財務(wù)管理學(xué)習(xí)題計算題

1、財務(wù)管理重點計算題某公司股票的系數(shù)為1.5，市場無風(fēng)險利率為5，市場上所有股票的平均報酬率為12，那么該公司股票的報酬率為多少？該公司股票的報酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%1、 某公司欲投資一個項目，需要投資100000元，項目期六年，估計投資后從第二年起開始盈利，可連續(xù)5年每年年末獲得利潤24000元，若資本成本為12，該項目是否合算？各年利潤的現(xiàn)值總和=24000*（PVIFA，12%，5）（PVIF，12%，1）【或=24000*（PVIFA,12%,6）-(PVIFA,12%,1)】=77262.32（元）<100000元，該項目不合算。2、 某公司擬發(fā)行一債券，

2、債券面值為500元，5年到期，票面利率8，發(fā)行時債券市場利率為5。（1）若到期一次還本付息，該債券價格應(yīng)為多少才值得購買？（2）若該債券2007年發(fā)行，到期還本，每年付息一次，則2008年該債券價格應(yīng)為多少才值得購買？（1）（500+500*8%*5）*（PVIF，5%，5）=548.8（元） 債券價格應(yīng)低于548.8元才值得購買 （2）500（PVIF，5%，4）+500*8%（PVIFA，5%，4）=553.34（元） 債券價格應(yīng)低于553.34元才值得購買3、 某企業(yè)準備投資購買股票，現(xiàn)有A、B公司股票可供選擇，A公司股票市價是每股12元，上年每股股利0.2元，預(yù)計以后以5%的增度率增長

3、。B公司股票市價每股8元，上年每股股利0.5元，將繼續(xù)堅持固定股利政策。該企業(yè)經(jīng)分析認為投資報酬率要達到10%（或該企業(yè)的資本成本為10%）才能購買這兩種股票。計算A、B公司的股票價值并作出投資決策。A公司股票價值=4.2（元）<12元，不值得購買； B公司股票價值=50（元）>8元，值得購買。4、 某企業(yè)需用一間庫房，買價為40萬元，可用20年。如果租用，有兩種付款方式：一、每年年初需付租金3萬元；二、首付10萬元，以后每年末付2萬元。年利率5%，試比較該庫房應(yīng)采取哪種方式取得合算？方式一的租金現(xiàn)值=3（1+5%）（PVIFA,5%,20）=39.26（萬元） 方式二的租金現(xiàn)值=

4、10+2（PVIFA,5%,19）(PVIF,5%,1)=33.01（萬元）兩種租用方式的租金現(xiàn)值都低于買價，而方式二的租金現(xiàn)值更低，所以應(yīng)該采用方式二租用。6、某項投資的報酬率及其概率分布情況為：市場狀況發(fā)生的概率預(yù)計報酬（萬元）良好0.340一般0.520較差0.25假定市場風(fēng)險報酬系數(shù)為10%，無風(fēng)險報酬率為3%，試計算該項投資的風(fēng)險報酬率及總報酬率。期望報酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（萬元） 標(biāo)準離差=24.94（萬元） 標(biāo)準離差率=24.94/23=108.43% 風(fēng)險報酬率=108.43%*10%=10.83% 投資報酬率=3%+10.83%=13.83%7、某

5、公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票所占比重分別為25%、35%和40%，其貝他系數(shù)分別為0.5、1和2，股票的市場收益率為12%，無風(fēng)險收益率為5%。計算該證券組合的風(fēng)險報酬率和必要收益率證券組合的風(fēng)險報酬率=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925%證券組合的必要報酬率=5%+(12%-5%)*0.5*25%+5%+(12%-5%)*1*35%+5%+(12%-5%)*2*40%=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)8、某企業(yè)現(xiàn)有甲乙兩個投資項目，期望報酬率均為25；甲項目的標(biāo)準離差為10，乙

6、項目的標(biāo)準離差為18，計算兩個項目的標(biāo)準離差率，并比較其風(fēng)險大小。V甲甲/K10÷250.4V乙乙/K18÷250.72因此，乙項目的風(fēng)險要大于甲項目的風(fēng)險。9、某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙丙三種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付30萬元，一次性結(jié)清；乙方案：分5年付款，各年初的付款為6萬元，丙方案首付4萬元，以后每年末付款6萬元，連付5年。年利率為10%。      要求：按現(xiàn)值計算，選擇最優(yōu)方案。乙方案：6*PVIFA（10%，5）*（1+10%）=6*3.791*1.1=25.02 丙方案：4+6*PVIFA（10%，5）=26

7、.75應(yīng)選擇乙方案1、 某公司年末資產(chǎn)總計1500萬元，流動負債300萬元，長期負債300萬元。年度銷售收入2000萬元，凈利潤200萬元。分別計算該公司的權(quán)益乘數(shù)和銷售利潤率。（1）權(quán)益乘數(shù)1÷1（300300）÷1500=1.667（2）銷售利潤率200÷2000×100102、某公司2008年有關(guān)資料如下：（單位：萬元）項目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)400500負債225300所有者權(quán)益175200該公司2008年實現(xiàn)利潤25萬元。要求：（1）計算凈資產(chǎn)收益率；（2）計算總資產(chǎn)凈利率（凡涉及資產(chǎn)負債表項目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計算）；（3）分別計算年初、年末的資

8、產(chǎn)負債率。凈資產(chǎn)收益率=25/(175+200)/2=13.33% 總資產(chǎn)凈利率=25/(400+500)/2=5.6% 年初資產(chǎn)負債率=225/400= 56.25% 年末資產(chǎn)負債率=300/500=60%某公司上年優(yōu)先股股利為30萬元，普通股股利90萬元，該公司堅持一貫的固定股利正策。預(yù)計計劃年度銷售收入增加30%。上年利潤表單位：萬元項 目金 額銷售收入2500減：銷售成本 1700 銷售費用 144銷售利潤 656減：管理費用 292 財務(wù)費用 36稅前利潤 328減：所得稅 65.6凈利潤 262.4運用銷售百分比法編制計劃年度預(yù)計利潤表并測算計劃年度留用利潤額。項 目金 額銷售收入

9、2500*（1+30%）=3250減：銷售成本 3250*1700/2500=2210 銷售費用 3250*144/2500= 187.2銷售利潤 3250*656/2500= 852.8減：管理費用 3250*292/2500= 379.6 財務(wù)費用 3250*36/2500= 46.8稅前利潤 3250*328/2500= 426.4減：所得稅 426.4*65.6/328= 85.28凈利潤 426.4-85.28= 341.12計劃年度留用利潤=341.12-（30+90）=221.12（萬元）1、 某公司擬籌資10000萬元，其中長期借款1000萬元，年利率為6；發(fā)行長期債券10萬張

10、，每張面值150元，發(fā)行價200元，票面利率8，籌資費用率2；發(fā)行優(yōu)先股2000萬元，年股利率10%，籌資費用率3%；以每股25元的價格發(fā)行普通股股票200萬股，預(yù)計第一年每股股利為1.8元，以后每年股利增長6，每股支付發(fā)行費0.8元。計算該公司的綜合資本成本率（所得稅稅率為25）。（1）長期借款的資本成本率6×（125）4.5%（2）長期債券的資本成本率4.59%（3）優(yōu)先股的資本成本率10.31（4）普通股的資本成本率613.44（5）公司的綜合資本成本率4.5%×10%4.59%×2010.31%×2013.44×5010.122、某公司

11、擬籌資1000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案，有關(guān)資料如下：籌資方式甲方案乙方案籌資額（萬元）資本成本籌資額（萬元）資本成本長期借款15092009債券3501020010普通股5001260012合計10001000要求：確定該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)甲方案綜合資本成本9%×15%10×3512×5010.85乙方案綜合資本成本9%×20%10×2012×6011甲方案綜合資本成本10.85乙方案綜合資本成本11，故選擇甲方案。3、某公司擬追加籌資6000萬元，現(xiàn)有A、B、C三個追加籌資方案可供選擇：有關(guān)資料如下表：（單位：萬元）籌資方式追

12、加籌資方案A追加籌資方案B追加籌資方案C籌資額個別資本成本籌資額個別資本成本籌資額個別資本成本長期借款60051800715006公司債券120081200815009優(yōu)先股120011120011150012普通股300015180015150015合計600060006000要求：分別測算該公司A、B、C三個追加籌資方案的加權(quán)平均資本成本，并比較選擇最優(yōu)追加籌資方案。方案A加權(quán)平均資本成本=5%*+8%*+11%*+15%*=11.8%方案B加權(quán)平均資本成本=7%*+8%*+11%*+15%*=10.4%方案C加權(quán)平均資本成本=6%*+9%*+12%*+15%*=10.5%因為方案B的加權(quán)

13、平均資本成本最低，所以是最優(yōu)追加籌資方案。4、某公司本年度打算投資8000萬元于某項目，其資金來源如下：發(fā)行債券籌資2400萬元，年利率10%，籌資費用率3%；發(fā)行優(yōu)先股籌資1600萬元，年股利率12%，籌資費用率4%；發(fā)行普通股籌資3200萬元，預(yù)期每股股利2元，每股市價20元，籌資費用率4%，股利增長率5%；留存利潤籌資800萬元；。預(yù)計投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)1600萬元的凈利潤，。企業(yè)所得稅率25%。判斷該項投資是否可行。長期債券資本成本=7.73% 優(yōu)先股資本成本=12.5% 普通股資本成本=+5%=15.42% 留用利潤資本成本=+5%=15% 加權(quán)平均資本成本=7.73%*+12.5%*

14、+15.42%*+15%*=12.49%<投資報酬率20%（1600/8000）所以該項目可行。5、某公司擬籌集資本1000萬元，現(xiàn)有甲、乙、丙三個備選方案。甲方案：按面值發(fā)行長期債券500萬元，票面利率10，籌資費用率1；發(fā)行普通股500萬元，籌資費用率5，預(yù)計第一年股利率10，以后每年按4遞增。乙方案：發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為15，籌資費用率2；向銀行借款200萬元，年利率5。丙方案：發(fā)行普通股400萬元，籌資費用率4，預(yù)計第一年股利率12，以后每年按5遞增；利用公司留存收益籌600萬元，該公司所得稅稅率為25。要求：確定該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。甲方案：長期債券資本成本=7.56

15、% 普通股資本成本=+4%=14.53% Kw=7.56%*50%+14.53%*50%=11.05% 乙方案：優(yōu)先股資本成本=15.31% 長期借款資本成本=5%（1-25%）=3.75% Kw=15.31%*80%+3.75%*20%=13% 丙方案：普通股資本成本=+5%=17.5% 留用利潤資本成本= 12%+5%=17%Kw=17.5%*40%+17%*60%=17.2% 因為甲方案的加權(quán)資本成本最低，所以是最佳資本結(jié)構(gòu)。5、 某公司全年銷售凈額560萬元，固定成本64萬元，變動成本率40%，資本總額為500萬元，債權(quán)資本比率45%，債務(wù)利率9%。計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系

16、數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)1.24財務(wù)杠桿系數(shù)1.08聯(lián)合杠桿系數(shù)1.24*1.08=1.347、某公司2007年銷售產(chǎn)品100萬件，單價60元，單位變動成本40元，固定成本總額為1000萬元，公司資產(chǎn)總額1000萬元，資產(chǎn)負債率50%，負債平均年利息率為10，所得稅稅率為25。要求：（1）計算2007年營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)（2）若2008年銷售收入提高30%，計算2008年每股利潤增長率。（1）營業(yè)杠桿系數(shù)2財務(wù)杠桿系數(shù)1.05聯(lián)合杠桿系數(shù)2*1.05=2.1 （2）每股利潤增長率=2.1*30%=63%8、某公司全年銷售產(chǎn)品150萬件，單價100元，單位變動成本60

17、元，固定成本總額4000萬元。公司負債4000萬元，年利息率為10%，并須每年支付優(yōu)先股利200萬元，所得稅率25%，計算該公司邊際貢獻、息稅前利潤總額、復(fù)合杠桿系數(shù)邊際貢獻=150*（100-60）=6000（萬元） 息稅前利潤=6000-4000=2000（萬元） 聯(lián)合杠桿系數(shù)4.59、某公司目前擁有資金10000萬元，其中長期借款2000萬元，年利率6；普通股8000萬元，上年支付的每股股利1.5元，預(yù)計股利增長率為6，發(fā)行價格10元，目前價格也是10元。該公司計劃籌集資金6000萬元，企業(yè)所得稅稅率25。有兩種籌資方案：方案一：增加長期借款6000萬元，借款利率8，其他條件不變。方案二

18、：增發(fā)普通股60萬股，普通股每股市價為15元。要求：（1）計算該公司籌資前加權(quán)平均資本成本率；（2）用比較資本成本法確定該公司最佳的資本結(jié)構(gòu)。（1）籌資前資本結(jié)構(gòu)：長期借款資本成本6%（1-25%）4.5普通股資本成本621.9加權(quán)平均資本成本4.5%×2021.9%×8018.42（2）采取方案一的資本結(jié)構(gòu)：新增借款資本成本8×（125）6加權(quán)平均資本成本4.5%×+6%×21.9%×13.76（3）采取方案二的資本結(jié)構(gòu)：普通股資本成本616.6綜合資本成本4.5%×16.6%×15.09因為采取方案一的綜合資本

19、成本最低，故方案一為最佳資本結(jié)構(gòu)。10、 某公司現(xiàn)有資本總額500萬元，全作為普通股股本，流通在外的普通股股數(shù)為100萬股。為擴大經(jīng)營規(guī)模，公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：一、以每股市價10元發(fā)行普通股股票；二、發(fā)行利率為6的公司債券。（1）計算兩方案的每股收益無差別點（假設(shè)所得稅稅率25）并作出決策；（2）計算無差別點的每股收益。（1）EBIT90（萬元）當(dāng)EBIT>90，選擇債券籌資，反之則選擇股票籌資。 （2）無差別點的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）11、 某公司現(xiàn)有普通股600萬股，股本總額6000萬元，公司債券3600萬元。公司擬擴大籌資規(guī)模，

20、有兩備選方案：一是增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價格15元；一是平價發(fā)行公司債券4500萬元。若公司債券年利率8%，所得稅率25%。要求：計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。 如果該公司預(yù)計息稅前利潤為1800萬元，對兩個籌資方案作出擇優(yōu)決策。（1）（EBIT-3600*8%）（1-25%）/（600+300） =（EBIT-3600*8%-4500*8%）（1-25%）/600 解得：EBIT=1368（萬元）（2）因為預(yù)計EBIT1800萬元>1368萬元，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券的方案12、某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率8，每年付息一次，到期還本。若預(yù)計發(fā)行時債

21、券市場利率為10，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的5，該公司適用的所得稅稅率為30，則該債券的資本成本為多少？債券發(fā)行價格1000×8×PVIFA10%,51000×PVIF10，5924.28元債券的資本成本1000*8%*（1-30%）/924.28*（1-5%）=6.091、某企業(yè)投資100萬元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值率為4%，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為：100萬元、200萬元、150萬元，每年付現(xiàn)成本（除折舊外的費用）增加額分別為40萬元、120萬元、50萬元。企業(yè)適用的所得稅率為25，要求的最低投資報酬率為10。要求：（1

22、）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年企業(yè)每年的稅后利潤。（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值，并做出判斷。（1）每年的折舊額：100（1-4%）÷332（萬元）第一年增加稅后利潤（1004032）×（125）21（萬元）第二年增加稅后利潤（20012032）×（125）36（萬元）第三年增加稅后利潤（1505032）×（125）51（萬元）（2）第一年增加凈現(xiàn)金流量213253（萬元）第二年增加凈現(xiàn)金流量363268（萬元）第三年增加凈現(xiàn)金流量5132100*4%87（萬元）增加凈現(xiàn)值53×PVIF（10%，1）68×PVIF（10%，2）

23、87×PVIF（10%，3）-100=69.68（萬元）該項目增加凈現(xiàn)值大于零，故可行。2、 某公司一長期投資項目各期凈現(xiàn)金流量為：NCF03000萬元，NCF13000萬元，NCF20萬元，第311年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為1200萬元，第十一年另還有回收額200萬元。該公司的資本成本率為10。計算：原始投資額、終結(jié)現(xiàn)金流量、投資回收期、凈現(xiàn)值，并做出判斷。原始投資額=3000+3000=6000（萬元） 終結(jié)點現(xiàn)金流量=1200+200=1400（萬元）投資回收期2+7（年）凈現(xiàn)值30003000×PVIF（10%，1）1200×PVIFA（10%，9）×

24、PVIF（10%，2）200×PVIF（10%，11）51.32（萬元）凈現(xiàn)值大于零，故該項目可行。3、 公司計劃購入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資100萬，使用壽命為5年，直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為50萬元，每年付現(xiàn)成本為15萬元。乙方案需投資120萬元，另需墊支營運資金15萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值20萬元，5年中每年銷售收入60萬元，付現(xiàn)成本第一年20萬，以后隨設(shè)備陳舊逐年增加1萬元。所得稅率為25%。要求：計算兩方案的現(xiàn)金流量，該公司資本成本率10%，用凈現(xiàn)值法作出投資決策。甲方案：年折舊=20（萬

25、元） NCF0=-100萬元 NCF1-5=（50-15-20）（1-25%）+20=31.25（萬元） NPV=-100+31.25* PVIFA（10%，5）=18.47（萬元） 乙方案：年折舊=20（萬元）NCF0=-（120+15）=-135（萬元） NCF1=（60-20-20）（1-25%）+20=35（萬元） NCF2=（60-21-20）（1-25%）+20=34.25（萬元）NCF3=（60-22-20）（1-25%）+20=33.5（萬元）NCF4=（60-23-20）（1-25%）+20=32.75（萬元）NCF5=（60-24-20）（1-25%）+20+20+15=6

26、7（萬元）NPV=-135+35×PVIF（10%，1）34.25×PVIF（10%，2）33.5×PVIF（10%，3）+32.75×PVIF（10%，4）67×PVIF（10%，5）=14.24（萬元）因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，故應(yīng)選甲方案。4、 某項目需投資300萬元，其壽命周期為5年，5年后殘值收入50萬元。5年中每年凈利潤80萬元，采用直線法計提折舊，資本成本10%，計算該項目的凈現(xiàn)值并評價項目可行性。年折舊=50（萬元）NCF0=-300萬元 NCF1-4=80+50=130（萬元）NCF5=130+50=180（萬元）

27、 NPV=-300+130* PVIFA（10%，5）+50* PVIF（10%，5）=223.88（萬元）>0,故方案可行。5、某公司現(xiàn)有兩個方案，投資額均為600萬元，每年的現(xiàn)金流量如下表，該公司的資本成本率為10。（單位：萬元）年次A方案B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量060006000125001600220001600315001600410001600510001600合計8000600080006000要求：（1）計算A、B兩方案的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)；（2）選擇最優(yōu)方案并說明理由。NPVA=-6000+2500×PVIF（10%，1）2000×

28、;PVIF（10%，2）1500×PVIF（10%，3）+1000×PVIF（10%，4）1000×PVIF（10%，5）=335（萬元）NPVB=-6000+1600×PVIFA（10%，5）=65.6（萬元）PIA=2500×PVIF（10%，1）2000×PVIF（10%，2）1500×PVIF（10%，3）+1000×PVIF（10%，4）1000×PVIF（10%，5）/6000=1.06PIB=1600×PVIFA（10%，5）/6000=1.01因為NPVA> NPVB ，P

29、IA>PIB，故甲方案優(yōu)于乙方案。5、 某公司進行一項投資，正常投資期為5年，每年投資400萬元。第615年每年現(xiàn)金凈流量為450萬元。如果把投資期縮短為3年，每年需投資700萬元。竣工投產(chǎn)后的項目壽命和每年現(xiàn)金凈流量不變。資本成本為10，假設(shè)壽命終結(jié)時無殘值，無需墊支營運資金。判斷應(yīng)否縮短投資期。正常投資期的凈現(xiàn)值400400×PVIFA10%,4+450×PVIFA10%,10×PVIFA10%,5400400×3.17450×6.145×0.62149.22萬元縮短投資期的凈現(xiàn)值700700×PVIFA10%,2

30、+450×PVIFA10%,10×PVIFA10%,3700700×1.736450×6.145×0.751161.5萬元因為縮短投資期的凈現(xiàn)值正常投資期的凈現(xiàn)值，故應(yīng)縮短投資期。7、某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資1000萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設(shè)備折舊方法采用平均年限法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤300萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10。（10分）要求：（1）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。（1）年折舊=1000/5=2

31、00（萬元） NCF0=-1000萬元 NCF1=0 NCF2-6=300+200=500（萬元） （2）NPV=-1000+500（PVIFA，10%，5）（PVIF，10%，1）=723（萬元） 因為NPV>0，所以項目可行。8、某企業(yè)準備進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量情況如下表：單位：萬元t012345合計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-100-100-10050-954.71550？ 44.5？45 75.6501 9007925019537.35195-要求：(1)計算上表中用問號表示的數(shù)值；(2)計算該項目的投資回收期；(3)計算該項目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)。（1）t=2時的累計凈現(xiàn)金流量=-95+50=