關(guān)于新三板與上海股交中心的對(duì)比分析

1、關(guān)于新三板和上海股權(quán)交易托管中心的對(duì)比分析一 新三板與上海股權(quán)交易托管中心的簡(jiǎn)介1、新三板的簡(jiǎn)介全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，2012年9月正式注冊(cè)成立，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱(chēng)為“新三板”。2013年底，隨著全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)擴(kuò)容至全國(guó)正式啟動(dòng)，新三板市場(chǎng)發(fā)展突飛猛進(jìn)。截至2014年6月底，新三板掛牌企業(yè)達(dá)到813家，僅上半年新增掛牌企業(yè)數(shù)量就已超過(guò)以往4年總和，達(dá)到500家，年

2、底掛牌企業(yè)超過(guò)1000家已無(wú)懸念。2、上海股權(quán)交易托管中心的簡(jiǎn)介上海股權(quán)托管交易中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海股交中心”）是經(jīng)上海市人民政府批準(zhǔn)，受上海市金融服務(wù)辦公室監(jiān)管，遵循證監(jiān)會(huì)對(duì)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的統(tǒng)一要求，有政府背景的場(chǎng)外交易場(chǎng)所。下設(shè)掛牌管理部(投資銀行部)、交易管理部(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部)、登記結(jié)算部(市場(chǎng)監(jiān)管部)、信息技術(shù)部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、辦公室(風(fēng)險(xiǎn)控制部、人力資源部)六個(gè)部門(mén)，集股份轉(zhuǎn)讓、登記結(jié)算、代理買(mǎi)賣(mài)、市場(chǎng)拓展、定向增資、企業(yè)購(gòu)并等多種金融服務(wù)業(yè)務(wù)于一體，為一、二級(jí)市場(chǎng)投資者提供多樣化的金融產(chǎn)品和綜合服務(wù)。二 上市條件的對(duì)比1、新三板上市條件股份有限公司申請(qǐng)股票在新三板掛牌，不受

3、股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）依法設(shè)立且存續(xù)滿(mǎn)兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；（2）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；（3）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；（4）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（5）掛牌前總股本不低于500萬(wàn)股；（6）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；（7）全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。2、上海股交中心上市條件上海股交中心已形成“一市兩板”格局：在一個(gè)市場(chǎng)上海股交中心中形成非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) （即“E板”）、中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（即 “Q板”）兩個(gè)板，為不同類(lèi)

4、型、不同狀態(tài)、不同階段的企業(yè)找到合適于企業(yè)發(fā)展的位置，得到相適的服務(wù)。所謂Q板，是上海股交中心針對(duì)解決小微企業(yè)融資難困境，在2013年8月7日發(fā)起的一個(gè)全新交易平臺(tái)。凡是掛牌的小微企業(yè)，可以通過(guò)這個(gè)平臺(tái)定向增資擴(kuò)股，或參與發(fā)行私募債等模式進(jìn)行融資。目前掛牌的101家小微企業(yè)，其中不少注冊(cè)資本只有5萬(wàn)元。而E版則是針對(duì)凈資產(chǎn)500萬(wàn)元以上、可以做IPO股改的中小企業(yè)，門(mén)檻比較高。1）E板掛牌條件非上市公司申請(qǐng)?jiān)谏虾９山恢行腅板掛牌，除了僅限于已完成股份改制的企業(yè)外還應(yīng)具備以下條件：（1）業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；（2）不存在顯著的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投

5、資者利益的行為；（3）在經(jīng)營(yíng)和管理上具有風(fēng)險(xiǎn)控制能力；（4）治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；（5）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；（6）注冊(cè)資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿(mǎn)一個(gè)會(huì)計(jì)年度；（7）上海股交中心要求的其他條件。對(duì)上述第（6）條進(jìn)行認(rèn)定時(shí)，遵循如下原則：對(duì)于注冊(cè)資本中存在非貨幣出資、申請(qǐng)?jiān)谏虾９山恢行膾炫频姆巧鲜泄?，如為有限?zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，公司存續(xù)時(shí)間從有限責(zé)任公司設(shè)立時(shí)開(kāi)始計(jì)算；有限責(zé)任公司未按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，應(yīng)待股份有限公司成立滿(mǎn)一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)掛牌；全部為貨幣出資的有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的

6、，不視為存在非貨幣出資。 2）Q板掛牌條件 與E板不同的是,Q板的掛牌企業(yè)要求更低，它允許未改制企業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓。并且Q板掛牌的企業(yè)形態(tài)也是多樣化的：有限責(zé)任公司、股份有限公司或上海股交中心認(rèn)可的其他組織或機(jī)構(gòu)。這些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)成分不限：國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)等。Q板企業(yè)掛牌條件為否定式掛牌條件，符合下列條件之一不得掛牌：（1）無(wú)固定的辦公場(chǎng)所； （2）無(wú)滿(mǎn)足企業(yè)正常運(yùn)作的人員； （3）企業(yè)被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照； （4）存在重大違法違規(guī)行為或被國(guó)家相關(guān)部門(mén)予以嚴(yán)重處罰； （5）企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員存在公司法第一百四十七條所列屬的情況。 目前Q板掛牌企業(yè)以起步期、創(chuàng)業(yè)期為主，兼顧其

7、他階段企業(yè)。 表1 新三板和上海股交中心上市條件對(duì)比項(xiàng)目新三板E板Q板公司經(jīng)營(yíng)依法設(shè)立且存續(xù)滿(mǎn)兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算注冊(cè)資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿(mǎn)一個(gè)會(huì)計(jì)年度無(wú)公司業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力無(wú)公司治理公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范無(wú)公司股權(quán)股權(quán)明晰無(wú)無(wú)對(duì)券商的要求主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)無(wú)無(wú)其他要求股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)1、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)符合下列條件之一不得掛牌1、無(wú)固定的辦公場(chǎng)所2、在經(jīng)營(yíng)和管理上具有風(fēng)險(xiǎn)控制能力2、無(wú)滿(mǎn)足企業(yè)正常運(yùn)作的人

8、員3、不存在顯著的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為3、企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員存在公司法第一百四十七條所列屬的情況4、企業(yè)被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照4、上海股交中心要求的其他條件5、存在重大違法違規(guī)行為或被國(guó)家相關(guān)部門(mén)予以嚴(yán)重處罰三 上市流程對(duì)比分析1、新三板上市流程依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，非上市公司申請(qǐng)新三板掛牌轉(zhuǎn)讓的流程如下：（1）公司董事會(huì)、股東大會(huì)決議；（2）申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)企業(yè)資格；（3）簽訂推薦掛牌協(xié)議； 非上市公司申請(qǐng)股份在代辦系統(tǒng)掛牌，須委托一家主辦券商作為其推薦主辦券商，向協(xié)會(huì)進(jìn)行推薦。申請(qǐng)股份掛牌的非上市公司應(yīng)與推薦主辦

9、券商簽訂推薦掛牌協(xié)議和持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。（4）配合主辦報(bào)價(jià)券商盡職調(diào)查； （5）主辦報(bào)價(jià)券商向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛牌備案文件；（6）協(xié)會(huì)備案確認(rèn)；協(xié)會(huì)對(duì)推薦掛牌備案文件無(wú)異議的，自受理之日起50個(gè)工作日內(nèi)向推薦主辦券商出具備案確認(rèn)函。 （7）股份集中登記； （8）披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)；（9）掛牌交易。審批時(shí)間短、掛牌程序便捷是新三板掛牌轉(zhuǎn)讓的優(yōu)勢(shì)，其中，企業(yè)申請(qǐng)非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函的審批時(shí)間為5日；推薦主辦券商向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛牌備案文件，協(xié)會(huì)對(duì)推薦掛牌備案文件無(wú)異議的，出具備案確認(rèn)函的時(shí)間為50個(gè)工作日內(nèi)。除此之外，企業(yè)申請(qǐng)新三板掛牌轉(zhuǎn)讓的時(shí)間周期還依賴(lài)于

10、企業(yè)確定相關(guān)中介機(jī)構(gòu)、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查以及獲得協(xié)會(huì)確認(rèn)函后的后續(xù)事宜安排。2、上海股交中心掛牌流程1）E板掛牌流程（1）非上市公司召開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)就掛牌事項(xiàng)做出決議；（2）非上市公司委托上海股交中心推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員，聘請(qǐng)經(jīng)上海股交中心認(rèn)定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所為其掛牌提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)，并與推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員簽訂推薦掛牌協(xié)議；（3）推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員對(duì)申請(qǐng)掛牌的非上市公司進(jìn)行盡職調(diào)查，同意推薦的向上海股交中心報(bào)送預(yù)審材料；（4）會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告；律師事務(wù)所進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查并出具法律意見(jiàn)書(shū)；推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員進(jìn)行盡職調(diào)查；（5）推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員向上海股交中心報(bào)送申請(qǐng)文件；（6）

11、上海股交中心收到推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員報(bào)送的申請(qǐng)文件后，同意受理的，出具受理函。申請(qǐng)文件已經(jīng)受理，未經(jīng)上海股交中心同意不得增加、撤回或更換；（7）上海股交中心對(duì)其審核同意的推薦掛牌申請(qǐng)，自受理之日起45個(gè)工作日內(nèi)將有關(guān)文件報(bào)送上海市金融辦備案。上海股交中心要求推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員對(duì)申請(qǐng)文件補(bǔ)充或者修改的，受理申請(qǐng)文件的時(shí)間自上海股交中心收到推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員的補(bǔ)充或修改意見(jiàn)的下一工作日起重新計(jì)算；（8）獲得上海股交中心出具同意掛牌的通知后，擬掛牌公司向上海股交中心申請(qǐng)股份簡(jiǎn)稱(chēng)和代碼，與上海股交中心簽訂掛牌協(xié)議書(shū)，辦理股份的集中登記；（9）擬掛牌公司在上海股交中心辦理掛牌手續(xù)。2）Q板掛牌流程（1）上市企業(yè)決議掛牌，聘

12、請(qǐng)推薦機(jī)構(gòu)并與推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員簽訂推薦掛牌協(xié)議；（2）推薦機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)掛牌的非上市公司進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查，同意推薦的向上海股交中心報(bào)送審查材料；（3）上海股交中心就材料完備性、合理性等進(jìn)行形式審查；（4）審查同意的，準(zhǔn)許其掛牌。 表2 新三板與上海股交中心掛牌流程對(duì)比新三板E板Q板簽訂協(xié)議與主辦券商簽訂推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議與推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員簽訂推薦掛牌協(xié)議與推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員簽訂推薦掛牌協(xié)議盡職調(diào)查主辦報(bào)價(jià)券商盡職調(diào)查推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員進(jìn)行盡職調(diào)查推薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查審核1、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司審核1、上海股交中心進(jìn)行審核上海股交中心進(jìn)行審核2、證監(jiān)會(huì)審核2、上海市金融辦備案辦理掛牌與中國(guó)證券登記結(jié)算有

13、限公司簽訂證券登記及服務(wù)協(xié)議，辦理全部股票的集中登記后即可掛牌交易與上海股交中心簽訂掛牌協(xié)議書(shū)，辦理股份的集中登記后即可掛牌交易就材料完備性、合理性等進(jìn)行形式審查，審查同意的，即可掛牌掛牌后信息披露定期報(bào)告1、年度報(bào)告同新三板企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況自主選擇信息披露內(nèi)容2、半年度報(bào)告3、季度報(bào)告臨時(shí)報(bào)告轉(zhuǎn)板可轉(zhuǎn)板上市可轉(zhuǎn)板上市可轉(zhuǎn)到E板從上表可以看出，新三板和E板的掛牌流程大致相似，而Q板相對(duì)來(lái)說(shuō)就比較簡(jiǎn)單，推薦機(jī)構(gòu)只需對(duì)申請(qǐng)掛牌的公司進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查，且上海股交中心也只需對(duì)其材料的完備性、合理性進(jìn)行形式審查即可。四 對(duì)參與掛牌公司股份轉(zhuǎn)讓的投資者要求1、新三板對(duì)投資者的要求2013年2月8日發(fā)布的全

14、國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)等首次明確了個(gè)人參與者的準(zhǔn)入門(mén)檻。與中關(guān)村試點(diǎn)相比，新三板對(duì)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)置了一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，對(duì)自然人投資者從財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)等維度設(shè)置準(zhǔn)入要求。（1）注冊(cè)資本500萬(wàn)元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；（2）實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元人民幣以上的合伙企業(yè)；（3）集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)；（3）投資者本人名下前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值300萬(wàn)元人民幣以上。證券類(lèi)資產(chǎn)包括客戶(hù)交易結(jié)算資金、股票、基金、債券、券商集

15、合理財(cái)產(chǎn)品等，信用證券賬戶(hù)資產(chǎn)除外；（4）具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。2、上海股交中心對(duì)投資者的要求參與掛牌公司股份轉(zhuǎn)讓的投資者，應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，可以是經(jīng)上海股交中心認(rèn)定的下列機(jī)構(gòu)或人員：（1） 機(jī)構(gòu)投資者，包括法人、合伙企業(yè)等；（2） 公司掛牌前的自然人股東；（3） 通過(guò)定向增資或股權(quán)激勵(lì)持有公司股份的自然人股東；（4） 因繼承或司法裁決等原因持有公司股份的自然人股東；（5） 具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，且擁有人民幣50萬(wàn)元以上金融資產(chǎn)的自然人；（6） 上海股交中心認(rèn)定的其他投資者。上述第（2）、（3）、（4）項(xiàng)中的自然人股東

16、在不滿(mǎn)足上述第（5）項(xiàng)條件時(shí)只能買(mǎi)賣(mài)其持股公司的股份。 到本月止專(zhuān)注在上海股交中心的投資者，已從原來(lái)的30多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)展到現(xiàn)在8000多個(gè)投資者(其中9成是個(gè)人投資者)。上述的六條規(guī)定對(duì)Q板與E板同樣適用。五 對(duì)推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員（推薦主辦券商）的要求1、對(duì)推薦主辦券商的要求證券公司申請(qǐng)?jiān)谛氯鍙氖峦扑]業(yè)務(wù)應(yīng)該具備以下條件：（1）具備證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)資格；（2）設(shè)立推薦業(yè)務(wù)專(zhuān)門(mén)部門(mén)，配備合格專(zhuān)業(yè)人員；（3）建立盡職調(diào)查制度、工作底稿制度、內(nèi)核工作制度、持續(xù)督導(dǎo)制度以及其他推薦業(yè)務(wù)管理制度；（4）全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他條件。證券公司的子公司具備證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)資格的，證券公司可以申請(qǐng)

17、從事推薦業(yè)務(wù)，但不得與子公司同時(shí)在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從事推薦業(yè)務(wù)。2、對(duì)推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員的要求申請(qǐng)成為上海股交中心的推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員，除了應(yīng)具備下述3個(gè)基本條件外還必須為經(jīng)國(guó)家金融管理部門(mén)依法批準(zhǔn)設(shè)立的證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)上海股交中心認(rèn)定的投資機(jī)構(gòu)，并具備之后的5個(gè)條件：（1）依法設(shè)立的機(jī)構(gòu)或組織；（2）具有良好的信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；（3）認(rèn)可并遵照?qǐng)?zhí)行上海股交中心業(yè)務(wù)規(guī)則，按規(guī)定繳納有關(guān)費(fèi)用；（4）最近一期末經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)確認(rèn)的凈資產(chǎn)不少于人民幣1000萬(wàn)元；（5）最近一年度或一期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；（6）具有開(kāi)展企業(yè)掛牌上市、投資咨詢(xún)或資信調(diào)查等盡職

18、調(diào)查相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)；（7）具有財(cái)務(wù)、法律、行業(yè)分析等方面的專(zhuān)業(yè)人員；（8）上海股交中心要求的其他條件。六 新三板與上海股交中心對(duì)比分析上海股權(quán)托管交易中心作為證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組成部分，具有與新三板（全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）相同的資本市場(chǎng)功能，但掛牌門(mén)檻和成本比新三板更低，能更好地發(fā)揮培育和孵化功能，從而為中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)提供平臺(tái)。 表3 新三板與上海股交中心對(duì)比分析全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上海股權(quán)托管交易中心-E板上海股權(quán)交易托管中心-Q板市場(chǎng)層級(jí)屬于OTC場(chǎng)外市場(chǎng)，2006年成立于北京中關(guān)村屬于OTC場(chǎng)外市場(chǎng)，成立于2012年，屬于地方性股權(quán)交易市場(chǎng)屬于OTC場(chǎng)外市場(chǎng)，成立于2013年

19、，屬于中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)注冊(cè)地已全國(guó)無(wú)限制（原先有）全國(guó)無(wú)限制上級(jí)主管部門(mén)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海市政府和上海證券交易所企業(yè)存續(xù)期二年一年無(wú)要求股份制改制股份制股份制股份制、有限制和上海股交中心認(rèn)可的其他組織形式股東人數(shù)可以超過(guò)200人200人以?xún)?nèi)無(wú)要求推薦機(jī)構(gòu)券商（證券公司）投資公司、銀行、券商投資群體機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者，開(kāi)戶(hù)要求為具有2年投資經(jīng)驗(yàn)，擁有50萬(wàn)以上金融資產(chǎn)證明業(yè)績(jī)要求無(wú)盈利要求，但要求業(yè)務(wù)明確，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，對(duì)企業(yè)有潛在的財(cái)務(wù)要求無(wú)盈利要求，主營(yíng)業(yè)務(wù)獨(dú)立，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力無(wú)要求審核備案機(jī)構(gòu)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)審核備案上海股交中心審核，上海金融辦備案上海股交中心進(jìn)

20、行審核掛牌時(shí)間6個(gè)月3個(gè)月1個(gè)月掛牌通過(guò)率高，券商對(duì)企業(yè)的質(zhì)地要求高高（上海股交中心會(huì)輔助掛牌）融資方式定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、信用貸款定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、信用貸款、中小企業(yè)債定向增資、發(fā)行私募債財(cái)政支持有，根據(jù)地方財(cái)政補(bǔ)貼政策有，根據(jù)地方財(cái)政補(bǔ)貼政策股票轉(zhuǎn)讓方式意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托方式、做市商方式意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托線(xiàn)上報(bào)價(jià)，線(xiàn)下交易信息披露要求持續(xù)披露要求持續(xù)披露無(wú)具體要求七 典型案例分析1、新三板案例分析北京同力華盛環(huán)保供水科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華盛供水”）成立于2006年5月15日，由自然人王愛(ài)香(后改名王雅香)、王三娃共同出資設(shè)立。2014年1月20日，有限公司

21、召開(kāi)股東會(huì)，決議以2013年12月31日為改制基準(zhǔn)日，以經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)整體變更為股份有限公司。2014年2月13日，公司召開(kāi)股份公司創(chuàng)立大會(huì)暨第一次股東大會(huì)，決議設(shè)立北京同力華盛環(huán)保供水科技股份有限公司。（1）華盛供水就關(guān)于在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓掛牌事宜向齊魯證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“齊魯證券”）提交了申請(qǐng)； （2）齊魯證券成立了推薦華盛供水掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目小組，該小組根據(jù)主辦報(bào)價(jià)券商盡職調(diào)查工作指引的要求華盛供水信息的財(cái)務(wù)、法律、業(yè)務(wù)技術(shù)進(jìn)行盡職調(diào)查，出具了北京同力華盛環(huán)保供水科技股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓盡職調(diào)查報(bào)告； （3）公司的掛牌轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目?jī)?nèi)核小組對(duì)上述盡職調(diào)查報(bào)告進(jìn)行審閱，

22、并對(duì)盡職調(diào)查工作底稿進(jìn)行抽查核實(shí)； （4）根據(jù)股份進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報(bào)價(jià)的轉(zhuǎn)讓信息披露規(guī)則，華盛供水制作了股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，掛牌前擬披露的信息基本符合信息披露規(guī)則的要求；（5）公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。公司自成立以來(lái)，建立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等法人治理機(jī)構(gòu)，股權(quán)明晰，運(yùn)作基本規(guī)范。綜上所述，華盛供水符合新三板掛牌的條件，內(nèi)核審核的意見(jiàn)為同意推薦華盛供水本次在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬?）齊魯證券將華盛供水的上市申請(qǐng)?zhí)峤坏街袊?guó)證券協(xié)會(huì)進(jìn)行審核，審核通過(guò)，與2014年7月22日完成上市，掛牌上市時(shí)間大致為6個(gè)月。2、上海股交中心案例分析1）E板案例分析 2002年1

23、月8日，經(jīng)上海市工商行政管理局嘉定分局依法登記，上海云生竹木業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云生竹業(yè)”）成立，有限公司注冊(cè)資本208萬(wàn)元。2013年1月12日，有限公司召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，一致同意以基準(zhǔn)日2012年12月31日經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)27,648,661.04元，按比例1.15203:1折合股本2400萬(wàn)股，整體變更為股份有限公司。2012年12月31日的凈資產(chǎn)經(jīng)中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司于2013年1月11日出具的中匯滬會(huì)審2013004號(hào)審計(jì)報(bào)告審計(jì)確認(rèn)。2013年1月13日，中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司出具的中匯滬會(huì)驗(yàn)2013第005號(hào)驗(yàn)資報(bào)告驗(yàn)證，有限公司整體變更設(shè)立股份公司時(shí)，注冊(cè)資

24、本為2400萬(wàn)元人民幣。（1）云生竹業(yè)委托上海股交中心推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員，并與之簽訂在E板推薦掛牌協(xié)議； （2）紫槐有限公司對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查，并向上海股交中心報(bào)送了預(yù)審材料以及申請(qǐng)文件；（3）上海股交中心收到紫槐有限公司報(bào)送的申請(qǐng)文件后，對(duì)其進(jìn)行審核，同意受理且出具了受理函； （4）上海股交中心將其相關(guān)文件報(bào)送上海市金融辦備案；（5）2013年3月18日獲的上海股交中心出具同意掛牌通知后到上海股交中心申請(qǐng)股份代碼和簡(jiǎn)稱(chēng)，簽訂了掛牌協(xié)議書(shū)，辦理股份集中登記。云生竹業(yè)完成掛牌上市的時(shí)間大約為3個(gè)月左右。2）Q板案例分析上海紐比醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紐比醫(yī)療”）是上海莘閔高新技術(shù)暨回國(guó)留學(xué)生科技創(chuàng)業(yè)園區(qū)培育的一家高科技企業(yè)，注冊(cè)資本為6000萬(wàn)人民幣。所處行業(yè)為醫(yī)療設(shè)備業(yè)，細(xì)分行業(yè)屬于醫(yī)療器械制造，公司主要從事醫(yī)療技術(shù)開(kāi)發(fā)和醫(yī)療器械生產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為醫(yī)療器材。（1）紐比醫(yī)療決議掛牌并聘請(qǐng)推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員，與之簽訂掛牌協(xié)議；（2）推薦機(jī)構(gòu)對(duì)公司基本情況進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查并向上海股交中心報(bào)送了審查材料；