第13章獲利能力分析

1、 第第13講講 獲利能力分析獲利能力分析獲 利 能 力獲 利 能 力分析分析銷售利潤率銷售利潤率分析分析銷售毛利分析銷售毛利分析營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率分析分部報告和中分部報告和中期報告分析期報告分析總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率分析長期資本收益率分析長期資本收益率分析資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率一、獲利能力的含義及其分析前提一、獲利能力的含義及其分析前提 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。能力。 非正常因素是指：非正常因素是指：（1）證券買賣等非正常項目）證券買賣等非正常項目（2）已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目）已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目（3）重大事故或法律更改等特別項目）重大事故或法

2、律更改等特別項目（4）會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的）會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響因素等累積影響因素等二、銷售利潤率指標(biāo)的計算二、銷售利潤率指標(biāo)的計算 銷售毛利率銷售毛利率=（銷售毛利額銷售收入）（銷售毛利額銷售收入）100%銷售毛利額銷售毛利額=銷售收入銷售收入-銷售成本銷售成本營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤營業(yè)收入營業(yè)利潤營業(yè)收入 營業(yè)利潤營業(yè)利潤=營業(yè)收入營業(yè)收入-營業(yè)成本資產(chǎn)減值準(zhǔn)營業(yè)成本資產(chǎn)減值準(zhǔn)備備-營業(yè)費用營業(yè)費用-管理費用管理費用-財務(wù)費用財務(wù)費用三、銷售利潤率的分析三、銷售利潤率的分析1、銷售毛利分析、銷售毛利分析 主要應(yīng)了解影響毛利變動主要應(yīng)了解影響毛利變動的因素，

3、以尋求提高銷售毛利率的的因素，以尋求提高銷售毛利率的途徑。途徑。 銷售毛利率銷售毛利率=(銷售單價銷售單價-單位銷單位銷售成本售成本)銷售單價銷售單價影響毛利變動的因素：影響毛利變動的因素： 第一，開拓市場的意識和能力。第一，開拓市場的意識和能力。 第二，成本管理水平第二，成本管理水平 （包括存貨管理水平）。（包括存貨管理水平）。 第三，產(chǎn)品構(gòu)成決策。第三，產(chǎn)品構(gòu)成決策。 第四，企業(yè)戰(zhàn)略要求。第四，企業(yè)戰(zhàn)略要求。（1）單一產(chǎn)品毛利變動分析）單一產(chǎn)品毛利變動分析項目項目單單位位本期本期上期上期差異量差異量差異率差異率銷售數(shù)量銷售數(shù)量個個3000044000-14000-31.8%銷售單價銷售單價

4、元元450440102.27%單位銷售單位銷售成本成本元元315300155.00%單位銷售單位銷售毛利毛利元元135140-5-3.57%毛利率毛利率%30%31.82%-1.82%-5.72%銷售毛利銷售毛利額額元元4050000 6160000-2110000-34.25%基期基期=上期銷售數(shù)量上期單位銷售毛利上期銷售數(shù)量上期單位銷售毛利銷售數(shù)量變動的影響額銷售數(shù)量變動的影響額 =（本期銷售數(shù)量（本期銷售數(shù)量-上期銷售數(shù)量）上期單上期銷售數(shù)量）上期單位銷售毛利位銷售毛利 =（30000-44000）140 =-1960000元元即，由于本期銷售數(shù)量比上期減少了即，由于本期銷售數(shù)量比上期減

5、少了1400014000個，個，使得本期的毛利額減少了使得本期的毛利額減少了19600001960000元。元。 銷售單價變動的影響額銷售單價變動的影響額 =本期銷售數(shù)量（本期銷售單價本期銷售數(shù)量（本期銷售單價-上期銷售單上期銷售單價）價） =30000（450-440） =300000（元）（元）即，由于本期銷售單價的上揚，使單位銷售毛利即，由于本期銷售單價的上揚，使單位銷售毛利增加了增加了10元，因而在實際銷售元，因而在實際銷售30000個產(chǎn)品的情況個產(chǎn)品的情況下，使毛利總額相應(yīng)的增加了下，使毛利總額相應(yīng)的增加了300000元。元。單位銷售成本變動影響額單位銷售成本變動影響額 =本期銷售數(shù)

6、量（上期單位銷售成本本期銷售數(shù)量（上期單位銷售成本-本期單位銷本期單位銷售成本）售成本） =30000（300-315） =-450000（元）（元）（由于該因素是反方向影響因素，所以計算時注意是將（由于該因素是反方向影響因素，所以計算時注意是將上期值減去本期值上期值減去本期值 ）即，由于本期單位銷售成本的上升）即，由于本期單位銷售成本的上升，使單位銷售毛利減少了，使單位銷售毛利減少了15元，因而在實際銷售元，因而在實際銷售30 000個個產(chǎn)品的情況下，使毛利總額相應(yīng)的減少了產(chǎn)品的情況下，使毛利總額相應(yīng)的減少了450000元。元。 綜合上述分析結(jié)果，由于三個因素的共同影綜合上述分析結(jié)果，由于三

7、個因素的共同影響，使本期毛利比上期減少了響，使本期毛利比上期減少了2 110 00元，元，（-1960 000300000-450000-2 110 000)由此可知：該企業(yè)毛利的大幅度下降，極可能是由此可知：該企業(yè)毛利的大幅度下降，極可能是管理不善造成的。管理不善造成的。 （2 2）多種產(chǎn)品毛利變動分析）多種產(chǎn)品毛利變動分析 銷售數(shù)量銷售數(shù)量銷售收人銷售收人(千元千元) 銷售成本銷售成本(千元千元) 銷售毛利銷售毛利(千元千元)本期本期上期上期本期本期上期上期本期本期上期上期本期本期上期上期1 8001 8003783602252231531373 6003 7502 2682 2501 3

8、971 3318719193 3003 0001 089900686540403360 3 7353 5102 30820941 4271 416AA阿BC毛利額毛利額= 某產(chǎn)品銷售數(shù)量某產(chǎn)品銷售數(shù)量 x（該產(chǎn)品銷售單價一該產(chǎn)品銷售單價一該產(chǎn)品單位銷售成本）該產(chǎn)品單位銷售成本）（企業(yè)銷售總額（企業(yè)銷售總額x各產(chǎn)品銷售比重各產(chǎn)品銷售比重x各該產(chǎn)品毛各該產(chǎn)品毛利率）利率）綜合毛利率綜合毛利率（各產(chǎn)品銷售比重（各產(chǎn)品銷售比重 x 各該產(chǎn)品毛利各該產(chǎn)品毛利率）率）銷售單價銷售單價單位銷售成單位銷售成本本銷售比重（）銷售比重（） 毛利率（）毛利率（）本期本期 上期上期 本期本期 上期上期本期本期上期上期

9、本期本期上期上期21020012512410.1210.2640.4838.0663060038835560.7264.1038.4040.8433030020818029.1625.6436.9740.00 100.00 100.00 38.2040.34 210=3780001800 , 125=2250001800, 10.12=3783375 , 40.48=(210-125) 210 153=3735 10.12% 40.48% 38.20%=40.48% 10.12%+38.40 60.72% +36.97% 29.16% 營業(yè)收入總額對毛利的影響額營業(yè)收入總額對毛利的影響額= （

10、本期營業(yè)收入（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）上期營業(yè)收入）上期綜上期綜合毛利率合毛利率其影響額其影響額(3735-3510) (3735-3510) 40.34% 40.34% = 91 = 91（千元）千元） 收人總額的增加，又是各產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售單收人總額的增加，又是各產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售單價共同影響的結(jié)果，可進(jìn)一步分析如下：價共同影響的結(jié)果，可進(jìn)一步分析如下：(1)銷售數(shù)量變動對營業(yè)收人的影響額銷售數(shù)量變動對營業(yè)收人的影響額（本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量（本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量x上期銷售單價）一上上期銷售單價）一上期營業(yè)收人總額期營業(yè)收人總額= (1800 200 + 3600 600 + 3300 3

11、00)- 3510000 = 0(2)銷售單價變動對營業(yè)收人的影響額銷售單價變動對營業(yè)收人的影響額本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量x（本期銷售單價一上本期銷售單價一上期銷售單價）期銷售單價）= 1800 (210一一200) + 3600 (630一一600) + 3300 (330一一300)225 000（元）（元）2.綜合毛利率變動對毛利的影響額綜合毛利率變動對毛利的影響額當(dāng)營業(yè)收人總額一定時，毛利額的高低取決于綜合毛利當(dāng)營業(yè)收人總額一定時，毛利額的高低取決于綜合毛利率的高低，計算公式為：率的高低，計算公式為：綜合毛利率變動對毛利的影響額綜合毛利率變動對毛利的影響額=本期營業(yè)收入總額

12、本期營業(yè)收入總額(本期綜合毛利率上期綜合毛利本期綜合毛利率上期綜合毛利率率)本例中，其影響額本例中，其影響額3 735 x (38.20一一40.34%）二一二一80（千元）（千元）即，由于本期綜合毛利率比上期下降，從而使毛利額減即，由于本期綜合毛利率比上期下降，從而使毛利額減少了少了80千元。千元。 綜合毛利率的變動又是品種結(jié)構(gòu)和各產(chǎn)品毛利綜合毛利率的變動又是品種結(jié)構(gòu)和各產(chǎn)品毛利率變動的結(jié)果，分析如下：率變動的結(jié)果，分析如下：(1)品種結(jié)構(gòu)變動對綜合毛利率的影響品種結(jié)構(gòu)變動對綜合毛利率的影響（本期（本期各產(chǎn)品銷售比重各產(chǎn)品銷售比重x上期毛利率）一上期綜合毛利率上期毛利率）一上期綜合毛利率(1

13、0. 12 % x 38.06 % + 60.72 % x 40.84 % + 29.16 % x 40 %)一一40.34% 一一0.03(2)各產(chǎn)品毛利率變動對綜合毛利率的影響各產(chǎn)品毛利率變動對綜合毛利率的影響本期各產(chǎn)品銷售比重本期各產(chǎn)品銷售比重x（本期毛利率一上本期毛利率一上期毛利率）期毛利率） 10.12 % x (40.48一一38.06%) +60.72% x (38.4一一40.84%)+29.16 % x (37一一40%)一一2.11% 可見，品種結(jié)構(gòu)變動對綜合毛利率的影響很可見，品種結(jié)構(gòu)變動對綜合毛利率的影響很小，綜合毛利率的變動主要來自于各產(chǎn)利率的變小，綜合毛利率的變動主

14、要來自于各產(chǎn)利率的變動：由于占銷售總額近動：由于占銷售總額近9090的的B B和和C C兩種產(chǎn)品的毛兩種產(chǎn)品的毛利率本期均比上期下降，導(dǎo)致了綜合毛利率的降利率本期均比上期下降，導(dǎo)致了綜合毛利率的降低。低。 總之，該企業(yè)毛利額本期比上期增加總之，該企業(yè)毛利額本期比上期增加1111千元，千元，是營業(yè)收人總額和綜合毛利率因素共同影響的結(jié)是營業(yè)收人總額和綜合毛利率因素共同影響的結(jié)果。果。 2、營業(yè)利潤率分析、營業(yè)利潤率分析 影響營業(yè)利潤率的因素：影響營業(yè)利潤率的因素： 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率= 營業(yè)利潤營業(yè)利潤 營業(yè)收入營業(yè)收入式中：營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)利潤其他式中：營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤一資產(chǎn)減

15、值準(zhǔn)備一營業(yè)費用一業(yè)務(wù)利潤一資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一營業(yè)費用一管理費用一財務(wù)費用管理費用一財務(wù)費用3.經(jīng)營杠桿對利潤的影響經(jīng)營杠桿對利潤的影響（1）經(jīng)營風(fēng)險：）經(jīng)營風(fēng)險： 如產(chǎn)品的需求、售價成本調(diào)價如產(chǎn)品的需求、售價成本調(diào)價能力、固定成本的比重導(dǎo)致利潤能力、固定成本的比重導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險變動的風(fēng)險. （2 2）由于固定成本的存在，會）由于固定成本的存在，會使利潤的變動率大于產(chǎn)銷量的變動使利潤的變動率大于產(chǎn)銷量的變動率的現(xiàn)象即經(jīng)營杠桿現(xiàn)象。率的現(xiàn)象即經(jīng)營杠桿現(xiàn)象。 銷售數(shù)量（單價銷售數(shù)量（單價- -單位變動成本單位變動成本）- - 固定成本固定成本= =利潤利潤 銷售數(shù)量（單價銷售數(shù)量（單價- -單位變

16、動成單位變動成本本）利潤利潤- - 固定成本利潤固定成本利潤= =利潤利潤利潤利潤DOL=1+DOL=1+固定成本利潤固定成本利潤 （3）經(jīng)營杠桿對營業(yè)利潤的影響）經(jīng)營杠桿對營業(yè)利潤的影響 由此可見，經(jīng)營杠桿對經(jīng)營風(fēng)險的影響由此可見，經(jīng)營杠桿對經(jīng)營風(fēng)險的影響最為綜合最為綜合。 什么是經(jīng)營杠桿系數(shù)什么是經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)呢？呢？ 銷售數(shù)量（單價銷售數(shù)量（單價- -單位變動成單位變動成本本）利潤利潤- - 固定成本利潤固定成本利潤= =利潤利潤利潤利潤DOL=1+DOL=1+固定成本利潤固定成本利潤 經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，意味著營業(yè)利潤經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，意味著營業(yè)利潤的波動幅度越大，產(chǎn)銷量增加時，

17、營業(yè)利的波動幅度越大，產(chǎn)銷量增加時，營業(yè)利潤將以更大倍數(shù)增加。這表示在企業(yè)獲利潤將以更大倍數(shù)增加。這表示在企業(yè)獲利能力增強的同時，也意味著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險能力增強的同時，也意味著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增大。增大。 所以，一方面，我們可以通過分析經(jīng)所以，一方面，我們可以通過分析經(jīng)營杠桿來探求增加營業(yè)利潤、提高獲利能營杠桿來探求增加營業(yè)利潤、提高獲利能力的途徑，即在產(chǎn)品成長和成熟期采用高力的途徑，即在產(chǎn)品成長和成熟期采用高經(jīng)營杠桿戰(zhàn)略，以謀取更大的獲利空間；經(jīng)營杠桿戰(zhàn)略，以謀取更大的獲利空間； 另一方面，通過經(jīng)營杠桿分析來探另一方面，通過經(jīng)營杠桿分析來探求降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑，即在保持相求降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑，即在

18、保持相同規(guī)模的情況下，盡量提高資產(chǎn)的利同規(guī)模的情況下，盡量提高資產(chǎn)的利用程度，減少固定成本的支出；或者用程度，減少固定成本的支出；或者充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)能力增加產(chǎn)銷量，充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)能力增加產(chǎn)銷量，都能降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，相應(yīng)降低經(jīng)都能降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，相應(yīng)降低經(jīng)營風(fēng)險。營風(fēng)險。經(jīng)營杠桿系數(shù)的運用經(jīng)營杠桿系數(shù)的運用 某公司去年實現(xiàn)利潤某公司去年實現(xiàn)利潤100100萬元，預(yù)計今年萬元，預(yù)計今年產(chǎn)銷量能增長產(chǎn)銷量能增長10%10%，如果經(jīng)營桿系數(shù)為，如果經(jīng)營桿系數(shù)為2 2，則，則今年可望實現(xiàn)營業(yè)利潤額為今年可望實現(xiàn)營業(yè)利潤額為 : 預(yù)計營業(yè)利潤額預(yù)計營業(yè)利潤額=基期營業(yè)利潤額基期營業(yè)利潤額 x (1

19、+預(yù)計產(chǎn)銷量增長率預(yù)計產(chǎn)銷量增長率x經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù))100 x (1 + 10% x 2) =120（萬元）萬元） 在其他條件不變的情況下，今年預(yù)計可實在其他條件不變的情況下，今年預(yù)計可實現(xiàn)營業(yè)利潤現(xiàn)營業(yè)利潤120萬元。萬元。 例例.A公司公司2004年的營業(yè)收入額為年的營業(yè)收入額為485896萬元，營業(yè)利潤額為萬元，營業(yè)利潤額為75801萬元，萬元，2005年年的營業(yè)收入額為的營業(yè)收入額為509111萬元，營業(yè)利潤萬元，營業(yè)利潤額為額為79768萬元，試分析營業(yè)利潤率變動萬元，試分析營業(yè)利潤率變動原因。原因。2004年營業(yè)利潤率年營業(yè)利潤率=75801485896=15.60%20

20、05年營業(yè)利潤率年營業(yè)利潤率=79768509111=15.67% 由于由于2005年營業(yè)利潤額的增加年營業(yè)利潤額的增加對營業(yè)利潤的影響為：對營業(yè)利潤的影響為：（79768-75801）485896=0.82% 由于由于2005年營業(yè)收入的增加對年營業(yè)收入的增加對營業(yè)利潤率的影響為：營業(yè)利潤率的影響為： 79768509111-79768485896=-0.75% 兩因素作用結(jié)果是營業(yè)利潤率降低兩因素作用結(jié)果是營業(yè)利潤率降低了了0.75% . 這說明，這說明，2005年營業(yè)利潤率的提高，年營業(yè)利潤率的提高，主要是由于營業(yè)利潤的增長幅度大于營主要是由于營業(yè)利潤的增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度，這

21、是經(jīng)營杠桿使然。業(yè)收入的增長幅度，這是經(jīng)營杠桿使然。項目項目2004年（年（%）2005年（年（%）差異（差異（%）一、主營業(yè)務(wù)收入一、主營業(yè)務(wù)收入100.000100.000-減：主營業(yè)務(wù)成本減：主營業(yè)務(wù)成本82.73983.2170.478主營業(yè)務(wù)稅金及附主營業(yè)務(wù)稅金及附加加0.2450.5880.343二、主營業(yè)務(wù)利潤二、主營業(yè)務(wù)利潤17.01616.195-0.821加：其他業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤0.5470.500-0.047減：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備減：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.0000.1970.197營業(yè)費用營業(yè)費用0.0310.0330.002管理費用管理費用1.3360.398-0.938財

22、務(wù)費用財務(wù)費用0.5960.400-0.196三、營業(yè)利潤三、營業(yè)利潤15.60015.6670.067四、總資產(chǎn)收益率的計算和分析四、總資產(chǎn)收益率的計算和分析2、總資產(chǎn)收益率的分析、總資產(chǎn)收益率的分析（1）趨勢分析）趨勢分析 總資產(chǎn)收益率的趨勢分析也是通過總資產(chǎn)收益率的趨勢分析也是通過連續(xù)多年的指標(biāo)值比較，來說明指標(biāo)值連續(xù)多年的指標(biāo)值比較，來說明指標(biāo)值的穩(wěn)定性和持久性。的穩(wěn)定性和持久性。項目項目2001年年2002年年2003年年2004年年2005年年總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)平均占用占用572698572811575910632340649000息稅前利潤息稅前利潤總額總額616626383269

23、5888559086603總資產(chǎn)收益總資產(chǎn)收益率（率（%）10.7711.1412.0813.6313.33 該公司總資產(chǎn)收益率連續(xù)五年成穩(wěn)步增長的該公司總資產(chǎn)收益率連續(xù)五年成穩(wěn)步增長的態(tài)勢，狀況較佳，相比之下，態(tài)勢，狀況較佳，相比之下，2005年的增長勢頭年的增長勢頭已呈下挫趨勢，應(yīng)該引起重視。進(jìn)一步分析利潤已呈下挫趨勢，應(yīng)該引起重視。進(jìn)一步分析利潤表可知：該公司表可知：該公司2005年營業(yè)利潤率較年營業(yè)利潤率較2004年略有年略有上升，在此情況下總資產(chǎn)收益率卻有所下降，主上升，在此情況下總資產(chǎn)收益率卻有所下降，主要是因要是因2005年年A公司公司 的營業(yè)外收人大幅度減少所的營業(yè)外收人大幅度

24、減少所致。對此應(yīng)予以肯定，因為其收益質(zhì)量提高了。致。對此應(yīng)予以肯定，因為其收益質(zhì)量提高了。（2）同業(yè)比較分析）同業(yè)比較分析項目項目1996年年1997年年1998年年1999年年2000年年A公司總資產(chǎn)收益率公司總資產(chǎn)收益率（）（）10.7711 .1412.08 13.53 13.33行業(yè)平均總資產(chǎn)收益行業(yè)平均總資產(chǎn)收益率（）率（）11.0011.4011.80 12.60 12.95總資產(chǎn)收益率差異總資產(chǎn)收益率差異（）（）-0.25-0.260.280.930.38 由表可見，由表可見，A公司的總資產(chǎn)收益率呈逐年穩(wěn)步公司的總資產(chǎn)收益率呈逐年穩(wěn)步上升的趨勢，而且與行業(yè)平均水平上升的趨勢，而且與行業(yè)平均水平相比較，其增相比較，其增長勢頭仍然是顯而易見的，雖然長勢頭仍然是顯而易見的，雖然20002000年的與行業(yè)年的與行業(yè)平均水平的正差有所縮小但整體趨勢還是可喜的。平均水平的正差有所縮小但整體趨勢還是可喜的。照此推斷，照此推斷，A A公司總資產(chǎn)收益率的穩(wěn)步上升公司總資產(chǎn)收益率的穩(wěn)步上升 五、凈資產(chǎn)收益率分析五、凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)