2020電子行業(yè)海外營(yíng)收分析研究報(bào)告

1、2020電子行業(yè)海外營(yíng)收分析研究報(bào)告內(nèi)容目錄消費(fèi)電子海外營(yíng)收影響分析5海外疫情影響擴(kuò)大，沖擊消費(fèi)電子供應(yīng)鏈 5半導(dǎo)體板塊海外營(yíng)收影響分析9封測(cè)、設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)海外營(yíng)收占比大 9led板塊海外營(yíng)收影響分析10ledt游海外營(yíng)收占比大，led±游海外占比相對(duì)較小 10面板產(chǎn)業(yè)鏈海外營(yíng)收影響分析11海外需求放緩，tv面板出貨量及出貨面積雙降 11pcb產(chǎn)業(yè)鏈海外營(yíng)收影響分析13pcb企業(yè)海外依存度較高，pcb上游原材料海外營(yíng)收較小13功率半導(dǎo)體海外營(yíng)收影響分析14功率半導(dǎo)體海外依存度普遍不高，14被動(dòng)元件海外營(yíng)收影響分析14被動(dòng)元件海外依存度普遍不高，內(nèi)銷(xiāo)依然是主流14激光加工板塊海外營(yíng)收影響分

2、析15激光加工產(chǎn)業(yè)鏈以國(guó)內(nèi)客戶為主，海外營(yíng)收占比不高15國(guó)信證券投資評(píng)級(jí)18分析師承諾18風(fēng)險(xiǎn)提不18證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說(shuō)明 18圖表目錄圖圖圖圖圖圖圖1 :海外疫情嚴(yán)重的國(guó)家52:全球智能手機(jī)銷(xiāo)量占比（按區(qū)域劃分）63 : 19年亞太地區(qū)智能手機(jī)品牌份額情況64 : 19年北美地區(qū)智能手機(jī)品牌份額情況65 : 19年歐洲地區(qū)智能手機(jī)品牌份額情況66 :全球lcd需求分類占比測(cè)算127:全球tv出貨量情況（按地區(qū)分類）12表1 :消費(fèi)電子零部件及組裝海外營(yíng)收占比超過(guò)30%的公司統(tǒng)計(jì)7表2 :消費(fèi)電子零部件及組裝海外營(yíng)收占比低于20%的公司統(tǒng)計(jì)8表3：主要半導(dǎo)體板塊海外營(yíng)收情況 9表4 :半導(dǎo)體

3、板塊海外營(yíng)收占比超過(guò)30%的公司 9表5 :主要led公司海外營(yíng)收情況 10表6 ： led板塊海外營(yíng)收占比超過(guò)30%的公司10表7 :面板產(chǎn)業(yè)鏈海外營(yíng)收占比情況11表8：全球各地區(qū)tv面板出貨量（百萬(wàn)片）12表9 :按應(yīng)用劃分大尺寸lcd出貨面積預(yù)測(cè)（百萬(wàn)平米）12表10 : pcb板塊海外收入情況14表11 :功率半導(dǎo)體板塊海外收入情況14表12 :被動(dòng)元件板塊海外收入情況15表13：被動(dòng)元件板塊海外收入情況15消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈海外營(yíng)收影響分析海外疫情影響擴(kuò)大，沖擊消費(fèi)電子供應(yīng)鏈根據(jù)人民日?qǐng)?bào)的數(shù)據(jù)，截至北京時(shí)間3月22日12時(shí)，除中國(guó)外，184個(gè)國(guó)家 和地區(qū)累計(jì)確診222707例，累計(jì)死亡9

4、629例。除中國(guó)以外，感染人數(shù)較多的 主要國(guó)家有意大利、美國(guó)、德國(guó)、西班牙、伊朗等。涵蓋北美、歐洲、東亞等 地。圖1 :海外疫情嚴(yán)重的國(guó)家60,00050,00040,00030,00020,00010,00001111111意大利美國(guó)西班牙德國(guó) 伊朗 法國(guó) 韓國(guó) 瑞士 英國(guó) 荷蘭累計(jì)病例死亡病例資料來(lái)源:人民日?qǐng)?bào)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研窕所整理疫情在全球快速蔓延，已經(jīng)波及100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，根據(jù)sea-intelligence 近期發(fā)布的報(bào)告，自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，全球貿(mào)易已減少了超過(guò)35萬(wàn)個(gè)集 裝箱，其中西北歐、美西北、美東、非洲、東南亞、澳新等航線上停航運(yùn)力占 比超過(guò)50%o由于消費(fèi)電子的供

5、應(yīng)鏈主要集中在中國(guó)大陸，伴隨著國(guó)內(nèi)疫情的影響逐步減弱， 以及復(fù)工的穩(wěn)步推進(jìn)，供給端有所恢復(fù)。而伴隨著海外市場(chǎng)疫情的惡化，以及 海外貿(mào)易及物流的受阻，海外營(yíng)收占比較大的公司可能受到一定影響。根據(jù) counterpoint的數(shù)據(jù)，按照地區(qū)統(tǒng)計(jì)智能手機(jī)的市場(chǎng)占有率。其中華為亞洲占 比最高，蘋(píng)果則在北美占比最高，三星在歐洲占比最高。亞洲整體疫情控制強(qiáng) 于歐洲和美洲。根據(jù)gfk數(shù)據(jù)，全球智能機(jī)市場(chǎng)，中東非地區(qū)、新興亞太地區(qū)、中東歐地區(qū)銷(xiāo) 量同比持續(xù)增加，2019年，中國(guó)智能手機(jī)銷(xiāo)量占全球市場(chǎng)份額的26%o圖2:全球智能手機(jī)銷(xiāo)量占比（按區(qū)域劃分）中國(guó)26%北美地區(qū)11%中東歐地區(qū) 7%新興亞太地區(qū)19%澳

6、洲地區(qū)5%西歐地區(qū)9%拉美地區(qū)10%中東非地區(qū)13%資料來(lái)源:gfk,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖3: 19年亞太地區(qū)智能手機(jī)品牌份額情況資料來(lái)源：counterpoint,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4 : 19年北美地區(qū)智能手機(jī)品牌份額情況圖5 : 19年歐洲地區(qū)智能手機(jī)品牌份額情況資料來(lái)源：counterpoint.國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研咒所整理 資料來(lái)源:counterpoint.國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研咒所整理我們將主要消費(fèi)電子公司近三年來(lái)海外營(yíng)收占比較大的公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出下 表。表1 :消費(fèi)電子零部件及組裝海外營(yíng)收占比超過(guò)30%的公司統(tǒng)計(jì)證券代碼證券簡(jiǎn)稱2016年海外營(yíng)收占比2017年海外營(yíng)收占比2018

7、年海外營(yíng)收占比688036.sh傳音控股93.4%97.9%98.1%002925.sz盈趣科技93.8%96.5%95.9%300822.sz貝仕達(dá)克95.8%95.3%93.8%002475.sz立訊精密84.7%85.3%89.7%300787.sz海能實(shí)業(yè)90.1%84.6%87.1%300793.sz佳禾智能74.4%79.4%86.1%002241.sz歌爾股份76.0%85.9%80.6%300131.sz英唐智控41.8%59.3%71.4%300433.sz藍(lán)思科技85.2%81.0%71.4%603890.sh春秋電子72.8%66.2%67.1%002859.sz潔美科技

8、72.2%67.9%65.0%002782.sz可立克72.7%64.1%64.0%000049.sz德賽電池69.5%63.2%63.3%002681.sz奮達(dá)科技54.6%66.4%61.2%002402.sz和而泰64.3%67.7%57.3%601231.sh環(huán)旭電子89.2%58.8%57.2%002922.sz伊戈?duì)?4.9%60.2%56.7%002635.sz安潔科技89.6%57.4%56.4%002947.sz恒銘達(dá)57.4%62.8%56.3%002139.sz拓邦股份58.0%50.2%56.2%002885.sz京泉華57.8%48.6%55.8%300686.sz智

9、動(dòng)力1.4%26.7%53.6%002866.sz傳藝科技30.9%48.8%52.3%300136.sz信維通信56.2%52.8%51.4%002861.sz波通通訊34.7%58.6%50.8%002660.sz茂碩電源27.8%36.0%49.1%002655.sz共達(dá)電聲49.0%43.8%46.6%002976.sz瑞瑪工業(yè)43.1%40.4%44.3%002045.sz國(guó)光電器58.9%45.1%43.9%002600.sz領(lǐng)益智造21.7%13.1%43.0%002937.sz興瑞科技0.0%0.0%42.5%300543.sz朗科智能40.1%36.5%41.7%300207

10、.sz欣旺達(dá)21.6%36.7%40.3%300322.sz碩貝德11.7%20.5%38.8%002236.sz大華股份38.2%36.4%36.5%000021.sz深科技46.5%34.6%32.9%002970.sz銳明技術(shù)31.3%27.6%32.7%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研咒所整理根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，中國(guó)已成為全球最大的消費(fèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)、出口國(guó)和消 費(fèi)國(guó)，2018年，中國(guó)手機(jī)、計(jì)算機(jī)和彩電產(chǎn)量占到全球總產(chǎn)量的90%、90% 和70%以上，均穩(wěn)居全球首位。中國(guó)2018年中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)、臺(tái)式計(jì)算機(jī) (pc)、彩電出貨量分別占到全球的27.8%、20%、20%o從上表來(lái)看，電

11、子零部件及組裝產(chǎn)業(yè)鏈的部分公司海外營(yíng)收占比較大，主要是 由于全球手機(jī)品牌的零部件及組裝環(huán)節(jié)都集中在中國(guó)，而消費(fèi)電子終端品牌的 銷(xiāo)售則大部分在海外。例如蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的立訊精密、歌爾股份、德賽電池等海 外營(yíng)收占比普遍較大。安防產(chǎn)業(yè)鏈的海康海外營(yíng)收占比在30%以下，大華的海外營(yíng)收占比相對(duì)較大海 外業(yè)務(wù)占比達(dá)到37%,主要是大華的海外擴(kuò)張路線更加明確，除北美以外海外 營(yíng)收占比持續(xù)提升，而兩家公司在疫情較重的美國(guó)市場(chǎng)，市場(chǎng)份額占比較小。 但在其他地區(qū)市場(chǎng)份額同時(shí)也統(tǒng)計(jì)了近三年來(lái)海外營(yíng)收占比在20%以內(nèi)的公司，通過(guò)下表可以看出, 部分電子零部件及組裝公司由于下游客戶主要以國(guó)內(nèi)為主，海外營(yíng)收占比較小。 典型代

12、表公司如華為產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：飛榮達(dá)、電連技術(shù)、光弘科技等。表2 :消費(fèi)電子零部件及組裝海外營(yíng)收占比低于20%的公司統(tǒng)計(jì)證券代碼證券簡(jiǎn)稱2016年海外營(yíng) 收占比2017年海外營(yíng) 收占比2018年海外營(yíng) 收占比300256.sz星星科技14.5%15.7%18.4%300602.sz飛榮達(dá)30.2%22.8%17.9%603633.sh彳來(lái)木股份12.9%14.3%17.1%600478.sh科力遠(yuǎn)35.3%25.5%15.8%600745.sh聞泰科技3.0%0.1%12.7%002881.sz美格智能0.4%7.7%12.2%300647.sz超頻三10.1%9.6%11.2%300679.sz電

13、連技術(shù)12.2%10.2%10.2%| 300735.sz光弘科技6.4%16.0%9.3%300083.sz勁勝智能14.8%14.1%8.0%002369.sz卓翼科技25.0%18.3%6.3%300279.sz和晶科技5.3%3.5%3.5%603629.sh利通電子1.1%2.5%2.8%002850.sz科達(dá)利0.3%0.9%2.0%| 002888.sz惠威科技2.4%2.2%2.0%300227.sz光韻達(dá)3.8%2.8%1.8%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理半導(dǎo)體板塊海外營(yíng)收影響分析封測(cè)、設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)海外營(yíng)收占比大半導(dǎo)體行業(yè)2018年海外業(yè)務(wù)收入502億人民幣，占半導(dǎo)

14、體行業(yè)總營(yíng)收1130億 元的約44.48%,占比相對(duì)較高。海外業(yè)務(wù)營(yíng)收超過(guò)10億的約9家，其中海外業(yè) 務(wù)較大的公司有長(zhǎng)電科技、通富微電等。表3：主要半導(dǎo)體板塊海外營(yíng)收情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱 海外營(yíng)收2016/12/31海外營(yíng)收2017/12/31海外營(yíng)收2018/12/31600584.sh長(zhǎng)電科技157.39194.97189.06002156.sz通富微電38.7753.6762.20 |002185.sz華天科技33.7443.5741.09688099.sh晶晨股份11.4916.9022.83 |603986.sh兆易創(chuàng)新12.2517.3619.48603501.sh韋爾股份10.0

15、810.1414.49 |688008.sh瀾起科技5.366.6311.07300458.sz全志科技8.507.989.28 |002079.sz蘇州固鑰5.657.727.06603893.sh瑞芯微3.843.116.77 |300666.sz江豐電子3.303.884.73603068.sh博通集成2.922.614.52 |300782.sz卓勝微3.094.054.23300661.sz圣邦股份3.363.403.70 |603005.sh晶方科技4.004.503.27300327.sz中穎電子2.362.802.88 |688123.sh聚辰股份1.451.622.04300

16、139.sz曉程科技1.740.991.12|000670.szst盈方2.461.480.95資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理在50家半導(dǎo)體公司中，約19家海外營(yíng)收占比超30%,約15家海外營(yíng)收占比 超過(guò)50%o其中如封測(cè)環(huán)節(jié)例如長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技等公司2018 年海外營(yíng)收占比均較高。表4 :半導(dǎo)體板塊海外營(yíng)收占比超過(guò)30%的公司證券代碼證券簡(jiǎn)稱海外營(yíng)收占比2016/12/31海外營(yíng)收占比2017/12/31海外營(yíng)收占比2018/12/31688099.sh晶晨股份99.98%99.99%96.35%000670.szst盈方51.54%61.27%92.31%60398

17、6.sh兆易創(chuàng)新82.27%85.55%86.73%002156.sz通富微電84.44%82.33%86.12%603068.sh博通集成55.71%46.14%82.70%600584.sh長(zhǎng)電科技82.17%81.73%79.25%300782.sz卓勝微80.26%68.42%75.50%300666.sz江豐電子74.58%70.49%72.79%300139.sz曉程科技77.33%71.66%68.24%300458.sz全志科技67.89%66.46%67.97%300661.sz圣邦股份74.39%63.97%64.64%688008.sh瀾起科技63.49%54.05%62

18、.95%603005.sh晶方科技78.07%71.51%57.83%002185.sz華天科技61.62%62.16%57.70%603893.sh瑞芯微29.55%24.88%53.25%688123.sh聚辰股份47.28%46.99%47.13%300327.sz中穎電子45.61%40.78%38.02%002079.sz蘇州固銅47.61%41.63%37.47%603501.sh韋爾股份46.65%42.16%36.55%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理led板塊海外營(yíng)收影響分析ledt游海外營(yíng)收占比大，led±游海外占比相對(duì)較小led板塊2018年整體直接海

19、外營(yíng)收總計(jì)約403.53億元，占總營(yíng)收1052.81億 比例約38%o 32家led企業(yè)中，海外業(yè)務(wù)海外營(yíng)收超過(guò)10億的13家，占比 約40%。其中木林森等燈具類終端企業(yè)，具有較高的海外營(yíng)業(yè)收入額。表5 :主要led公司海外營(yíng)收情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱海外營(yíng)收2016/12/31海外營(yíng)收2017/12/31海外營(yíng)收2018/12/31002745.sz木林森5.3011.64103.83600261.sh陽(yáng)光照明38.6443.7345.30 |603303.sh得邦照明27.5832.1530.32600651.sh飛樂(lè)音響31.1127.0926.87 |300296.sz利亞德18.0923

20、.6424.98300232.sz洲明科技11.6917.2021.57 |002005.szst德豪24.0320.9419.16000541.sz佛山照明12.1914.8916.43 |200541.sz粵照明b12.1914.8916.43300389.sz艾比森9.5212.6715.84 |300219.sz鴻利智匯5.1510.5013.55300162.sz雷曼光電3.725.005.73 |300632.sz光莆股份1.863.295.16300301.sz長(zhǎng)方集團(tuán)3.875.255.12 |300582.sz英飛特2.772.514.06300808.sz久量股份3.813

21、.523.44 |002076.sz雪萊特1.742.882.43資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理led板塊總體直接海外營(yíng)收占比約38%,其中約16家公司營(yíng)收占比超過(guò)30%, 占比約50%,約6家營(yíng)收占比超過(guò)50%,占比約19%0其中終端品牌的燈具 及各類led應(yīng)用企業(yè)海外出口比例較高。表6: led板塊海外營(yíng)收占比超過(guò)30%的公司證券代碼證券簡(jiǎn)稱海外營(yíng)收占比2016/12/31海外營(yíng)收占比2017/12/31海外營(yíng)收占比2018/12/31002745.sz木林森9.60%14.25%57.84%600261.sh陽(yáng)光照明87.95%86.80%80.65%603303.sh得邦照

22、明85.52%79.75%75.90%600651.sh飛樂(lè)音響43.34%49.76%81.38%300296.sz利亞德41.32%36.53%32.43%300232.sz洲明科技66.94%56.76%47.68%002005.sz*st德豪59.34%49.82%47.88%000541.sz佛山照明36.20%39.18%43.22%200541.sz粵照明b36.20%39.18%43.22%300389.sz艾比森81.66%81.88%79.75%300219.sz鴻利智匯22.80%28.40%33.85%300162.sz雷曼光電66.04%77.63%78.06%300

23、632.sz光莆股份58.12%66.43%66.64%300301.sz長(zhǎng)方集團(tuán)24.13%30.01%32.53%300582.sz英飛特42.31%32.84%42.10%300808.sz久量股份42.67%40.69%39.65%002076.sz雪萊特21.37%28.08%42.99%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研咒所整理海外需求放緩，tv面板出貨量及出貨面積雙降我們統(tǒng)計(jì)了三年來(lái)面板產(chǎn)業(yè)鏈的海外營(yíng)收占比情況，從下表可以看出面板制造 及模組等中下游環(huán)節(jié)由于其下游客戶多為海外公司，因此普遍海外營(yíng)收占 比較 大。代表公司：長(zhǎng)信科技、京東方a、tcl科技等。同時(shí)偏上游的材料和裝備環(huán)節(jié)

24、，由于其客戶多為國(guó)內(nèi)面板廠商，因此海外營(yíng)收 占比普遍較小，反映出中游制造領(lǐng)域國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力己經(jīng)相對(duì)較強(qiáng)，此外由于上 游材料和裝備環(huán)節(jié)仍處于國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)提升的滲透期，其下游需求相對(duì)剛性。 代表公司：東旭光電、sunnypol等。表7 :面板產(chǎn)業(yè)鏈海外營(yíng)收占比情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱2016 年2017 年2018 年002106.sz萊寶高科91.6%95.7%95.9%002952.sz亞世光電81.6%75.4%79.5%000536.sz華映科技89.9%79.0%74.1%002387.sz維信諾0.0%0.0%71.9%300120.sz經(jīng)緯輝開(kāi)9.0%37.1%68.7%300088.sz

25、長(zhǎng)信科技84.6%85.6%57.1%000725.sz京東方a47.0%53.4%54.8%200725.sz京東方b47.0%53.4%54.8%300032.sz金龍機(jī)電25.5%45.5%50.8%000100.sztcl科技44.6%48.8%49.5%002036.sz聯(lián)創(chuàng)電子37.7%43.8%44.0%600552.sh凱盛科技24.3%45.9%40.2%002289.sz*st宇順12.0%32.4%35.6%300128.sz錦富技術(shù)58.5%50.8%35.6%002955.sz鴻合科技8.1%23.8%34.1%600707.sh彩虹股份13.4%5.4%31.8%0

26、00727.sz華東科技17.7%18.8%29.0%000045.sz深紡織a38.6%25.4%25.9%200045.sz深紡織b38.6%25.4%25.9%000050.sz深天馬a50.1%40.6%25.5%002217.sz合力泰20.8%14.1%18.1%603773.sh沃格光電11.7%17.5%18.0%002845.sz同興達(dá)16.8%9.6%17.7%300319.sz麥捷科技25.7%23.6%17.7%688181.sh八億時(shí)空25.4%11.1%11.9%300331.sz蘇大維格0.5%14.9%11.4%002841.sz視源股份12.2%12.4%10

27、.8%002876.sz三利譜10.3%13.8%10.4%688007.sh光峰科技13.9%17.2%10.1%688299.sh長(zhǎng)陽(yáng)科技4.8%1.8%2.1%000413.sz東旭光電0.0%0.2%1.3%200413.sz東旭b0.0%0.2%1.3%300545.sz聯(lián)得裝備0.7%0.9%0.6%600666.shst瑞德0.1%0.1%0.1%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研兗所整理從下游面板的需求來(lái)看，70%的需求面積來(lái)自tv,而中國(guó)占據(jù)全球tv銷(xiāo)量的 25%,其次為北美、亞太、兩歐、拉美等地區(qū)。受到疫情影響，ihs預(yù)計(jì)2020 年，液晶電視面板出貨量預(yù)計(jì)將下降10%,液

28、晶電視面積出貨量將下降3%。這是史上第一次出現(xiàn)出貨面積下降。我們預(yù)計(jì)對(duì)全年供需造成的影響可能導(dǎo)致 面板價(jià)格漲幅走弱甚至下滑，但從長(zhǎng)周期角度來(lái)看，整體供給端的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，需求的短期大幅波動(dòng)并不影響中國(guó)面板廠競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。圖6 ：全球lcd需求分類占比測(cè)算圖7 ：全球tv出貨量情況（按地區(qū)分類）國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究磁1:則tv資料來(lái)源：群智咨詢，ihs,資料來(lái)源：ihs,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研咒所預(yù)測(cè)表8 :全球各地區(qū)tv面板出貨量（百萬(wàn)片）2019 年2020 ( f)yoy中國(guó)大陸137.3150.79.80%韓國(guó)74.842.3-43.50%臺(tái)灣67.556.6-13%日本7.66.120%總和28

29、7.2257.6-10.20%資料來(lái)源：ihs,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研充所預(yù)測(cè)表9 :按應(yīng)用劃分大尺寸lcd出貨面積預(yù)測(cè)（百萬(wàn)平米）2019 年2020 ( f)yoylcd tv162.9158.2-3%monitor22.325.213%nb10.911.23%資料來(lái)源：ihs,國(guó)信i正券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)pcb企業(yè)海外依存度較高pcb上游原材料海外營(yíng)收較小整體來(lái)看,2018年pcb板塊上市公司海外收入整體占比水平較高，達(dá)到52.8%o 其中海外收入占比較高的公司分別為：明陽(yáng)電路、崇達(dá)技術(shù)、鵬鼎控股，其海 外收入占比均超過(guò)70%以上。海外收入占比較低的公司分別為：方邦股份、超 華科技、廣東駿亞，其海外

30、收入占比均在10%以下。部分主要以海外客戶為主的公司如明陽(yáng)電路、崇達(dá)技術(shù)等占比比較高，同時(shí)以 蘋(píng)果為主要客戶的公司如鵬鼎控股、東山精密也相對(duì)較高。通信pcb中生益科 技、深南電路、華正新材等相對(duì)占比較低，分別為24%、36%和27%opcb上游原材料企業(yè)則海外收入占比較低，隨著整體pcb產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移， 國(guó)內(nèi)pcb原材料企業(yè)首先突破了國(guó)內(nèi)pcb下游客戶，并隨著國(guó)內(nèi)pcb企業(yè)的 快速擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)下高速增長(zhǎng)。表10 : pcb海外板塊營(yíng)收情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱2016年海外營(yíng)收占比2017年海外營(yíng)收占比2018年海外營(yíng)收占比300739.sz明陽(yáng)電路92.74%91.77%91.33%603328.sh

31、依頓電子81.64%88.76%89.05%603920.sh世運(yùn)電路90.06%88.83%89.02%002815.sz崇達(dá)技術(shù)75.95%73.67%72.80%002938.sz鵬鼎控股62.85%64.28%70.34%002384.sz東山精密45.17%63.67%69.71%002913.sz奧士康56.02%52.24%58.54%002436.sz興森科技54.90%61.07%56.10%002463.sz滬電股份62.03%58.73%55.26%002134.sz天津普林60.71%55.42%54.57%300476.sz勝宏科技49.36%50.28%46.69%

32、603228.sh景旺電子39.27%40.67%40.60%002916.sz深南電路33.04%36.53%35.88%002579.sz中京電子25.71%23.56%28.85%603186.sh華正新材24.50%23.46%26.99%600183.sh生益科技32.26%26.71%23.82%603936.sh博敏電子15.02%10.80%12.14%300657.sz弘信電子17.06%12.91%9.86%603386.sh廣東駿亞17.62%14.04%9.16%002636.sz金安國(guó)紀(jì)5.08%4.27%5.78%002288.sz超華科技2.63%2.09%2.0

33、4%002618.sz丹邦科技97.45%95.02%0.00%688020.sh方邦股份0.00%0.00%0.00%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理功率半導(dǎo)體海外依存度普遍不高，下游需求分散整體來(lái)看，2018年功率半導(dǎo)體板塊上市公司海外收入整體占比水平適中，達(dá)到 18.2%；其中，海外收入占比最高的三家公司分別為：揚(yáng)杰科技，華潤(rùn)微，其 海外收入占比均超過(guò)20%以上，整體來(lái)說(shuō)比例并不高。海外收入占比最低的三 家公司分別為：士蘭微，臺(tái)基股份，斯達(dá)半導(dǎo)，其海外收入占比均在10%以下。功率半導(dǎo)體行業(yè)板塊整體對(duì)海外市場(chǎng)依存度一般，海外市場(chǎng)出口影響整體適中 且分化，這主要是由于功率半導(dǎo)體下游

34、應(yīng)用行業(yè)較為分散所導(dǎo)致的。海外收入 占比的高低主要取決于功率半導(dǎo)體下游的主要市場(chǎng)分布情況，例如照明，光伏， 家電等下游行業(yè)對(duì)于海外市場(chǎng)依賴度明顯較高，工控、led以及軌交等行業(yè)則 明顯主要依賴于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。表1。：功率半導(dǎo)體板塊海外收入情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱2016年海外營(yíng)收占比2017年海外營(yíng)收占比2018年海外營(yíng)收占比002079.sz蘇州固得47.61%41.63%37.47%300373.sz揚(yáng)杰科技31.16%29.17%28.50%688396.sh華潤(rùn)微19.46%22.84%21.88%600360.sh華微電子23.20%17.33%15.75%300623.sz捷捷微電9.65

35、%10.90%10.73%603290.sh斯達(dá)半導(dǎo)6.42%6.39%4.90%300046.sz臺(tái)基股份2.73%3.00%3.38%600460.sh士蘭微0.00%0.00%0.00%資料來(lái)源:wind.國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研咒所整理被動(dòng)元件海外營(yíng)收影響分析被動(dòng)元件海外依存度普遍不高，內(nèi)銷(xiāo)依然是主流我們梳理了 a股被動(dòng)元件公司2018年海外收入情況：整體來(lái)看，2018年功率半導(dǎo)體板塊上市公司海外收入整體占比水平適中，達(dá)到 20%；其中，海外收入占比最高的三家公司分別為：法拉電子，其海外收入占 比均超過(guò)30%以上。海外收入占比較低的公司分別為：風(fēng)華高科等，其海外收 入占比均在10%以下。我們認(rèn)為

36、，被動(dòng)元件行業(yè)板塊整體對(duì)海外市場(chǎng)依存度一般，海外市場(chǎng)出口影響 整體適中且分化，這主要是由于被動(dòng)元件本身種類分散，下游應(yīng)用廣泛所導(dǎo)致 的。我們認(rèn)為被動(dòng)元件板塊整體情況較為復(fù)雜，必須綜合考慮企業(yè)下游行業(yè)需 求的組成以及海外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)工情況，難以得到統(tǒng)一的判斷依據(jù)。表11:被動(dòng)元件板塊海外收入情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱2016年海外營(yíng)收占比2017年海外營(yíng)收占比2018年海外營(yíng)收占比300460.sz惠倫晶體29.23%35.41%66.96%002222.sz福晶科技61.24%58.44%58.75%600563.sh法拉電子34.34%35.30%34.41%002199.sz東晶電子39.18

37、%36.76%33.96%002484.sz江海股份30.48%31.18%31.94%002138.sz順絡(luò)電子23.73%22.85%22.79%603738.sh泰晶科技20.92%32.30%22.75%300408.sz三環(huán)集團(tuán)20.69%17.16%21.60%600237.sh銅峰電子22.66%21.07%20.58%603989.sh艾華集團(tuán)14.88%18.42%18.98%000636.sz風(fēng)華高科13.84%10.50%9.07%603678.sh火炬電子2.69%2.06%3.56%300726.sz宏達(dá)電子0.48%0.94%0.16%資料來(lái)源:wind,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理激光加工板塊海外營(yíng)收影響分析激光加工產(chǎn)業(yè)鏈以國(guó)內(nèi)客戶為主，海外營(yíng)收占比不高我們梳理了 a股激光加