新股投資培訓(xùn)

1、新股投資培訓(xùn)新股投資培訓(xùn)西寧西關(guān)大街營(yíng)業(yè)部西寧西關(guān)大街營(yíng)業(yè)部大通營(yíng)業(yè)部大通營(yíng)業(yè)部目錄目錄一、新股發(fā)行概念二、滬深交易所新股臨時(shí)停牌新規(guī)三、警惕“炒新”風(fēng)險(xiǎn)四、如何理性的進(jìn)行新股投資一、什么叫新股發(fā)行？ 新股發(fā)行是指企業(yè)通過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者發(fā)行股票，將其股票在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行銷售的行為。初次公開(kāi)發(fā)行通?？墒构竟善眱r(jià)格提高至反映公司未來(lái)成長(zhǎng)業(yè)績(jī)的市價(jià)。二、滬深交易所新股臨時(shí)停牌新規(guī)二、滬深交易所新股臨時(shí)停牌新規(guī)上交所發(fā)布新規(guī)：上交所發(fā)布新規(guī)： 新股上市首日，成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次漲跌新股上市首日，成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次漲跌10%10%以上，將臨時(shí)以上，將臨時(shí)停牌停牌3030分鐘；成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)

2、價(jià)漲跌分鐘；成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)漲跌20%20%以上，以及換手率達(dá)到以上，以及換手率達(dá)到80%80%以上，停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日以上，停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14:5514:55；停牌時(shí)間達(dá)到或超過(guò)；停牌時(shí)間達(dá)到或超過(guò)1414：5555的，的，當(dāng)日當(dāng)日1414：5555復(fù)牌。復(fù)牌。 深交所發(fā)布規(guī)定深交所發(fā)布規(guī)定： 對(duì)股票上市首日臨時(shí)停牌制度進(jìn)行了完善。當(dāng)股票上市首日出對(duì)股票上市首日臨時(shí)停牌制度進(jìn)行了完善。當(dāng)股票上市首日出現(xiàn)下列情形之一的，可對(duì)其實(shí)施臨時(shí)停牌至現(xiàn)下列情形之一的，可對(duì)其實(shí)施臨時(shí)停牌至1414：5757：( (一一) )盤(pán)中成交盤(pán)中成交價(jià)較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)價(jià)較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或

3、下跌達(dá)到或超過(guò)10%10%的；的；( (二二) )盤(pán)中換手盤(pán)中換手率達(dá)到或超過(guò)率達(dá)到或超過(guò)50%50%的。的。 新股上市首日出現(xiàn)下列情形之一、可能影新股上市首日出現(xiàn)下列情形之一、可能影響新股交易價(jià)格的，屬于新股異常交易行為響新股交易價(jià)格的，屬于新股異常交易行為（一）開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)允許撤銷申報(bào)期間，以顯著高于新股發(fā)行價(jià)的價(jià)格或以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價(jià)5%的價(jià)格申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在5萬(wàn)股以上，隨后撤銷申報(bào)的；（二）開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)不可撤銷申報(bào)期間，以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價(jià)5%的價(jià)格申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在

4、5萬(wàn)股以上；或以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價(jià)的價(jià)格申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.5%以上或在10萬(wàn)股以上的；（三）連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，以高于證券行情揭示的最新成交價(jià)2%的價(jià)格申報(bào)買入，且單筆申報(bào)數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在5萬(wàn)股以上的；（四）連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，以證券行情揭示的五檔買入價(jià)格中的最低買入價(jià)格以上的價(jià)格申報(bào)買入，且單筆申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.5%以上或在10萬(wàn)股以上的；（五）連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，以證券行情揭示的五檔買入價(jià)格中的最低買入價(jià)格以上的價(jià)格，在同一價(jià)位或不同價(jià)位連續(xù)申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的1%以上或在20萬(wàn)股以上的

5、；（六）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個(gè)證券賬戶或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶同時(shí)或在相近時(shí)間集中申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的1%以上或在20萬(wàn)股以上的。新股后續(xù)交易出現(xiàn)下列情形之一、可能影響新股后續(xù)交易出現(xiàn)下列情形之一、可能影響新股交易價(jià)格的，屬于新股異常交易行為新股交易價(jià)格的，屬于新股異常交易行為（一）開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)允許撤銷申報(bào)期間，以高于前收盤(pán)價(jià)5%的價(jià)格申報(bào)買入后又撤銷申報(bào)，隨后申報(bào)賣出該證券；或以低于前收盤(pán)價(jià)5%的價(jià)格申報(bào)賣出后又撤銷申報(bào)，隨后申報(bào)買入該證券的；（二）開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)允許撤銷申報(bào)期間，以高于前收盤(pán)價(jià)5%的價(jià)格或以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價(jià)5%的價(jià)格申報(bào)買

6、入，且累計(jì)申報(bào)數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在5萬(wàn)股以上，隨后撤銷申報(bào)的；（三）開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)不可撤銷申報(bào)期間，以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價(jià)2的價(jià)格申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)買入數(shù)量占實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在5萬(wàn)股以上；（四）連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，以高于證券行情揭示的最新成交價(jià)2%的價(jià)格申報(bào)買入，且單筆申報(bào)數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在5萬(wàn)股以上的；（五）連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，以證券行情揭示的五檔買入價(jià)格中的最低買入價(jià)格以上的價(jià)格申報(bào)買入，且單筆申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.5%以上或在10萬(wàn)股以上的；（六）連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，以證券行情揭示的五檔買入價(jià)格中的最低買入價(jià)格以上的價(jià)

7、格，在同一價(jià)位或不同價(jià)位連續(xù)申報(bào)買入，且累計(jì)申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的1%以上或在20萬(wàn)股以上的；（七）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個(gè)證券賬戶或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶，以漲幅限制的價(jià)格申報(bào)買入，且單筆申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.2%以上或在5萬(wàn)股以上，或累計(jì)申報(bào)買入數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的0.5%以上或在10萬(wàn)股以上，可能導(dǎo)致新股交易價(jià)格達(dá)到或維持漲幅限制的；（八）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個(gè)證券賬戶或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶，進(jìn)行日內(nèi)反向交易次數(shù)在5次以上且日內(nèi)反向交易數(shù)量占新股實(shí)際上市流通量的2%以上的。三、警惕三、警惕“炒新炒新”風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)1、“炒新炒新”是一種風(fēng)險(xiǎn)較小

8、并且能獲得穩(wěn)定是一種風(fēng)險(xiǎn)較小并且能獲得穩(wěn)定收益的投資策略嗎？收益的投資策略嗎？答：很多投資者認(rèn)為，買入剛上市的股票所獲收益雖然比不上申購(gòu)新股獲得的收益，但也不失為一種風(fēng)險(xiǎn)較小并且能夠獲得較穩(wěn)定收益的方式。事實(shí)真是如此嗎？其實(shí)，“炒新”是一種風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大的投資方式。不能簡(jiǎn)單把“炒新”當(dāng)作是一種準(zhǔn)“打新股”的策略。“炒新”雖然有一定的幾率高開(kāi)高走，但更有可能大幅下跌，并且對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，即使新股有高開(kāi)高走的幾個(gè)交易日，卻往往很難選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)離場(chǎng)。更多的則是高開(kāi)低走，或者從高開(kāi)高走迅速轉(zhuǎn)入連續(xù)下跌，投資者從“炒新”變成持有，從持有變成“套牢”，從而造成損失。2、“炒新炒新”發(fā)生虧損的可能性超過(guò)一

9、半，如發(fā)生虧損的可能性超過(guò)一半，如何得出這樣的結(jié)論？何得出這樣的結(jié)論？：“炒新”發(fā)生虧損的可能性超過(guò)一半，這個(gè)結(jié)論的得出絕對(duì)不是估計(jì)、“拍腦袋”或者想象出來(lái)的，而是通過(guò)對(duì)1991年至2007年我國(guó)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析后得出的普遍性結(jié)論。統(tǒng)計(jì)截至2007年9月的深滬兩市所有1496家上市公司的股價(jià)變動(dòng)情況，假設(shè)投資者在新股上市首日以開(kāi)盤(pán)價(jià)買入并持有1個(gè)月后以開(kāi)盤(pán)價(jià)賣出，我們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生虧損的股票數(shù)量占全部1496家上市公司的比例為54.4。也就是說(shuō)，投資者發(fā)生虧損的可能性是54.4。3. 上市首日買入新股，持有更長(zhǎng)的時(shí)間，是上市首日買入新股，持有更長(zhǎng)的時(shí)間，是否能降低損失的可能性？否能降低損

10、失的可能性？答：按照上題的分析方式，把投資者持有期限放長(zhǎng)到3個(gè)月和6個(gè)月，我們可以得出下面的結(jié)論：投資者在上市首日以開(kāi)盤(pán)價(jià)買入并持有3個(gè)月后以開(kāi)盤(pán)價(jià)賣出，發(fā)生虧損的可能性是55.2！持有6個(gè)月后以開(kāi)盤(pán)價(jià)賣出，發(fā)生虧損的可能性是49.8！因此，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，上市首日買入新股，持有時(shí)間與發(fā)生損失的概率之間并沒(méi)有相關(guān)關(guān)系，“炒新”投資者要承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。四、如何理性的進(jìn)行新股投資四、如何理性的進(jìn)行新股投資（一） 解讀招股說(shuō)明書(shū)1.1風(fēng)險(xiǎn)提示自然災(zāi)害或重大疫情 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)償債風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際控制人的控制風(fēng)險(xiǎn) 募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)發(fā)行人成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人歷史、發(fā)行人歷史、現(xiàn)實(shí)情

11、況現(xiàn)實(shí)情況1.關(guān)于發(fā)行人內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及運(yùn)行情況2.關(guān)于發(fā)行人業(yè)務(wù)3.關(guān)于發(fā)行人技術(shù)4.4.關(guān)于發(fā)行人的關(guān)于發(fā)行人的“管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì)”5.關(guān)于發(fā)行人的公司治理結(jié)構(gòu) 1.2關(guān)于發(fā)行人歷史和現(xiàn)實(shí)情況（一）解讀招股說(shuō)明書(shū)新股發(fā)行速度新股發(fā)行速度一級(jí)市場(chǎng)參與資金多少一級(jí)市場(chǎng)參與資金多少公司的成長(zhǎng)性公司的成長(zhǎng)性發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)環(huán)境市場(chǎng)環(huán)境公司在行業(yè)中的地位公司在行業(yè)中的地位新新新新新新 股股股股股股收益率收益率收益率收益率收益率收益率1 1、新興產(chǎn)業(yè)或國(guó)家政策扶持的產(chǎn)業(yè)，有很大的發(fā)展前景，、新興產(chǎn)業(yè)或國(guó)家政策扶持的產(chǎn)業(yè)，有很大的發(fā)展前景，如如5 5月月1111

12、日上市的掌趣科技，主要從事移動(dòng)終端日上市的掌趣科技，主要從事移動(dòng)終端 游戲游戲, ,互互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲及其周邊產(chǎn)品的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等，首日漲幅達(dá)聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲及其周邊產(chǎn)品的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等，首日漲幅達(dá)50%50%，還有，還有3 3月月1515日上市的藍(lán)盾股份，公司從事通訊網(wǎng)絡(luò)日上市的藍(lán)盾股份，公司從事通訊網(wǎng)絡(luò)布線及網(wǎng)絡(luò)安全信息咨詢廢物等，首日上市漲幅布線及網(wǎng)絡(luò)安全信息咨詢廢物等，首日上市漲幅93.63%93.63%。2 2、發(fā)行上市期間所處行業(yè)有政策性利好，、發(fā)行上市期間所處行業(yè)有政策性利好， 6 6月月1313日上市日上市的凱利泰，公司從事椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)系統(tǒng)的研發(fā)、的凱利泰，公司從事椎體成形微創(chuàng)介入手

13、術(shù)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。首日上漲生產(chǎn)和銷售。首日上漲62.22%62.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期上市新股；，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期上市新股；相反，如果公司從事的行業(yè)屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，這類新股相相反，如果公司從事的行業(yè)屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，這類新股相對(duì)看淡。對(duì)看淡。2.12.1首先分析新股次新股的行業(yè)背景首先分析新股次新股的行業(yè)背景 統(tǒng)計(jì)顯示，今年新股上市首日漲幅靠前的統(tǒng)計(jì)顯示，今年新股上市首日漲幅靠前的多屬于生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子等新興產(chǎn)業(yè)，多屬于生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子等新興產(chǎn)業(yè)，漲幅靠后的多屬于傳統(tǒng)行業(yè)。因此，投資者選漲幅靠后的多屬于傳統(tǒng)行業(yè)。因此，投資者選擇新股應(yīng)盡量選擇有發(fā)展前景的公司。擇新股應(yīng)盡量選擇有發(fā)展

14、前景的公司。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境處于弱勢(shì)整理中，同等情況一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境處于弱勢(shì)整理中，同等情況下下, ,絕對(duì)價(jià)格低的新股破發(fā)的概率相對(duì)較小，絕對(duì)價(jià)格絕對(duì)價(jià)格低的新股破發(fā)的概率相對(duì)較小，絕對(duì)價(jià)格高的新股破發(fā)的概率要大一些。如同在高的新股破發(fā)的概率要大一些。如同在5 5月月1818日上市的日上市的宏昌電子宏昌電子發(fā)行價(jià)格為發(fā)行價(jià)格為3.603.60元，元，5 5月月2121日上市的日上市的日出東方日出東方發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格21.5021.50元，分別為同期中最低發(fā)行價(jià)和較高的元，分別為同期中最低發(fā)行價(jià)和較高的發(fā)行價(jià)，上市首日表現(xiàn)則分別為發(fā)行價(jià)，上市首日表現(xiàn)則分別為上漲上漲137.78%

15、137.78%和下跌和下跌6.7%6.7%。由此可以看出，如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者規(guī)避。由此可以看出，如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒上升，資金最先規(guī)避的就是高價(jià)股。風(fēng)險(xiǎn)的情緒上升，資金最先規(guī)避的就是高價(jià)股。2.22.2投資者更青睞絕對(duì)價(jià)格低的公司投資者更青睞絕對(duì)價(jià)格低的公司從統(tǒng)計(jì)中可以發(fā)現(xiàn)，在中小盤(pán)新股中，上市首日漲幅領(lǐng)先的多是絕對(duì)價(jià)不高的新股，例如掌趣科技（16.00元，50%）、西部證券（8.7元，66.67%）、翠微股份（9.00元，56.44%）。相反，一些高價(jià)發(fā)行的新股，上市首日表現(xiàn)卻不佳。比如今年發(fā)行價(jià)格最高的新股東江環(huán)保、吉艾科技和遠(yuǎn)方光電，發(fā)行價(jià)格在30元以上，上市首日

16、表現(xiàn)則分別為-3.6%，-0.65%和-9.73%。2.2投資者更青睞絕對(duì)價(jià)格低的公司投資者更青睞絕對(duì)價(jià)格低的公司在不考慮二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境的情況下，發(fā)行市盈率的高低與首日漲在不考慮二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境的情況下，發(fā)行市盈率的高低與首日漲幅也有較大聯(lián)系，因?yàn)橄鄬?duì)估值比較低的新股破發(fā)的概率較小，幅也有較大聯(lián)系，因?yàn)橄鄬?duì)估值比較低的新股破發(fā)的概率較小，給新股上市后的上漲留出了空間，而相對(duì)估值比較高的新股破給新股上市后的上漲留出了空間，而相對(duì)估值比較高的新股破發(fā)的概率相對(duì)較大。發(fā)的概率相對(duì)較大。20122012年年1 1月新股月度平均首發(fā)估值下降至月新股月度平均首發(fā)估值下降至33.7033.70倍的水平，環(huán)比下降勢(shì)頭明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，今年倍的水平，環(huán)比下降勢(shì)頭明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，今年2 2月至月至4 4月份新股月度平均首發(fā)估值分別為月份新股月度平均首發(fā)估值分別為30.3030.30倍、倍、30.4230.42倍、倍、30.3930.39倍。倍。2.3 2.3 低市盈率公司表現(xiàn)更佳低市盈率公司表現(xiàn)更佳實(shí)際操作中還需具體公司具體分析，因?yàn)橛械墓驹谑袌?chǎng)上處于壟實(shí)際操作中還需具體公司具體分析，因?yàn)橛械墓驹谑袌?chǎng)上處于壟斷地位、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力強(qiáng)，未來(lái)成長(zhǎng)性能夠繼續(xù)保持高斷地位、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力強(qiáng)，未來(lái)成長(zhǎng)性能夠繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，因此發(fā)行價(jià)格或市盈率可能