財務(wù)分析理論

1、三層次財務(wù)報表分析框架三層次財務(wù)報表分析框架p 一一 、PESTELPESTEL分析分析p 二、行業(yè)分析二、行業(yè)分析p 三、公司分析三、公司分析p ( (一）中小企業(yè)的非財務(wù)分析一）中小企業(yè)的非財務(wù)分析 （二）大企業(yè)的財務(wù)分析（二）大企業(yè)的財務(wù)分析趙丹陽趙丹陽2012年致投資者的一封信年致投資者的一封信p 未來二十年，放眼全球，誰將是人類社會舞臺的中心未來二十年，放眼全球，誰將是人類社會舞臺的中心？縱觀人類社會歷史，就是不同國家不同民族在不同？縱觀人類社會歷史，就是不同國家不同民族在不同時期的興衰史，十五世紀葡萄牙，十六世紀西班牙，時期的興衰史，十五世紀葡萄牙，十六世紀西班牙，十七世紀十七世紀

2、 荷蘭，十八十九世紀英格蘭，二十世紀美國荷蘭，十八十九世紀英格蘭，二十世紀美國，二十一世紀是誰的世界？二十一世紀是誰的世界？我們相信，歐洲、日本的我們相信，歐洲、日本的衰退不可避免。中國、印度是未來幾十年全球最精彩衰退不可避免。中國、印度是未來幾十年全球最精彩的國家。美國的的國家。美國的 表現(xiàn)也會不錯，但是只會在創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也會不錯，但是只會在創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)有所表現(xiàn)。赤子之心未來將會緊緊抓住中印這兩個大有所表現(xiàn)。赤子之心未來將會緊緊抓住中印這兩個大型的新興經(jīng)濟體，尋找最具壟斷性，又有高成長的進型的新興經(jīng)濟體，尋找最具壟斷性，又有高成長的進攻型企業(yè)，分享中國和印度的未來高速成長。攻型企業(yè)，分享中國和印

3、度的未來高速成長。辛苦一輩子不如賣方便面辛苦一輩子不如賣方便面p 男怕入錯行，女怕嫁錯郎，中國的古諺語如是說。前男怕入錯行，女怕嫁錯郎，中國的古諺語如是說。前些日子，和臺灣的一些些日子，和臺灣的一些IT 業(yè)朋友聊天，他在臺灣一家業(yè)朋友聊天，他在臺灣一家大型大型 IT公司做高管。他感慨說：辛苦一輩子不如賣方公司做高管。他感慨說：辛苦一輩子不如賣方便面（康師傅）。他當年是臺大最優(yōu)秀的畢業(yè)生，進便面（康師傅）。他當年是臺大最優(yōu)秀的畢業(yè)生，進入最朝陽的入最朝陽的 IT產(chǎn)業(yè)，可是幾十年后，行業(yè)更新太快，產(chǎn)業(yè)，可是幾十年后，行業(yè)更新太快，變化太大，發(fā)的期權(quán)也變成廢紙一張。在選擇對的國變化太大，發(fā)的期權(quán)也變

4、成廢紙一張。在選擇對的國家之后，行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的選擇是極其重要的。家之后，行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的選擇是極其重要的。我們只能呆在我們所明白和理解的我們只能呆在我們所明白和理解的 產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)和公司里公司里p赤子之心在過去五年做了很多加法，我們曾經(jīng)嘗試做過宏觀的預赤子之心在過去五年做了很多加法，我們曾經(jīng)嘗試做過宏觀的預測，原油、黃金、外匯及其他商品的研究和投資。在股權(quán)投資方測，原油、黃金、外匯及其他商品的研究和投資。在股權(quán)投資方面，我們投資了中國，美國，加拿大，印度，越南等股市。但是面，我們投資了中國，美國，加拿大，印度，越南等股市。但是隨著經(jīng)驗和教訓的增多，從隨著經(jīng)驗和教訓的增多，從2011 年起我們開始做減法

5、，我們主年起我們開始做減法，我們主要專注中國和印度。在投資行業(yè)上，我們會聚焦在消費，醫(yī)療，要專注中國和印度。在投資行業(yè)上，我們會聚焦在消費，醫(yī)療，教育，金融四個產(chǎn)業(yè)，教育，金融四個產(chǎn)業(yè)， 對商品類的行業(yè)對商品類的行業(yè)原油、黃金、礦業(yè)等以原油、黃金、礦業(yè)等以及制造業(yè)，我們將較少涉獵。我們只做股權(quán)投資，通過持有公司及制造業(yè)，我們將較少涉獵。我們只做股權(quán)投資，通過持有公司的股權(quán)分享國家和產(chǎn)業(yè)的成長。對于期貨、外匯和其他金融的股權(quán)分享國家和產(chǎn)業(yè)的成長。對于期貨、外匯和其他金融 衍生衍生品，我們也將較少研究。未來赤子之心會越來越簡單。隨著閱歷品，我們也將較少研究。未來赤子之心會越來越簡單。隨著閱歷的積累

6、，我們發(fā)現(xiàn)，我們懂得東西真的很有限，世界很精彩，我的積累，我們發(fā)現(xiàn)，我們懂得東西真的很有限，世界很精彩，我們只能呆在我們所明白和理解的們只能呆在我們所明白和理解的 產(chǎn)業(yè)和公司里。產(chǎn)業(yè)和公司里。好的主業(yè)加上好的治理結(jié)構(gòu)，才是值得投資好的主業(yè)加上好的治理結(jié)構(gòu)，才是值得投資的公司的公司p2011 年，我們的虧損主要來自匯率，印度盧比去年下跌了年，我們的虧損主要來自匯率，印度盧比去年下跌了16%。其次一些損失來自公司治理，我們投資的印度企業(yè)本身。其次一些損失來自公司治理，我們投資的印度企業(yè)本身相當不錯，壟斷性極強，現(xiàn)金流非常好。但隨著相當不錯，壟斷性極強，現(xiàn)金流非常好。但隨著 對印度的深入了對印度的深

7、入了解，我們發(fā)現(xiàn)投資印度，公司治理是一個較大的問題。例如，有解，我們發(fā)現(xiàn)投資印度，公司治理是一個較大的問題。例如，有一家酒類企業(yè)，在印度高端酒市場上占有率一家酒類企業(yè)，在印度高端酒市場上占有率54%，相當于中國，相當于中國的茅臺的茅臺 五糧液。可是大股東的野心太大，做了太多的產(chǎn)業(yè)，印度五糧液。可是大股東的野心太大，做了太多的產(chǎn)業(yè)，印度的法規(guī)對投資者保護又不夠，大股東可以合法挪用上市公司的現(xiàn)的法規(guī)對投資者保護又不夠，大股東可以合法挪用上市公司的現(xiàn)金。也就是公司的主業(yè)很賺錢，但是其他股金。也就是公司的主業(yè)很賺錢，但是其他股 東無法制約大股東挪東無法制約大股東挪用現(xiàn)金的行為。近期，我們將治理結(jié)構(gòu)不好

8、的公司逐漸賣掉。好用現(xiàn)金的行為。近期，我們將治理結(jié)構(gòu)不好的公司逐漸賣掉。好的主業(yè)加上好的治理結(jié)構(gòu)，才是值得投資的公司，這是我們投資的主業(yè)加上好的治理結(jié)構(gòu)，才是值得投資的公司，這是我們投資印度兩年來最大的經(jīng)驗教訓。印度兩年來最大的經(jīng)驗教訓。p 中國經(jīng)濟未來十年進入轉(zhuǎn)型時期，一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)過了中國經(jīng)濟未來十年進入轉(zhuǎn)型時期，一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)過了高速發(fā)展期，人口紅利的轉(zhuǎn)折點也悄然出現(xiàn)，高速發(fā)展期，人口紅利的轉(zhuǎn)折點也悄然出現(xiàn)，Easy money（容易錢）的年代已過去。（容易錢）的年代已過去。p 每一個國家都有其優(yōu)點及缺點，中國、美國和印度都每一個國家都有其優(yōu)點及缺點，中國、美國和印度都各有其利弊。各有其利弊

9、。No perfect world（沒有完美的世界沒有完美的世界）。）。公司層面的分析公司層面的分析什么是常識什么是常識p 僅有上述是不夠的，還需要用常識形成正確的預期，僅有上述是不夠的，還需要用常識形成正確的預期，然后用上述內(nèi)容來判斷預期的正誤。然后用上述內(nèi)容來判斷預期的正誤。Joe Changp我自己一直相信，世界運作的規(guī)則通常都不是一般人習慣描述的我自己一直相信，世界運作的規(guī)則通常都不是一般人習慣描述的那樣那樣 。當人人都做同樣事情時，那樣做的效益就會越來越低當人人都做同樣事情時，那樣做的效益就會越來越低 。當然，效益低未必是壞事當然，效益低未必是壞事 。只是我一向懶惰，會討厭用多餘的力

10、只是我一向懶惰，會討厭用多餘的力氣氣 。所以我個人會覺的效益低是壞事所以我個人會覺的效益低是壞事 。p但這不表示人人都得但這不表示人人都得share跟我一樣的價值觀跟我一樣的價值觀 p但我只是覺得，人是有責任了解但我只是覺得，人是有責任了解“任何選擇任何選擇”背後的代價與結(jié)果背後的代價與結(jié)果 (包含不做選擇包含不做選擇) 。而非聽了別人講好去做，最後又抱怨社會不公而非聽了別人講好去做，最後又抱怨社會不公平之類平之類 。這就很慘了這就很慘了.p 如果你是在唸書的人，能唸多少就唸多少，因為你不如果你是在唸書的人，能唸多少就唸多少，因為你不知道什麼時候會用到，如果你是在工作的人，別忘了知道什麼時候會

11、用到，如果你是在工作的人，別忘了隨時要充實自己，現(xiàn)在很多管道可以學習新的東西，隨時要充實自己，現(xiàn)在很多管道可以學習新的東西，要為下一個工作做好準備。要為下一個工作做好準備。 p 如果你有機會，年輕的時候，多做幾種工作（當然不如果你有機會，年輕的時候，多做幾種工作（當然不是一年換是一年換24個老闆那種），一方面認清自己真正有興個老闆那種），一方面認清自己真正有興趣一直做下去的工作是什麼，另一方面下次找工作的趣一直做下去的工作是什麼，另一方面下次找工作的時間，時間，工作經(jīng)歷工作經(jīng)歷不致於太空白。不致於太空白。 第一章第一章 財務(wù)分析理論財務(wù)分析理論主要內(nèi)容主要內(nèi)容p 財務(wù)分析的作用與目的財務(wù)分析的

12、作用與目的p 財務(wù)分析的框架財務(wù)分析的框架 p 財務(wù)分析的信息來源財務(wù)分析的信息來源 p 財務(wù)分析的評價標準財務(wù)分析的評價標準 第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)分析的作用與目的財務(wù)分析的作用與目的一、財務(wù)分析簡介一、財務(wù)分析簡介p （一）財務(wù)分析的含義（一）財務(wù)分析的含義p 財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用一系財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢所作的分析與評價果及未來發(fā)展趨勢所作的分析與評價p 財務(wù)分析的基礎(chǔ)資料是財務(wù)報表及其他相關(guān)資料，分財務(wù)分析的基礎(chǔ)資料是財務(wù)報表及其他相關(guān)資

13、料，分析的目的是判斷企業(yè)的財務(wù)運行狀況和發(fā)展趨勢，為析的目的是判斷企業(yè)的財務(wù)運行狀況和發(fā)展趨勢，為企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策提供依據(jù)企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策提供依據(jù)p （二）財務(wù)分析實踐的歷史（二）財務(wù)分析實踐的歷史p 19世紀末世紀末20世紀初，銀行家需要借助于財務(wù)報表對貸世紀初，銀行家需要借助于財務(wù)報表對貸款人進行信用調(diào)查與分析，據(jù)此判斷客戶的償債能力，款人進行信用調(diào)查與分析，據(jù)此判斷客戶的償債能力，由此形成了償債能力分析等內(nèi)容由此形成了償債能力分析等內(nèi)容p 20世紀世紀20年代，資本市場不斷發(fā)展，規(guī)模不斷擴大，年代，資本市場不斷發(fā)展，規(guī)模不斷擴大，投資者面臨的投資機會增加，投資風險加大。為

14、了提高投資者面臨的投資機會增加，投資風險加大。為了提高投資收益，規(guī)避投資風險，投資者紛紛借助于財務(wù)分析投資收益，規(guī)避投資風險，投資者紛紛借助于財務(wù)分析進行投資決策分析進行投資決策分析p 二戰(zhàn)后，公司管理層開始利用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)進二戰(zhàn)后，公司管理層開始利用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)進行全面分析，找出管理行為和報表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過行全面分析，找出管理行為和報表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過管理來改善未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績管理來改善未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績p 20世紀世紀70年代之后，財務(wù)分析的功能在擴大，財務(wù)分年代之后，財務(wù)分析的功能在擴大，財務(wù)分析內(nèi)容廣度和深度的拓展，使財務(wù)分析的應(yīng)用范圍日析內(nèi)容廣度和深度的拓

15、展，使財務(wù)分析的應(yīng)用范圍日益廣泛，其重要性日益提高益廣泛，其重要性日益提高p 專業(yè)財務(wù)分析師的出現(xiàn)，推動了財務(wù)分析技術(shù)和內(nèi)容專業(yè)財務(wù)分析師的出現(xiàn)，推動了財務(wù)分析技術(shù)和內(nèi)容不斷向縱深發(fā)展。財務(wù)分析師進行財務(wù)分析時，不僅不斷向縱深發(fā)展。財務(wù)分析師進行財務(wù)分析時，不僅注重企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)分析，也注重外部的分析與預測注重企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)分析，也注重外部的分析與預測p 20世紀世紀90年代以來，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，使財年代以來，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，使財務(wù)分析日益深入到業(yè)務(wù)層面和經(jīng)營層面，財務(wù)分析與務(wù)分析日益深入到業(yè)務(wù)層面和經(jīng)營層面，財務(wù)分析與業(yè)務(wù)分析、經(jīng)營活動分析開始不斷融合，財務(wù)分析的業(yè)務(wù)分析、經(jīng)

16、營活動分析開始不斷融合，財務(wù)分析的決策支持功能進一步強化決策支持功能進一步強化二、財務(wù)分析的作用二、財務(wù)分析的作用p 財務(wù)分析的基本功能是評價與決策支持。財務(wù)分析的財務(wù)分析的基本功能是評價與決策支持。財務(wù)分析的作用主要表現(xiàn)在：作用主要表現(xiàn)在：p評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績p揭示財務(wù)風險、判斷發(fā)展趨勢揭示財務(wù)風險、判斷發(fā)展趨勢p揭示業(yè)績差距，尋求改善途徑揭示業(yè)績差距，尋求改善途徑 二、財務(wù)分析的主體及其目的二、財務(wù)分析的主體及其目的p 企業(yè)投資者：投資者主要關(guān)注企業(yè)未來的盈利能力和企業(yè)投資者：投資者主要關(guān)注企業(yè)未來的盈利能力和風險水平；股東持股比例的不同導致股東財務(wù)分析的

17、風險水平；股東持股比例的不同導致股東財務(wù)分析的差異差異p 企業(yè)債權(quán)人企業(yè)債權(quán)人 ：債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的償債能力；長短期債：債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的償債能力；長短期債權(quán)人的財務(wù)分析側(cè)重點不一樣權(quán)人的財務(wù)分析側(cè)重點不一樣p 企業(yè)管理者企業(yè)管理者 ：關(guān)心企業(yè)的盈利能力、營運能力和持續(xù)：關(guān)心企業(yè)的盈利能力、營運能力和持續(xù)發(fā)展能力等各方面的財務(wù)信息發(fā)展能力等各方面的財務(wù)信息p 供應(yīng)商：供應(yīng)商和貸款人類似，他們對企業(yè)的償債能供應(yīng)商：供應(yīng)商和貸款人類似，他們對企業(yè)的償債能力和信用狀況較為關(guān)注力和信用狀況較為關(guān)注p 客戶：客戶希望通過財務(wù)信息了解企業(yè)的銷售能力和客戶：客戶希望通過財務(wù)信息了解企業(yè)的銷售能力和持續(xù)發(fā)展能力持

18、續(xù)發(fā)展能力p 企業(yè)雇員：企業(yè)雇員關(guān)注企業(yè)的盈利能力與發(fā)展前景企業(yè)雇員：企業(yè)雇員關(guān)注企業(yè)的盈利能力與發(fā)展前景p 競爭對手競爭對手 ：對企業(yè)盈利能力、競爭戰(zhàn)略等各方面的信：對企業(yè)盈利能力、競爭戰(zhàn)略等各方面的信息均感興趣息均感興趣第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)分析的框架財務(wù)分析的框架一、企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)報表的關(guān)系一、企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)報表的關(guān)系p企業(yè)的經(jīng)營活動是企業(yè)按照其發(fā)展戰(zhàn)略與其外部環(huán)境之間所進行企業(yè)的經(jīng)營活動是企業(yè)按照其發(fā)展戰(zhàn)略與其外部環(huán)境之間所進行的資金、物資、信息的交流活動，企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營環(huán)境直的資金、物資、信息的交流活動，企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營環(huán)境直接影響企業(yè)經(jīng)營活動的結(jié)果接影響企業(yè)經(jīng)營活動的結(jié)果p財

19、務(wù)分析不能脫離企業(yè)的經(jīng)營活動和經(jīng)營環(huán)境。企業(yè)經(jīng)營活動紛財務(wù)分析不能脫離企業(yè)的經(jīng)營活動和經(jīng)營環(huán)境。企業(yè)經(jīng)營活動紛繁復雜，包羅萬象，難以一一向外報告，而且，詳細解釋企業(yè)的繁復雜，包羅萬象，難以一一向外報告，而且，詳細解釋企業(yè)的有些活動可能會泄露企業(yè)的商業(yè)秘密，會計系統(tǒng)可以。有些活動可能會泄露企業(yè)的商業(yè)秘密，會計系統(tǒng)可以。p分析財務(wù)報表時應(yīng)注意企業(yè)的財務(wù)報表不僅受企業(yè)經(jīng)營活動的影分析財務(wù)報表時應(yīng)注意企業(yè)的財務(wù)報表不僅受企業(yè)經(jīng)營活動的影響，還受會計系統(tǒng)的影響響，還受會計系統(tǒng)的影響企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報表的關(guān)系圖企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報表的關(guān)系圖財務(wù)報告財務(wù)報告管理層對經(jīng)營活動的優(yōu)先信息估計錯誤管理層的會計政

20、策選擇產(chǎn)生的信息失真經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營范圍：多樣化程度多樣化類型競爭定位：低成本領(lǐng)先差異化戰(zhàn)略關(guān)鍵成功因素和風險會計環(huán)境會計環(huán)境 資本市場結(jié)構(gòu) 會計慣例和法規(guī)稅收和財務(wù)會計的關(guān)系獨立審計會計爭議的法律體系會計系統(tǒng)會計系統(tǒng)經(jīng)營成果的衡量與報告會計策略會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告格式的選擇報表附注的選擇經(jīng)營環(huán)境勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商客戶競爭對手政策法規(guī)企業(yè)活動企業(yè)活動 經(jīng)營活動投資活動 融資活動二、財務(wù)分析基本框架二、財務(wù)分析基本框架 p 財務(wù)分析，需要了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企財務(wù)分析，需要了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢業(yè)經(jīng)營范

21、圍和競爭優(yōu)勢p 通過會計分析，評估財務(wù)報表對企業(yè)經(jīng)營活動反映的真實程度通過會計分析，評估財務(wù)報表對企業(yè)經(jīng)營活動反映的真實程度p 以評估公司當前的業(yè)績以及業(yè)績的可持續(xù)性以評估公司當前的業(yè)績以及業(yè)績的可持續(xù)性p 預測企業(yè)未來發(fā)展前景預測企業(yè)未來發(fā)展前景 財務(wù)分析基本框架圖財務(wù)分析基本框架圖財務(wù)報表財務(wù)報表管理層有關(guān)經(jīng)營情況的內(nèi)部信息錯誤估計產(chǎn)生的噪音管理層會計政策選擇帶來的信息失真行業(yè)和公司數(shù)據(jù)具體運用環(huán)境具體運用環(huán)境信貸分析證券分析并購分析債務(wù)/股利分析公司溝通戰(zhàn)略分析總體經(jīng)營分析 分析工具分析工具經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析行業(yè)分析競爭戰(zhàn)略分析會計分析會計分析評估會計政策評估會計估計財務(wù)分析財務(wù)分

22、析財務(wù)比率分析現(xiàn)金流量分析前景判斷前景判斷業(yè)績預測價值評估p （一）企業(yè)戰(zhàn)略分析（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析p 企業(yè)財務(wù)分析應(yīng)該以企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析作為出發(fā)點，企業(yè)財務(wù)分析應(yīng)該以企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析作為出發(fā)點，通過企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析了解企業(yè)經(jīng)營所面臨的環(huán)境因通過企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析了解企業(yè)經(jīng)營所面臨的環(huán)境因素，為會計分析和財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)素，為會計分析和財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)p 戰(zhàn)略分析包括行業(yè)分析、競爭戰(zhàn)略分析和企業(yè)戰(zhàn)略分戰(zhàn)略分析包括行業(yè)分析、競爭戰(zhàn)略分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析析p （二）會計分析（二）會計分析p確認關(guān)鍵的會計政策確認關(guān)鍵的會計政策 p評估會計政策的彈性評估會計政策的彈性p評價會計策略評價會計策略 （會計政策選

23、擇、會計估計選擇、（會計政策選擇、會計估計選擇、充分披露選擇等）充分披露選擇等）p評價會計披露質(zhì)量評價會計披露質(zhì)量p識別潛在的危險信號識別潛在的危險信號p消除會計信息失真消除會計信息失真p （三）財務(wù)分析（三）財務(wù)分析p 財務(wù)分析是整個分析工作的主要環(huán)節(jié)，需要根據(jù)報表財務(wù)分析是整個分析工作的主要環(huán)節(jié)，需要根據(jù)報表數(shù)據(jù)進行大量的計算、對比，來揭示企業(yè)的償債能力數(shù)據(jù)進行大量的計算、對比，來揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展?jié)摿Φ龋栽u估公司當、盈利能力、營運能力和發(fā)展?jié)摿Φ龋栽u估公司當前的業(yè)績以及業(yè)績的可持續(xù)性前的業(yè)績以及業(yè)績的可持續(xù)性p 財務(wù)分析常用的方法是比率分析法、現(xiàn)金流量分析法

24、財務(wù)分析常用的方法是比率分析法、現(xiàn)金流量分析法和因素分析法等和因素分析法等 p （四）前景判斷（四）前景判斷p 前景判斷常用的方法是財務(wù)報表預測和企業(yè)估價前景判斷常用的方法是財務(wù)報表預測和企業(yè)估價p 戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析為預測企業(yè)價值奠定戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析為預測企業(yè)價值奠定了堅實的基礎(chǔ)了堅實的基礎(chǔ)第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)分析的信息來源財務(wù)分析的信息來源p進行財務(wù)分析所依賴的資料及其取得的途徑進行財務(wù)分析所依賴的資料及其取得的途徑p取得財務(wù)分析所需的資料對于保證財務(wù)分析工作的順利進行、提取得財務(wù)分析所需的資料對于保證財務(wù)分析工作的順利進行、提高財務(wù)分析的質(zhì)量和效果具有重要的作用高財務(wù)

25、分析的質(zhì)量和效果具有重要的作用p財務(wù)分析的目的與分析內(nèi)容不同，使用的信息資料來源可能是不財務(wù)分析的目的與分析內(nèi)容不同，使用的信息資料來源可能是不同的。財務(wù)分析的信息資料來源可以分為企業(yè)信息資料、行業(yè)信同的。財務(wù)分析的信息資料來源可以分為企業(yè)信息資料、行業(yè)信息資料、宏觀信息資料。其中，企業(yè)信息資料可以進一步分為企息資料、宏觀信息資料。其中，企業(yè)信息資料可以進一步分為企業(yè)公開信息資料和企業(yè)內(nèi)部信息資料業(yè)公開信息資料和企業(yè)內(nèi)部信息資料（一）企業(yè)公開信息資料（一）企業(yè)公開信息資料p 企業(yè)財務(wù)報告企業(yè)財務(wù)報告p 會計報表附注會計報表附注 p 管理層的討論與分析管理層的討論與分析 p 企業(yè)公布的其他信息資

26、料企業(yè)公布的其他信息資料審計報告審計報告 招股說明書和上市公告書招股說明書和上市公告書臨時報告臨時報告 （二）企業(yè)內(nèi)部信息資料（二）企業(yè)內(nèi)部信息資料p 企業(yè)內(nèi)部資料指企業(yè)未對外公開披露的各種生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部資料指企業(yè)未對外公開披露的各種生產(chǎn)經(jīng)營活動資料，如會計核算明細資料、成本費用資料、統(tǒng)活動資料，如會計核算明細資料、成本費用資料、統(tǒng)計資料、業(yè)務(wù)活動資料、計劃與預算資料等計資料、業(yè)務(wù)活動資料、計劃與預算資料等p 現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和企業(yè)流程的再造，使得企業(yè)生現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和企業(yè)流程的再造，使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的各類信息能夠迅速進入企業(yè)的信息系統(tǒng)產(chǎn)經(jīng)營活動的各類信息能夠迅速進入企業(yè)的信息系統(tǒng)

27、。企業(yè)內(nèi)部資料對企業(yè)管理者和企業(yè)內(nèi)部分析人士，。企業(yè)內(nèi)部資料對企業(yè)管理者和企業(yè)內(nèi)部分析人士，顯得尤為重要顯得尤為重要p （三）行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策（三）行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策p 收集行業(yè)信息，要更多收集行業(yè)標準、行業(yè)經(jīng)驗值、收集行業(yè)信息，要更多收集行業(yè)標準、行業(yè)經(jīng)驗值、行業(yè)典型企業(yè)的財務(wù)值等行業(yè)典型企業(yè)的財務(wù)值等p 產(chǎn)業(yè)政策是政府為了合理調(diào)配經(jīng)濟資源、實現(xiàn)特定經(jīng)產(chǎn)業(yè)政策是政府為了合理調(diào)配經(jīng)濟資源、實現(xiàn)特定經(jīng)濟和社會目標而對特定產(chǎn)業(yè)實施干預的政策和措施濟和社會目標而對特定產(chǎn)業(yè)實施干預的政策和措施 。產(chǎn)業(yè)政策分為產(chǎn)業(yè)扶植政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)范政策和產(chǎn)業(yè)抑產(chǎn)業(yè)政策分為產(chǎn)業(yè)扶植政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)范政策和產(chǎn)業(yè)抑制政策制政策

28、 （三）宏觀經(jīng)濟政策與信息（三）宏觀經(jīng)濟政策與信息 p 財政政策財政政策 p 金融政策金融政策 p 貨幣政策貨幣政策 p 利率政策利率政策 p 匯率政策匯率政策 p 在財務(wù)分析過程中，對企業(yè)未來發(fā)展前景的判斷、財在財務(wù)分析過程中，對企業(yè)未來發(fā)展前景的判斷、財務(wù)風險的大小等，需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟信息才能作出正務(wù)風險的大小等，需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟信息才能作出正確地判斷確地判斷第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)分析的評價標準財務(wù)分析的評價標準 一、財務(wù)分析評價標準的種類一、財務(wù)分析評價標準的種類p 經(jīng)驗標準經(jīng)驗標準經(jīng)驗標準是根據(jù)大量的實踐經(jīng)驗形成、并經(jīng)過實踐檢驗的經(jīng)驗標準是根據(jù)大量的實踐經(jīng)驗形成、并經(jīng)過實踐檢驗的標準。如在制造業(yè)，流動比率的經(jīng)驗標準為標準。如在制造業(yè)，流動比率的經(jīng)驗標準為2：1，速，速動比率的經(jīng)驗標準為動比率的經(jīng)驗標準為1：1p 歷史標準歷史標準歷史標準是以企業(yè)過去某一時期的實際業(yè)績?yōu)闃藴?。它可歷史標準是以企業(yè)過去某一時期的實際業(yè)績?yōu)闃藴?。它可以選擇本企業(yè)歷史最好水平、正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水以選擇本企業(yè)歷史最好水平、正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平或以往連續(xù)多年的平均水平平或以往連續(xù)多年的平均水平p 行業(yè)標準行業(yè)標準 行業(yè)標準是按行業(yè)制定的、反映行業(yè)一定時期內(nèi)財務(wù)行業(yè)標準是按行業(yè)制定的、反映行業(yè)一定時期內(nèi)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的平均水平。行業(yè)標準也可指同行業(yè)狀況和經(jīng)營成果的平均水平