反稀釋條款中加權(quán)平均價格公式權(quán)重的理解_第1頁
反稀釋條款中加權(quán)平均價格公式權(quán)重的理解_第2頁
反稀釋條款中加權(quán)平均價格公式權(quán)重的理解_第3頁
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1、反稀釋條款中 加權(quán)平均價格 公式權(quán)重的理解 這里，先舉一個網(wǎng)上隨處盡用的例子，以說明和 驗證計算結(jié)果。案例：甲目標(biāo)公司首輪融資人民幣 400 萬，按每股優(yōu)先股人民幣 4 元的 初 始價格共發(fā)行 100 萬股 A 系列優(yōu)先股，因公司開展不佳，在第二輪融資時， B 系列優(yōu)先股的發(fā)行價跌為每股 2 元，根據(jù)完全棘輪條款的規(guī)定， A 系列優(yōu) 先 股的轉(zhuǎn)換價格也調(diào)整為 2 元，那么 A 輪投資人的 100 萬優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為 200 萬 股 普通股。加權(quán)平均價格條款規(guī)定， 調(diào)整后的轉(zhuǎn)換價格應(yīng)是初始轉(zhuǎn)換價格和新增發(fā) 行價格的加權(quán)平均值。 以前述甲目標(biāo)公司例如， 該公司融資前已發(fā)行普通股 600 萬股，首輪融資

2、人民幣 400 萬，按每股優(yōu)先股人民幣 4 元的初始價格共 發(fā)行 100 萬股 A 系列優(yōu)先股，第二輪融資額為人民幣600 萬，按人民幣 2 元 的價格發(fā)行 300 萬 B 系列優(yōu)先股。那么在加權(quán)平均條款下，新轉(zhuǎn)換價格 =4* ( 600+100+150=600w/4 元) /( 600+100+300 )=3.4 元，那么首輪投資者行權(quán) 時獲 得400萬-3.4=1仃.647萬普通股。相對而言，加權(quán)平均條款更為常用。一、 全棘輪條款A(yù) 輪投資人在 B 輪估值減少情況下，股權(quán)調(diào)整比例S 。累計投資金額S =-調(diào)整時投資人在持股比例；B 輪公司估值即 A 輪投資人按全棘輪條款獲得調(diào)整后的“持股比例=累計投資金額 /B輪公司估值。變形可得： A 輪投資人在調(diào)整后持股數(shù)量 M，M= B輪價累計投資額以上幾個公式計算出的最后持股數(shù)量是一樣的加權(quán)平均條款A(yù)輪投資人在B輪估值減少情況下的新轉(zhuǎn) 換首先，網(wǎng)上給出的公式是: 價格公式新轉(zhuǎn)換價格=原 A輪價格 A輪前股份數(shù)+A輪增加股份數(shù)+B輪資金以A輪價格可購得股份數(shù)B輪后實際股份數(shù)然后計算A輪投資人獲得調(diào)整后股份數(shù)量=累計投資金額/新轉(zhuǎn)換價格 那么，新轉(zhuǎn)換價格與 A、B輪價格及增股數(shù)量有什么關(guān)系呢？以上公式并不能直觀反映它們之間的聯(lián)系。所以

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