第11章企業(yè)發(fā)展能力分析解讀

1、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社第十一章第十一章 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析 第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)整體發(fā)展能力分析企業(yè)整體發(fā)展能力分析 第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的 二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的 企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃埽部梢苑Q(chēng)之為增

2、長(zhǎng)能力發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃埽部梢苑Q(chēng)之為增長(zhǎng)能力 企業(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長(zhǎng)企業(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長(zhǎng), ,從而實(shí)現(xiàn)股從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加?xùn)|財(cái)富增加, ,進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值 對(duì)這種能力進(jìn)行分析便能對(duì)企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性進(jìn)對(duì)這種能力進(jìn)行分析便能對(duì)企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性進(jìn)行預(yù)測(cè)行預(yù)測(cè), ,從而評(píng)估企業(yè)價(jià)值從而評(píng)估企業(yè)價(jià)值發(fā)展能力分析的目的發(fā)展能力分析的目的 補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析側(cè)重回顧過(guò)去財(cái)務(wù)分析從靜態(tài)角度分析 為預(yù)測(cè)分析與價(jià)值評(píng)估鋪墊為預(yù)測(cè)分析與價(jià)值評(píng)估鋪墊 滿足相關(guān)利益者的決策需求滿足相關(guān)利益者的決策需求滿足相關(guān)利益者的決策需求滿足相關(guān)利益者

3、的決策需求 1 1對(duì)于股東而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析衡量企對(duì)于股東而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價(jià)值的程度，從而為采取下一步戰(zhàn)略業(yè)創(chuàng)造股東價(jià)值的程度，從而為采取下一步戰(zhàn)略行動(dòng)提供依據(jù)。行動(dòng)提供依據(jù)。 2 2對(duì)于潛在的投資者而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分對(duì)于潛在的投資者而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)性，從而選擇合適的目標(biāo)企業(yè)析評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)性，從而選擇合適的目標(biāo)企業(yè)做出正確的投資決策。做出正確的投資決策。 3 3對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而采取正確的影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而采取正確的經(jīng)營(yíng)策

4、略和財(cái)務(wù)策略促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)。 4.4.對(duì)于債權(quán)人而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析判斷對(duì)于債權(quán)人而言，可以通過(guò)發(fā)展能力分析判斷企業(yè)未來(lái)盈利能力，從而做出正確的信貸決策。企業(yè)未來(lái)盈利能力，從而做出正確的信貸決策。二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 1 1企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析。企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析。 2 2企業(yè)整體發(fā)展能力分析。企業(yè)整體發(fā)展能力分析。第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析 一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 三、收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析三、收入增長(zhǎng)

5、率計(jì)算與分析 四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 （一）股東權(quán)益增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算（一）股東權(quán)益增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算 股東權(quán)益增長(zhǎng)率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)股東權(quán)益增長(zhǎng)率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫做資本積累率，其計(jì)算公益期初余額之比，也叫做資本積累率，其計(jì)算公式為：式為： 股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多；反之，股東權(quán)益增長(zhǎng)率越低，表明企加得越多；反之，股東權(quán)益增長(zhǎng)率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。 %100

6、股東權(quán)益期初余額本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增長(zhǎng)率 （二）股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析（二）股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析 %100股東權(quán)益期初余額本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增長(zhǎng)率100%凈利潤(rùn)股東新增投資 支付股東股利 +直接記入股東權(quán)益的利得和損失股東權(quán)益期初余額100%+凈利潤(rùn)對(duì)股東的凈支付+直接記入股東權(quán)益的利得和損失股東權(quán)益期初余額凈資產(chǎn)收益率股東凈投資率 凈損益占股東權(quán)益比率 從公式中可以看出股東權(quán)益增長(zhǎng)率是受凈資產(chǎn)收益率、股東凈投資率、凈損益占股東權(quán)益比率這三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)的。 其中凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運(yùn)用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力。 股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。 而凈損益占股東權(quán)益比率則

7、反映了直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失在股東權(quán)益中所占的份額。 這三個(gè)比率的高低都反映了對(duì)股東權(quán)益增長(zhǎng)的影響程度。 從根本上來(lái)看，股東該權(quán)益增長(zhǎng)應(yīng)主要依賴(lài)于投入資本所創(chuàng)造的利潤(rùn) 利得和損失通常是由正常經(jīng)營(yíng)以外的因素引起的 雖然短時(shí)間內(nèi)可以依靠籌資和投入更多的資本來(lái)增加股東權(quán)益，但是不可持續(xù)EVAEVA改善率改善率 股東權(quán)益增長(zhǎng)率存在局限性，忽略了權(quán)益資本成本 EVA衡量的是扣除必要的權(quán)益資本成本后股東權(quán)益賬面價(jià)值的增加額 EVA=資本收益-資本成本 =凈利潤(rùn)-權(quán)益資本成本 =(凈資產(chǎn)收益率-權(quán)益資本成本率)凈資產(chǎn)EVAEVA改善率改善率 EVAEVA改善率的內(nèi)涵及計(jì)算改善率的內(nèi)涵及計(jì)算EVA改善率

8、= （本期EVA基期EVA） 基期EVA EVAEVA改善率影響因素改善率影響因素凈資產(chǎn)收益率權(quán)益資本成本率凈資產(chǎn)ZXZZXZ公司公司EVAEVA改善率指標(biāo)計(jì)算表改善率指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目項(xiàng)目2 10年年2 11年年2 12年年凈利潤(rùn)903 6121 451 4511 911 935平均凈資產(chǎn)11 023 53912 107 12314 035 978凈資產(chǎn)收益率(%)8.2011.9913.62權(quán)益資本成本率 (%)6.127.037.49EVA229 289.61600 513.30860 405.45EVA改善率(%)161.9043.28二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 （一

9、）利潤(rùn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算（一）利潤(rùn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)之比，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)之比，其計(jì)算公式如下：計(jì)算公式如下： 需要說(shuō)明的是，如果上期凈利潤(rùn)為負(fù)值，則計(jì)算公式的分需要說(shuō)明的是，如果上期凈利潤(rùn)為負(fù)值，則計(jì)算公式的分母應(yīng)取其絕對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。母應(yīng)取其絕對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。%100上期凈利潤(rùn)本期凈利潤(rùn)增加額凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額與上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額與上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之比，其計(jì)算公式如下：比，其計(jì)算公式如下： 如果上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)值，則計(jì)算

10、公式的分母也應(yīng)取其絕如果上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)值，則計(jì)算公式的分母也應(yīng)取其絕對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。%100上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 （二）利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析（二）利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析 要全面認(rèn)識(shí)企業(yè)凈利潤(rùn)的發(fā)展能力，還需要結(jié)合企業(yè)的營(yíng)要全面認(rèn)識(shí)企業(yè)凈利潤(rùn)的發(fā)展能力，還需要結(jié)合企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況共同分析。業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況共同分析。 要分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情要分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況一起分析。況一起分析。 為了更正確地反映企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的成長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)為了更正確地反映企業(yè)凈利

11、潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的成長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，這樣可以排除個(gè)別時(shí)期偶然性或特殊性因素行對(duì)比分析，這樣可以排除個(gè)別時(shí)期偶然性或特殊性因素的影響，從而更加全面真實(shí)地揭示企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響，從而更加全面真實(shí)地揭示企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。的增長(zhǎng)情況。ZXZ公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目項(xiàng)目2 09年年2 10年年2 11年年2 12年年?duì)I業(yè)利潤(rùn)1 196 235398 1271 000 7541 245 393本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額-798 108602 627244 639營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)-66

12、.72151.3724.45凈利潤(rùn)1 287 700903 6121 451 4511 911 935本年凈利潤(rùn)增加額-384 088547 839460 484凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)-29.8360.6331.73同行業(yè)公司212年利潤(rùn)增長(zhǎng)率比較分析公司公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)金額增長(zhǎng)率(%)差異(%)金額增長(zhǎng)率(%)差異(%)ZXZ1 245 39324.45100.001 911 93531.73100.00烽火通信166 95864.43163.52175 26865.84107.50永鼎股份-24 873-258.951 159.1056 38216.8047.05中天科技205

13、 94551.64111.21171 52267.35112.26東方通信66 427-62.73356.56103 603-48.53-252.95三、收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析三、收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 （一）收入增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算（一）收入增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算 收入增長(zhǎng)率就是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入之比。收入增長(zhǎng)率就是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入之比。其計(jì)算公式如下：其計(jì)算公式如下： 需要說(shuō)明的是，如果上期營(yíng)業(yè)收入為負(fù)值，則計(jì)算公式的需要說(shuō)明的是，如果上期營(yíng)業(yè)收入為負(fù)值，則計(jì)算公式的分母也應(yīng)取其絕對(duì)值。分母也應(yīng)取其絕對(duì)值。 該公式反映的是企業(yè)某期整體銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況。該公式反映的是企業(yè)某期整體

14、銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況。%100上期營(yíng)業(yè)收入本期營(yíng)業(yè)收入增加額銷(xiāo)售增長(zhǎng)率收入增長(zhǎng)率分析收入增長(zhǎng)率分析 在利用收入增長(zhǎng)率來(lái)分析企業(yè)在銷(xiāo)售方面的發(fā)展能力時(shí)，在利用收入增長(zhǎng)率來(lái)分析企業(yè)在銷(xiāo)售方面的發(fā)展能力時(shí)，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面： 1 1要判斷企業(yè)在銷(xiāo)售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必須要判斷企業(yè)在銷(xiāo)售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必須分析銷(xiāo)售增長(zhǎng)是否具有效益性。分析銷(xiāo)售增長(zhǎng)是否具有效益性。 2 2要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的收入增長(zhǎng)率趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的收入增長(zhǎng)率加以比較

15、和分析。加以比較和分析。 3 3可以利用某種產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率指標(biāo)，來(lái)觀察企業(yè)產(chǎn)品可以利用某種產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率指標(biāo)，來(lái)觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。ZXZ公司收入增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目項(xiàng)目2 09年年2 10年年2 11年年2 12年年?duì)I業(yè)收入21 740 70023 214 58034 777 18144 293 427本年?duì)I業(yè)收入增加額1 473 88011 562 6019 516 246收入增長(zhǎng)率(%)6.7849.8127.36同行業(yè)公司212年收入增長(zhǎng)率比較分析公司公司營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入收入增長(zhǎng)率收入增長(zhǎng)率( (%) )差異差異(

16、 (%) )211年212年增長(zhǎng)額ZXZ34 777 18144 293 4279 516 24627.36100.00烽火通信2 347 0943 426 9621 079 86846.0168.17永鼎股份1 318 9481 681 557362 60927.490.48中天科技1 988 4342 912 121923 68746.4569.77東方通信12 774 7288 790 183-3 984 545-31.19214.00四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析 （一）資產(chǎn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算（一）資產(chǎn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算 資產(chǎn)增長(zhǎng)率就是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額資產(chǎn)增長(zhǎng)

17、率就是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比，其計(jì)算公式如下：之比，其計(jì)算公式如下： 資產(chǎn)增長(zhǎng)率是用來(lái)考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長(zhǎng)幅度的資產(chǎn)增長(zhǎng)率是用來(lái)考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長(zhǎng)幅度的財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，則說(shuō)明企業(yè)本期財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，則說(shuō)明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越大，則說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越大，則說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明企模增加幅度越大；資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。%100資產(chǎn)期初余額本期資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析 在對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行具體分析時(shí)，應(yīng)該注意

18、以下在對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行具體分析時(shí)，應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：幾點(diǎn)： 1 1企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。 2 2需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源。需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源。 3 3為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長(zhǎng)率加以比較。平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長(zhǎng)率加以比較。 ZXZ公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目項(xiàng)目2 09年年2 10年年2 11年年2 12年年資產(chǎn)總額21 660 70025 760 69339 229 55650 865 921本

19、年資產(chǎn)增加額4 099 99313 468 86311 636 365資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)18.9352.2829.66股東權(quán)益增加額1 075 3371 562 5712 295 139股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增加額的比重(%)26.2311.6019.72同行業(yè)公司212年資產(chǎn)增長(zhǎng)率比較分析公司公司總資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率( (%) )差異差異( (%) )211年212年增長(zhǎng)額ZXZ39 229 55650 865 92111 636 36529.66100.00烽火通信4 971 5785 654 387682 80913.7353.71永鼎股份3 939 0254 039 5

20、55100 5302.5591.40中天科技2 190 2262 845 663655 43729.930.91 東方通信4 019 3014 110 72391 4222.2792.35第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)整體發(fā)展能力分析企業(yè)整體發(fā)展能力分析 一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架 二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用 一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架 具體的思路是：具體的思路是： 1 1分別計(jì)算股東權(quán)益增長(zhǎng)率、收益增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售分別計(jì)算股東權(quán)益增長(zhǎng)率、收益增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)的實(shí)際值。增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)

21、的實(shí)際值。 2 2分別將上述增長(zhǎng)率指標(biāo)實(shí)際值與以前不同時(shí)期分別將上述增長(zhǎng)率指標(biāo)實(shí)際值與以前不同時(shí)期增長(zhǎng)率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，分析企增長(zhǎng)率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，分析企業(yè)在股東權(quán)益、利潤(rùn)、銷(xiāo)售收入和資產(chǎn)等方面的業(yè)在股東權(quán)益、利潤(rùn)、銷(xiāo)售收入和資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力。發(fā)展能力。 3 3比較股東權(quán)益增長(zhǎng)率、收益增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)比較股東權(quán)益增長(zhǎng)率、收益增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)之間的關(guān)系，判斷不同方率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)之間的關(guān)系，判斷不同方面增長(zhǎng)的效益性以及它們之間的協(xié)調(diào)性。面增長(zhǎng)的效益性以及它們之間的協(xié)調(diào)性。 4 4根據(jù)以上分析結(jié)果，運(yùn)用一定的分析標(biāo)準(zhǔn)，判根據(jù)以上分析結(jié)果，運(yùn)用

22、一定的分析標(biāo)準(zhǔn)，判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。一般而言，只有一個(gè)企斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。一般而言，只有一個(gè)企業(yè)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、業(yè)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、收益增長(zhǎng)率保持同步增長(zhǎng)，且不低于行業(yè)平均水收益增長(zhǎng)率保持同步增長(zhǎng)，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個(gè)企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。平，才可以判斷這個(gè)企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。圖圖11112 2 企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架企業(yè)整體發(fā)展能力股東權(quán)益增長(zhǎng)率收益增長(zhǎng)率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用 應(yīng)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架分析企業(yè)整體發(fā)應(yīng)用企

23、業(yè)整體發(fā)展能力分析框架分析企業(yè)整體發(fā)展能力時(shí)應(yīng)該注意以下幾方面：展能力時(shí)應(yīng)該注意以下幾方面： 1 1對(duì)股東權(quán)益增長(zhǎng)的分析。股東權(quán)益的增長(zhǎng)來(lái)一對(duì)股東權(quán)益增長(zhǎng)的分析。股東權(quán)益的增長(zhǎng)來(lái)一方面來(lái)源于凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)又主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)利方面來(lái)源于凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)又主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)又主要取決于銷(xiāo)售收入，并且銷(xiāo)售潤(rùn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)又主要取決于銷(xiāo)售收入，并且銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)在資產(chǎn)使用效率保持一定的前提下要收入的增長(zhǎng)在資產(chǎn)使用效率保持一定的前提下要依賴(lài)于資產(chǎn)投入的增加；股東權(quán)益的增長(zhǎng)另一方依賴(lài)于資產(chǎn)投入的增加；股東權(quán)益的增長(zhǎng)另一方面來(lái)源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股面來(lái)源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股

24、東投資資本的增加和本期對(duì)股東股利的發(fā)放。東投資資本的增加和本期對(duì)股東股利的發(fā)放。 2 2對(duì)收益增長(zhǎng)的分析。收益的增長(zhǎng)主要表對(duì)收益增長(zhǎng)的分析。收益的增長(zhǎng)主要表現(xiàn)為凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，而對(duì)于一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)現(xiàn)為凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，而對(duì)于一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)而言，其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)應(yīng)該主要來(lái)的企業(yè)而言，其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)應(yīng)該主要來(lái)源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)又應(yīng)該源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)又應(yīng)該主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)收入的增加。主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)收入的增加。 3 3對(duì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的分析。銷(xiāo)售增長(zhǎng)是企業(yè)營(yíng)對(duì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的分析。銷(xiāo)售增長(zhǎng)是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，也是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的業(yè)收入的主要來(lái)源，也是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的源泉。一個(gè)企業(yè)只有不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，保持源泉。一個(gè)企業(yè)只有不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，保持穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，才能不斷擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，才能不斷擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，增加股東