關(guān)于科技型中小企業(yè)融資困境的解決辦法

1、關(guān)于科技型中小企業(yè)融資困境的解決辦法、科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析目前，我國科技型中小企業(yè)的發(fā)展情況尚不樂觀，科技成果轉(zhuǎn)化率較低，從總體上看，每年我國新增的專利技 術(shù)有2萬多項(xiàng)，但由于資金不足等因素的制約，這些專利 技術(shù)中僅有10%-15%可以最終轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并形成產(chǎn)業(yè)，這 遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家30%-40%的水平，其中主要的原因就是資 金短缺。科技型中小企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營特征，同時(shí)，它可用于抵押的資產(chǎn)也不多，再加上現(xiàn)階段我國的金融市場不健全，企業(yè)缺乏必 要的信用擔(dān)保體系，使得不少科技型中小企業(yè)由于資金不 足而發(fā)展緩慢?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資困難嚴(yán)重制約了我國 科技型產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。（一）科技型中小企業(yè)間

2、接融資難我國科技型中小企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資一直不易。這主要有兩方面的原因：一方面，在銀行和企業(yè)間普遍存 在著的信息不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)難以對(duì)企業(yè)的績效做出正確 評(píng)價(jià)。在此情形下，掌握信息的企業(yè)就會(huì)通過各種手段過 分夸大項(xiàng)目的盈利能力，以獲取金融機(jī)構(gòu)的信貸支持；或 是在取得信貸資金后，將其挪作它用，致使銀行利益受損。 為了避免遭受這種損失，銀行往往會(huì)拒絕為有困難但能成 功的企業(yè)提供貸款，這種情形在科技型中小企業(yè)的信貸中 表現(xiàn)較為突出。另一方面，由于部分科技型中小企業(yè)信譽(yù) 度不高，違反與商業(yè)銀行所簽訂的協(xié)議將所借資金挪作他 用，甚至惡意拖欠銀行貸款，這就會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來較大 的風(fēng)險(xiǎn)。從銀行來說，出

3、于安全性考慮，銀行往往會(huì)要求 科技型中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)提供足夠的資產(chǎn)作為抵押， 這使得缺乏可抵押資產(chǎn)的科技型中小企業(yè)融資更加困難。 同時(shí)，由于我國關(guān)于扶持科技型中小企業(yè)的金融政策不健 全，金融機(jī)構(gòu)通常不愿向科技型中小企業(yè)發(fā)放貸款。曾有 人指出，在傳統(tǒng)的體制下，由于缺乏相應(yīng)政策法規(guī)的有力 支持和保護(hù)，銀行尤其是四大國有商業(yè)銀行往往將資金集 中投向了少數(shù)的優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)，科技型中小企業(yè)根本無法 得到足夠的資金支持，企業(yè)發(fā)展緩慢。（二）科技型中小企業(yè)直接融資難經(jīng)過20年的發(fā)展，我國股票市場由原來單一的主板市 場，發(fā)展成為主板市場、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板共存的多層 次資本市場體系，但是由于創(chuàng)業(yè)板市場還剛剛

4、起步，還很 不健全，許多科技型中小企業(yè)仍然難以通過上市獲得發(fā)展 資金。另外，發(fā)行債券也是企業(yè)從資本市場上獲取資金的 重要方式。但是，由于我國關(guān)于債券發(fā)行相關(guān)法律、法規(guī) 在設(shè)計(jì)上并不完善，以致科技型中小企業(yè)很難通過發(fā)行企 業(yè)債券的方式來籌集所需資金，根據(jù)我國公司法的有 關(guān)規(guī)定：股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有 企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé) 任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以依照本法發(fā)行公司債 券。在上述規(guī)定中個(gè)人獨(dú)資企業(yè)等眾多不具有法人資格的 科技型中小企業(yè)被排除在外。此外，公司法還規(guī)定了較 為嚴(yán)苛的債券發(fā)行條件，如“股份有限公司的凈資產(chǎn)額不 低于人民幣三千萬元，有

5、限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人 民幣六千萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的百分 之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年 的利息”這就使一些實(shí)力較弱的科技型中小企業(yè)難以通過 發(fā)行債券來籌集資金。二、科技型中小企業(yè)融資困難的原因分析（一）內(nèi)部原因首先，科技型中小企業(yè)面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)企業(yè)。同時(shí)，由于企業(yè)與金融機(jī)構(gòu) 及個(gè)人投資者之間普遍存在著信息不對(duì)稱，以致投資者無 法取得足夠的信息來評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，亦無法對(duì)其進(jìn)行區(qū)別 定價(jià)。這就可能使得一部分承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)的投資者無法獲 得高回報(bào)，這將大大打擊投資者的熱情，從而提高企業(yè)融 資的難度。其次，科技型中小企業(yè)管理落

6、后，其中財(cái)務(wù)管理的落 后對(duì)企業(yè)融資影響最大。企業(yè)財(cái)務(wù)人員普遍素質(zhì)不高，會(huì) 計(jì)核算基礎(chǔ)薄弱，難以保證企業(yè)向外提供的財(cái)務(wù)信息的質(zhì) 量，如企業(yè)薄弱的會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)難以提供及時(shí)準(zhǔn)確的財(cái)務(wù) 信息報(bào)表，從而阻礙了企業(yè)與投資者之間暢通、快捷的溝 通，而這些都是企業(yè)獲取風(fēng)險(xiǎn)投資或公開的權(quán)益性及債務(wù) 性融資的關(guān)鍵；同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)體系不完善，財(cái)務(wù)管理 對(duì)企業(yè)投資決策的影響力較弱。這些都成為了科技型中小 企業(yè)融資的障礙。再次，一些科技型中小企業(yè)信用關(guān)系淡薄，導(dǎo)致銀行 信心不足。不少處于成長初期的科技型中小企業(yè)規(guī)模小， 公司治理制度不健全，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，自律性不高。在 向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，隱匿真實(shí)信息或過分夸大項(xiàng)目的

7、收益 率以騙取貸款；或是在取得貸款后，將資金挪作他用的情 況時(shí)有發(fā)生。由于這些低劣客戶的存在，銀行不得不通過 提高利率來彌補(bǔ)一些因某些企業(yè)違約而可能存在的風(fēng)險(xiǎn)， 或是要求企業(yè)提供足夠的資產(chǎn)作為抵押，但科技型中小企 業(yè)規(guī)模較小，缺乏足夠的可抵押資產(chǎn)，這就使得企業(yè)融資 更加不易。（二）外部原因首先，從政策層面看，我國尚未形成完整的扶持科技 型中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。長期以來，我國對(duì)科技型中 小企業(yè)的金融支持的重要性沒有足夠的認(rèn)識(shí)，在科技型中 小企業(yè)法律法規(guī)的制定和管理方面都不健全?？萍夹椭行?企業(yè)不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，它在成長過程中面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn), 不適合完全競爭性的市場結(jié)構(gòu)也不適用自由經(jīng)濟(jì)理論，它

8、需要政府給予一定的政策支持。而我國政府在科技型中小 企業(yè)涉及到的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼和擔(dān)保及稅收優(yōu)惠 政策、政府資金支持等各個(gè)方面均 未形成完善的體系。其次，我國的金融市場無法滿足科技型中小企業(yè)的融 資需要。由于公司法和證券法對(duì)上市企業(yè)所必須具備的條 件給出了嚴(yán)格的限定，因而上市融資對(duì)科技型中小企業(yè)而 言并不現(xiàn)實(shí)。而銀行在貸款的安全性、流動(dòng)性和收益性中 一般更注重其安全性，故而較偏好信譽(yù)好，效益好的大型 企業(yè)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的科技型中小企業(yè)并不熱衷。比較而言， 風(fēng)險(xiǎn)資本更適合科技型中小企業(yè)的需要，但風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī) 模往往很有限，且在投資方向和運(yùn)行機(jī)制等方面存在限制, 在區(qū)域分布上也極不均勻。最后，我

9、國缺乏完善的信用擔(dān)保機(jī)制。雖然為了緩解 科技型中小企業(yè)的融資難問題，近年來從國家到地方都開 展了科技型中小企業(yè)的貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，但這項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展緩 慢。盡管各地都安排了一定的信用擔(dān)保資金，但是，由于 相關(guān)政策中對(duì)擔(dān)保人資產(chǎn)抵押及企業(yè)自身信用擔(dān)保的條件 都有一定的限制性條款，使許多科技型中小企業(yè)難以享受 政策的優(yōu)惠。三、改善科技型中小企業(yè)困境的對(duì)策(-)提升科技型中小企業(yè)的自身素質(zhì)1、完善法人治理結(jié)構(gòu)?？萍夹椭行∑髽I(yè)要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)清 晰、責(zé)權(quán)明確的目標(biāo)，并以此促進(jìn)自身發(fā)展就必須建立健 全公司法人治理結(jié)構(gòu)，使之成為真正的獨(dú)立法人。如健全 股東大會(huì)、董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)體制，符合條件的科技型中小 企業(yè)還應(yīng)建立健全

10、獨(dú)立董事制度。2、加強(qiáng)信息披露，增強(qiáng)透明度。大部分科技型中小企 業(yè)普遍存在著內(nèi)部管理者與外部投資者信息不對(duì)稱的問題, 應(yīng)加大信息披露的力度并提升企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的透明度。著 重從兩方面著手：一方面，企業(yè)應(yīng)及時(shí)披露與信息披露的 時(shí)間和獲取信息的難易程度相關(guān)的信息，并讓投資人自由 獲取這類信息。另一方面，企業(yè)應(yīng)保證所披露的信息準(zhǔn)確 完整，不得有重大隱瞞或遺漏事項(xiàng)。3、規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理?？萍夹椭行∑髽I(yè)普遍存在著 “重經(jīng)營、輕管理”的問題，這使得其管理效率低下，從而制約了企業(yè)的發(fā)展。要提升科技型中小企業(yè)的管理水平, 應(yīng)從改變觀念、提高管理人員的水平和完善管理制度等方 面入手。4、提高融資運(yùn)作的水平。在融

11、資活動(dòng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù) 其所處的內(nèi)外環(huán)境，選用不同的融資方法，并根據(jù)不同時(shí) 期對(duì)資金的需求以及獲得資金的可能性進(jìn)行分析，充分利 用各種融資方式，選擇不同的融資組合。如科技型中小企 業(yè)在初創(chuàng)期，存在各種風(fēng)險(xiǎn)因素，也沒有足夠的盈利記錄, 信用狀況也不定。同時(shí)，其規(guī)模也尚未達(dá)到在主板市場上 融資的條件。此時(shí)企業(yè)選擇的是風(fēng)險(xiǎn)投資。此外，票據(jù)貼 現(xiàn)、融資租賃等融資方式也較為合適。隨著科技型中小企 業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定成長期，企業(yè)的經(jīng)營狀況日趨穩(wěn)定，管理也上 了軌道，企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低。銀行大多愿意提供 貸款，企業(yè)的融資渠道有了較大規(guī)模的拓展。此時(shí)通過向 銀行貸款或是上市、增發(fā)股票融資等方式來籌集資金。（二）構(gòu)

12、建與科技型中小企業(yè)發(fā)展相匹配的融資體系1、完善多層次的資本市場體系。創(chuàng)業(yè)板市場相對(duì)于主 板市場而言其上市條件較為寬松，在上市標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范化要 求等方面也低于主板市場。在科技型中小企業(yè)的種子期和 初創(chuàng)期，風(fēng)險(xiǎn)資本是其主要的資金來源。但是，要使科技 型中小企業(yè)迅速成長壯大所需的資金不是以分散投資為原 則的風(fēng)險(xiǎn)資本所能勝任的。因此，在科技型中小企業(yè)進(jìn)入 擴(kuò)張期后，風(fēng)險(xiǎn)資本就開始逐步淡出，而它們又不能在主 板市場上籌資，故而迫切需要一個(gè)維持自己發(fā)展的資本市 場，創(chuàng)業(yè)板市場正好可以滿足這類企業(yè)的要求，為其提供 了融資機(jī)會(huì)，從而直接推動(dòng)科技型中小企業(yè)的發(fā)展。2、金融機(jī)構(gòu)間接融資體系的構(gòu)建。目前，我國現(xiàn)有的

13、城市發(fā)展銀行、城市信用社和鄉(xiāng)鎮(zhèn)信用社各自的定位都比 較明確，難以分出更多精力和資金來專門支持科技型中小 企業(yè)。因此，建議在調(diào)動(dòng)它們?yōu)榭萍夹椭行∑髽I(yè)提供融資 的積極性的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)允許并引導(dǎo)地方政府、企業(yè)和個(gè) 人新建多種形式的中小金融機(jī)構(gòu)，為服務(wù)于科技型中小企 業(yè)的間接金融支持體系發(fā)揮重要作用。這些中小金融機(jī)構(gòu) 將與我國建立的科技型中小企業(yè)服務(wù)體系協(xié)調(diào)配合，組成 個(gè)高效率的科技型中小企業(yè)融資支持網(wǎng)絡(luò)，有力扶持科 技型中小企業(yè)的發(fā)展。中小金融機(jī)構(gòu)的建立，可采取先立 法后組建的模式，對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、運(yùn)行、管理、 監(jiān)督等方面做出明確規(guī)定，這對(duì)其安全、穩(wěn)健的運(yùn)行和科 技型中小企業(yè)的發(fā)展都有重要的意義。同時(shí)政府對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的政策支持應(yīng)該是普惠的， 但資金支持應(yīng)是有選擇的。這樣可以做到重點(diǎn)突出，讓處 于競爭劣勢的科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大。而中小金融機(jī)構(gòu) 的資金籌集方式也可借鑒政策性金融機(jī)構(gòu)的資金籌集方式, 如通過發(fā)行債券籌資，向國際金融組織貸款，吸收科技型 產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)存款，上市融資等。但與此同時(shí)中小金 融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作應(yīng)堅(jiān)持規(guī)范原則，強(qiáng)化內(nèi)部控制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn) 防范、引入危機(jī)管理制度，建立健全激勵(lì)與約束相對(duì)稱的 管理機(jī)制。3、政府支持體系的構(gòu)建。政府支持科技型中小企業(yè)融 資應(yīng)著重做好：一是完善科技型中小企業(yè)的融