上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題案例分析

1、    上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題案例分析    鄧文燦摘 要：近年來(lái)，一些上市公司出現(xiàn)突發(fā)性的財(cái)務(wù)問(wèn)題，出現(xiàn)股價(jià)的大變臉。本文分析產(chǎn)生財(cái)務(wù)問(wèn)題的幾種情況，并用案例說(shuō)明之。關(guān)鍵詞：上市公司;財(cái)務(wù)問(wèn)題;資金鏈近年來(lái)，特別是2015年股災(zāi)發(fā)生以來(lái)，由于各種原因造成一些上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題。造成投資者極大的投資風(fēng)險(xiǎn)。下面分析上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題的幾種情況。1. 財(cái)務(wù)造假一些上市公司為了保證市值，便于大股東高位套現(xiàn)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表美化，比如近來(lái)在證券市場(chǎng)上產(chǎn)生巨大影響的康美藥業(yè)。2019年4月29日晚間，康美藥業(yè)發(fā)布2018年年度報(bào)告，同時(shí)宣布對(duì)2017年年報(bào)數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行

2、更正。其中，康美藥業(yè)2017年度應(yīng)收賬款少計(jì)6.4億元，存貨少計(jì)195.63億元;因核算賬戶資金時(shí)存在錯(cuò)誤，貨幣資金多計(jì)金額299.44億元，康美藥業(yè)期末的貨幣資金從調(diào)整前的341.5億元，減少至42億元。利潤(rùn)表中，2017年收入多計(jì)88.98億元;營(yíng)業(yè)成本多計(jì)76.62億元;公司在核算銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用存在錯(cuò)誤，造成公司銷售費(fèi)用少計(jì)4.9億元;財(cái)務(wù)費(fèi)用少計(jì)2.28億元。這則公告，給投資者開(kāi)了一個(gè)大玩笑，近300億元資金說(shuō)沒(méi)就沒(méi)了，這樣大幅的財(cái)務(wù)調(diào)整和“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”的說(shuō)法備受市場(chǎng)質(zhì)疑。上交所也在第一時(shí)間發(fā)出對(duì)康美藥業(yè)的監(jiān)管工作函，要求康美藥業(yè)認(rèn)真自查和核實(shí)有關(guān)情況，充分披露相關(guān)信息，明確投資者預(yù)

3、期。5月5日晚間，上交所再次發(fā)出問(wèn)詢函，問(wèn)詢函稱上交所近期關(guān)注到，康美藥業(yè)公司實(shí)際控制人暨董事長(zhǎng)馬興田在接受記者采訪時(shí)表示，“財(cái)務(wù)差錯(cuò)和財(cái)務(wù)造假是兩件事”，并表示此前已就公司存在的會(huì)計(jì)差錯(cuò)等問(wèn)題發(fā)出監(jiān)管工作函，明確有關(guān)工作要求。公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格區(qū)分會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理解錯(cuò)誤和管理層有意財(cái)務(wù)舞弊行為性質(zhì)的不同，如實(shí)核查公司是否存在財(cái)務(wù)報(bào)告編制等方面的信息披露違法違規(guī)行為。康美藥業(yè)涉嫌財(cái)務(wù)造假、300億不翼而飛、多次陷入行賄門，且輿論纏身，昔日的千億市值醫(yī)藥龍頭企業(yè)，正面臨其上市以來(lái)的最大考驗(yàn)。到2019年6月20日公司市值只有100億左右。中小投資者遭受了巨大的損失。2.上市公司盲目擴(kuò)張這幾年許多高速擴(kuò)張的公

4、司都掛掉了，最大的問(wèn)題就是資金鏈條斷裂。許多企業(yè)家都認(rèn)為自己不停也進(jìn)行收購(gòu)兼并的資本動(dòng)作就可化解公司的危機(jī)?，F(xiàn)在個(gè)別民營(yíng)上市企業(yè)陷入了一個(gè)困境，為了把公司做大，就不停融資，發(fā)行債券、銀行貸款、股權(quán)質(zhì)押、戰(zhàn)略投資等等，利用各種渠道來(lái)不停投資。這些融來(lái)的錢都用來(lái)戰(zhàn)略并購(gòu)跟投資。但許多投資跟收購(gòu)最后并不成功。為了資金不斷裂，就只能不停去投入，以此來(lái)拉高市值，保證股權(quán)質(zhì)押不觸及平倉(cāng)線。其實(shí)這就是一個(gè)死循環(huán)，問(wèn)題不是會(huì)不會(huì)爆雷，而是什么時(shí)候爆雷而已。若碰到股市牛市，可能會(huì)隨上市公司意，若碰到股市熊市，那上市公司就會(huì)死得快。2018年年初因?yàn)橘Y金斷裂，金盾股份負(fù)債超過(guò)百億，其控股股東周建燦無(wú)力償還債務(wù)，他

5、甚至為了還債欠下了不少的民間借貸。最終因無(wú)法承受壓力選擇了跳樓。從而投資金盾股份的投資者也蒙受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。3.控股股東侵占上市公司資金*st康得披露的2018年年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，公司賬面貨幣資金153.16億元，其中122.1億元存放于北京銀行西單支行。對(duì)于*st康得122.1億元貨幣資金的真實(shí)性，不僅遭到獨(dú)立董事的強(qiáng)烈質(zhì)疑，前不久也受到了深交所的詢問(wèn)。據(jù)*st康得回復(fù)深交所稱，公司及下屬三家子公司于2018年年末賬面顯示，在北京銀行西單支行的銀行存款總余額為122.1億元，網(wǎng)銀記錄顯示余額與公司財(cái)務(wù)賬面余額記錄一致。但銀行回復(fù)詢證函顯示，銀行存款該賬戶余額為0元，該賬戶在該行有聯(lián)

6、動(dòng)賬戶業(yè)務(wù)，銀行歸集金額為122.1億元;但北京銀行工作人員在電話回訪中未予回復(fù)聯(lián)動(dòng)賬戶信息。值得注意的是，獨(dú)立董事在年報(bào)中的異議聲明指出，康得新與大股東康得投資集團(tuán)和北京銀行西單支行違規(guī)簽訂了現(xiàn)金管理合作協(xié)議，使得上市公司與控股股東在資金管理和使用上產(chǎn)生了混同，為控股股東占用上市公司資金開(kāi)啟了方便之門。4.溢價(jià)并購(gòu)商譽(yù)一般是由企業(yè)在非同一控制下的合并中，并購(gòu)方支付的對(duì)價(jià)高于被并購(gòu)方的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額部分所形成，這一差額部分就計(jì)入了商譽(yù)這一會(huì)計(jì)科目。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定，經(jīng)確認(rèn)的商譽(yù)在持有期間不需要做攤銷處理，但是因?yàn)樯套u(yù)反映的是并購(gòu)者對(duì)資產(chǎn)未來(lái)收益的主觀預(yù)期，因而需要每年末進(jìn)行減

7、值測(cè)試。一般情況下，根據(jù)會(huì)計(jì)上的謹(jǐn)慎性原則，一旦被并購(gòu)資產(chǎn)的收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期時(shí)，就需要計(jì)提減值損失并直接影響當(dāng)年利潤(rùn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還規(guī)定，一經(jīng)確認(rèn)的商譽(yù)減值損失不得轉(zhuǎn)回，這種做法可以有效防范企業(yè)利用商譽(yù)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回而進(jìn)行利潤(rùn)操縱。并購(gòu)交易能立竿見(jiàn)影地使上市公司短期業(yè)績(jī)?cè)黾?，每股收益顯著增長(zhǎng)，更重要的是能夠刺激公司股價(jià)大幅上揚(yáng)，因此，資本市場(chǎng)的玩家對(duì)其樂(lè)此不疲。近年來(lái)，隨著上市公司并購(gòu)交易的井噴式發(fā)展，商譽(yù)規(guī)模也跟著水漲船高，而在國(guó)家去杠桿的大背景下，經(jīng)濟(jì)下行壓力日益顯現(xiàn)，而并購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)猶如懸頂利劍，減值問(wèn)題，不容忽視。一旦被并購(gòu)的公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，商譽(yù)減值就會(huì)使上市公司業(yè)績(jī)雪上加霜，墜落

8、深淵。善意的角度，上市公司為了有效規(guī)避并購(gòu)商譽(yù)帶來(lái)的減值風(fēng)險(xiǎn)，絕大多數(shù)情況下都會(huì)與被并購(gòu)方簽署業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償條款，以約束被并購(gòu)方勤勉盡責(zé)，專心經(jīng)營(yíng)。然而，上市公司商譽(yù)爆雷，經(jīng)營(yíng)慘遭滑鐵盧，業(yè)績(jī)上演大變臉的情況還是多有發(fā)生。上市公司商譽(yù)減值大多是由于并購(gòu)的公司未完成業(yè)績(jī)承諾，但是對(duì)商譽(yù)有關(guān)的會(huì)計(jì)處理卻大相徑庭，安潔科技（002635，sz）就是其中一個(gè)典型例子，面對(duì)商譽(yù)爆雷玩出了新高度。安潔科技主要從事消費(fèi)電子非金屬內(nèi)外部功能件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隨著消費(fèi)電子金屬外觀的趨勢(shì)日益顯著，金屬外觀在消費(fèi)電子產(chǎn)品中的滲透率不斷提升，安潔科技擬通過(guò)并購(gòu)惠州威博精密科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱威博精密）完善公司在消

9、費(fèi)電子金屬精密件的布局。根據(jù)公告，威博精密作為在消費(fèi)電子金屬精密件細(xì)分行業(yè)具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，能夠有效與上市公司發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升上市公司整體盈利能力。因此，安潔科技將并購(gòu)?fù)┚茏鳛楣驹谙M(fèi)電子行業(yè)的重要戰(zhàn)略布局，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要事件。2017年1月9日，安潔科技召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金的相關(guān)議案，并與交易對(duì)方威博精密的全部股東簽署購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議和利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議。2017年7月25日，安潔科技本次并購(gòu)交易獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。并于2017年8月1日，威博精密100%股權(quán)過(guò)戶至安潔科技名下。2017年8月安潔科技將威博精密納入合并報(bào)表范圍，收購(gòu)對(duì)價(jià)大于威博精密的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額部分，確認(rèn)合并形成的商譽(yù)為27.91億元。2018年上半年，威博精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為5.17億元，凈利潤(rùn)僅為0.79億元，距離2018年承諾的凈利潤(rùn)4.2億元的小目標(biāo)還差之甚遠(yuǎn)。參考文獻(xiàn)1