國際金融市場最新課件

1、2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)1第第 七七 章章 國國 際際 金金 融融 市市 場場Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)2 一、國際金融市場概念一、國際金融市場概念 國際金融市場有廣義與狹義的概念。國際金融市場有廣義與狹義的概念。 廣義上說，廣義上說，國際金融市場是居民與非居民之國際金融市場是居民與非居民之間的一切資金

2、融通、證券買賣、外匯交易的場所間的一切資金融通、證券買賣、外匯交易的場所與渠道；與渠道； 狹義上說，狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金國際金融市場是指國際間的資金借貸活動，又稱國際資金市場。借貸活動，又稱國際資金市場。第一節(jié)第一節(jié) 國際金融市場概述國際金融市場概述Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)3二、國際金融市場分類二、國際金融市

3、場分類 國際國際金融市場金融市場按交易對象分按交易對象分國際貨幣市場國際貨幣市場國際資本市場國際資本市場國際外匯市場國際外匯市場國際保險市場國際保險市場按市場性質(zhì)分按市場性質(zhì)分傳統(tǒng)市場傳統(tǒng)市場新型市場新型市場內(nèi)外混合型內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型內(nèi)外分離型避稅港型避稅港型按地理位置分按地理位置分西歐區(qū)西歐區(qū)北美區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)中東區(qū)Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.202

4、1-11-24國際金融市場PPT課件 (2)4 新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投資者國內(nèi)投資者國內(nèi)借款者國內(nèi)借款者國內(nèi)金融市場國內(nèi)金融市場國際借款者國際借款者傳統(tǒng)傳統(tǒng)國際國際金融金融市場市場國際投資者國際投資者傳統(tǒng)傳統(tǒng)國際國際金融金融市場市場新型國際金融市場新型國際金融市場 （離岸金融市場）（離岸金融市場）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-

5、24國際金融市場PPT課件 (2)5l按照資金融通期限的長短可以分為國際貨幣市按照資金融通期限的長短可以分為國際貨幣市場和國際資本市場。場和國際資本市場。l按照經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分可以分為資金市場、按照經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分可以分為資金市場、外匯市場、證券市場和黃金市場。外匯市場、證券市場和黃金市場。l按照金融資產(chǎn)交割的方式不同可以分為現(xiàn)貨市按照金融資產(chǎn)交割的方式不同可以分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場。場、期貨市場和期權(quán)市場。l按照交易對象所在區(qū)域和交易幣種按照交易對象所在區(qū)域和交易幣種,可分為在可分為在岸市場和離岸市場。離岸市場是目前最主要的岸市場和離岸市場。離岸市場是目前最主要的國際金融市場。

6、國際金融市場。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)6在岸國際金融市場l在岸國際金融市場是指居民與非居民之間進(jìn)行在岸國際金融市場是指居民與非居民之間進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場所。資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場所。（一）外國債券市場（一）外國債券市場 l例子：楊基債券市場和武士債券市場例子：楊基債券市場和武士債券市場 （二）國際股票市場（二）

7、國際股票市場 l國際股票市場就是籌措國際股票的國際金融市國際股票市場就是籌措國際股票的國際金融市場。場。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)7離岸國際金融市場l“境外市場境外市場”（External Market）能自由兌換的貨幣，能自由兌換的貨幣，可以在其發(fā)行國以外進(jìn)行交易，而且不受任何國家的可以在其發(fā)行國以外進(jìn)行交易，而且不受任何國

8、家的有關(guān)金融法規(guī)的管制。有關(guān)金融法規(guī)的管制。l離岸金融中心可以分為功能中心（離岸金融中心可以分為功能中心（Functional Center）和名義中心（和名義中心（Paper Center）兩類。兩類。l功能中心分為兩種，一體化中心（功能中心分為兩種，一體化中心（Integrated Center）和隔離性中心（和隔離性中心（Segregated Center）。）。l名義中心純粹是記載金融交易的場所，這些中心不經(jīng)名義中心純粹是記載金融交易的場所，這些中心不經(jīng)營具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資籌業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)帳或營具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資籌業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)帳或注冊等事務(wù)手續(xù)。因此亦稱為注冊等事務(wù)手續(xù)。

9、因此亦稱為“記帳中心記帳中心”。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)8成為離岸金融市場的主要條件成為離岸金融市場的主要條件l政治制度穩(wěn)定。政治制度穩(wěn)定。l金融制度完善。金融制度完善。l不實(shí)行外匯管制與資金流動和信貸控制。不實(shí)行外匯管制與資金流動和信貸控制。l具有現(xiàn)代化的通訊設(shè)備和完善的金融服務(wù)設(shè)施，具有現(xiàn)代化的通訊設(shè)備和完善的金融服務(wù)設(shè)施

10、，能適應(yīng)國際金融業(yè)務(wù)的需要。能適應(yīng)國際金融業(yè)務(wù)的需要。l另外，具有優(yōu)越的地理和時區(qū)位置，以便在營另外，具有優(yōu)越的地理和時區(qū)位置，以便在營業(yè)時間上和其他金融中心能夠緊密銜接，也是業(yè)時間上和其他金融中心能夠緊密銜接，也是一個重要的條件。一個重要的條件。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)9所有離岸結(jié)合成整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。所有

11、離岸結(jié)合成整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。l歐洲貨幣市場特點(diǎn)：歐洲貨幣市場特點(diǎn)： 所經(jīng)營的對象已不限于市場所在國的貨幣，而是包括所有可以自由兌換的貨幣； 它的經(jīng)營活動可以不受任何國家金融法規(guī)條例的制約； 歐洲貨幣市場分布于全世界，歐洲不是地理意義上的歐洲，但是現(xiàn)代化的通訊手段，又將各個中心的經(jīng)營活動結(jié)成統(tǒng)一不可分割的整體 。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金

12、融市場PPT課件 (2)10國際金融市場的新發(fā)展國際金融市場的新發(fā)展l國際金融市場規(guī)?？涨霸鲩L國際金融市場規(guī)?？涨霸鲩L l世界金融市場全球化和一體化世界金融市場全球化和一體化l國際金融市場證券化趨勢國際金融市場證券化趨勢 l衍生金融工具市場的增長遠(yuǎn)快于現(xiàn)貨市場，場衍生金融工具市場的增長遠(yuǎn)快于現(xiàn)貨市場，場外交易市場的發(fā)展遠(yuǎn)快于有組織的交易所。外交易市場的發(fā)展遠(yuǎn)快于有組織的交易所。l機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsn

13、iinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)11 穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面 開放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策開放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策 良好的市場運(yùn)作體系與金融環(huán)境良好的市場運(yùn)作體系與金融環(huán)境 完善的金融制度和金融體系完善的金融制度和金融體系 發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置三、國際金融市場形成條件三、國際金融市場形成條件Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicat

14、ionsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)12 積極作用積極作用 調(diào)節(jié)各國國際收支調(diào)節(jié)各國國際收支 為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道 優(yōu)化了國際分工和資源配置優(yōu)化了國際分工和資源配置 促進(jìn)了國際貿(mào)易與國際投資的發(fā)展促進(jìn)了國際貿(mào)易與國際投資的發(fā)展 促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化 四、國際金融市場作用四、國際金融市場作用Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommuni

15、cationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)13 消極作用消極作用 為金融投機(jī)提供了便利為金融投機(jī)提供了便利 加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播 加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價格的波動加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價格的波動 使一國的金融危機(jī)得以迅速蔓延使一國的金融危機(jī)得以迅速蔓延 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innn

16、WPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)14一、外匯市場構(gòu)成一、外匯市場構(gòu)成 第二節(jié)第二節(jié) 外匯市場外匯市場 外匯市場的外匯市場的 交易者交易者 商業(yè)銀行商業(yè)銀行個人、企業(yè)等個人、企業(yè)等 中央銀行中央銀行 外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人 交易主體交易主體最終供求者最終供求者 中介人中介人市場調(diào)控者市場調(diào)控者Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP1132133

17、2211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)15外匯市場結(jié)構(gòu)外匯市場結(jié)構(gòu) 外匯零售市場（銀行與企業(yè)等客戶）外匯零售市場（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場（銀行、跨國公司等）外匯批發(fā)市場（銀行、跨國公司等）我國外匯市場結(jié)構(gòu)我國外匯市場結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場）銀行結(jié)售匯體系（零售市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP1132133221

18、1.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)16二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn)二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn) 主要國際主要國際 外匯市場外匯市場倫敦外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場東京外匯市場法蘭克福外匯市場法蘭克福外匯市場新加坡外匯市場新加坡外匯市場香港外匯市場香港外匯市場蘇黎世外匯市場蘇黎世外匯市場Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-1

19、1-24國際金融市場PPT課件 (2)17空間上的統(tǒng)一性空間上的統(tǒng)一性時間上的連續(xù)性時間上的連續(xù)性匯率上的趨同性匯率上的趨同性當(dāng)今國際外匯市場當(dāng)今國際外匯市場 特點(diǎn)特點(diǎn)Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)18一、銀行同業(yè)拆借市場一、銀行同業(yè)拆借市場第三節(jié)第三節(jié) 國際貨幣市場國際貨幣市場 特特 點(diǎn)點(diǎn)借貸期限很短借貸期限很短利率較低利率較低每

20、筆交易金額較大每筆交易金額較大無需擔(dān)保無需擔(dān)保常通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行常通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行 倫敦同業(yè)拆借市場倫敦同業(yè)拆借市場 美國聯(lián)邦基金市場美國聯(lián)邦基金市場2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)19 國庫券一級市場國庫券一級市場 招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā)招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā) 國庫券二級市場國庫券二級市場 參加者眾多、交易活躍參加者眾多、交易活躍 國庫券期貨市場國庫券期貨市場二、國庫券市場二、國庫券市場Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWP

21、WPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)20 報價報價 以指數(shù)報價；以指數(shù)報價；IMMIMM指數(shù)指數(shù) = 100 = 100 國庫券年收益國庫券年收益 交易金額交易金額 每份期貨合約交易金額為每份期貨合約交易金額為100100萬美元萬美元 每份合約價格每份合約價格 = =每份合約交易金額（每份合約交易金額（11國庫券收益率實(shí)際天數(shù)國庫券收益率實(shí)際天數(shù)/360/360） 最小波動最小波動價格價格 0.010.01倍數(shù)倍數(shù) IMM IMM國庫券期貨交易規(guī)則國庫券期貨交易規(guī)則Xian University of Post Xian Universit

22、y of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)21三、商業(yè)票據(jù)市場三、商業(yè)票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù)的一級市場和二級市場商業(yè)票據(jù)的一級市場和二級市場四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 特點(diǎn)：特點(diǎn)：不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓 創(chuàng)新之處：創(chuàng)新之處： 使銀行存款業(yè)務(wù)由被動變?yōu)橹鲃?；使銀行存款業(yè)務(wù)由被動變?yōu)橹鲃樱?使銀行存款工具具有流動性；使銀行存款工具具有流動性；Xian University

23、 of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)22一、國際中長期信貸市場一、國際中長期信貸市場二、國際債券市場二、國際債券市場 國際債券種類國際債券種類 國際債券的發(fā)行條件國際債券的發(fā)行條件 國際債券的發(fā)行方式國際債券的發(fā)行方式 國際債券的信譽(yù)評級國際債券的信譽(yù)評級 國際債券的流通轉(zhuǎn)讓國際債券的流通轉(zhuǎn)讓第四節(jié)第四節(jié) 國際資本市場國際資本市場Xian University of

24、Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)23國際債券國際債券 種類種類按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分政府債券政府債券公司債券公司債券按發(fā)行市場分按發(fā)行市場分外國債券外國債券歐洲債券歐洲債券主要的外國債券主要的外國債券揚(yáng)基債券揚(yáng)基債券猛犬債券猛犬債券武士債券武士債券2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)24歐洲債券市場l歐洲債券含義歐洲債券含義 歐洲債券是境外貨幣債券，它是指

25、在某貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。 l歐洲債券市場的特點(diǎn)歐洲債券市場的特點(diǎn) 1. 市場容量大。 2. 自由和靈活。 3. 發(fā)行費(fèi)用和利息成本比較低。 4. 免繳稅款和不記名。 5. 安全。 6. 債券種類和貨幣選擇性強(qiáng)。 7. 流動性強(qiáng)，容易轉(zhuǎn)手兌現(xiàn)。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)25歐洲債券的發(fā)行程序歐洲債券的發(fā)行

26、程序l首先選定首先選定“牽頭銀行牽頭銀行”。牽頭經(jīng)理銀行的職責(zé)。牽頭經(jīng)理銀行的職責(zé)是帶頭認(rèn)購一部分債券，要有能力組織一個是帶頭認(rèn)購一部分債券，要有能力組織一個“經(jīng)理銀行集團(tuán)經(jīng)理銀行集團(tuán)”來承銷全部債券。經(jīng)理集團(tuán)來承銷全部債券。經(jīng)理集團(tuán)的職責(zé)是與借款人共同商定債券發(fā)行條件的職責(zé)是與借款人共同商定債券發(fā)行條件 。牽頭經(jīng)理還需請更多的機(jī)構(gòu)參加辛迪加，作為牽頭經(jīng)理還需請更多的機(jī)構(gòu)參加辛迪加，作為包銷商或銷售商。包銷商或銷售商。 l其次是組織其次是組織“承銷辛迪加承銷辛迪加”（Underwriting Syndicate）。）。歐洲債券的發(fā)行金額較大，不歐洲債券的發(fā)行金額較大，不是一家經(jīng)理銀行可以包銷的

27、，要經(jīng)過辛迪加銀是一家經(jīng)理銀行可以包銷的，要經(jīng)過辛迪加銀行集團(tuán)的承購包銷。行集團(tuán)的承購包銷。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)26歐洲債券的種類歐洲債券的種類l固定利率債券（固定利率債券（Straight Bonds）l浮動利率債券（浮動利率債券（Floating-Rate Notes）l可轉(zhuǎn)換債券（可轉(zhuǎn)換債券（Convertibles

28、）l附認(rèn)購權(quán)證債券（附認(rèn)購權(quán)證債券（Bonds With Warrants）l選擇債券（選擇債券（Option Bonds）l零息債券（零息債券（Zero Coupon Bonds）l雙重貨幣債券（雙重貨幣債券（Dual Currency Bonds）l全球債券（全球債券（Global Bonds）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)27

29、l固定利率債券指在發(fā)行時規(guī)定利率在整個償還固定利率債券指在發(fā)行時規(guī)定利率在整個償還期內(nèi)不變的期內(nèi)不變的債券債券。固定利率債券不考慮市場變。固定利率債券不考慮市場變化因素，因而其籌資成本和投資收益可以事先化因素，因而其籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計，不確定性較小。但債券發(fā)行人和投資者預(yù)計，不確定性較小。但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場利率波動的風(fēng)險。如果未來仍然必須承擔(dān)市場利率波動的風(fēng)險。如果未來市場功能利率下降，發(fā)行人能以更低的利率發(fā)市場功能利率下降，發(fā)行人能以更低的利率發(fā)行新債券，則原來發(fā)行的債券成本就顯得相對行新債券，則原來發(fā)行的債券成本就顯得相對高昂，而投資者則獲得了相對現(xiàn)行市場利率

30、更高昂，而投資者則獲得了相對現(xiàn)行市場利率更高的報酬，原來發(fā)行的債券價格將上升；高的報酬，原來發(fā)行的債券價格將上升； Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)28l浮動利率債券是指發(fā)行時規(guī)定債券利率隨市場浮動利率債券是指發(fā)行時規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，也就是說，債券利率在利率定期浮動的債券，也就是說，債券利率在償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動和

31、調(diào)整。償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動和調(diào)整。 浮動利率債浮動利率債券往往是中長期債券。浮動利率債券的利率通券往往是中長期債券。浮動利率債券的利率通常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。美國浮動利率債券的利率水平主要參照美國浮動利率債券的利率水平主要參照3個月個月期限的國債利率，歐洲則主要參照倫敦同業(yè)拆期限的國債利率，歐洲則主要參照倫敦同業(yè)拆借利率（指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款借利率（指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場利率的的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場利率的基準(zhǔn)）?；鶞?zhǔn)）。 Xian University of Post

32、Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)29l可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購買人在規(guī)基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其購買的債

33、券轉(zhuǎn)換成指定公定的時間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。司的股票。l從發(fā)行者的角度看，用可轉(zhuǎn)換債券融資的主要從發(fā)行者的角度看，用可轉(zhuǎn)換債券融資的主要優(yōu)勢優(yōu)勢在于可以減少利息費(fèi)用，但如果債券被轉(zhuǎn)在于可以減少利息費(fèi)用，但如果債券被轉(zhuǎn)換，公司股東的股權(quán)將被稀釋。由于可轉(zhuǎn)換債換，公司股東的股權(quán)將被稀釋。由于可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成股票，它可彌補(bǔ)利率低的不足。券可轉(zhuǎn)換成股票，它可彌補(bǔ)利率低的不足。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWP

34、WPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)30l附認(rèn)購權(quán)證債券附認(rèn)股權(quán)證的公司債券也就是可分離附認(rèn)購權(quán)證債券附認(rèn)股權(quán)證的公司債券也就是可分離債券，是指持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價格債券，是指持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價格（執(zhí)行價格）認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股（執(zhí)行價格）認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。權(quán)證的產(chǎn)品組合。 持有這種債券的投資者可以選擇在持有這種債券的投資者可以選擇在約定日期內(nèi)按上面約定的執(zhí)行價格來購買公司股票。約定日期內(nèi)按上面約定的執(zhí)行價格來購買公司股票。（如果公司股票比約定的價格大漲了，那么無疑

35、行權(quán)（如果公司股票比約定的價格大漲了，那么無疑行權(quán)可以大賺。）也可以選擇不執(zhí)行，那也就是相當(dāng)于一可以大賺。）也可以選擇不執(zhí)行，那也就是相當(dāng)于一般的公司債券了。般的公司債券了。 l權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定期間（或特定時點(diǎn)）按權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定期間（或特定時點(diǎn)）按約定價格向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的證券。約定價格向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的證券。 權(quán)證的標(biāo)權(quán)證的標(biāo)的證券可以是股票，也可以是債券，也可以是基金，的證券可以是股票，也可以是債券，也可以是基金，或者一攬子股票等等?；蛘咭粩堊庸善钡鹊?。 Xian

36、University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)31l零息債券以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，由其發(fā)零息債券以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，由其發(fā)行貼現(xiàn)率決定債券的利息率；行貼現(xiàn)率決定債券的利息率； l該類債券的兌付期限固定，到期后將按債該類債券的兌付期限固定，到期后將按債券面值還款，形式上無利息支付問題；券面值還款，形式上無利息支付問題； l該類債券的收益力具有先定性，

37、對于投資該類債券的收益力具有先定性，對于投資者具有一定的吸引力；者具有一定的吸引力； l該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢，按照該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢，按照許多國家的法律規(guī)定，此類債券可以避免利息許多國家的法律規(guī)定，此類債券可以避免利息所得稅。所得稅。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)32l零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而

38、于到期零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時按面值一次性支付本利的債券。日時按面值一次性支付本利的債券。l零息債券是一種較為常見的金融工具創(chuàng)新。但是，稅零息債券是一種較為常見的金融工具創(chuàng)新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進(jìn)行大幅折扣后出息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進(jìn)行大幅折扣后出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的

39、零息債券投資不會獲得現(xiàn)金吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現(xiàn)金形式的利息收入，但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。形式的利息收入，但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)33l雙重貨幣債券就是以不同的貨幣計價發(fā)行、支雙重貨幣債券就是以不同的貨幣計價發(fā)行、支付利息、償還本金的債券，即用以一種貨幣付付利息、償還本

40、金的債券，即用以一種貨幣付利息，另一種貨幣償還本金的債券。第一個雙利息，另一種貨幣償還本金的債券。第一個雙重貨幣債券由美國醫(yī)藥國際于重貨幣債券由美國醫(yī)藥國際于1982年在瑞士市年在瑞士市場發(fā)行。這種債券實(shí)際上沒有二級市場交易。場發(fā)行。這種債券實(shí)際上沒有二級市場交易。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)34l例如，美國的機(jī)構(gòu)可以在日本發(fā)行這

41、種債券，投資人例如，美國的機(jī)構(gòu)可以在日本發(fā)行這種債券，投資人以以日元日元買進(jìn)，以日元收息，但到期時以買進(jìn)，以日元收息，但到期時以美元美元(按約定的按約定的匯率計算匯率計算)收回本金。通過兩種貨幣的組合，能比一種收回本金。通過兩種貨幣的組合，能比一種貨幣更有效地籌措資金。通過利率調(diào)期等還可達(dá)到進(jìn)貨幣更有效地籌措資金。通過利率調(diào)期等還可達(dá)到進(jìn)一步降低成本的目的。一步降低成本的目的。 l通常，這種債券的發(fā)行面額和利息支付用利率較低的通常，這種債券的發(fā)行面額和利息支付用利率較低的外幣，其利率一般高于外幣的通行利率，但低于美元外幣，其利率一般高于外幣的通行利率，但低于美元債券的利率。同時，其所暗含的贖回

42、匯率，即用贖回債券的利率。同時，其所暗含的贖回匯率，即用贖回所用美元額去除發(fā)行的外幣額，也多表明外幣對美元所用美元額去除發(fā)行的外幣額，也多表明外幣對美元的升值。的升值。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)35l全球債券（全球債券（Global Bonds）全球債券是指在）全球債券是指在全世界的主要國際金融市場（主要是美、日、全世界的主要

43、國際金融市場（主要是美、日、歐）上同時發(fā)行，并在全球多個證交所上市，歐）上同時發(fā)行，并在全球多個證交所上市，進(jìn)行進(jìn)行24 小時交易的債券。全球債券在美國證小時交易的債券。全球債券在美國證券交易委員會（券交易委員會（SEC）登記，以記名形式發(fā)行。）登記，以記名形式發(fā)行。這種新型債券為歐洲借款人接近美國投資者提這種新型債券為歐洲借款人接近美國投資者提供了工具，同時其全球供了工具，同時其全球24 小時交易也使全球小時交易也使全球債券具有了高度流動性。債券具有了高度流動性。Xian University of Post Xian University of Post Telecommunication

44、sTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)36l如果買全球債券基金也是到銀行，但也可以用網(wǎng)銀、如果買全球債券基金也是到銀行，但也可以用網(wǎng)銀、基金網(wǎng)站購買或定投，建議購買債券基金，基金網(wǎng)站購買或定投，建議購買債券基金， 優(yōu)點(diǎn)：l1.無期限，申購成功后的兩天后即可贖回；無期限，申購成功后的兩天后即可贖回； l2.定投起點(diǎn)低，一般在定投起點(diǎn)低，一般在100-300元之間，這樣理財元之間，這樣理財更方便；更方便； l3.收益從長遠(yuǎn)來看遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國債的收益。收益從長遠(yuǎn)來看遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了

45、國債的收益。 缺點(diǎn)：l債券基金在短期內(nèi)是有風(fēng)險的，可以會有虧損本債券基金在短期內(nèi)是有風(fēng)險的，可以會有虧損本金的可能，但從長遠(yuǎn)來看可以說是零風(fēng)險。金的可能，但從長遠(yuǎn)來看可以說是零風(fēng)險。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)372021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)38歐洲貨幣市場的作用l積極作用：積極作用： 歐洲貨幣市場的影響主

46、要體現(xiàn)在通過其眾多離岸市場的24小時不間斷的業(yè)務(wù)活動，具體實(shí)現(xiàn)了國際金融市場的全球一體化。l消極作用：消極作用： 加劇了主要儲備貨幣之間匯率的波動幅度。 增大了國際貸款的風(fēng)險。 使儲備貨幣國家國內(nèi)的貨幣政策難以順利貫徹執(zhí)行。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)39歐洲貨幣市場的監(jiān)控l1988年年7月，由十國集團(tuán)加上盧森堡和瑞士的中央銀行月

47、，由十國集團(tuán)加上盧森堡和瑞士的中央銀行組成的巴塞爾委員會正式就統(tǒng)一國際性商業(yè)銀行的資本組成的巴塞爾委員會正式就統(tǒng)一國際性商業(yè)銀行的資本計算和資本標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成協(xié)議，即巴塞爾協(xié)議。計算和資本標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成協(xié)議，即巴塞爾協(xié)議。l巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容：巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容：l確定銀行資本的構(gòu)成、資本與資產(chǎn)比率的計算方法和標(biāo)確定銀行資本的構(gòu)成、資本與資產(chǎn)比率的計算方法和標(biāo)準(zhǔn)的比率準(zhǔn)的比率l規(guī)定了國際銀行各種類型的表外業(yè)務(wù)應(yīng)按規(guī)定了國際銀行各種類型的表外業(yè)務(wù)應(yīng)按“信用換算系信用換算系數(shù)數(shù)”折算成資產(chǎn)負(fù)債表以內(nèi)相應(yīng)的項(xiàng)目，進(jìn)而計算銀行折算成資產(chǎn)負(fù)債表以內(nèi)相應(yīng)的項(xiàng)目，進(jìn)而計算銀行為此類業(yè)務(wù)應(yīng)保持的資本額。為此類業(yè)務(wù)應(yīng)保

48、持的資本額。l巴塞爾協(xié)議的基本目的是試圖通過對國際商業(yè)銀行巴塞爾協(xié)議的基本目的是試圖通過對國際商業(yè)銀行實(shí)施統(tǒng)一的風(fēng)險管理，尤其是對表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，實(shí)施統(tǒng)一的風(fēng)險管理，尤其是對表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，來穩(wěn)定和健全國際銀行業(yè)，并消除各國銀行之間不平等來穩(wěn)定和健全國際銀行業(yè)，并消除各國銀行之間不平等的競爭。的競爭。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件

49、(2)40l1997年年9月，巴塞爾委員會正式發(fā)布了銀行業(yè)有效監(jiān)月，巴塞爾委員會正式發(fā)布了銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則，將風(fēng)險管理領(lǐng)域擴(kuò)展到銀行業(yè)的各個管核心原則，將風(fēng)險管理領(lǐng)域擴(kuò)展到銀行業(yè)的各個方面，以建立更為有效的風(fēng)險控制機(jī)制。方面，以建立更為有效的風(fēng)險控制機(jī)制。l核心原則共核心原則共25條，基本內(nèi)容包括：銀行業(yè)有效監(jiān)條，基本內(nèi)容包括：銀行業(yè)有效監(jiān)管的前提條件；獲準(zhǔn)經(jīng)營的范圍和結(jié)構(gòu)；審慎管理和管的前提條件；獲準(zhǔn)經(jīng)營的范圍和結(jié)構(gòu)；審慎管理和要求；銀行業(yè)持續(xù)監(jiān)管的方法；信息要求；監(jiān)管人員要求；銀行業(yè)持續(xù)監(jiān)管的方法；信息要求；監(jiān)管人員的正當(dāng)權(quán)限；關(guān)于跨國銀行業(yè)務(wù)等。的正當(dāng)權(quán)限；關(guān)于跨國銀行業(yè)務(wù)等。l核

50、心原則提出了在新的國際形勢下對銀行業(yè)進(jìn)行核心原則提出了在新的國際形勢下對銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的新概念，強(qiáng)調(diào)要對銀行業(yè)進(jìn)行全方位、持續(xù)的監(jiān)管的新概念，強(qiáng)調(diào)要對銀行業(yè)進(jìn)行全方位、持續(xù)的監(jiān)管，對跨國銀行業(yè)務(wù)要實(shí)施全球統(tǒng)一的監(jiān)管，對跨監(jiān)管，對跨國銀行業(yè)務(wù)要實(shí)施全球統(tǒng)一的監(jiān)管，對跨國銀行業(yè)務(wù)要實(shí)施全球統(tǒng)一的監(jiān)管，建立銀行業(yè)的有國銀行業(yè)務(wù)要實(shí)施全球統(tǒng)一的監(jiān)管，建立銀行業(yè)的有效監(jiān)管系統(tǒng)，并注重建立銀行自身的風(fēng)險防范約束機(jī)效監(jiān)管系統(tǒng)，并注重建立銀行自身的風(fēng)險防范約束機(jī)制，制，Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelec

51、ommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)41( (一）股票發(fā)行市場一）股票發(fā)行市場 股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格 股票跨國發(fā)行的規(guī)定股票跨國發(fā)行的規(guī)定三、國際股票市場三、國際股票市場Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PP

52、T課件 (2)42 以美國股票托存收據(jù)（以美國股票托存收據(jù)（ADRADR）為例，它是指為例，它是指美國銀行在海外分支機(jī)構(gòu)代表當(dāng)?shù)毓颈９艿脑摴绹y行在海外分支機(jī)構(gòu)代表當(dāng)?shù)毓颈９艿脑摴镜墓蓹?quán)憑證。保管銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國司的股權(quán)憑證。保管銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管費(fèi)及其它費(fèi)用后支付給美國投資者。費(fèi)及其它費(fèi)用后支付給美國投資者。 股票托存收據(jù)股票托存收據(jù)（depositary receipts)Xian Univ

53、ersity of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)431. 證券交易所市場證券交易所市場 證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展 證券交易所作用證券交易所作用 證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式 世界主要的證券交易所世界主要的證券交易所( (二）股票交易市場二）股票交易市場Xian University of Post Xian University of

54、Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)44證券交易所證券交易所的組織形式的組織形式公司制公司制 會員制會員制專業(yè)證券商專業(yè)證券商證券交易商證券交易商證券經(jīng)紀(jì)人證券經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人證券自營商證券自營商零股交易商零股交易商Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii

55、 innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)45 場外交易市場包括：場外交易市場包括： 柜臺交易市場柜臺交易市場 所謂第三市場所謂第三市場 所謂第四市場所謂第四市場2. 2. 場外交易市場場外交易市場Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)46l柜臺交易市場是在股票交易所

56、以外的各種證券交易機(jī)柜臺交易市場是在股票交易所以外的各種證券交易機(jī)構(gòu)柜臺上進(jìn)行的股票交易市場（也就是沒有集中場所構(gòu)柜臺上進(jìn)行的股票交易市場（也就是沒有集中場所的資產(chǎn)交易網(wǎng)絡(luò)）所以也叫做柜臺交易市場。簡稱的資產(chǎn)交易網(wǎng)絡(luò)）所以也叫做柜臺交易市場。簡稱OTC。 l市場如何把買賣雙方組織起來進(jìn)行交易將決定市場的市場如何把買賣雙方組織起來進(jìn)行交易將決定市場的基本機(jī)制、特點(diǎn)和效率。據(jù)此，基本機(jī)制、特點(diǎn)和效率。據(jù)此，證券交易市場證券交易市場可以分可以分為競價市場與柜臺市場兩種基本形態(tài)。所謂競價市場，為競價市場與柜臺市場兩種基本形態(tài)。所謂競價市場，是指按拍賣方式組織起來的市場，其代表形式是證券是指按拍賣方式組

57、織起來的市場，其代表形式是證券交易所。柜臺市場是按標(biāo)購標(biāo)售（交易所。柜臺市場是按標(biāo)購標(biāo)售（Bid and Ask）方式）方式進(jìn)行交易的市場，其典型代表是美國的進(jìn)行交易的市場，其典型代表是美國的NASDAQ系統(tǒng)。系統(tǒng)。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)47l場內(nèi)市場與場外市場最大的區(qū)別在于，場內(nèi)市場是有場內(nèi)市場與場外市場最大的區(qū)別在于，

58、場內(nèi)市場是有標(biāo)準(zhǔn)的合約并被監(jiān)管，而場外交易往往只是交易雙方標(biāo)準(zhǔn)的合約并被監(jiān)管，而場外交易往往只是交易雙方私下的協(xié)定，而正是因?yàn)椴煌该鳎瑘鐾馐袌鲈诒据喗鹚较碌膮f(xié)定，而正是因?yàn)椴煌该?，場外市場在本輪金融危機(jī)中成為了眾矢之的。融危機(jī)中成為了眾矢之的。 但很多金融業(yè)人士認(rèn)為場但很多金融業(yè)人士認(rèn)為場外交易還是有其存在的必要。外交易還是有其存在的必要。 l第三市場第三市場證券交易所外的上市證券交易市場。是美國證券交易所外的上市證券交易市場。是美國證券市場的組成部分。是非交易所會員在交易所以外證券市場的組成部分。是非交易所會員在交易所以外從事大筆的在交易所上市的股票交易而形成的市場。從事大筆的在交易所上市的

59、股票交易而形成的市場。換言之，是已上市卻在證券交易所之外進(jìn)行交易的股換言之，是已上市卻在證券交易所之外進(jìn)行交易的股票買賣市場。它是一種店外市場。票買賣市場。它是一種店外市場。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunicationsniinii innnWPWWWWWPWPWPWPWP11321332211.2021-11-24國際金融市場PPT課件 (2)48第四市場第四市場 許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì)商和交易所，其

60、他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì)商和交易所，直接與對方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，直接與對方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第四市場。形成了第四市場。l1、往往由被稱為、往往由被稱為“團(tuán)體投資者團(tuán)體投資者”的大公司和的大公司和大企業(yè)采用。大企業(yè)采用。 l2、往往用于大宗證券交易活動。、往往用于大宗證券交易活動。 l3、一般利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行證券交易。、一般利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行證券交易。 l4、場外交易市場的特殊形式。、場外交易市場的特殊形式。 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelec