項(xiàng)目五_利潤(rùn)分配

1、項(xiàng)目五項(xiàng)目五 利潤(rùn)分配管理利潤(rùn)分配管理誘人的蛋糕，誘人的蛋糕，猶豫的餐刀，猶豫的餐刀，如何分配，如何分配，能使效用最大，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？能把蛋糕做得更大？國(guó)家國(guó)家企業(yè)企業(yè)個(gè)人個(gè)人做大做大切好切好 導(dǎo)導(dǎo)入入新新課課什么是利潤(rùn)？為什么要對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行什么是利潤(rùn)？為什么要對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配？如何分配？分配？如何分配？ 即即“蛋糕蛋糕”怎怎么形成的？切還是不切？怎么切？么形成的？切還是不切？怎么切？想一想想一想課堂思考課堂思考國(guó)家國(guó)家企企業(yè)業(yè)個(gè)個(gè)人人做大做大切好切好主要內(nèi)容主要內(nèi)容什么是利潤(rùn)分配什么是利潤(rùn)分配股利政策股利政策股票分割股票分割 教學(xué)總結(jié)教學(xué)總結(jié) 作業(yè)作業(yè)教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)與難

2、點(diǎn) 【重點(diǎn)【重點(diǎn)】： 1 1、利潤(rùn)分配的程序、利潤(rùn)分配的程序 2 2、股利支付方式和程序、股利支付方式和程序 3 3、分配股票股利的影響、分配股票股利的影響 【難點(diǎn)】：【難點(diǎn)】： 分配股票股利的影響分配股票股利的影響情境情境1利潤(rùn)構(gòu)成利潤(rùn)構(gòu)成一、何為利潤(rùn)一、何為利潤(rùn) 1. 內(nèi)涵：內(nèi)涵：利潤(rùn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)利潤(rùn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)。營(yíng)成果，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)。 利潤(rùn)是公司對(duì)投資者投資的回報(bào)。公司執(zhí)利潤(rùn)是公司對(duì)投資者投資的回報(bào)。公司執(zhí)行的利潤(rùn)分配不僅影響投資人的收益，而且行的利潤(rùn)分配不僅影響投資人的收益，而且會(huì)影響公司的留存收益，進(jìn)而影

3、響公司的內(nèi)會(huì)影響公司的留存收益，進(jìn)而影響公司的內(nèi)部融資金額。所以利潤(rùn)分配必須與整體財(cái)務(wù)部融資金額。所以利潤(rùn)分配必須與整體財(cái)務(wù)融資決策聯(lián)系起來(lái)考慮。融資決策聯(lián)系起來(lái)考慮。二、利潤(rùn)的構(gòu)成利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資凈收益營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 -營(yíng)業(yè)費(fèi)用-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)=其他業(yè)務(wù)收入-其他業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)稅金投資凈收益營(yíng)業(yè)外收支凈額稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅情境情境2利潤(rùn)分配利潤(rùn)分配一、利潤(rùn)分配的基本原則（一）制度約束原則1.按法定順序分配：按法定順序分配： (1)(1)被沒(méi)收的財(cái)務(wù)

4、損失，支付各種稅收的滯納金和罰款；被沒(méi)收的財(cái)務(wù)損失，支付各種稅收的滯納金和罰款； (2)(2)彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損；彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損； (3)(3)提取法定盈余公積金；提取法定盈余公積金； (4)(4)提取公益金；提取公益金； (5)(5)向投資者分配利潤(rùn)。向投資者分配利潤(rùn)。 2.堅(jiān)持無(wú)盈不分。堅(jiān)持無(wú)盈不分。 3.同股同權(quán)、同股同利。同股同權(quán)、同股同利。 4.公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)。公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)。（二）發(fā)展優(yōu)先原則（三）兼顧職工原則（四）收益與投資一致原則二、利潤(rùn)分配的程序（一）被沒(méi)收的財(cái)務(wù)損失，支付各種稅收滯納金和罰款（二）彌補(bǔ)以前年度虧損（三）計(jì)提法定

5、盈余公積 法定公積金有專(zhuān)門(mén)的用途，包括以下用途：法定公積金有專(zhuān)門(mén)的用途，包括以下用途：（1）彌補(bǔ)虧損。）彌補(bǔ)虧損。（2）擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。）擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。（3）增加公司注冊(cè)資本。）增加公司注冊(cè)資本。（四）計(jì)提公益金（五）計(jì)提任意盈余公積（六）向投資者分配利潤(rùn)情境情境3利潤(rùn)分配政策利潤(rùn)分配政策 股利政策股利政策（Dividend PolicyDividend Policy）是）是股份公司為確定股利及與股利有關(guān)的事股份公司為確定股利及與股利有關(guān)的事項(xiàng)，指導(dǎo)股利分配活動(dòng)所采取的策略、項(xiàng)，指導(dǎo)股利分配活動(dòng)所采取的策略、方針和制度。主要包括股利支付比率的方針和制度。主要包括股利支付比率的確定，以及股

6、利分配方式等內(nèi)容。確定，以及股利分配方式等內(nèi)容。一、確定股利政策時(shí)應(yīng)考慮的因素一、確定股利政策時(shí)應(yīng)考慮的因素（一）企業(yè)外部因素（一）企業(yè)外部因素1、法律因素4、股東因素2、合同約束3、投資機(jī)會(huì)（二）企業(yè)內(nèi)部因素（二）企業(yè)內(nèi)部因素1、盈利狀況2、企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性3、籌資能力1.法律因素資本保全限制。資本保全限制。我國(guó)公司法規(guī)定，企業(yè)不能用股本和溢價(jià)我國(guó)公司法規(guī)定，企業(yè)不能用股本和溢價(jià)繳入股本來(lái)發(fā)放股利，以維持企業(yè)資本的完整性，其目的在繳入股本來(lái)發(fā)放股利，以維持企業(yè)資本的完整性，其目的在于保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，以保障債權(quán)人的合法利益。于保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，以保障債權(quán)人的合法利益。企業(yè)積累限制

7、企業(yè)積累限制。在下列情況下企業(yè)不能分配股利在下列情況下企業(yè)不能分配股利 : :（）（）當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足以抵償?shù)狡趹?yīng)付債務(wù)時(shí)當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足以抵償?shù)狡趹?yīng)付債務(wù)時(shí) ; ;（）未扣（）未扣除各項(xiàng)應(yīng)交稅金時(shí)除各項(xiàng)應(yīng)交稅金時(shí) ; ;（）未彌補(bǔ)虧損時(shí)（）未彌補(bǔ)虧損時(shí) ; ;（）未提取法（）未提取法定盈余公積金時(shí)定盈余公積金時(shí) ; ;（）當(dāng)期無(wú)盈利時(shí)（）當(dāng)期無(wú)盈利時(shí) ; ;（）經(jīng)董事會(huì)決（）經(jīng)董事會(huì)決定定 , ,可以按照不超過(guò)股票面值可以按照不超過(guò)股票面值 % %的比率用盈余公積金分配的比率用盈余公積金分配股利股利 , ,但分配后盈余公積金不能低于注冊(cè)資本的但分配后盈余公積金不能低于注冊(cè)資本的 %

8、%等。等。償債能力限制。償債能力限制。當(dāng)股份公司分配現(xiàn)金股利而影響公司償債當(dāng)股份公司分配現(xiàn)金股利而影響公司償債能力和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，發(fā)放的股利數(shù)額要受到限制。能力和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，發(fā)放的股利數(shù)額要受到限制。 （一）企業(yè)外部因素（一）企業(yè)外部因素 2.2.合同約束合同約束公司發(fā)行債券融資或向銀行借款時(shí)，債權(quán)人為防止公司以發(fā)放股利為名私自減少股東資本的數(shù)額 ,增大債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn) ,通常在債務(wù)契約中含有約束公司派息的條款，以保證企業(yè)的償債能力。這些合同條款在一定程度上影響了企業(yè)的股利政策。3.3.投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)投資意味著對(duì)資金的需求，而留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資的重要方式。如果企業(yè)有較好的投資機(jī)會(huì)，可以在當(dāng)期減

9、少股利發(fā)放，進(jìn)行再投資。4.4.股東意見(jiàn)股東意見(jiàn)股東對(duì)股利政策的意愿主要偏重于：控制權(quán)考慮。避稅考慮。穩(wěn)定收入考慮。（一）企業(yè)外部因素（一）企業(yè)外部因素1.1.企業(yè)盈利狀況企業(yè)盈利狀況 盈利狀況是影響股利分配的首要因素，企業(yè)的盈利是分配股利的基礎(chǔ)。企業(yè)必須首先根據(jù)當(dāng)年的盈利狀況，并綜合考慮未來(lái)企業(yè)的發(fā)展，來(lái)制定適當(dāng)?shù)墓衫摺?.2.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性3.3.籌資能力籌資能力 一般而言，外部籌資能力強(qiáng)的企業(yè)對(duì)內(nèi)部留在收益的依賴(lài)性較弱，則可考慮發(fā)放較高股利 ,并以再籌資來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)貨幣資金的需求，因此會(huì)采用較為寬松的股利政策。（二）企業(yè)內(nèi)部因素（二）企業(yè)內(nèi)部因素1、剩余股利政策

10、2、固定股利支付率政策3、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策4、正常股利加額外股利政策情境情境1 剩余股利政策剩余股利政策 1 1指導(dǎo)思想：指導(dǎo)思想：2 2剩余股利政策成立的基礎(chǔ)：剩余股利政策成立的基礎(chǔ)：（1）如果企業(yè)再投資的收益率高于投資者在同樣風(fēng)險(xiǎn)下其他投資的收益率，他們寧愿把利潤(rùn)保留下來(lái)用于企業(yè)再投資，而不是用于支付股利。（2）如果投資者能夠找到其他投資機(jī)會(huì)，使得投資收益大于企業(yè)利用保留利潤(rùn)再投資的收益，則投資者更喜歡發(fā)放現(xiàn)金股利。意味著投資者對(duì)于盈利的留存或發(fā)放股利毫無(wú)偏好，關(guān)鍵是企業(yè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值必須大于零。3優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可以最大限度地滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)再投資的權(quán)益資金需要，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，并能使

11、綜合資本成本最低。缺點(diǎn)： 忽略了不同股東對(duì)資本利得與股利的偏好，損害那些偏好現(xiàn)金股利的股東利益，從而有可能影響股東對(duì)企業(yè)的信心。 剩余股利政策是以投資的未來(lái)收益為前提的，由于企業(yè)管理層與股東之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，股東不一定了解企業(yè)投資未來(lái)收益水平，也會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)的信心。 4.4.剩余股利支付的基本步驟為：剩余股利支付的基本步驟為： 確定最佳資本結(jié)構(gòu)（即權(quán)益性資本確定最佳資本結(jié)構(gòu)（即權(quán)益性資本和債務(wù)性資本的比例）；和債務(wù)性資本的比例）； 確定最佳資本結(jié)構(gòu)下所需的權(quán)益性確定最佳資本結(jié)構(gòu)下所需的權(quán)益性資本數(shù)額；資本數(shù)額； 最大限度地使用累積在企業(yè)的未分最大限度地使用累積在企業(yè)的未分配利潤(rùn)未滿(mǎn)足投資

12、方案中所需要的權(quán)益配利潤(rùn)未滿(mǎn)足投資方案中所需要的權(quán)益性資本數(shù)額；性資本數(shù)額； 如果企業(yè)未分配利潤(rùn)留有剩余，再如果企業(yè)未分配利潤(rùn)留有剩余，再作為股利發(fā)放給股東。作為股利發(fā)放給股東。情境情境2 固定股利支付率政策固定股利支付率政策1 1實(shí)質(zhì)：實(shí)質(zhì)：是將每年盈利的某一固定百分比作為股利是將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。分配給股東。支付率股利支付率股利/ /收益每股股利收益每股股利/EPS/EPS2 2優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：維持固定股利支付率，能使股利與公司盈利緊密結(jié)維持固定股利支付率，能使股利與公司盈利緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，只

13、有如此才算真正做到公平的對(duì)待每一股東。只有如此才算真正做到公平的對(duì)待每一股東。3 3缺點(diǎn)缺點(diǎn)：如果企業(yè)的盈利各年間波動(dòng)不定，則其股利也隨之如果企業(yè)的盈利各年間波動(dòng)不定，則其股利也隨之波動(dòng)。由于股利隨盈利而波動(dòng)，會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)波動(dòng)。由于股利隨盈利而波動(dòng)，會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心，不利于企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心，不利于企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。定與上漲。大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。情境情境3 股利支付形式股利支付形式一、股利支付形式一、股利支付形式（一）（一）現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利（Cash Dividends）（二）財(cái)產(chǎn)股利（二）財(cái)產(chǎn)股利（

14、Property Dividends） （三）（三）股票股利股票股利 (Stock Dividends)（四）負(fù)債股利（四）負(fù)債股利 現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利：是指企業(yè)現(xiàn)金的方式向股東支付是指企業(yè)現(xiàn)金的方式向股東支付股利，也稱(chēng)為紅利。股利，也稱(chēng)為紅利。現(xiàn)金股利是現(xiàn)金股利是企業(yè)最常見(jiàn)的、也是最易被投資企業(yè)最常見(jiàn)的、也是最易被投資者接受的股利支付方式。者接受的股利支付方式。注意：注意： 企業(yè)支付現(xiàn)金股利，除了要有累計(jì)的未分企業(yè)支付現(xiàn)金股利，除了要有累計(jì)的未分配利潤(rùn)外，還要有足夠的現(xiàn)金。配利潤(rùn)外，還要有足夠的現(xiàn)金。 企業(yè)一旦向股東宣告發(fā)放股利，就對(duì)股東企業(yè)一旦向股東宣告發(fā)放股利，就對(duì)股東承擔(dān)了支付的責(zé)任，

15、必須如期履約，否則，承擔(dān)了支付的責(zé)任，必須如期履約，否則，不僅會(huì)喪失企業(yè)信譽(yù)，而且會(huì)帶來(lái)不必要的不僅會(huì)喪失企業(yè)信譽(yù)，而且會(huì)帶來(lái)不必要的麻煩。麻煩。股票股利股票股利：是指應(yīng)分給股東的股利以額：是指應(yīng)分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來(lái)發(fā)放。外增發(fā)股票形式來(lái)發(fā)放。注意：注意： 以股票作為股利，一般都是按在冊(cè)股以股票作為股利，一般都是按在冊(cè)股東持有股份的一定比例來(lái)發(fā)放，對(duì)于不東持有股份的一定比例來(lái)發(fā)放，對(duì)于不滿(mǎn)一股的股利仍采用現(xiàn)金發(fā)放。滿(mǎn)一股的股利仍采用現(xiàn)金發(fā)放。 優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約現(xiàn)金支出，因而常被現(xiàn)金優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約現(xiàn)金支出，因而常被現(xiàn)金短缺的企業(yè)所采用。短缺的企業(yè)所采用。3.3.財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利 以現(xiàn)金以外的

16、資產(chǎn)支付的股利，主以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司持有的其他公要是以公司持有的其他公司的各種有價(jià)證券作為股利支付給股東。司的各種有價(jià)證券作為股利支付給股東。4.4.負(fù)債股利負(fù)債股利 公司以負(fù)債（應(yīng)付票據(jù)）支付的股公司以負(fù)債（應(yīng)付票據(jù)）支付的股利利二、股利支付程序二、股利支付程序1.1.股利宣告日（股利宣告日（Declaration DateDeclaration Date）股利宣告日：是指董事會(huì)將股東大會(huì)決議通過(guò)的分紅方案（或股利宣告日：是指董事會(huì)將股東大會(huì)決議通過(guò)的分紅方案（或發(fā)放股利情況）予以公告的日期。在公告中將宣布每股股利、發(fā)放股利情況）予以公告的日期。在公告中將宣布每股股利、股權(quán)登記日、除息日和股利支付日等事項(xiàng)。股權(quán)登記日、除息日和股利支付日等事項(xiàng)。2.2.股權(quán)登記日股權(quán)登記日(Record Date)(Record Date)股權(quán)登記日：是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。股權(quán)登記日：是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊(cè)上有名的股東，才有權(quán)分只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊(cè)上有名的股東，才有權(quán)分享當(dāng)期股利，在股權(quán)登記日以后列入名單的股東無(wú)權(quán)領(lǐng)取股利。享當(dāng)期股利，在股權(quán)登記日以后列入名單的股東無(wú)權(quán)領(lǐng)取股利。3.3.股利支付日股利支付日(Payment D