài)投資回收期(pt)指標(biāo)，用以反映收回項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間。l融資后分析應(yīng)以融資前分

30、析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。 1.動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次：1）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，應(yīng)在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平。 l2)投資各方現(xiàn)金流量分析，應(yīng)從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可

31、能獲得的收益水平。當(dāng)投資各方不按股本比例進(jìn)行分配或有其他不對(duì)等的收益時(shí)，可選擇進(jìn)行投資各方現(xiàn)金流量分析。l靜態(tài)分析指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,計(jì)算項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（roe）和總投資收益率（roi）指標(biāo)。l靜態(tài)盈利能力分析可根據(jù)項(xiàng)目的具體情況選做。 l盈利能力分析的主要指標(biāo)包括項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。投資回收期、總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率等，可根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)及財(cái)務(wù)分析的目的、要求等選用 l1.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（firr）系指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，可按下式采用試差法計(jì)算： 式中 ci現(xiàn)金流入量； co現(xiàn)金

32、流出量； (ci-co)t 第t期的凈現(xiàn)金流量；n 項(xiàng)目計(jì)算期。ntttfirrcoci10)1 ()(l項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率都依據(jù)上式計(jì)算，但所用的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出不同。l當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于所設(shè)定的判別基準(zhǔn)ic（通常稱為基準(zhǔn)收益率）時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可有不同的判別基準(zhǔn)。l財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率ic）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，可按下式計(jì)算：l式中 ic設(shè)定的折現(xiàn)率（同基準(zhǔn)收益率）。nttcticoc

33、ifnpv1)1 ()(l一般情況下，財(cái)務(wù)盈利能力分析只計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可根據(jù)需要選擇計(jì)算所得稅前凈現(xiàn)值或所得稅后凈現(xiàn)值。l按照設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受。 l項(xiàng)目投資回收期(pt)指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開(kāi)始年計(jì)算，應(yīng)予以特別注明。項(xiàng)目投資回收期的可采用下式計(jì)算： 01tpttcocittiitcocicocitp)(|)(|111式中各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年數(shù)投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。l總投資收益率（roi）表示總投資的盈

34、利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（ebit）與項(xiàng)目總投資（ti）的比率；總投資收益率應(yīng)按下式計(jì)算： 100tiebitroi式中 ebit項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；ti項(xiàng)目總投資。總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。l項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（roe）表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)（np）與項(xiàng)目資本金（ec）的比率；項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率應(yīng)按下式計(jì)算： 100ecnproe式中 項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；項(xiàng)目資

35、本金。項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求。償債能力分析應(yīng)通過(guò)計(jì)算1、利息備付率(icr)、2、償債備付率(dscr) 3、資產(chǎn)負(fù)債率（loar）分析判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力。l利息備付率（icr）-在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（ebit）與應(yīng)付利息（pi）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算： piebiticr 式中 息稅前利潤(rùn)； 計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 l償債備付率（dscr）-在借

36、款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（ebitdatax）與應(yīng)還本付息金額（pd）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算： pdtebitdadscrax式中式中 息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷；息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷；企業(yè)所得稅；企業(yè)所得稅；pdpd應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。融資租賃費(fèi)用可視同借款償還。運(yùn)營(yíng)期用的全部利息。融資租賃費(fèi)用可視同借款償還。運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。 l如果項(xiàng)目在運(yùn)行期內(nèi)有維持運(yùn)營(yíng)的投資，可用于還本付息的資金應(yīng)扣除維持運(yùn)營(yíng)的投資。l償

37、債備付率按年計(jì)算 ，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。l償債備付率應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。l資產(chǎn)負(fù)債率（loar）-各期末負(fù)債總額（tl）同資產(chǎn)總額（ta）的比率，應(yīng)按下式計(jì)算： 式中 期末負(fù)債總額； 期末資產(chǎn)總額。l適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小。對(duì)該指標(biāo)的分析，應(yīng)結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)所處競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等具體條件判定。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，在長(zhǎng)期債務(wù)還清后，可不再計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。100tatlloarl財(cái)務(wù)生存能力分析，應(yīng)在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)考察項(xiàng)目

38、計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。 l財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量，其次各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。短期借款應(yīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，其利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。為維持項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)，還應(yīng)分析短期借款的可靠性。 l對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析可按下列要求進(jìn)行：1.對(duì)沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目，不進(jìn)行盈利能力分析，主要考察項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力。此類項(xiàng)目通常需要政府長(zhǎng)期補(bǔ)貼才能

39、維持運(yùn)營(yíng)，應(yīng)合理估算項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年所需的政府補(bǔ)貼數(shù)額，并分析政府補(bǔ)貼的可能性與支付能力。對(duì)有債務(wù)資金的項(xiàng)目，還應(yīng)結(jié)合借款償還要求進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析。 l對(duì)有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)根據(jù)收入抵補(bǔ)支出的程度，區(qū)別對(duì)待。收入補(bǔ)償費(fèi)用的順序應(yīng)為：補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊和償還借款本金。有營(yíng)業(yè)收入的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目可分為下列兩類： 1) 營(yíng)業(yè)收入在補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上有盈利能力和生存能力，其財(cái)務(wù)分析方法與一般項(xiàng)目基本相同。2) 對(duì)一定時(shí)期內(nèi)收入不足以補(bǔ)償全部成本費(fèi)用，但通過(guò)在運(yùn)行期內(nèi)逐步提高價(jià)格（收費(fèi)）

40、水平，可實(shí)現(xiàn)其設(shè)定的補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊、償還借款本金的目標(biāo)，并預(yù)期在中、長(zhǎng)期產(chǎn)生盈余的項(xiàng)目，可只進(jìn)行償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。由于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)前期需要政府在一定時(shí)期內(nèi)給予補(bǔ)貼，以維持運(yùn)營(yíng)，因此應(yīng)估算各年所需的政府補(bǔ)貼數(shù)額，并分析政府在一定時(shí)期內(nèi)可能提供財(cái)政補(bǔ)貼的能力。l財(cái)務(wù)分析報(bào)表包括下列：l各類現(xiàn)金流量表、l利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、l財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、l資產(chǎn)負(fù)債表l借款還本付息估算表： l1.現(xiàn)金流量表應(yīng)正確反映計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出，具體可分為下列三種類型：l1)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（表b14），用于計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率及凈現(xiàn)值等財(cái)務(wù)分析指標(biāo)；l2)項(xiàng)目資

41、本金現(xiàn)金流量表（表b15），用于計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；l3)投資各方現(xiàn)金流量表（表b16），用于計(jì)算投資各方內(nèi)部收益率。l利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表（表利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表（表b17），反），反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年?duì)I業(yè)收入、總映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年?duì)I業(yè)收入、總成本費(fèi)用、利潤(rùn)總額等情況，以及成本費(fèi)用、利潤(rùn)總額等情況，以及所得稅后利潤(rùn)的分配，用于計(jì)算總所得稅后利潤(rùn)的分配，用于計(jì)算總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率等指標(biāo)。等指標(biāo)。l利潤(rùn)預(yù)測(cè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)、各種提留、利潤(rùn)分配、各種提留、利潤(rùn)分配 l 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（表b18），反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用

42、于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。 l資產(chǎn)負(fù)債表（表b19），用于綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。 l借款還本付息計(jì)劃表（表b20），反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用于計(jì)算償債備付率和利息備付率指標(biāo)。 l按以上內(nèi)容完成財(cái)務(wù)分析后，還應(yīng)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行匯總，并結(jié)合不確定性分析的結(jié)果，做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的結(jié)論。108 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的基本變量都是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的基本變量都是對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)和假設(shè)，因而具有不確定性。對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)和假設(shè)，因而具有不確定性。通過(guò)對(duì)擬建項(xiàng)目具有較大影響的不確定性通過(guò)對(duì)擬建項(xiàng)目具有較大影

43、響的不確定性因素進(jìn)行分析，計(jì)算基本變量的增減變化因素進(jìn)行分析，計(jì)算基本變量的增減變化引起項(xiàng)目財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變化，找引起項(xiàng)目財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變化，找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目可出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目的投資決策建立在能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目的投資決策建立在較為穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上。較為穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上。 風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)發(fā)生不利事件的概率或可能性。風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)發(fā)生不利事件的概率或可能性。 投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性的存投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性的存在導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施后偏離預(yù)期財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)在導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施后偏離預(yù)期財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)

44、險(xiǎn)分析是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別，采用定性或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素別，采用定性或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，揭示影響項(xiàng)發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的對(duì)策，為投資決策服務(wù)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)和相應(yīng)的對(duì)策，為投資決策服務(wù)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過(guò)程中，通過(guò)信息反饋，改進(jìn)或優(yōu)化項(xiàng)目設(shè)究的過(guò)程中，通過(guò)信息反饋，改進(jìn)或優(yōu)化項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案，直接起到降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

45、的效果。風(fēng)險(xiǎn)分計(jì)方案，直接起到降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的效果。風(fēng)險(xiǎn)分析的程序包括風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析的程序包括風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與防范應(yīng)對(duì)。價(jià)與防范應(yīng)對(duì)。 不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析既有聯(lián)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析既有聯(lián)系，又有區(qū)別，由于人們對(duì)未來(lái)事物系，又有區(qū)別，由于人們對(duì)未來(lái)事物認(rèn)識(shí)的局限性，可獲信息的有限性以認(rèn)識(shí)的局限性，可獲信息的有限性以及未來(lái)事物本身的不確定性，使得投及未來(lái)事物本身的不確定性，使得投資建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施結(jié)果可能偏離預(yù)期資建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施結(jié)果可能偏離預(yù)期目標(biāo)，這就形成了投資建設(shè)項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)，這就形成了投資建設(shè)項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)的不確定性，從而使項(xiàng)目可能得目標(biāo)的不確定性，從而使

46、項(xiàng)目可能得到高于或低于預(yù)期的效益，甚至遭受到高于或低于預(yù)期的效益，甚至遭受一定的損失，導(dǎo)致投資建設(shè)項(xiàng)目一定的損失，導(dǎo)致投資建設(shè)項(xiàng)目“有有風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)”。 通過(guò)不確定性分析可以找出影響通過(guò)不確定性分析可以找出影響項(xiàng)目效益的敏感因素，確定敏感程度，項(xiàng)目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能性及影響程度。借助于風(fēng)險(xiǎn)分析可以性及影響程度。借助于風(fēng)險(xiǎn)分析可以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項(xiàng)目帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的程度。不確定給項(xiàng)目帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風(fēng)性分析找出的敏感因素又可以作為風(fēng)險(xiǎn)因素

47、識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的依據(jù)。險(xiǎn)因素識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的依據(jù)。 1.1.盈虧平衡分析是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能盈虧平衡分析是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的條件下力的條件下, ,通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)（通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)（break-break-even-point, bepeven-point, bep）分析項(xiàng)目成本與收）分析項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系。盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目的盈益的平衡關(guān)系。盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目的盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即在這一點(diǎn)上，銷利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即在這一點(diǎn)上，銷售售( (營(yíng)業(yè)、服務(wù)營(yíng)業(yè)、服務(wù)) )收入等于總成本費(fèi)用，收入等于總成本費(fèi)用，正好盈虧平衡，用以考察項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)出品正好盈虧平衡，用以考察項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力

48、和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盈虧平變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盈虧平衡點(diǎn)越低，表明項(xiàng)目適應(yīng)產(chǎn)出品變化的衡點(diǎn)越低，表明項(xiàng)目適應(yīng)產(chǎn)出品變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。2.2.盈虧平衡點(diǎn)通過(guò)正常年份的產(chǎn)量或者銷售盈虧平衡點(diǎn)通過(guò)正常年份的產(chǎn)量或者銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計(jì)算?？勺兂杀局饕ǘ惤鸺案郊拥葦?shù)據(jù)計(jì)算?？勺兂杀局饕ㄔ牧?、燃料、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和計(jì)件工原材料、燃料、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。固定成本主要包括工資（計(jì)件工資除資等。固定成本主要包括工資（計(jì)件工資除外）、折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)、外

49、）、折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)、修理費(fèi)和其它費(fèi)用等。為簡(jiǎn)化計(jì)算，財(cái)務(wù)費(fèi)修理費(fèi)和其它費(fèi)用等。為簡(jiǎn)化計(jì)算，財(cái)務(wù)費(fèi)用一般也將其作為固定成本。正常年份應(yīng)選用一般也將其作為固定成本。正常年份應(yīng)選擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還款后的年份擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還款后的年份分別計(jì)算，以便分別給出最高和最低的盈虧分別計(jì)算，以便分別給出最高和最低的盈虧平衡點(diǎn)區(qū)間范圍。平衡點(diǎn)區(qū)間范圍。3.3.盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅進(jìn)行線性線性盈虧平衡分析，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有以下四盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有

50、以下四個(gè)假定條件：個(gè)假定條件：（1 1）產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品）產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品( (服務(wù)，下同服務(wù)，下同) )當(dāng)年銷售出去；當(dāng)年銷售出去；（2 2）產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總）產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；（3 3）產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收）產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)；入是銷售量的線性函數(shù)；（4 4）按單一產(chǎn)品計(jì)算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)）按單一產(chǎn)品計(jì)算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。變化應(yīng)

51、保持一致。4.4.盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式有多種，項(xiàng)目評(píng)盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式有多種，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用價(jià)中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)一般率表示的盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)一般采用公式計(jì)算，也可利用盈虧平衡圖求采用公式計(jì)算，也可利用盈虧平衡圖求取。取。（1 1）公式計(jì)算法）公式計(jì)算法（2 2）圖解法）圖解法 敏感性分析是投資建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)敏感性分析是投資建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)用十分廣泛的一種技術(shù)，用以考察項(xiàng)用十分廣泛的一種技術(shù)，用以考察項(xiàng)目涉及的各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目基本目涉及的各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影

52、響，找出敏感方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程度，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，度，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)。為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)。 敏感性分析包括單因素敏感性敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是指每次只改變一個(gè)因敏感性分析是指每次只改變一個(gè)因素的數(shù)值來(lái)進(jìn)行分析，估算單個(gè)因素的數(shù)值來(lái)進(jìn)行分析，估算單個(gè)因素的變化對(duì)項(xiàng)目效益產(chǎn)生的影響；素的變化對(duì)項(xiàng)目效益產(chǎn)生的影響；多因素分析則是同時(shí)改變兩個(gè)或兩多因素分析則是同時(shí)改變兩個(gè)或兩個(gè)以上因素進(jìn)行分析

53、，估算多因素個(gè)以上因素進(jìn)行分析，估算多因素同時(shí)發(fā)生變化的影響。為了找出關(guān)同時(shí)發(fā)生變化的影響。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。素敏感性分析。敏感性分析方法敏感性分析方法（1 1）根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)判斷選擇對(duì)項(xiàng)）根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)判斷選擇對(duì)項(xiàng)目效益影響較大且重要的不確定因素進(jìn)行分析。目效益影響較大且重要的不確定因素進(jìn)行分析。經(jīng)驗(yàn)表明，主要對(duì)產(chǎn)出物價(jià)格、建設(shè)投資、主經(jīng)驗(yàn)表明，主要對(duì)產(chǎn)出物價(jià)格、建設(shè)投資、主要投入物價(jià)格或可變成本、生產(chǎn)負(fù)荷、建設(shè)工要投入物價(jià)格或可變成本、生產(chǎn)負(fù)荷、建設(shè)工期及匯率等不確定因素進(jìn)行敏感性分析。期及匯率等不確定因素進(jìn)

54、行敏感性分析。（2 2）敏感性分析一般是選擇不確定因素變化）敏感性分析一般是選擇不確定因素變化的百分率為的百分率為5%5%、10%10%、15%15%、20%20%等；等；對(duì)于不便用百分?jǐn)?shù)表示的因素，例如建設(shè)工期，對(duì)于不便用百分?jǐn)?shù)表示的因素，例如建設(shè)工期，可采用延長(zhǎng)一段時(shí)間表示，如延長(zhǎng)一年?？刹捎醚娱L(zhǎng)一段時(shí)間表示，如延長(zhǎng)一年。（3 3）投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有一整套指）投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有一整套指標(biāo)體系，敏感性分析可選定其中一個(gè)或標(biāo)體系，敏感性分析可選定其中一個(gè)或幾個(gè)主要指標(biāo)進(jìn)行分析幾個(gè)主要指標(biāo)進(jìn)行分析, ,最基本的分析指最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況標(biāo)是內(nèi)部收益率，根據(jù)項(xiàng)目

55、的實(shí)際情況也可選擇凈現(xiàn)值或投資回收期評(píng)價(jià)指標(biāo)，也可選擇凈現(xiàn)值或投資回收期評(píng)價(jià)指標(biāo)，必要時(shí)可同時(shí)針對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的指必要時(shí)可同時(shí)針對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。（4 4）敏感度系數(shù)是項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的）敏感度系數(shù)是項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度高。計(jì)算公式為：定因素敏感程度高。計(jì)算公式為：s safaf= = （a/aa/a）/ / （f/ff/f） 式中：式中： s safaf 評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)a a對(duì)于不確定對(duì)于不確定因素因

56、素f f的敏感系數(shù)；的敏感系數(shù)；f/ff/f不確定因素不確定因素f f的變化率；的變化率；a/aa/a不確定因素不確定因素f f發(fā)生發(fā)生f f變化率變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)a a的相應(yīng)變化率。的相應(yīng)變化率。saf 0saf 0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；同方向變化；saf 0saf 1nttetntteticib1111l資本費(fèi)用（設(shè)施、資本費(fèi)用（設(shè)施、設(shè)備、教師培訓(xùn)）設(shè)備、教師培訓(xùn)）l經(jīng)常費(fèi)用（材料、經(jīng)常費(fèi)用（材料、人工、維護(hù)）人工、維護(hù)）l受教育者的貨幣支受教育者的貨幣支出出l受教育者的機(jī)會(huì)成受教育者的機(jī)會(huì)成本本l提高教育系統(tǒng)的效率提高教育系統(tǒng)的效

57、率提高教師學(xué)生比提高教師學(xué)生比降低單位學(xué)生的費(fèi)用降低單位學(xué)生的費(fèi)用提高升學(xué)率提高升學(xué)率降低輟學(xué)率降低輟學(xué)率l提高校外效益提高校外效益提高學(xué)生的勞動(dòng)生產(chǎn)提高學(xué)生的勞動(dòng)生產(chǎn)率率降低犯罪率降低犯罪率降低出生率降低出生率改善收分配改善收分配促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步l患病率降低對(duì)生產(chǎn)能力的影響患病率降低對(duì)生產(chǎn)能力的影響重病損失的工作天數(shù)重病損失的工作天數(shù)工作效率降低損失的天數(shù)工作效率降低損失的天數(shù)永久性殘疾造成的低能生產(chǎn)天數(shù)永久性殘疾造成的低能生產(chǎn)天數(shù)l死亡率降低對(duì)生產(chǎn)能力的影響死亡率降低對(duì)生產(chǎn)能力的影響早亡而損失的工作天數(shù)減少早亡而損失的工作天數(shù)減少家庭損失時(shí)間減少家庭損失時(shí)間減少l消費(fèi)效益消費(fèi)效益家

58、務(wù)勞動(dòng)的產(chǎn)出增加家務(wù)勞動(dòng)的產(chǎn)出增加增加閑暇增加閑暇提高生活質(zhì)量提高生活質(zhì)量提高生命內(nèi)在價(jià)值提高生命內(nèi)在價(jià)值減少痛苦減少痛苦l(xiāng)身心健康提高生產(chǎn)力身心健康提高生產(chǎn)力l家庭開(kāi)支節(jié)省家庭開(kāi)支節(jié)省減少冶療費(fèi)減少冶療費(fèi)減少補(bǔ)品支出減少補(bǔ)品支出l其他效益其他效益免疫接種的群體效果免疫接種的群體效果兒童存活率提高帶來(lái)兒童存活率提高帶來(lái)出生率降低出生率降低l效益貨幣化問(wèn)題效益貨幣化問(wèn)題l交通項(xiàng)目的效益交通項(xiàng)目的效益時(shí)間節(jié)約時(shí)間節(jié)約人群、貨物種類、出行目的人群、貨物種類、出行目的時(shí)間價(jià)值的度量（時(shí)間價(jià)值的度量（time value）運(yùn)輸成本節(jié)約運(yùn)輸成本節(jié)約減少事故減少事故增加舒適度增加舒適度(hedonic va

59、lue)環(huán)境影響（環(huán)境影響（negative）l計(jì)算效益時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題計(jì)算效益時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題交通量交通量貨幣化貨幣化l注意防止重復(fù)計(jì)算注意防止重復(fù)計(jì)算l外部效果指項(xiàng)目的產(chǎn)出或投入無(wú)意識(shí)地外部效果指項(xiàng)目的產(chǎn)出或投入無(wú)意識(shí)地給他人帶來(lái)費(fèi)用或效益，且項(xiàng)目卻沒(méi)有給他人帶來(lái)費(fèi)用或效益，且項(xiàng)目卻沒(méi)有為此付出代價(jià)或?yàn)榇双@得收益。為此付出代價(jià)或?yàn)榇双@得收益。l環(huán)境的外部效果（環(huán)境的外部效果（externality）l外部效果內(nèi)部化（外部效果內(nèi)部化（internalization）l環(huán)境外部效果識(shí)別環(huán)境外部效果識(shí)別(正面的與負(fù)面的正面的與負(fù)面的)因素識(shí)別因素識(shí)別時(shí)間分布時(shí)間分布空間分布空間分布l環(huán)境外部效果估價(jià)

60、方法（貨幣化）環(huán)境外部效果估價(jià)方法（貨幣化）生產(chǎn)力法生產(chǎn)力法人力資源法人力資源法景觀價(jià)值法景觀價(jià)值法l環(huán)境社會(huì)影響（特定群體）環(huán)境社會(huì)影響（特定群體）政府政府投資人投資人設(shè)計(jì)院設(shè)計(jì)院施工企業(yè)施工企業(yè)咨詢公司咨詢公司監(jiān)理公司監(jiān)理公司銀行銀行受益人受益人受損人受損人l分析人員和決策者，同時(shí)從多個(gè)角分析人員和決策者，同時(shí)從多個(gè)角度考察研究項(xiàng)目，即從：度考察研究項(xiàng)目，即從： 國(guó)家角度國(guó)家角度確保項(xiàng)目為經(jīng)濟(jì)體系確保項(xiàng)目為經(jīng)濟(jì)體系貢獻(xiàn)的資源多于耗用的資源；貢獻(xiàn)的資源多于耗用的資源； 財(cái)務(wù)和財(cái)政角度財(cái)務(wù)和財(cái)政角度確保實(shí)施機(jī)構(gòu)確保實(shí)施機(jī)構(gòu)擁有按計(jì)劃實(shí)施項(xiàng)目的資源；擁有按計(jì)劃實(shí)施項(xiàng)目的資源； 受項(xiàng)目影響最大的人